估值的加分和减分项
巴菲特在进行估值的时分，只驳回长期国债利率作为折现率，而非学院派风靡的无风险利率加上一个权力风险溢价。巴菲特并不认同窗院派的风险越大收益越大的说法，而是寻觅风险极小但收益极大的确定性投资机会。
巴菲特只会在长期利率异常低下的情景下，在无风险利率上加几个点，以反馈更为正常的利率程度。
如何估值既有科学的成分也有艺术的成分，每个人因为穿透力和眼界不同，对企业将来的现金流估算是不同的，对合适的折现率估计也是不同的。但现金流折现的估值办法本身就包含了诸多有用的投资之道。
在巴菲特的现金流折现思维模式下，我们可能创造一些有用的原则：
一是繁杂易懂的公司因为现金流更轻易猜测，要赛过现金流难以猜测的公司。
传统行业中的渐进式创新和马太效应是工夫的敌人，可见度非常强；巴菲特之所以远离高科技行业，是因为高科技行业具备后发劣势属性，头部公司可能会被颠覆，可见度较低，各领风骚三五年，长期现金流无法猜测。
二是具备持续经营历史的公司要赛过没有经过历史考验的公司，过来生存工夫越久的公司将来就会生存越久，这是驰名的“林迪效应”：
对于会人造沦亡的事物生命每放大一天，预期寿命就会缩短一些，就像人类本人，对于不会人造沦亡的事物（比方上市公司），生命每放大一天，意味着更长的预期残余寿命。现金流折现模型强调了将来的工夫概念，长命的公司要好过长命的公司。
三是利润率高的公司赛过利润低的公司。假定关注利润率指标，投资者会看出不同行业，甚至雷同行业不同公司之间的很大差别。
高利润率的公司才干经得起经济低迷时刻的考验，也阐明了公司在产业链上对高低游具备定价权。（但也有例外，比方以长期低利润率来裁减竞争劣势的亚马逊）。
四是资本开销较小的公司赛过资本密集型公司。巴菲特所青睐的可口可乐、华盛顿邮报等均属于资本开销非常小的公司，公司所赚到的每一块钱根本可能视为可能装出口袋的一块钱，而资本密集型公司所赚到的钱很大一部分甚至全部都要在将来某个时刻再投资出去，才干保障公司的竞争力。
另外，资本密集型公司在再投资时就已禁受到了通货膨胀的侵袭，因为公司不可能用五年前甚至十年前的价格对机器设备等花费材料进行更新。在拉拢华盛顿邮报时，巴菲特曾有经典的阐述：媒体所有者领有了一台不须要减少更多资本，在可见的将来，却能以6%的速度永续放大的年金机器。
五是低负债率的公司好过高负债率的公司。一项好的生意，该当在没有杠杆的情景下，也能产生令人称心的报答。高杠杆企业在经济放缓之时，往往非常脆弱，银行等债权人爱好锦上添花，而非雪中送炭。债权人为了自保往往在企业危难期间进行抽贷，很轻易构成高杠杆企业陷入现金流无觉得继的倒闭危机。
巴菲特在投资中明白说过，银行是高杠杆企业，杠杆（核心资本充分率大于等于6%）可能高达十倍以上，只需具备出色管理层的银行才值得投资。银行和地产都具备高杠杆属性，投资者不能仅凭市盈率进行繁杂估算。
六是高ROE（净资产收益率）的公司赛过低ROE的公司。股东的长期报答凑近上市公司供给的净资产收益率，假定一家公司年化ROE在过来十年大于等于15%，很大程度上阐明这家公司具备护城河，外围竞争者难以分得一杯羹。在一个激烈竞争的世界中，具备护城河的公司难能宝贵。
七是管理层坦诚感性赛过不靠谱的管理层。言行能否一致是对管理层最好的察看办法，投资者该当投资于“侥幸且能干”的企业。不靠谱的管理层往往构成企业价值的连累，甚至是覆灭企业价值的杀手。
假定一旦碰到本人可能进行估值，且价格远低于价值的公司，投资者就该当果断出击。“股市如上帝一样，会帮忙那些自助者，但与上帝不同的是，他不会谅解那些不晓得本人在做什么的人。”正如巴菲特所说。、、、#股票# #今日头条热搜# #股市#
巴菲特在进行估值的时分，只驳回长期国债利率作为折现率，而非学院派风靡的无风险利率加上一个权力风险溢价。巴菲特并不认同窗院派的风险越大收益越大的说法，而是寻觅风险极小但收益极大的确定性投资机会。
巴菲特只会在长期利率异常低下的情景下，在无风险利率上加几个点，以反馈更为正常的利率程度。
如何估值既有科学的成分也有艺术的成分，每个人因为穿透力和眼界不同，对企业将来的现金流估算是不同的，对合适的折现率估计也是不同的。但现金流折现的估值办法本身就包含了诸多有用的投资之道。
在巴菲特的现金流折现思维模式下，我们可能创造一些有用的原则：
一是繁杂易懂的公司因为现金流更轻易猜测，要赛过现金流难以猜测的公司。
传统行业中的渐进式创新和马太效应是工夫的敌人，可见度非常强；巴菲特之所以远离高科技行业，是因为高科技行业具备后发劣势属性，头部公司可能会被颠覆，可见度较低，各领风骚三五年，长期现金流无法猜测。
二是具备持续经营历史的公司要赛过没有经过历史考验的公司，过来生存工夫越久的公司将来就会生存越久，这是驰名的“林迪效应”：
对于会人造沦亡的事物生命每放大一天，预期寿命就会缩短一些，就像人类本人，对于不会人造沦亡的事物（比方上市公司），生命每放大一天，意味着更长的预期残余寿命。现金流折现模型强调了将来的工夫概念，长命的公司要好过长命的公司。
三是利润率高的公司赛过利润低的公司。假定关注利润率指标，投资者会看出不同行业，甚至雷同行业不同公司之间的很大差别。
高利润率的公司才干经得起经济低迷时刻的考验，也阐明了公司在产业链上对高低游具备定价权。（但也有例外，比方以长期低利润率来裁减竞争劣势的亚马逊）。
四是资本开销较小的公司赛过资本密集型公司。巴菲特所青睐的可口可乐、华盛顿邮报等均属于资本开销非常小的公司，公司所赚到的每一块钱根本可能视为可能装出口袋的一块钱，而资本密集型公司所赚到的钱很大一部分甚至全部都要在将来某个时刻再投资出去，才干保障公司的竞争力。
另外，资本密集型公司在再投资时就已禁受到了通货膨胀的侵袭，因为公司不可能用五年前甚至十年前的价格对机器设备等花费材料进行更新。在拉拢华盛顿邮报时，巴菲特曾有经典的阐述：媒体所有者领有了一台不须要减少更多资本，在可见的将来，却能以6%的速度永续放大的年金机器。
五是低负债率的公司好过高负债率的公司。一项好的生意，该当在没有杠杆的情景下，也能产生令人称心的报答。高杠杆企业在经济放缓之时，往往非常脆弱，银行等债权人爱好锦上添花，而非雪中送炭。债权人为了自保往往在企业危难期间进行抽贷，很轻易构成高杠杆企业陷入现金流无觉得继的倒闭危机。
巴菲特在投资中明白说过，银行是高杠杆企业，杠杆（核心资本充分率大于等于6%）可能高达十倍以上，只需具备出色管理层的银行才值得投资。银行和地产都具备高杠杆属性，投资者不能仅凭市盈率进行繁杂估算。
六是高ROE（净资产收益率）的公司赛过低ROE的公司。股东的长期报答凑近上市公司供给的净资产收益率，假定一家公司年化ROE在过来十年大于等于15%，很大程度上阐明这家公司具备护城河，外围竞争者难以分得一杯羹。在一个激烈竞争的世界中，具备护城河的公司难能宝贵。
七是管理层坦诚感性赛过不靠谱的管理层。言行能否一致是对管理层最好的察看办法，投资者该当投资于“侥幸且能干”的企业。不靠谱的管理层往往构成企业价值的连累，甚至是覆灭企业价值的杀手。
假定一旦碰到本人可能进行估值，且价格远低于价值的公司，投资者就该当果断出击。“股市如上帝一样，会帮忙那些自助者，但与上帝不同的是，他不会谅解那些不晓得本人在做什么的人。”正如巴菲特所说。、、、#股票# #今日头条热搜# #股市#
起床发现好有趣呀，越来越有趣了，好久没试过那么有趣了呢……
当在下享受沐浴时，他们在喷，享受喜爱的音乐时，他们在喷，美梦中时，他们在熬夜喷。在下由于要搬砖时间有限，就暂且说少点吧。
那些连什么归类为艺术都没搞懂的人，就没闲工夫理会了。咳咳咳，首先这些人阅读理解都没我前段时间，偶遇的那位三四岁男孩的一半。
好奇我们中国李小龙的作品，其他国家的人是怎么欣赏的？中国外宣封闭起来不给看吗？如果有关于其他国家的政治内容作品，那就更要看了，难道没听过师夷长技以制夷？嗐！说那么多干嘛呢，这句话他们都要百度查一下是什么意思。
欣赏个作品还分国界？？？不要随意后续我的原本意思，真无语……请好好阅阅读，再慢慢理解理解。不过前几日刺激了某些教唆者和所谓的有钱人，愤怒得无处发泄……啧啧啧，跟紧在下的尾巴哟，别跟丢了呢，能让他们如此在意，那就对了，因为在下就是恶心你们的呀，甚是激涕流泪呀～
脑子没什么内容的有钱人就是爱搞这种小动作，动不动就用钱买营销号，喜欢用各种男男女女的号，尾随我又给哪位关注的人留言啦，费劲心思查找在下在哪居住（注意:在网络上不要公开自己太多个人信息），再告诉大家一件事情，这些人恶心的人最喜欢假装是我的小号身份，或者是我身边的好友，接触我所有关注的人，所以我才一直重复说我就这个号。在下几百年前给曾经关注的人留过的言，他们都能找得到，还给我点赞了呢（真是无脑），不过在下关注的人都是强者，你们也欺负不了……嗐！想跟就跟着吧，在下不嫌弃有随从者的，真辛苦你们的用心了，久仰这种人的行为，但还真没遇过（只在网络上遇过），佩服佩服佩服……
但想想吧，在下既不是明星也不是网红，只是一位普通得不能更普通的平民百姓，不值得花那么多心思去搞这些的，你们的时间又短了呢！不过也对，脑子没什么内容光有钱的所谓有钱人，就是空虚的时间比较多，要不，祝你们长命千岁？？？
哈哈哈哈嘎嘎嘎嘎……
当在下享受沐浴时，他们在喷，享受喜爱的音乐时，他们在喷，美梦中时，他们在熬夜喷。在下由于要搬砖时间有限，就暂且说少点吧。
那些连什么归类为艺术都没搞懂的人，就没闲工夫理会了。咳咳咳，首先这些人阅读理解都没我前段时间，偶遇的那位三四岁男孩的一半。
好奇我们中国李小龙的作品，其他国家的人是怎么欣赏的？中国外宣封闭起来不给看吗？如果有关于其他国家的政治内容作品，那就更要看了，难道没听过师夷长技以制夷？嗐！说那么多干嘛呢，这句话他们都要百度查一下是什么意思。
欣赏个作品还分国界？？？不要随意后续我的原本意思，真无语……请好好阅阅读，再慢慢理解理解。不过前几日刺激了某些教唆者和所谓的有钱人，愤怒得无处发泄……啧啧啧，跟紧在下的尾巴哟，别跟丢了呢，能让他们如此在意，那就对了，因为在下就是恶心你们的呀，甚是激涕流泪呀～
脑子没什么内容的有钱人就是爱搞这种小动作，动不动就用钱买营销号，喜欢用各种男男女女的号，尾随我又给哪位关注的人留言啦，费劲心思查找在下在哪居住（注意:在网络上不要公开自己太多个人信息），再告诉大家一件事情，这些人恶心的人最喜欢假装是我的小号身份，或者是我身边的好友，接触我所有关注的人，所以我才一直重复说我就这个号。在下几百年前给曾经关注的人留过的言，他们都能找得到，还给我点赞了呢（真是无脑），不过在下关注的人都是强者，你们也欺负不了……嗐！想跟就跟着吧，在下不嫌弃有随从者的，真辛苦你们的用心了，久仰这种人的行为，但还真没遇过（只在网络上遇过），佩服佩服佩服……
但想想吧，在下既不是明星也不是网红，只是一位普通得不能更普通的平民百姓，不值得花那么多心思去搞这些的，你们的时间又短了呢！不过也对，脑子没什么内容光有钱的所谓有钱人，就是空虚的时间比较多，要不，祝你们长命千岁？？？
哈哈哈哈嘎嘎嘎嘎……
#观象台[超话]##西游记# 289 #观象台#
四十八回魔弄寒风飘大雪 僧思拜佛履层冰
往年先吃童男，后吃童女，即进阳火退阴符。无论年月，皆以阳升为始，阳消为终；如冬至一阳生，夏至一阴生，上半月晦而明，下半月圆而缺。上期讲过，童男童女皆指阴，金鱼精认的是后天阴阳，后天以火木为阳，水金为阴，五行顺行，顺则为人。五行颠倒，逆则为仙，炼丹以火木为阴，水金为阳。
金鱼精见“陈关保”胆大，不敢动手，便来吃八戒（真阴木母），依旧认阴不认阳。九年来吃了十六个童男童女，他错认为是“谨修二八之工夫”，落于后天，故为阴神。上回陈澄陈清说灵感大王常来人家行走，“不见其形”，可知金鱼精（水金）修为仅至阴神——不识自性真阳。
鳜婆预先知晓唐僧取经心急，又识得真阳——认得孙悟空乃“混元一气上方太乙金仙”，她就像唐僧肚里虫——猪八戒一般。这边唐僧果然急着过河，“呆子笑道：去得！去得！”而行者并不阻拦，“笑吟吟答应”。唯有沙僧说：“忙中恐有错也。”其实书中借陈老之口言踏冰过河至西梁女国逐利者，“不顾生死而去。”但是唐僧说：他奉旨取经“也只是为名”，记住这句话，直至后文迦叶阿难二尊者索取人事，都与此有关。
雪天结冰阴气盛，没有收服“水中金”鱼精，凭阴气想过“通天”河？等于孙猴子不经菩提（觉悟）祖师悟得自性本空，得定海神铁（水中金），哪有资格上天庭！
“冰底下扑喇喇一声响喨”，唐僧被金鱼精擒获，藏于六尺长的石匣，一六为水，就是荣格所说“幽暗的无意识海底”，但水中有“尊贵的金”。可以说“陈到底”的是唐僧的后天，下回鱼篮钓上水中金，救出来的是唐僧的先天。陈家二老痛惜唐僧心急过河，“致令丧了性命！”行者道：“老儿，莫替古人耽忧，我师父管他不死长命。”行者不阻拦过河自有他的道理。
“误踏层冰伤本性，大丹脱漏怎周全？”
冰指阴，意即有阴无阳，只见后天不见先天，非本性（元明），阴阳未合非大丹，故曰脱漏。
“毕竟不知怎么救得唐僧，且听下回分解。”
如何救得唐僧的先天本性，且听下回分解。
四十八回魔弄寒风飘大雪 僧思拜佛履层冰
往年先吃童男，后吃童女，即进阳火退阴符。无论年月，皆以阳升为始，阳消为终；如冬至一阳生，夏至一阴生，上半月晦而明，下半月圆而缺。上期讲过，童男童女皆指阴，金鱼精认的是后天阴阳，后天以火木为阳，水金为阴，五行顺行，顺则为人。五行颠倒，逆则为仙，炼丹以火木为阴，水金为阳。
金鱼精见“陈关保”胆大，不敢动手，便来吃八戒（真阴木母），依旧认阴不认阳。九年来吃了十六个童男童女，他错认为是“谨修二八之工夫”，落于后天，故为阴神。上回陈澄陈清说灵感大王常来人家行走，“不见其形”，可知金鱼精（水金）修为仅至阴神——不识自性真阳。
鳜婆预先知晓唐僧取经心急，又识得真阳——认得孙悟空乃“混元一气上方太乙金仙”，她就像唐僧肚里虫——猪八戒一般。这边唐僧果然急着过河，“呆子笑道：去得！去得！”而行者并不阻拦，“笑吟吟答应”。唯有沙僧说：“忙中恐有错也。”其实书中借陈老之口言踏冰过河至西梁女国逐利者，“不顾生死而去。”但是唐僧说：他奉旨取经“也只是为名”，记住这句话，直至后文迦叶阿难二尊者索取人事，都与此有关。
雪天结冰阴气盛，没有收服“水中金”鱼精，凭阴气想过“通天”河？等于孙猴子不经菩提（觉悟）祖师悟得自性本空，得定海神铁（水中金），哪有资格上天庭！
“冰底下扑喇喇一声响喨”，唐僧被金鱼精擒获，藏于六尺长的石匣，一六为水，就是荣格所说“幽暗的无意识海底”，但水中有“尊贵的金”。可以说“陈到底”的是唐僧的后天，下回鱼篮钓上水中金，救出来的是唐僧的先天。陈家二老痛惜唐僧心急过河，“致令丧了性命！”行者道：“老儿，莫替古人耽忧，我师父管他不死长命。”行者不阻拦过河自有他的道理。
“误踏层冰伤本性，大丹脱漏怎周全？”
冰指阴，意即有阴无阳，只见后天不见先天，非本性（元明），阴阳未合非大丹，故曰脱漏。
“毕竟不知怎么救得唐僧，且听下回分解。”
如何救得唐僧的先天本性，且听下回分解。
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