#甲醇#
能源与宏观对冲之下，甲醇期价窄幅波动、未形成明显方向。能源方面，俄罗斯禁止柴油和汽油向多数国家出口，油价止跌反弹。俄罗斯也将对煤炭也将征收4%-7%出口关税，今年1-8月中国进口俄罗斯煤炭7031.5万吨，占比23%，中国煤炭进口成本将随之提升。而宏观方面，英国央行意外没有加息，但海外主要经济类体均进入了高利率阶段，对风险偏好形成压制。甲醇基本面而言，国庆前下游备货基本结束，现货市场窄幅震荡，内蒙古北线稳定在2155元/吨，太仓2530元/吨。成本方面，港口情绪稍有降温，5500大卡市场报价1000-1050元/吨。现在甲醇价格的支撑来自于成本端原油和煤炭，但是原油的高价使得市场对于通在担忧上升，海外预期持续的高利率可能会对油价反弹高度形成一些压制。虽然煤炭国内开始交易复产，但俄罗斯将对煤炭征税仍将提升进口成本。成本端偏强下，甲醇期价将得到一定的支撑。但甲醇后续需求的增量已经不足，下游库存也很充足，传统需求环比下滑，甲醇价格进一步上涨也会去影响MTO的经济性问题。
甲醇日线大幅走弱，小时级别价格快速走弱，跌破近期高位整理区域的下沿，短期走势转空，或产生阶段性回落，短期而言上方压力关注小时级别最近的起跌点附近，此压力有效短期偏空走势或大概率调整，下方关注前期低点附近支撑。
能源与宏观对冲之下，甲醇期价窄幅波动、未形成明显方向。能源方面，俄罗斯禁止柴油和汽油向多数国家出口，油价止跌反弹。俄罗斯也将对煤炭也将征收4%-7%出口关税，今年1-8月中国进口俄罗斯煤炭7031.5万吨，占比23%，中国煤炭进口成本将随之提升。而宏观方面，英国央行意外没有加息，但海外主要经济类体均进入了高利率阶段，对风险偏好形成压制。甲醇基本面而言，国庆前下游备货基本结束，现货市场窄幅震荡，内蒙古北线稳定在2155元/吨，太仓2530元/吨。成本方面，港口情绪稍有降温，5500大卡市场报价1000-1050元/吨。现在甲醇价格的支撑来自于成本端原油和煤炭，但是原油的高价使得市场对于通在担忧上升，海外预期持续的高利率可能会对油价反弹高度形成一些压制。虽然煤炭国内开始交易复产，但俄罗斯将对煤炭征税仍将提升进口成本。成本端偏强下，甲醇期价将得到一定的支撑。但甲醇后续需求的增量已经不足，下游库存也很充足，传统需求环比下滑，甲醇价格进一步上涨也会去影响MTO的经济性问题。
甲醇日线大幅走弱，小时级别价格快速走弱，跌破近期高位整理区域的下沿，短期走势转空，或产生阶段性回落，短期而言上方压力关注小时级别最近的起跌点附近，此压力有效短期偏空走势或大概率调整，下方关注前期低点附近支撑。
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【逢低配置正当时！煤炭板块一二级市场估值倒挂，受益上市公司梳理】
①山煤国际股价周二创历史新高，分析认为，政策发力叠加经济复苏，煤炭等上游的资源品方向明显回暖。
②券商研报指出，煤炭经济新一轮周期上行初期，逢低配置正当时，股利支付率的提升空间为板块估值修复提供基础。梳理受益上市公司名单。
财联社讯 国新办近期就《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》举行发布会，国家矿山安全监察局政策法规和科技装备司司长薛剑光表示，下一步，将推动矿山安全信息化建设，推动信息化系统真正落地应用，着力提升煤矿监测预警系统自动化和智能化水平。煤炭板块反复活跃，山煤国际周二股价创下历史新高，安泰集团周三收盘三连板。分析人士表示，政策发力叠加经济复苏，近期偏上游的资源品等方向明显回暖，行情有望贯穿四季度。
信达证券左前明等人在9月24日的研报中表示，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。长期来看，国盛证券张津铭在9月16日的研报中表示，在能源转型、“双碳”背景下，煤企普遍对传统主业资本再投入的意愿较弱，我国未来新建煤矿数量有限。同时，煤炭作为不可再生资源，亦面对资源枯竭、产量下滑的压力，煤炭产量天花板将逐步显现，煤炭资源将显得愈发稀缺，行业高景气度有望维持。
天风证券张樨樨在9月18日的研报中表示，2021-2022年1煤价、煤炭企业盈利中枢大幅提高，但是煤炭板块估值没有得到明显改善，出现一二级市场估值倒挂的现象。估值差异的核心矛盾或为2控制权溢价、股利支付率，对于煤炭企业而言收购煤矿可以直接获得该资产的利润，但是对于股票投资者而言，分红收益最真实，股利支付率的提升空间为煤炭估值修复提供基础。
数据显示，在内蒙古煤炭行业倒查二十年、安检政策趋严、澳煤进口大幅减少的情况下， 2021-2022年35500大卡动力煤港口价涨幅分别为50%以及42%。2023年保供增产得到落实叠加煤炭进口量大幅增长导致煤价中枢有所回落，但仍维持高位。
2021-2022年4期间煤炭板块归母净利润同比增速分别为74%、50%，年内涨幅分别为44.53%、60.35%，但是板块PE以及PB均处于历史低位，2023年PE估值对应业绩多为5倍，以PB-ROE方法分析煤炭股高ROE而PB却大幅折价，煤企价值显然被低估，同时一级市场对于煤矿的估值显著高于二级市场。
张津铭指出，2021年Q4以来，煤炭增产保供政策在多方、多部门联合推动下，取得明显效果，其产量增量主要源自存量煤矿的产能核增以及露天煤矿临时用地批复，预计存量煤矿在当前高产基础上进一步增产空间有限，增量主要源自新建煤矿建成投产。张樨樨认为，2016-2022年晋陕蒙新四省的产量占比从69%提升到 81%，晋陕蒙煤炭供给或5已经逐渐见顶，若新疆后续成为全国煤炭供给增量的核心，铁路运力又会成为新增供给的一大瓶颈。供给紧张之下，煤价大概率维持在新中枢。
在煤价稳定的基础上，部分煤炭公司的股利支付率维持在60%左右甚至更低，仍有提升空间。7月初兖矿能源将分红承诺从不低于50%提到60%，张绪成表示煤企高分红已成为大趋势。张津铭表示，考虑到煤炭企业本轮周期业绩底部空间已逐渐明确，支撑煤炭企业高现金流延续，逐渐增厚煤炭企业账面现金，进而煤炭企业有强意愿延续/不断提高分红比例，高股息、资源行业的优秀煤企未来有望走上“慢牛”重估之路。
张津铭表示，具有 “中特估”特性的煤炭板块具有托底经济且增加供给稳定性的作用，中长期有望以自身部分效率换取社会效益，以高分红回报股东，估值溢价凸显。重点推荐“中特估”的中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源;煤企中唯一入选“专精特新”示范企业的潞安环能;低估值、高股息的山煤国际;煤、气产能扩容的广汇能源;焦煤板块的山西焦煤、平煤股份;煤炭转型先锋华阳股份;受益煤电建设提速的盛德鑫泰、青达环保。开源证券张绪成在9月17日的研报中推荐经济复苏及冶金煤弹性受益标的淮北矿业(含转债)、神火股份(煤铝)以及能源转型受益标的美锦能源(含转债)、电投能源、永泰能源。
左前明等人表示，当前煤炭板块投资攻守兼备且具有高性价比，推荐内生外延增长空间大、资源禀赋优的晋控煤业;全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司盘江股份;可做冶金喷吹煤的无烟煤相关标的兰花科创等，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技、天玛智控等。天风证券张樨樨还建议关注冀中能源。
【逢低配置正当时！煤炭板块一二级市场估值倒挂，受益上市公司梳理】
①山煤国际股价周二创历史新高，分析认为，政策发力叠加经济复苏，煤炭等上游的资源品方向明显回暖。
②券商研报指出，煤炭经济新一轮周期上行初期，逢低配置正当时，股利支付率的提升空间为板块估值修复提供基础。梳理受益上市公司名单。
财联社讯 国新办近期就《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》举行发布会，国家矿山安全监察局政策法规和科技装备司司长薛剑光表示，下一步，将推动矿山安全信息化建设，推动信息化系统真正落地应用，着力提升煤矿监测预警系统自动化和智能化水平。煤炭板块反复活跃，山煤国际周二股价创下历史新高，安泰集团周三收盘三连板。分析人士表示，政策发力叠加经济复苏，近期偏上游的资源品等方向明显回暖，行情有望贯穿四季度。
信达证券左前明等人在9月24日的研报中表示，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。长期来看，国盛证券张津铭在9月16日的研报中表示，在能源转型、“双碳”背景下，煤企普遍对传统主业资本再投入的意愿较弱，我国未来新建煤矿数量有限。同时，煤炭作为不可再生资源，亦面对资源枯竭、产量下滑的压力，煤炭产量天花板将逐步显现，煤炭资源将显得愈发稀缺，行业高景气度有望维持。
天风证券张樨樨在9月18日的研报中表示，2021-2022年1煤价、煤炭企业盈利中枢大幅提高，但是煤炭板块估值没有得到明显改善，出现一二级市场估值倒挂的现象。估值差异的核心矛盾或为2控制权溢价、股利支付率，对于煤炭企业而言收购煤矿可以直接获得该资产的利润，但是对于股票投资者而言，分红收益最真实，股利支付率的提升空间为煤炭估值修复提供基础。
数据显示，在内蒙古煤炭行业倒查二十年、安检政策趋严、澳煤进口大幅减少的情况下， 2021-2022年35500大卡动力煤港口价涨幅分别为50%以及42%。2023年保供增产得到落实叠加煤炭进口量大幅增长导致煤价中枢有所回落，但仍维持高位。
2021-2022年4期间煤炭板块归母净利润同比增速分别为74%、50%，年内涨幅分别为44.53%、60.35%，但是板块PE以及PB均处于历史低位，2023年PE估值对应业绩多为5倍，以PB-ROE方法分析煤炭股高ROE而PB却大幅折价，煤企价值显然被低估，同时一级市场对于煤矿的估值显著高于二级市场。
张津铭指出，2021年Q4以来，煤炭增产保供政策在多方、多部门联合推动下，取得明显效果，其产量增量主要源自存量煤矿的产能核增以及露天煤矿临时用地批复，预计存量煤矿在当前高产基础上进一步增产空间有限，增量主要源自新建煤矿建成投产。张樨樨认为，2016-2022年晋陕蒙新四省的产量占比从69%提升到 81%，晋陕蒙煤炭供给或5已经逐渐见顶，若新疆后续成为全国煤炭供给增量的核心，铁路运力又会成为新增供给的一大瓶颈。供给紧张之下，煤价大概率维持在新中枢。
在煤价稳定的基础上，部分煤炭公司的股利支付率维持在60%左右甚至更低，仍有提升空间。7月初兖矿能源将分红承诺从不低于50%提到60%，张绪成表示煤企高分红已成为大趋势。张津铭表示，考虑到煤炭企业本轮周期业绩底部空间已逐渐明确，支撑煤炭企业高现金流延续，逐渐增厚煤炭企业账面现金，进而煤炭企业有强意愿延续/不断提高分红比例，高股息、资源行业的优秀煤企未来有望走上“慢牛”重估之路。
张津铭表示，具有 “中特估”特性的煤炭板块具有托底经济且增加供给稳定性的作用，中长期有望以自身部分效率换取社会效益，以高分红回报股东，估值溢价凸显。重点推荐“中特估”的中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源;煤企中唯一入选“专精特新”示范企业的潞安环能;低估值、高股息的山煤国际;煤、气产能扩容的广汇能源;焦煤板块的山西焦煤、平煤股份;煤炭转型先锋华阳股份;受益煤电建设提速的盛德鑫泰、青达环保。开源证券张绪成在9月17日的研报中推荐经济复苏及冶金煤弹性受益标的淮北矿业(含转债)、神火股份(煤铝)以及能源转型受益标的美锦能源(含转债)、电投能源、永泰能源。
左前明等人表示，当前煤炭板块投资攻守兼备且具有高性价比，推荐内生外延增长空间大、资源禀赋优的晋控煤业;全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司盘江股份;可做冶金喷吹煤的无烟煤相关标的兰花科创等，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技、天玛智控等。天风证券张樨樨还建议关注冀中能源。
《内蒙古煤炭经济》 写发全包
主办单位：内蒙古新华报业中心;内蒙古自治区煤炭经济研究会
出版周期：半月
ISSN：1008-0155
CN：15-1115/F
评价信息
(2022版)复合影响因子：0.101
(2022版)综合影响因子：0.063
栏目：工作研究与理论探讨、技术与经济、安全与生产、经营与管理、地质与勘探
特殊要求:（不收党建、思政；不收经济类的文章）
主办单位：内蒙古新华报业中心;内蒙古自治区煤炭经济研究会
出版周期：半月
ISSN：1008-0155
CN：15-1115/F
评价信息
(2022版)复合影响因子：0.101
(2022版)综合影响因子：0.063
栏目：工作研究与理论探讨、技术与经济、安全与生产、经营与管理、地质与勘探
特殊要求:（不收党建、思政；不收经济类的文章）
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