现在来看，我的成绩单是合格的；在伯克希尔58年的运营中，我的大部分资本配置决策都不怎

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2022年巴菲特致股东信（一）

我们做什么

查理和我把你在伯克希尔的存款分配给两种相关的所有权形式。首先，我们投资于我们控制的企业，通常是100%的收购。伯克希尔对这些子公司进行资本配置，并挑选出负责日常运营决策的首席执行官。在管理大型企业时，信任和规则都是必不可少的。伯克希尔对前者的强调达到了一种不同寻常的——有些人会说是极端的程度。失望在所难免。我们理解商业错误；我们对个人不端行为的容忍度为零。

在我们的第二类所有权中，我们购买公开交易的股票，通过这些股票我们被动地拥有企业的一部分。持有这些投资，我们在管理上没有发言权。

我们持有股权的目的都是，对具有长期良好经济特征和值得信赖的管理者的企业进行有意义的投资。请特别注意，我们持有公开交易的股票是基于我们对其长期经营业绩的预期，并不是因为我们把它们看作是短期买卖的工具。这一点很关键；查理和我选择的不是股票，我们选择的是公司。

这些年来，我犯了很多错误。因此，我们当前广泛投资的企业包括少数真正具有非凡经济效益的企业，许多企业享有非常好的经济特征，还有一大群企业处于边缘地位。在此过程中，我投资的一些企业已经倒闭，它们的产品不受公众欢迎。资本主义有两面性：这一体系创造了越来越多的输家，但同时提供了大量改进的商品和服务。熊彼特称这种现象为“创造性破坏”。

公开交易市场的一个优势是，偶尔可以很容易地以极好的价格买进一些极好的企业。重要的是要明白，股票交易的价格往往非常离谱，有可能是高得离谱，也有可能是低得离谱。“有效”市场只存在于教科书中。事实上，市场上的股票和债券价格常常令人困惑，投资者的行为通常只有在时过境迁后才能理解。

受控企业是另一种类型。它们的价格有时高得离谱，但几乎从来没有便宜的估值。除非受到胁迫，控股企业的所有者不会考虑以恐慌性估值出售。

现在来看，我的成绩单是合格的；在伯克希尔58年的运营中，我的大部分资本配置决策都不怎么样。在某些情况下，我的一些坏棋被大量的运气挽救了。（还记得我们从美国航空公司（USAir）和所罗门公司（Salomon）的近乎灾难中逃生吗？我确实逃脱了。）

我们令人满意的业绩来自于十几个真正正确的决策——大约每五年一个——以及一个有时被人淡忘的优势，这个优势有利于伯克希尔这样的长期投资者。让我们看一看幕后。

【14999元宏碁新款战斧16游戏本上架：i9-13900HX+RTX 4070】宏碁上架了新款战斧16游戏本，采用酷睿i9-13900HX处理器，搭配RTX 4070显卡，售价14999元。

配置方面，掠夺者战斧16搭载13代酷睿i9-13900HX处理器，24核32线程，睿频可达5.4GHz，据介绍i9-13900HX的多核比i9-12900H强31%。显卡为RTX 4070，8GB显存，内存为16GB DDR5，最大支持容量为32GB，配备1TB PCIe 4.0 SSD，双M.2插槽。

屏幕方面，掠夺者战斧16采用16英寸屏，240Hz刷新率，分辨率为2560×1600，3ms响应时间，100% DCI-P3色域。散热部分，笔记本内部采用5热管+双风扇散热，使用了液金导热材料，并配备均热板。

接口包括两个USB 3.2Gen2接口，一个USB3.2 Gen1接口，一个HDMI2.1和一个DC-in接口，双雷电4接口，RJ45网口，以及耳麦二合一接口。