【蚂蚁集团合规缺陷：4年发超5000亿资产证券化产品，358亿净资产撬动14倍杠杆】
11月4日晚间，就蚂蚁集团暂缓上市一事，证监会新闻发言人对外表示，避免蚂蚁集团在监管政策环境发生重大变化的情况下仓促上市，是对投资者和市场负责任的做法。
证监会新闻发言人称，金融监管部门的监管约谈和近期金融科技监管环境的变化，可能对蚂蚁集团业务结构和盈利模式产生重大影响，属于上市前发生的重大事项。
11月2日，蚂蚁集团实际控制人马云及董事长井贤栋、总经理胡晓明被央行、证监会、银保监会、国家外汇管理局等四部门联合进行监管约谈。
在蚂蚁集团遭联合监管约谈消息公布的同一天，银保监会会同央行等部门起草的《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》发布，新规对网络小额贷款业务监管趋严。
一系列影响下，本应于11月5日正式上市的蚂蚁集团资本之路按下暂停键。
从8月25日晚递交招股书，至57天后的10月21日官宣于科创板过会，再到10月27日开放认购，蚂蚁集团自启动上市伊始便受到了资本市场的热烈关注。
“科创板申购金额约19.05万亿，刷新A股有史以来最高纪录”、“港股招股冻结资金则约1.3万亿港元，刷新香港新股招股纪录”、“600亿战略配售基金，13天结束募集”……市场已然拉满了期待值，等待着蚂蚁集团上市带来的资本盛宴。
如今上市暂缓，有关发行上市的下一步进展，蚂蚁表示，将与上海证券交易所及监管部门保持密切沟通，并及时披露相关情况。
对于蚂蚁集团重新申请上市后的流程和时间方面，有业内人士对搜狐财经表示，企业在IPO认购完成过程中或完成认购后暂停上市，IPO企业或需提供新的澄清文件。
该人士表示，交易所一般会给1至3个月的时间等待企业提交补充材料和新材料的反馈结果。若IPO企业所在行业业务发展出现了特殊变化，则需要企业提供新一季度的财报等辅助材料，因此审核时间并不固定。
而据媒体报道，在上市暂缓后，蚂蚁集团曾召开高层会，认为IPO重启或需半年。
监管环境发生变化，蚂蚁距离合规尚有差距
蚂蚁集团暂缓上市，网络小贷行业监管新规的出台是重要原因。
11月2日，中国银保监会会同中国人民银行等部门起草了《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》，网络小额贷款业务监管趋严。
对照新出台的意见稿来看，蚂蚁的小贷业务距离完全合规还有一定差距。
意见稿再次强调了小贷公司支持小微企业的初衷。根据规定，网络小贷公司应当遵循小额、分散的原则，主要服务于小微企业、农民、城镇低收入人群等普惠金融重点服务对象。
但蚂蚁集团招股书显示，截至2020年6月底，蚂蚁集团微贷科技平台促成的信贷余额为2.15万亿元，其中小微经营者信贷余额为4217亿元，占比仅为20%左右，而消费信贷余额为1.73万亿元，占比高达80%。
据此看来，蚂蚁的信贷结构与征求意见稿中对于网络小贷公司功能定位还存在些许出入。
此外，网络小贷公司之所以深受大众欢迎的优势就在于借款人的资质要求非常低。
据支付宝客服介绍，蚂蚁花呗和借呗的额度的主要评估依据是支付宝账户的使用记录与还款记录，而传统金融机构发放贷款会对借款人的收入和征信等进行全面审核，贷款难度相对较大。
中央财经大学资产管理法治研究中心执行主任、法学院副教授周游认为：“正是这一现实优势的存在，可能才使得马云此前敢言应当改变以往的当铺思想，而转为依靠信用体系。”
此次意见稿明确，对自然人的单户网络小额贷款余额原则上不得超过30万元，不得超过其最近3年年均收入的三分之一，该两项金额中的较低者为贷款金额最高限额。
“如此一来，蚂蚁也需要回到马云所称的当铺思想，需要借款人提供相应的收入证明文件。而这一规定最终如果得以施行，对大多数网络小贷公司而言，可能会严重影响其竞争力。”周游认为。
对于备受公众关注的单笔联合贷款中网络小贷公司出资比例不得低于30%这一点。周游表示，这一点对蚂蚁影响非常大，目前蚂蚁在其联合贷款中自身的出资比例非常低，接下来蚂蚁如果要合规的话，就需要大量的资金；而且随着放贷规模的扩大，所需资金也随之增加。
据蚂蚁集团招股书，截至6月末，蚂蚁平台促成的信贷余额中，由其金融机构合作伙伴进行实际放款或已实现资产证券化的比例合计为98%，即当前的2.1万亿信贷余额中，蚂蚁方面的出资比例仅为2%。
此外，意见稿规定，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司通过银行借款、股东借款等非标准化融资形式融入资金的余额不得超过其净资产的1倍；通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额不得超过其净资产的4倍。
据搜狐财经于上交所、深交所公司债券信息公开平台的统计，2017年至今，蚂蚁旗下两家小贷公司——蚂蚁小微、蚂蚁商诚——分别获准发行总额达3340亿元和1910亿元的ABS（其中蚂蚁小微有80亿元ABS状态为已受理），合计5250亿元。
图片截取自上交所公司债券项目信息平台
同时，蚂蚁集团招股书显示，截至6月末，蚂蚁小微和蚂蚁商诚的实收资本分别为120亿元和40亿元，净资产分别为175.86亿元和182.39亿元，合计358.25亿元。
如此算来，当前蚂蚁集团通过ABS方式融入的资金余额已然是其净资产的14.65倍，远超监管要求的4倍。
而若按意见稿要求，按其5250亿元ABS的额度计算，蚂蚁小微、蚂蚁商诚的净资产需增加至1312.5亿元，是其6月底净资产的3.66倍。
对此，北京卓纬律师事务所资深法律顾问王运嘉表示，这一条款对蚂蚁的直接影响就是未来营收将大幅减少。因为此前监管对于杠杆倍数没有明确规定，蚂蚁旗下的小贷公司可以无限制地加杠杆，此次监管新规的出台弥补了这一漏洞，小贷公司的杠杆被限制在了5倍，势必会限制营收的扩张。
此外，值得注意的是，搜狐财经统计发现，蚂蚁旗下小贷公司的ABS发行金额呈总体逐年减少趋势，或于监管趋严有关。
蚂蚁“暂缓”IPO或影响估值，再度上市时间受监管影响
“暂缓”，即暂且推迟，意味着，蚂蚁集团仍将IPO，差别不过是时间问题。
搜狐财经就蚂蚁集团此后“重启IPO”的流程和影响方面咨询了多位专家学者和业内人士。
其中，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授对搜狐财经“重启IPO”这一说法进行了更正，他认为，蚂蚁集团此后需要做的是补充说明，对监管部门在细节上的问询解释清楚即可，而非对其IPO计划的重启。
对于蚂蚁集团重新申请上市后的流程和时间方面，有业内人士对搜狐财经表示，补充材料提交过审后会进入上市公示阶段，若企业在IPO认购完成过程中或完成认购后暂停上市，IPO企业或需提供新的澄清文件。
业内人士称，通常来说，若企业在上市过程中遇到需要澄清或进行回函的问题，交易所一般会给1至3个月的时间等待企业提交补充材料和新材料的反馈结果。具体时间以监管部门审核流程为准。
“事实上，监管部门的审核时间会根据企业具体需要补充的材料类型而定。例如，若IPO企业所在行业业务发展出现了特殊变化，则需要企业提供新一季度的财报等辅助材料，因此审核时间并不固定。”该人士表示。
“蚂蚁集团的IPO规模较大，市场影响较广泛，因此交易所对于这类公司的重新过会审核也会综合考虑市场流动性等问题。在交易所通过审核补充材料后，消除监管层宏观审慎方面的问题，企业通常可恢复上市”该人士认为。
大连理工大学经济管理学院任曙明教授也表示，蚂蚁集团可能会暂缓至监管层面把相关风险漏洞通过政策方式堵掉之后。
而对于近日监管部门对网络小贷的从严监管，任曙明认为，在一定程度上也与经济下行压力和疫情冲击有关。蚂蚁花呗和借呗的用户收入相对来讲更容易受到经济下行和疫情带来的负面影响，而蚂蚁集团叠加了高杠杆的消费信贷业务一旦遭遇大规模违约，则风险将会传导至与其合作的银行。
据蚂蚁集团招股书，截至2020年6月30日，蚂蚁集团已与超过350家金融机构就数字金融服务展开合作，其中包括约100家银行、约170家资产管理公司及约90家保险机构。
针对暂停上市后或将对企业产生的影响，任曙明认为，蚂蚁满足《征求意见稿》中提及的具体要求，则势必会对其盈利能力产生较大影响，从而影响其估值。
而上述业内人士则表示，本次IPO暂停与企业本身的经营关系不是非常密切，更多是金融监管对于第三方支付金融的监管政策调整。
“后续此类金融机构，网贷平台应随着监管部门对于网络小额贷业务管理的加强，做出相应调整”，该业内人士称
11月4日晚间，就蚂蚁集团暂缓上市一事，证监会新闻发言人对外表示，避免蚂蚁集团在监管政策环境发生重大变化的情况下仓促上市，是对投资者和市场负责任的做法。
证监会新闻发言人称，金融监管部门的监管约谈和近期金融科技监管环境的变化，可能对蚂蚁集团业务结构和盈利模式产生重大影响，属于上市前发生的重大事项。
11月2日，蚂蚁集团实际控制人马云及董事长井贤栋、总经理胡晓明被央行、证监会、银保监会、国家外汇管理局等四部门联合进行监管约谈。
在蚂蚁集团遭联合监管约谈消息公布的同一天，银保监会会同央行等部门起草的《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》发布，新规对网络小额贷款业务监管趋严。
一系列影响下，本应于11月5日正式上市的蚂蚁集团资本之路按下暂停键。
从8月25日晚递交招股书，至57天后的10月21日官宣于科创板过会，再到10月27日开放认购，蚂蚁集团自启动上市伊始便受到了资本市场的热烈关注。
“科创板申购金额约19.05万亿，刷新A股有史以来最高纪录”、“港股招股冻结资金则约1.3万亿港元，刷新香港新股招股纪录”、“600亿战略配售基金，13天结束募集”……市场已然拉满了期待值，等待着蚂蚁集团上市带来的资本盛宴。
如今上市暂缓，有关发行上市的下一步进展，蚂蚁表示，将与上海证券交易所及监管部门保持密切沟通，并及时披露相关情况。
对于蚂蚁集团重新申请上市后的流程和时间方面，有业内人士对搜狐财经表示，企业在IPO认购完成过程中或完成认购后暂停上市，IPO企业或需提供新的澄清文件。
该人士表示，交易所一般会给1至3个月的时间等待企业提交补充材料和新材料的反馈结果。若IPO企业所在行业业务发展出现了特殊变化，则需要企业提供新一季度的财报等辅助材料，因此审核时间并不固定。
而据媒体报道，在上市暂缓后，蚂蚁集团曾召开高层会，认为IPO重启或需半年。
监管环境发生变化，蚂蚁距离合规尚有差距
蚂蚁集团暂缓上市，网络小贷行业监管新规的出台是重要原因。
11月2日，中国银保监会会同中国人民银行等部门起草了《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》，网络小额贷款业务监管趋严。
对照新出台的意见稿来看，蚂蚁的小贷业务距离完全合规还有一定差距。
意见稿再次强调了小贷公司支持小微企业的初衷。根据规定，网络小贷公司应当遵循小额、分散的原则，主要服务于小微企业、农民、城镇低收入人群等普惠金融重点服务对象。
但蚂蚁集团招股书显示，截至2020年6月底，蚂蚁集团微贷科技平台促成的信贷余额为2.15万亿元，其中小微经营者信贷余额为4217亿元，占比仅为20%左右，而消费信贷余额为1.73万亿元，占比高达80%。
据此看来，蚂蚁的信贷结构与征求意见稿中对于网络小贷公司功能定位还存在些许出入。
此外，网络小贷公司之所以深受大众欢迎的优势就在于借款人的资质要求非常低。
据支付宝客服介绍，蚂蚁花呗和借呗的额度的主要评估依据是支付宝账户的使用记录与还款记录，而传统金融机构发放贷款会对借款人的收入和征信等进行全面审核，贷款难度相对较大。
中央财经大学资产管理法治研究中心执行主任、法学院副教授周游认为：“正是这一现实优势的存在，可能才使得马云此前敢言应当改变以往的当铺思想，而转为依靠信用体系。”
此次意见稿明确，对自然人的单户网络小额贷款余额原则上不得超过30万元，不得超过其最近3年年均收入的三分之一，该两项金额中的较低者为贷款金额最高限额。
“如此一来，蚂蚁也需要回到马云所称的当铺思想，需要借款人提供相应的收入证明文件。而这一规定最终如果得以施行，对大多数网络小贷公司而言，可能会严重影响其竞争力。”周游认为。
对于备受公众关注的单笔联合贷款中网络小贷公司出资比例不得低于30%这一点。周游表示，这一点对蚂蚁影响非常大，目前蚂蚁在其联合贷款中自身的出资比例非常低，接下来蚂蚁如果要合规的话，就需要大量的资金；而且随着放贷规模的扩大，所需资金也随之增加。
据蚂蚁集团招股书，截至6月末，蚂蚁平台促成的信贷余额中，由其金融机构合作伙伴进行实际放款或已实现资产证券化的比例合计为98%，即当前的2.1万亿信贷余额中，蚂蚁方面的出资比例仅为2%。
此外，意见稿规定，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司通过银行借款、股东借款等非标准化融资形式融入资金的余额不得超过其净资产的1倍；通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额不得超过其净资产的4倍。
据搜狐财经于上交所、深交所公司债券信息公开平台的统计，2017年至今，蚂蚁旗下两家小贷公司——蚂蚁小微、蚂蚁商诚——分别获准发行总额达3340亿元和1910亿元的ABS（其中蚂蚁小微有80亿元ABS状态为已受理），合计5250亿元。
图片截取自上交所公司债券项目信息平台
同时，蚂蚁集团招股书显示，截至6月末，蚂蚁小微和蚂蚁商诚的实收资本分别为120亿元和40亿元，净资产分别为175.86亿元和182.39亿元，合计358.25亿元。
如此算来，当前蚂蚁集团通过ABS方式融入的资金余额已然是其净资产的14.65倍，远超监管要求的4倍。
而若按意见稿要求，按其5250亿元ABS的额度计算，蚂蚁小微、蚂蚁商诚的净资产需增加至1312.5亿元，是其6月底净资产的3.66倍。
对此，北京卓纬律师事务所资深法律顾问王运嘉表示，这一条款对蚂蚁的直接影响就是未来营收将大幅减少。因为此前监管对于杠杆倍数没有明确规定，蚂蚁旗下的小贷公司可以无限制地加杠杆，此次监管新规的出台弥补了这一漏洞，小贷公司的杠杆被限制在了5倍，势必会限制营收的扩张。
此外，值得注意的是，搜狐财经统计发现，蚂蚁旗下小贷公司的ABS发行金额呈总体逐年减少趋势，或于监管趋严有关。
蚂蚁“暂缓”IPO或影响估值，再度上市时间受监管影响
“暂缓”，即暂且推迟，意味着，蚂蚁集团仍将IPO，差别不过是时间问题。
搜狐财经就蚂蚁集团此后“重启IPO”的流程和影响方面咨询了多位专家学者和业内人士。
其中，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授对搜狐财经“重启IPO”这一说法进行了更正，他认为，蚂蚁集团此后需要做的是补充说明，对监管部门在细节上的问询解释清楚即可，而非对其IPO计划的重启。
对于蚂蚁集团重新申请上市后的流程和时间方面，有业内人士对搜狐财经表示，补充材料提交过审后会进入上市公示阶段，若企业在IPO认购完成过程中或完成认购后暂停上市，IPO企业或需提供新的澄清文件。
业内人士称，通常来说，若企业在上市过程中遇到需要澄清或进行回函的问题，交易所一般会给1至3个月的时间等待企业提交补充材料和新材料的反馈结果。具体时间以监管部门审核流程为准。
“事实上，监管部门的审核时间会根据企业具体需要补充的材料类型而定。例如，若IPO企业所在行业业务发展出现了特殊变化，则需要企业提供新一季度的财报等辅助材料，因此审核时间并不固定。”该人士表示。
“蚂蚁集团的IPO规模较大，市场影响较广泛，因此交易所对于这类公司的重新过会审核也会综合考虑市场流动性等问题。在交易所通过审核补充材料后，消除监管层宏观审慎方面的问题，企业通常可恢复上市”该人士认为。
大连理工大学经济管理学院任曙明教授也表示，蚂蚁集团可能会暂缓至监管层面把相关风险漏洞通过政策方式堵掉之后。
而对于近日监管部门对网络小贷的从严监管，任曙明认为，在一定程度上也与经济下行压力和疫情冲击有关。蚂蚁花呗和借呗的用户收入相对来讲更容易受到经济下行和疫情带来的负面影响，而蚂蚁集团叠加了高杠杆的消费信贷业务一旦遭遇大规模违约，则风险将会传导至与其合作的银行。
据蚂蚁集团招股书，截至2020年6月30日，蚂蚁集团已与超过350家金融机构就数字金融服务展开合作，其中包括约100家银行、约170家资产管理公司及约90家保险机构。
针对暂停上市后或将对企业产生的影响，任曙明认为，蚂蚁满足《征求意见稿》中提及的具体要求，则势必会对其盈利能力产生较大影响，从而影响其估值。
而上述业内人士则表示，本次IPO暂停与企业本身的经营关系不是非常密切，更多是金融监管对于第三方支付金融的监管政策调整。
“后续此类金融机构，网贷平台应随着监管部门对于网络小额贷业务管理的加强，做出相应调整”，该业内人士称
圆觉经原文及译文（续十）
文殊菩萨你应当知道，一切诸佛在开始修行——因地的时候，先以智慧来觉悟，然后才去圆满佛果。此智慧就是指圆觉，即是觉悟到一切法本来就在圆觉之中。"了达于无明，知彼如空花，即能免流转"，彻底了解无明的真相——本在觉中，知道无明有如空花，就能免除无始以来的生死流转。因为他知道空花是不实在的，就看到生死流转也不实在。"又如梦中人，醒时不可得"，好像一个人在梦中见到种种东西，当他醒时一切都不可得。
"觉者如虚空，平等不动转"，觉悟者知道世间一切能知的心、所知的法，有如虚空，本来平等，本来没有生灭变化等摇动性。就是说，众生迷的时候，就见到有生死、有世间，这一切都属于动转；而觉悟的人就知道有如虚空，一切平等。"觉遍十方界，即得成佛道"，如果修行人的觉悟圆满而遍十方界，就能够成佛道。上次我讲到，阿罗汉只觉悟到其所存在的世间、空间的一切无常，不再执著了；菩萨的觉悟不只如此，还能够知道他方世界的种种变化；佛的圆满觉悟遍十方界，无所不知，即没有了所知障。
听到这里，有人要问："如来藏也是性空的，只说般若性空的道理不说如来藏可以吗？"答案是也可以也不可以！对小乘人可以只讲空性便能令他觉悟寂灭，但是觉悟空性未必知道诸佛的智慧及其境界，所以佛对菩萨进一步开示如来境界——圆觉妙心。"可以这么说：当一个人执取中观为究竟而如来藏为方便说，他往往忽略"是智慧（般若）证性空"，他不了解般若本来圆满具足，缘起空性是依有相境界而建立的无相义理，无法说明如来的无相境界——光明、平等、清净、圆觉遍满。法界本圆觉是如来的无相境界所知，是诸佛一切智的因，也是众生自以为迷惑的因；众生迷惑于圆觉妙心的显现，执取显现为缘起的有相世间，对那些执取有相、有缘起、有因果者，佛说诸法缘起性空来引导他觉悟无相。
"众幻灭无处"，世间的一切幻化消灭，并没有一个消灭处，因为生与灭都不是真实的。"成道亦无得，本性圆满故"，修行人真正觉悟（成佛道）遍十方界，并没有得到任何东西，因为本来圆满具足。同时也没有成道的人，没有成道的道果，是本性圆满故。本经所指的本性不是指佛性，也不是空性，而是指一切法遍十方界的本性——觉性。其实十方界是心的显现，众生在这显现中感受到的时间、空间、物质等等现象，都不是真实的。我曾说过，任何一个法其影响力都遍十方。意思是说，任何法的本性就是觉遍十方界，然而众生执著认为那个法存在在某个位子，保持在一段时间里，这是错误的。同样地，由于不了解圆满觉性显现一切法，迷惑者执著有众生去成佛，于是认为众生与佛皆有佛性，乃至无情也有佛性。
"菩萨于此中，能发菩提心"，修菩萨道的人对于觉遍十方界深信不疑，由此而发菩提心。为什么要强调这一点呢？因为菩萨必须先认识到一切法本来觉遍十方界，然后以此智慧而觉悟、发菩提心；修解脱道的行者认为世间苦，要出离，就从世间苦、空、无常、无我来发菩提心。"末世诸众生，修此免邪见"，如果未来世的一切修大乘的众生，从觉遍十方界的知见来修道，就不会堕入邪见——自以为大乘人却持不能成佛的二乘苦空等见。
关于邪见，大小乘佛教有不同的范畴：小乘教理中以常、乐、我、净是邪见，无常、无我、苦、不净是正见；大乘教理中说常与无常都不是正见，因为常与无常的见都是迷惑者所见，本来无相的幻化中，无常亦无无常。大乘法的真正的正见是"一切法本性清净圆满"，也就是本经中说的"一切都在觉中"，你认为你是在迷惑中，本经却说你是在觉悟中。
以圆觉法门说，如果你不在觉中，你不会来见我，我不会见你。为什么这样说呢？因为你所执取的业知道今天来见我；在我所执取的业也知道今天去见你。现在科学家从羊身上，割切出一些细胞组织，培植出一只克隆羊（复制羊）与原来的羊一模一样，那块细胞知道它将来是一只羊，当然那块细胞也知道它原来那只羊的样子，虽然细胞不是众生，你身上的每一个细胞都知道你是谁，都认同你。不只是细胞，你身上的一切都知道你是谁，这就有如一支军队去作战，所有的士兵都要知道总司令要做什么，按照他的指挥去做。我现在讲了这么多话，同时头和手做了很多动作，我身上的细胞都要知道，迅速地配合我的意志去反应，这真是不可思议！它们如果不知道互相配合，我就不可能讲话。同样的，在我所执取的业里，它在前世就知道今生的妈妈在哪里，一切都在觉中，所以今生我能在茫茫人海、业海中到她那里投胎，但是我们执著认为现前的六根境界里有我，认为现前的活动才是我的活动，于是不知我与佛一样觉遍十方，这样就认为有一个我在迷惑了,而事实上本无我，一切本在觉中。
我们要弄清楚一切法的本性，在大乘佛法中，一切都讲心，但是，有好几种心的说法，其中在本经中所讲的心是法界的觉性，称它为圆觉妙心。其实本来也不应该称为心，它是"觉"，圆觉的"觉"，但是以人的见解来说，凡是知觉都叫做心。说到"本性圆满"，千万不要认为有不同的法各别都本性圆满，在这里的本性圆满是一切法之间，互相含摄不可分割地互相的关系，它们之间没有一定的界线，此圆满遍十方，也遍一切心，一切心和一切法都没有差别，这就是所谓的"一心法界"。大家同一的性质，在同样的知觉中，叫做一心法界。当菩萨认识到这一点，于是不惧生死不爱涅槃，就不会想要从世间求自我解脱，他必定会生起广大心及悲心，涵容一切而最终觉悟到平等圆满的一心法界。正如经文所说的"菩萨于此中，能发菩提心"。
因为本经是宣说如来藏的经典，希望大家对如来藏有更深的了解，必须提到一部论著，此论深深地影响中国佛教对如来藏的看法。如来藏的教法传到中国，有不同的解释，其中有一本专讲如来藏的论著——《大乘起信论》。这部论著标明是马鸣菩萨造的，但是有人说不是，甚至有人说是中国人伪造的。《大乘起信论》中所说的如来藏，将一心分成二门来讨论：一、从众生心的本性不生不灭义，立心真如门；二、从众生心的流转还灭义，立心生灭门。关于生灭，我要提醒大家，当众生迷六根境界为实有，佛说生灭无常来开导众生，不可由此而说有一部分的如来藏是有生灭的，只能说迷惑时以为如来藏是有生灭的。在本经中说："虚空性故，常不动故，如来藏中无起灭故，无知见故，如法界性，究竟圆满，遍十方故。"意思是说，在如来藏中是没有生灭的。为什么呢？因为它没有种种生灭的知见，有如法界性，一切万法都有相同的性质，就是其本质是空的如来藏，有时把它叫做真心，是究竟圆满遍十方的觉性，而且是常不动，没有生灭的现象，但是众生迷惑，见到有生有灭。
如来藏中没有生灭，并非什么都没有，因为每个法都是觉性圆满遍十方，互相影响世间的一切，是不可分割的。因此，你不可以说某个法从这边消失，因为生灭相是众生执著有法从某个地方出现或消失，才会认为这个法存在不存在，如果了知万法本来圆满遍十方，就不会有所谓某个法及它在哪里的分别了。这也就是"如来"的真义，即无生灭、无彼此而来，一切众生也是如此。在所有大乘的教法中，都认为生灭的世间不是真实的，迷惑世间是实有的众生却认为世间是有生灭的，所以迷惑者的修行就是要出离生灭的世间。
文殊菩萨你应当知道，一切诸佛在开始修行——因地的时候，先以智慧来觉悟，然后才去圆满佛果。此智慧就是指圆觉，即是觉悟到一切法本来就在圆觉之中。"了达于无明，知彼如空花，即能免流转"，彻底了解无明的真相——本在觉中，知道无明有如空花，就能免除无始以来的生死流转。因为他知道空花是不实在的，就看到生死流转也不实在。"又如梦中人，醒时不可得"，好像一个人在梦中见到种种东西，当他醒时一切都不可得。
"觉者如虚空，平等不动转"，觉悟者知道世间一切能知的心、所知的法，有如虚空，本来平等，本来没有生灭变化等摇动性。就是说，众生迷的时候，就见到有生死、有世间，这一切都属于动转；而觉悟的人就知道有如虚空，一切平等。"觉遍十方界，即得成佛道"，如果修行人的觉悟圆满而遍十方界，就能够成佛道。上次我讲到，阿罗汉只觉悟到其所存在的世间、空间的一切无常，不再执著了；菩萨的觉悟不只如此，还能够知道他方世界的种种变化；佛的圆满觉悟遍十方界，无所不知，即没有了所知障。
听到这里，有人要问："如来藏也是性空的，只说般若性空的道理不说如来藏可以吗？"答案是也可以也不可以！对小乘人可以只讲空性便能令他觉悟寂灭，但是觉悟空性未必知道诸佛的智慧及其境界，所以佛对菩萨进一步开示如来境界——圆觉妙心。"可以这么说：当一个人执取中观为究竟而如来藏为方便说，他往往忽略"是智慧（般若）证性空"，他不了解般若本来圆满具足，缘起空性是依有相境界而建立的无相义理，无法说明如来的无相境界——光明、平等、清净、圆觉遍满。法界本圆觉是如来的无相境界所知，是诸佛一切智的因，也是众生自以为迷惑的因；众生迷惑于圆觉妙心的显现，执取显现为缘起的有相世间，对那些执取有相、有缘起、有因果者，佛说诸法缘起性空来引导他觉悟无相。
"众幻灭无处"，世间的一切幻化消灭，并没有一个消灭处，因为生与灭都不是真实的。"成道亦无得，本性圆满故"，修行人真正觉悟（成佛道）遍十方界，并没有得到任何东西，因为本来圆满具足。同时也没有成道的人，没有成道的道果，是本性圆满故。本经所指的本性不是指佛性，也不是空性，而是指一切法遍十方界的本性——觉性。其实十方界是心的显现，众生在这显现中感受到的时间、空间、物质等等现象，都不是真实的。我曾说过，任何一个法其影响力都遍十方。意思是说，任何法的本性就是觉遍十方界，然而众生执著认为那个法存在在某个位子，保持在一段时间里，这是错误的。同样地，由于不了解圆满觉性显现一切法，迷惑者执著有众生去成佛，于是认为众生与佛皆有佛性，乃至无情也有佛性。
"菩萨于此中，能发菩提心"，修菩萨道的人对于觉遍十方界深信不疑，由此而发菩提心。为什么要强调这一点呢？因为菩萨必须先认识到一切法本来觉遍十方界，然后以此智慧而觉悟、发菩提心；修解脱道的行者认为世间苦，要出离，就从世间苦、空、无常、无我来发菩提心。"末世诸众生，修此免邪见"，如果未来世的一切修大乘的众生，从觉遍十方界的知见来修道，就不会堕入邪见——自以为大乘人却持不能成佛的二乘苦空等见。
关于邪见，大小乘佛教有不同的范畴：小乘教理中以常、乐、我、净是邪见，无常、无我、苦、不净是正见；大乘教理中说常与无常都不是正见，因为常与无常的见都是迷惑者所见，本来无相的幻化中，无常亦无无常。大乘法的真正的正见是"一切法本性清净圆满"，也就是本经中说的"一切都在觉中"，你认为你是在迷惑中，本经却说你是在觉悟中。
以圆觉法门说，如果你不在觉中，你不会来见我，我不会见你。为什么这样说呢？因为你所执取的业知道今天来见我；在我所执取的业也知道今天去见你。现在科学家从羊身上，割切出一些细胞组织，培植出一只克隆羊（复制羊）与原来的羊一模一样，那块细胞知道它将来是一只羊，当然那块细胞也知道它原来那只羊的样子，虽然细胞不是众生，你身上的每一个细胞都知道你是谁，都认同你。不只是细胞，你身上的一切都知道你是谁，这就有如一支军队去作战，所有的士兵都要知道总司令要做什么，按照他的指挥去做。我现在讲了这么多话，同时头和手做了很多动作，我身上的细胞都要知道，迅速地配合我的意志去反应，这真是不可思议！它们如果不知道互相配合，我就不可能讲话。同样的，在我所执取的业里，它在前世就知道今生的妈妈在哪里，一切都在觉中，所以今生我能在茫茫人海、业海中到她那里投胎，但是我们执著认为现前的六根境界里有我，认为现前的活动才是我的活动，于是不知我与佛一样觉遍十方，这样就认为有一个我在迷惑了,而事实上本无我，一切本在觉中。
我们要弄清楚一切法的本性，在大乘佛法中，一切都讲心，但是，有好几种心的说法，其中在本经中所讲的心是法界的觉性，称它为圆觉妙心。其实本来也不应该称为心，它是"觉"，圆觉的"觉"，但是以人的见解来说，凡是知觉都叫做心。说到"本性圆满"，千万不要认为有不同的法各别都本性圆满，在这里的本性圆满是一切法之间，互相含摄不可分割地互相的关系，它们之间没有一定的界线，此圆满遍十方，也遍一切心，一切心和一切法都没有差别，这就是所谓的"一心法界"。大家同一的性质，在同样的知觉中，叫做一心法界。当菩萨认识到这一点，于是不惧生死不爱涅槃，就不会想要从世间求自我解脱，他必定会生起广大心及悲心，涵容一切而最终觉悟到平等圆满的一心法界。正如经文所说的"菩萨于此中，能发菩提心"。
因为本经是宣说如来藏的经典，希望大家对如来藏有更深的了解，必须提到一部论著，此论深深地影响中国佛教对如来藏的看法。如来藏的教法传到中国，有不同的解释，其中有一本专讲如来藏的论著——《大乘起信论》。这部论著标明是马鸣菩萨造的，但是有人说不是，甚至有人说是中国人伪造的。《大乘起信论》中所说的如来藏，将一心分成二门来讨论：一、从众生心的本性不生不灭义，立心真如门；二、从众生心的流转还灭义，立心生灭门。关于生灭，我要提醒大家，当众生迷六根境界为实有，佛说生灭无常来开导众生，不可由此而说有一部分的如来藏是有生灭的，只能说迷惑时以为如来藏是有生灭的。在本经中说："虚空性故，常不动故，如来藏中无起灭故，无知见故，如法界性，究竟圆满，遍十方故。"意思是说，在如来藏中是没有生灭的。为什么呢？因为它没有种种生灭的知见，有如法界性，一切万法都有相同的性质，就是其本质是空的如来藏，有时把它叫做真心，是究竟圆满遍十方的觉性，而且是常不动，没有生灭的现象，但是众生迷惑，见到有生有灭。
如来藏中没有生灭，并非什么都没有，因为每个法都是觉性圆满遍十方，互相影响世间的一切，是不可分割的。因此，你不可以说某个法从这边消失，因为生灭相是众生执著有法从某个地方出现或消失，才会认为这个法存在不存在，如果了知万法本来圆满遍十方，就不会有所谓某个法及它在哪里的分别了。这也就是"如来"的真义，即无生灭、无彼此而来，一切众生也是如此。在所有大乘的教法中，都认为生灭的世间不是真实的，迷惑世间是实有的众生却认为世间是有生灭的，所以迷惑者的修行就是要出离生灭的世间。
观音灵签第48签：韩信挂帅 吉凶宫位：中签亥宫
诗曰：昆鸟秋来化作鹏。好游快乐喜飞腾。翱翔万里云霄去。余外诸禽终不能。
注：昆可作左昆右鸟。同鹍。鹍指三尺鸡。有山鸡变凤凰或大器晚成之意。千字文欠鹏这常字。却以鹍喻鹏。游鹍独运。凌摩绛霄。
诗意：此卦昆鹏兴变之象。凡事有变动事。
解曰：昆化为鹏。万禽不能。桂香一折。福禄自增。
详解：鹍乌在秋天的时节转变为大鹏鸟，尽情得意飞升翱翔;亳无阻碍直上万里之外，听凭众多禽鸟终究无法相比。 鹍鸟化鹏，诸禽不能，桂花时节，财禄百成。此签鹍鸟化鹏之象，凡事兴隆大吉。 本签为鹍乌化鹏之吉象也。凡事皆能兴隆大吉。功名成之。利得之。婚合之。六畜旺之。六甲全之。官事。等等。无一不顺利也。直冲云霄之外。无可与伦比者。惟逢此佳境。勿忘今之所由成。积德。布施之再行者。可维护君尔之谋望无疑。易言之。今之君也。桂花时节财禄成此。 此签有”胆大心细”之意。提醒当事人，智勇兼俱。有些人够勇敢，但不够细心。有些人够细心，却又不够勇敢。那么要如何”有勇有谋”呢?其实平日若能深入细心地观察周遭，就能发现人事物之中细微巧妙的变化，也可以早一步掌握先机、提前准备行动。凡事仔细用心思考，判断事情的轻重缓急。一旦下了决定之后，就不要再犹豫不决，试着勇敢放手一搏。如果因迟疑再三而畏畏缩缩、导致错失良机，岂不叫人徒呼可惜。
仙机：家宅：利。自身：吉。求财：秋旺。交易：迟。婚姻：不合。六甲：安。行人：阻滞。田蚕：中平。六畜：春利。寻人：见。公讼：胜。移徙：守旧。失物：西。疾病：祈保。山坟：安。

观音灵签第48签：整体解签
比喻，此事将来有卓越的大成就。鹏，指大鹏鸟，传说中最大的鸟，系由“鲲”变化而成。语本庄子˙逍遥游：“北冥有鱼，其名为鲲，鲲之大不知其几千里也。化而为鸟，其名为鹏，鹏之背不知其几千里也。”比喻最大的东西或英雄豪杰。大鹏鸟，只能栖息在大树，而不能停栖在小树。譬喻，此人只能做大事，而不宜作小事，若作小事反而不得成就。若营大事，则能超越群雄，表现杰出。
本签精髓：当前了了，未来大旺。
凡事做事：本签以“鹍鸟兴变”来形容未来。意即，这件事未来也是大风大光之事。
爱情婚姻：此签问姻缘，君之眼光高，佳偶实难寻，将来即可遇。若有交往者，易受君挑剔。若他条件好，相处即融合。
工作求职 创业事业：求职找工作，多时未寻获，只因理想高，人生空度过。事业运如何，越做越大驼，未来有大展，鸿运领群雄。
考试竞赛 升迁竞选：功名运如何，当前淡淡过，养精又蓄锐，将来是大雄。
投资理财：理财运如何，此需长期营，中途莫放弃，未来有大酬。
经商生意：生意要做长，眼光要放远，好情操而作，来日领鳌头。
房地交易：交易能成否，且看君开价，若能降利酬，随时交易成。
治病健康：治病要有方，乱疗不得昌，扫病欲彻底，且看除苦恼。
转换变更：变更欲更旺，大志人欣赏，逐步而经营，来日登高堂。
求孕求子：雄心欲生男，行善不可少，待人当宽厚，此愿即可满。
官司诉讼：对簿官司场，理直气高昂，终究还公理，打赢此胜战。
寻人寻物：失物在哪里，寻物选场所，地点在大场，方向在西方。
远行出国：出国欲深造，大愿可否了，扎实而经营，来日领风骚。
签诗故事一❃ 韩信挂帅
韩信，淮阴人。
当时汉王烧断栈道，部下将士逃亡的人很多，原本投靠汉王的韩信也逃去。
萧何知道了，就连夜追回韩信。
隔日汉王知此事，生气说：“将士逃亡将近全营半数，没听说你追其他丞相，却独追韩信。为什么？”
萧何说：“大王如无意东征项羽，就算了。若想要和楚国争天下的话，那就非韩信不可了。”汉王于是拜韩信为大将。
韩信于是佐助汉高帝定天下，虏魏王，破赵国，降燕国，攻下齐国，消灭楚。建十大功勋，初封楚王。
签诗故事二❃ 班定远投笔从军
班超，字仲升，扶风平陵人，东汉班彪之子，班固之弟。
班超为人有大志，不修细节。小的时候家里很贫穷，所以他常常要替官厅抄写文件，来获得一些微薄的酬劳维持家用，抄书的工作既无聊，而且也没有什么前途，时间久了班超开始感到非常疲累，所以常常叹气。有一天正在写字的时候，他突然把笔丢在地上，叹息着说：“大丈夫就算没有别的志向，也应当仿效傅介子、张骞那样的英雄，他们都是到远地发展，立下了很大的功劳，最后得到了朝廷封赏的爵位，我又怎么可以长久在笔墨间讨生活呢？”他旁边的人都取笑他不自量力，但他并不放在心上。
班超终于选择了投笔从戎，加入汉朝稳固边疆的事业。在明帝时，奉命出使西域，在西域长驻了三十多年，不仅善于运用武力镇抚各国，更善于用外交手段去联络较远的国家，他发挥了最大的智慧和勇敢，平服五十馀国，他以如此的大功，封为“定远侯”。
诗曰：昆鸟秋来化作鹏。好游快乐喜飞腾。翱翔万里云霄去。余外诸禽终不能。
注：昆可作左昆右鸟。同鹍。鹍指三尺鸡。有山鸡变凤凰或大器晚成之意。千字文欠鹏这常字。却以鹍喻鹏。游鹍独运。凌摩绛霄。
诗意：此卦昆鹏兴变之象。凡事有变动事。
解曰：昆化为鹏。万禽不能。桂香一折。福禄自增。
详解：鹍乌在秋天的时节转变为大鹏鸟，尽情得意飞升翱翔;亳无阻碍直上万里之外，听凭众多禽鸟终究无法相比。 鹍鸟化鹏，诸禽不能，桂花时节，财禄百成。此签鹍鸟化鹏之象，凡事兴隆大吉。 本签为鹍乌化鹏之吉象也。凡事皆能兴隆大吉。功名成之。利得之。婚合之。六畜旺之。六甲全之。官事。等等。无一不顺利也。直冲云霄之外。无可与伦比者。惟逢此佳境。勿忘今之所由成。积德。布施之再行者。可维护君尔之谋望无疑。易言之。今之君也。桂花时节财禄成此。 此签有”胆大心细”之意。提醒当事人，智勇兼俱。有些人够勇敢，但不够细心。有些人够细心，却又不够勇敢。那么要如何”有勇有谋”呢?其实平日若能深入细心地观察周遭，就能发现人事物之中细微巧妙的变化，也可以早一步掌握先机、提前准备行动。凡事仔细用心思考，判断事情的轻重缓急。一旦下了决定之后，就不要再犹豫不决，试着勇敢放手一搏。如果因迟疑再三而畏畏缩缩、导致错失良机，岂不叫人徒呼可惜。
仙机：家宅：利。自身：吉。求财：秋旺。交易：迟。婚姻：不合。六甲：安。行人：阻滞。田蚕：中平。六畜：春利。寻人：见。公讼：胜。移徙：守旧。失物：西。疾病：祈保。山坟：安。

观音灵签第48签：整体解签
比喻，此事将来有卓越的大成就。鹏，指大鹏鸟，传说中最大的鸟，系由“鲲”变化而成。语本庄子˙逍遥游：“北冥有鱼，其名为鲲，鲲之大不知其几千里也。化而为鸟，其名为鹏，鹏之背不知其几千里也。”比喻最大的东西或英雄豪杰。大鹏鸟，只能栖息在大树，而不能停栖在小树。譬喻，此人只能做大事，而不宜作小事，若作小事反而不得成就。若营大事，则能超越群雄，表现杰出。
本签精髓：当前了了，未来大旺。
凡事做事：本签以“鹍鸟兴变”来形容未来。意即，这件事未来也是大风大光之事。
爱情婚姻：此签问姻缘，君之眼光高，佳偶实难寻，将来即可遇。若有交往者，易受君挑剔。若他条件好，相处即融合。
工作求职 创业事业：求职找工作，多时未寻获，只因理想高，人生空度过。事业运如何，越做越大驼，未来有大展，鸿运领群雄。
考试竞赛 升迁竞选：功名运如何，当前淡淡过，养精又蓄锐，将来是大雄。
投资理财：理财运如何，此需长期营，中途莫放弃，未来有大酬。
经商生意：生意要做长，眼光要放远，好情操而作，来日领鳌头。
房地交易：交易能成否，且看君开价，若能降利酬，随时交易成。
治病健康：治病要有方，乱疗不得昌，扫病欲彻底，且看除苦恼。
转换变更：变更欲更旺，大志人欣赏，逐步而经营，来日登高堂。
求孕求子：雄心欲生男，行善不可少，待人当宽厚，此愿即可满。
官司诉讼：对簿官司场，理直气高昂，终究还公理，打赢此胜战。
寻人寻物：失物在哪里，寻物选场所，地点在大场，方向在西方。
远行出国：出国欲深造，大愿可否了，扎实而经营，来日领风骚。
签诗故事一❃ 韩信挂帅
韩信，淮阴人。
当时汉王烧断栈道，部下将士逃亡的人很多，原本投靠汉王的韩信也逃去。
萧何知道了，就连夜追回韩信。
隔日汉王知此事，生气说：“将士逃亡将近全营半数，没听说你追其他丞相，却独追韩信。为什么？”
萧何说：“大王如无意东征项羽，就算了。若想要和楚国争天下的话，那就非韩信不可了。”汉王于是拜韩信为大将。
韩信于是佐助汉高帝定天下，虏魏王，破赵国，降燕国，攻下齐国，消灭楚。建十大功勋，初封楚王。
签诗故事二❃ 班定远投笔从军
班超，字仲升，扶风平陵人，东汉班彪之子，班固之弟。
班超为人有大志，不修细节。小的时候家里很贫穷，所以他常常要替官厅抄写文件，来获得一些微薄的酬劳维持家用，抄书的工作既无聊，而且也没有什么前途，时间久了班超开始感到非常疲累，所以常常叹气。有一天正在写字的时候，他突然把笔丢在地上，叹息着说：“大丈夫就算没有别的志向，也应当仿效傅介子、张骞那样的英雄，他们都是到远地发展，立下了很大的功劳，最后得到了朝廷封赏的爵位，我又怎么可以长久在笔墨间讨生活呢？”他旁边的人都取笑他不自量力，但他并不放在心上。
班超终于选择了投笔从戎，加入汉朝稳固边疆的事业。在明帝时，奉命出使西域，在西域长驻了三十多年，不仅善于运用武力镇抚各国，更善于用外交手段去联络较远的国家，他发挥了最大的智慧和勇敢，平服五十馀国，他以如此的大功，封为“定远侯”。
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