赵伟：强非农背后的“魔鬼细节”——美国11月非农数据点评
以下文章来源于赵伟宏观探索
作者：赵伟、曹金丘（赵伟系国金证券首席经济学家、首席经济学家论坛理事）
报告要点
事件：12月2日，美国公布的11月非农新增就业录得26.3万人，继续超出市场预期。
1、美国非农强劲，为何引发“股债双杀”？加息预期未动，降息预期降温
美国11月非农就业超预期，引发美股、美债“双杀”。数据显示，11月非农就业新增26.3万人，高于预期的20万人；9月、10月数据合计下修2.3万人。11月失业率为3.7%，持平预期；劳动参与率为62.1%，低于预期的62.3%。11月时薪环比上涨0.6%、同比上涨5.1%，均大幅高于预期。非农数据强劲的背后，加息预期变化不大，但降息预期却出现明显降温，表现为2023年底联邦基金利率预期从4.3%附近上破4.5%，导致美股、美债等纷纷下跌。
图片1-4
分结构来看，休闲酒店等部分服务业新增就业出现反弹。数据显示，制造业、服务业新增就业分别由3.6万人、20.1万人下滑至1.4万人、18.4万人，前者走势与制造业PMI连续回落释放的信号较为吻合，后者主要与前期铁路“罢工潮”下零售业、运输仓储业就业人数降幅扩大等有关。不过，“挑大梁”的休闲酒店业、教育保健业新增就业人数分别从8万人、6万人反弹至8.2万人、8.8万人。
图片5-6
2、美国强非农背后，隐藏的“魔鬼细节”？“过度就业”、缺勤率等现象凸显
“魔鬼细节”之一：受统计口径差异、“过度就业”等因素，两种口径的就业数据“打架”。与机构调查不同，家庭调查的11月非农就业净减少40万人，两种非农就业总数之差也从5月的450万左右（正常水平）缩减至268万。一方面，自雇人士、家庭劳务者人数5月来合计减少近50万。同时，“过度就业”者（从事多种职业者）数量5月来净增近50万，导致机构调查重复统计、造成数据差异（详情参见《回不去的从前：美国就业“新常态”》）。
详情链接：https://t.cn/A6KMQuei
以下文章来源于赵伟宏观探索
作者：赵伟、曹金丘（赵伟系国金证券首席经济学家、首席经济学家论坛理事）
报告要点
事件：12月2日，美国公布的11月非农新增就业录得26.3万人，继续超出市场预期。
1、美国非农强劲，为何引发“股债双杀”？加息预期未动，降息预期降温
美国11月非农就业超预期，引发美股、美债“双杀”。数据显示，11月非农就业新增26.3万人，高于预期的20万人；9月、10月数据合计下修2.3万人。11月失业率为3.7%，持平预期；劳动参与率为62.1%，低于预期的62.3%。11月时薪环比上涨0.6%、同比上涨5.1%，均大幅高于预期。非农数据强劲的背后，加息预期变化不大，但降息预期却出现明显降温，表现为2023年底联邦基金利率预期从4.3%附近上破4.5%，导致美股、美债等纷纷下跌。
图片1-4
分结构来看，休闲酒店等部分服务业新增就业出现反弹。数据显示，制造业、服务业新增就业分别由3.6万人、20.1万人下滑至1.4万人、18.4万人，前者走势与制造业PMI连续回落释放的信号较为吻合，后者主要与前期铁路“罢工潮”下零售业、运输仓储业就业人数降幅扩大等有关。不过，“挑大梁”的休闲酒店业、教育保健业新增就业人数分别从8万人、6万人反弹至8.2万人、8.8万人。
图片5-6
2、美国强非农背后，隐藏的“魔鬼细节”？“过度就业”、缺勤率等现象凸显
“魔鬼细节”之一：受统计口径差异、“过度就业”等因素，两种口径的就业数据“打架”。与机构调查不同，家庭调查的11月非农就业净减少40万人，两种非农就业总数之差也从5月的450万左右（正常水平）缩减至268万。一方面，自雇人士、家庭劳务者人数5月来合计减少近50万。同时，“过度就业”者（从事多种职业者）数量5月来净增近50万，导致机构调查重复统计、造成数据差异（详情参见《回不去的从前：美国就业“新常态”》）。
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【广州市人社局：突出做好受疫情影响重点人群的就业服务】在12月4日的广州市疫情防控新闻发布会上，市人社局表示，今年以来，广州市坚持就业优先战略，落实落细国家、省稳经济一揽子政策措施，在疫情的较大冲击下，仍然保持了就业形势的总体稳定，就业规模稳中有进，重点群体就业目标完成良好，人力资源市场供求保持活跃。1-10月，全市城镇新增就业27.59万人，促进创业4.31万人，创业带动就业10.28万人。全市养老保险参保人数为1031.24万人，同比增长2.47%。各项就业指标均快于序时进度，居全省首位。前三季度广州市登记供需总量为1300万人次，其中求职总量636万人次，岗位供应总量664万人次，供大于求，供需总量仍处于较高水平。
市人社局重点抓以下四方面工作：
一是积极实施就业优先战略，突出助企纾困政策落实。真金白银保市场主体，1-10月，共发放失业保险稳岗返还15.4亿元，发放一次性留工培训补助28.5亿元，发放就业补助资金19.28亿元。
二是加强就业服务对接，保企业用工促居民就业。建立21条重点产业链用工保障促就业工作机制，开展送政策、送资金、送服务“三送”活动450次，走访企业1594家。为重点企业解决用工需求2.40万人次。
三是突出重点人群精准帮扶，牢牢兜住就业底线。举办高校毕业生招聘会1499场，提供招聘岗位104.2万个。市区机关、事业单位、国企提供1.45万个岗位招聘应届毕业生。强化对失业人员分级分类帮扶跟踪服务，14.73万就业在册脱贫人口实现稳在企业、稳在岗位、稳在广州。
四是突出创新创业，不断拓展就业新空间。1-10月共发放创业担保贷款328笔共7.81亿元。建设全国首家灵活就业与新业态就业法律援助工作站，以转移就业推动“穗农奔富”，在全省首创建成48家村居（社区）基层就业公共服务平台“就业驿站”，目前已推荐就近就业3102人。
特别是10月中旬以来，广州市面临抗疫三年来最严峻、最复杂的疫情形势，文体娱乐业、住宿餐饮业、交通运输业、租赁和商务服务业、批发零售业、居民服务业以及部分制造业受到直接冲击，花都、白云、海珠、荔湾、番禺等重点地区就业受到较大影响。市人社局多措并举积极应对：
首先是加强了就业失业监测预警，对全市社保参保增减员、市场主体设立和注销、规上企业、制造业等重点行业用人规模等指标进行动态监测，制定了风险预案；
其次是突出做好受疫情影响重点人群的就业服务，制定《做好受疫情影响的重点群体职业介绍服务工作方案》，累计向异地务工人员推送14.3万条就业服务信息，提前组织返岗，保障复工复产企业用工需求；
第三是不间断提供就业公共服务，确保全市服务不停档、跟得上、保障好。利用“广州公共招聘”线上平台，举办线上招聘会124场，服务求职者6.32万人次。10月以来，共受理审核各项就业创业扶持补贴6.30亿元，惠及5.33万家企业，27.81万人。
市人社局重点抓以下四方面工作：
一是积极实施就业优先战略，突出助企纾困政策落实。真金白银保市场主体，1-10月，共发放失业保险稳岗返还15.4亿元，发放一次性留工培训补助28.5亿元，发放就业补助资金19.28亿元。
二是加强就业服务对接，保企业用工促居民就业。建立21条重点产业链用工保障促就业工作机制，开展送政策、送资金、送服务“三送”活动450次，走访企业1594家。为重点企业解决用工需求2.40万人次。
三是突出重点人群精准帮扶，牢牢兜住就业底线。举办高校毕业生招聘会1499场，提供招聘岗位104.2万个。市区机关、事业单位、国企提供1.45万个岗位招聘应届毕业生。强化对失业人员分级分类帮扶跟踪服务，14.73万就业在册脱贫人口实现稳在企业、稳在岗位、稳在广州。
四是突出创新创业，不断拓展就业新空间。1-10月共发放创业担保贷款328笔共7.81亿元。建设全国首家灵活就业与新业态就业法律援助工作站，以转移就业推动“穗农奔富”，在全省首创建成48家村居（社区）基层就业公共服务平台“就业驿站”，目前已推荐就近就业3102人。
特别是10月中旬以来，广州市面临抗疫三年来最严峻、最复杂的疫情形势，文体娱乐业、住宿餐饮业、交通运输业、租赁和商务服务业、批发零售业、居民服务业以及部分制造业受到直接冲击，花都、白云、海珠、荔湾、番禺等重点地区就业受到较大影响。市人社局多措并举积极应对：
首先是加强了就业失业监测预警，对全市社保参保增减员、市场主体设立和注销、规上企业、制造业等重点行业用人规模等指标进行动态监测，制定了风险预案；
其次是突出做好受疫情影响重点人群的就业服务，制定《做好受疫情影响的重点群体职业介绍服务工作方案》，累计向异地务工人员推送14.3万条就业服务信息，提前组织返岗，保障复工复产企业用工需求；
第三是不间断提供就业公共服务，确保全市服务不停档、跟得上、保障好。利用“广州公共招聘”线上平台，举办线上招聘会124场，服务求职者6.32万人次。10月以来，共受理审核各项就业创业扶持补贴6.30亿元，惠及5.33万家企业，27.81万人。
【广州突出做好受疫情影响重点群体稳就业】12月4日，广州市人社局副局长李明华说，今年以来，广州坚持就业优先战略，落实落细国家、省稳经济一揽子政策措施，在疫情的较大冲击下，仍然保持了就业形势的总体稳定，就业规模稳中有进，重点群体就业目标完成良好，人力资源市场供求保持活跃。1-10月，全市城镇新增就业27.59万人，促进创业4.31万人，创业带动就业10.28万人。全市养老保险参保人数为1031.24万人，同比增长2.47%。各项就业指标均快于序时进度，居全省首位。前三季度我市登记供需总量为1300万人次，其中求职总量636万人次，岗位供应总量664万人次，供大于求，供需总量仍处于较高水平。
我们重点抓了以下四方面工作：一是积极实施就业优先战略，突出助企纾困政策落实。真金白银保市场主体，1-10月，共发放失业保险稳岗返还15.4亿元，发放一次性留工培训补助28.5亿元，发放就业补助资金19.28亿元。
二是加强就业服务对接，保企业用工促居民就业。建立21条重点产业链用工保障促就业工作机制，开展送政策、送资金、送服务“三送”活动450次，走访企业1594家。为重点企业解决用工需求2.40万人次。
三是突出重点人群精准帮扶，牢牢兜住就业底线。举办高校毕业生招聘会1499场，提供招聘岗位104.2万个。市区机关、事业单位、国企提供1.45万个岗位招聘应届毕业生。强化对失业人员分级分类帮扶跟踪服务，14.73万就业在册脱贫人口实现稳在企业、稳在岗位、稳在广州。
四是突出创新创业，不断拓展就业新空间。1-10月共发放创业担保贷款328笔共7.81亿元。建设全国首家灵活就业与新业态就业法律援助工作站，以转移就业推动“穗农奔富”，在全省首创建成48家村居（社区）基层就业公共服务平台“就业驿站”，目前已推荐就近就业3102人。
特别是10月中旬以来，我市面临抗疫三年来最严峻、最复杂的疫情形势，文体娱乐业、住宿餐饮业、交通运输业、租赁和商务服务业、批发零售业、居民服务业以及部分制造业受到直接冲击，花都、白云、海珠、荔湾、番禺等重点地区就业受到较大影响。我们多措并举积极应对：首先是加强了就业失业监测预警，对全市社保参保增减员、市场主体设立和注销、规上企业、制造业等重点行业用人规模等指标进行动态监测，制定了风险预案；其次是突出做好受疫情影响重点人群的就业服务，制定《做好受疫情影响的重点群体职业介绍服务工作方案》，累计向异地务工人员推送14.3万条就业服务信息，提前组织返岗，保障复工复产企业用工需求；第三是不间断提供就业公共服务，确保全市服务不停档、跟得上、保障好。利用“广州公共招聘”线上平台，举办线上招聘会124场，服务求职者6.32万人次。10月以来，共受理审核各项就业创业扶持补贴6.30亿元，惠及5.33万家企业，27.81万人。
当前，我市就业环境复杂严峻，就业总量压力不减，结构性矛盾突出，市场主体稳岗、扩岗能力有所下降，失业人员再就业难度加大，全市劳资纠纷和劳动争议仲裁案件数量较快增长。但是整体而言，我市经济整体韧性强，就业基础依然稳固。随着我市疫情防控措施不断优化完善，就业政策和服务保障持续发力，城市的活力逐步恢复，企业正在有序复工复产。
下一阶段，我们将全面落实市委、市政府统筹推进疫情防控和稳就业工作的系列决策部署，重点做好三方面的工作：
一是发力岁末年初就业再攻坚。着力提升企业和劳动者政策享受覆盖面，狠抓高校未就业毕业生、就业困难人员等重点群体政策落实攻坚，特别将引导医学类院校毕业生来穗留穗就业，筑牢我市各级医疗服务保障体系。
二是积极开展“春风行动2023”。开展系列公共就业服务，了解企业用工需求，及时提供有针对性的公共就业服务。扩大节前节后的返乡返岗专车专列规模，助力异地务工人员节前安全返乡、节后顺利返岗。同时积极筹备开展留穗人员慰问及节后专场招聘服务。
三是突出做好受疫情影响重点群体稳就业。多渠道储备就业岗位，做好重点群体求职服务，加强就业宣传引导。做好线上线下公共招聘服务。通过多种渠道，稳步推进各项公共招聘服务落地落实。#广州爆料# #广州疫情#
我们重点抓了以下四方面工作：一是积极实施就业优先战略，突出助企纾困政策落实。真金白银保市场主体，1-10月，共发放失业保险稳岗返还15.4亿元，发放一次性留工培训补助28.5亿元，发放就业补助资金19.28亿元。
二是加强就业服务对接，保企业用工促居民就业。建立21条重点产业链用工保障促就业工作机制，开展送政策、送资金、送服务“三送”活动450次，走访企业1594家。为重点企业解决用工需求2.40万人次。
三是突出重点人群精准帮扶，牢牢兜住就业底线。举办高校毕业生招聘会1499场，提供招聘岗位104.2万个。市区机关、事业单位、国企提供1.45万个岗位招聘应届毕业生。强化对失业人员分级分类帮扶跟踪服务，14.73万就业在册脱贫人口实现稳在企业、稳在岗位、稳在广州。
四是突出创新创业，不断拓展就业新空间。1-10月共发放创业担保贷款328笔共7.81亿元。建设全国首家灵活就业与新业态就业法律援助工作站，以转移就业推动“穗农奔富”，在全省首创建成48家村居（社区）基层就业公共服务平台“就业驿站”，目前已推荐就近就业3102人。
特别是10月中旬以来，我市面临抗疫三年来最严峻、最复杂的疫情形势，文体娱乐业、住宿餐饮业、交通运输业、租赁和商务服务业、批发零售业、居民服务业以及部分制造业受到直接冲击，花都、白云、海珠、荔湾、番禺等重点地区就业受到较大影响。我们多措并举积极应对：首先是加强了就业失业监测预警，对全市社保参保增减员、市场主体设立和注销、规上企业、制造业等重点行业用人规模等指标进行动态监测，制定了风险预案；其次是突出做好受疫情影响重点人群的就业服务，制定《做好受疫情影响的重点群体职业介绍服务工作方案》，累计向异地务工人员推送14.3万条就业服务信息，提前组织返岗，保障复工复产企业用工需求；第三是不间断提供就业公共服务，确保全市服务不停档、跟得上、保障好。利用“广州公共招聘”线上平台，举办线上招聘会124场，服务求职者6.32万人次。10月以来，共受理审核各项就业创业扶持补贴6.30亿元，惠及5.33万家企业，27.81万人。
当前，我市就业环境复杂严峻，就业总量压力不减，结构性矛盾突出，市场主体稳岗、扩岗能力有所下降，失业人员再就业难度加大，全市劳资纠纷和劳动争议仲裁案件数量较快增长。但是整体而言，我市经济整体韧性强，就业基础依然稳固。随着我市疫情防控措施不断优化完善，就业政策和服务保障持续发力，城市的活力逐步恢复，企业正在有序复工复产。
下一阶段，我们将全面落实市委、市政府统筹推进疫情防控和稳就业工作的系列决策部署，重点做好三方面的工作：
一是发力岁末年初就业再攻坚。着力提升企业和劳动者政策享受覆盖面，狠抓高校未就业毕业生、就业困难人员等重点群体政策落实攻坚，特别将引导医学类院校毕业生来穗留穗就业，筑牢我市各级医疗服务保障体系。
二是积极开展“春风行动2023”。开展系列公共就业服务，了解企业用工需求，及时提供有针对性的公共就业服务。扩大节前节后的返乡返岗专车专列规模，助力异地务工人员节前安全返乡、节后顺利返岗。同时积极筹备开展留穗人员慰问及节后专场招聘服务。
三是突出做好受疫情影响重点群体稳就业。多渠道储备就业岗位，做好重点群体求职服务，加强就业宣传引导。做好线上线下公共招聘服务。通过多种渠道，稳步推进各项公共招聘服务落地落实。#广州爆料# #广州疫情#
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