【解局：拜登时代，中美关系将会去向何方？】据美联社、CNN、BBC等主流媒体8日报道，拜登在赢下宾夕法尼亚州后，已获得胜选所需的超过270张选举人票，将成为美国第46任总统。随后，拜登在推特上发文表示，感谢美国选择他作为领导人，这将是一项艰巨的工作，但无论此前人们有没有把选票投给他，他都将会成为所有美国人的总统。#拜登#
拜登入主白宫后，中美关系将去向何处？和特朗普时代相比，会有哪些相似和不同？《环球时报》记者采访多名专家，从五大领域全面分析，以尝试勾勒出拜登政府对华政策的概貌。
拜登政府会坚持“对华接触”还是“中美脱钩”？
复旦大学美国研究中心副主任信强在接受《环球时报》记者采访时表示，拜登上台可能会为中美关系带来一个“喘息期”。
他认为，目前中美的摩擦和对立已遍及所有领域，并处在“快速恶性循环”的轨道上，整体表现为三个特征：战略互信的摧毁，高层政治互动几乎停摆，没有任何实质合作。拜登上台，至少中美可在后两方面有所突破。
“预计中美会在疫苗、抗疫、气候变化等领域恢复较为务实的建设性合作，一些此前停摆的对话和联络机制也有望恢复。但战略互信的重建，却并非一朝一夕之功。”信强分析称。
不过，总统的更换或许不会改变华盛顿对华政策的总体方向。“无论谁入主白宫，美国与中国的关系都将或多或少维持现状”，美国CNBC近日援引白宫前首席贸易谈判代表威廉姆斯的话这样预测称。
“对中国强硬是使美国这个两极分化的国家团结起来的原因。我们在政治上是两极化的，但在中国问题上，我们不存在两极化”，威廉姆斯说，但与特朗普不同的是，拜登的政策可能更稳健，更具可预测性。“你不会在半夜发推文宣布关税之类的事情，但总体轨迹将大致相同。”
国际关系学院校长助理、国际政治系主任达巍告诉《环球时报》记者，拜登的对华政策不会简单地回到2016年“奥巴马时代”，因为过去四年间，中美关系和世界都已发生巨大改变，两国精英和民众对对方的看法也几乎彻底重塑。
“拜登对中国政策的调整，势必将建立在特朗普时代的基础之上——事实上，对华政策的彻底改变，可能正是特朗普政府留给美国最大的政治遗产。”达巍认为。
他表示，“对华接触政策”需要调整已渐成美国朝野的共识，拜登上台也难改两国走向竞争与对抗的大趋势，问题是他将出台怎样的替代性政策框架尚不清楚。“不过，竞争并不意味着脱钩。我不认为拜登政府会赞成对华全面脱钩战略。”
贸易战是否还会继续？对华关税会取消么？
据CNBC报道，瑞士隆奥银行分析师的报告认为，拜登的胜利可以减少一些交易的不确定性。“拜登或将对双边贸易采取更加理性的态度，即使在其他领域内，他的团队可能表现出和特朗普政府一样的对华鹰派态度。”不过，该银行的分析师们称，他们并未假定拜登会自动降低对中国商品的关税。
信强预测，两国政府或将首先重新评估此前达成的第一阶段贸易协议，协议部分内容不排除因现实情况变化进行调整，进而再在第一阶段协议的基础上继续谈判。“从美国的角度来说，特朗普加征的关税其实是拜登继续谈判的‘好筹码’，他不大可能会主动取消。”
他同时指出，民主党背后有劳工群体存在，一直比共和党相对更倾向贸易保护主义，实际上，特朗普在贸易问题上的立场是共和党中的“另类”。因此，信强预测，在日用品等美国老百姓受损失较大的领域，对华关税或许先有放松，但其他领域则需要更艰难和长期的谈判。
路透社10月的一篇独家报道曾援引拜登两名高级顾问的话称，拜登若当选，在对华关税作出决定前，将先与美国主要盟友磋商，以寻求“集体影响力”来应对中国。两名顾问称，这么做是为避免重复特朗普“美国优先”议程的错误，该议程曾惹恼多个美国关键盟友。另据《华盛顿邮报》更早前援引拜登助手的话称，他将“重新评估对华关税”，但尚未就此作出最终决定。
另一个在贸易领域被广泛关注的问题是，拜登领导下的美国是否有可能重新加入“跨太平洋伙伴关系贸易协定”（TPP）？TPP是奥巴马主政时期的经贸主张，普遍认为对中国将造成巨大压力，然而该协定却一直未获美国会批准通过。特朗普上任后，于2017年正式宣布退出TPP，剩下11国在2018年3月另行签署“跨太平洋伙伴全面进步协议”（CPTPP）。
对此，达巍对《环球时报》记者表示，美国有重返CPTPP的可能性，但难度很大，该协定在国会或将面临两党反对，因加入自由贸易安排在美国社会已日益“政治不正确”。此外，重返CPTPP还需和现有成员国谈判，技术上需要时间。
中美在台湾海峡“擦枪走火”的危险上升还是下降？
美国克里斯托弗纽波特大学助理教授孙太一在接受《环球时报》记者采访时认为，无论民主党还是共和党，都希望提升美台关系，这也是白宫和参众两院的共同立场。
不过，拜登的外交顾问、未来拜登政府中国务卿一职的有力竞逐者安东尼·布林肯今年5月曾对媒体称，他将采取一种“平衡战略”来处理两岸关系。这种策略不会像特朗普所追求的那样“亲台湾”，但有助于在台湾海峡营造更安全稳定的环境。他称美国不会试图通过越过“红线”来挑衅中国，这可反过来减少北京军事打击台湾的可能性。
“特朗普在对台政策上的‘好处’是：他不会为台湾冒与中国开战的风险。但是，他做事莽撞，对台湾问题的敏感性缺乏认识，有引发意外风险的可能。”信强认为，拜登在台湾事务上料会更谨慎克制，尽管对台军售和支持台湾有更大国际空间的努力还会继续，但他对这一问题的危险性和“红线”有清晰认知，两国在台湾海峡“擦枪走火”的概率会降低。
信强预料，拜登政府不会太超出美国对台传统政策范围，在其任期内推动对台“战略清晰化”的可能性很小。
对华为、TikTok等中国科技公司的制裁会松动还是加剧？
印度观察家研究基金会(ORF)6日刊登的一篇评论文章认为，如果拜登选前的政治言论转化为选后对中国科技的实际行动，那美国与中国的科技脱钩将会加剧。
该评论称，拜登曾公开明确在该领域表达过对中国的不满，称“中国政府和其他由国家主导的行为体正在攻击美国的创造力”，并称会对中国企业实施新的制裁。他还曾表态称，特朗普政府的做法是“凌乱而无效的”，而他将采取“协调并有效的策略”。
达巍认为，拜登上台后，美国在关键核心科技领域对中国的打压不会放松，但“脱钩”的范围有望缩小，因为特朗普现在将“国家安全”和“科技竞争”的范围设置的过于广大，且不切实际。
“比如对TikTok和Wechat这种没有不可调和矛盾的企业，禁令有可能取消。但华为在很多领域都牵涉到中美间无法调和的核心竞争，情况就要更复杂。我预计美国在对华为的芯片出售上会有一定松动，但在5G建设领域的政策，恐怕很难有所改变。”他对《环球时报》称。
而信强则认为，在一些非关键技术领域，拜登不会像特朗普一样“死缠烂打”，但在航空航天、量子通信、人工智能等核心领域，拜登和特朗普不会有本质区别。“中美在高科技领域的部分脱钩，已是必然”。
拜登会继续出台更多对港制裁措施吗？
“特朗普此前制裁香港官员、终止香港特殊贸易地位的举措不太可能被撤销，即使拜登当选总统。”香港《南华早报》6日援引观察人士的话称，拜登预计将继续在技术、经济等领域对中国采取强硬政策，但他不太可能把香港当作“棋子”，而更倾向于在中美争斗中回归传统外交。
全国港澳研究会副会长刘兆佳在接受《环球时报》记者采访时表示，拜登在特朗普现有的制裁措施上“没有太多回旋余地”，但他不认为拜登会在现有措施基础上对香港采取进一步行动。
《南华早报》援引国际关系分析师袁敏昌的话称，黎智英旗下的《苹果日报》与一则诋毁拜登的阴谋论有关的事情，可能会降低拜登未来支持香港抗议活动的可能性，但这并不代表拜登会对中国“更软”。而来自香港城市大学的让-皮埃尔·卡贝斯坦教授则认为，对于拜登而言，最大困难在于能否找到“既能对香港和北京施压、又能保护不愿意离开中国的美国企业利益的策略”。
未来70天权力过渡期，美国是否会出现对华政策“最后的疯狂”？
从此刻到明年1月20日新总统就职还有70余天，在此期间，中美关系将面临哪些风险？此前有分析认为，如若特朗普败选，不排除他会在对华关系上表现出“最后的疯狂”。
达巍对《环球时报》表示，从逻辑上来说，特朗普会利用在任上的最后两个月，固化自己任期内的各项政策，防止未来其被拜登政府逆转，其中也包括对华政策，因此蓬佩奥等官员很可能将利用这段“最后的机会”继续破坏中美关系。
《南华早报》7日分析认为，在1月份的就职典礼之前，中美在台湾、南海等问题上的紧张局势可能加剧，特朗普政府或将继续其在政治、经济和外交上与中国对抗的努力。不过，如特朗普将注意力紧密放在美国内的选举斗争和法律诉讼上，则会降低发生重大危机的风险。
对于这一局面，中国将如何应对？中国外交学院国际关系研究所教授李海东对《环球时报》表示，中国近期对美外交风格已十分清晰，即“不与美走向全面对抗，但施压一定会迎来反制”。他表示，中国此前对美制裁的几轮反制措施已释出明确信号：中国会依照自己的利益和节奏决定对美政策，而不会因美国内议程而改变。
拜登入主白宫后，中美关系将去向何处？和特朗普时代相比，会有哪些相似和不同？《环球时报》记者采访多名专家，从五大领域全面分析，以尝试勾勒出拜登政府对华政策的概貌。
拜登政府会坚持“对华接触”还是“中美脱钩”？
复旦大学美国研究中心副主任信强在接受《环球时报》记者采访时表示，拜登上台可能会为中美关系带来一个“喘息期”。
他认为，目前中美的摩擦和对立已遍及所有领域，并处在“快速恶性循环”的轨道上，整体表现为三个特征：战略互信的摧毁，高层政治互动几乎停摆，没有任何实质合作。拜登上台，至少中美可在后两方面有所突破。
“预计中美会在疫苗、抗疫、气候变化等领域恢复较为务实的建设性合作，一些此前停摆的对话和联络机制也有望恢复。但战略互信的重建，却并非一朝一夕之功。”信强分析称。
不过，总统的更换或许不会改变华盛顿对华政策的总体方向。“无论谁入主白宫，美国与中国的关系都将或多或少维持现状”，美国CNBC近日援引白宫前首席贸易谈判代表威廉姆斯的话这样预测称。
“对中国强硬是使美国这个两极分化的国家团结起来的原因。我们在政治上是两极化的，但在中国问题上，我们不存在两极化”，威廉姆斯说，但与特朗普不同的是，拜登的政策可能更稳健，更具可预测性。“你不会在半夜发推文宣布关税之类的事情，但总体轨迹将大致相同。”
国际关系学院校长助理、国际政治系主任达巍告诉《环球时报》记者，拜登的对华政策不会简单地回到2016年“奥巴马时代”，因为过去四年间，中美关系和世界都已发生巨大改变，两国精英和民众对对方的看法也几乎彻底重塑。
“拜登对中国政策的调整，势必将建立在特朗普时代的基础之上——事实上，对华政策的彻底改变，可能正是特朗普政府留给美国最大的政治遗产。”达巍认为。
他表示，“对华接触政策”需要调整已渐成美国朝野的共识，拜登上台也难改两国走向竞争与对抗的大趋势，问题是他将出台怎样的替代性政策框架尚不清楚。“不过，竞争并不意味着脱钩。我不认为拜登政府会赞成对华全面脱钩战略。”
贸易战是否还会继续？对华关税会取消么？
据CNBC报道，瑞士隆奥银行分析师的报告认为，拜登的胜利可以减少一些交易的不确定性。“拜登或将对双边贸易采取更加理性的态度，即使在其他领域内，他的团队可能表现出和特朗普政府一样的对华鹰派态度。”不过，该银行的分析师们称，他们并未假定拜登会自动降低对中国商品的关税。
信强预测，两国政府或将首先重新评估此前达成的第一阶段贸易协议，协议部分内容不排除因现实情况变化进行调整，进而再在第一阶段协议的基础上继续谈判。“从美国的角度来说，特朗普加征的关税其实是拜登继续谈判的‘好筹码’，他不大可能会主动取消。”
他同时指出，民主党背后有劳工群体存在，一直比共和党相对更倾向贸易保护主义，实际上，特朗普在贸易问题上的立场是共和党中的“另类”。因此，信强预测，在日用品等美国老百姓受损失较大的领域，对华关税或许先有放松，但其他领域则需要更艰难和长期的谈判。
路透社10月的一篇独家报道曾援引拜登两名高级顾问的话称，拜登若当选，在对华关税作出决定前，将先与美国主要盟友磋商，以寻求“集体影响力”来应对中国。两名顾问称，这么做是为避免重复特朗普“美国优先”议程的错误，该议程曾惹恼多个美国关键盟友。另据《华盛顿邮报》更早前援引拜登助手的话称，他将“重新评估对华关税”，但尚未就此作出最终决定。
另一个在贸易领域被广泛关注的问题是，拜登领导下的美国是否有可能重新加入“跨太平洋伙伴关系贸易协定”（TPP）？TPP是奥巴马主政时期的经贸主张，普遍认为对中国将造成巨大压力，然而该协定却一直未获美国会批准通过。特朗普上任后，于2017年正式宣布退出TPP，剩下11国在2018年3月另行签署“跨太平洋伙伴全面进步协议”（CPTPP）。
对此，达巍对《环球时报》记者表示，美国有重返CPTPP的可能性，但难度很大，该协定在国会或将面临两党反对，因加入自由贸易安排在美国社会已日益“政治不正确”。此外，重返CPTPP还需和现有成员国谈判，技术上需要时间。
中美在台湾海峡“擦枪走火”的危险上升还是下降？
美国克里斯托弗纽波特大学助理教授孙太一在接受《环球时报》记者采访时认为，无论民主党还是共和党，都希望提升美台关系，这也是白宫和参众两院的共同立场。
不过，拜登的外交顾问、未来拜登政府中国务卿一职的有力竞逐者安东尼·布林肯今年5月曾对媒体称，他将采取一种“平衡战略”来处理两岸关系。这种策略不会像特朗普所追求的那样“亲台湾”，但有助于在台湾海峡营造更安全稳定的环境。他称美国不会试图通过越过“红线”来挑衅中国，这可反过来减少北京军事打击台湾的可能性。
“特朗普在对台政策上的‘好处’是：他不会为台湾冒与中国开战的风险。但是，他做事莽撞，对台湾问题的敏感性缺乏认识，有引发意外风险的可能。”信强认为，拜登在台湾事务上料会更谨慎克制，尽管对台军售和支持台湾有更大国际空间的努力还会继续，但他对这一问题的危险性和“红线”有清晰认知，两国在台湾海峡“擦枪走火”的概率会降低。
信强预料，拜登政府不会太超出美国对台传统政策范围，在其任期内推动对台“战略清晰化”的可能性很小。
对华为、TikTok等中国科技公司的制裁会松动还是加剧？
印度观察家研究基金会(ORF)6日刊登的一篇评论文章认为，如果拜登选前的政治言论转化为选后对中国科技的实际行动，那美国与中国的科技脱钩将会加剧。
该评论称，拜登曾公开明确在该领域表达过对中国的不满，称“中国政府和其他由国家主导的行为体正在攻击美国的创造力”，并称会对中国企业实施新的制裁。他还曾表态称，特朗普政府的做法是“凌乱而无效的”，而他将采取“协调并有效的策略”。
达巍认为，拜登上台后，美国在关键核心科技领域对中国的打压不会放松，但“脱钩”的范围有望缩小，因为特朗普现在将“国家安全”和“科技竞争”的范围设置的过于广大，且不切实际。
“比如对TikTok和Wechat这种没有不可调和矛盾的企业，禁令有可能取消。但华为在很多领域都牵涉到中美间无法调和的核心竞争，情况就要更复杂。我预计美国在对华为的芯片出售上会有一定松动，但在5G建设领域的政策，恐怕很难有所改变。”他对《环球时报》称。
而信强则认为，在一些非关键技术领域，拜登不会像特朗普一样“死缠烂打”，但在航空航天、量子通信、人工智能等核心领域，拜登和特朗普不会有本质区别。“中美在高科技领域的部分脱钩，已是必然”。
拜登会继续出台更多对港制裁措施吗？
“特朗普此前制裁香港官员、终止香港特殊贸易地位的举措不太可能被撤销，即使拜登当选总统。”香港《南华早报》6日援引观察人士的话称，拜登预计将继续在技术、经济等领域对中国采取强硬政策，但他不太可能把香港当作“棋子”，而更倾向于在中美争斗中回归传统外交。
全国港澳研究会副会长刘兆佳在接受《环球时报》记者采访时表示，拜登在特朗普现有的制裁措施上“没有太多回旋余地”，但他不认为拜登会在现有措施基础上对香港采取进一步行动。
《南华早报》援引国际关系分析师袁敏昌的话称，黎智英旗下的《苹果日报》与一则诋毁拜登的阴谋论有关的事情，可能会降低拜登未来支持香港抗议活动的可能性，但这并不代表拜登会对中国“更软”。而来自香港城市大学的让-皮埃尔·卡贝斯坦教授则认为，对于拜登而言，最大困难在于能否找到“既能对香港和北京施压、又能保护不愿意离开中国的美国企业利益的策略”。
未来70天权力过渡期，美国是否会出现对华政策“最后的疯狂”？
从此刻到明年1月20日新总统就职还有70余天，在此期间，中美关系将面临哪些风险？此前有分析认为，如若特朗普败选，不排除他会在对华关系上表现出“最后的疯狂”。
达巍对《环球时报》表示，从逻辑上来说，特朗普会利用在任上的最后两个月，固化自己任期内的各项政策，防止未来其被拜登政府逆转，其中也包括对华政策，因此蓬佩奥等官员很可能将利用这段“最后的机会”继续破坏中美关系。
《南华早报》7日分析认为，在1月份的就职典礼之前，中美在台湾、南海等问题上的紧张局势可能加剧，特朗普政府或将继续其在政治、经济和外交上与中国对抗的努力。不过，如特朗普将注意力紧密放在美国内的选举斗争和法律诉讼上，则会降低发生重大危机的风险。
对于这一局面，中国将如何应对？中国外交学院国际关系研究所教授李海东对《环球时报》表示，中国近期对美外交风格已十分清晰，即“不与美走向全面对抗，但施压一定会迎来反制”。他表示，中国此前对美制裁的几轮反制措施已释出明确信号：中国会依照自己的利益和节奏决定对美政策，而不会因美国内议程而改变。
基金投资怪现状！被骂上热搜，规模反增百亿，绩优基金却惨遭赎回
若说今年哪只基金的涨跌最牵动广大基民的心，恐怕张坤、刘格菘等一众公募明星管理的产品也要排在后面——因净值波动较大而被基民戏称为基金界“渣男”的产品，才是靠自来水日常上热搜的“顶流”。
令人诧异的是，个别被“骂”上热搜的基金，三季度规模却不降反增。Choice数据显示，三季度规模增长在50亿元以上的主动管理权益类基金有15只，基金规模增长超百亿元的有3只。
其中，最具代表性的诺安成长混合基金，在三季度净值下跌8.73%后（同期上证指数上涨7.82%），依然迎来116.12亿元的规模增长。相反的，三季度有不少基金业绩不错，却惨遭基民赎回。
怪状1：基金越“渣”基民越买
从7月14日基金净值达到巅峰2.2430元，到10月29日净值为1.5850元，回撤29.3%，诺安成长一直被网友挂在基金“渣男榜”上。不仅多次“渣”上热搜，段子也满天飞。
尽管嘴上喊“渣男”，但部分基民仍然用真金白银表达了对诺安成长的“痴情不改”。三季度，诺安成长迎来超百亿元规模增长。
数据显示，诺安成长三季度末基金规模277亿元，基金份额176亿份，相比二季度末，基金规模增长超116亿元，基金份额增长超82亿份。与之相对的是，在三季度期间，诺安成长的净值下跌8.73%，利润亏损44.6亿元。
而另一边，与诺安成长“齐名”的银河创新成长混合基金也同样出现了“基金亏损但规模大增”的情况。
银河创新成长三季报显示，该基金今年第三季度利润亏损了29.54亿元，基金份额净值增长率为-11.35%，业绩比较基准收益率为4.44%。
而反观其规模，银河创新成长三季度末的基金规模相比二季度末增长了46.28亿元，基金份额净增长了11.42亿份。
这意味着，尽管三季度诺安成长、银河创新成长等基金并未给基民赚钱，但依然敌不过基金持有人的“热情似火”与“前仆后继”。
某证券人士分析认为，上述两只基金在三季度被投资者大量申购，规模大增，可能是投资者7月高点买入被套以后的补仓或是短线操作。且从申赎份额来看，这些基金的持有人流动性很大，很多投资者可能把诺安成长等基金当股票玩。以诺安成长为例，其三季报数据显示，诺安成长在第三季度被申购224.05亿份，赎回141.58亿份。
微博上网友的诺安、银河加仓路线
从这类基金的风格来看，包括诺安成长、银河创新成长等在基民间人气颇高的基金，往往都重仓半导体、芯片等科技板块，在上半年行情下业绩快速冲高被基民“封神”，随后又跟随板块快速回撤。
对于这类基金，基金业内的争议也很大。有业内人士以诺安成长为例分析道，由于持仓板块单一，又是高弹性高波动的科技股，可能出现净值大起大落的情况，持有人的持基体验不佳。而普通投资者也很难对板块的波段作出精准判断。
怪状2：基金赚钱拦不住基民赎回
另一方面，梳理基金三季报数据可以发现，有不少基金三季度遭遇了大规模的赎回，但是由于净值的增加，基金规模不降反升。
份额大幅减少，规模却逆势增加的基金 数据来源：Choice金融终端
以三季度被赎回份额最多的工银核心价值混合A为例，该基金在三季度被基民净赎回11.5亿份，份额较二季度下降了近10%。
然而该基金的业绩真的很差吗？也不见得，相反它的业绩还不错。该基金的三季报显示，工银核心价值混合A份额净值增长率为 13.52%，业绩比较基准收益率为 7.56%。
事实上，截至9月30日，该基金的规模相比二季度末还增长了8700余万元。这表明，尽管基金赚钱了，也拦不住基民赎回。
某基金业内人士分析，赚钱却赎回，不排除一些基民是出于止盈需求。但长期来看，这与股市里的“追涨杀跌”异曲同工，“什么时候基民才能有长投意识，长拿绩优基金，实现‘基金赚钱基民也赚钱’的良性循环呢？”
不光普通基金有被赎回的烦恼，明星基金经理的老基金也存在着基金赚钱但份额长不大、基民“赎旧买新”的问题。
比如上表中汇添富基金明星基金经理劳杰男管理的汇添富价值精选混合A，其三季报显示，该基金在今年第三季度的利润高达22.85亿元，基金份额净值增长率为 15.82%，业绩比较基准收益率为 8.28%。值得一提的是，劳杰男自己还持有该基金2328万份。
然而，这只基金的份额相比二季末减少了1.66亿份，尽管对于这只规模高达160亿元的基金来说，这部分份额的“微降”不算什么，但也反映出基民在投资时的普遍特性：净值上涨了却拿不住，像炒股一样对基金“择时”，还喜欢“赎旧买新”。
基民还真金白银买了这些基金
尽管基民投资中存在诸多不理性的行为，但从三季度单只基金规模增长的情况看，基民“真金白银”买得最多的，还是一些长期业绩稳定、基金经理口碑出众的产品。
Choice数据显示，三季度规模增长在50亿元以上的主动管理权益类基金共15只。其中，除去诺安成长混合，易方达蓝筹精选混合、景顺长城新兴成长混合的规模增长也超过100亿元。
数据来源：Choice金融终端（截至2020-09-30）
有业内人士提醒基民，当基金盈利较多时，是否止盈要根据个人需求来定。对于年轻的投资者来讲，没有经过完整的牛熊周期，怕坐“过山车”，这种心态可以理解。但长期来看，优秀的偏股型基金是可以穿越周期的。对于基民来讲，要考虑清楚的，一是自己承受波动的能力，二是所投资金的投资周期，最重要的是选择的基金是否“靠谱”。
另有基金经理提到，之所以不鼓励“追涨杀跌”是因为，从技术层面来分析，要成功地完成一次短线操作，意味着有三步操作，第一步买对基金，第二步卖对，第三步买对第二只基金，假设每步成功的概率是70%，三步都对的概率只剩下了三成左右。不如看好一只绩优基金，长期定投，享受基金带来的收益。 #基金#
（来源：中国证券网）
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若说今年哪只基金的涨跌最牵动广大基民的心，恐怕张坤、刘格菘等一众公募明星管理的产品也要排在后面——因净值波动较大而被基民戏称为基金界“渣男”的产品，才是靠自来水日常上热搜的“顶流”。
令人诧异的是，个别被“骂”上热搜的基金，三季度规模却不降反增。Choice数据显示，三季度规模增长在50亿元以上的主动管理权益类基金有15只，基金规模增长超百亿元的有3只。
其中，最具代表性的诺安成长混合基金，在三季度净值下跌8.73%后（同期上证指数上涨7.82%），依然迎来116.12亿元的规模增长。相反的，三季度有不少基金业绩不错，却惨遭基民赎回。
怪状1：基金越“渣”基民越买
从7月14日基金净值达到巅峰2.2430元，到10月29日净值为1.5850元，回撤29.3%，诺安成长一直被网友挂在基金“渣男榜”上。不仅多次“渣”上热搜，段子也满天飞。
尽管嘴上喊“渣男”，但部分基民仍然用真金白银表达了对诺安成长的“痴情不改”。三季度，诺安成长迎来超百亿元规模增长。
数据显示，诺安成长三季度末基金规模277亿元，基金份额176亿份，相比二季度末，基金规模增长超116亿元，基金份额增长超82亿份。与之相对的是，在三季度期间，诺安成长的净值下跌8.73%，利润亏损44.6亿元。
而另一边，与诺安成长“齐名”的银河创新成长混合基金也同样出现了“基金亏损但规模大增”的情况。
银河创新成长三季报显示，该基金今年第三季度利润亏损了29.54亿元，基金份额净值增长率为-11.35%，业绩比较基准收益率为4.44%。
而反观其规模，银河创新成长三季度末的基金规模相比二季度末增长了46.28亿元，基金份额净增长了11.42亿份。
这意味着，尽管三季度诺安成长、银河创新成长等基金并未给基民赚钱，但依然敌不过基金持有人的“热情似火”与“前仆后继”。
某证券人士分析认为，上述两只基金在三季度被投资者大量申购，规模大增，可能是投资者7月高点买入被套以后的补仓或是短线操作。且从申赎份额来看，这些基金的持有人流动性很大，很多投资者可能把诺安成长等基金当股票玩。以诺安成长为例，其三季报数据显示，诺安成长在第三季度被申购224.05亿份，赎回141.58亿份。
微博上网友的诺安、银河加仓路线
从这类基金的风格来看，包括诺安成长、银河创新成长等在基民间人气颇高的基金，往往都重仓半导体、芯片等科技板块，在上半年行情下业绩快速冲高被基民“封神”，随后又跟随板块快速回撤。
对于这类基金，基金业内的争议也很大。有业内人士以诺安成长为例分析道，由于持仓板块单一，又是高弹性高波动的科技股，可能出现净值大起大落的情况，持有人的持基体验不佳。而普通投资者也很难对板块的波段作出精准判断。
怪状2：基金赚钱拦不住基民赎回
另一方面，梳理基金三季报数据可以发现，有不少基金三季度遭遇了大规模的赎回，但是由于净值的增加，基金规模不降反升。
份额大幅减少，规模却逆势增加的基金 数据来源：Choice金融终端
以三季度被赎回份额最多的工银核心价值混合A为例，该基金在三季度被基民净赎回11.5亿份，份额较二季度下降了近10%。
然而该基金的业绩真的很差吗？也不见得，相反它的业绩还不错。该基金的三季报显示，工银核心价值混合A份额净值增长率为 13.52%，业绩比较基准收益率为 7.56%。
事实上，截至9月30日，该基金的规模相比二季度末还增长了8700余万元。这表明，尽管基金赚钱了，也拦不住基民赎回。
某基金业内人士分析，赚钱却赎回，不排除一些基民是出于止盈需求。但长期来看，这与股市里的“追涨杀跌”异曲同工，“什么时候基民才能有长投意识，长拿绩优基金，实现‘基金赚钱基民也赚钱’的良性循环呢？”
不光普通基金有被赎回的烦恼，明星基金经理的老基金也存在着基金赚钱但份额长不大、基民“赎旧买新”的问题。
比如上表中汇添富基金明星基金经理劳杰男管理的汇添富价值精选混合A，其三季报显示，该基金在今年第三季度的利润高达22.85亿元，基金份额净值增长率为 15.82%，业绩比较基准收益率为 8.28%。值得一提的是，劳杰男自己还持有该基金2328万份。
然而，这只基金的份额相比二季末减少了1.66亿份，尽管对于这只规模高达160亿元的基金来说，这部分份额的“微降”不算什么，但也反映出基民在投资时的普遍特性：净值上涨了却拿不住，像炒股一样对基金“择时”，还喜欢“赎旧买新”。
基民还真金白银买了这些基金
尽管基民投资中存在诸多不理性的行为，但从三季度单只基金规模增长的情况看，基民“真金白银”买得最多的，还是一些长期业绩稳定、基金经理口碑出众的产品。
Choice数据显示，三季度规模增长在50亿元以上的主动管理权益类基金共15只。其中，除去诺安成长混合，易方达蓝筹精选混合、景顺长城新兴成长混合的规模增长也超过100亿元。
数据来源：Choice金融终端（截至2020-09-30）
有业内人士提醒基民，当基金盈利较多时，是否止盈要根据个人需求来定。对于年轻的投资者来讲，没有经过完整的牛熊周期，怕坐“过山车”，这种心态可以理解。但长期来看，优秀的偏股型基金是可以穿越周期的。对于基民来讲，要考虑清楚的，一是自己承受波动的能力，二是所投资金的投资周期，最重要的是选择的基金是否“靠谱”。
另有基金经理提到，之所以不鼓励“追涨杀跌”是因为，从技术层面来分析，要成功地完成一次短线操作，意味着有三步操作，第一步买对基金，第二步卖对，第三步买对第二只基金，假设每步成功的概率是70%，三步都对的概率只剩下了三成左右。不如看好一只绩优基金，长期定投，享受基金带来的收益。 #基金#
（来源：中国证券网）
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【独家 | 那些错过蚂蚁财富列车的乘客们】26日晚，蚂蚁IPO发行价最终定格在68.8元，总市值达到2.1万亿元，这是近万个机构账户询价的结果。而因为申购过于火爆，蚂蚁集团H股的国际配售部分，甚至比原计划提前两天结束认购。
昨天，一篇《谁在分享蚂蚁造富盛宴》的稿子刷屏。这辆价值2.1万亿的财富列车，承载了很多人的梦想，也成了打工人羡慕的对象。
不过，有的乘客提前离场，有的买的只是站票，还无缘分享巨额财富。本报记者采访了几位前蚂蚁员工，听听他们对蚂蚁上市的看法。
1】有人连夜建了个群叫“错失几千万的人”，自嘲失财者联盟
半川（化名）知道蚂蚁最终定价68.8元的消息，是李莉（化名）26日晚上7点半打电话告诉他的。当时，他还在健身房的跑步机上慢跑。
听到这个消息，他马上坐到边上的木凳上，开始给几个朋友打电话确认。李莉是半川以前他在蚂蚁的下属，现在身价也过千万。
半川跟几个同样从蚂蚁离职的前同事建群聊天，聊到当初的奋斗岁月，聊到睡的出租房已拆迁，每个人都拉了几个朋友进来，一会功夫，群里就有十七八个人了，都是清一色的前蚂蚁人。人多了，总要给群起个名，大家一合计，就叫“错失几千万的人”，大家你一言我一语，聊到深夜还不罢休，群名一度改成“失财者联盟”，后来又改回来了。
“错失几千万的人”群里，大家都报了一下自己的“梦之财富”，有的是1400多万，有的是3000多万，最多的一位接近9位数了。
在蚂蚁集团，薪酬是敏感话题，收入只有自己知道，即使是同个办公室的同学，收入也会相差很多。P7以上的员工入职时，负责招聘的人事经理会跟新员工商量一个总包价，包含工资和期权。而期权基本上要分4年拿光，每年拿25%。4年之后，如果考核合格，新一轮的股权激励又来了。此外每年3月末还会有额外的业绩奖励期权，每年7月份还会有晋升激励期权。但晋升名额有限，除非你做得特别优秀，排在了部门的10%头部位置。“就像奔跑的兔子前面挂着一根胡萝卜，你拼命地跑，胡萝卜永远在吸引着你，一旦你停下来，那胡萝卜就消失了。”半川说。
这些“错失几千万的人”，都是半路停下来的那批人。从2004年至今，16年间，到底多少蚂蚁员工变成了前蚂蚁人，并没有一个公开数据，蚂蚁集团招股书显示，截至6月末仍有16660名员工。即使按照每年10%的离职率，这16年下来，离职的蚂蚁员工也是一个大数字。
“其实我不后悔当年的选择，认知之外的钱财，不属于我。”半川告诉记者，他当年离开有各种因素，觉得外面的机会更好，从心底，他还是很感激蚂蚁那段岁月，跟很多蚂蚁同学也一直保持着联系。
2】蚂蚁的期权怎么拿，听他们来说说
当然，这些期权不是白拿的，有一个授予价，如果提前离职，将按照公司当年的股权基准价收回，差价的部分，扣完45%税后，现金补偿给你。
半川离职的时候，每股补偿差价30多元，拿了100多万元。如果放到现在，这部分股权价值1400多万元。因为1股阿里的内部股相当于A股的5.53股，按照A股68.8元的发行价，蚂蚁内部股高达380元/股。
“蚂蚁的股份几乎每年都在拆分，记得有一年是一拆三，后来还拆过，具体拆了多少次，估计只有公司财务才知道，股价也一路在涨。”半川说，在“错失几千万的人”群里，最早的期权授予价是6元/股，有人离职时，蚂蚁内部股回收价是20元，有的是98元，有的189元，6月份的价格是198元。不过，这些纸面财富要想变现，还要扣除各项税费，到手的财富要缩水不少。伴随着蚂蚁的成长，员工期权的每年授予价也在水涨船高，几乎每年都保持上涨。2015年7月，蚂蚁A轮融资时估值超过450亿美元；2018年6月，其估值上升到1500亿美元；此次IPO，蚂蚁市值已经达到约3185亿美元，且后续仍有大幅上涨可能。5年间蚂蚁估值涨了7倍多。
“错失几千万的人”群聊到最后，大家的一致结论是：别做梦了，还是参加29日的蚂蚁打新去吧。
但能不能打中蚂蚁新股，现在还很难说，因为蚂蚁集团在H股的国际配售部分，3个小时认购1000亿美元，堪比全球投资界“双十一”。
有媒体根据蚂蚁招股书披露的员工激励计划1377亿元，算出蚂蚁员工人均激励达到827万元，可以在杭州买一套283方的大房子。
昨天，支付宝官微的小编回应：我没有千万身家，也买不起283平方的大房子。但现在没有不代表以后没有，梦想还是有的，我会加油的！
靠827万买蚂蚁旁边的房子，这个梦想也不太现实。因为蚂蚁集团拍下之江地块后，周围的二手房价格已经大涨，最近半个月每平方米大概涨了5000元，一般100平的房子至少涨了六七十万，个别房源涨了一百多万。现在该板块住宅二手房均价为每平方米5万~6万元，827万的价格只能买到150方左右的三室两厅，要想283方的大房子，那需要1500万元。
3】即使是蚂蚁的过客，至少学会了奋斗的意义
跟很多科技公司一样，蚂蚁股授予的份额越来越少，门槛也越来越高。这对于很多刚入职的初级员工不是一个好消息。“我算了一下，四年期权拿下来，相当于每年多一个年终奖吧。”如智（化名）是今年刚入职的新人，跟他同一批的很多人，甚至还没有股权，只能靠工资生活。“人均827万，这没有任何意义，因为被平均的总是多数。”如智说，他也相信奋斗总会有回报，在好的平台，做出好的业绩，才不辜负自己的青春。
有文章称，2013年入职支付宝的P7员工，入职部分激励价值超过4000万，叠加绩效奖励后，身家可能早已过亿。“这跟网上装逼体一样，少于月入10万，清北毕业，不敢称自己上过网。”半川表示，P7的身价肯定不会过亿，因为他当年就是P7，入职蚂蚁时间还在此之前。
不过，早期入职蚂蚁的同学，实现财务自由，却是大概率的事情。吴海在一家事业单位上班，他的一位前同事的夫人就是支付宝早期初创期的员工。“10几年前，两人裸婚，连房和车都没有，还是女的倒追他，后来真的是一年一变化，车子、房子不说，身价早超过9位数了。”吴海说，这位前同事后来辞职，专心做民宿，还到欧洲、日本买地自建民宿，天天晒地中海的海景房。
最可惜的是今年辞职的前蚂蚁人，他们也没有享受到这次蚂蚁上市带来的盛宴。每年阿里的财报发布完之后，猎头都会盯着阿里系“薅羊毛”，头条、拼多多、美团等公司，很喜欢成熟又充满狼性的阿里人，开出的价格都是加薪50%起，有的也带股权。“当时HR拼命留我们，还是坚决走了，因为你拿着工资单，对方直接翻倍。”一位已经入职新公司的员工告诉记者，蚂蚁生涯给他的offer加分很多，他也很感激蚂蚁的培养。
在杭州的互联网科技圈，活跃着很多前蚂蚁人创立的新公司，有的甚至已经成长为了独角兽和准独角兽，估值早已过亿。海伦（化名）创立的公司就在蚂蚁Z空间附近的写字楼里，有时候还会回去跟前同事一起吃饭。“真心为他们感到高兴，实现了梦想，还顺便实现了财富自由。”海伦说，蚂蚁本质上还是一家精益求精的服务型科技公司，也从蚂蚁学到了很多东西，现在的公司也有花名，同样是扁平化管理，甚至格子间和卫生间的装修也参考蚂蚁。
前同事有时候打趣，如果海伦不离职，现在身价也过亿。“人总是有梦想的，我觉得当时的那个风口已经刮起来了，我不去尝试，会后悔一生。”海伦说，他离职创业，相当于把蚂蚁的这团火带到了更远的地方，聚是一团火，散是满天星，创业成功与失败还是其次，不去尝试永远不知道水有多深。（钱江晚报·小时新闻记者 张云山）
昨天，一篇《谁在分享蚂蚁造富盛宴》的稿子刷屏。这辆价值2.1万亿的财富列车，承载了很多人的梦想，也成了打工人羡慕的对象。
不过，有的乘客提前离场，有的买的只是站票，还无缘分享巨额财富。本报记者采访了几位前蚂蚁员工，听听他们对蚂蚁上市的看法。
1】有人连夜建了个群叫“错失几千万的人”，自嘲失财者联盟
半川（化名）知道蚂蚁最终定价68.8元的消息，是李莉（化名）26日晚上7点半打电话告诉他的。当时，他还在健身房的跑步机上慢跑。
听到这个消息，他马上坐到边上的木凳上，开始给几个朋友打电话确认。李莉是半川以前他在蚂蚁的下属，现在身价也过千万。
半川跟几个同样从蚂蚁离职的前同事建群聊天，聊到当初的奋斗岁月，聊到睡的出租房已拆迁，每个人都拉了几个朋友进来，一会功夫，群里就有十七八个人了，都是清一色的前蚂蚁人。人多了，总要给群起个名，大家一合计，就叫“错失几千万的人”，大家你一言我一语，聊到深夜还不罢休，群名一度改成“失财者联盟”，后来又改回来了。
“错失几千万的人”群里，大家都报了一下自己的“梦之财富”，有的是1400多万，有的是3000多万，最多的一位接近9位数了。
在蚂蚁集团，薪酬是敏感话题，收入只有自己知道，即使是同个办公室的同学，收入也会相差很多。P7以上的员工入职时，负责招聘的人事经理会跟新员工商量一个总包价，包含工资和期权。而期权基本上要分4年拿光，每年拿25%。4年之后，如果考核合格，新一轮的股权激励又来了。此外每年3月末还会有额外的业绩奖励期权，每年7月份还会有晋升激励期权。但晋升名额有限，除非你做得特别优秀，排在了部门的10%头部位置。“就像奔跑的兔子前面挂着一根胡萝卜，你拼命地跑，胡萝卜永远在吸引着你，一旦你停下来，那胡萝卜就消失了。”半川说。
这些“错失几千万的人”，都是半路停下来的那批人。从2004年至今，16年间，到底多少蚂蚁员工变成了前蚂蚁人，并没有一个公开数据，蚂蚁集团招股书显示，截至6月末仍有16660名员工。即使按照每年10%的离职率，这16年下来，离职的蚂蚁员工也是一个大数字。
“其实我不后悔当年的选择，认知之外的钱财，不属于我。”半川告诉记者，他当年离开有各种因素，觉得外面的机会更好，从心底，他还是很感激蚂蚁那段岁月，跟很多蚂蚁同学也一直保持着联系。
2】蚂蚁的期权怎么拿，听他们来说说
当然，这些期权不是白拿的，有一个授予价，如果提前离职，将按照公司当年的股权基准价收回，差价的部分，扣完45%税后，现金补偿给你。
半川离职的时候，每股补偿差价30多元，拿了100多万元。如果放到现在，这部分股权价值1400多万元。因为1股阿里的内部股相当于A股的5.53股，按照A股68.8元的发行价，蚂蚁内部股高达380元/股。
“蚂蚁的股份几乎每年都在拆分，记得有一年是一拆三，后来还拆过，具体拆了多少次，估计只有公司财务才知道，股价也一路在涨。”半川说，在“错失几千万的人”群里，最早的期权授予价是6元/股，有人离职时，蚂蚁内部股回收价是20元，有的是98元，有的189元，6月份的价格是198元。不过，这些纸面财富要想变现，还要扣除各项税费，到手的财富要缩水不少。伴随着蚂蚁的成长，员工期权的每年授予价也在水涨船高，几乎每年都保持上涨。2015年7月，蚂蚁A轮融资时估值超过450亿美元；2018年6月，其估值上升到1500亿美元；此次IPO，蚂蚁市值已经达到约3185亿美元，且后续仍有大幅上涨可能。5年间蚂蚁估值涨了7倍多。
“错失几千万的人”群聊到最后，大家的一致结论是：别做梦了，还是参加29日的蚂蚁打新去吧。
但能不能打中蚂蚁新股，现在还很难说，因为蚂蚁集团在H股的国际配售部分，3个小时认购1000亿美元，堪比全球投资界“双十一”。
有媒体根据蚂蚁招股书披露的员工激励计划1377亿元，算出蚂蚁员工人均激励达到827万元，可以在杭州买一套283方的大房子。
昨天，支付宝官微的小编回应：我没有千万身家，也买不起283平方的大房子。但现在没有不代表以后没有，梦想还是有的，我会加油的！
靠827万买蚂蚁旁边的房子，这个梦想也不太现实。因为蚂蚁集团拍下之江地块后，周围的二手房价格已经大涨，最近半个月每平方米大概涨了5000元，一般100平的房子至少涨了六七十万，个别房源涨了一百多万。现在该板块住宅二手房均价为每平方米5万~6万元，827万的价格只能买到150方左右的三室两厅，要想283方的大房子，那需要1500万元。
3】即使是蚂蚁的过客，至少学会了奋斗的意义
跟很多科技公司一样，蚂蚁股授予的份额越来越少，门槛也越来越高。这对于很多刚入职的初级员工不是一个好消息。“我算了一下，四年期权拿下来，相当于每年多一个年终奖吧。”如智（化名）是今年刚入职的新人，跟他同一批的很多人，甚至还没有股权，只能靠工资生活。“人均827万，这没有任何意义，因为被平均的总是多数。”如智说，他也相信奋斗总会有回报，在好的平台，做出好的业绩，才不辜负自己的青春。
有文章称，2013年入职支付宝的P7员工，入职部分激励价值超过4000万，叠加绩效奖励后，身家可能早已过亿。“这跟网上装逼体一样，少于月入10万，清北毕业，不敢称自己上过网。”半川表示，P7的身价肯定不会过亿，因为他当年就是P7，入职蚂蚁时间还在此之前。
不过，早期入职蚂蚁的同学，实现财务自由，却是大概率的事情。吴海在一家事业单位上班，他的一位前同事的夫人就是支付宝早期初创期的员工。“10几年前，两人裸婚，连房和车都没有，还是女的倒追他，后来真的是一年一变化，车子、房子不说，身价早超过9位数了。”吴海说，这位前同事后来辞职，专心做民宿，还到欧洲、日本买地自建民宿，天天晒地中海的海景房。
最可惜的是今年辞职的前蚂蚁人，他们也没有享受到这次蚂蚁上市带来的盛宴。每年阿里的财报发布完之后，猎头都会盯着阿里系“薅羊毛”，头条、拼多多、美团等公司，很喜欢成熟又充满狼性的阿里人，开出的价格都是加薪50%起，有的也带股权。“当时HR拼命留我们，还是坚决走了，因为你拿着工资单，对方直接翻倍。”一位已经入职新公司的员工告诉记者，蚂蚁生涯给他的offer加分很多，他也很感激蚂蚁的培养。
在杭州的互联网科技圈，活跃着很多前蚂蚁人创立的新公司，有的甚至已经成长为了独角兽和准独角兽，估值早已过亿。海伦（化名）创立的公司就在蚂蚁Z空间附近的写字楼里，有时候还会回去跟前同事一起吃饭。“真心为他们感到高兴，实现了梦想，还顺便实现了财富自由。”海伦说，蚂蚁本质上还是一家精益求精的服务型科技公司，也从蚂蚁学到了很多东西，现在的公司也有花名，同样是扁平化管理，甚至格子间和卫生间的装修也参考蚂蚁。
前同事有时候打趣，如果海伦不离职，现在身价也过亿。“人总是有梦想的，我觉得当时的那个风口已经刮起来了，我不去尝试，会后悔一生。”海伦说，他离职创业，相当于把蚂蚁的这团火带到了更远的地方，聚是一团火，散是满天星，创业成功与失败还是其次，不去尝试永远不知道水有多深。（钱江晚报·小时新闻记者 张云山）
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