#轻食# #投资# #投资思考#
在年轻一代盛行的轻食中，常用的沙拉酱脂肪含量一般为40%~60%，蛋黄酱最高可达80%，这和健康理念有一定的违背。同样，企业选择“轻食”的拼盘战略，通过并购形成细分市场的相关多元化业务结构，往往面临着一些客观存在的缺陷：
【高昂的管理费用】
比起长期稳定的内生团队，优化的难度很大。从财务层面讲，原企业和被并购方的财务运行环境区别较大，需要重建财务战略、管理制度、组织架构。从团队层面，原有项目的管理人对新公司的管理也会有一定的“抗性”，如果磨合不到位，整合效应会大打折扣。并购产生的显性和隐性成本都会成为额外的负担，往往会有股权的不断稀释和频繁的人事变动，对整个体系的健康程度带来影响。
【公司“营养不均衡”】
一些轻食里主食很少，或者蛋白质不够，造成营养不均衡。多元化并购型公司，资源调度不好做。用波士顿的矩阵思考，比较泛用的就是“发展战略”，即用现金牛业务的收益投入问题业务中，从而提升市场份额，打造成明星产品。但“轻食”赛道不容易出现明星产品，因为行业的总量空间较小且增长较慢，当单品市占率做到一定程度就会遇到瓶颈，转成现金牛产品，想象空间会在兑现的过程中持续缩水。小赛道的金牛产品也不够稳定，在技术迭代和友商内卷中，议价能力下行的趋势无法避免，所以也得持续投入，性质也没有大蓝筹来得好。观察到比较经常发生的公司失重情况大概是，金牛业务投入不够没站稳，问题产品还没做起来，公司的“盈利支点”只能依赖融资。并购对资源调度也提出了较高的要求。
【如何把握协同发展】
轻食没有复杂的烹饪工艺，往往是食材最简单的呈现。所以，食物的口感依赖食材本身的新鲜度。而企业通过并购买来的资产则需要重点考察。一起并购往往带来新的故事、新的想象空间，豪掷千金在资本市场里总会引起注意力成为热点，一时风光无量。而当潮水退去，你才知道谁在裸泳。有些企业经历了失败并购，凌云壮志化成梦幻泡影，只剩恐怖的商誉减值，还有压死骆驼的关注函。除去极端情况，通常会遇到的问题是研发体系没有融入，没有产生很好的协同效应，以至于这个业务做着做着就慢慢凋零，从好资产变成坏资产。

近年来中国结婚人数持续减少。去年全国初婚人数为1157.8万人，首次跌破1200万，为1985年以来新低。婚育率低是疫情造成的吗？又该如何解决？

我觉得，把什么问题都推给疫情是非常不负责任的。疫情会造成很多问题，但应该不会影响大家谈恋爱，毕竟现在互联网交流非常便捷。

有人说中国婚育率持续下降，要“没人”了。我看倒没必要那么悲观。咱们可以看看历年出生人口数，再做分析。

中国从60年代出生人口高峰之后，十几年时间里出生人口一直是下滑的。改开之后曲线掉头向上，82年因将计划生育定为国策而有小幅回调。但因为60年代初生育高峰出生的人口此时正值婚育年龄，出生人口上升的趋势持续到1987年。

自1987年起，婚育人口数量下滑合并计划生育政策，使中国出生人口又出现了长达十几年的下滑趋势，直到2003年曲线才改平。

2016年以后，出生人口又开始减少。

但这中间，2011年放开双独二胎，2016年全面放开二胎。政策对出生人口有影响。如果没有生育政策放宽，1987年人口高峰之后的出生人口滑坡本来应该早好几年就从新生人口数量上反应出来。

目前的婚育人口数量，正处在1987到2003这个大下坡上，持续下滑是必然的趋势。即使没有疫情等其他干扰因素，初婚数量减少也是一定会出现的。

当然，提高婚育率，稳定人口数量是咱们必须面对的课题。这里我就要说一句，社会上反婚反育、散播生育焦虑的潮流应该有人管一管。

不能让人假借关注女性权益和反彩礼的旗号，靠贩卖焦虑牟利。更不能让LGBT绑架社会。

#张忆安[超话]#

早盘两市震荡为主，上证指数不断走弱，主要是hi­gh了几天的权重大票开始回调，热门的地产、中字头、寒流概念、大金融在走弱，导致指数回调；昨天走强的食品饮料走分化，酒店、旅游、医药昨天是主跌，今天走修复。今天传统行业日内基本没有主线。而这些板块进入调整后，资金有所回流赛道，新能源储能、纳电池领涨，信创受北京利好刺激也有所反弹。由此也导致今天创业板指强于沪指，走了个冲高回落。

总体而言，两市缩量，说明资金偏向于观望，因为轮动实在太快，各种板块动不动就冲高回落结束反弹，没有延续性，难度很大。目前主流操作方式就是寻找有充分调整过的板块，潜伏等轮动，有两天涨幅就要注意分批高抛。比如今天的信创，也是一个例子；另外的赛道也是如此。

另一种方式就是在活跃板块里大跌低吸，反弹出现。比如医药、中字头、地产等；偏向于要寻找游资股去做这样的操作。现在的模式基本都是集中在前排股。昨天的食品饮料，后续也会是如此。

板块方面：

医药；继续分歧，一些逻辑能延续到全面放开的概念今天走修复，比如药房、抗原检测、家庭备药；总之医药目前就是重点看这几个分支，大跌低吸，强反弹走人。

地产；昨天尾盘抢筹，今天开盘就被砸了；所以目前只要尾盘出现抢筹的板块，最好避开。现在地产是淘汰赛，给机会低吸的，好像没几个能走出来了，都是连续走弱。这个板块不太好参与。

新能源赛道，冲高回落，但继续看好，以高抛低吸多做轮动为主。这方面的概念股昨晚在我自己的“绿地”是贴了图的了，那些股都是后续的核心。光伏硅料降价的辩论现在很激烈，有人说价格暴跌，有人说根本没跌，但都是硅料价格取向走弱的一个表现。

半导体；昨天弹了一下，今天低迷；也是还有轮动的机会。工业母机则继续找机会低吸。

借鉴其他国家疫情全面放开后的表现，旅游、酒店等疫情受损概念是持续低迷无法翻身；大消费上也是没有出现改善。放开的前三个月医药销售大增，后续基本稳定；所以可以借鉴下别人全面放开后的情况来找下逻辑。