杜兰特接受TA Shams的专访。
KD：“我不关心legacy（遗产、成就），以前我会在乎，我曾经想在比赛中开辟一条属于自己的道路人，让人们铭记。但现在这些有点过头了，变成了对别人的过多关注。他做到了什么？那么他呢？不断的比较。曾经当人们不做这么多比较时，我还挺在乎这事的。我觉得自己马上就要达到那些球员的层级了，这是大事。但现如今我真的不在乎，我只想上场做出贡献，尽自己所能。然后回到家里，享受和家人的时光，这就够了。”
“从我去勇士开始，一切关于我的事情就失去了逻辑。就是不断地描绘故事，添油加醋来贬低我。标准一直在变，你们期望我做到最好，一旦我没能做到，就是失败者。我不会想要改变别人对NBA的体验，每个人有自己的看法，我没办法说什么，只好随它去。有的球迷会说KD我不喜欢你这么干。我不能为此沮丧，这是你的看法，你看待联盟的方式，我学会去接受这些，向前看，做最好的自己。”
问：你似乎已经达到了一种境界，对球场外的纷扰毫不在意，你是怎么做到的？
KD：“我会说是因为勇士那几年。倒不是说那几年我试图取悦他人，但我试图让人们理解我是怎样一名球员。在我离开雷霆时，人们对我有很多不解和疑惑，我认为自己需要向媒体和球迷解释这一点。但过了一段时间我就觉得，他们只相信他们想要相信的。所以我就没必要和他们的经验较劲，试图转变他们的想法和思考模式了。
过了一段时间后，我就想去xx的，爱怎么想怎么想吧，我知道这就是永远会存在的一部分。我已经不再试图让你理解我，无论是作为球员的我，还是我这个人。”
#杜兰特##NBA#
KD：“我不关心legacy（遗产、成就），以前我会在乎，我曾经想在比赛中开辟一条属于自己的道路人，让人们铭记。但现在这些有点过头了，变成了对别人的过多关注。他做到了什么？那么他呢？不断的比较。曾经当人们不做这么多比较时，我还挺在乎这事的。我觉得自己马上就要达到那些球员的层级了，这是大事。但现如今我真的不在乎，我只想上场做出贡献，尽自己所能。然后回到家里，享受和家人的时光，这就够了。”
“从我去勇士开始，一切关于我的事情就失去了逻辑。就是不断地描绘故事，添油加醋来贬低我。标准一直在变，你们期望我做到最好，一旦我没能做到，就是失败者。我不会想要改变别人对NBA的体验，每个人有自己的看法，我没办法说什么，只好随它去。有的球迷会说KD我不喜欢你这么干。我不能为此沮丧，这是你的看法，你看待联盟的方式，我学会去接受这些，向前看，做最好的自己。”
问：你似乎已经达到了一种境界，对球场外的纷扰毫不在意，你是怎么做到的？
KD：“我会说是因为勇士那几年。倒不是说那几年我试图取悦他人，但我试图让人们理解我是怎样一名球员。在我离开雷霆时，人们对我有很多不解和疑惑，我认为自己需要向媒体和球迷解释这一点。但过了一段时间我就觉得，他们只相信他们想要相信的。所以我就没必要和他们的经验较劲，试图转变他们的想法和思考模式了。
过了一段时间后，我就想去xx的，爱怎么想怎么想吧，我知道这就是永远会存在的一部分。我已经不再试图让你理解我，无论是作为球员的我，还是我这个人。”
#杜兰特##NBA#
郭磊：如何理解美国中小银行储蓄转移?
来源：郭磊宏观茶座
广发证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事 郭磊
摘要
第一，近期，美国中小银行储蓄转移的问题引发市场关注。根据美联储H.8表格，美国小银行对商业地产贷款、住宅地产贷款、商业和工业贷款、消费贷款的贡献分别达到70%，38%、34%和24%。若储蓄持续转移，是否可能对经济产生较大负面影响？
第二，需要指出的是，在硅谷银行事件之前，美国中小银行储蓄规模已经开始下降。一则高利率环境下中小银行持有资产净值下降，若因流动性问题选择亏本售卖资产，则会侵蚀银行资本金，导致银行破产风险上升；二则美联储加息导致美国货币市场基金利率远高于储蓄利率，降低储蓄意愿；三则在美国银行业16.3万亿美元的储蓄总额中，约有7万亿美元为未保险储蓄，对比货币市场基金低风险高流动性资产，未保险储蓄的高风险溢价导致其吸引力下降。硅谷银行的暴雷事件，进一步加剧了上述过程，提高了储蓄转移的斜率。
第三，硅谷银行事件后，美联储提供的流动性工具以及财政部和FDIC对储户的担保有效地缓解了恐慌性挤提，避免更多区域型银行破产；但从微观层面来看，储蓄保证仅限于被接管的银行，储户追求更高的回报以及担忧未保险储蓄损失的两个逻辑并无变化，储蓄转移的过程可能仍将持续。
第四，怎么看上述过程对金融市场的影响？美联储每周四会公布其资产负债表具体分项的变化，也称之为H.4.1表格，这是我们观察美联储流动性工具使用量很好的窗口。美联储 BTFP+贴现窗口在3月15日以及3月23日当周的使用量均在1630亿美元左右，而FHLBs发债规模自3月13日达到峰值后快速回落，指向中小银行美元融资需求的紧迫感并没有进一步恶化。与2022年9月英国养老金危机不同，此次流动性危机并没有导致银行系统内的信用风险，银行可抵押资产如美债以及MBS价格都处于上行轨道，美元融资压力较轻。因此，我们倾向于认为，美国中小型银行储蓄外流暂时不至于引发系统性风险。
第五，怎么看上述过程对实体经济的影响？逻辑上推断，中小银行储蓄转移（缩表）以及未来对中小银行监管措施的严格化可能压降银行信贷供给，对实体经济的影响可能在中期内显现。根据IMF工作报告《Credit Supply and Productivity Growth》中的估算，1个百分点的信贷供应紧缩会降低GDP0.1个百分点，因此，若中小银行2023年整体借贷规模归零，则对GDP的拖累可能达到0.48%。但这是一种极端假设。对比欧元区，美国实体经济对银行体系贷款融资的依赖程度较低，美国和欧洲非金融企业通过贷款融资的占比在2022年分别为8%和28%，美国企业还可以通过股权（60.3%）和债权（11.5%）渠道融资。因此，中小银行信贷收缩对实体经济会产生一定影响传递，但中性假设下整体可控，单独因这一逻辑陷入典型衰退的概率较低。美国本轮并不存在2008年次贷危机时段的底层资产问题；从库存周期这一坐标看，美国已经经历5个季度左右的去库存，2023年下半年处于去库存后段，在没有强意外冲击（比如金融领域黑天鹅）的情况下，软着陆或者阶段性浅衰退是最大可能。
第六，对于货币政策来说，美联储希望区分宏观审慎目标以及货币政策目标，即用定向流动性工具解决金融稳定性问题、用加息解决通胀问题。但金融稳定性以及货币政策目标是相互作用和匹配的，理论上并不能完全分割。加息会加大流动性风险概率，虽然SVB有其特殊性，但导致其暴雷的底层逻辑还是加息对收益率曲线以及资产价格的影响；而银行流动性问题将带来信用环境收缩，并向需求端传递，其作用等同于美联储加息。因此，向前看，美联储还是需要在“控通胀”和“保持金融稳定性”之间权衡，并选择一个理论最佳的折中方案。我们维持未来可能还会有1次加息、美联储年内不会降息的判断。在前期报告中我们指出，“美联储寻求平衡的结果就是好结果”。
详情链接：https://t.cn/A6Nv4J2O
来源：郭磊宏观茶座
广发证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事 郭磊
摘要
第一，近期，美国中小银行储蓄转移的问题引发市场关注。根据美联储H.8表格，美国小银行对商业地产贷款、住宅地产贷款、商业和工业贷款、消费贷款的贡献分别达到70%，38%、34%和24%。若储蓄持续转移，是否可能对经济产生较大负面影响？
第二，需要指出的是，在硅谷银行事件之前，美国中小银行储蓄规模已经开始下降。一则高利率环境下中小银行持有资产净值下降，若因流动性问题选择亏本售卖资产，则会侵蚀银行资本金，导致银行破产风险上升；二则美联储加息导致美国货币市场基金利率远高于储蓄利率，降低储蓄意愿；三则在美国银行业16.3万亿美元的储蓄总额中，约有7万亿美元为未保险储蓄，对比货币市场基金低风险高流动性资产，未保险储蓄的高风险溢价导致其吸引力下降。硅谷银行的暴雷事件，进一步加剧了上述过程，提高了储蓄转移的斜率。
第三，硅谷银行事件后，美联储提供的流动性工具以及财政部和FDIC对储户的担保有效地缓解了恐慌性挤提，避免更多区域型银行破产；但从微观层面来看，储蓄保证仅限于被接管的银行，储户追求更高的回报以及担忧未保险储蓄损失的两个逻辑并无变化，储蓄转移的过程可能仍将持续。
第四，怎么看上述过程对金融市场的影响？美联储每周四会公布其资产负债表具体分项的变化，也称之为H.4.1表格，这是我们观察美联储流动性工具使用量很好的窗口。美联储 BTFP+贴现窗口在3月15日以及3月23日当周的使用量均在1630亿美元左右，而FHLBs发债规模自3月13日达到峰值后快速回落，指向中小银行美元融资需求的紧迫感并没有进一步恶化。与2022年9月英国养老金危机不同，此次流动性危机并没有导致银行系统内的信用风险，银行可抵押资产如美债以及MBS价格都处于上行轨道，美元融资压力较轻。因此，我们倾向于认为，美国中小型银行储蓄外流暂时不至于引发系统性风险。
第五，怎么看上述过程对实体经济的影响？逻辑上推断，中小银行储蓄转移（缩表）以及未来对中小银行监管措施的严格化可能压降银行信贷供给，对实体经济的影响可能在中期内显现。根据IMF工作报告《Credit Supply and Productivity Growth》中的估算，1个百分点的信贷供应紧缩会降低GDP0.1个百分点，因此，若中小银行2023年整体借贷规模归零，则对GDP的拖累可能达到0.48%。但这是一种极端假设。对比欧元区，美国实体经济对银行体系贷款融资的依赖程度较低，美国和欧洲非金融企业通过贷款融资的占比在2022年分别为8%和28%，美国企业还可以通过股权（60.3%）和债权（11.5%）渠道融资。因此，中小银行信贷收缩对实体经济会产生一定影响传递，但中性假设下整体可控，单独因这一逻辑陷入典型衰退的概率较低。美国本轮并不存在2008年次贷危机时段的底层资产问题；从库存周期这一坐标看，美国已经经历5个季度左右的去库存，2023年下半年处于去库存后段，在没有强意外冲击（比如金融领域黑天鹅）的情况下，软着陆或者阶段性浅衰退是最大可能。
第六，对于货币政策来说，美联储希望区分宏观审慎目标以及货币政策目标，即用定向流动性工具解决金融稳定性问题、用加息解决通胀问题。但金融稳定性以及货币政策目标是相互作用和匹配的，理论上并不能完全分割。加息会加大流动性风险概率，虽然SVB有其特殊性，但导致其暴雷的底层逻辑还是加息对收益率曲线以及资产价格的影响；而银行流动性问题将带来信用环境收缩，并向需求端传递，其作用等同于美联储加息。因此，向前看，美联储还是需要在“控通胀”和“保持金融稳定性”之间权衡，并选择一个理论最佳的折中方案。我们维持未来可能还会有1次加息、美联储年内不会降息的判断。在前期报告中我们指出，“美联储寻求平衡的结果就是好结果”。
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聪明人烂在肚子里的3句话，糊涂人却逢人就说！
说话，人人都会，会说话，未必都会。有些人与人交谈，口无遮拦，信口开河，从不懂得谨言慎语。因为嘴快，把人得罪，因为话多，惹来是非。
真正聪明的人，都懂得如何说话，也能做到闭嘴，他们从来不会胡言乱语。尤其是以下这3句话，他们宁可烂在肚子里。只有糊涂人做不到，逢人就说。
01、他人的是非话
别人怎么样，人品好不好，与我们毫不相干，也轮不到我们去评判。所以不要在背后，对他人评头论足，把别人名誉损坏。
说了别人的是非话，一旦传扬出去，不仅会让当事人记恨你，还会给自己带来麻烦。所以千万要管住嘴，他人的是非话，绝不说，做一个止住谣言的智者。
02、过去的糟心事
每个人都有过往，也会有很多糟心事。既然事情已经过去，就不必再开口提起。在别人面前抱怨诉苦，对别人说着丧气话，传递的都是负能量，也会惹别人反感。
所以过去的糟心事，就放在心底，自己知道就好。不要在别人面前反复提及。一切向前看，去热爱生活，做一个乐观的人，向别人散播正能量，为自己积攒好人脉。
03、心里面的秘密
秘密，事关自己的名誉，就封锁于心，别再说起。即便关系再好的人，也别把你的秘密告知对方，一旦对方泄露出去，很快就会弄得众人皆知。不仅影响你的工作生活，还会把你们的关系闹僵。
心里的秘密，闭上嘴，自己的秘密，别再提。不是所有人都靠得住，只有自己管住嘴最有用。学会闭嘴，守住秘密，过去的伤疤别揭开。让时间帮忙，把伤痕抚平，将痛苦遗忘。
有些话，能不说就不说，放在心里最适合。说出来有损自己的形象，还会给自己招来是非灾祸。做一个聪明人，少说多做，管住嘴，谨言慎语，别乱说。宁可沉默寡言，也别侃侃而谈，修自己的心，正自己的品，才是真正的智者所为！ https://t.cn/A6CDHCYR
说话，人人都会，会说话，未必都会。有些人与人交谈，口无遮拦，信口开河，从不懂得谨言慎语。因为嘴快，把人得罪，因为话多，惹来是非。
真正聪明的人，都懂得如何说话，也能做到闭嘴，他们从来不会胡言乱语。尤其是以下这3句话，他们宁可烂在肚子里。只有糊涂人做不到，逢人就说。
01、他人的是非话
别人怎么样，人品好不好，与我们毫不相干，也轮不到我们去评判。所以不要在背后，对他人评头论足，把别人名誉损坏。
说了别人的是非话，一旦传扬出去，不仅会让当事人记恨你，还会给自己带来麻烦。所以千万要管住嘴，他人的是非话，绝不说，做一个止住谣言的智者。
02、过去的糟心事
每个人都有过往，也会有很多糟心事。既然事情已经过去，就不必再开口提起。在别人面前抱怨诉苦，对别人说着丧气话，传递的都是负能量，也会惹别人反感。
所以过去的糟心事，就放在心底，自己知道就好。不要在别人面前反复提及。一切向前看，去热爱生活，做一个乐观的人，向别人散播正能量，为自己积攒好人脉。
03、心里面的秘密
秘密，事关自己的名誉，就封锁于心，别再说起。即便关系再好的人，也别把你的秘密告知对方，一旦对方泄露出去，很快就会弄得众人皆知。不仅影响你的工作生活，还会把你们的关系闹僵。
心里的秘密，闭上嘴，自己的秘密，别再提。不是所有人都靠得住，只有自己管住嘴最有用。学会闭嘴，守住秘密，过去的伤疤别揭开。让时间帮忙，把伤痕抚平，将痛苦遗忘。
有些话，能不说就不说，放在心里最适合。说出来有损自己的形象，还会给自己招来是非灾祸。做一个聪明人，少说多做，管住嘴，谨言慎语，别乱说。宁可沉默寡言，也别侃侃而谈，修自己的心，正自己的品，才是真正的智者所为！ https://t.cn/A6CDHCYR
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