#jk制服上新[超话]##稿件公示#

情人节限定稿件公示，火速打样中

收到了小姐姐的提示
第一心音增强不太合适
思考良久还是很爱这四个字[羞嗒嗒]所以暂时还是决定命名：第一心音

已上哦，

蓝格也有，大家有喜欢的欢迎关注收藏[羞嗒嗒]

一眼草，我爱了，大家有收稿需求快看她！@阿徵是只太空兔

期间收益分配的常见操作方法

目前对投资人期间收益的分配市场上常见的操作包括通过保留优先收购权、预分红、体系外支付以及SPV层面支付等几种方式。不过不论哪种操作方式支付，均需要解决支付资金来源问题（目前市面上常见的手法包括超募后存放于SPV或项目公司，用于低风险固收类产品投资或集团差额补足、流动性支持或担保资金等）、资金走向及后期财务处理、相关税费问题等等。对此，我们财富中心结合市面上常见的操作手法进行相应的介绍和说明。

（一）以优先收购权保留为目的收益支付

在前融放款的实际操作中，不少机构搭建成“产品——SPV——项目公司”的投放架构。由于底层项目产生收益具有较长的等待期，产品投资期未能完全覆盖收益到期日（如城市更新的前期项目）。为了确保对投资人固定收益的兑付，有些机构在操作过程中将资金全部划付至SPV层面后，在SPV层面保留部分款项（目前亦有超募后将资金支付至SPV，并将部分资金保留用于固定存款或购买固定收益的理财产品作为期间收益分配的资金准备），用于对投资人进行按月、季、半年度的兑付，剩余款项则划付到项目公司层面，保留在SPV层面的资金在财务上则以正常的分红或预分红处理。

对于资金需募集的机构而言（如基金、信托），由于SPV对投资人的回款并非来源于底层项目的收益，并且资金并未真正全部投放，实际在监管上受到一定的障碍。因此，一些机构则创设出“优先受让权保留”的做法，并作为资金机构对SPV的退出方式之一，由无关联的第三方A与资金机构签署《优先受让协议》，约定“为了保证A到期享有对资金机构持有的SPV股权的优先受让权，A应按季（或月，具体时点实际与对投资人规定收益兑付的时间挂钩）向SPV支付优先受让款项，提前锁定未来优先受让项目公司股权的权利，从而实现对投资人固定收益的支付。

需注意的是，该种操作手法在目前提倡真股的背景下，已实际上被监管机构认定为债性保本保收益的投资，亦逐渐被一些机构摒弃。

（二）收益的预分配

与上文背景相似，在底层项目公司尚未产生实际收益时，为了实现对投资人按固定时间分配固定利润的目的，一些机构亦会通过“收益预分配”的方式进行操作，“预分红”在财务处理上则作为挂账处理。

该模式虽然是目前最为常见的操作手法。但是，2020年7月31日，浙江证监局发布《关于对KY投资管理有限公司采取出具警示函措施的决定》，其中提及该公司存在“部分基金在底层项目没有回款的情况下向投资者预分红”的违规行为。该处罚亦反应了市场监管的导向，我们也判断，未来该模式亦将逐步被市场摒弃。

（三）项目方表面无关联个人体系外兑付收益

在“投资人—产品—项目公司”的资金投放架构中，因被投资项目在投资期内尚未产生收益，为了支付自然人投资人的固定收益，在一些项目中，目前我们了解到的市场上一些机构会通过表面无关联的个人以私账的方式向投资人支付固定收益。另外，一些机构在操作过程中会由其指定的个人在税收优惠地设立相关载体，项目公司将分配款项支付给税收优惠地载体，该载体通过分红形式将款项支付给指定的个人，并由该个人向自然人投资人支付约定的固定收益。该模式我们认为需关注其业务及操作的商业合理性及可能存在的监管风险。

（四）SPV直接向投资人支付收益

除以上三种方式外，由于一些投资人关注在固定时点收取固定收益，对支付收益的方式并不会过多在意。故此，一些机构在底层项目未产生收益时，直接从SPV账户向投资人指定账户支付固定收益。在财务处理上，将SPV对投资人的直接固定收益分配记做SPV与投资人之间的往来。为清理该往来，投资人与第三方签署《委托付款协议》，并由指定的第三方受托向SPV支付款项，将该往来冲平。另外，为避免上述操作长期挂往来导致无法平账以及资金留存在SPV层面而导致未来产生大量的税费问题，一些机构亦会进行相应的筹划操作。该模式我们认为需关注其业务及操作的商业合理性及可能存在的监管风险。

面对目前“溯本清源”式的监管，我们认为当下投资机构进行自身的合规自查工作尤为重要，规范自身行为，做好投资者教育，方是长久发展之计。

本文仅系对目前市场操作手法的总结，不代表监管对上述操作的认可，更多融资项目的交流和合作欢迎联系西政财富和西政资本。

房地产金融课堂：本文源自西政财富，欢迎关注交流。

#端午节# #现货黄金# #今日看盘# 梁孟梵:6.13端午节前如何炒黄金赚钱？下周国际黄金高空才能赢！把握大行情！

最怕穷其一生，终碌碌无为，最怕人海茫茫，终沦为过客。冥冥众生，如沧海一粟在人海中穿行，在岁月中消散。缘起缘灭，究竟在寻找些什么？不知也不敢知。时间无可回头，亦无法挽回。当初的行情已经走过，一味的寻找，反而错过了满天繁星，错过了灿灿暖阳，错过了潺潺流水。不知不觉浮生早以过半，当年的故人入梦，明月长相忆。叹别离，长相思。都不如着眼当下奋起反击。大家周末愉快！

6.13下周黄金走势分析及操作建议

黄金本周在周初的三连阳可以说是完全逆转了空头走势，虽然但周尾2天多次测试反弹到1740关口上，但是每每触及都会遭遇顽强反抗形成跳水行情，一次受阻还可以理解多头需要蓄势再发力，但是次次都不行那么只会在侧面反映1740关口的强力压制，而这个位置也是此前频繁冲高受阻的地方，关于下周的交易，孟梵提醒，目前来说虽然短线不能说行情一定是彻底转空了，但是照目前的收线情况看，行情在大涨之后未必有好的延续，毕竟黄金已经在40这里形成多层顶，后市必然会有不错的回撤空间，而20关口的是否下破将决定趋势能否形成？

技术面上，日线在在周四收阴打破本周三连阳后，周五虽然也是收阳，但已经明显感觉到多头动能的不足，日线的短期的顶点也在1740上，这个位置从本月来看已经试探了很多次，但都没有有效破位，有良好的压制，既然有压制那么就有回落，不过由于目前指标上还没彻底转变，因此这种走势也不能看极弱，而是看震荡回落，下方重点关注1720关口分水岭，短周期4H中更加明显的行情处在布林带上轨压制下，周五连阴，结合本周高点来看结构上在40上有望形成M顶（头肩顶），形成的关键点就是下破20关口。总的来说，由于周五尾盘的冲高回落，下周初会有一定的延续，操作上可以依托昨日美盘反弹高点35继续做空，重点看20附近的突破情况，破位看空头延续到1710-00。

交易总结对于一个交易者的成长来说是至关重要的，亏钱的交易，起初会让我很懊恼和痛苦，但是当我静下心来的时候，我总是会仔细分析这笔交易错误的原因，其实交易者亏钱无外乎几个原因：

1.市场的方向判断错误

2.方向判断正确，但是进出场的时机选择不好

3.方向判断正确，进出场时机也不错，但是拿不住单子

4.方向、时机和仓位都没问题，但是心态不好

5.方向、实际、仓位和心态都没问题，但是执行力差

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对于第一种情况，你需要提升自己对市场方向的判断能力，当然这个并不是一个简单的事情，但起码你知道自己差在哪里，需要往哪个方向努力；对于第二种情况，你需要提高自己的择时能力，或许你需要多多少少了解一些技术分析相关的东西；对于第三情况，说明你的仓位可能太重了，你需要适当的降低仓位，然后去在资金管理方面下点功夫；对于第四种情况，说明你的交易心理存在一定的问题，你需要进行自我诊断，同时加强对自己心理的管控能力；对于第五种情况，你需要想办法提升自己知行合一的能力了，这个不是别人能够帮助你的。需要注意的是，很多交易者在进行自我分析时，并不客观，他们不愿意承认自己的失败，尤其不愿意将错误的原因归结为自己的判断，而往往喜欢把自己的原因归结为执行力差，其实很多交易者的水平根本还没到我所说的第5种情况，所以交易者一定要敢于正面直视自己的错误，找到亏钱的根源，然后对症下药，你就一定可以赚钱。

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文/梁孟梵