【2022年#加油站# 理论零售利润回顾】#成品油#
截止11月21日，本轮限价调整周期内，国际原油支撑薄弱，价格呈下行趋势，故本轮发改委限价下调，具体汽油下调175元/吨，柴油下调165元/吨。本轮限价调整兑现后， 2022年的调价格局变为“十三涨八跌一搁浅”，汽油累计上调1470元/吨，柴油累计上调1415元/吨。年内汽柴油零售限价呈上涨趋势，那么加油站零售利润情况如何？简单回顾来看：

首先汽油方面，从近三年汽油理论零售利润图来看，2022年以来，汽油零售利润整体呈现震荡上涨趋势，自四月份之后，零售利润均处于近三年同期相对高位。具体来看，截止11月22日，年内汽油平均零售利润为1837.4元/吨，年内最高值出现在7月26日，为2740.2元/吨，年内最低值出现在3月8日，为256.96元/吨。

上半年汽油零售利润经历先跌后涨剧烈波动，主因二月底俄乌战争爆发，成本端快速推涨，高成本下批发价格跟涨，汽油利润快速下滑，后因国内多地公共卫生事件升级，需求受到打压，汽油批发价格承压下调，汽油终端零售利润上涨。下半年汽油零售利润先跌后涨，下跌主因成本端回落，需求端看好，批发价格上涨，汽油利润下滑。十月份以来，国内多地散发疫情，汽油需求表现疲软，批发价格持续下跌，零售利润上涨。
其次是柴油方面，不同于汽油，2022年以来，柴油理论零售利润整体呈现震荡下跌趋势，四季度一度跌破正负线，出现批零倒挂。具体来看，2022年以来柴油平均零售利润为733.97元/吨，其中最高值出现在7月26日，为1726.6元/吨，最低值出现在11月7日，为负18.56元/吨。自九月份以来，柴油零售利润持续低位运行，处于近三年同期低位。

柴油价格受疫情防控影响弱于汽油，上半年柴油零售利润跟随成本以及需求淡旺季震荡上涨，进入八月份之后，因柴油迎来“金九银十”需求旺季，而国内供应趋紧，主营限售政策频出，柴油价格一度推涨至批发限价，零售利润持续压缩，降至年内 “冰点”。

下半年汽柴油零售利润走势呈现 “背道而驰”，主因汽油需求受疫情防控影响明显大于柴油，柴油供需双向利好批发价格高企。后市来看，新一轮原油累计变化率负向开端，下一轮限价仍呈下调预期。全国多地仍受疫情困扰，汽油需求短期难有明显利好提振，汽油价格继续低位盘整。柴油方面，资源紧张局面已经陆续缓解，接下来北方柴油进入淡季，柴油价格支撑转弱。预计短周期内汽油零售利润仍呈高位运行，柴油零售利润逐步回升。

10月全球车市：13国销量齐增长，俄罗斯跌跌不休

随着“金九银十”的到来，全球各地区汽车（包括电动汽车）销量普遍实现了同比增长。其中，中国车市连续五个月保持稳定增长；美国和欧洲车市也连续三个月保持增长；而俄罗斯汽车市场仍受困于俄乌局势带来的影响，在全球汽车市场普遍增长的态势下呈大幅下跌趋势。

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铁矿2301：

宏观层面预期改善带来的市场情绪回暖对铁矿价格的上行驱动临近尾声，交易逻辑逐步回归黑色系当前的弱现实。随着焦炭价格出现首轮提涨，钢厂低利润对铁矿价格的负反馈开始显现。成材表需上周虽然呈现出一定的韧性，但国内金九银十终端成材消费旺季已过，水泥出货量进入11月后开始下降。北方气温将迎来明显下降，工地施工困难，铁元素需求即将进入淡季。1-10月房地产开发投资同比下降8.8%，降幅较1-9月再度扩大0.8个百分点，用钢需求短期难有明显提升。10月国内PMI重回荣枯线下方。10月全球制造业PMI为49.4%，环比下降0.9个百分点，连续5个月下滑，2020年7月以来首次降至50%以下。海外衰退风险加大，全球铁元素总需求后续面临进一步回落压力。印度下调铁矿出口关税将使得国内铁矿供需平衡表趋于宽松。当前长流程钢厂依旧处于亏损状态，继续主动减产，上周日均铁水产量和疏港量继续下降。本期外矿发运节奏加快，到港压力后续将继续增加，铁矿港口库存年底有进一步累库的空间。

铁矿2301走势震荡偏弱，操作上关注735-755压力，逢高试空。