杨德龙：做价值投资就是春播秋收 周而复始
杨德龙系前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事
近期受到多地疫情管控措施进一步优化的推动，被压抑的消费需求逐步释放，消费板块白马股迎来大幅反弹的机会，充分验证了我在之前的判断。今年以来，受到多地疫情反复的影响，消费增速较低，影响到消费股的表现，但实际上从长期来看，消费白马股具有品牌价值，具有比较好的盈利能力，经过一段时间调整之后，消费股的估值也到了历史平均估值之下，具备比较大的配置价值。随着疫情管控措施进一步优化，白酒、医药、食品饮料、旅游免税等板块将迎来报复性反弹的机会，特别是弹性比较大的白酒和旅游免税板块表现更加突出。近期房地产的“三支箭”，改变了市场的悲观预期，房地产作为国民经济的支柱产业，从对国家的贡献来看，依然是贡献了大部分的投资，所以救助房地产对于稳定经济增速，提振市场信心是非常有利的。而近期放开了房地产企业融资的一些渠道，包括发行股票、债券、信托以及开发贷融资，改变了市场的悲观预期，相关板块也出现了比较好的表现。
在市场最悲观的时候，前海开源基金看多做多，以2.9亿元的自购量排在已经公布的基金公司自购量第一的位置，显示出我们对于资本市场中长期看好的态度，也体现出我们的知行合一。著名的逆向投资大师邓普顿曾经说过，做逆向投资成功的关键有三点，第一点就是在市场极度悲观的时候进行布局，这样的话才能够获得比较低的价格，第二点就是要配置好公司，绩差股就算跌再多也不能配置，因为绩差的股票即使市场反弹也不一定有好的表现，第三点就是在配置之后要持有相当长的一段时间，不能太着急。前海开源基金在10月份市场比较低迷的时候进行左侧建仓，现在市场趋势已经逐步形成，从反弹走向了反转，在右侧是一个加仓的好时机。
做价值投资其实和农民一样，春播秋收，周而复始，一个重大的投资决策一定是一个完整的春播秋收的过程，春天播种，秋天收获。当垂涎已久的好标的价格跌到了有安全边际的区域，那么要果断地“买买买”，这就是春播，持有一年到两年左右的时间，当业绩释放出来，股价涨上去甚至创新高，这时候就是秋收季节。而很多投资者却是趋势投机者，看到图形走好了，就认为这个公司的股票很好，其实对公司基本面知之甚少，本质上就是在幻想基本面好的心理暗示下做看多交易，这种交易胜率不高，收益率也不会高。值得注意的是，春播秋收，如果时节没把握好，那么收成也会很差，人误地一时，地误人一年，错过了今天最佳的播种季节，在夏天甚至秋天去播种，收成会很差，甚至颗粒无收。例如，有些人追高毫无价值的热门股，哪怕持有三五年，收益也不会好，一旦炒作结束，那么这些绩差股的价格就会被打回原形。
我们投资的第一原则是追求确定性，而不是可能的获利空间，确定的哪怕是百分之一的增长，长年累月下来也会有比较惊人的累计收益，这就是复利的魅力。股票价值投资的确定性源自思考的深度，看得越远、看的越准、仓位越重，收益越大的概率就更高。短期股价下跌，如果不是长期基本面变化，也不必太担心，耐得住寂寞，才能守得住繁华。一个公司的短期表现，也就是两三年内的表现，其实是无关紧要的，并不影响企业的投资价值，最关键的是未来一二十年的业绩表现，像很多消费白马股，这两年由于受到疫情的影响，业绩出现短暂下滑，股价很多惨遭腰斩，但是从长期来看，这些消费白马股的品牌价值并没有丝毫的改变，一旦疫情放开，消费股的业绩会出现突飞猛进的发展，所以在股价跌的时候是一个比较好的布局时机。
详情链接：https://t.cn/A6KXfBYe
杨德龙系前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事
近期受到多地疫情管控措施进一步优化的推动，被压抑的消费需求逐步释放，消费板块白马股迎来大幅反弹的机会，充分验证了我在之前的判断。今年以来，受到多地疫情反复的影响，消费增速较低，影响到消费股的表现，但实际上从长期来看，消费白马股具有品牌价值，具有比较好的盈利能力，经过一段时间调整之后，消费股的估值也到了历史平均估值之下，具备比较大的配置价值。随着疫情管控措施进一步优化，白酒、医药、食品饮料、旅游免税等板块将迎来报复性反弹的机会，特别是弹性比较大的白酒和旅游免税板块表现更加突出。近期房地产的“三支箭”，改变了市场的悲观预期，房地产作为国民经济的支柱产业，从对国家的贡献来看，依然是贡献了大部分的投资，所以救助房地产对于稳定经济增速，提振市场信心是非常有利的。而近期放开了房地产企业融资的一些渠道，包括发行股票、债券、信托以及开发贷融资，改变了市场的悲观预期，相关板块也出现了比较好的表现。
在市场最悲观的时候，前海开源基金看多做多，以2.9亿元的自购量排在已经公布的基金公司自购量第一的位置，显示出我们对于资本市场中长期看好的态度，也体现出我们的知行合一。著名的逆向投资大师邓普顿曾经说过，做逆向投资成功的关键有三点，第一点就是在市场极度悲观的时候进行布局，这样的话才能够获得比较低的价格，第二点就是要配置好公司，绩差股就算跌再多也不能配置，因为绩差的股票即使市场反弹也不一定有好的表现，第三点就是在配置之后要持有相当长的一段时间，不能太着急。前海开源基金在10月份市场比较低迷的时候进行左侧建仓，现在市场趋势已经逐步形成，从反弹走向了反转，在右侧是一个加仓的好时机。
做价值投资其实和农民一样，春播秋收，周而复始，一个重大的投资决策一定是一个完整的春播秋收的过程，春天播种，秋天收获。当垂涎已久的好标的价格跌到了有安全边际的区域，那么要果断地“买买买”，这就是春播，持有一年到两年左右的时间，当业绩释放出来，股价涨上去甚至创新高，这时候就是秋收季节。而很多投资者却是趋势投机者，看到图形走好了，就认为这个公司的股票很好，其实对公司基本面知之甚少，本质上就是在幻想基本面好的心理暗示下做看多交易，这种交易胜率不高，收益率也不会高。值得注意的是，春播秋收，如果时节没把握好，那么收成也会很差，人误地一时，地误人一年，错过了今天最佳的播种季节，在夏天甚至秋天去播种，收成会很差，甚至颗粒无收。例如，有些人追高毫无价值的热门股，哪怕持有三五年，收益也不会好，一旦炒作结束，那么这些绩差股的价格就会被打回原形。
我们投资的第一原则是追求确定性，而不是可能的获利空间，确定的哪怕是百分之一的增长，长年累月下来也会有比较惊人的累计收益，这就是复利的魅力。股票价值投资的确定性源自思考的深度，看得越远、看的越准、仓位越重，收益越大的概率就更高。短期股价下跌，如果不是长期基本面变化，也不必太担心，耐得住寂寞，才能守得住繁华。一个公司的短期表现，也就是两三年内的表现，其实是无关紧要的，并不影响企业的投资价值，最关键的是未来一二十年的业绩表现，像很多消费白马股，这两年由于受到疫情的影响，业绩出现短暂下滑，股价很多惨遭腰斩，但是从长期来看，这些消费白马股的品牌价值并没有丝毫的改变，一旦疫情放开，消费股的业绩会出现突飞猛进的发展，所以在股价跌的时候是一个比较好的布局时机。
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炒股10多年，有了双龙秘笈策略后，每天都可以吃上6个菜！今天分享史上最有用的“金九招”，轻松抓住强势股发动前！我相信一个可以用很多年的交易系统并不复杂，做交易多年的朋友都知道，交易系统就是要简单、实用、好用！
选择一只好股票对交易来说至关重要，可以起到事半功倍的效果。我曾经做过这样一个调查，在选股、买入、卖出、仓位控制这四大操作环境节中，最困扰大家的是哪个因素？很多人回答是选股，如果你正在这篇文章，可以思考一下这个问题，如果最困扰你的也是选股，那么接下来的内容对你非常重要。我把涨停板个股的分析总结为九大要点，即双龙戏珠。下面就一一展讲解，请大家跟随我的思路一起来。
1.时间
涨停的时间越早越好，最好是10:00之前完成涨停。一只股票选择早盘涨停，说明该股票做多资金势力非常雄厚，可以无视全天大盘涨跌的影响，独自牢牢封死涨停板，这不仅仅需要勇气，更需要实力。
2.空间
波段底部第一个涨停板最好。反弹动用决定了反弹的高度，一只股票得以反弹延续的基础就是动能在底部的沉淀和反弹中动能的不断承接。波段调整之后的底部会有一个动能沉淀的过程，而一旦止跌反弹，第一波的反弹高度完全取决于底部原始动的积累。
3.异动
涨停板之前出现异动试盘，如出现日线十字星、长下影的金针探底形态等。连续的下跌，做多动能也会非常畏惧，毕竟下行结构是具备一定延续性的，所以主力在漫长深度调整之后，筑底拉升之前往往会有一个试盘的动作，来测试拉升的压力。
4.缺口
涨停板前后最好有向上的缺口。“涨停板+缺口”的组合形态作用很明显:即加速向上脱离底部成本是构筑尖底常用的手法。缺口代表没有价格交易的区间，那么向上的缺口就会直接向上实现底部成本的脱离，所以“涨停板+缺口”的组合形态说明主力资金拉升态度非常坚决，此形态会加固反弹的延续。
5.龙头
长期稳坐板块龙头宝座的股票。长期稳坐龙头宝座的股票很容易成为新一波反弹的龙头股，因为它们常被游资、私募等主力青睐，属于给点儿阳光就灿烂的个股。那种长期被市场边缘化的个股，即使借大盘之势涨停也很难具备较强的延续性!
6. 转势
单阳终结原下行结构!结构一旦形成必将延续，下行结构形成之后是具备一定延续性的，而且具备一定的自我修复性。但任何一波调整结构都不会无休止延续下去，时间的多次面复必然会缓慢消耗掉原结构的延续性，所以我们经常听到这样一句话:下跌是机会。这个机会就是弱势终结，就是原下行结构终结的位置。终结的方式为底部大阳!底部大阳直接向上突破原下行结构，是对原下行结构的强大冲击，而结构正常的运行被打破之后会进人一个新的结构。
7. 股价
遵循价低而盘小的基本原则。价格 16 元以下，流通盘 3个亿以内，最好是千万级的流通盘!流通盘过大，主力很难实现控盘，比如中石油这样的权重大盘股，一般的资金恐怕一丝涟漪都无法激起，更谈不上控盘。所以游资、私募等资金更青睐价低而盘小的股票，实现分时涨停或日线波段拉升都比较容易一些，此类股也是市场较为活跃的品种!当然，并不是说流通盘超过3个亿，股价超过16元的股票就不会涨停，而是这些流通盘和股价偏大的股票不容易拉升涨停，要想涨停就需要足够的资金来保驾护航。
8. 强度
有句话大家应该都听说过:“涨停板封不死卖一半。”虽然这句话不够严谨，因为卖出要考虑多方面的因素，不能一概而论，但这句话还是一针见血地诠释了涨停板的强度问题。涨停板封不死，盘中频繁打开涨停板说明该股的涨停强度不够，资金实力一般，这样的股票反弹延续性就偏差，日线在相对的底部还好一些，有可能是利用涨停板开板的方式进行筹码的收集，如果日线在相对高位的涨停板频繁开板，那么，短期很容易筑顶。
9. 热点
涨停板个股最好是近期市场的热点!市场涨跌有自然规律，非人为所能改变，但板块热点的轮动是比较容易把握的。首先是政策导向。股市流传这样一句话:新股民看股价、老股民看 K线、高手看图表、主力看大势。主力看的大势就是政策面导向。本人虽然偏爱技术，但从来不排斥政策面分析，我认为对市场大的趋势、结构进行研判，只有技术和政策的结合才会更加具备高胜率。
最后总结一下：涨停板之双龙戏珠选股法是坚持分析涨停板个股的利器，一定要牢牢把握，坚持每天分析当天的涨停股，锲而不舍，相信就一定会成功。
选择一只好股票对交易来说至关重要，可以起到事半功倍的效果。我曾经做过这样一个调查，在选股、买入、卖出、仓位控制这四大操作环境节中，最困扰大家的是哪个因素？很多人回答是选股，如果你正在这篇文章，可以思考一下这个问题，如果最困扰你的也是选股，那么接下来的内容对你非常重要。我把涨停板个股的分析总结为九大要点，即双龙戏珠。下面就一一展讲解，请大家跟随我的思路一起来。
1.时间
涨停的时间越早越好，最好是10:00之前完成涨停。一只股票选择早盘涨停，说明该股票做多资金势力非常雄厚，可以无视全天大盘涨跌的影响，独自牢牢封死涨停板，这不仅仅需要勇气，更需要实力。
2.空间
波段底部第一个涨停板最好。反弹动用决定了反弹的高度，一只股票得以反弹延续的基础就是动能在底部的沉淀和反弹中动能的不断承接。波段调整之后的底部会有一个动能沉淀的过程，而一旦止跌反弹，第一波的反弹高度完全取决于底部原始动的积累。
3.异动
涨停板之前出现异动试盘，如出现日线十字星、长下影的金针探底形态等。连续的下跌，做多动能也会非常畏惧，毕竟下行结构是具备一定延续性的，所以主力在漫长深度调整之后，筑底拉升之前往往会有一个试盘的动作，来测试拉升的压力。
4.缺口
涨停板前后最好有向上的缺口。“涨停板+缺口”的组合形态作用很明显:即加速向上脱离底部成本是构筑尖底常用的手法。缺口代表没有价格交易的区间，那么向上的缺口就会直接向上实现底部成本的脱离，所以“涨停板+缺口”的组合形态说明主力资金拉升态度非常坚决，此形态会加固反弹的延续。
5.龙头
长期稳坐板块龙头宝座的股票。长期稳坐龙头宝座的股票很容易成为新一波反弹的龙头股，因为它们常被游资、私募等主力青睐，属于给点儿阳光就灿烂的个股。那种长期被市场边缘化的个股，即使借大盘之势涨停也很难具备较强的延续性!
6. 转势
单阳终结原下行结构!结构一旦形成必将延续，下行结构形成之后是具备一定延续性的，而且具备一定的自我修复性。但任何一波调整结构都不会无休止延续下去，时间的多次面复必然会缓慢消耗掉原结构的延续性，所以我们经常听到这样一句话:下跌是机会。这个机会就是弱势终结，就是原下行结构终结的位置。终结的方式为底部大阳!底部大阳直接向上突破原下行结构，是对原下行结构的强大冲击，而结构正常的运行被打破之后会进人一个新的结构。
7. 股价
遵循价低而盘小的基本原则。价格 16 元以下，流通盘 3个亿以内，最好是千万级的流通盘!流通盘过大，主力很难实现控盘，比如中石油这样的权重大盘股，一般的资金恐怕一丝涟漪都无法激起，更谈不上控盘。所以游资、私募等资金更青睐价低而盘小的股票，实现分时涨停或日线波段拉升都比较容易一些，此类股也是市场较为活跃的品种!当然，并不是说流通盘超过3个亿，股价超过16元的股票就不会涨停，而是这些流通盘和股价偏大的股票不容易拉升涨停，要想涨停就需要足够的资金来保驾护航。
8. 强度
有句话大家应该都听说过:“涨停板封不死卖一半。”虽然这句话不够严谨，因为卖出要考虑多方面的因素，不能一概而论，但这句话还是一针见血地诠释了涨停板的强度问题。涨停板封不死，盘中频繁打开涨停板说明该股的涨停强度不够，资金实力一般，这样的股票反弹延续性就偏差，日线在相对的底部还好一些，有可能是利用涨停板开板的方式进行筹码的收集，如果日线在相对高位的涨停板频繁开板，那么，短期很容易筑顶。
9. 热点
涨停板个股最好是近期市场的热点!市场涨跌有自然规律，非人为所能改变，但板块热点的轮动是比较容易把握的。首先是政策导向。股市流传这样一句话:新股民看股价、老股民看 K线、高手看图表、主力看大势。主力看的大势就是政策面导向。本人虽然偏爱技术，但从来不排斥政策面分析，我认为对市场大的趋势、结构进行研判，只有技术和政策的结合才会更加具备高胜率。
最后总结一下：涨停板之双龙戏珠选股法是坚持分析涨停板个股的利器，一定要牢牢把握，坚持每天分析当天的涨停股，锲而不舍，相信就一定会成功。
京都深度探访～真如堂 （12月）
在平安神宫附近有个红叶名胜古迹——真如堂。第一次听说，也是第一次来。只可惜晚了两三个星期。只看到寺内红叶落满地。老师说ちりもみじ（落叶）也是一种美景。
P1～P10
真如堂，正式名称：「真正極楽寺」（天台宗）山号“铃声山”，本尊：阿弥陀如来。境内十分广阔，耸立着主堂、三重塔、观音堂等。有1000多年历史，在応仁の乱中几乎烧毁，多在江户时代重建。
正直11月特别公开的「観経曼荼羅」——象征极乐净土的金色刺绣（6✖️8m）阿弥陀如来 置中。
还有三处枯山水庭园。各有千秋。
P11～12
南座剧院。是我们每次集合地点。每次到这儿都能呼吸到传统舞台艺术的空气。它是歌舞伎的发祥地，是日本最古老的剧院之一。现在正在上演的是 冬季风物诗——歌舞伎。上面看板是一个个参演俳優（男演员）的名字。和宝塚剧团清一色女演员相反，歌舞伎则清一色男演员，反串女角的都是高手。
这种门面阵势其实就是歌舞伎的海报形式。是歌舞伎派头。四百多年流传下来，无法撼动。
「勘亭流」是歌舞伎看板的字体，从江户时代代代相传，现在会写这种字体的人越来越少了。
P13～15
お寺めぐり第二站——净土宗「金戒光明寺」的塔頭（たっちゅう）之 ①西翁院茶室。②栄摂院。红叶时期过了就部分关闭了。
光明寺跟以前的妙心寺一样，非常大，围墙里那些透着神秘感的庙檐，就是一个个塔头。塔頭主要指总公司里逼格较高的分公司的祖师高僧圆寂后其直传弟子们对其敬慕在周围修建的寺院。里面一个个寺庙就叫塔头。
秋高气爽时节，在远离俗世的曲径幽深的寺庙内漫步，落ち着きますね〜
在平安神宫附近有个红叶名胜古迹——真如堂。第一次听说，也是第一次来。只可惜晚了两三个星期。只看到寺内红叶落满地。老师说ちりもみじ（落叶）也是一种美景。
P1～P10
真如堂，正式名称：「真正極楽寺」（天台宗）山号“铃声山”，本尊：阿弥陀如来。境内十分广阔，耸立着主堂、三重塔、观音堂等。有1000多年历史，在応仁の乱中几乎烧毁，多在江户时代重建。
正直11月特别公开的「観経曼荼羅」——象征极乐净土的金色刺绣（6✖️8m）阿弥陀如来 置中。
还有三处枯山水庭园。各有千秋。
P11～12
南座剧院。是我们每次集合地点。每次到这儿都能呼吸到传统舞台艺术的空气。它是歌舞伎的发祥地，是日本最古老的剧院之一。现在正在上演的是 冬季风物诗——歌舞伎。上面看板是一个个参演俳優（男演员）的名字。和宝塚剧团清一色女演员相反，歌舞伎则清一色男演员，反串女角的都是高手。
这种门面阵势其实就是歌舞伎的海报形式。是歌舞伎派头。四百多年流传下来，无法撼动。
「勘亭流」是歌舞伎看板的字体，从江户时代代代相传，现在会写这种字体的人越来越少了。
P13～15
お寺めぐり第二站——净土宗「金戒光明寺」的塔頭（たっちゅう）之 ①西翁院茶室。②栄摂院。红叶时期过了就部分关闭了。
光明寺跟以前的妙心寺一样，非常大，围墙里那些透着神秘感的庙檐，就是一个个塔头。塔頭主要指总公司里逼格较高的分公司的祖师高僧圆寂后其直传弟子们对其敬慕在周围修建的寺院。里面一个个寺庙就叫塔头。
秋高气爽时节，在远离俗世的曲径幽深的寺庙内漫步，落ち着きますね〜
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