汇添富基金经理过蓓蓓：海外加息因素已经price in，更多关注自身复苏方向
问：先请蓓蓓姐跟大家分享一下对2023年的展望，也让大家对2023年有一个比较清晰、整体的把握。
过蓓蓓：2023年整个市场往后怎么发展其实是2022年的延续，就是2023年受到的影响因素很大程度是2022年产生。比如海外加息因素对国内资产价格的影响其实从2022年就开始，因为2022年年初的时候，海外加息节奏非常快的达到了历史加息高度。
在这种大幅度、快速加息下面，有些国家的通胀往下走，它未来加息的空间不会特别大。但是还是有一些国家在加息过程中通常还在维持，所以2023年它可能还在继续加息。
所以我们今年面临的是什么情况呢？就是当海外加息出现节奏差异的时候，对于国内资产有什么影响。
首先2022年对A股最大的影响就是美元加息，美联储加息到2023年逐渐接近尾声。在中国以外其他国家加息环境下，美元指数上升、美联储加息是对A股资产影响最大的全球宏观风险因素。
这个风险因素在2022年非常极端，2023年我们预期可能在今年上半年整个加息节奏是加息幅度逐渐缩小、见顶的过程，到2023年下半年，这个加息可能就没有什么上升的空间。
所以对于A股资产，这个风险性因素现在已经被市场price in，就是市场反映已经比较充分，大家也比较认可海外加息对A股的影响可能在今年上半年逐渐结束，那么市场一般投资预期的时候可能率先就会有所反应。
所以从去年11月以来，北向资金已经开始重新回流到A股资产。因为这些资产在海外投资的时候需要参考它在海外投资的资金成本，还有再加上海外的投资收益率。
横向对比来看，就是海外不加息了然后中国经济开始复苏，去年四季度开始海外资金已经开始加大对于整个新兴市场的配置，它的配置比例都在往上走。在新兴市场里面，中国的A股资产是新兴市场里特别重要的资产，所以在去年四季度开始到今年1月份北向资金特别明显地每天大幅度净流入A股市场。
所以2023年，我们面临的整个宏观风险因素比2022年要小很多，压力也要小很多。即便海外美元指数还有加息的空间，但这个空间比2022年全年加息空间小很多，所以这个压力相对而言已经非常弱。在这种环境下，A股外部的影响已经不大。
所以在投A股的时候，2023年除了宏观外部的宏观风险因素缓解之外，更多的是关注内生经济复苏的动力怎么样，哪些方向能够出现比较强的复苏力度，这是我们在做投资时需要更加关注的方面。
就整体而言，我觉得2023年是投资A股的一个很好时机，在外部风险因素缓解的时候我们关注自身。#投资##价值投资日志[超话]#
问：先请蓓蓓姐跟大家分享一下对2023年的展望，也让大家对2023年有一个比较清晰、整体的把握。
过蓓蓓：2023年整个市场往后怎么发展其实是2022年的延续，就是2023年受到的影响因素很大程度是2022年产生。比如海外加息因素对国内资产价格的影响其实从2022年就开始，因为2022年年初的时候，海外加息节奏非常快的达到了历史加息高度。
在这种大幅度、快速加息下面，有些国家的通胀往下走，它未来加息的空间不会特别大。但是还是有一些国家在加息过程中通常还在维持，所以2023年它可能还在继续加息。
所以我们今年面临的是什么情况呢？就是当海外加息出现节奏差异的时候，对于国内资产有什么影响。
首先2022年对A股最大的影响就是美元加息，美联储加息到2023年逐渐接近尾声。在中国以外其他国家加息环境下，美元指数上升、美联储加息是对A股资产影响最大的全球宏观风险因素。
这个风险因素在2022年非常极端，2023年我们预期可能在今年上半年整个加息节奏是加息幅度逐渐缩小、见顶的过程，到2023年下半年，这个加息可能就没有什么上升的空间。
所以对于A股资产，这个风险性因素现在已经被市场price in，就是市场反映已经比较充分，大家也比较认可海外加息对A股的影响可能在今年上半年逐渐结束，那么市场一般投资预期的时候可能率先就会有所反应。
所以从去年11月以来，北向资金已经开始重新回流到A股资产。因为这些资产在海外投资的时候需要参考它在海外投资的资金成本，还有再加上海外的投资收益率。
横向对比来看，就是海外不加息了然后中国经济开始复苏，去年四季度开始海外资金已经开始加大对于整个新兴市场的配置，它的配置比例都在往上走。在新兴市场里面，中国的A股资产是新兴市场里特别重要的资产，所以在去年四季度开始到今年1月份北向资金特别明显地每天大幅度净流入A股市场。
所以2023年，我们面临的整个宏观风险因素比2022年要小很多，压力也要小很多。即便海外美元指数还有加息的空间，但这个空间比2022年全年加息空间小很多，所以这个压力相对而言已经非常弱。在这种环境下，A股外部的影响已经不大。
所以在投A股的时候，2023年除了宏观外部的宏观风险因素缓解之外，更多的是关注内生经济复苏的动力怎么样，哪些方向能够出现比较强的复苏力度，这是我们在做投资时需要更加关注的方面。
就整体而言，我觉得2023年是投资A股的一个很好时机，在外部风险因素缓解的时候我们关注自身。#投资##价值投资日志[超话]#
汇添富基金经理过蓓蓓：海外加息预期已经price in，更多关注经济内生复苏方向，中医和生物科技切换投资，新能源车投资取决于这一点
核心观点：
1、2023年我们预期可能在今年上半年整个加息节奏是加息幅度逐渐缩小、见顶的过程，到2023年下半年，这个加息可能就没有什么上升的空间。对于A股资产，这个风险性因素现在已经被市场price in。
整体而言，2023年是投资A股的一个很好时机，在外部风险因素缓解的时候，我们要关注自身。
2、医药一定跟消费一样，是长久的刚性需求，特别是今年医药的创新点可能跟往年不一样，另外医药整体的估值水平还是处于一个比较低的位置，要有点耐心。
3、中药在医药里面的波动性不算小，一定要做一些逆向投资，在下跌的过程中买入，它的投资价值跟生物科技形成强烈的互补，特别适合做切换。
中药涨的多时就把中药的比例稍微减一点，减到生物科技里，生物科技补涨了以后再把仓位进行再平衡。
4、新能源车的投资节奏跟汽车销量的景气度有很大关系，销量的景气度来自于国内和全球；2023新能源车的投资价值在于大家对国产车的认可程度会不会出现提升。
1月31日，汇添富基金经理过蓓蓓在一场直播中对2023年投资机会进行分析和展望。#投资##价值投资日志[超话]#
核心观点：
1、2023年我们预期可能在今年上半年整个加息节奏是加息幅度逐渐缩小、见顶的过程，到2023年下半年，这个加息可能就没有什么上升的空间。对于A股资产，这个风险性因素现在已经被市场price in。
整体而言，2023年是投资A股的一个很好时机，在外部风险因素缓解的时候，我们要关注自身。
2、医药一定跟消费一样，是长久的刚性需求，特别是今年医药的创新点可能跟往年不一样，另外医药整体的估值水平还是处于一个比较低的位置，要有点耐心。
3、中药在医药里面的波动性不算小，一定要做一些逆向投资，在下跌的过程中买入，它的投资价值跟生物科技形成强烈的互补，特别适合做切换。
中药涨的多时就把中药的比例稍微减一点，减到生物科技里，生物科技补涨了以后再把仓位进行再平衡。
4、新能源车的投资节奏跟汽车销量的景气度有很大关系，销量的景气度来自于国内和全球；2023新能源车的投资价值在于大家对国产车的认可程度会不会出现提升。
1月31日，汇添富基金经理过蓓蓓在一场直播中对2023年投资机会进行分析和展望。#投资##价值投资日志[超话]#
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