玩了围脖这么久，我还是头一回有这么墙裂的意愿，把这个好东西推.荐给大家！
本来我是不信这玩意，我这么皮糙肉厚，能把我按服我才会真的服气。但商.家很自信，说他们的产.品已经从第一代升级迭代到第三代了，期间火爆了几次，口.碑和反响都很不错。尤其是最新的这代，力度和卡点都提升了好几个档次，说是按.摩届的牌面一点也不夸张。
扛不住别人热情先送一个体验，那就先试试吧。如果好用就可以推..荐，顺便磨个福.利给你们。如果不好用就退了，当个尝鲜试用。
东西我也陆陆续续用了一个月，不开玩笑，真的按得爽。也难怪别人自信，东西做得确实好。无论是做工、体验、还是性价比，在我这里都是拉满的。
特别是它的力度，特别的劲足过瘾。机器类的话，能把我按透按爽的真的不多，它真的是第一个。因为它不是在你的表皮推推蹭蹭，按个寂寞。而是恨不得力透肌肉，有打击深度地揉按穴位，慢慢把肌肉里的酸软和疲劳挤压出来，偶尔按到某个很酸的部位，整个人都放松瘫软下来，巨爽！
现在我每开一把云顶都要把它整上后背按个遍，怎么按怎么爽。你别说它这圆头滚滚的，还真的挺适合靠贴着边按边打游戏，后背区的筋节揉松揉散了，酥酥麻麻的，顺带人的心情也好起来。还有其他优点就不全列举了：USB接口充电方便，42°红外加热功能，一机多部位兼顾使用，大家自行逐一解锁吧。
这回按舒服了，才决定推.荐给大家。不过这个东西看大家喜欢，适合自己的就是最好的。经常低头玩手机，久坐打游戏的兄弟们可以试试看。日常放松，缓解腰酸背痛，我觉得它真的很顶用。最后，大家可以放心冲，它家的质量和体.验出了名的好，一定让大家满意！
本来我是不信这玩意，我这么皮糙肉厚，能把我按服我才会真的服气。但商.家很自信，说他们的产.品已经从第一代升级迭代到第三代了，期间火爆了几次，口.碑和反响都很不错。尤其是最新的这代，力度和卡点都提升了好几个档次，说是按.摩届的牌面一点也不夸张。
扛不住别人热情先送一个体验，那就先试试吧。如果好用就可以推..荐，顺便磨个福.利给你们。如果不好用就退了，当个尝鲜试用。
东西我也陆陆续续用了一个月，不开玩笑，真的按得爽。也难怪别人自信，东西做得确实好。无论是做工、体验、还是性价比，在我这里都是拉满的。
特别是它的力度，特别的劲足过瘾。机器类的话，能把我按透按爽的真的不多，它真的是第一个。因为它不是在你的表皮推推蹭蹭，按个寂寞。而是恨不得力透肌肉，有打击深度地揉按穴位，慢慢把肌肉里的酸软和疲劳挤压出来，偶尔按到某个很酸的部位，整个人都放松瘫软下来，巨爽！
现在我每开一把云顶都要把它整上后背按个遍，怎么按怎么爽。你别说它这圆头滚滚的，还真的挺适合靠贴着边按边打游戏，后背区的筋节揉松揉散了，酥酥麻麻的，顺带人的心情也好起来。还有其他优点就不全列举了：USB接口充电方便，42°红外加热功能，一机多部位兼顾使用，大家自行逐一解锁吧。
这回按舒服了，才决定推.荐给大家。不过这个东西看大家喜欢，适合自己的就是最好的。经常低头玩手机，久坐打游戏的兄弟们可以试试看。日常放松，缓解腰酸背痛，我觉得它真的很顶用。最后，大家可以放心冲，它家的质量和体.验出了名的好，一定让大家满意！
It's iQOO Neo 7【波普橙】。
我曾说过，上半年的蓝厂，绝对是“看人下菜碟”的典型代表：因为骁龙8 表现欠佳，iQOO 整个上半年的产品都给人一种敷衍了事的感觉。不管是 iQOO 9 Pro 还是 iQOO Neo 6，这俩用上了骁龙8 的 iQOO 主力机型都没有去年 iQOO 8 Pro 和 iQOO Neo 5 那种相当上心、富有诚意的感觉——尤其是 iQOO Neo 5，以恰到好处的定位/定价，以及在同类型产品里鹤立鸡群的拍照表现，硬生生的在本来有 Redmi K40 这个”大魔王“的市场里拉出了一条自己的地界。
其实这两年 iQOO Neo 线一直都算是 iQOO 的绝对主力出货线，而且从 3、5 两代都算是相当爆款的产品，在这个背景下才更加凸显上半年 Neo 6 的”反常“——蓝厂把上半年的平台里的“绝对好货”天玑 9000 给了自家大将 X80 系列，iQOO 则是用着“大家心知肚明怎么样”的骁龙8 Gen1 混日子。下半年骁龙8+ 一来，iQOO 就迫不及待的扔出来了 200W 市面最快充电的 iQOO 10 Pro。而现在用上天玑 9000+ 的 iQOO Neo 7 的到来，才让人有种感觉：这才是 iQOO 真正的水准所在。
的确，上半年，那的确就是在“配合表演”啊。
蓝厂在天玑平台里的丰富经验（包括之前的 S 系天玑1100/1200/8100、X 的天玑1200/9000），为 iQOO Neo 7 的硬件体验基底打下了很好的基础。从性能、流畅度、功耗发热表现身子到之前大家不抱期待的影像，蓝厂这些年在天玑平台上捣鼓的一切，在这里你都能看到它开花结果的样貌。今年发哥本身的平台给力，加上多年积攒的经验，iQOO Neo 7 基本上已经到了“如果你不提它是联发科平台其实不太能用出和高通平台差异”的地步。尤其是影像的部分，之前颇多人认为蓝厂 X80 / X80 Pro 天玑版影像素质全部仰赖自家 V1+ 的加成——但很快搭载天玑 8100 又没有外挂 Pre-ISP 的 S15 Pro 上市，搭配 IMX766V 一点也不逊色。蓝厂对发哥平台的影像调校，可真不适合挂了颗 Pre-ISP 那么简单，而是“用 SoC 自带 ISP 我也能做好”的那种。
说到 S15 Pro 呢……其实我在 iQOO Neo 7 发布的时候就说过，Neo 7 一点都不 Neo,它甚至像是 S15 Pro 的硬件升级版——当然，S15 Pro 也是一部非常不 S 的机器。S15 Pro 的天玑8100 / Pixelworks X5 / IMX766V / 三星 E5 AMOLED 柔性屏 / 80W，在 iQOO Neo 7 上升级为天玑9000+ / Pixelwork X5 / IMX766V / 三星 E5 AMOLED 柔性屏 / 120W，简直是同宗同源的”正统升级“。所以，iQOO Neo 7 最好的一点，其实是继承了 S15 Pro 的拍照素质，两者的成像体验和风格几乎如出一辙。放在今年的天玑平台产品里，算表现上乘的产品；而即使放在一大把 IMX766 的机型里，它也算是优等表现。
Neo 7 很不 Neo 的地方，远不止这些。其实除了外观材质和摄像头的组合还能看出一些 Neo 的定位，这机器很多的细节周边都已经到了和更高一档的 iQOO 数字系列看齐的地步了：从上代的硬屏 E4 变成了柔性直屏的 E5；充电不仅上了 120W 还首次在蓝厂产品里实现了 120W + 5000mAh 的组合，连 iQOO 数字都没有的待遇；加上了屏下双控压感，还直接上了双 X 轴线性马达……这都是之前 iQOO 数字系列才有的待遇了。一些周边的小细节上，之前蓝厂机器不是很常见的红外遥控也在 Neo7 上搭载了。这机器不仅完整承接了 iQOO Neo 5 "小水桶”的性能档级和规格，甚至还有所超越。
https://t.cn/A6o6ehoK
我曾说过，上半年的蓝厂，绝对是“看人下菜碟”的典型代表：因为骁龙8 表现欠佳，iQOO 整个上半年的产品都给人一种敷衍了事的感觉。不管是 iQOO 9 Pro 还是 iQOO Neo 6，这俩用上了骁龙8 的 iQOO 主力机型都没有去年 iQOO 8 Pro 和 iQOO Neo 5 那种相当上心、富有诚意的感觉——尤其是 iQOO Neo 5，以恰到好处的定位/定价，以及在同类型产品里鹤立鸡群的拍照表现，硬生生的在本来有 Redmi K40 这个”大魔王“的市场里拉出了一条自己的地界。
其实这两年 iQOO Neo 线一直都算是 iQOO 的绝对主力出货线，而且从 3、5 两代都算是相当爆款的产品，在这个背景下才更加凸显上半年 Neo 6 的”反常“——蓝厂把上半年的平台里的“绝对好货”天玑 9000 给了自家大将 X80 系列，iQOO 则是用着“大家心知肚明怎么样”的骁龙8 Gen1 混日子。下半年骁龙8+ 一来，iQOO 就迫不及待的扔出来了 200W 市面最快充电的 iQOO 10 Pro。而现在用上天玑 9000+ 的 iQOO Neo 7 的到来，才让人有种感觉：这才是 iQOO 真正的水准所在。
的确，上半年，那的确就是在“配合表演”啊。
蓝厂在天玑平台里的丰富经验（包括之前的 S 系天玑1100/1200/8100、X 的天玑1200/9000），为 iQOO Neo 7 的硬件体验基底打下了很好的基础。从性能、流畅度、功耗发热表现身子到之前大家不抱期待的影像，蓝厂这些年在天玑平台上捣鼓的一切，在这里你都能看到它开花结果的样貌。今年发哥本身的平台给力，加上多年积攒的经验，iQOO Neo 7 基本上已经到了“如果你不提它是联发科平台其实不太能用出和高通平台差异”的地步。尤其是影像的部分，之前颇多人认为蓝厂 X80 / X80 Pro 天玑版影像素质全部仰赖自家 V1+ 的加成——但很快搭载天玑 8100 又没有外挂 Pre-ISP 的 S15 Pro 上市，搭配 IMX766V 一点也不逊色。蓝厂对发哥平台的影像调校，可真不适合挂了颗 Pre-ISP 那么简单，而是“用 SoC 自带 ISP 我也能做好”的那种。
说到 S15 Pro 呢……其实我在 iQOO Neo 7 发布的时候就说过，Neo 7 一点都不 Neo,它甚至像是 S15 Pro 的硬件升级版——当然，S15 Pro 也是一部非常不 S 的机器。S15 Pro 的天玑8100 / Pixelworks X5 / IMX766V / 三星 E5 AMOLED 柔性屏 / 80W，在 iQOO Neo 7 上升级为天玑9000+ / Pixelwork X5 / IMX766V / 三星 E5 AMOLED 柔性屏 / 120W，简直是同宗同源的”正统升级“。所以，iQOO Neo 7 最好的一点，其实是继承了 S15 Pro 的拍照素质，两者的成像体验和风格几乎如出一辙。放在今年的天玑平台产品里，算表现上乘的产品；而即使放在一大把 IMX766 的机型里，它也算是优等表现。
Neo 7 很不 Neo 的地方，远不止这些。其实除了外观材质和摄像头的组合还能看出一些 Neo 的定位，这机器很多的细节周边都已经到了和更高一档的 iQOO 数字系列看齐的地步了：从上代的硬屏 E4 变成了柔性直屏的 E5；充电不仅上了 120W 还首次在蓝厂产品里实现了 120W + 5000mAh 的组合，连 iQOO 数字都没有的待遇；加上了屏下双控压感，还直接上了双 X 轴线性马达……这都是之前 iQOO 数字系列才有的待遇了。一些周边的小细节上，之前蓝厂机器不是很常见的红外遥控也在 Neo7 上搭载了。这机器不仅完整承接了 iQOO Neo 5 "小水桶”的性能档级和规格，甚至还有所超越。
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【券商拆机风潮吹至VR爆款 关联产业A股公司表现几何？】
21世纪资本研究院 张赛男 上海报道
在继比亚迪、特斯拉被拆解研究后，又有一个产品被“拆”，这次的对象是VR行业的热门设备Pico。
券商拆机研究似乎成为一种风潮，也成为被拆产品一个最好的注脚：这在某种程度上显示出市场对相关产业链价值的关注。
近日，天风证券发布Pico拆机报告，试图以这种直接的方式来呈现VR/AR产业链，一时引起市场热议。而就行业发展而言，在消费电子疲软的当下，VR产业被寄予厚望，甚至被某些业内人士认为是中长期最具确定性的核心赛道。
在这份拆机报告的基础上，本期硬核投研将进一步结合上市公司的最新动态，探寻A股VR产业链版图。
拆机成果概览
天风证券的拆机报告呈现了Pico 4&3的核心元器件对比。Pico 4的核心部件包括Fast-LCD显示屏幕、主板、Pancake镜片、红外LED、宽频线性马达、面罩、中框、铝镁合金支架、面框、RGB摄像头、手柄主板。相比Pico 3，其在五个维度，包括显示、光学、传感器、计算平台和其他等方面都有硬件端的提升。
对于VR设备来说，显示是最影响用户体验的功能，而Pico 4备受关注的就是由菲涅尔方案改为Pancake方案。
公开信息显示，Pancake方案主要源于其形状薄如“薄饼(pancake)”，通常代指小巧轻便的薄型透镜。方案主要利用偏振光原理，采用折叠光路设计，图像源进入半反半透功能的分束镜之后，光线在镜片、相位延迟片以及反射式偏振膜之间多次折返，最终从反射式偏振膜射出进入人眼。
该方案是为解决VR产品的大体积、大重量，佩戴体验感不佳的问题而生。Pico在今年9-10月发布的Pico Neo 4以及Pico Neo 4 Pro，显示系统搭载的均是Pancake方案。今年10月Meta发布的Quest Pro也采用了全新的Pancake光学方案，体积比Quest 2缩小了40%。
在采用Pancake方案之后，Pico 4在屏幕、结构方面也发生了变化。
其中一个明显的变化是，显示屏幕由一体式的Fast-LCD变为两块独立屏幕，分辨率和像素密度都有所提升。
不过，天风证券也提到，由于Pancake方案的缺点是光损，光每次经过半透半反镜有50%的光损，Pancake光学模组的光学利用率只有约20%。在此趋势下，其认为，Mini-Led背光+Fast-LCD/Micro-OLED或是必然趋势，因为它们的尺寸更小，但更具备比LCD+背光更高的亮度、发光效率和像素密度。
中框在外观上则显著地变小、更薄，内部结构件和元器件也更紧凑。与Pico 3一样，中框上核心的元器件包括追踪定位摄像头、Wifi天线、蓝牙耳机以及麦克风模组。
传感器方面，Pico 4头显4个边角各放置了一颗VGA摄像头，和Pico 3的核心区别在于中间放置了一颗RGB VST摄像头，采用1600万像素的索尼IMX471传感器，进而实现了RGB Seethrough(彩色透视)的功能。不过该功能还处在测试阶段。RGB Seethrough功能是MR头盔的基点，主要通过定位摄像头和高像素彩色摄像头结合实现，对融合算法端的要求极高。
扬声器也得以大幅升级，设计上更贴近用户耳朵，算法端提供SAMI音效增强，硬件则是采用双立体扬声器，这使得Pico 4能提供更沉浸的空间音频。同时，声学模组升级后导致绑带+电池重量增加，前端后端重量设计更均衡。
瞳距调节模组也是针对用户体验的重大升级之一。由于VR眼镜的间距需要和用户的瞳距匹配，不匹配会导致画面模糊、眩晕等问题，Pico 4仍是手动电驱调节，但Pico 4 Pro会搭载眼动跟踪模块，通过摄像头和红外模组定位瞳孔位置，通过电驱动自动适配用户的瞳距。天风证券认为，瞳距电机驱动无极调节是为眼动追踪普及所预埋的硬件组件之一。
此外，天风团队还进一步拆解主板和手柄，对比Pico 4相较于3的升级之处。
核心产业链标的
天风证券认为，光学方案、显示和瞳距调节的升级均是为了提升用户体验，解决Pico 3的部分痛点如前端厚重、视场角不够大、分辨率不够高、三档瞳距无法满足所有用户需求等。也就是说，这三方面的升级尤为重要。
其中的一个关键点是，Pico 4的Pancake光学方案到底是如何实现的?上文提到，Pancake其实是一种光学解决方案，其他的方案还有非球面、菲涅尔等。
当前VR设备光学方案仍以菲涅尔透镜为主，Pancake方案开始逐步渗透，其主要优点是体积更小、画面质量更高、舒适性更好。据悉，Pancake光学方案可以在清晰度上带来质的变化，其光学解析能力相对于菲涅尔光学提升了50%，并克服了菲涅尔光学固有的视野边缘模糊与畸变现象，有效减少边缘眩光。
而要实现这个新的方案，镜片和光学膜是核心。
Pico 4采用的是单片式折叠方案，光路在半反半透膜和反射偏振片之间折叠，实现TTL的缩小。对光学膜的材料、工艺、曲面贴合均有较高要求，因此销量偏低，并且成本偏高。
根据维深信息对市场调研和评估价格，Pico 4光学方案和显示的BOM(物料清单)总和约为138美元，其中Pancake光学模组较Pico 3的菲涅尔方案单价提升了约8倍。
因此，从这个维度看，上述升级所涉及的器件应用，有望带动产业链的扩容降本。据天风拆机报告，光学模组涉及歌尔股份，瞳距调节模组涉及兆威机电，屏幕涉及群创。
不过，也有业内人士向21世纪资本研究院指出，“Pancake虽然大幅提升了用户的体验感，但仍然存在光损高、良率低等痛点，因此尚未完全取代技术成熟、供应稳定的菲涅尔透镜。VR光学是VR设备的关键环节，技术壁垒较高，目前仅国内少数厂商可提供高性能光学方案。”
更具体来看，摄像头方面，涉及的产业链公司有，摄像头：舜宇、丘钛、韦尔股份、索尼;麦克风：歌尔股份;近距离传感器：昇佳;MCU：兆易创新;显示屏：群创、夏普;Pancake：歌尔股份、舜宇、三利谱;宽频震动马达：歌尔;扬声器：歌尔、国光;瞳距(IPD)调节：兆威、艾为;电源管理：高通、南芯、长晶、恩智浦、芯源;眼睛电池：路华置富;手柄电池：能派;结构件：歌尔;PCB：方正、胜宏;ODM：歌尔。
除了硬件方面，VR内容供给也在不断充实，相关的生态平台有腾讯、小米集团、创维集团、华为、OPPO等。游戏公司有腾讯、网易、完美世界、三七互娱、恺英网络、富春股份、凯撒文化等。VR直播涉及Bilibili、芒果超媒、东方明珠、佳创视讯、贝壳、字节跳动、乐华娱乐等。VR引擎涉及飞天云动。
A股加速布局
从上述产业链标的名单不难看出，A股上市公司歌尔股份出现频次最高，其涉及声学模组、光学模组、Pancake解决方案、ODM等。
歌尔股份作为声学模组龙头，其“江湖地位”无需赘言，在最新的Pancake解决方案方面，其在互动平台也曾提及，公司具有为全球行业知名客户提供包括非球面、菲涅尔、Pancake折叠光路等多种类型的VR光学解决方案的能力以及丰富的量产经验。
一直以来，歌尔都被认为是VR产业典型标的。今年上半年，歌尔来自智能硬件(以VR为主)的营收激增，实现248.1亿元，占比56.9%，与上年相比营收翻番，占比也提升了近20个百分点。
公开报道显示，2020年7月，歌尔股份拿下Facebook(Meta前身)旗下公司Oculus新一代VR设备的独供大单。此前，歌尔股份就已担任Oculus高端VR产品Rift的独家生产商。
歌尔股份管理层表示：“VR是消费电子行业中少有的保持高速增长的产品品类，根据第三方调研机构的数据，全球VR市场规模在今年和明年中有望保持较高的增速。国内外众多新客户积极投入，也为公司带来新的订单机会。未来不断有新的VR/MR产品推向市场，短期波动不会影响VR的长期发展趋势，VR有机会成为全球消费电子行业中表现最优秀的品类之一。”
今年7月，歌尔股份子公司还牵手米哈游、三七互娱，共同投资5.6亿元用于VR先进制造、半导体等领域。
创维数字也推出了采用Pancake方案的新一代产品。就在日前，创维数字在互动平台回复投资者称，公司最新的PANCAKE系列VR产品，支持主机上翻、磁吸面罩，在办公场景下可以上翻主机、取下面罩，在不影响用户使用的同时也随时可以感知外界环境的变化，让用户更有安全感。Pro版本支持Seethrough，能更好的适配工业应用场景，通过Seethrough实现MR功能。
据公司方面介绍，创维VR+工业B端已经有场景应用的案例、新的计划和对接新的需求，例如工作培训，包括设备的拆解、流程的模拟，实时显示和较快的反馈可以让作业人员更好地获取信息，发现问题，解决问题等。现场巡检，比如记录现场情况实时反馈给中心的监控端，后台专家轻松指导现场技术人员完成有难度的维修等。后续产品应用会向C端办公场景发展，无线键鼠+VR实现个人办公的需求等。
国产偏光片龙头三利谱也于近期发布公告称，公司研究开发VR产品认证工作接近尾声，同时已采购相应的生产设备，目前正在安装调试，预计下半年可以实现小批量供货。公司表示，三利谱能提供两类解决方案，一类是偏光片在Pancake模组显示端的应用，一类是在近眼端的线偏侧贴合和QWP侧贴合。
【券商拆机风潮吹至VR爆款 关联产业A股公司表现几何？】
21世纪资本研究院 张赛男 上海报道
在继比亚迪、特斯拉被拆解研究后，又有一个产品被“拆”，这次的对象是VR行业的热门设备Pico。
券商拆机研究似乎成为一种风潮，也成为被拆产品一个最好的注脚：这在某种程度上显示出市场对相关产业链价值的关注。
近日，天风证券发布Pico拆机报告，试图以这种直接的方式来呈现VR/AR产业链，一时引起市场热议。而就行业发展而言，在消费电子疲软的当下，VR产业被寄予厚望，甚至被某些业内人士认为是中长期最具确定性的核心赛道。
在这份拆机报告的基础上，本期硬核投研将进一步结合上市公司的最新动态，探寻A股VR产业链版图。
拆机成果概览
天风证券的拆机报告呈现了Pico 4&3的核心元器件对比。Pico 4的核心部件包括Fast-LCD显示屏幕、主板、Pancake镜片、红外LED、宽频线性马达、面罩、中框、铝镁合金支架、面框、RGB摄像头、手柄主板。相比Pico 3，其在五个维度，包括显示、光学、传感器、计算平台和其他等方面都有硬件端的提升。
对于VR设备来说，显示是最影响用户体验的功能，而Pico 4备受关注的就是由菲涅尔方案改为Pancake方案。
公开信息显示，Pancake方案主要源于其形状薄如“薄饼(pancake)”，通常代指小巧轻便的薄型透镜。方案主要利用偏振光原理，采用折叠光路设计，图像源进入半反半透功能的分束镜之后，光线在镜片、相位延迟片以及反射式偏振膜之间多次折返，最终从反射式偏振膜射出进入人眼。
该方案是为解决VR产品的大体积、大重量，佩戴体验感不佳的问题而生。Pico在今年9-10月发布的Pico Neo 4以及Pico Neo 4 Pro，显示系统搭载的均是Pancake方案。今年10月Meta发布的Quest Pro也采用了全新的Pancake光学方案，体积比Quest 2缩小了40%。
在采用Pancake方案之后，Pico 4在屏幕、结构方面也发生了变化。
其中一个明显的变化是，显示屏幕由一体式的Fast-LCD变为两块独立屏幕，分辨率和像素密度都有所提升。
不过，天风证券也提到，由于Pancake方案的缺点是光损，光每次经过半透半反镜有50%的光损，Pancake光学模组的光学利用率只有约20%。在此趋势下，其认为，Mini-Led背光+Fast-LCD/Micro-OLED或是必然趋势，因为它们的尺寸更小，但更具备比LCD+背光更高的亮度、发光效率和像素密度。
中框在外观上则显著地变小、更薄，内部结构件和元器件也更紧凑。与Pico 3一样，中框上核心的元器件包括追踪定位摄像头、Wifi天线、蓝牙耳机以及麦克风模组。
传感器方面，Pico 4头显4个边角各放置了一颗VGA摄像头，和Pico 3的核心区别在于中间放置了一颗RGB VST摄像头，采用1600万像素的索尼IMX471传感器，进而实现了RGB Seethrough(彩色透视)的功能。不过该功能还处在测试阶段。RGB Seethrough功能是MR头盔的基点，主要通过定位摄像头和高像素彩色摄像头结合实现，对融合算法端的要求极高。
扬声器也得以大幅升级，设计上更贴近用户耳朵，算法端提供SAMI音效增强，硬件则是采用双立体扬声器，这使得Pico 4能提供更沉浸的空间音频。同时，声学模组升级后导致绑带+电池重量增加，前端后端重量设计更均衡。
瞳距调节模组也是针对用户体验的重大升级之一。由于VR眼镜的间距需要和用户的瞳距匹配，不匹配会导致画面模糊、眩晕等问题，Pico 4仍是手动电驱调节，但Pico 4 Pro会搭载眼动跟踪模块，通过摄像头和红外模组定位瞳孔位置，通过电驱动自动适配用户的瞳距。天风证券认为，瞳距电机驱动无极调节是为眼动追踪普及所预埋的硬件组件之一。
此外，天风团队还进一步拆解主板和手柄，对比Pico 4相较于3的升级之处。
核心产业链标的
天风证券认为，光学方案、显示和瞳距调节的升级均是为了提升用户体验，解决Pico 3的部分痛点如前端厚重、视场角不够大、分辨率不够高、三档瞳距无法满足所有用户需求等。也就是说，这三方面的升级尤为重要。
其中的一个关键点是，Pico 4的Pancake光学方案到底是如何实现的?上文提到，Pancake其实是一种光学解决方案，其他的方案还有非球面、菲涅尔等。
当前VR设备光学方案仍以菲涅尔透镜为主，Pancake方案开始逐步渗透，其主要优点是体积更小、画面质量更高、舒适性更好。据悉，Pancake光学方案可以在清晰度上带来质的变化，其光学解析能力相对于菲涅尔光学提升了50%，并克服了菲涅尔光学固有的视野边缘模糊与畸变现象，有效减少边缘眩光。
而要实现这个新的方案，镜片和光学膜是核心。
Pico 4采用的是单片式折叠方案，光路在半反半透膜和反射偏振片之间折叠，实现TTL的缩小。对光学膜的材料、工艺、曲面贴合均有较高要求，因此销量偏低，并且成本偏高。
根据维深信息对市场调研和评估价格，Pico 4光学方案和显示的BOM(物料清单)总和约为138美元，其中Pancake光学模组较Pico 3的菲涅尔方案单价提升了约8倍。
因此，从这个维度看，上述升级所涉及的器件应用，有望带动产业链的扩容降本。据天风拆机报告，光学模组涉及歌尔股份，瞳距调节模组涉及兆威机电，屏幕涉及群创。
不过，也有业内人士向21世纪资本研究院指出，“Pancake虽然大幅提升了用户的体验感，但仍然存在光损高、良率低等痛点，因此尚未完全取代技术成熟、供应稳定的菲涅尔透镜。VR光学是VR设备的关键环节，技术壁垒较高，目前仅国内少数厂商可提供高性能光学方案。”
更具体来看，摄像头方面，涉及的产业链公司有，摄像头：舜宇、丘钛、韦尔股份、索尼;麦克风：歌尔股份;近距离传感器：昇佳;MCU：兆易创新;显示屏：群创、夏普;Pancake：歌尔股份、舜宇、三利谱;宽频震动马达：歌尔;扬声器：歌尔、国光;瞳距(IPD)调节：兆威、艾为;电源管理：高通、南芯、长晶、恩智浦、芯源;眼睛电池：路华置富;手柄电池：能派;结构件：歌尔;PCB：方正、胜宏;ODM：歌尔。
除了硬件方面，VR内容供给也在不断充实，相关的生态平台有腾讯、小米集团、创维集团、华为、OPPO等。游戏公司有腾讯、网易、完美世界、三七互娱、恺英网络、富春股份、凯撒文化等。VR直播涉及Bilibili、芒果超媒、东方明珠、佳创视讯、贝壳、字节跳动、乐华娱乐等。VR引擎涉及飞天云动。
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从上述产业链标的名单不难看出，A股上市公司歌尔股份出现频次最高，其涉及声学模组、光学模组、Pancake解决方案、ODM等。
歌尔股份作为声学模组龙头，其“江湖地位”无需赘言，在最新的Pancake解决方案方面，其在互动平台也曾提及，公司具有为全球行业知名客户提供包括非球面、菲涅尔、Pancake折叠光路等多种类型的VR光学解决方案的能力以及丰富的量产经验。
一直以来，歌尔都被认为是VR产业典型标的。今年上半年，歌尔来自智能硬件(以VR为主)的营收激增，实现248.1亿元，占比56.9%，与上年相比营收翻番，占比也提升了近20个百分点。
公开报道显示，2020年7月，歌尔股份拿下Facebook(Meta前身)旗下公司Oculus新一代VR设备的独供大单。此前，歌尔股份就已担任Oculus高端VR产品Rift的独家生产商。
歌尔股份管理层表示：“VR是消费电子行业中少有的保持高速增长的产品品类，根据第三方调研机构的数据，全球VR市场规模在今年和明年中有望保持较高的增速。国内外众多新客户积极投入，也为公司带来新的订单机会。未来不断有新的VR/MR产品推向市场，短期波动不会影响VR的长期发展趋势，VR有机会成为全球消费电子行业中表现最优秀的品类之一。”
今年7月，歌尔股份子公司还牵手米哈游、三七互娱，共同投资5.6亿元用于VR先进制造、半导体等领域。
创维数字也推出了采用Pancake方案的新一代产品。就在日前，创维数字在互动平台回复投资者称，公司最新的PANCAKE系列VR产品，支持主机上翻、磁吸面罩，在办公场景下可以上翻主机、取下面罩，在不影响用户使用的同时也随时可以感知外界环境的变化，让用户更有安全感。Pro版本支持Seethrough，能更好的适配工业应用场景，通过Seethrough实现MR功能。
据公司方面介绍，创维VR+工业B端已经有场景应用的案例、新的计划和对接新的需求，例如工作培训，包括设备的拆解、流程的模拟，实时显示和较快的反馈可以让作业人员更好地获取信息，发现问题，解决问题等。现场巡检，比如记录现场情况实时反馈给中心的监控端，后台专家轻松指导现场技术人员完成有难度的维修等。后续产品应用会向C端办公场景发展，无线键鼠+VR实现个人办公的需求等。
国产偏光片龙头三利谱也于近期发布公告称，公司研究开发VR产品认证工作接近尾声，同时已采购相应的生产设备，目前正在安装调试，预计下半年可以实现小批量供货。公司表示，三利谱能提供两类解决方案，一类是偏光片在Pancake模组显示端的应用，一类是在近眼端的线偏侧贴合和QWP侧贴合。
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