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【明星机构“秋播”忙 A股公司话“丰景”】
9月18日至28日，逾500家上市公司接待机构投资者调研，17家公司获50家以上机构青睐
电子、机械设备、医药生物、计算机等四大行业获机构广为关注，分别有75家、73家、49家和43家公司被调研
从调研频次来看，接待机构频次超过3次的公司有34家，浙数文化、华明装备、索辰科技和顶点软件等接待机构频次达到5次
国庆节假期前夕，机构调研步履不停，为节后“秋播”寻找优质标的和投资机会。上海证券报记者关注到，9月18日至9月28日，逾500家上市公司接待机构投资者调研，17家公司获50家以上机构青睐。
从行业分布来看，电子、机械设备和医药生物等行业获机构投资者关注度较高，且不乏外资机构的调研身影。从调研内容来看，上市公司四季度及未来经营发展的最新规划和项目动态，是机构追踪的热点。
四大行业成调研热土
Choice数据显示，国庆节到来的前两周，机构投资者对超过500家上市公司进行了调研，了解上市公司四季度最新动向，为“秋播”做好准备。
整体来看，电子、机械设备、医药生物、计算机等四大行业获机构广为关注，9月18日至28日分别有75家、73家、49家和43家公司被调研。从调研频次来看，两周内接待机构频次超过3次的公司有34家，浙数文化、华明装备、索辰科技和顶点软件等接待机构频次达到5次。
半导体细分赛道最为火爆。被调研的40家半导体公司中，超过九成为科创板上市公司，半数为集成电路细分行业。国芯科技、东芯股份和聚辰股份接受机构调研数量均高于40家。从调研内容来看，上市公司最新技术产品、研发情况、业务拓展、未来规划均被频频追问。
从受关注程度来看，耐普矿机是9月18日至28日期间最受机构青睐的公司，累计接待106家机构集中调研。
机构投资者目光聚焦于耐普矿机今年三季度的业绩情况。耐普矿机透露，前三季度， 公司积极开拓国内外市场，合同签订额获得较大增长，累计达到10.39亿元，同比增长101.75%，若剔除EPC类型业务，报告期内合同签订额为8.35亿元，同比增长62.14%。
记者注意到，针对华为产业链上下游公司的调研持续活跃，光弘科技、福日电子、思林杰等公司均被问及与华为相关业务的合作进展。
福日电子表示，华为系公司全资子公司中诺通讯的重要客户，中诺通讯主要为其提供智能手机、全屋智能中控屏等智能终端产品的ODM服务。
光弘科技介绍称：“公司是荣耀手机最主要的智能制造供应商之一，为客户提供包括智能手机在内的各类电子产品的制造服务。”
一批新项目即将投产
进入10月，上市公司三季报披露大幕即将开启，机构投资者迫不及待向上市公司了解三季度经营业绩情况，以及四季度及明年的新产品、新项目、新计划落地情况。
耐普矿机表示，公司将于今年四季度及明年迎来多个项目落地。“在EPC项目方面，主要是亚美尼亚项目和今年1月签订的额尔登特项目，亚美尼亚项目已在三季度确认一部分，预计在四季度可以确认完成;额尔登特项目在四季度可以确认一部分。”公司称。
此外，耐普矿机9月25日与俄罗斯客户签订《泵和旋流器组供货合同》，为客户提供渣浆泵和水力旋流器等设备，将于明年分批次发货，合同总金额为9426.64万元。
台华新材透露：“公司‘绿色多功能锦纶新材料一体化项目’一期从2022年初开建，今年4月试生产。目前，项目正按照计划推进，预计2024年上半年产能全部释放后，将为公司未来发展打开新的增长空间。”
消费行业相关公司也受到机构投资者密切关注。罗莱生活表示：“公司智慧产业园项目整体建设工作正按计划推进并将于2024年迎来首批投产。未来3至5年将分批次建设智能工厂、智慧物流基地、研发中心等，主要以智能生产、机器替代人工、数字化管理、快速反应为主方向。”
另外，不少公司“透底”了未来战略规划。作为国内最早量产硅基负极材料的企业之一，贝特瑞表示，今年三季度负极材料环比整体排产回暖。下半年，公司持续围绕原料采购、核心工序、技术革新等方面贯彻落实降本提效理念，逐步提升产品毛利率水平，未来将实现负极材料出货规模的持续增长。
同时，基于海外市场的低渗透率及广阔的增长空间，国内新能源产业链正加速向海外市场扩展。“公司目前正全力推进印尼年产8万吨新能源锂电池负极材料一体化项目建设。”贝特瑞表示。
生物医药公司的新药研发进展也备受投资者关注。百诚医药透露了在研创新药的最新进展：“公司目前已建立起创新药技术研发平台，截至今年上半年，在研创新药项目共达10项，其中BIOS-0618已完成I期临床试验数据统计，适应症1为神经病理性疼痛，预计下半年，针对相应适应症2的探索临床试验将正式启动。”
外资机构“组团”出击
海外投资机构对A股公司的调研热情也颇为高涨，不少公司调研名单中有多家海外知名投资机构的身影。记者初步统计发现，华尔街著名投资银行杰富瑞、摩根士丹利等外资机构调研节奏较为密集。
国内工业机器人龙头企业埃斯顿一直是机构调研的大热门，此次延续了过往的关注度。记者注意到，瑞银资管、恒生投资、大和资本等10多家外资机构在9月18日至22日扎堆对公司进行了调研，公司大客户战略进展、未来毛利率、机器人应用市场规模等问题被机构投资者追问。
“目前公司大客户战略已取得显著成效，在多个行业头部客户的渗透率不断提升。”埃斯顿表示，“2023年是公司国际化战略布局的元年。我们拟利用海外子公司的渠道和网络，并根据当地市场情况设立相应机构或者寻找业务合作伙伴，进一步拓展海外销售渠道。公司也在跟随国内行业头部客户出海，加大全球市场的布局。”
9月21日至22日的两次调研活动，新时达3共接待20多家外资机构，其中不乏摩根士丹利等明星外资机构，公司新上任总裁、机器人相关业务备受关注。
受益于新能源行业热度影响，欣旺达获多家外资机构青睐，9月27日接待的18家调研机构均为外资机构，调研核心内容紧扣动力电池最新动态。
面对国内动力电池产能过剩的问题，欣旺达判断，目前中高端产品产能符合市场需求，中低端产品产能趋于饱和。从市场持续发展的角度看，这个现象比较短暂，未来将会得到逐步改善。
半导体行业亦备受外资机构关注，追“芯”依然是热点话题。被视为“华尔街赚钱机器”的对冲基金Point 72出现在聚辰股份的调研机构名单中，公司NORFlash产品相关进展和优势、光学防抖音圈马达驱动芯片产品进展被重点关注。
【明星机构“秋播”忙 A股公司话“丰景”】
9月18日至28日，逾500家上市公司接待机构投资者调研，17家公司获50家以上机构青睐
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四大行业成调研热土
Choice数据显示，国庆节到来的前两周，机构投资者对超过500家上市公司进行了调研，了解上市公司四季度最新动向，为“秋播”做好准备。
整体来看，电子、机械设备、医药生物、计算机等四大行业获机构广为关注，9月18日至28日分别有75家、73家、49家和43家公司被调研。从调研频次来看，两周内接待机构频次超过3次的公司有34家，浙数文化、华明装备、索辰科技和顶点软件等接待机构频次达到5次。
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从受关注程度来看，耐普矿机是9月18日至28日期间最受机构青睐的公司，累计接待106家机构集中调研。
机构投资者目光聚焦于耐普矿机今年三季度的业绩情况。耐普矿机透露，前三季度， 公司积极开拓国内外市场，合同签订额获得较大增长，累计达到10.39亿元，同比增长101.75%，若剔除EPC类型业务，报告期内合同签订额为8.35亿元，同比增长62.14%。
记者注意到，针对华为产业链上下游公司的调研持续活跃，光弘科技、福日电子、思林杰等公司均被问及与华为相关业务的合作进展。
福日电子表示，华为系公司全资子公司中诺通讯的重要客户，中诺通讯主要为其提供智能手机、全屋智能中控屏等智能终端产品的ODM服务。
光弘科技介绍称：“公司是荣耀手机最主要的智能制造供应商之一，为客户提供包括智能手机在内的各类电子产品的制造服务。”
一批新项目即将投产
进入10月，上市公司三季报披露大幕即将开启，机构投资者迫不及待向上市公司了解三季度经营业绩情况，以及四季度及明年的新产品、新项目、新计划落地情况。
耐普矿机表示，公司将于今年四季度及明年迎来多个项目落地。“在EPC项目方面，主要是亚美尼亚项目和今年1月签订的额尔登特项目，亚美尼亚项目已在三季度确认一部分，预计在四季度可以确认完成;额尔登特项目在四季度可以确认一部分。”公司称。
此外，耐普矿机9月25日与俄罗斯客户签订《泵和旋流器组供货合同》，为客户提供渣浆泵和水力旋流器等设备，将于明年分批次发货，合同总金额为9426.64万元。
台华新材透露：“公司‘绿色多功能锦纶新材料一体化项目’一期从2022年初开建，今年4月试生产。目前，项目正按照计划推进，预计2024年上半年产能全部释放后，将为公司未来发展打开新的增长空间。”
消费行业相关公司也受到机构投资者密切关注。罗莱生活表示：“公司智慧产业园项目整体建设工作正按计划推进并将于2024年迎来首批投产。未来3至5年将分批次建设智能工厂、智慧物流基地、研发中心等，主要以智能生产、机器替代人工、数字化管理、快速反应为主方向。”
另外，不少公司“透底”了未来战略规划。作为国内最早量产硅基负极材料的企业之一，贝特瑞表示，今年三季度负极材料环比整体排产回暖。下半年，公司持续围绕原料采购、核心工序、技术革新等方面贯彻落实降本提效理念，逐步提升产品毛利率水平，未来将实现负极材料出货规模的持续增长。
同时，基于海外市场的低渗透率及广阔的增长空间，国内新能源产业链正加速向海外市场扩展。“公司目前正全力推进印尼年产8万吨新能源锂电池负极材料一体化项目建设。”贝特瑞表示。
生物医药公司的新药研发进展也备受投资者关注。百诚医药透露了在研创新药的最新进展：“公司目前已建立起创新药技术研发平台，截至今年上半年，在研创新药项目共达10项，其中BIOS-0618已完成I期临床试验数据统计，适应症1为神经病理性疼痛，预计下半年，针对相应适应症2的探索临床试验将正式启动。”
外资机构“组团”出击
海外投资机构对A股公司的调研热情也颇为高涨，不少公司调研名单中有多家海外知名投资机构的身影。记者初步统计发现，华尔街著名投资银行杰富瑞、摩根士丹利等外资机构调研节奏较为密集。
国内工业机器人龙头企业埃斯顿一直是机构调研的大热门，此次延续了过往的关注度。记者注意到，瑞银资管、恒生投资、大和资本等10多家外资机构在9月18日至22日扎堆对公司进行了调研，公司大客户战略进展、未来毛利率、机器人应用市场规模等问题被机构投资者追问。
“目前公司大客户战略已取得显著成效，在多个行业头部客户的渗透率不断提升。”埃斯顿表示，“2023年是公司国际化战略布局的元年。我们拟利用海外子公司的渠道和网络，并根据当地市场情况设立相应机构或者寻找业务合作伙伴，进一步拓展海外销售渠道。公司也在跟随国内行业头部客户出海，加大全球市场的布局。”
9月21日至22日的两次调研活动，新时达3共接待20多家外资机构，其中不乏摩根士丹利等明星外资机构，公司新上任总裁、机器人相关业务备受关注。
受益于新能源行业热度影响，欣旺达获多家外资机构青睐，9月27日接待的18家调研机构均为外资机构，调研核心内容紧扣动力电池最新动态。
面对国内动力电池产能过剩的问题，欣旺达判断，目前中高端产品产能符合市场需求，中低端产品产能趋于饱和。从市场持续发展的角度看，这个现象比较短暂，未来将会得到逐步改善。
半导体行业亦备受外资机构关注，追“芯”依然是热点话题。被视为“华尔街赚钱机器”的对冲基金Point 72出现在聚辰股份的调研机构名单中，公司NORFlash产品相关进展和优势、光学防抖音圈马达驱动芯片产品进展被重点关注。
#新浪看点##财经##今日看盘##股票##投资##Ａ股##今日关注#
【利率低至4.5% 券商两融“价格战”开打】
①个别券商针对体量大的客户，利率已低至4.5%，新开客户的利率为5%。
②一位券商人士向记者举例谈到，其所在券商发债的成本已经到了3个多点，还要加上人力成本，这么算下来，两融的成本会更高一些。
继三大交易所下调融资保证金比例后，部分券商的两融利率也开始“打折”。
近日，“部分券商两融利率低至4.8%”的消息一经传出，便引发市场对两融利率“价格战”的热烈讨论。
21世纪经济报道记者在采访中了解到，就目前来看，由于所需承担的业务成本不同，各家券商的两融利率水平存在较大差异。个别券商针对体量大的客户，利率已低至4.5%，新开客户的利率为5%;而个别中小券商的两融利率仍在7%左右。所谓“价格战”，短期内更多是大中型券商之间的“较量”。
“信用交易业务是典型的资本消耗型业务，由于资金成本更低，头部券商在两融业务方面具有与生俱来的优势，更有可能通过降低‘利率’来获取增量客户。”一位券商人士向记者指出。
不过，近年来，券商两融业务的整体利率水平已呈现下降趋势。2022年，上市券商两融利率平均值大概为6.5%，为2019年以来的最低水平。
成本
8月底，沪深北交易所修订了《融资融券交易实施细则》，并自2023年9月8日收市后，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。
融资保证金比例调整后，在可用保证金相同的情况下，投资者可撬动更大的交易。例如，投资者可用保证金为100万，当融资保证金比例为100%时，其获得的最大融资金额为100万;而当融资保证金比例降至80%时，投资者可获得的最大融资金额增加到了125万(100万/80%=125万)。
近期，下调融资保证金的效果已有显现。Wind数据显示，截至9月26日，全1市场融资余额为15245.65亿元，较9月8日增加了506亿元。
有分析师预估，融资保证金比例下调有望释放约4000亿元可融资空间，提升两融交易活跃度，并提振市场流动性。但也有业内人士指出，虽然投资者可用杠杆的空间变大了，但只有投资者愿意加杠杆，将资金投入到市场中，才能给市场带来增量资金。
在此背景下，为提升两融交易活跃度，券商也在加大力度向投资者普及融资融券业务规则、交易策略。
更有券商将两融利率降至5%左右，以吸引增量客户。据媒体报道，华东地区某券商营业部针对资金量大(账户资金规模超过300万)的客户，将融资利率降到了4.8%。
据统计，2022年，上市券商两融利率的平均值为6.5%左右。也就是说，4.8%的融资利率在行业内已为较低水平，这是否意味着行业内又将掀起一轮两融利率“价格战”?
21世纪经济报道记者采访多家券商后了解到，影响两融利率的核心是券商的融资成本。对于自有资金充沛、融资成本较低的券商而言，或存在调低利率的空间;而中小券商仍然会考虑获取资金的成本、人力成本等因素，短期内不会盲目加入“价格战”。
一位受访人士告诉记者，其所在券商目前针对资金量大的客户，可以申请到7%左右的利率。
此外，某上市券商两融业务相关负责人向记者指出，“公司两融业务新老客户平均利率在6 .3%左右。目前新客户相对低一些，可以到6%以下。”
他表示，两融利率水平主要跟券商获取资金的成本有关。大型券商在两融业务上更有优势,因为无论是注册资本，还是发债的能力，大型券商明显更胜一筹，这相当于他们能够获得更“便宜”的资金。同样的，受限于自有资金以及融资成本，中小券商想要跟大型券商“拼价格”，并不现实。
另一家上市券商的投顾人员也告诉记者，融资利率较低的券商，其本身可能有优势拿到极低成本的资金，比如上市券商发行可转债几乎没有成本。
不同券商之间两融业务的成本差距有多大?一位券商人士向记者举例谈到，其所在券商发债的成本已经到了3个多点，还要加上人力成本，这么算下来，两融的成本会更高一些;而某头部券商的两融综合成本(包括融资、人力等成本)大概只有2.8%。
下降
不过，拉长时间看，2022年以来，伴随两融业务规模萎缩，行业竞争加剧，价格端的“暗自较量”愈演愈烈，券商两融利率整体水平已呈现下降趋势。
统计数据显示，若按“两融利息收入/年度期初及各个季度融出资金平均值”计算两融利率，2022年，上市券商两融利率平均值大概为6.5%。2019年至2021年，对应数值大概在6.9%至7.1%区间。
2022年，已有少数上市券商的两融平均利率下降至6%以下，最低已至5.5%。
以上述口径计算，相比2021年，2022年两融利率下降幅度较大的上市券商包括中信建投、长城证券、申万宏源、中国银河、华泰证券、国信证券，均下降了0.7个百分点以上;中信证券、海通证券、东北证券、东方财富、光大证券则下降了0.5个百分点以上。
有业内人士分析，券商两融利率整体下行，一方面是因为券商融资成本有所降低，同时，两融客户结构逐步从零售个人客户转向专业机构，因此券商有动力通过降低利率来吸引体量更大的机构客户。
华创证券非银徐康团队则谈到，2022年两融利率下滑的原因是自营收益率下滑下两融业务竞争加剧，大PB业务发展下头部客户竞争加剧，市场利率下行下券商融资成本率有所下滑，三因素综合影响所致。以机构业务为例，证券行业为争夺头部机构客户，开始降低该类客户的两融利率来吸引机构客户前来开户，从而获取围绕机构客户的全链条业务收入。
该团队认为，两融业务作为高风险业务模式，投资者是否使用两融业务取决于合规门槛、风险偏好等，价格因素仅为其中一部分。券商单纯降低两融利率可能难以明显提升客户使用两融的积极性，对零售客户的帮助可能偏弱，两融业务增长的核心仍在于客户资金的增长。
两融业务利率不断走低的背后，融资融券市场本身也有变化。
从两融规模来看，Wind数据显示，截至2022年末，全2市场融资融券余额15403.92亿元、较2021年末减少15.9%，其中，融资余额14445.11亿元、较2021年末减少15.6%，融券余额958.81亿元、较2021年末减少20.2%。
此外，截至2023年6月末，全市场两融余额1.59万亿，同比-0.93%。截至今年上半年末，43家上市券商融出资金规模1.28万亿，同比-2%。
加码
值得一提的是，以融资融券为代表的信用业务是券商主要的收入来源之一。
机构统计数据显示，2023年上半年，全市场日均两融余额同比-3.41% 至 15,936 亿元，导致上半年上市券商合计利息净收入同比-15%至248亿元。同时，今年上半年，上市券商自营、经纪、投行、信用、资管、其他业务收入占比分别为37%、24%、11%、11%、11%、6%。
今年上半年，部分券商也在加大力度布局两融业务。
国联证券称，上半年，公司通过精准有效实施两融业务推广方案，重点拓展高净值客户及专业投资者，客户结构明显改善。通过增强内外协同合作，积极拓展券源渠道，提高业务办理效率，提供差异化、精准化服务，提升客户投资体验，促进融券规模快速提升。
长江证券介绍称，为顺应机构客户市场发展趋势，其将机构客户作为优化两融业务及客户结构的重点对象，着力提升对机构客户的综合服务质量。
具体而言，长江证券通过内部精细化管理，优化筹券措施和风控体系，满足机构客户在两融业务和交易环境方面的需求。后续将继续强化科技赋能，持续推进交易系统及融券平台建设，提升机构客户服务体验。
另有券商表示，公司将融资融券业务作为财富管理业务转型的突破口，一方面加强存量客户的维护深度和广度，另一方面积极挖掘两融潜在客户，不断夯实业务发展根基。新增客户数量、机构投资者和专业投资者占比均有所提升。
对两融业务的重视源于券商多方位的考量。
一位券商人士指出，近年来，投资者对融资融券业务的需求不断提升、两融业务投资策略不断丰富以及行业风险管理体系越来越成熟，在此背景下，预计未来以融资融券为代表的信用交易业务将会有更长足的发展。
同时，“融资融券业务风险可控、收益稳定，是证券公司发挥金融机构中介角色的重要体现，也是服务客户投融资综合需求的重要业务品种，不仅可以获得稳定的利息收入、平稳业务利差，同时可以带来潜在的经纪业务及其他产品的创新机会，已成为证券公司服务重要客户、增加客户粘性3的有力手段。”该券商人士分析。
【利率低至4.5% 券商两融“价格战”开打】
①个别券商针对体量大的客户，利率已低至4.5%，新开客户的利率为5%。
②一位券商人士向记者举例谈到，其所在券商发债的成本已经到了3个多点，还要加上人力成本，这么算下来，两融的成本会更高一些。
继三大交易所下调融资保证金比例后，部分券商的两融利率也开始“打折”。
近日，“部分券商两融利率低至4.8%”的消息一经传出，便引发市场对两融利率“价格战”的热烈讨论。
21世纪经济报道记者在采访中了解到，就目前来看，由于所需承担的业务成本不同，各家券商的两融利率水平存在较大差异。个别券商针对体量大的客户，利率已低至4.5%，新开客户的利率为5%;而个别中小券商的两融利率仍在7%左右。所谓“价格战”，短期内更多是大中型券商之间的“较量”。
“信用交易业务是典型的资本消耗型业务，由于资金成本更低，头部券商在两融业务方面具有与生俱来的优势，更有可能通过降低‘利率’来获取增量客户。”一位券商人士向记者指出。
不过，近年来，券商两融业务的整体利率水平已呈现下降趋势。2022年，上市券商两融利率平均值大概为6.5%，为2019年以来的最低水平。
成本
8月底，沪深北交易所修订了《融资融券交易实施细则》，并自2023年9月8日收市后，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。
融资保证金比例调整后，在可用保证金相同的情况下，投资者可撬动更大的交易。例如，投资者可用保证金为100万，当融资保证金比例为100%时，其获得的最大融资金额为100万;而当融资保证金比例降至80%时，投资者可获得的最大融资金额增加到了125万(100万/80%=125万)。
近期，下调融资保证金的效果已有显现。Wind数据显示，截至9月26日，全1市场融资余额为15245.65亿元，较9月8日增加了506亿元。
有分析师预估，融资保证金比例下调有望释放约4000亿元可融资空间，提升两融交易活跃度，并提振市场流动性。但也有业内人士指出，虽然投资者可用杠杆的空间变大了，但只有投资者愿意加杠杆，将资金投入到市场中，才能给市场带来增量资金。
在此背景下，为提升两融交易活跃度，券商也在加大力度向投资者普及融资融券业务规则、交易策略。
更有券商将两融利率降至5%左右，以吸引增量客户。据媒体报道，华东地区某券商营业部针对资金量大(账户资金规模超过300万)的客户，将融资利率降到了4.8%。
据统计，2022年，上市券商两融利率的平均值为6.5%左右。也就是说，4.8%的融资利率在行业内已为较低水平，这是否意味着行业内又将掀起一轮两融利率“价格战”?
21世纪经济报道记者采访多家券商后了解到，影响两融利率的核心是券商的融资成本。对于自有资金充沛、融资成本较低的券商而言，或存在调低利率的空间;而中小券商仍然会考虑获取资金的成本、人力成本等因素，短期内不会盲目加入“价格战”。
一位受访人士告诉记者，其所在券商目前针对资金量大的客户，可以申请到7%左右的利率。
此外，某上市券商两融业务相关负责人向记者指出，“公司两融业务新老客户平均利率在6 .3%左右。目前新客户相对低一些，可以到6%以下。”
他表示，两融利率水平主要跟券商获取资金的成本有关。大型券商在两融业务上更有优势,因为无论是注册资本，还是发债的能力，大型券商明显更胜一筹，这相当于他们能够获得更“便宜”的资金。同样的，受限于自有资金以及融资成本，中小券商想要跟大型券商“拼价格”，并不现实。
另一家上市券商的投顾人员也告诉记者，融资利率较低的券商，其本身可能有优势拿到极低成本的资金，比如上市券商发行可转债几乎没有成本。
不同券商之间两融业务的成本差距有多大?一位券商人士向记者举例谈到，其所在券商发债的成本已经到了3个多点，还要加上人力成本，这么算下来，两融的成本会更高一些;而某头部券商的两融综合成本(包括融资、人力等成本)大概只有2.8%。
下降
不过，拉长时间看，2022年以来，伴随两融业务规模萎缩，行业竞争加剧，价格端的“暗自较量”愈演愈烈，券商两融利率整体水平已呈现下降趋势。
统计数据显示，若按“两融利息收入/年度期初及各个季度融出资金平均值”计算两融利率，2022年，上市券商两融利率平均值大概为6.5%。2019年至2021年，对应数值大概在6.9%至7.1%区间。
2022年，已有少数上市券商的两融平均利率下降至6%以下，最低已至5.5%。
以上述口径计算，相比2021年，2022年两融利率下降幅度较大的上市券商包括中信建投、长城证券、申万宏源、中国银河、华泰证券、国信证券，均下降了0.7个百分点以上;中信证券、海通证券、东北证券、东方财富、光大证券则下降了0.5个百分点以上。
有业内人士分析，券商两融利率整体下行，一方面是因为券商融资成本有所降低，同时，两融客户结构逐步从零售个人客户转向专业机构，因此券商有动力通过降低利率来吸引体量更大的机构客户。
华创证券非银徐康团队则谈到，2022年两融利率下滑的原因是自营收益率下滑下两融业务竞争加剧，大PB业务发展下头部客户竞争加剧，市场利率下行下券商融资成本率有所下滑，三因素综合影响所致。以机构业务为例，证券行业为争夺头部机构客户，开始降低该类客户的两融利率来吸引机构客户前来开户，从而获取围绕机构客户的全链条业务收入。
该团队认为，两融业务作为高风险业务模式，投资者是否使用两融业务取决于合规门槛、风险偏好等，价格因素仅为其中一部分。券商单纯降低两融利率可能难以明显提升客户使用两融的积极性，对零售客户的帮助可能偏弱，两融业务增长的核心仍在于客户资金的增长。
两融业务利率不断走低的背后，融资融券市场本身也有变化。
从两融规模来看，Wind数据显示，截至2022年末，全2市场融资融券余额15403.92亿元、较2021年末减少15.9%，其中，融资余额14445.11亿元、较2021年末减少15.6%，融券余额958.81亿元、较2021年末减少20.2%。
此外，截至2023年6月末，全市场两融余额1.59万亿，同比-0.93%。截至今年上半年末，43家上市券商融出资金规模1.28万亿，同比-2%。
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值得一提的是，以融资融券为代表的信用业务是券商主要的收入来源之一。
机构统计数据显示，2023年上半年，全市场日均两融余额同比-3.41% 至 15,936 亿元，导致上半年上市券商合计利息净收入同比-15%至248亿元。同时，今年上半年，上市券商自营、经纪、投行、信用、资管、其他业务收入占比分别为37%、24%、11%、11%、11%、6%。
今年上半年，部分券商也在加大力度布局两融业务。
国联证券称，上半年，公司通过精准有效实施两融业务推广方案，重点拓展高净值客户及专业投资者，客户结构明显改善。通过增强内外协同合作，积极拓展券源渠道，提高业务办理效率，提供差异化、精准化服务，提升客户投资体验，促进融券规模快速提升。
长江证券介绍称，为顺应机构客户市场发展趋势，其将机构客户作为优化两融业务及客户结构的重点对象，着力提升对机构客户的综合服务质量。
具体而言，长江证券通过内部精细化管理，优化筹券措施和风控体系，满足机构客户在两融业务和交易环境方面的需求。后续将继续强化科技赋能，持续推进交易系统及融券平台建设，提升机构客户服务体验。
另有券商表示，公司将融资融券业务作为财富管理业务转型的突破口，一方面加强存量客户的维护深度和广度，另一方面积极挖掘两融潜在客户，不断夯实业务发展根基。新增客户数量、机构投资者和专业投资者占比均有所提升。
对两融业务的重视源于券商多方位的考量。
一位券商人士指出，近年来，投资者对融资融券业务的需求不断提升、两融业务投资策略不断丰富以及行业风险管理体系越来越成熟，在此背景下，预计未来以融资融券为代表的信用交易业务将会有更长足的发展。
同时，“融资融券业务风险可控、收益稳定，是证券公司发挥金融机构中介角色的重要体现，也是服务客户投融资综合需求的重要业务品种，不仅可以获得稳定的利息收入、平稳业务利差，同时可以带来潜在的经纪业务及其他产品的创新机会，已成为证券公司服务重要客户、增加客户粘性3的有力手段。”该券商人士分析。
【#4人控制61个证券账户操纵股价#：买入14亿，亏149万，被罚240万】4个人，控制使用61个证券账户，在124个交易日内操纵通宝能源（600780.SH）股价，最终亏了149万元，还被证监局罚了240万元。
近日，深圳证监局公布该份行政处罚决定书，其显示：2017年1月5日至8月15日期间，4位当事人伙同控制、使用61个证券账户（下称“账户组”），通过集中资金优势、持股优势连续买卖和在实际控制的账户之间进行交易等方式影响“通宝能源”股票的交易价格和交易量。
其中2人为交易筹集或提供资金、账户，自行或安排他人操作账户，商议配资结算、信托账户筹备、下单交易等事项；另外2人为涉案交易提供资金、账户，操作部分账户下单交易。
经查明，账户组在124个交易日交易“通宝能源”股票，持股占流通股本比例最高达5.49%。其中，116个交易日账户组有买入交易，累计竞价买入2.41亿股，买入成交金额14.09亿元，买入成交排名第一的交易日73个，日买入成交平均占比21.46%，最高达75.40%，占比大于20%的交易日53个。
账户组以不低于卖一价申买2.07亿股，占账户组连续竞价总申买量的72.72%，申买价不低于卖一价的成交量占同期市场连续竞价总成交量比例大于20%的交易日42个；76个交易日账户组有卖出交易，累计竞价卖出2.20亿股，卖出成交金额12.98亿元，卖出成交排名第一的交易日48个，日卖出成交平均占比19.08%，最高达71.03%，占比大于20%的交易日35个。
在2017年1月5日至8月15日期间，有50个交易日账户组存在对倒，占同期市场成交量比例为7.10%，对倒量占市场成交量比例大于10%的交易日16个，对倒量占市场成交量比例大于20%的交易日6个。
最终，账户组上述涉案交易亏损1490722.19元。
深圳证监局认为，4位当事人的上述行为违反了2005年《证券法》第七十七条第一款第一项、第三项的规定，构成2005年《证券法》第二百零三条所述的操纵证券市场违法行为。
根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据2005年《证券法》第二百零三条的规定，深圳证监局决定：对4位当事人合计处以240万元罚款，其中2人分别处以110万元罚款，另外2人分别处以10万元罚款。https://t.cn/A6OEjXeP
近日，深圳证监局公布该份行政处罚决定书，其显示：2017年1月5日至8月15日期间，4位当事人伙同控制、使用61个证券账户（下称“账户组”），通过集中资金优势、持股优势连续买卖和在实际控制的账户之间进行交易等方式影响“通宝能源”股票的交易价格和交易量。
其中2人为交易筹集或提供资金、账户，自行或安排他人操作账户，商议配资结算、信托账户筹备、下单交易等事项；另外2人为涉案交易提供资金、账户，操作部分账户下单交易。
经查明，账户组在124个交易日交易“通宝能源”股票，持股占流通股本比例最高达5.49%。其中，116个交易日账户组有买入交易，累计竞价买入2.41亿股，买入成交金额14.09亿元，买入成交排名第一的交易日73个，日买入成交平均占比21.46%，最高达75.40%，占比大于20%的交易日53个。
账户组以不低于卖一价申买2.07亿股，占账户组连续竞价总申买量的72.72%，申买价不低于卖一价的成交量占同期市场连续竞价总成交量比例大于20%的交易日42个；76个交易日账户组有卖出交易，累计竞价卖出2.20亿股，卖出成交金额12.98亿元，卖出成交排名第一的交易日48个，日卖出成交平均占比19.08%，最高达71.03%，占比大于20%的交易日35个。
在2017年1月5日至8月15日期间，有50个交易日账户组存在对倒，占同期市场成交量比例为7.10%，对倒量占市场成交量比例大于10%的交易日16个，对倒量占市场成交量比例大于20%的交易日6个。
最终，账户组上述涉案交易亏损1490722.19元。
深圳证监局认为，4位当事人的上述行为违反了2005年《证券法》第七十七条第一款第一项、第三项的规定，构成2005年《证券法》第二百零三条所述的操纵证券市场违法行为。
根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据2005年《证券法》第二百零三条的规定，深圳证监局决定：对4位当事人合计处以240万元罚款，其中2人分别处以110万元罚款，另外2人分别处以10万元罚款。https://t.cn/A6OEjXeP
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