绝味食品(603517)
事件：公司发布2022年半年度业绩预告，预计22H1实现营业收入32～34亿元，同比+1.78%～+8.14%；归母净利润0.9～1.1亿元，同比-78.08%～-82.07%；扣非归母净利润为1.5～1.7亿元，同比-64.55%～-68.72%。其中22Q2预计实现收入15.12～17.12亿元，同比-7.68%～+4.53%；归母净利润0.01～0.21亿元，同比-92.13%～-99.65%；扣非归母净利润0.68-0.88亿元，同比-64.38%～-72.51%
疫情影响下持续拓店，同店承压未来有望改善。二季度多地疫情反复，其中4-5月华东疫情影响严重，单店收入受到较大影响。然而公司22Q2仍有望实现收入持平或小幅增长，我们认为其受益于与公司明确的大力拓店规划。公司陆续开展的开店竞赛、“海纳百川”和“星火燎原”（6月启动）等多项活动及政策鼓励加盟商开店，22H1预计新开门店数1000+，逆势中扩大公司市场占有率。若下半年疫情影响持续改善，同店有望实现恢复，加速收入快速增长。
成本费用均有上升导致利润承压。鸭副原材料价格22H1持续上涨，目前仍处于高位，预计公司毛利承压明显。费用方面，公司在疫情期间持续补贴加盟商，保证加盟体系稳定，因此上半年销售费用预计有一定上升。此外由于股权激励终止，股份支付费用加速计提，22H1预计计提0.6亿非经常性损益。综上，以业绩预告中值计算，22H1/22Q2分别实现扣非归母净利率4.81%/4.85%，同比-10.20/-10.41pcts。
盈利预测与投资评级：公司主业上半年受疫情影响较大，但从中长期时间维度来看，疫情影响终将过去，目前公司发展战略清晰，下沉市场拓店有望提升公司渗透率及行业市占率，进一步强化公司的竞争壁垒。待疫情好转、同店恢复、费用优化后，公司收入业绩有望迎来弹性释放。根据此次业绩预告，我们调整此前盈利预测，预计公司22～24年归母净利润7.54/12.33/15.08亿元（前值为11.35/13.47/16.34亿元），同比分别-23.16%/+63.54%/+22.37%，当前股价对应PE分别为41/25/21x，维持“推荐”评级。
风险提示：疫情反复影响门店经营、食品安全问题，门店扩张不及预期，竞争加剧，原材料价格大幅波动等。
事件：公司发布2022年半年度业绩预告，预计22H1实现营业收入32～34亿元，同比+1.78%～+8.14%；归母净利润0.9～1.1亿元，同比-78.08%～-82.07%；扣非归母净利润为1.5～1.7亿元，同比-64.55%～-68.72%。其中22Q2预计实现收入15.12～17.12亿元，同比-7.68%～+4.53%；归母净利润0.01～0.21亿元，同比-92.13%～-99.65%；扣非归母净利润0.68-0.88亿元，同比-64.38%～-72.51%
疫情影响下持续拓店，同店承压未来有望改善。二季度多地疫情反复，其中4-5月华东疫情影响严重，单店收入受到较大影响。然而公司22Q2仍有望实现收入持平或小幅增长，我们认为其受益于与公司明确的大力拓店规划。公司陆续开展的开店竞赛、“海纳百川”和“星火燎原”（6月启动）等多项活动及政策鼓励加盟商开店，22H1预计新开门店数1000+，逆势中扩大公司市场占有率。若下半年疫情影响持续改善，同店有望实现恢复，加速收入快速增长。
成本费用均有上升导致利润承压。鸭副原材料价格22H1持续上涨，目前仍处于高位，预计公司毛利承压明显。费用方面，公司在疫情期间持续补贴加盟商，保证加盟体系稳定，因此上半年销售费用预计有一定上升。此外由于股权激励终止，股份支付费用加速计提，22H1预计计提0.6亿非经常性损益。综上，以业绩预告中值计算，22H1/22Q2分别实现扣非归母净利率4.81%/4.85%，同比-10.20/-10.41pcts。
盈利预测与投资评级：公司主业上半年受疫情影响较大，但从中长期时间维度来看，疫情影响终将过去，目前公司发展战略清晰，下沉市场拓店有望提升公司渗透率及行业市占率，进一步强化公司的竞争壁垒。待疫情好转、同店恢复、费用优化后，公司收入业绩有望迎来弹性释放。根据此次业绩预告，我们调整此前盈利预测，预计公司22～24年归母净利润7.54/12.33/15.08亿元（前值为11.35/13.47/16.34亿元），同比分别-23.16%/+63.54%/+22.37%，当前股价对应PE分别为41/25/21x，维持“推荐”评级。
风险提示：疫情反复影响门店经营、食品安全问题，门店扩张不及预期，竞争加剧，原材料价格大幅波动等。
绝味食品(603517)
事件：公司发布2022年半年度业绩预告，预计22H1实现营业收入32～34亿元，同比+1.78%～+8.14%；归母净利润0.9～1.1亿元，同比-78.08%～-82.07%；扣非归母净利润为1.5～1.7亿元，同比-64.55%～-68.72%。其中22Q2预计实现收入15.12～17.12亿元，同比-7.68%～+4.53%；归母净利润0.01～0.21亿元，同比-92.13%～-99.65%；扣非归母净利润0.68-0.88亿元，同比-64.38%～-72.51%
疫情影响下持续拓店，同店承压未来有望改善。二季度多地疫情反复，其中4-5月华东疫情影响严重，单店收入受到较大影响。然而公司22Q2仍有望实现收入持平或小幅增长，我们认为其受益于与公司明确的大力拓店规划。公司陆续开展的开店竞赛、“海纳百川”和“星火燎原”（6月启动）等多项活动及政策鼓励加盟商开店，22H1预计新开门店数1000+，逆势中扩大公司市场占有率。若下半年疫情影响持续改善，同店有望实现恢复，加速收入快速增长。
成本费用均有上升导致利润承压。鸭副原材料价格22H1持续上涨，目前仍处于高位，预计公司毛利承压明显。费用方面，公司在疫情期间持续补贴加盟商，保证加盟体系稳定，因此上半年销售费用预计有一定上升。此外由于股权激励终止，股份支付费用加速计提，22H1预计计提0.6亿非经常性损益。综上，以业绩预告中值计算，22H1/22Q2分别实现扣非归母净利率4.81%/4.85%，同比-10.20/-10.41pcts。
盈利预测与投资评级：公司主业上半年受疫情影响较大，但从中长期时间维度来看，疫情影响终将过去，目前公司发展战略清晰，下沉市场拓店有望提升公司渗透率及行业市占率，进一步强化公司的竞争壁垒。待疫情好转、同店恢复、费用优化后，公司收入业绩有望迎来弹性释放。根据此次业绩预告，我们调整此前盈利预测，预计公司22～24年归母净利润7.54/12.33/15.08亿元（前值为11.35/13.47/16.34亿元），同比分别-23.16%/+63.54%/+22.37%，当前股价对应PE分别为41/25/21x，维持“推荐”评级。
风险提示：疫情反复影响门店经营、食品安全问题，门店扩张不及预期，竞争加剧，原材料价格大幅波动等。
事件：公司发布2022年半年度业绩预告，预计22H1实现营业收入32～34亿元，同比+1.78%～+8.14%；归母净利润0.9～1.1亿元，同比-78.08%～-82.07%；扣非归母净利润为1.5～1.7亿元，同比-64.55%～-68.72%。其中22Q2预计实现收入15.12～17.12亿元，同比-7.68%～+4.53%；归母净利润0.01～0.21亿元，同比-92.13%～-99.65%；扣非归母净利润0.68-0.88亿元，同比-64.38%～-72.51%
疫情影响下持续拓店，同店承压未来有望改善。二季度多地疫情反复，其中4-5月华东疫情影响严重，单店收入受到较大影响。然而公司22Q2仍有望实现收入持平或小幅增长，我们认为其受益于与公司明确的大力拓店规划。公司陆续开展的开店竞赛、“海纳百川”和“星火燎原”（6月启动）等多项活动及政策鼓励加盟商开店，22H1预计新开门店数1000+，逆势中扩大公司市场占有率。若下半年疫情影响持续改善，同店有望实现恢复，加速收入快速增长。
成本费用均有上升导致利润承压。鸭副原材料价格22H1持续上涨，目前仍处于高位，预计公司毛利承压明显。费用方面，公司在疫情期间持续补贴加盟商，保证加盟体系稳定，因此上半年销售费用预计有一定上升。此外由于股权激励终止，股份支付费用加速计提，22H1预计计提0.6亿非经常性损益。综上，以业绩预告中值计算，22H1/22Q2分别实现扣非归母净利率4.81%/4.85%，同比-10.20/-10.41pcts。
盈利预测与投资评级：公司主业上半年受疫情影响较大，但从中长期时间维度来看，疫情影响终将过去，目前公司发展战略清晰，下沉市场拓店有望提升公司渗透率及行业市占率，进一步强化公司的竞争壁垒。待疫情好转、同店恢复、费用优化后，公司收入业绩有望迎来弹性释放。根据此次业绩预告，我们调整此前盈利预测，预计公司22～24年归母净利润7.54/12.33/15.08亿元（前值为11.35/13.47/16.34亿元），同比分别-23.16%/+63.54%/+22.37%，当前股价对应PE分别为41/25/21x，维持“推荐”评级。
风险提示：疫情反复影响门店经营、食品安全问题，门店扩张不及预期，竞争加剧，原材料价格大幅波动等。
绝味食品(603517)
事件：公司发布2022年半年度业绩预告，预计22H1实现营业收入32～34亿元，同比+1.78%～+8.14%；归母净利润0.9～1.1亿元，同比-78.08%～-82.07%；扣非归母净利润为1.5～1.7亿元，同比-64.55%～-68.72%。其中22Q2预计实现收入15.12～17.12亿元，同比-7.68%～+4.53%；归母净利润0.01～0.21亿元，同比-92.13%～-99.65%；扣非归母净利润0.68-0.88亿元，同比-64.38%～-72.51%
疫情影响下持续拓店，同店承压未来有望改善。二季度多地疫情反复，其中4-5月华东疫情影响严重，单店收入受到较大影响。然而公司22Q2仍有望实现收入持平或小幅增长，我们认为其受益于与公司明确的大力拓店规划。公司陆续开展的开店竞赛、“海纳百川”和“星火燎原”（6月启动）等多项活动及政策鼓励加盟商开店，22H1预计新开门店数1000+，逆势中扩大公司市场占有率。若下半年疫情影响持续改善，同店有望实现恢复，加速收入快速增长。
成本费用均有上升导致利润承压。鸭副原材料价格22H1持续上涨，目前仍处于高位，预计公司毛利承压明显。费用方面，公司在疫情期间持续补贴加盟商，保证加盟体系稳定，因此上半年销售费用预计有一定上升。此外由于股权激励终止，股份支付费用加速计提，22H1预计计提0.6亿非经常性损益。综上，以业绩预告中值计算，22H1/22Q2分别实现扣非归母净利率4.81%/4.85%，同比-10.20/-10.41pcts。
盈利预测与投资评级：公司主业上半年受疫情影响较大，但从中长期时间维度来看，疫情影响终将过去，目前公司发展战略清晰，下沉市场拓店有望提升公司渗透率及行业市占率，进一步强化公司的竞争壁垒。待疫情好转、同店恢复、费用优化后，公司收入业绩有望迎来弹性释放。根据此次业绩预告，我们调整此前盈利预测，预计公司22～24年归母净利润7.54/12.33/15.08亿元（前值为11.35/13.47/16.34亿元），同比分别-23.16%/+63.54%/+22.37%，当前股价对应PE分别为41/25/21x，维持“推荐”评级。
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个人观点仅供参考
事件：公司发布2022年半年度业绩预告，预计22H1实现营业收入32～34亿元，同比+1.78%～+8.14%；归母净利润0.9～1.1亿元，同比-78.08%～-82.07%；扣非归母净利润为1.5～1.7亿元，同比-64.55%～-68.72%。其中22Q2预计实现收入15.12～17.12亿元，同比-7.68%～+4.53%；归母净利润0.01～0.21亿元，同比-92.13%～-99.65%；扣非归母净利润0.68-0.88亿元，同比-64.38%～-72.51%
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成本费用均有上升导致利润承压。鸭副原材料价格22H1持续上涨，目前仍处于高位，预计公司毛利承压明显。费用方面，公司在疫情期间持续补贴加盟商，保证加盟体系稳定，因此上半年销售费用预计有一定上升。此外由于股权激励终止，股份支付费用加速计提，22H1预计计提0.6亿非经常性损益。综上，以业绩预告中值计算，22H1/22Q2分别实现扣非归母净利率4.81%/4.85%，同比-10.20/-10.41pcts。
盈利预测与投资评级：公司主业上半年受疫情影响较大，但从中长期时间维度来看，疫情影响终将过去，目前公司发展战略清晰，下沉市场拓店有望提升公司渗透率及行业市占率，进一步强化公司的竞争壁垒。待疫情好转、同店恢复、费用优化后，公司收入业绩有望迎来弹性释放。根据此次业绩预告，我们调整此前盈利预测，预计公司22～24年归母净利润7.54/12.33/15.08亿元（前值为11.35/13.47/16.34亿元），同比分别-23.16%/+63.54%/+22.37%，当前股价对应PE分别为41/25/21x，维持“推荐”评级。
风险提示：疫情反复影响门店经营、食品安全问题，门店扩张不及预期，竞争加剧，原材料价格大幅波动等。#股票##财经#
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