大家好，我是飞哥。
这个周末，又有上市公司的镰刀伸向机构和散户。
疫苗大牛股-沃森生物，5日发布公告称，出让年利润占比50%以上的子公司-上海泽润32.60%股权，同时意味着放弃上海泽润第一大股东的地位。
对于这一大冷门，券商抓紧组织了电话会议，A股历史上最劲爆的会议，没有之一。
会议纪要记录如下：（网传的版本太带节奏，飞哥听了一遍自己码的）1、请问公司有没有考虑变更董事长和管理层？更市场化一点。答：是指泽润的管理层吗？（不，我是说上市公司的）额...好啊，有更合适的人选欢迎大家举荐。2、你们对二级市场股东有没有个基本的尊重，你相不相信因果报应？在二阶和九阶HPV疫苗马上上市的情况下，存不存在利益输送。你当我们是傻子吗？你们这个事做的太过分。这个时点这个价格卖泽润，你看看万泰生物...(要开现场会，这人估计能干一架）答：我们的心情跟你一样，是本着股东利益作出的决定。欢迎你来公司面对面聊。3、是泽润的管理层逼迫你们卖的吗？有没有考虑分拆上市？
答：是我们主动卖的，是主动专业选择。您说的这个方式我们还要研究。我们现在的选择对得起我们自己，对得起我们的员工和股东。我们不是偷鸡摸狗的人，不是那种没有担当的人。4、你卖了泽润把精力投入到艾博，艾博好还是泽润好，未来五年可以为上市公司贡献利润的是泽润，以这么个价格卖出泽润，说什么我们也不能接受。答：艾博更值得关注，在技术上有一个革命性的突破。泽润九阶HPV疫苗的研发已经全面落后于对手。如果能够率先推出国产mRNA新冠疫苗，价值完全足以挑战2价HPV和9价。
问：既然你这么看好艾博，最近艾博融资你怎么不参加？你总是说卖泽润是因为有各种各样的问题，那你为什么不去解决这些问题，而是要卖掉呢，你这么干，我们怎么相信你未来能跟艾博合作好？泽润现在马上可以造血，为什么要这个时候卖掉？答：是的，我承认我们的能力是有限的。泽润的产品竞争压力太大。问：放眼全球，凡是重磅产品都有竞争，辉瑞的很多产品竞争都非常激烈。为什么要卖？激励机制不好，公司赚钱了以后，给高层给员工发钱啊？你们这种做法简直让人无话可说。
5、一个提议：问心无愧，应该先停牌。一个问题：泽润为什么在体内不能做发展。不能做激励，换管理层是不是更好？一个看法：中国资本市场越来越健康，监管保护投资者更到位，议案通过是个耻辱，我建议大家可以去举报。答：问心无愧，基于沃森的发展作出的决策。可以质疑我们的能力，不能质疑我们的人品。6、目前海外市场新冠疫苗产能提升是很快的，辉瑞等都是十亿级以上的产能，明年缺产能，到后年就不缺了，沃森的三期不可能很快，这一块咱们是如何安排的？
答：mRNA的新冠疫苗是最好的，沃森已经启动生产车间的建设，监管态度良好，可以明年拿订单并供应。我们判断疾病会持续下去，与人类共存。明年，mRNA新冠销量少则亿级，多则十亿级。沃森有一个40年经历的疫苗研发团队。请相信我们的判断。在腺病毒这块，与清华大学合作，是郭嘉12个重点项目之一。会抓住新冠疫苗的机会，为三到五年的发展奠定产品和产能基础。吸引市场目光的主要是卖的太便宜，而且卖的时点还是主力产品获批量产前。泽润已接近秋收，如果未来分拆单独上市肯定值几百亿市值，现在10多亿就处理掉了一半股权，是可忍孰不可忍。电话会上公司解释是能力不足，不能很好的给泽润赋能，所以卖了一半股权。但还是泽润第二大股东，拥有未来2价和9价上市之后的经销权。首先，飞哥认真核查了沃森的股东结构，通过穿透式筛查，第一大股东持股不到5%，还是国有法人，并没有发现大股东利用控制权牟利的情况。沃森实际上是家公众企业...董事长李总，从2009年起任公司董事长，今年57岁，近三十年医学生物制品行业技术背景和企业管理经验， 2019年当选第五届云南省非公有制经济人士优秀中国特色社会主义事业建设者。李总股权占比很小，而且就在近期刚做完股权激励，不可能搬起石头砸自己的脚吧...认真看了下高管团队，专业方面的履职能力没有问题。至于受让方，淄博韵泽创投、永修观由昭德股权，这两家创投与公司均没有关联关系。最关键的是，公司董事会竟然无异议通过了，三位独立董事均未表示异议。
是二级市场投资者高估了泽润二阶的市场价值？这样做对大股东有什么好处，都傻了吗？
对于即将获批上市的二阶HPV，是否竞争激烈，我们来看：
海外企业总共有三种HPV 疫苗获批上市，分别是 GSK 的二价苗 Cervarix、默沙东的四价苗Gardasil、默沙东的九价苗 Gardasil9，均已在国内获批上市（默沙东为智飞生物代理销售）。万泰生物研制的双价人乳头瘤病毒疫苗于 2019 年底获批，成为首支获批的国产宫颈癌疫苗，正式开启国产 HPV 疫苗时代，定价则为 329 元一支，优势明显。
便宜有便宜的道理，根据流行性病学可知，二价、四价对 HPV 宫颈癌预防有效率为 70%左右，九价则提升至 90%。
据天风证券判断，泽润二阶HPV疫苗2022年开启销售，国内第二家二价板上钉钉。销售量峰值可达25亿元，市占率40%；在二阶的基础上，九阶估计2025年报产..当然这其中，必然需要继续加大投入。
如沃森李总所说，据他们的专业判断，新冠将于人类长期共存。mRNA疫苗作为成本低廉、效果良好的产品或将在明年上市，并获得亿级的销量需求。结合当前的研发进度，就不难做出判断。无论如何，沃森以这么低的价格卖出即将开始下金蛋的鸡，都欠二级市场一个合理的解释。
