【当钱可以配得上我的梦想：#宏大叙事的周期#】
国元证券指出，1、不知大家有没有想过，当我们面对一轮相对确定的长期趋势时，为何资产价格总不能一步到位。
2、原因也许不是大家的不坚定，而是我们缺钱和稳定性：
1）缺钱指的是，我们没有能推动资产price-in未来足够长时间信息的资金，因此，即使零利率是趋势，我们现在的利率仍然为正，即使新能源汽车是趋势，其股票的上涨依然一步三摇；
2）缺稳定性指的是：无论未来多么确定，相比只能博弈远期的资产，资金更喜欢可以博弈近期的资产，这与风险大小似乎无关，大家博弈的东西过于遥远，就会造成近期资产偏高的波动率。于是，大家喜欢买期限合适的债券，也喜欢买容易被近期财报验证的股票。
3、如果资产的成长比现实更加曲折，那我们相信，对于再确定的趋势来说，也很少有人会对资产的阶段性调整视而不见，毕竟多数资金的负债都不稳定。无论买入什么资产时，我们都要考虑清楚什么时候是卖点，这是我们应贯彻始终的投资纪律。
4、既然钱和稳定性妨碍了我们往后看得过远，那通常资产拐点也不是产业本身带来的，而是流动性带来的：
1）看似高成长的股票，其实受流动性所制，不断在调整其股价究竟能price-in多远的未来；
2）博远期业绩的股票就像买入了超长期债券，投资者非常容易陷入彼此猜疑的囚徒困境。
5、照此来看，这些远期资产调整的原因已经不难猜了，一是总流动性减少，二是宏观周期上升，这些资金有更多的博近期业绩的机会。
6、相应地，如果大量资金“无处安放”（没有宏观线索，但流动性泛滥），则只能退而求其次，靠各种宏大叙事进驻远期资产。
7、这种状态叫做资产荒，这种远期资产叫短期不可证伪之资产。
8、资产荒已经在周期性出现，大家也在周期性宏大叙事，这背后是宏观弹性的式微和凯恩斯主义的延续，每每资产荒发生，TMT都会提一轮估值，成长股会出现超额机会，30Y-10Y的利差也会收窄。
9、我们现在同样处在资产荒状态之内，于是，AI+和中特估出现了拥挤的交易，甚至机构间在加强勾兑和抱团，以提高投资的稳定性，我们也在间歇性爆炒30Y国债，讲述着利率长期为零的故事，甚至我们为黄金赋予了去美元化的宏伟叙事。
10、后续基本面无论是复苏还是失速，都会化解这种状态，但短期来看，这个环境出现变化的概率不大，因此，当前投资的重点还是“不可证伪”。
11、利率债虽然期限和收益率都已压得很低，我们还是可以继续拉长久期，做平曲线的，AI+和中特估，在短时调整之后，还会有第二轮行情。
国元证券指出，1、不知大家有没有想过，当我们面对一轮相对确定的长期趋势时，为何资产价格总不能一步到位。
2、原因也许不是大家的不坚定，而是我们缺钱和稳定性：
1）缺钱指的是，我们没有能推动资产price-in未来足够长时间信息的资金，因此，即使零利率是趋势，我们现在的利率仍然为正，即使新能源汽车是趋势，其股票的上涨依然一步三摇；
2）缺稳定性指的是：无论未来多么确定，相比只能博弈远期的资产，资金更喜欢可以博弈近期的资产，这与风险大小似乎无关，大家博弈的东西过于遥远，就会造成近期资产偏高的波动率。于是，大家喜欢买期限合适的债券，也喜欢买容易被近期财报验证的股票。
3、如果资产的成长比现实更加曲折，那我们相信，对于再确定的趋势来说，也很少有人会对资产的阶段性调整视而不见，毕竟多数资金的负债都不稳定。无论买入什么资产时，我们都要考虑清楚什么时候是卖点，这是我们应贯彻始终的投资纪律。
4、既然钱和稳定性妨碍了我们往后看得过远，那通常资产拐点也不是产业本身带来的，而是流动性带来的：
1）看似高成长的股票，其实受流动性所制，不断在调整其股价究竟能price-in多远的未来；
2）博远期业绩的股票就像买入了超长期债券，投资者非常容易陷入彼此猜疑的囚徒困境。
5、照此来看，这些远期资产调整的原因已经不难猜了，一是总流动性减少，二是宏观周期上升，这些资金有更多的博近期业绩的机会。
6、相应地，如果大量资金“无处安放”（没有宏观线索，但流动性泛滥），则只能退而求其次，靠各种宏大叙事进驻远期资产。
7、这种状态叫做资产荒，这种远期资产叫短期不可证伪之资产。
8、资产荒已经在周期性出现，大家也在周期性宏大叙事，这背后是宏观弹性的式微和凯恩斯主义的延续，每每资产荒发生，TMT都会提一轮估值，成长股会出现超额机会，30Y-10Y的利差也会收窄。
9、我们现在同样处在资产荒状态之内，于是，AI+和中特估出现了拥挤的交易，甚至机构间在加强勾兑和抱团，以提高投资的稳定性，我们也在间歇性爆炒30Y国债，讲述着利率长期为零的故事，甚至我们为黄金赋予了去美元化的宏伟叙事。
10、后续基本面无论是复苏还是失速，都会化解这种状态，但短期来看，这个环境出现变化的概率不大，因此，当前投资的重点还是“不可证伪”。
11、利率债虽然期限和收益率都已压得很低，我们还是可以继续拉长久期，做平曲线的，AI+和中特估，在短时调整之后，还会有第二轮行情。
#微博原创者计划##带着微博去旅行# 如果逛博物馆的人比吃烧烤的人多，这个国家的文明程度和国民素质一定会更高。
近期参观了三家博物馆：陕西历史博物馆、广西壮族自治区博物馆，还有江西婺源县博物馆，虽然名气馆藏差别很大，但都有特色，不虚此行，涨知识。
博物馆无论是馆藏还是服务都有提高，唯一感到不足的就是有的博物馆闭馆较早。所以我的经验是尽早去，逛完再出来。还有哪些博物馆值得看？求推荐[作揖]
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#光遇陪玩[超话]#回应【灵遇集纯le团】清退公告➕避雷团长［林梢］
朋友们大家好，虽然这个事不大但是我想让大家伙壁垒一下[灵遇集]团长—林梢：三观不正，一人为所有人下定论，谎报年龄。这是一个团长能做出的事情么。
温馨提示：照片是长图。
起初，我［明淮］接了一单琴陪，老板指定歌《落空》《最后一页》等，后续反应“弹的很怪，听不出来在弹什么”。我接受差评，毕竟每个人标准不同，我也没去抱怨什么。
次日，贵团团长来找我要审核弹琴，我很积极线上审核，同时也在我的曲目表里指定弹《最后一页》等，在弹之前提出“要不要录屏”，她说“不用”。那么好，我就开始弹。审核结束，她让我发谱子，我也照样做，见p1。我不知道我审核阶段哪里出了问题，贵团团长开始怀疑我的板评哪里来？当我给出相应的解释时，贵团团长又让我有时间给她录弹琴的视频。我想着，也没必要吧，折腾来折腾去的刚开始怎么不说录屏呢？而且当时两点多我刚醒在吃饭，所以我提出——退团。见p2，p3
可是贵团却说我是被清退的，还避雷我，在官博清退公告上写“一直称有延迟”，我全程很客气在和她讲话，而且我也接受这个差评承认了错误，只是提了一嘴延迟，况且ios和安卓不排除是有延迟在的，我还夸她是个负责任明事理的团长，这就让我难以理解了。同时贵团团长在闲聊群发公告讲“自介上的技能不要谎报没能力还去接，有人已经被清退了”，见p4。如果我真的没能力，我也认，你觉得我弹的不好听，我都可以接受，但你为什么要说我是被清退的呢，这么想抹黑我吗？如果是清退的话，那你为什么又要来审核我？没事找事吗？
我问她为什么要说我是被清退的，贵团团长讲“我不觉得你弹的这个琴，会有人认可你”，看p5。那听过我弹琴的老板他们给的板评你也否定了？仅仅一个差评，就用异样的眼光看待我审核我。差评难道不是用来改正自己错误的吗，贵团这么厉害一点坏都说不得？ 紧接着，贵团团长说“我觉得我有能力去说这些话，我弹琴从来没有差评，只有人觉得我开挂了一样”，看p6。那你真的是太高贵太厉害了。
说到这里我就不得不说贵团团长家里的自介和扩列卡上的年龄不符了，虚构年龄是为了更好接单赚钱吗？看p7，如果你说是虚岁，那有点太牵强吧，很期待贵团团长能给出什么样的“解释”。
最后，我本意是没想挂的，想不到你先发清退公告。如果我弹琴真的有问题，可以通过差评来改进、成长。但贵团团长却一直否定我，一个人就可以评判大家的想法了，下面p8视频放上其中指定歌曲《最后一页》，p9是现场小黑给的反馈，弹《最后一页》是因为老板和贵团团长林梢点的是同一首歌，不知道老板认为那首听的很乱所以弹这首，大家来听是真的听不出来在弹什么吗。
朋友们大家好，虽然这个事不大但是我想让大家伙壁垒一下[灵遇集]团长—林梢：三观不正，一人为所有人下定论，谎报年龄。这是一个团长能做出的事情么。
温馨提示：照片是长图。
起初，我［明淮］接了一单琴陪，老板指定歌《落空》《最后一页》等，后续反应“弹的很怪，听不出来在弹什么”。我接受差评，毕竟每个人标准不同，我也没去抱怨什么。
次日，贵团团长来找我要审核弹琴，我很积极线上审核，同时也在我的曲目表里指定弹《最后一页》等，在弹之前提出“要不要录屏”，她说“不用”。那么好，我就开始弹。审核结束，她让我发谱子，我也照样做，见p1。我不知道我审核阶段哪里出了问题，贵团团长开始怀疑我的板评哪里来？当我给出相应的解释时，贵团团长又让我有时间给她录弹琴的视频。我想着，也没必要吧，折腾来折腾去的刚开始怎么不说录屏呢？而且当时两点多我刚醒在吃饭，所以我提出——退团。见p2，p3
可是贵团却说我是被清退的，还避雷我，在官博清退公告上写“一直称有延迟”，我全程很客气在和她讲话，而且我也接受这个差评承认了错误，只是提了一嘴延迟，况且ios和安卓不排除是有延迟在的，我还夸她是个负责任明事理的团长，这就让我难以理解了。同时贵团团长在闲聊群发公告讲“自介上的技能不要谎报没能力还去接，有人已经被清退了”，见p4。如果我真的没能力，我也认，你觉得我弹的不好听，我都可以接受，但你为什么要说我是被清退的呢，这么想抹黑我吗？如果是清退的话，那你为什么又要来审核我？没事找事吗？
我问她为什么要说我是被清退的，贵团团长讲“我不觉得你弹的这个琴，会有人认可你”，看p5。那听过我弹琴的老板他们给的板评你也否定了？仅仅一个差评，就用异样的眼光看待我审核我。差评难道不是用来改正自己错误的吗，贵团这么厉害一点坏都说不得？ 紧接着，贵团团长说“我觉得我有能力去说这些话，我弹琴从来没有差评，只有人觉得我开挂了一样”，看p6。那你真的是太高贵太厉害了。
说到这里我就不得不说贵团团长家里的自介和扩列卡上的年龄不符了，虚构年龄是为了更好接单赚钱吗？看p7，如果你说是虚岁，那有点太牵强吧，很期待贵团团长能给出什么样的“解释”。
最后，我本意是没想挂的，想不到你先发清退公告。如果我弹琴真的有问题，可以通过差评来改进、成长。但贵团团长却一直否定我，一个人就可以评判大家的想法了，下面p8视频放上其中指定歌曲《最后一页》，p9是现场小黑给的反馈，弹《最后一页》是因为老板和贵团团长林梢点的是同一首歌，不知道老板认为那首听的很乱所以弹这首，大家来听是真的听不出来在弹什么吗。
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