储能逻辑更新
➡国内大储：23年大储有望量利齐升，先提估值再涨盈利
◆ 量的增加来自市场化并网项目，其配储比例（20%，4h)远高于保障性并网项目（约10%，2h）；
◆ 利润上涨弹性来自毛利率上涨（出清的红海市场放量后毛利率扩张）+期间费用的规模效应；
◆ 潜在催化包括三政策（电网替代性储能/各地共享储能政策/发电侧配储权益倾斜）+两催化（硅料下降+电池价格潜在下降）。
◆ 全年大储逻辑顺，潜在催化带来量和利润预期有望上修，从市场反应逻辑上看，先提估值再涨业绩。
◆ 前期大储已进行调整，短期若硅料波动或催化行情，关注PCS（上能电气、阳光电源、科华数据、新风光、金盘）及温控（英维克、同飞）。
➡当前时间点如何看便携式储能？
◆ 行业具备高成长预期+低增长确定性+高竞争壁垒。
◆ 高成长+低确定性意味着股价与市场风险偏好高相关，弱市下对于增长的不确定性担忧加大，拖累相关公司市值；
◆ 行业竞争壁垒主要体现为品牌力/产品力/渠道力等，To C市场+专业使用场景+部分社交属性带来集中度提升，头部公司在渠道和品牌发力后有望重塑自身阿尔法。
◆ 基于行业特性，我们认为在当前时间点下，低渗透率+头部公司发力+估值有明显优势，即可判断为左侧机会，建议关注华宝新能。
➡行业增速：低渗透率带来高增潜力，美国和欧洲增长迅速
◆ 22年全球出货840万台，规模约200亿元，预计增速 35-50%，主要受制于锂电成本上涨。
◆ 22年美、日市场增速约25%，欧洲增速200-300%，欧洲市场份额+9pcts至15%以上。
◆ 23年美国消费市场驱动，锂电成本降低预计拉动增长50%+；欧洲家储替代市场空间广阔，预计未来3-5年维持高速增长。
◆ 低渗透率带来高增潜力，三方机构预期22-26年CAGR为66%。
➡行业格局：参与者确有提升，品牌和渠道构筑壁垒。
➡发展趋势：容量增加向家储拓展，产品空间进一步开拓。
➡商业模式：自有品牌维护竞争优势，生产/渠道掌控力增加。
➡估值：龙头公司估值已有明显吸引力
◆参考公司指引，华宝新能23年利润约7亿，PE约24倍。考虑账上现金约60亿，主业PE约19倍，PEG处于低估状态。
◆ 相较于一级公司估值仍较低。正浩估值约140亿，德兰明海估值约90-100亿，龙头公司华宝新能主业估值约107亿，仍处于低估状态。
➡国内大储：23年大储有望量利齐升，先提估值再涨盈利
◆ 量的增加来自市场化并网项目，其配储比例（20%，4h)远高于保障性并网项目（约10%，2h）；
◆ 利润上涨弹性来自毛利率上涨（出清的红海市场放量后毛利率扩张）+期间费用的规模效应；
◆ 潜在催化包括三政策（电网替代性储能/各地共享储能政策/发电侧配储权益倾斜）+两催化（硅料下降+电池价格潜在下降）。
◆ 全年大储逻辑顺，潜在催化带来量和利润预期有望上修，从市场反应逻辑上看，先提估值再涨业绩。
◆ 前期大储已进行调整，短期若硅料波动或催化行情，关注PCS（上能电气、阳光电源、科华数据、新风光、金盘）及温控（英维克、同飞）。
➡当前时间点如何看便携式储能？
◆ 行业具备高成长预期+低增长确定性+高竞争壁垒。
◆ 高成长+低确定性意味着股价与市场风险偏好高相关，弱市下对于增长的不确定性担忧加大，拖累相关公司市值；
◆ 行业竞争壁垒主要体现为品牌力/产品力/渠道力等，To C市场+专业使用场景+部分社交属性带来集中度提升，头部公司在渠道和品牌发力后有望重塑自身阿尔法。
◆ 基于行业特性，我们认为在当前时间点下，低渗透率+头部公司发力+估值有明显优势，即可判断为左侧机会，建议关注华宝新能。
➡行业增速：低渗透率带来高增潜力，美国和欧洲增长迅速
◆ 22年全球出货840万台，规模约200亿元，预计增速 35-50%，主要受制于锂电成本上涨。
◆ 22年美、日市场增速约25%，欧洲增速200-300%，欧洲市场份额+9pcts至15%以上。
◆ 23年美国消费市场驱动，锂电成本降低预计拉动增长50%+；欧洲家储替代市场空间广阔，预计未来3-5年维持高速增长。
◆ 低渗透率带来高增潜力，三方机构预期22-26年CAGR为66%。
➡行业格局：参与者确有提升，品牌和渠道构筑壁垒。
➡发展趋势：容量增加向家储拓展，产品空间进一步开拓。
➡商业模式：自有品牌维护竞争优势，生产/渠道掌控力增加。
➡估值：龙头公司估值已有明显吸引力
◆参考公司指引，华宝新能23年利润约7亿，PE约24倍。考虑账上现金约60亿，主业PE约19倍，PEG处于低估状态。
◆ 相较于一级公司估值仍较低。正浩估值约140亿，德兰明海估值约90-100亿，龙头公司华宝新能主业估值约107亿，仍处于低估状态。
b.glen是我很喜欢的小众护肤品牌，非常喜欢，他家浓度不算很高，不刺激，但是渗透吸收做得很好，有专利技术，所以更容易耐受，效果也不错，大家也知道，我不是第一次推荐了。
尤其是他家的VC精华。
可以说是我用过吸收很快、也很不容易氧化变黄的原型VC精华了，其实他家VC的质地也是有点油油的，并不是我很喜欢的肤感，但皮肤说到底亲油不亲水，而且众所周知，所有原型VC都油，所以这个时候吸收速度就很重要。
他家VC最打动我的地方就是吸收特别快，而且吸收了之后完全不粘腻，也得益于它家的专利渗透技术，也是我在众多vc里选择它家的原因。
我不是很专业的美妆博主，对成分啊各种技术都不太了解，基本上护肤品除了口碑之外，我最在意的就是使用感。
使用感如果不好，吹到天上去，我也没有办法喜欢。
他家VC整体效果我感觉也很好，起码没有感觉到不好，obagi用完之后接档的就是这瓶，跟售价788，容量12m的obagi比起来，我发自内心的觉得使用感更好更舒服，性价比真的高，黄豆粒大小就可以擦全脸，用量很省，效果上也没有太大区别。
A醇呢，我只用了短短的一段时间，发现怀孕之后就停掉了，生完之后又续上了。
质地上来说，我是很喜欢的，不是那种很爱搓泥的土豆泥质地，是很滋润的感觉。除了维A，还添加了维E，还有QuSome高渗透技术。但是这支A醇精华呢，总体来说，我感觉可替代性比较强，虽然也做得很不错，但是别家也有一样不错的，如果你想用一家的早c晚a，可以直接入手一套，搭配着用。
但是VC精华，我感觉没有比他家使用感更好的了，也没有比他家氧化变黄更慢的了，用了氧化的vc，会让皮肤过敏，大家平时用一定要注意，仔细了解下来，才知道它家管子做的是防回溯设计，防止了空气和灰尘进入，相对也就没那么容易氧化，同时管口也比较小，但管身软的，很好挤出，
我前年10月份就开始用他家VC精华，用到现在还是非常喜欢。
他家还新出了一个面霜，这个面霜我非常非常推荐给需要化妆的朋友，因为用完这个面霜再接底妆，特别服帖。是啫喱质地，用手都不好抠出来，面霜送的小勺子我基本上都扔掉，但是他家的一直留着，因为不用小勺子抠半天只能抠出来一滴。抹匀之后特别水润，不是油润，又保湿又没有一滴油，底妆不会浮在表面，真的很好。
我现在开始上班了，偶尔会化妆，每次化妆都用这个面霜，感觉好好哦，因为我之前看美妆博主有讲过，妆前的护肤品不要用油性太大的，不然底妆会很浮，这个质地就特别适合妆前用，而且还能长效保湿。
所以碧格伦这个牌子的三个产品我内心的排名是VC精华＞面霜＞A醇，如果正好想用VC精华，真的很建议试试这支，这次机制也特别好，相当于买一送一，两管到手用天天用，两三个月没问题。下单请戳：https://t.cn/A6CGqTcC
尤其是他家的VC精华。
可以说是我用过吸收很快、也很不容易氧化变黄的原型VC精华了，其实他家VC的质地也是有点油油的，并不是我很喜欢的肤感，但皮肤说到底亲油不亲水，而且众所周知，所有原型VC都油，所以这个时候吸收速度就很重要。
他家VC最打动我的地方就是吸收特别快，而且吸收了之后完全不粘腻，也得益于它家的专利渗透技术，也是我在众多vc里选择它家的原因。
我不是很专业的美妆博主，对成分啊各种技术都不太了解，基本上护肤品除了口碑之外，我最在意的就是使用感。
使用感如果不好，吹到天上去，我也没有办法喜欢。
他家VC整体效果我感觉也很好，起码没有感觉到不好，obagi用完之后接档的就是这瓶，跟售价788，容量12m的obagi比起来，我发自内心的觉得使用感更好更舒服，性价比真的高，黄豆粒大小就可以擦全脸，用量很省，效果上也没有太大区别。
A醇呢，我只用了短短的一段时间，发现怀孕之后就停掉了，生完之后又续上了。
质地上来说，我是很喜欢的，不是那种很爱搓泥的土豆泥质地，是很滋润的感觉。除了维A，还添加了维E，还有QuSome高渗透技术。但是这支A醇精华呢，总体来说，我感觉可替代性比较强，虽然也做得很不错，但是别家也有一样不错的，如果你想用一家的早c晚a，可以直接入手一套，搭配着用。
但是VC精华，我感觉没有比他家使用感更好的了，也没有比他家氧化变黄更慢的了，用了氧化的vc，会让皮肤过敏，大家平时用一定要注意，仔细了解下来，才知道它家管子做的是防回溯设计，防止了空气和灰尘进入，相对也就没那么容易氧化，同时管口也比较小，但管身软的，很好挤出，
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