#股市分析# 【盘点A股“百亿营收俱乐部”：半导体公司尤为亮眼】
2023年02月03日 来源： 上海证券报
摘要
【盘点A股“百亿营收俱乐部”：半导体公司尤为亮眼】在2700多家发布业绩预告的公司中，营收超过百亿元的公司达45家，更有8家公司的营收超过千亿元。从细分行业来看，首次跻身“百亿营收俱乐部”的公司大多属于战略性新兴产业，硬科技含量较高，行业遍及半导体、锂电材料、光伏设备、医疗服务、物联网技术服务等。此外，传统行业中，水电行业和重型机械行业各有1家公司时隔多年后，营收重新突破百亿元。近年来，科技创新催生出产业新动能，相关上市公司发展势头强劲。 有行业专家表示，营收超过100亿元意味着公司在战略选择、发展实力、抗风险能力等方面拥有更多机会。“对于许多行业的企业来讲，这一指标代表公司向头部发起冲击，是企业迈向成熟、具备足够实力的标志，也是企业发展的重要里程碑之一。”（上海证券报）
伴随2022年业绩预告发布，一批营收超百亿元的公司浮出水面，成为市场关注的焦点。上海证券报记者注意到，在2700多家发布业绩预告的公司中，营收超过百亿元的公司达45家，更有8家公司的营收超过千亿元。
记者注意到，目前跻身“百亿营收俱乐部”的上市公司中有不少新面孔，7家公司系首次闯入，还有2家公司时隔多年重回百亿阵容。
从细分行业来看，首次跻身“百亿营收俱乐部”的公司大多属于战略性新兴产业，硬科技含量较高，行业遍及半导体、锂电材料、光伏设备、医疗服务、物联网技术服务等。此外，传统行业中，水电行业和重型机械行业各有1家公司时隔多年后，营收重新突破百亿元。
近年来，科技创新催生出产业新动能，相关上市公司发展势头强劲。有行业专家表示，营收超过100亿元意味着公司在战略选择、发展实力、抗风险能力等方面拥有更多机会。“对于许多行业的企业来讲，这一指标代表公司向头部发起冲击，是企业迈向成熟、具备足够实力的标志，也是企业发展的重要里程碑之一。”
新兴产业公司居多
截至2月2日，北方华创、万润新能、晶盛机电、康龙化成、亿晶光电、锐捷网络、安井食品等7家公司预告去年营收超百亿元，有望跻身“百亿营收俱乐部”。而在众多新兴产业公司中，半导体公司表现尤为亮眼。
北方华创预计，2022年实现营收135亿元至156亿元，相比上年同期营收96.83亿元，增长39.41%至61.10%；预计盈利21亿元至26亿元，相较上年同期盈利10.77亿元，增长94.91%至141.32%。
北方华创表示，2022年积极采取多项措施，保障了生产经营的正常运行，实现客户订单有序交付，促使全年电子工艺装备和电子元器件业务经营业绩均实现了持续增长。
晶盛机电2022年营收首次突破百亿元。2022年，公司预计营收为101.34亿元至113.27亿元，相比上年同期营收59.61亿元，增长70%至90%；归母净利润达到27.38亿元至30.81亿元，同比增长60%至80%。此前，公司曾在投资者关系活动记录中，对2022年经营目标和计划作出规划，努力实现新签半导体设备及其服务订单突破30亿元(含税)，做好光伏设备和辅材耗材的市场拓展，力争全年实现营收规模突破百亿元。
晶盛机电表示，经营业绩快速增长得益于围绕先进材料、先进装备的“双引擎”可持续发展战略，加强研发创新，提升市场服务品质，强化组织管理能力，进一步深化装备与材料的协同布局。其在公告中披露：“公司紧抓半导体装备产业加快发展的行业趋势，实现半导体装备订单量同比快速增长；积极开发光伏创新型设备，进一步提升技术服务品质，强化公司光伏高端装备市场的核心竞争力；加速推进高纯度石英坩埚以及新一代金刚线等先进耗材的扩产。”
新能源公司增势强劲
多家新能源公司跻身“百亿营收俱乐部”，成为一股新生力量。其中既有登陆资本市场20年的亿晶光电，也有2022年底刚登陆资本市场的新生力量万润新能。
从事锂电池正极材料研发生产的万润新能，2019年营收仅为7.66亿元，2022年业绩实现大爆发。公司预计，2022年全年实现营收112.7亿元至124亿元，同比增加90.41亿元至101.71亿元，增幅达到405.52%至456.20%；实现归母净利润11.3亿元到12.4亿元，同比增长220.48%至251.68%。
万润新能表示，受益于新能源汽车行业的高速增长，上下游行业需求强劲，公司产品销售规模快速增长，主营业务收入增加。同时，公司增加研发投入，客户及产品结构进一步优化，主营业务利润持续增长。
乘着光伏行业高速增长的东风，亿晶光电首次触到营收百亿元门槛。公司预计，2022 年实现营收约100亿元，同比增长144.90%。公司实现扭亏为盈，相较上年同期的-6.03亿元，预计实现归母净利润1.25亿元至1.5亿元。
亿晶光电负责人称，行业整体高速发展，叠加国内外两个市场并举的销售战略，公司的太阳能组件销售量及毛利率较上年同期均有大幅增长。此外，公司致力于技术进步和管理控制，在提升电池效率和生产降本方面开展了大量工作，新产线的产量及产品效率、良率优势显现。
部分传统行业利润回升
不少传统行业公司通过转型升级，实现营收突破百亿元。记者注意到，桂冠电力、大连重工分别时隔7年、10年重回“百亿营收俱乐部”。
记者梳理发现，2015年桂冠电力曾以103.1亿元跻身“百亿营收俱乐部”，而后跌出营收百亿元行列。公告显示，公司预计2022年实现营收约105亿元至106亿元，较上年同期增加约20.86亿元至21.86 亿元，增幅约24.79%至25.98%；预计实现归母净利润约30.5亿元至31.5亿元，同比增长约125.59%至132.99%。
桂冠电力表示，净利润增长主要受到来水量影响和新投风机陆续投产影响。受来水量影响，公司2022 年水电电量同比增加；得益于新投风机陆续投产，2022年风电电量同比增加。此外，上网电价同比增加、压降财务费用均为公司净利润增长作出贡献。
广发证券研究报告显示，2022年上游采掘利润增速高位明显放缓，为电力和中下游行业利润改善提供了成本基础。国家统计局工业司高级统计师朱虹称，2022年，电气水行业利润保持较高增速。电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比增长41.8%。其中，电力行业受用电需求增加、同期基数较低等因素推动，利润增长86.3%。
再看大连重工，自2012年实现100.7亿元营收后便跌出百亿营收的行列，2022年公司营收再破百亿元有何新动能？
从业绩预告来看，公司预计2022年营收较上年增长13%以上，达到103亿元以上；归母净利润达到2.78亿元至3.38亿元，同比增长140.92%至192.92%。公司表示，净利润同比增加的主要原因：一是受物料搬运设备产品及冶金设备产品中的环保智能焦炉机械产品收入增长影响，整体产品销售利润上升；二是受外汇汇率波动影响，预计2022年公司持有的外汇资产的汇兑收益较上年有所增长。
此外，牧原股份、海大集团则预计营收实现千亿元，晋级营收千亿榜单。牧原股份表示，预计2022年营收达到1220亿元至1270亿元。
文章来源：上海证券报
原标题：盘点A股“百亿营收俱乐部”：半导体公司尤为亮眼
（股市有风险，入市需谨慎）
K图 BK1036_0
2023年02月03日 来源： 上海证券报
摘要
【盘点A股“百亿营收俱乐部”：半导体公司尤为亮眼】在2700多家发布业绩预告的公司中，营收超过百亿元的公司达45家，更有8家公司的营收超过千亿元。从细分行业来看，首次跻身“百亿营收俱乐部”的公司大多属于战略性新兴产业，硬科技含量较高，行业遍及半导体、锂电材料、光伏设备、医疗服务、物联网技术服务等。此外，传统行业中，水电行业和重型机械行业各有1家公司时隔多年后，营收重新突破百亿元。近年来，科技创新催生出产业新动能，相关上市公司发展势头强劲。 有行业专家表示，营收超过100亿元意味着公司在战略选择、发展实力、抗风险能力等方面拥有更多机会。“对于许多行业的企业来讲，这一指标代表公司向头部发起冲击，是企业迈向成熟、具备足够实力的标志，也是企业发展的重要里程碑之一。”（上海证券报）
伴随2022年业绩预告发布，一批营收超百亿元的公司浮出水面，成为市场关注的焦点。上海证券报记者注意到，在2700多家发布业绩预告的公司中，营收超过百亿元的公司达45家，更有8家公司的营收超过千亿元。
记者注意到，目前跻身“百亿营收俱乐部”的上市公司中有不少新面孔，7家公司系首次闯入，还有2家公司时隔多年重回百亿阵容。
从细分行业来看，首次跻身“百亿营收俱乐部”的公司大多属于战略性新兴产业，硬科技含量较高，行业遍及半导体、锂电材料、光伏设备、医疗服务、物联网技术服务等。此外，传统行业中，水电行业和重型机械行业各有1家公司时隔多年后，营收重新突破百亿元。
近年来，科技创新催生出产业新动能，相关上市公司发展势头强劲。有行业专家表示，营收超过100亿元意味着公司在战略选择、发展实力、抗风险能力等方面拥有更多机会。“对于许多行业的企业来讲，这一指标代表公司向头部发起冲击，是企业迈向成熟、具备足够实力的标志，也是企业发展的重要里程碑之一。”
新兴产业公司居多
截至2月2日，北方华创、万润新能、晶盛机电、康龙化成、亿晶光电、锐捷网络、安井食品等7家公司预告去年营收超百亿元，有望跻身“百亿营收俱乐部”。而在众多新兴产业公司中，半导体公司表现尤为亮眼。
北方华创预计，2022年实现营收135亿元至156亿元，相比上年同期营收96.83亿元，增长39.41%至61.10%；预计盈利21亿元至26亿元，相较上年同期盈利10.77亿元，增长94.91%至141.32%。
北方华创表示，2022年积极采取多项措施，保障了生产经营的正常运行，实现客户订单有序交付，促使全年电子工艺装备和电子元器件业务经营业绩均实现了持续增长。
晶盛机电2022年营收首次突破百亿元。2022年，公司预计营收为101.34亿元至113.27亿元，相比上年同期营收59.61亿元，增长70%至90%；归母净利润达到27.38亿元至30.81亿元，同比增长60%至80%。此前，公司曾在投资者关系活动记录中，对2022年经营目标和计划作出规划，努力实现新签半导体设备及其服务订单突破30亿元(含税)，做好光伏设备和辅材耗材的市场拓展，力争全年实现营收规模突破百亿元。
晶盛机电表示，经营业绩快速增长得益于围绕先进材料、先进装备的“双引擎”可持续发展战略，加强研发创新，提升市场服务品质，强化组织管理能力，进一步深化装备与材料的协同布局。其在公告中披露：“公司紧抓半导体装备产业加快发展的行业趋势，实现半导体装备订单量同比快速增长；积极开发光伏创新型设备，进一步提升技术服务品质，强化公司光伏高端装备市场的核心竞争力；加速推进高纯度石英坩埚以及新一代金刚线等先进耗材的扩产。”
新能源公司增势强劲
多家新能源公司跻身“百亿营收俱乐部”，成为一股新生力量。其中既有登陆资本市场20年的亿晶光电，也有2022年底刚登陆资本市场的新生力量万润新能。
从事锂电池正极材料研发生产的万润新能，2019年营收仅为7.66亿元，2022年业绩实现大爆发。公司预计，2022年全年实现营收112.7亿元至124亿元，同比增加90.41亿元至101.71亿元，增幅达到405.52%至456.20%；实现归母净利润11.3亿元到12.4亿元，同比增长220.48%至251.68%。
万润新能表示，受益于新能源汽车行业的高速增长，上下游行业需求强劲，公司产品销售规模快速增长，主营业务收入增加。同时，公司增加研发投入，客户及产品结构进一步优化，主营业务利润持续增长。
乘着光伏行业高速增长的东风，亿晶光电首次触到营收百亿元门槛。公司预计，2022 年实现营收约100亿元，同比增长144.90%。公司实现扭亏为盈，相较上年同期的-6.03亿元，预计实现归母净利润1.25亿元至1.5亿元。
亿晶光电负责人称，行业整体高速发展，叠加国内外两个市场并举的销售战略，公司的太阳能组件销售量及毛利率较上年同期均有大幅增长。此外，公司致力于技术进步和管理控制，在提升电池效率和生产降本方面开展了大量工作，新产线的产量及产品效率、良率优势显现。
部分传统行业利润回升
不少传统行业公司通过转型升级，实现营收突破百亿元。记者注意到，桂冠电力、大连重工分别时隔7年、10年重回“百亿营收俱乐部”。
记者梳理发现，2015年桂冠电力曾以103.1亿元跻身“百亿营收俱乐部”，而后跌出营收百亿元行列。公告显示，公司预计2022年实现营收约105亿元至106亿元，较上年同期增加约20.86亿元至21.86 亿元，增幅约24.79%至25.98%；预计实现归母净利润约30.5亿元至31.5亿元，同比增长约125.59%至132.99%。
桂冠电力表示，净利润增长主要受到来水量影响和新投风机陆续投产影响。受来水量影响，公司2022 年水电电量同比增加；得益于新投风机陆续投产，2022年风电电量同比增加。此外，上网电价同比增加、压降财务费用均为公司净利润增长作出贡献。
广发证券研究报告显示，2022年上游采掘利润增速高位明显放缓，为电力和中下游行业利润改善提供了成本基础。国家统计局工业司高级统计师朱虹称，2022年，电气水行业利润保持较高增速。电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比增长41.8%。其中，电力行业受用电需求增加、同期基数较低等因素推动，利润增长86.3%。
再看大连重工，自2012年实现100.7亿元营收后便跌出百亿营收的行列，2022年公司营收再破百亿元有何新动能？
从业绩预告来看，公司预计2022年营收较上年增长13%以上，达到103亿元以上；归母净利润达到2.78亿元至3.38亿元，同比增长140.92%至192.92%。公司表示，净利润同比增加的主要原因：一是受物料搬运设备产品及冶金设备产品中的环保智能焦炉机械产品收入增长影响，整体产品销售利润上升；二是受外汇汇率波动影响，预计2022年公司持有的外汇资产的汇兑收益较上年有所增长。
此外，牧原股份、海大集团则预计营收实现千亿元，晋级营收千亿榜单。牧原股份表示，预计2022年营收达到1220亿元至1270亿元。
文章来源：上海证券报
原标题：盘点A股“百亿营收俱乐部”：半导体公司尤为亮眼
（股市有风险，入市需谨慎）
K图 BK1036_0
比亚迪真是闷声干大事儿！
去年中国新能源汽车比亚迪进入欧洲市场，引起了国外媒体广泛关注，其中德国当地主流电视台DW针对比亚迪Atto3(元plus)进行了详尽的性能测试，给予了充分的肯定，并称其为“超级安全的中国电动车”，DW是德国政府全资的公立媒体集团，被称为“德国之声”，比亚迪ATTO3能够获得DW的肯定，也正是源于其不俗的性能和实力。提到国产新能源汽车，确实还是要看比亚迪，这次好评也再次印证了刀片电池的安全性、优秀的整车的设计与良好驾驶体验。提到刀片电池的优势，那可就太多啦。毕竟产品能够得到在德国这种汽车强国的市场上得到认可，不拿出点“真本事”是不行的～
首先是超级安全！刀片电池的电极材料磷酸铁锂本身结构稳定，且使用过程中体积变化小，热稳定性也高，满电态分解放热启动温度高，放热慢，产热少，不释氧；在电池使用寿命上也更有保障～在25℃，、45℃环境下，LFP 比 NCM具有更优的循环寿命；刀片电池采用类蜂窝铝板结构设计，取掉原先传统包底部的横梁设计，增加多个刀片电池夹在中间，强度不减反增；续航上包体最大电量超100KWh，轻松实现超600km续航，此次被测评的汉EV什甚至达到了605km；在功率上最高可实现18min，剩余电量从5%到80%，最大限度地提升用户的充电效率；低温低SOC下，LFP功率较NCM高；-10℃，0.2-0.3C，循环400次，容量保持率≥80%。此外，刀片电池还通过了严苛的“针刺测试”，这意味着当新能源汽车遭受异物侵入，并伤及电池的时候，比亚迪刀片电池不会发生爆炸现象，可以有效的保护车内人员的安全。
有一说一，比亚迪在动力电池领域确实能够重新定义“安全感”，而这正是因为它具备深厚的技术积累与应用经验。2003年比亚迪收购秦川汽车后，便着手研发新能源汽车，2005年比亚迪第一款磷酸铁锂动力电池上市，成为国内动力电池领域的老大，并一直致力于动力电池和新能源汽车的研发，截止于2019年，比亚迪动力电池累计装车量超过了70万辆，并没有发生一起电池安全事故，非常令人放心。
根据网络舆论信息不完全统计，比亚迪汽车被欧洲部分受众认为是具有更高价值、更安全、更舒适的选择，这也说明中国汽车品牌在世界范围内地位有所上升，竞争力也更强啦，而我也愿意相信这仅仅只是个开始！我们在支持国货的同时，像比亚迪这样的老牌汽车品牌也在产品上也在不断精益求精，甚至走出国门得到了世界市场的认可，这也是一种双向奔赴吧！真心希望国产汽车工业能越来越好～
去年中国新能源汽车比亚迪进入欧洲市场，引起了国外媒体广泛关注，其中德国当地主流电视台DW针对比亚迪Atto3(元plus)进行了详尽的性能测试，给予了充分的肯定，并称其为“超级安全的中国电动车”，DW是德国政府全资的公立媒体集团，被称为“德国之声”，比亚迪ATTO3能够获得DW的肯定，也正是源于其不俗的性能和实力。提到国产新能源汽车，确实还是要看比亚迪，这次好评也再次印证了刀片电池的安全性、优秀的整车的设计与良好驾驶体验。提到刀片电池的优势，那可就太多啦。毕竟产品能够得到在德国这种汽车强国的市场上得到认可，不拿出点“真本事”是不行的～
首先是超级安全！刀片电池的电极材料磷酸铁锂本身结构稳定，且使用过程中体积变化小，热稳定性也高，满电态分解放热启动温度高，放热慢，产热少，不释氧；在电池使用寿命上也更有保障～在25℃，、45℃环境下，LFP 比 NCM具有更优的循环寿命；刀片电池采用类蜂窝铝板结构设计，取掉原先传统包底部的横梁设计，增加多个刀片电池夹在中间，强度不减反增；续航上包体最大电量超100KWh，轻松实现超600km续航，此次被测评的汉EV什甚至达到了605km；在功率上最高可实现18min，剩余电量从5%到80%，最大限度地提升用户的充电效率；低温低SOC下，LFP功率较NCM高；-10℃，0.2-0.3C，循环400次，容量保持率≥80%。此外，刀片电池还通过了严苛的“针刺测试”，这意味着当新能源汽车遭受异物侵入，并伤及电池的时候，比亚迪刀片电池不会发生爆炸现象，可以有效的保护车内人员的安全。
有一说一，比亚迪在动力电池领域确实能够重新定义“安全感”，而这正是因为它具备深厚的技术积累与应用经验。2003年比亚迪收购秦川汽车后，便着手研发新能源汽车，2005年比亚迪第一款磷酸铁锂动力电池上市，成为国内动力电池领域的老大，并一直致力于动力电池和新能源汽车的研发，截止于2019年，比亚迪动力电池累计装车量超过了70万辆，并没有发生一起电池安全事故，非常令人放心。
根据网络舆论信息不完全统计，比亚迪汽车被欧洲部分受众认为是具有更高价值、更安全、更舒适的选择，这也说明中国汽车品牌在世界范围内地位有所上升，竞争力也更强啦，而我也愿意相信这仅仅只是个开始！我们在支持国货的同时，像比亚迪这样的老牌汽车品牌也在产品上也在不断精益求精，甚至走出国门得到了世界市场的认可，这也是一种双向奔赴吧！真心希望国产汽车工业能越来越好～
【脱水】慧选脱水研报【第648期】-德龙激光(688170)
●德龙激光(688170)：深耕激光精细微加工领域，设备市场规模持续扩大
摘要：
公司成立于2005年，作为一家技术驱动型企业，始终专注于激光精细微加工领域，是业内少有的同时覆盖激光器和精密激光加工设备的厂商，可以充分发挥产业链一体化优势，此外公司也为客户提供激光设备租赁和激光加工服务。
看好公司在行业内的核心竞争力，因此给予公司2023年65X估值，目标市值为79.72亿元，对应目标价为77.13元，首次覆盖并给予“买入”评级。
正文：
公司简介
自2005年成立以来，德龙激光致力于推动激光微加工的进口替代和工艺升级。目前，公司主营业务为精密激光加工设备及激光器的研发、生产、销售，并为客户提供激光设备租赁和激光加工服务。依托核心的激光器技术，辅以自动化方案、运动控制系统等技术，公司深耕泛半导体、消费电子、5G、新能源等领域的客户服务工艺，为各种超薄、超硬、脆性、柔性和薄膜材料提供全面的激光解决方案。
在激光产业国产化进程加速背景下，公司不断拓展激光精细微加工应用领域，助力中国制造业转型升级，发展态势良好；2018-2021年公司营收CAGR为19.34%，归母净利润则由2018年的负值迅速转正并持续增长。
公司股权结构
行业分析
受制造业产业升级、国家持续大力推动智能制造行业的发展等因素影响，中国激光加工设备市场规模持续增长，预计2022年激光加工设备销售规模将达876亿元，其中工业生产领域占据60%以上市场份额；激光加工设备的下游应用可分为宏观和微观领域两大类，在微观领域以固体激光器为主，相关精密激光加工设备主要应用于半导体及光学、显示、消费电子、新能源以及科研领域，受益于上述领域发展前景良好，激光加工设备市场规模持续扩大；
此外随着钙钛矿、Micro LED等新兴领域需求凸显，激光加工设备有望迎来新增量，1）钙钛矿电池降本增效优势明显，从提出至今光电转化效率以直线速度增长，伴随下游厂商不断扩产，有望带动钙钛矿设备需求起量，我们假设其中激光设备价值量占比为20%，则22/26年激光设备市场规模将达2.6/33.6亿元，期间CAGR高达89.60%。2）Micro LED显示拥有发光效率高、亮度高、响应速度快、对比度高、寿命长等优点，被业内誉为“终极显示技术”，未来有望替代LCD和OLED显示，诸多厂商顺应LED行业发展趋势纷纷布局；伴随激光巨量转移技术的突破，Micro LED有望实现规模化量产，对应激光巨量转移设备市场空间也有望打开，以智能手机和平板电脑为例，在Micro LED渗透率为10%的情况下，22/26年对应的设备市场空间将达到16.04/17.70亿元。
公司竞争力
激光加工设备市场格局较为分散，2019年CR8仅为24.3%，公司在精细微加工领域地位占优。1）超快激光国产替代正当时，公司超快激光器产品拥有较强的技术优势和市场竞争地位，2020年公司皮飞秒超快激光器出货量为235台，市场占有率11.19%；2）核心部件及关键技术自主可控，公司具备各类应用的激光精细微加工整套解决方案能力，并在激光器、运动控制平台、控制软件、自动化部件等方面拥有自主可控的关键核心技术。3）产业链一体化优势显著，公司可以实现快速交货，快速满足客户的即时需求，且产品毛利率显著高于同行公司。4）深耕行业多年，公司与众多优质客户建立了深度业务合作关系，公司主要下游客户分别在其所在的领域占据市场优势地位，为公司业务发展奠定了坚实基础。
专注超快激光微加工设备，技术实力国内领先
公司在超快固体激光领域积累深厚，可为各类薄、硬、脆、柔性和薄膜等非金属材料提供全面的激光解决方案，根据公司招股书引用的CINNO Research数据，2020年中国大陆泛半导体激光设备销售额德龙激光排名第三；在显示领域，2016-2020年中国大陆主要面板厂的激光切割类设备数量，德龙激光销量占比为12%，排名第三；根据公司招股明书引用的《2021中国激光产业发展报告》，2020年公司纳秒紫外激光器的出货量为683台，市场占有率3.25%，皮飞秒超快激光器市场占有率11.19%，基于激光器的深刻理解，公司在半导体、面板等高精尖领域持续开拓。
以核心优势推动产品开发，助力多种新兴技术的产业化落地
根据公司9月的投资者关系记录表，公司Micro LED激光巨量转移技术取得突破，已经通过客户测试验证，有望在下半年取得订单；碳化硅晶锭切片技术公司已完成工艺研发，正在给客户做测试验证；公司推出了针对钙钛矿薄膜太阳能电池生产整段设备（包括P0层激光打标设备，P1、P2、P3激光划线设备，P4激光清边设备及自动化设备），目前设备已投入客户量产线使用，率先实现百兆瓦级规模化量产。
盈利预测及投资建议
选取杰普特、帝尔激光以及英诺激光作为公司的估值参考，根据测算得到可比公司2022/2023年的PE算术平均值分别为74.65/43.51X，而公司2022-2024年预测期归母净利润分别为0.64/1.23/2.06亿元；相比英诺激光（2023年PE 68.56倍）而言，公司超快激光器产品性能具备较强竞争力，且公司具备产业链一体化优势，除激光器外还布局精密激光加工设备；看好公司在行业内的核心竞争力，因此给予公司2023年65X估值，目标市值为79.72亿元，对应目标价为77.13元，首次覆盖并给予“买入”评级。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；目标价位为77.13；
来源：
天风证券-德龙激光(688170)-《深耕激光精细微加工领域，产业链一体化优势显著》。2023-2-2；
广发证券-德龙激光(688170)-《聚焦硬脆材料激光工艺，持续拓展新兴领域》。2022-12-11；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
●德龙激光(688170)：深耕激光精细微加工领域，设备市场规模持续扩大
摘要：
公司成立于2005年，作为一家技术驱动型企业，始终专注于激光精细微加工领域，是业内少有的同时覆盖激光器和精密激光加工设备的厂商，可以充分发挥产业链一体化优势，此外公司也为客户提供激光设备租赁和激光加工服务。
看好公司在行业内的核心竞争力，因此给予公司2023年65X估值，目标市值为79.72亿元，对应目标价为77.13元，首次覆盖并给予“买入”评级。
正文：
公司简介
自2005年成立以来，德龙激光致力于推动激光微加工的进口替代和工艺升级。目前，公司主营业务为精密激光加工设备及激光器的研发、生产、销售，并为客户提供激光设备租赁和激光加工服务。依托核心的激光器技术，辅以自动化方案、运动控制系统等技术，公司深耕泛半导体、消费电子、5G、新能源等领域的客户服务工艺，为各种超薄、超硬、脆性、柔性和薄膜材料提供全面的激光解决方案。
在激光产业国产化进程加速背景下，公司不断拓展激光精细微加工应用领域，助力中国制造业转型升级，发展态势良好；2018-2021年公司营收CAGR为19.34%，归母净利润则由2018年的负值迅速转正并持续增长。
公司股权结构
行业分析
受制造业产业升级、国家持续大力推动智能制造行业的发展等因素影响，中国激光加工设备市场规模持续增长，预计2022年激光加工设备销售规模将达876亿元，其中工业生产领域占据60%以上市场份额；激光加工设备的下游应用可分为宏观和微观领域两大类，在微观领域以固体激光器为主，相关精密激光加工设备主要应用于半导体及光学、显示、消费电子、新能源以及科研领域，受益于上述领域发展前景良好，激光加工设备市场规模持续扩大；
此外随着钙钛矿、Micro LED等新兴领域需求凸显，激光加工设备有望迎来新增量，1）钙钛矿电池降本增效优势明显，从提出至今光电转化效率以直线速度增长，伴随下游厂商不断扩产，有望带动钙钛矿设备需求起量，我们假设其中激光设备价值量占比为20%，则22/26年激光设备市场规模将达2.6/33.6亿元，期间CAGR高达89.60%。2）Micro LED显示拥有发光效率高、亮度高、响应速度快、对比度高、寿命长等优点，被业内誉为“终极显示技术”，未来有望替代LCD和OLED显示，诸多厂商顺应LED行业发展趋势纷纷布局；伴随激光巨量转移技术的突破，Micro LED有望实现规模化量产，对应激光巨量转移设备市场空间也有望打开，以智能手机和平板电脑为例，在Micro LED渗透率为10%的情况下，22/26年对应的设备市场空间将达到16.04/17.70亿元。
公司竞争力
激光加工设备市场格局较为分散，2019年CR8仅为24.3%，公司在精细微加工领域地位占优。1）超快激光国产替代正当时，公司超快激光器产品拥有较强的技术优势和市场竞争地位，2020年公司皮飞秒超快激光器出货量为235台，市场占有率11.19%；2）核心部件及关键技术自主可控，公司具备各类应用的激光精细微加工整套解决方案能力，并在激光器、运动控制平台、控制软件、自动化部件等方面拥有自主可控的关键核心技术。3）产业链一体化优势显著，公司可以实现快速交货，快速满足客户的即时需求，且产品毛利率显著高于同行公司。4）深耕行业多年，公司与众多优质客户建立了深度业务合作关系，公司主要下游客户分别在其所在的领域占据市场优势地位，为公司业务发展奠定了坚实基础。
专注超快激光微加工设备，技术实力国内领先
公司在超快固体激光领域积累深厚，可为各类薄、硬、脆、柔性和薄膜等非金属材料提供全面的激光解决方案，根据公司招股书引用的CINNO Research数据，2020年中国大陆泛半导体激光设备销售额德龙激光排名第三；在显示领域，2016-2020年中国大陆主要面板厂的激光切割类设备数量，德龙激光销量占比为12%，排名第三；根据公司招股明书引用的《2021中国激光产业发展报告》，2020年公司纳秒紫外激光器的出货量为683台，市场占有率3.25%，皮飞秒超快激光器市场占有率11.19%，基于激光器的深刻理解，公司在半导体、面板等高精尖领域持续开拓。
以核心优势推动产品开发，助力多种新兴技术的产业化落地
根据公司9月的投资者关系记录表，公司Micro LED激光巨量转移技术取得突破，已经通过客户测试验证，有望在下半年取得订单；碳化硅晶锭切片技术公司已完成工艺研发，正在给客户做测试验证；公司推出了针对钙钛矿薄膜太阳能电池生产整段设备（包括P0层激光打标设备，P1、P2、P3激光划线设备，P4激光清边设备及自动化设备），目前设备已投入客户量产线使用，率先实现百兆瓦级规模化量产。
盈利预测及投资建议
选取杰普特、帝尔激光以及英诺激光作为公司的估值参考，根据测算得到可比公司2022/2023年的PE算术平均值分别为74.65/43.51X，而公司2022-2024年预测期归母净利润分别为0.64/1.23/2.06亿元；相比英诺激光（2023年PE 68.56倍）而言，公司超快激光器产品性能具备较强竞争力，且公司具备产业链一体化优势，除激光器外还布局精密激光加工设备；看好公司在行业内的核心竞争力，因此给予公司2023年65X估值，目标市值为79.72亿元，对应目标价为77.13元，首次覆盖并给予“买入”评级。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；目标价位为77.13；
来源：
天风证券-德龙激光(688170)-《深耕激光精细微加工领域，产业链一体化优势显著》。2023-2-2；
广发证券-德龙激光(688170)-《聚焦硬脆材料激光工艺，持续拓展新兴领域》。2022-12-11；
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