行稳致远 | 周期出清
卢尧之 明河投资 2023-09-22
问：目前选出的个股质地基本都属于第一梯队，但不少个股的建仓时点过于左侧，为什么不在此基础上使用一些技术分析或者风口捕捉来踩准启动时点从而提升效率呢？
答：很多年前我也研究过用类似的方法去捕捉所谓的启动点，在深入了解这类模式之后，发现了两者结合起来存在一些问题。
首先，当一个股票经历了惨烈的出清，达到了历史的极限估值的时候，市场上对于该公司的悲观预期已经达到了极值。既然所有的悲观预期都已经充分打入，那么后续只要其中一个因子的悲观程度有所缓解，那么股价就会有一定的修复。并且在极限底部位置，单从筹码的角度来看卖盘基本出清，少量的买盘就能托起股价，即所谓的“反弹”。而这一点从技术分析角度来看，难以捕捉，因为反弹与反转在初期的走势是一样的。如果用技术分析来做决策，基本上会错失优质个股底部起来的第一波上涨。
其次，当资金量达到一定程度之后，如果铁了心要在启动的时点买入时，交易会存在问题。因为在技术分析界定的启动阶段，市场对于该股票的关注程度要远高于该票处于历史极限底部的时候，交易会比较拥挤。除了流动性特别好的股票外，其他个股很难在那个时间点买到足够的仓位，同时冲击成本也无法控制。所以，这一类投资方法对于资金量和个股流动性都有一定的限制。
另外，基本面与技术分析的决策者底层的驱动存在很大的差异。做过深度价投的人肯定知道，真正理解一家公司并不容易，人的时间是有限的，能发现并深刻理解一家优质企业是非常值得珍惜的。如果因为想要提高效率而错失了历史性的大买点，那么投资者心理上的冲击会很大，懊恼与后悔会持续很长一段时间，不利于后续的投资展开，并且事后来看这种行为基本等同于捡了芝麻丢了西瓜。而纯技术分析驱动的投资者则不同，他们只需要选出一堆质地不那么差的个股，用自己的投资方法进行决策，并不会过度在意是否踏空了牛股，踏空了换个票就行，心态极其平和。
每一种投资方法都会存在自己不适应的场景，而如果试图将两者结合来达到一个想象中的完美状态，那么绝大多数结果都是成为四不像，毕竟真正的集大成者极其罕见。而市场是客观与包容的，任何一种合理的方法运用到极致都能够在市场中找到一片属于自己的天地。在考虑到技术分析的一些局限性之后，我选择守拙，将有限的时间用在挖掘与跟踪优质个股之上，陪伴优秀的公司一起成长。
https://t.cn/A6OTK9Eb
卢尧之：明河投资的理念，是从个股的基本面出发，淡化择时，自下而上地进行研究，找到盈利质量优秀、经营可持续、现金流充沛、资产负债表扎实，同时估值也是被市场低估的公司。深度挖掘公司价值，对报表中的每个细节都进行对比，然后横向和纵向做充分比较，验证公司的竞争力。我们选股还包括产业上下游的调研，确认其产业链地位及盈利模式。在下行风险足够小的情况下去投资，买入并持有。
并且，我们会对企业建立相对公允的目标市值，在该区间内考虑卖出，不会去贪最后一个泡沫。我们对具体的板块也没有偏好，只要是优质公司，都是值得去深入研究的。
我们选择的企业，是经过长期研究和跟踪的，并且对公司内在价值有着深刻认知，充分考虑未来可能存在的风险。因此，我们买入的股票没有出现过“踩雷”的情况，从而避免大幅的净值回撤。同时我们对股票安全边际的理解也比较充分，基本是在贴近安全边际的下限去买入。在买入之后的过程中，就算遇到市场波动，回撤也会比那些估值在天上的股票小不少。
并且，我们不会去博最后的泡沫。对于持有的公司，在远期会有相对公允的市值评估，不会站在最高点去畅想未来，脱离估值体系。当企业的市值兑现了我们的研究成果，我们就会卖出，不会过度跟风。尽管可能存在“卖飞”后期继续上涨的牛股的可能性，但那部分上涨的空间对应的是估值的想象力，而不是自身的业绩。而且，如果遇到极端情况，高点的时候没有走，加速下跌时，基本上是跑不掉的。
卢尧之 明河投资 2023-09-22
问：目前选出的个股质地基本都属于第一梯队，但不少个股的建仓时点过于左侧，为什么不在此基础上使用一些技术分析或者风口捕捉来踩准启动时点从而提升效率呢？
答：很多年前我也研究过用类似的方法去捕捉所谓的启动点，在深入了解这类模式之后，发现了两者结合起来存在一些问题。
首先，当一个股票经历了惨烈的出清，达到了历史的极限估值的时候，市场上对于该公司的悲观预期已经达到了极值。既然所有的悲观预期都已经充分打入，那么后续只要其中一个因子的悲观程度有所缓解，那么股价就会有一定的修复。并且在极限底部位置，单从筹码的角度来看卖盘基本出清，少量的买盘就能托起股价，即所谓的“反弹”。而这一点从技术分析角度来看，难以捕捉，因为反弹与反转在初期的走势是一样的。如果用技术分析来做决策，基本上会错失优质个股底部起来的第一波上涨。
其次，当资金量达到一定程度之后，如果铁了心要在启动的时点买入时，交易会存在问题。因为在技术分析界定的启动阶段，市场对于该股票的关注程度要远高于该票处于历史极限底部的时候，交易会比较拥挤。除了流动性特别好的股票外，其他个股很难在那个时间点买到足够的仓位，同时冲击成本也无法控制。所以，这一类投资方法对于资金量和个股流动性都有一定的限制。
另外，基本面与技术分析的决策者底层的驱动存在很大的差异。做过深度价投的人肯定知道，真正理解一家公司并不容易，人的时间是有限的，能发现并深刻理解一家优质企业是非常值得珍惜的。如果因为想要提高效率而错失了历史性的大买点，那么投资者心理上的冲击会很大，懊恼与后悔会持续很长一段时间，不利于后续的投资展开，并且事后来看这种行为基本等同于捡了芝麻丢了西瓜。而纯技术分析驱动的投资者则不同，他们只需要选出一堆质地不那么差的个股，用自己的投资方法进行决策，并不会过度在意是否踏空了牛股，踏空了换个票就行，心态极其平和。
每一种投资方法都会存在自己不适应的场景，而如果试图将两者结合来达到一个想象中的完美状态，那么绝大多数结果都是成为四不像，毕竟真正的集大成者极其罕见。而市场是客观与包容的，任何一种合理的方法运用到极致都能够在市场中找到一片属于自己的天地。在考虑到技术分析的一些局限性之后，我选择守拙，将有限的时间用在挖掘与跟踪优质个股之上，陪伴优秀的公司一起成长。
https://t.cn/A6OTK9Eb
卢尧之：明河投资的理念，是从个股的基本面出发，淡化择时，自下而上地进行研究，找到盈利质量优秀、经营可持续、现金流充沛、资产负债表扎实，同时估值也是被市场低估的公司。深度挖掘公司价值，对报表中的每个细节都进行对比，然后横向和纵向做充分比较，验证公司的竞争力。我们选股还包括产业上下游的调研，确认其产业链地位及盈利模式。在下行风险足够小的情况下去投资，买入并持有。
并且，我们会对企业建立相对公允的目标市值，在该区间内考虑卖出，不会去贪最后一个泡沫。我们对具体的板块也没有偏好，只要是优质公司，都是值得去深入研究的。
我们选择的企业，是经过长期研究和跟踪的，并且对公司内在价值有着深刻认知，充分考虑未来可能存在的风险。因此，我们买入的股票没有出现过“踩雷”的情况，从而避免大幅的净值回撤。同时我们对股票安全边际的理解也比较充分，基本是在贴近安全边际的下限去买入。在买入之后的过程中，就算遇到市场波动，回撤也会比那些估值在天上的股票小不少。
并且，我们不会去博最后的泡沫。对于持有的公司，在远期会有相对公允的市值评估，不会站在最高点去畅想未来，脱离估值体系。当企业的市值兑现了我们的研究成果，我们就会卖出，不会过度跟风。尽管可能存在“卖飞”后期继续上涨的牛股的可能性，但那部分上涨的空间对应的是估值的想象力，而不是自身的业绩。而且，如果遇到极端情况，高点的时候没有走，加速下跌时，基本上是跑不掉的。
我喜欢微博这个平台，因为我可以畅所欲言。
朋友圈已经关闭了好久，今晚兴起翻了一下，感慨感动于以前时光的幸福。今年除了跨年那天的祈福和年中的《人生大事》电影，真的就再也没有记录过生活的一点一滴。
工作以后，加的朋友越多，越感觉到人性的复杂。现如今我都还记得一位挚友说的话：你朋友圈里不是每一个人都希望看到你过得比他幸福。
星星啊，我和你妈妈都庆幸老天让我俩有资格能够带你来到这个世界，但是有时候一个人在这个世界上真的很孤独，我们这一代作为独生子女的孩子尤其能够体会到这一点。
我很有幸能够遇见你妈妈，是她让我第一次感受到什么叫长久陪伴的安全感。我也努力的去联系我的兄弟姐妹，你的婶婶舅舅们，因为越是在这个繁杂的社会生活，你会发现很多人都只能够陪伴你一阵子，熙熙攘攘为利来往，这种孤独感也就会越发的深入骨髓。我很害怕这种孤独，以前我不懂，现在我想去破除，我希望当你到来的时候，身边有很多很多的人都爱你，我想让你在爱的围绕下成长，但愿你永远无法体会到孤独的可怕。
越是临近你的到来，我越会反思自己的缺陷，我自负、不自律，很喜欢夸夸其谈，易怒，控制不好自己的情绪，这么多年唯一一件坚持下去并且成功的事就是持续并且更深的爱你的妈妈。
我总是畅想，希望你以后能够有多厉害，但是想到最后也只希望你能健健康康、每日快乐。我没有资格要求你，因为我也不是很厉害的爸爸，我能做的就是不断的前进成长，陪伴你走更长的路，让你站在我的肩膀去看更广的世界。你妈妈总说我是个好老公，但其实我内心是歉疚的，因为你的妈妈是我见过的最漂亮最勇敢也最爱我的人了，我俩以后一定要一起保护你妈妈，你在我心目中的地位远远比不了她，因为她陪伴我的时间远远要超过你，这点希望你能理解。家里还有两只猫，来来和乐乐，他俩也算是你的姐姐和哥哥了，他俩从小就和我们在一起了，小的时候简直闹翻了天，但也是养育他俩，才让你妈妈和我能有信心勇敢的带你来到这个世界。
我们都很爱你，我还有好多好多故事想和你讲，这些都留到以后的每一天听我慢慢和你说吧。
朋友圈已经关闭了好久，今晚兴起翻了一下，感慨感动于以前时光的幸福。今年除了跨年那天的祈福和年中的《人生大事》电影，真的就再也没有记录过生活的一点一滴。
工作以后，加的朋友越多，越感觉到人性的复杂。现如今我都还记得一位挚友说的话：你朋友圈里不是每一个人都希望看到你过得比他幸福。
星星啊，我和你妈妈都庆幸老天让我俩有资格能够带你来到这个世界，但是有时候一个人在这个世界上真的很孤独，我们这一代作为独生子女的孩子尤其能够体会到这一点。
我很有幸能够遇见你妈妈，是她让我第一次感受到什么叫长久陪伴的安全感。我也努力的去联系我的兄弟姐妹，你的婶婶舅舅们，因为越是在这个繁杂的社会生活，你会发现很多人都只能够陪伴你一阵子，熙熙攘攘为利来往，这种孤独感也就会越发的深入骨髓。我很害怕这种孤独，以前我不懂，现在我想去破除，我希望当你到来的时候，身边有很多很多的人都爱你，我想让你在爱的围绕下成长，但愿你永远无法体会到孤独的可怕。
越是临近你的到来，我越会反思自己的缺陷，我自负、不自律，很喜欢夸夸其谈，易怒，控制不好自己的情绪，这么多年唯一一件坚持下去并且成功的事就是持续并且更深的爱你的妈妈。
我总是畅想，希望你以后能够有多厉害，但是想到最后也只希望你能健健康康、每日快乐。我没有资格要求你，因为我也不是很厉害的爸爸，我能做的就是不断的前进成长，陪伴你走更长的路，让你站在我的肩膀去看更广的世界。你妈妈总说我是个好老公，但其实我内心是歉疚的，因为你的妈妈是我见过的最漂亮最勇敢也最爱我的人了，我俩以后一定要一起保护你妈妈，你在我心目中的地位远远比不了她，因为她陪伴我的时间远远要超过你，这点希望你能理解。家里还有两只猫，来来和乐乐，他俩也算是你的姐姐和哥哥了，他俩从小就和我们在一起了，小的时候简直闹翻了天，但也是养育他俩，才让你妈妈和我能有信心勇敢的带你来到这个世界。
我们都很爱你，我还有好多好多故事想和你讲，这些都留到以后的每一天听我慢慢和你说吧。
世上有两种人
他们和我们
他们渴望走出大山
我们选择远赴千里
他们喜欢仰望星空
我们擅于点亮希望
他们畅想诗和远方[纸飞机]
我们播下种子，让未来不再苛且
此次，白鲸鱼联合@凹凹-韩忠羽 ，为袁怀瑾小朋友送去了他梦寐以求的汽车玩具套装，拿到手的那一瞬间，孩子脸上的笑容怎么也止不住，这也正是我们所想看到的，每一个小朋友发自内心的笑容。
我们都是种星星✨的人，一起守护大山里的星光！
#白鲸鱼公益##公益##山区儿童##圆梦##彩虹计划#
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他们渴望走出大山
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