【特斯拉这波降价，除了扩大市占率，还可能是想拖死新势力】对一个个体而言，如果常年不挣钱，坐吃山空，他的内心深处必然不会毫无波澜，相反，他会心有戚戚焉，在老婆孩子面前抬不起头，惶惶然如丧家之犬。
但是，如果你是一家电动车企的掌门人，啥事都要讲排面，单只办一次发布会就舍得花上八千万，虽然也是常年不挣钱，但是账面上总是趴着几十亿/几百亿投资机构或者股市里圈来的钱，在媒体朋友面前侃侃而谈怎么做高端。

不明所以的吃瓜群众肯定会竖起大拇指，说这位老板不挣钱还舍得花钱，真是心宽似海，志存高远，一定能给大家带来一个美好的明天。
如此这般的桥段，在几乎每一个新兴产业快速发展的初期都会频频上演。
十足的潜力、对未来的期盼，让消费者和投资者对这些初创企业的肆意烧钱视而不见。但是，所有的盛宴最后都要有人买单，持续的亏钱总归有结束的那一天。
在电动汽车渗透率开始达到25%以上的转折点时，普罗大众和投资人开始对电动车企的盈利有了应该有的期盼。

该赚钱了，这是“应然”，可是进入2023年，车企反而更难挣钱了，这是“实然”。在应然和实然之间，最主要的差距来源有两点：一是口罩后消费信心的重建，二是特斯拉平地一声雷突然惹起的价格战。
口罩后，这个社会会分化成两个平行的世界。一边是医院人满为患，一边是饭店和商场人山人海。
当然，从人口总量上来看，必然会是后者绝对占优，他们是支持政策转向最大的基本盘。不过，这并不必然对应住房、汽车这样的大宗消费品会迅速回暖。

消费信心一旦受挫，只能慢慢恢复，一点一点重建。
当然，乐观者会说现在人们已经开始了报复性消费，社会也一夜重回三年前。其实，没有报复性的收入，哪里会有报复性的消费？
吃吃饭，看看电影，逛逛商场，这种小打小闹的逛吃逛吃，貌似疫情之前的人山人海说明不了任何问题！
什么时候，老百姓愿意花钱买房了，舍得多花上几万在汽车上消费升级了，才算是真正重回人间四月天。那需要到什么时候呢？
李斌倒是提到过，他说，预计到五月份，受供应链和疫情影响的消费者信心才可以逐渐恢复回来。这意味着长达四个月的消费低迷。

汽车作为一个向规模要效益的大型制造行业，破碎的消费信心对应着低迷的消费需求，这必然会导致部分产线空转、生产效率的降低，从而损害车企的规模效益。

特斯拉大降价不只给自己吸引了不少订单，更重要的是，它破坏了本土电动车企的定价策略、新品推出节奏，将急需回血的一众友商拖入了最不想进入的价格战。
如果说去年十月份那次降价，诸多友商还能风轻云淡，今年1月6日的第二轮降价之后，包括比亚迪在内，没有任何一家车企可以置身事外了。
不同的车企根据自家产品的细分市场、价格区间，依据自己的发展阶段，会有不同的应对手段。
许是培育新的细分市场，避开特斯拉的锋芒，许是推迟新品上市，等一等再看，但是，在特斯拉重新设定的价格标准之下，所有车企的现有车型，似乎都得祭出降价这个手段。
因为，消费者对价格真的太敏感了，很多人应该都有这样的人生经验，买东西时看完价格，马上就看打折了多少，汽车消费也是这样，甚至在我看来，有过之而无不及。

算一算特斯拉这两轮的降价幅度，标准续航版Model 3从27.99万降到22.99万，5万的价格差对应18%的降幅！
不用说18%了，就是5%，老百姓就开始“仁者心动”了，也不用说5万，便宜上两万，消费者就忍不住要蠢蠢欲动了。

这样的情势之下，其他友商不降价还能怎么办？当然，你可以辅之以其他的手段，送保险，加配置之类的，但是，在特斯拉高达5万的降幅之下，降价是无法避开的一个手段。这当然会进一步蚕食本土车企的毛利空间！
车企想挣钱基本两个路线，卖多点，卖贵点。
口罩后消费信心的重建需要时间，想多卖真的很难；特斯拉来了个生猛的大降价，想保持原价都基本上不可能，卖贵点更是天方夜谭。
所以，本土车企的2023年依然很难挣钱，希望他们账上的现金能撑到盈利的那一天！

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中国资本市场三十年（151）

作者：吴晓求等

4.投资银行与其他市场中介对资本市场的作用：功能视角的考察

投资银行是资本供求的媒介者、金融工具的创新者、资产增值的服务者、高效资本市场的构建者、资源配置的优化着以及产业结构升级的推动者。

4.1 资本供求的媒介者

投资银行是资金提供者和资金需求者之间的媒介，并不介入两者的权力义务关系，它可以把零星、分散的资金转化为巨额资金，短期资金转化为长期资金，同时分散风险。

4.1.1 投资银行及其他中介在融资中的功能：看门人与信息披露

投资银行等中介机构被称为“看门人”，它们的对发行信息进行收集、加工、传输和验证服务，确保信息的真实性、准确性和完整性。在注册制下，投资银行等中介结构的“看门人”作用显得更为重要。

4.1.2 投资银行为实体经济提供的融资服务

投资银行通过有价证券发行的保荐和承销职能，帮助企业在首次公开发行、再融资发行以及发行股份购买资产方面获得资金支持。

在美国的金融体系中，资本市场是美国经济的关键推动力，因此，随着我国经济的发展，国内发展资本市场融资特别是股权融资的空间还很大。

4.2 资源配置的优化者

投资银行通过帮助政府债券的发行，提供公共产品和加强基础设施建设，为经济的长远发展奠定基础。同时，还可以帮助政府发行和买卖政府债券等，调节货币供应量，保障经济的稳定发展。

投资银行通过帮助优质和具有发展潜力的企业发行股票和债券，解决企业资本短缺的问题，引导资本流向使用效率高的企业。

投资银行通过兼并和收购业务，绩优企业得以迅速发展壮大，推动产业升级。

4.3 产品创新者和财富管理者

财富管理业务的发展的重要途径就是大力发展资本市场，资本市场中介机构和发展与资本市场功能的发挥是相互促进的：一方面，价值增值现代金融中介发展的主要驱动力；另一方面，中介机构具备风险过滤等功能。

4.3.1 风险过滤

资本市场中介是专门经营风险资产业务的专业化经济组织，是经济系统中内生的具有过滤风险机制的金融机构，可以通过专业化优势、规模经济以及自身的声誉机制降低信息成本，是构成资本市场风险过滤的屏障。

4.3.2 产品创造与价格发现

投资者是通过金融产品来实现风险分散和价值增值的，中介机构在金融产品的创造和发展中发挥了无可替代的作用。

金融工具成为融资活动中资本转移的媒介，资本市场也具有资产定价功能。

投资银行的资产定价功能分两个角度来分析：

（1）静态角度，通过证券承销业务及相关的融资服务、并购重组服务来实现；

（2）动态角度，受其他因素的影响，某些证券的价值可能处在相对低估的状态，投资银行不仅可以利用其定价优势及时发现价值低估的现象，还能采取有效措施实现价值回归。

4.3.3 财富管理与资产增值

投融资功能是各国资本市场设立初期的核心功能，随着经济和社会的发展，资本市场正在向财富管理方向过渡。

资产管理的核心任务是实现风险与收益的匹配，在现代金融体系中，基于资产增值的风险组合功能是通过全能银行（也包括投资银行、共同基金、资产管理公司等金融中介）来实现的。

4.3.4 中国财富管理市场的发展

2012年以前，我国财富管理行业发展相对滞后，2012年10月18日之后，证券公司资产管理业务全面驶入快车道。

2018年，在资管新规去通道、降杠杆和消除层层嵌套政策的指引下，券商资管发展中心从过去的“以规模论英雄”向“优质发展”转型，提升主动管理能力、回归资管业务。

4.4 资本市场的组织者

投资银行作为资本市场的组织者，其具体表现有：
（1）在一级市场上，辅助构建证券发行市场。
（2）在二级市场上，参与交易市场，稳定市场。
（3）投资银行是金融产品创新最活跃、最积极的力量。
（4）投资银行作为一个信息中介，保障了证券市场参与主体在信息享有上的效率与公平。
（5）投资银行便利了投资者获取投资收益，降低运作成本，提高证券市场整体的运营效率。