诗学（9/9）
-欧仁·吉尔维克(Eugène Guillevic, 1907–1997)
-于木 译

不要问我
如何来到这里。

我自己
也不知道。

我来自黑暗的国度
那里有泉源形成。

—

因为有些存在
并不显现

但有力量，
有影响，

并真正地
掌管世界，

因为这暗中涌动，
因为你的惧怕

所以你喜欢
你抓紧

那些可以触摸的，
可以用脸亲近的。

—

如果你爱自己

就像你爱
你寻找的诗句，

也许
你就不写了。

—

你知道
不会有，

终其一生，
也永远不会有，

那个到来，

真正的，
最终的——

然而
你还假设那会到来。

—

美一定来自
另一个世界

一点一点
来到这里

甚至有时
笼罩我们的世界。

看，
这古罗马的小教堂，

周围的青草，
低垂的天空，

看，现在
勇敢地说出我们在哪里。

—

梦想
一首诗

可以说出所有
你和世界的关系
你内在的自己。

所有这一切
必须通过你说出。

—

我们
我们也是火山，

但火山，它们可以——
无罪。

—

音乐教育人。
你，你不想被教育。
不是现在。

必须留在这里
看你周围。

看，看
并说

对所有围绕你的，
沉默的，挑战你的。

—

我要不要
靠近？

树木、岩石、山坡，
我都认识。

距离
不阻止我

和你们说话，
聆听你们，

但触摸你们
让我开心。

—

表面在这
需要我们穿过——

为了抵达何处？
没人知道。

穿过表面后，
复活的我们

和另一个不同于
自己的内部结合。

—

和无法追忆的
紧紧相连，

在时间里翱翔，
无论那里有苦难

还是有惊喜。

—

夜里没有太阳
但有关于
太阳的回忆

和相遇
后的颤抖

在这个回忆
和下次光明之间。

—

刚才在水中
的倒影
已经消失 ：

步伐、岩石的仪仗队、
一架机器的雏形、
一只正在写字的笔

和目光，这目光
不是为你，

消失了
和其它一起，
应该在同时，

去了虚无——
或是别处？

—

黎明的开始
早早结束
在你成为清晨的主人前——

你还在
面对一天的诞生

没有比另一天
有更多或更少的奇迹，

你会等待
你一直
等待的，

为了忍受
无法忍受的
并用之创作。

—

我不会去
寻找一处风景
为了发现或是重游。

我会跟随
意外和必要
的指引，

有时我会来到一处
召唤人的停留
用一段时间来忘记

让自己
比毫无所求的人
更珍贵。

—

今天的
一项任务：

你是一朵花
看见
蜜蜂来了。

—

我肯定
这朵紫罗兰
对我微笑。

她一定记得
我曾和她一起
在某个
失眠之夜。

—

在哪里？
是什么？

无论在哪里，
都不是一无是处。

在世间。
一个片段，世界的一部分。

不比什么高尚，
不高于任何人，包括落下的雨，

感到平等
好比蒲公英、鼻涕虫，

不比什么低下，
不低于猴面包树，或地平线，

和万物生活
在外面的和在里面的，

所有来到这世界的，
在这世界的。

—

麦秆，不是！
教堂，不是！

是一丝气息
试着更长久。

—

你不会是玫瑰，
她不会是你，

但你们之间
有相同之处，

都知道如何生活
如何分享。

1985年9月-1988年3月

2023/no.9 汉语于木 weibo.com/cnyumufr
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杨德龙：巴菲特价值投资的精髓是做好公司股东而不是买卖股票

杨德龙系前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事

每年2月底大家最期待的就是巴菲特致股东的信，巴菲特在致股东信中会对他过去一年的投资得失以及过去的几十年的投资心得给大家进行详细阐述，并且金句频出。5月份第一个周六召开的巴菲特股东大会一起成为大家了解巴菲特投资理念的一个窗口，今年公布的巴菲特致股东的信，内容很丰富，包括他过去这58年时间的一些投资得失。比如他说我和查理·芒格都不是选股票而是选企业，因为短期市场的走势是无法预测的，巴菲特正是通过选择与伟大的企业共同成长，通过长期持有具有好公司特征的一些股票，从而获得了复利增长。数据显示，这58年的时间标普500指数涨了247倍，而伯克希尔·哈撒韦的净值增长了37800倍左右，也就是说巴菲特过去58年的投资业绩是标普500的150倍以上，可以说这个业绩是千无古人，也有可能后无来者的。实际上我们看单个年度，伯克希尔·哈撒韦历史上的年化收益率大概是20.1%，标普500指数是10%多一点，也就是说每年巴菲特平均跑赢标普500指数不到10%，但是由于复利的力量，累积到58年，这个差距变成了150倍，这让我们见识了价值投资的魅力。巴菲特已经很多年坚持开线下的伯克希尔·哈撒韦年会，与来自全球各地的几万名投资者一起分享价值投资理念。过去七年我七次参加巴菲特股东大会，四次现场参加，并且将巴菲特的价值投资理念第一时间介绍给广大投资者。在巴菲特致股东信中也已经确定，今年的5月5日~6日，巴菲特股东大会将在奥马哈召开，巴菲特和芒格都会出席，我也会再次和部分投资者一起到巴菲特的故乡奥马哈现场聆听巴菲特和芒格的真知灼见，届时也会第一时间给大家讲一讲现场的见闻，为进一步推广价值投资理念贡献绵薄之力。

巴菲特在信中专门强调了美国财政赤字像滚雪球一样越滚越大，确实隐藏了很大的危机。伯克希尔·哈撒韦每年上交的税收大概占了美国财政收入的千分之一左右，为美国财政做出了很大的贡献，但是美国的财政赤字却是逐年增加，这对于美国经济的前景以及可能发生的债务危机也引发了市场的担忧。2022年美国面临着经济增速放缓以及通胀高企的压力，所以美国三大股指均出现大跌，美国三大股指都出现了比较大的跌幅。比如标普500指数跌了18%，而纳斯达克指数跌幅接近30%。所以在2022年伯克希尔·哈撒韦能实现4%的正增长实属不易，再次体现出巴菲特在熊市中的表现堪称完美，这和巴菲特长期以来重视业绩，重视价值投资的标的是分不开的。去年巴菲特在西方石油等业绩优良的股票上加大布局，而科技的持股比例比较少，所以使得巴菲特在2022年连续第二年战胜美股，在之前第一次石油危机和第二次石油危机的时候，巴菲特同样大幅跑赢了指数，这也体现出巴菲特的投资风格，就是单个年度来看可能投资的业绩相对于指数来说并没有太大的优势，但因为他在熊市的时候表现好，熊市的时候没有跌甚至是上涨的，所以导致伯克希尔·哈撒韦实现了长期的复利增长。A股市场也同样如此，大家经常听说一句话，一年涨三倍的人很多，但是三年赚一倍的人很少，因为很多人并不能实现平稳的业绩增长。巴菲特投资的秘诀就来自于他坚定不移地执行价值投资理念，只与伟大的公司共舞。他在信中也讲到，在过去58年的时间，其实正确的投资决策就十几次，平均每五年一次，但是足够成就了巴菲特的奇迹。他投了一些伟大的公司，同时多数的公司后来发展并不好，并且被边缘化。也就是说巴菲特也不是神，他也会发现投资错误，但是他在投资伟大的公司上下了重注，而投资失误的时候下注比较小，所以他整体的业绩是向上的。比如他以前是不投航空股的，但是后来他改变了当初的理念，投了航空股。而2020年发生疫情，航空股大跌，并且他认为疫情可能要三四年才能度过，事后证明他是对的，疫情确实过了三年，航空业受到了重大的冲击。巴菲特承认错误，及时割肉止损，虽然亏了钱，但是因为并不重仓，持有也就是50亿美元，相对于它四千多亿美元的总账户数来说占比很小，所以在犯错误的时候损失比较小。而它重仓的苹果则是给他贡献了1000亿美元的净利润，这个占了巴菲特持仓的40%以上，可以说对于确定的机会，对于优质的公司下重注，而对于一些没有把握的公司，下比较小的注。这样的话，巴菲特的长期的投资业绩才能够不断地实现复利的增长，这一点也是给我们所有投资者一个很大的启示。
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