【#“中特估”#五大核心指标】
前言:“中特估”的主线方向已然明朗,再进一步讨论政策、重估、风格等宏大叙事或笼统逻辑意义已经有限。然而,在一致预期逐渐形成中,如何判断板块当前位置、相对性价比、以及长期空间则更为重要。兴证策略独家构建【“中特估”五大核心指标】,试图从一些新的视角,通过数据与指标,解决“中特估”行情主线中的“位置感”问题。
——通过对“中特估”核心标的计算近5日涨跌幅排名变动绝对值加总,构建“中特估”轮动强度指标。我们发现,随着轮动强度收敛、主线形成,“中特估”指数往往迎来一波上涨;而当轮动强度开始从底部上行,板块则往往会经历一段主线发散、快速轮动的过程。
经历4月以来的轮动收敛、主线领涨后,当前“中特估”轮动强度已再次自底部开始回升,板块或将再度步入主线发散、快速轮动的阶段。
——以花旗中国经济意外指数表征经济超预期程度,以经济强相关行业与弱相关行业股价的相对强弱刻画市场对于经济增长的预期,二者差值衡量经济预期差水平。
4月中旬,我们观察到股价隐含的经济增长预期与实际经济数据超预期水平出现明显背离,经济预期差一度达到历史极致水平,判断“中特估”有望迎来修复(《经济预期差达到历史极值,“中特估”应提升关注度(20230416)》)。
而随着近期“中特估”股价修复,经济预期差当前已回落至0值附近,指向股价隐含的经济增长水平与实际经济超预期水平已基本匹配。
——计算“中特估”核心标的PB估值排名与近60日涨跌幅排名的相关系数衡量二者匹配度。相关系数越高,说明低估值标的估值修复程度与估值水平的匹配度越高,板块在估值修复的广度上越充分。参考历史经验,均值+1倍标准差可作为匹配度指标的上限阈值。
低估值修复作为“中特估”的核心逻辑,4月以来,板块标的基本呈现出PB估值越低、涨幅越高的特征,而当前“中特估”标的估值与涨跌幅匹配度已升至历史高位,指向多数低估值标的已有所修复,行情阶段性在广度上已演绎的较为充分。
——计算“中特估”与TMT的30日均线偏离度差值构建相对偏离度指标。参考历史经验,相对偏离度指标基本在均值±1.5倍标准差区间轮动。
“中特估”与TMT作为今年最为重要的两条主线,在存量博弈的市场环境下二者呈现出较强的轮动特征。经历4月以来的上涨,“中特估”相对TMT偏离度已突破均值-1倍标准差下限阈值。
——计算“中特估”标的PB估值低于1的比例,观察“中特估”估值修复水平。
当前“中特估”指数PB为0.92,处于2010年以来的25.4%较低分位,而从破净比例看,“中特估”中PB<1的标的数量占比为29.1%,经历近期估值修复破净比例已有所降低,但仍处于历史较高水平,从中长期看,估值仍具修复空间。
前言:“中特估”的主线方向已然明朗,再进一步讨论政策、重估、风格等宏大叙事或笼统逻辑意义已经有限。然而,在一致预期逐渐形成中,如何判断板块当前位置、相对性价比、以及长期空间则更为重要。兴证策略独家构建【“中特估”五大核心指标】,试图从一些新的视角,通过数据与指标,解决“中特估”行情主线中的“位置感”问题。
——通过对“中特估”核心标的计算近5日涨跌幅排名变动绝对值加总,构建“中特估”轮动强度指标。我们发现,随着轮动强度收敛、主线形成,“中特估”指数往往迎来一波上涨;而当轮动强度开始从底部上行,板块则往往会经历一段主线发散、快速轮动的过程。
经历4月以来的轮动收敛、主线领涨后,当前“中特估”轮动强度已再次自底部开始回升,板块或将再度步入主线发散、快速轮动的阶段。
——以花旗中国经济意外指数表征经济超预期程度,以经济强相关行业与弱相关行业股价的相对强弱刻画市场对于经济增长的预期,二者差值衡量经济预期差水平。
4月中旬,我们观察到股价隐含的经济增长预期与实际经济数据超预期水平出现明显背离,经济预期差一度达到历史极致水平,判断“中特估”有望迎来修复(《经济预期差达到历史极值,“中特估”应提升关注度(20230416)》)。
而随着近期“中特估”股价修复,经济预期差当前已回落至0值附近,指向股价隐含的经济增长水平与实际经济超预期水平已基本匹配。
——计算“中特估”核心标的PB估值排名与近60日涨跌幅排名的相关系数衡量二者匹配度。相关系数越高,说明低估值标的估值修复程度与估值水平的匹配度越高,板块在估值修复的广度上越充分。参考历史经验,均值+1倍标准差可作为匹配度指标的上限阈值。
低估值修复作为“中特估”的核心逻辑,4月以来,板块标的基本呈现出PB估值越低、涨幅越高的特征,而当前“中特估”标的估值与涨跌幅匹配度已升至历史高位,指向多数低估值标的已有所修复,行情阶段性在广度上已演绎的较为充分。
——计算“中特估”与TMT的30日均线偏离度差值构建相对偏离度指标。参考历史经验,相对偏离度指标基本在均值±1.5倍标准差区间轮动。
“中特估”与TMT作为今年最为重要的两条主线,在存量博弈的市场环境下二者呈现出较强的轮动特征。经历4月以来的上涨,“中特估”相对TMT偏离度已突破均值-1倍标准差下限阈值。
——计算“中特估”标的PB估值低于1的比例,观察“中特估”估值修复水平。
当前“中特估”指数PB为0.92,处于2010年以来的25.4%较低分位,而从破净比例看,“中特估”中PB<1的标的数量占比为29.1%,经历近期估值修复破净比例已有所降低,但仍处于历史较高水平,从中长期看,估值仍具修复空间。
#任嘉伦[超话]#
“我任国超答应过超迷:给我一段时间,可能是两年也可能是三年...会通过努力的训练让自己更有实力...等我重新回来的时候,希望不再是不成熟的我,而是让大家都很喜欢去支持的一个人,不再是现在的白纸唱功,不再是现在初级的舞蹈!~请你们相信我,会让你们做最幸福的超迷…”2010.1.20
__________@任嘉伦Allen
#任嘉伦#
#任嘉伦暮色心约#
#任嘉伦无忧渡#
#任嘉伦烈焰之武庚纪#
#任苒时光#
✨ 任嘉伦暮色心约祁连山| 任嘉伦请君陆炎|任嘉伦无忧渡宣夜|与君初相识恰似故人归长意|蓝焰突击李溪成 |周生如故一生一世周生辰|任嘉伦烈焰之武庚纪@任嘉伦Allen
“我任国超答应过超迷:给我一段时间,可能是两年也可能是三年...会通过努力的训练让自己更有实力...等我重新回来的时候,希望不再是不成熟的我,而是让大家都很喜欢去支持的一个人,不再是现在的白纸唱功,不再是现在初级的舞蹈!~请你们相信我,会让你们做最幸福的超迷…”2010.1.20
__________@任嘉伦Allen
#任嘉伦#
#任嘉伦暮色心约#
#任嘉伦无忧渡#
#任嘉伦烈焰之武庚纪#
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#电子城小摊位变成创新孵化机构#【中关村大街#敢为天下先#】#北京创新密码# “敢为天下先”是中关村与生俱来的气质。腾笼换鸟,考量的也是自我革命的魄力。
如今的未来科技大厦,已蜕变为北京人工智能原创科技高地,吸引了北京通用人工智能研究院、万里红、暗物质、神州医疗等众多人工智能机构与企业。
鼎好电子商城也已升级改造,以“鼎好DH3”的新身份亮相,捕捉创新的孵化机构取代了卖电脑光盘的“小摊位”。创投公司盛景网联,就在这里打造了一个全球科创路演中心,自2023年1月起,几乎每周有项目路演、企业家沙龙、企业经营者闭门论坛等活动在这里开展。投资人、科技创新成果、专精特新企业汇聚一堂,创新火花“一触即发”。
“创新生态就是要有交流与互动的土壤,有了环境与服务的滋养,更多创新思想与成果才能够应运而生。”鼎好DH3总经理王剑峰说。
源源不断的创新主体与资源汇入中关村大街。市科委、中关村管委会相关负责人观察到,从20世纪80年代的科研人员下海,到20世纪90年代中期海归人才创业,再到2010年以后移动互联网时代的“大众创业、万众创新”,中关村大街活跃的群体最能展现中国创新创业的特点。而自2018年以来,硬科技创业与高校院所成果转化已成为中关村创新创业的新主流。
如今的未来科技大厦,已蜕变为北京人工智能原创科技高地,吸引了北京通用人工智能研究院、万里红、暗物质、神州医疗等众多人工智能机构与企业。
鼎好电子商城也已升级改造,以“鼎好DH3”的新身份亮相,捕捉创新的孵化机构取代了卖电脑光盘的“小摊位”。创投公司盛景网联,就在这里打造了一个全球科创路演中心,自2023年1月起,几乎每周有项目路演、企业家沙龙、企业经营者闭门论坛等活动在这里开展。投资人、科技创新成果、专精特新企业汇聚一堂,创新火花“一触即发”。
“创新生态就是要有交流与互动的土壤,有了环境与服务的滋养,更多创新思想与成果才能够应运而生。”鼎好DH3总经理王剑峰说。
源源不断的创新主体与资源汇入中关村大街。市科委、中关村管委会相关负责人观察到,从20世纪80年代的科研人员下海,到20世纪90年代中期海归人才创业,再到2010年以后移动互联网时代的“大众创业、万众创新”,中关村大街活跃的群体最能展现中国创新创业的特点。而自2018年以来,硬科技创业与高校院所成果转化已成为中关村创新创业的新主流。
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