和金清鉴：让报高价的询价机构按高价配售新股

近日，西部证券睿赫1号集合资产管理计划在科创板新股思特威网下询价中报出天价一事受到市场的广泛关注。5月9日，思特威披露首次公开发行股票并在科创板上市发行的公告，思特威发行价格最终定价为31.51元。根据该公告，在新股询价过程中，西部证券睿赫1号集合资产管理计划报价达到每股960元，是报价最高的询价机构。

西部证券报出发行价30倍以上的天价询价报价，消息一出，市场哗然。西部证券立马作出回应表示，因交易出现操作失误，致使报价出现错误。据有关媒体报道，该券商机构本来的申购报价是30元，申购股数为960万股，结果却写成了报价960元以及申购30万股，正好写反了。对此，公司积极问责，高度重视，积极整改，以后避免出现此类操作风险。

虽然不排除西部证券的天价报价确实有可能是由于操作失误所致，但这件事情的影响却是极其恶劣的。而且作为一家券商旗下的资管产品，却出现如此低劣的错误，这也是非常不应该的事情。这不仅是对新股询价工作的极其不负责任，同时也是对该产品的投资者极其不负责任。

也正因如此，中国证券业协会对此事火速作出处理。5月11日，中国证券业协会发布消息，将西部证券睿赫1号集合资产管理计划列入首次公开发行股票配售对象限制名单，列入限制名单时限为2022年5月12日至2022年6月11日。也即取消该资管计划产品一个月网下打新的资格。

西部证券睿赫1号集合资产管理计划的天价报价行为，违反了《注册制下首次公开发行股票网下投资者管理规则》第六条“(二)重要操作环节设置复核机制”和第十二条“应按照内部研究报告给出的建议价格或价格区间进行报价，原则上不得超出研究报告建议价格区间”的规定，因此，将其列入股票配售对象限制名单是符合制度规定的，也是很有必要的。

不仅如此，面对西部证券资管产品报出天价询价的行为，仅仅只是限制其一个月的网下打新，这样的处罚似乎只是挠痒痒。尤其是在目前打新股并不能保证赚钱的情况下，一个月的打新限制，其实算不上是什么处罚措施。

实际上，在新股询价问题上，也确实不应该有处罚措施，对于同一家公司的上市，不同的机构报出不同的价格是很正常的。这不存在对错，甚至目前新股询价中剔除最高报价的做法也是不妥当的。既然有机构投资者愿意以较高的价格来买进企业的新股，这个愿望应该得到满足。就让询价机构按自己的报价参与新股配售即可，按照价格优先、时间优先的原则，来进行新股配售。这样高价报价的机构可以优先高价购买新股，让这些报高价的询价机构自食其果。

而作为监管者只需要从制度上加以完善，比如，对发行价格不作明确规定，但对申购的数量必须作出明确的规定，比如最低申购数量与最高申购数量。同时参与网下询价的机构必须交付一定比例的询价保证金。对于满足认购条件但却弃购的网下询价机构，不仅没收询价保证金，而且还应作出相应的处罚，让询价机构做到言出必行，言而有信。

因此，这就有必要完善网下询价办法，改变目前新股询价中人为干预的做法。比如，按一定的比例剔除最高报价的做法，其实就是人为干预询价结果的一种做法。这种做法应该改变。网下询价需要尊重每一位询价机构，网下发行按询价机构的报价从高到低认购，在报价相同的情况下，按时间先后认购，直到将网下发行份额认购完毕为此。

而最后一个认购的询价机构的报价就是新股最终的发行价格，网上投资者按此发行价格认购，网上弃购的金额则由主承销商包销。这样的新股询价可以最大限度地尊重每一位询价机构，而高报价的询价者就会受到市场的惩罚。因此，这样的询价方式将会让询价机构逐步走向理性，而不再盲目报价。

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【乱扯！去掉怀疑，海印根本不可能那么做】大家好，我是你们的老朋友问井挖财
今日扯点奇谈怪闻，在后面。
次新债退潮，老妖债空当接龙，老妖债盛路、广电、横河转债近几日都曾出现在性价比表格中，就在前几天，我看各路大神好像发现财富密码一样宣称这样的次新债就感觉事情不妙，果然，当大家预期一致的时候，再次印证了那句老话，人多的地方别去，就在前几日次新债贡献了差不多整个市场的四分之一的交易量是个什么概念。潮水褪去，才知道谁在裸奔。

这几日有人看见海印的剩余规模减少几千万，开始臆想症了，咱们做投资，能有点独立思考能力不能？
其实早在前几天群里有小伙伴套利海印转债，要说这个债是个困难户，不过人家牛市的时候何等豪迈，下修过，还端着架子下修不到底，马上快到期了，还是不下修，账上又没有钱，咋办，群里有个小伙伴说，那他自己买自己转股，也能转完啊，引得众人一顿嘲讽。

目前海印转债溢价率约7%，谁会冒着损失一大笔钱去做债转股呢？
其实，办法还有好几个，我们来分析以下这样的可行性到底是挣钱还是赔钱
其中一个好处是，可转债转成股票了，不用还钱，这个也是最大的好处。
坏处呢，有合规风险，另外到期仅有8个交易日了，还有5个多亿，平均每天得转7千万，7千万的股票市值再换成钱，对于流通盘仅有65亿的个股来说，抛压可以瞬间把个股打跌停，目前其正股每日的交易量在2个亿多点。那么它损失的就不仅仅是哪点溢价率了。还要算是正股的跌幅。
那我们来算一下，到底损失多还是收益多
转股溢价7%那部分算作损失， 到期赎回面值以上部分那10块同样也属于损失。 只要转股溢价每张损失少于这10块， 相少亏就是挣， 如果按今天收盘价110买入，转股后价值103， 每张损失7元， 小于到期赎回的利息补偿10块，少亏3块，貌似更划算啊。
那么这3块能不能对冲掉转换成正股的跌幅呢？以及买可转债引发的可转债价格上涨呢，以目前日均8000万的成交量，日20%的的换手率来看，显然难度非常大。
有人怀疑海印自己转股，另外一个人调侃道，你可以自信一点，把怀疑二字去掉，我要说的是，相信常识，这个几乎是不可能完成的事情。
那究竟是谁在赔钱做债转股呢？
昨天我写了一篇文章，应该能解释这种匪夷所思的事情，那就是北港转债的大股东，冒着25%的溢价率做了债转股，其转股价值尚不足95%.
所以，这个世界上永远有一种人，和另外一类人是相对隔离的
人与人的区别，不亚于人与动物的区别。
专业人士认为不可思议的事情，可能在他们世界上就是理所应当的事情。不要天天阴谋论的，后面发生的事实会证实我今日所言。
因为，海印根本没有必要这么做。
今日收盘性价比表现略强于指数

明日新北、贵燃下修日，估计会通过，大概率能冲到120
在几个下修债中，博时转债盘子相对小一些，如果下修到底，可到120左右
当前正邦最有争议，若象征性的下修一点，那估计还要在两位数上打转，但若也下修到底呢，那是不是也应该上120呢？即使到不了，110也应该有吧
中银转债今天又看了一下，110,上市之前我预测的是109到112，目前来看，105是机会，高于112是卖出机会。所以在105处出现大单救场的原因就在这里，这是一个无风险套利机会，这也是预测上市价的必要性。
永东转2将于5月15日上市
宏丰转债未来3个月不下修
明日打新股：瑜欣电子 东田微，有持仓的可以考虑
可转债申购一览表：无

#风险哲思录# 一友炒股多年，连续盈利十几年，结果这一年就把之前十几年利润都亏进去了。（转）

他的操作看起来比较保守，只买银行股和打新股。一般一年能中两三只新股，稳定能赚个几万。

看着是最笨的方法，但是平均每年竟然都能有十几个点的收益。就凭这，他基本上超过了身边9成的炒股的人。（你能看出这套不科学的经验的漏洞、bug吗？）

不过到了这一年这一套路子就不行了，首先就是银行股开始跌。这一年多来，跌去了30%。

这还不算什么，今年运气好头4个月就中了三只新股，结果这三只新股全都跌破了发行价。

三只新股又给他亏了百万，算来进入股市十几年的利润，基本上半年都跌的差不多了。

听着有些不可思议，即便今年跌也不至于亏那么多。结果朋友说，正因为头些年收益很稳定，便脑袋一热把所有的存款都取了出来入市。

风险哲思： 曾经见过一友，三年赚了两倍，从此便开始得意洋洋的把自己当成高手股神。甚至不顾家人的反对，把工作都给辞了。

不炒股的人，都不明白为什么那么多高手、股神亏得倾家荡产。个人用多年阅历悄悄告诉大家，其实道理很简单，因为那些亏过钱的人都曾经赚过大钱。顺风又顺水。但他们的方法不具有遍历性。不符合亚里士多德所说的，逻辑。而普通人又很难梳理。很难找出bug。他们只相信眼见为实。而几十年的事实、结果更是坚定了他们的错误信念。

见过太多带着雄心壮志的高手，激情满满的人进入资本市场，最后无不头破血流的逃出去。

发现最后能赚钱的并不是技术多好的，反而是那些性格稳健沉得出住气、善于打逆风战，风控优秀的人。他们大多先把各种风险都考虑到，回撤控制得力。可能也正是因为如此，才能够遇事不慌。活下来。不出局。并能在市场由一个极端向另一个极端钟摆时，迎来新的风险调整后收益。