恒大和深深房再次证明了，有些壁垒就是无法突破！
A股房地产苦再融资久矣。房地产公司在A股的融资包括增发、配股、借壳上市、发可转债等，自2014年开始房地产调控，已经停了好多年，口子收得非常紧。逼得房地产公司只能去香港或美国上市，在境外大量发债融资。
哪怕是房地产公司分拆新业务上市，比如物业、商业、长租等，也依然不可以在A股上市，就连保利、中海这样的央企地产商，分拆物业也去香港上市了。
在监管祭出房地产融资的“三道红线”之后，房企和金融机构高度紧张，正在紧锣密鼓排查，银行会根据各家企业的情况，帮他们寻找一些解决方案。
而在此时，监管又大规模放松A股的再融资，可能性不大。
不过，监管还是很和善的，并没有要求开发商立刻就满足三道红线的要求，最终达标的日期，宽限到了2023年6月。
而且，还给一些开发商开了口子。最近有消息称，恒大和融创计划首次在中国银行间市场发债，并正在为此准备相关材料。
中国的债券市场非常割裂，有证监会交易所管的，有银监会管的，之前恒大和融创在国内发债只能在交易所，两家都是公司债的大户，每家几百亿存量。
银行间市场债券的投资者大多数是银行，以前只有万科，万达等房企发过，现在允许恒大和融创发，估计也是想帮他们在降杠杆的同时，稳住杠杆。
恒大和融创，是四巨头中两个三道红线全都踩了的公司，资金链相对紧张。万科和碧桂园只踩了一条。
蚂蚁金服和恒大一样，同样都是裹挟了巨大社会资金的企业，同样都是后面站着无数戴面具的食利者，以及，同样都被卡在了在上市的关口。
怎么说，就觉得监管还是有定力的。
A股房地产苦再融资久矣。房地产公司在A股的融资包括增发、配股、借壳上市、发可转债等，自2014年开始房地产调控，已经停了好多年，口子收得非常紧。逼得房地产公司只能去香港或美国上市，在境外大量发债融资。
哪怕是房地产公司分拆新业务上市，比如物业、商业、长租等，也依然不可以在A股上市，就连保利、中海这样的央企地产商，分拆物业也去香港上市了。
在监管祭出房地产融资的“三道红线”之后，房企和金融机构高度紧张，正在紧锣密鼓排查，银行会根据各家企业的情况，帮他们寻找一些解决方案。
而在此时，监管又大规模放松A股的再融资，可能性不大。
不过，监管还是很和善的，并没有要求开发商立刻就满足三道红线的要求，最终达标的日期，宽限到了2023年6月。
而且，还给一些开发商开了口子。最近有消息称，恒大和融创计划首次在中国银行间市场发债，并正在为此准备相关材料。
中国的债券市场非常割裂，有证监会交易所管的，有银监会管的，之前恒大和融创在国内发债只能在交易所，两家都是公司债的大户，每家几百亿存量。
银行间市场债券的投资者大多数是银行，以前只有万科，万达等房企发过，现在允许恒大和融创发，估计也是想帮他们在降杠杆的同时，稳住杠杆。
恒大和融创，是四巨头中两个三道红线全都踩了的公司，资金链相对紧张。万科和碧桂园只踩了一条。
蚂蚁金服和恒大一样，同样都是裹挟了巨大社会资金的企业，同样都是后面站着无数戴面具的食利者，以及，同样都被卡在了在上市的关口。
怎么说，就觉得监管还是有定力的。
##拜登率先获得270张选举人票#
她接着说，这场大选，是对拜登性格的考验。他具有足够的胆量突破壁垒，让一个女性担任副手。
她还想到了自己的妈妈为代表的的几代女人，拉丁裔的，黑人的，亚裔的，白人的，原住民的，她们的存在都是在为今天这一刻做铺垫。
这个野心勃勃的女人，就不知道低调点，红脖子会被这些话气死的。[哈哈]
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新能源车市场未来5年有5倍增长空间
腾讯财经：有观点认为新能源车已经经历了0到1的阶段，现在即将进入1-10的阶段，展望未来5年，你认为新能源汽车产业市场空间有多大？
程似骐：新能源车从2009年十城千辆开始陆续发展，到2019年整体行业渗透率达到5%左右，逐步接近10%的拐点期，参考挪威新能源车的渗透率曲线，我们会发现一旦突破10%的拐点后，整个行业会进入一个快速增长的阶段，斜率增加。
到2025年，整体渗透率有望突破20%，甚至可能来的更快。如果按20%算，整个新能源车市场未来五年之后是500万量级，跟现在比差不多是四-五倍增长空间。
看好电池、热管理、智能驾驶、车灯等细分赛道
腾讯财经：汽车产业链是一个体系庞大的复杂产业链，你认为未来5年，你最看好哪个环节的投资机会？能否根据受益程度或者受益时间先后给一个大致的排序？
程似骐：汽车业链可以分成上中下游，上游是锂矿、钴矿，中游是电池、电机、电控，下游是整车和充电桩。上游属于相对垄断的，门槛高。下游竞争对手相对较多。总体看，比较看好下面几个赛道。
中游比较看好电池领域。因为目前从国内格局看，已经形成比较强的寡头格局。另外随着整个新能源车市场的快速增长，中游已经是面临着供不应求的状态了。如果看新能源车构成，相对而言比较看好热管理赛道。因为传统燃油车热管理价值相对比较低，大概在2000元左右，随着电动化，新能源车热管理大概是在5000元左右，如果未来切换成热泵式的加热方式，整个新能源车的热管理的系统大概要7000到9000元，所以它是量价齐升的赛道。
往后看，更看好智能驾驶赛道，包括智能座舱和智能驾驶两个维度。因为电动化只是载体，智能化才是方向，未来各个车企电动化水平逐步接近，互相比的一定是智能化赛道。
智控这块比较看好车灯赛道。因为车灯赛道以前经历过从卤素大灯到LED大灯的过程，未来随着整体电动化趋势的到来，我们能够看得到像目前的大众ID.4、比亚迪汉等，都可以看到车灯已经成了重要外观。未来随着氛围灯及大灯绚丽多彩，它会是一个持续量价齐升的赛道。
充电桩中游运营商会逐步向寡头集中，上游设备商和下游整体解决方案商会百花齐放
腾讯财经：作为新能源车的配套设施，你怎么看待充电桩和储能方面的发展情况？这种投资回报周期较长的领域，最后竞争格局是怎样的？是向寡头集中可能性大，还是百花齐放可能性大？
程似骐：充电桩承载两个方向，一方面是新能源汽车的重要基础设施，另一方面还是配电网重要的部件。未来“充电桩+储能”一定是一个双向流动的概念，起削峰填谷的作用。
如果单看充电桩，预期今年整体保有量是128万台，2030年车桩比计划实现1：1的目标。预期国内充电桩的增速大概在2025年会达到一个高峰期，未来整个市场投资额也会接近上万亿。
第二，如果单看竞争格局，充电桩行业包含了上游设备商、中游的运营商和下游的整体解决方案商。上游的设备商和下游整体解决方案商会是百花齐放的格局；中游的运营商会逐步向寡头集中，一定是强者恒强，目前中游运营商前八家占了88%左右市场份额，集中度比较高。
储能目前还是to G端为主，在政府主导下，还没有真正市场化，就目前来看，这个赛道能不能给股东带来很好的投资回报率还不确定。但中长期看，一定会经历从to G到to C的过程，未来一定有机会。
汽车操作系统、汽车芯片、汽车控制器领域存在很大国产替代的机会
腾讯财经：智能网联汽车是未来发展趋势，你认为中国目前这一块的主要短板是什么？未来哪类公司有机会参与分羹？
程似骐：智能网联从两个维度看。首先是智能座舱领域，包括大屏、语音交互等方面，中国已远超海外。第二个是智能驾驶，中国的应用成熟度也好，基本已经跟海外处于同一水平。在整个智能网联时代来临的情况下，中国是具备很强的优势的。
智能网联主要的短板还是集中在芯片层，或者说控制层、系统层。芯片层主要集中在海外，国内还只有少数几家非上市公司具备独立芯片研制能力。
第二是控制器方面。目前传统成熟的控制器，还是外资占份额较多，想要突破他们壁垒也有一定难度。
第三在于系统，传统的像QNX、Linux系统以及安卓系统，这部分底层的操作系统，其实还是掌握在海外手里面。到目前为止，我们还是需要依赖海外的IP。
因此，未来做汽车操作系统、汽车芯片、汽车控制器的公司都是有机会的，国产替代的空间特别大。
新能源车板块虽然目前估值较贵，但中长期看股价依然有上升空间
腾讯财经：刚才咱们聊的更多的是长期方向，那么站在当前时点来看，新能源车板块在经历了一轮爆炒之后，估值是否偏高了？能否从中短期角度说下你对新能源车板块的看法？
程似骐：按目前的盈利，当前的估值还不足以表征公司未来的投资价值。真正的投资价值，应该拉到足够长的空间去考量。
新能源车的标的虽然目前来看估值比较贵，但中长期看股价依然有上升空间，具备投资机会。
传统车企有传统车的包袱，但也在快速追赶
腾讯财经：你认为传统汽车厂商未来应该如何与造车新势力竞争？会被新玩家颠覆吗？
程似骐：我们认为不会的。因为传统车企难点在于有传统车的包袱，所以他们组织架构的调整和变革比较困难，但它们也在快速追赶，比如上汽未来要发布的L品牌，长安的AB品牌，吉利的浩瀚架构，东风的岚图，北汽的ARCFOX。传统车企也在纷纷做一些自己的改变，在明年或后年，大家就能看到这些自主品牌传统车企的中高端新能源车。未来产品方面肯定是不输，核心在于传统的主机厂到底能不能在营销方面，在整个架构方面做一些调整。只要能调整好一定是能追得上造车新势力的。
腾讯财经：你个人更看好传统车还是新造车势力？
程似骐：个人还是比较看好造车新势力的，传统看好比亚迪等。整个新能源车市场从今年开始，是高低两端同时发展。高端的话，像国内有蔚来、小鹏、理想、比亚迪汉，以及特斯拉。低端的话有五菱宏观mini EV，所以在高低两端同时发展的情况下，我们预计2022年整个新能源车市场渗透率能够达到10%。整个新能源车已经开始进入市场化大时代，未来中长期对新能源车更乐观。
腾讯财经：有观点认为新能源车已经经历了0到1的阶段，现在即将进入1-10的阶段，展望未来5年，你认为新能源汽车产业市场空间有多大？
程似骐：新能源车从2009年十城千辆开始陆续发展，到2019年整体行业渗透率达到5%左右，逐步接近10%的拐点期，参考挪威新能源车的渗透率曲线，我们会发现一旦突破10%的拐点后，整个行业会进入一个快速增长的阶段，斜率增加。
到2025年，整体渗透率有望突破20%，甚至可能来的更快。如果按20%算，整个新能源车市场未来五年之后是500万量级，跟现在比差不多是四-五倍增长空间。
看好电池、热管理、智能驾驶、车灯等细分赛道
腾讯财经：汽车产业链是一个体系庞大的复杂产业链，你认为未来5年，你最看好哪个环节的投资机会？能否根据受益程度或者受益时间先后给一个大致的排序？
程似骐：汽车业链可以分成上中下游，上游是锂矿、钴矿，中游是电池、电机、电控，下游是整车和充电桩。上游属于相对垄断的，门槛高。下游竞争对手相对较多。总体看，比较看好下面几个赛道。
中游比较看好电池领域。因为目前从国内格局看，已经形成比较强的寡头格局。另外随着整个新能源车市场的快速增长，中游已经是面临着供不应求的状态了。如果看新能源车构成，相对而言比较看好热管理赛道。因为传统燃油车热管理价值相对比较低，大概在2000元左右，随着电动化，新能源车热管理大概是在5000元左右，如果未来切换成热泵式的加热方式，整个新能源车的热管理的系统大概要7000到9000元，所以它是量价齐升的赛道。
往后看，更看好智能驾驶赛道，包括智能座舱和智能驾驶两个维度。因为电动化只是载体，智能化才是方向，未来各个车企电动化水平逐步接近，互相比的一定是智能化赛道。
智控这块比较看好车灯赛道。因为车灯赛道以前经历过从卤素大灯到LED大灯的过程，未来随着整体电动化趋势的到来，我们能够看得到像目前的大众ID.4、比亚迪汉等，都可以看到车灯已经成了重要外观。未来随着氛围灯及大灯绚丽多彩，它会是一个持续量价齐升的赛道。
充电桩中游运营商会逐步向寡头集中，上游设备商和下游整体解决方案商会百花齐放
腾讯财经：作为新能源车的配套设施，你怎么看待充电桩和储能方面的发展情况？这种投资回报周期较长的领域，最后竞争格局是怎样的？是向寡头集中可能性大，还是百花齐放可能性大？
程似骐：充电桩承载两个方向，一方面是新能源汽车的重要基础设施，另一方面还是配电网重要的部件。未来“充电桩+储能”一定是一个双向流动的概念，起削峰填谷的作用。
如果单看充电桩，预期今年整体保有量是128万台，2030年车桩比计划实现1：1的目标。预期国内充电桩的增速大概在2025年会达到一个高峰期，未来整个市场投资额也会接近上万亿。
第二，如果单看竞争格局，充电桩行业包含了上游设备商、中游的运营商和下游的整体解决方案商。上游的设备商和下游整体解决方案商会是百花齐放的格局；中游的运营商会逐步向寡头集中，一定是强者恒强，目前中游运营商前八家占了88%左右市场份额，集中度比较高。
储能目前还是to G端为主，在政府主导下，还没有真正市场化，就目前来看，这个赛道能不能给股东带来很好的投资回报率还不确定。但中长期看，一定会经历从to G到to C的过程，未来一定有机会。
汽车操作系统、汽车芯片、汽车控制器领域存在很大国产替代的机会
腾讯财经：智能网联汽车是未来发展趋势，你认为中国目前这一块的主要短板是什么？未来哪类公司有机会参与分羹？
程似骐：智能网联从两个维度看。首先是智能座舱领域，包括大屏、语音交互等方面，中国已远超海外。第二个是智能驾驶，中国的应用成熟度也好，基本已经跟海外处于同一水平。在整个智能网联时代来临的情况下，中国是具备很强的优势的。
智能网联主要的短板还是集中在芯片层，或者说控制层、系统层。芯片层主要集中在海外，国内还只有少数几家非上市公司具备独立芯片研制能力。
第二是控制器方面。目前传统成熟的控制器，还是外资占份额较多，想要突破他们壁垒也有一定难度。
第三在于系统，传统的像QNX、Linux系统以及安卓系统，这部分底层的操作系统，其实还是掌握在海外手里面。到目前为止，我们还是需要依赖海外的IP。
因此，未来做汽车操作系统、汽车芯片、汽车控制器的公司都是有机会的，国产替代的空间特别大。
新能源车板块虽然目前估值较贵，但中长期看股价依然有上升空间
腾讯财经：刚才咱们聊的更多的是长期方向，那么站在当前时点来看，新能源车板块在经历了一轮爆炒之后，估值是否偏高了？能否从中短期角度说下你对新能源车板块的看法？
程似骐：按目前的盈利，当前的估值还不足以表征公司未来的投资价值。真正的投资价值，应该拉到足够长的空间去考量。
新能源车的标的虽然目前来看估值比较贵，但中长期看股价依然有上升空间，具备投资机会。
传统车企有传统车的包袱，但也在快速追赶
腾讯财经：你认为传统汽车厂商未来应该如何与造车新势力竞争？会被新玩家颠覆吗？
程似骐：我们认为不会的。因为传统车企难点在于有传统车的包袱，所以他们组织架构的调整和变革比较困难，但它们也在快速追赶，比如上汽未来要发布的L品牌，长安的AB品牌，吉利的浩瀚架构，东风的岚图，北汽的ARCFOX。传统车企也在纷纷做一些自己的改变，在明年或后年，大家就能看到这些自主品牌传统车企的中高端新能源车。未来产品方面肯定是不输，核心在于传统的主机厂到底能不能在营销方面，在整个架构方面做一些调整。只要能调整好一定是能追得上造车新势力的。
腾讯财经：你个人更看好传统车还是新造车势力？
程似骐：个人还是比较看好造车新势力的，传统看好比亚迪等。整个新能源车市场从今年开始，是高低两端同时发展。高端的话，像国内有蔚来、小鹏、理想、比亚迪汉，以及特斯拉。低端的话有五菱宏观mini EV，所以在高低两端同时发展的情况下，我们预计2022年整个新能源车市场渗透率能够达到10%。整个新能源车已经开始进入市场化大时代，未来中长期对新能源车更乐观。
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