【交易所持有的 $ETH 数量降至自2016年7月以来的最低水平】

根据 Glassnode 数据显示，中心化交易所持有的 $ETH 数量已经降至自2016年7月以来的最低水平。

截至周四，只有14.85%的 $ETH 被交易所的钱包持有。这一下降可能是由于上海升级后更多人选择质押，使得更多 $ETH 被质押锁定并无法交易。

相比之下，在2021年的牛市中，$ETH 的交易所持有数量约为25-26%。交易所持有数量较低通常被认为是看涨信号，因为这意味着可供购买的 $ETH 数量有限，从而推高价格。https://t.cn/A6pZ5ojt

【#夜读# | 衰退警报连响222天，投资者却在涌向“牛市陷阱”】#洞见计划# 市场最关注的一项美国经济衰退指标已连续222个交易日释放出预警信号，这是自1980年以来持续时间最长的一次。

道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)显示，自2022年7月5日以来，代表2年期和10年期美债收益率之差的收益率曲线一直呈现倒挂形态，这是自截至1980年5月1日的446个交易日以来，短期国债收益率高于长期国债收益率持续时间最长的一次。

去年春季美联储开始加息，在连续四次大幅加息75个基点之后，一些债券市场专家曾预测收益率曲线很快会出现倒挂。

2022年4月1日，收益率曲线出现倒挂，但当时只持续到了4月4日。几个月后，收益率曲线在7月初再次倒挂，之后就一直处于倒挂形态。

通常情况下，长期债券的收益率高于短期债券，因为长期债券的风险更高，投资者需要更高的回报作为补偿，但当经济衰退担忧加剧或美联储大幅加息时，这种情况会发生变化。

收益率曲线倒挂是少数几个可靠的衰退预测指标之一。

杜克大学金融学教授、资产管理公司Research Affiliates研究主管坎贝尔·哈维(Campbell Harvey)指出，自20世纪60年代初以来，美国经济每次陷入衰退之前收益率曲线都会出现倒挂。

哈维在他学术研究生涯早期率先使用收益率曲线作为经济衰退的预测指标，并发现这是一个极其可靠的指标。在近代史上，还没有出现过收益率曲线倒挂而衰退没来的例子。

值得注意的一点是，虽然经济学家、债券市场策略师和交易员使用大量不同期限的债券收益率之差来衡量收益率曲线，但在哈维的研究中，他更倾向于使用3个月期国债收益率，而不是2年期国债收益率。

5年期美债收益率与30年期美债收益率之差是另一个广受关注的指标。

哈维和其他一些研究人士认为，3个月期和10年期美债收益率之差是收益率曲线指标中最可靠的，不过以这二者衡量的收益率曲线自去年10月底以来才出现倒挂。

哈维在接受MarketWatch电话采访时表示，目前所有广受关注的收益率曲线指标都在释放衰退预警信号，他说：“收益率曲线显示经济衰退的可能性非常大。”

哈维还指出，收益率曲线严重倒挂给美国银行业带来了麻烦，导致硅谷银行和其他美国银行倒闭，他说：“收益率曲线倒挂对银行业不利，这一点我们都已经看到了。”

哈维分享的数据显示，从历史上看，美债收益率曲线倒挂持续的时间长短与随后衰退的持续时间相关，倒挂时间越长，通常预示着更严重的衰退。

目前还很难判断短期和长期债券收益率之间的关系什么时候会恢复正常。道明证券(TD Securities)全球利率策略主管普利亚·米斯拉(Priya Misra)认为，投资者需要确信通胀已经被打败，或者美国经济恢复增长，才能打破收益率曲线倒挂与衰退之间的这种历史联系。

米斯拉在接受MarketWatch电话采访时说：“收益率曲线倒挂意味着市场认为经济增长将放缓，而通胀将保持高位。要想看到收益率曲线再次变得陡峭，通胀必须不再是一个问题。”

【大摩首席警告：别被人工智能冲昏头，新一轮牛市并未开始】摩根士丹利首席美股策略师迈克尔·威尔逊周一警告称，投资者不应被愚弄，认为今年的股市上涨标志着新一轮牛市开始。围绕人工智能崛起和美联储结束紧缩的乐观情绪掩盖了“许多技术信号和基本面因素”，即将到来的盈利衰退可能会在今年晚些时候打击股市。最近几天，多位华尔街大佬接连发声，对人工智能可能推动股市繁荣表示乐观，但威尔逊的观点与他们截然相反。https://t.cn/A6pvTa5H