股市可能在酝酿一个重大的“买入”信号
美国股市不应该仅仅因为利率上升而下跌这么多，投资者很快就会意识到这一点，并开始采取行动。
人们普遍认为，当利率上升时，股价就会下跌，因此很少有人停下来研究它。但是未经检验和长期的固化思维很容易把我们引入歧途。正如逆向分析之父汉弗莱·尼尔不断提醒他的客户的那样:“当每个人的想法都一样时，每个人都可能是错的。”
重新审视的第一步是提醒自己，利率和通胀是高度相关的。从历史上看，这是正确的，你可以从附带的图表中看到。
今年也不例外：从2023年初到10月3日，10年期美国国债收益率大幅上涨，从3.79%升至4.81%，许多人认为这是牛市停滞不前的罪魁祸首。同期，10年期盈亏平衡通胀率(债券投资者对未来10年通胀预期的最佳集体判断)小幅上升，从2.26%升至2.33%。
利率与通货膨胀的相关性至关重要。因为当通货膨胀率较高时，名义公司收益增长更快。这并不意味着投资者应该欢迎通胀，因为更高的通胀也意味着未来几年的收益必须以更高的利率折现。
但出于许多行为上的原因，投资者更看重更高的贴现率带来的负面影响，而不是通常伴随着更高通胀的更高名义收益增长率。
经济学家将这种投资者错误称为“通胀错觉”。佛罗里达大学的Jay Ritter和北卡罗莱纳州立大学的Richard Warr进行了一项开创性的研究，记录了这个错误是如何影响股市的。他们发现，在高通胀的情况下，投资者系统性地低估了股票的价值。
所以说，当通胀和利率开始下降时，投资者也会犯同样的错误。这就是为什么一个重大买入信号的基础正在形成。
美国股市不应该仅仅因为利率上升而下跌这么多，投资者很快就会意识到这一点，并开始采取行动。
人们普遍认为，当利率上升时，股价就会下跌，因此很少有人停下来研究它。但是未经检验和长期的固化思维很容易把我们引入歧途。正如逆向分析之父汉弗莱·尼尔不断提醒他的客户的那样:“当每个人的想法都一样时，每个人都可能是错的。”
重新审视的第一步是提醒自己，利率和通胀是高度相关的。从历史上看，这是正确的，你可以从附带的图表中看到。
今年也不例外：从2023年初到10月3日，10年期美国国债收益率大幅上涨，从3.79%升至4.81%，许多人认为这是牛市停滞不前的罪魁祸首。同期，10年期盈亏平衡通胀率(债券投资者对未来10年通胀预期的最佳集体判断)小幅上升，从2.26%升至2.33%。
利率与通货膨胀的相关性至关重要。因为当通货膨胀率较高时，名义公司收益增长更快。这并不意味着投资者应该欢迎通胀，因为更高的通胀也意味着未来几年的收益必须以更高的利率折现。
但出于许多行为上的原因，投资者更看重更高的贴现率带来的负面影响，而不是通常伴随着更高通胀的更高名义收益增长率。
经济学家将这种投资者错误称为“通胀错觉”。佛罗里达大学的Jay Ritter和北卡罗莱纳州立大学的Richard Warr进行了一项开创性的研究，记录了这个错误是如何影响股市的。他们发现，在高通胀的情况下，投资者系统性地低估了股票的价值。
所以说，当通胀和利率开始下降时，投资者也会犯同样的错误。这就是为什么一个重大买入信号的基础正在形成。
我大姐有个闺蜜，人长的美，股也炒的好，账户做到八位数，她的操作很有特点，就是有行情时猛干，没行情时就带着全家出去旅游，A股干脆不看了，如今，家里的车子，房子都是她炒股所得，她有一句话对我触动很大：炒股不炒强势股，再炒10年也枉然！
那怎样才能抓住强势股呢？掌握这5个要点，小散也能快速做大！建议收藏研究！
1、大坑出大牛，历史上每个大牛股启动之前，往往都会出现一个大坑。每一次大行情可能已经耗费了七八年时间在酝酿，大家可以去复盘历史上的强势股，看看是不是这个规律。
2、月线是道，日线是术，月线看方向，日线定进场。月线框架和方向定了之后，再根据日线确定具体的进场位，两者缺一不可。
3、缩量上涨还要上涨，高位堆量上涨要离场。上涨缩量说明主力锁仓，筹码牢固，后市还会上涨，但是在高位量能堆积，说明高位分歧，主力出货，就要快速离场。
4、股价30度角向上，呈现缓慢上涨的趋势，其实是一种强势的洗盘形态，一旦加速突破压力，也可能会出现连续上涨，因为被洗盘出局的散户懊悔不已，需要重新进场，成为主力的对手盘助推股价。
5、冲高离场莫要悔，手留干粮要领会。在高位离场永远是对的，当股价涨得差不多时，特别是板块补涨集体高潮的时候，就应该果断获利并离场，以避免后悔。
以上抓强势股的5大要点呢，是我通过大姐，向她闺蜜请教，并且自己深度思考浓缩整理出来的，而且上面分析用到的一些走势图，也都我半年多来的一些实战案例。我其实讲的都是真干货，希望大家听到心里并点赞收藏，认可的朋友，评论区扣888支持一下。
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1、大坑出大牛，历史上每个大牛股启动之前，往往都会出现一个大坑。每一次大行情可能已经耗费了七八年时间在酝酿，大家可以去复盘历史上的强势股，看看是不是这个规律。
2、月线是道，日线是术，月线看方向，日线定进场。月线框架和方向定了之后，再根据日线确定具体的进场位，两者缺一不可。
3、缩量上涨还要上涨，高位堆量上涨要离场。上涨缩量说明主力锁仓，筹码牢固，后市还会上涨，但是在高位量能堆积，说明高位分歧，主力出货，就要快速离场。
4、股价30度角向上，呈现缓慢上涨的趋势，其实是一种强势的洗盘形态，一旦加速突破压力，也可能会出现连续上涨，因为被洗盘出局的散户懊悔不已，需要重新进场，成为主力的对手盘助推股价。
5、冲高离场莫要悔，手留干粮要领会。在高位离场永远是对的，当股价涨得差不多时，特别是板块补涨集体高潮的时候，就应该果断获利并离场，以避免后悔。
以上抓强势股的5大要点呢，是我通过大姐，向她闺蜜请教，并且自己深度思考浓缩整理出来的，而且上面分析用到的一些走势图，也都我半年多来的一些实战案例。我其实讲的都是真干货，希望大家听到心里并点赞收藏，认可的朋友，评论区扣888支持一下。
#氦谈# 0增长，如何估值…
我们通常用的估值法是“历史估值法”，这是一种相对估值，假定过去的平均估值是合理的，那么考虑到现在基本面的变化和宏观利率条件，合理估值应该是多少~
另一种是绝对估值，是以债券为参照物，股票的合理估值应该是多少，因为债券的利率是固定的，估值也是明确的。
之前分析过“债券思维”，巴菲特和格雷厄姆把债券思维运用在股票估值上，首先把股票理解成一个债券，然后计算未来公司产生的现金流，进行折现，就是自由现金流折现理论。
格雷厄姆有一个估值公式，先说结论：一家稳定“零增长”的公司，合理估值是8.5倍，这个估值是这么得到的：
8.5倍的倒数是11.7%，等于持有这家公司的一年的收益率为11.7%，分为两部分，一部分是6.5%的债券收益率，代表无风险收益率，另一部分是5.2%的股权风险收益补偿，包括每年的派息和自由现金流的增长（那个年代利率普高）。
在这个8.5倍PE的基本上，我们就可以考虑不同条件下绝对估值的变化。
1、利率变化影响下的合理估值
主要看第一部分“债券收益率”。
“债券收益率”影响股票估值的折现率，债券收益率越高，合理估值就越低，格雷厄姆的时代，债券收益率为6.5%，对应8.5倍PE（零增长公司）。根据上面的公式可以推算，在股权风险收益率不变的情况下，5%的债券收益率对应10倍（1/（5%+5.2%）），4%对应11倍，3%对应12倍，2%对应14倍。
目前美债的收益率在4-5%之间，所以像丰田、惠普这种不怎么增长但也没什么问题的公司，都是10-11倍。
可能有人的问题是到底看中国的利率还是美国的？我的看法是，白马大票跟美国的利率走，小票跟中国的利率走，中国的利率很低，所以小票的估值整体要高30-40%
2、考虑了风险补偿收益影响下的合理估值
股票毕竟不是债券，承担了风险，就要有额外的“补偿收益”，格雷厄姆主要考虑的是现金补偿，包括派息和自由现金流的增长。
所以零增长的企业，如果现金流好，分红又向，估值可以上浮，煤炭近几年估值上升，就是现金流与分红改善的原因
巴菲特又加了一个资产质量和商业模式的因素，所以像大宗商品的原材料企业，长期估值中枢下调20%，而水电股是可以上调的。
这一部分可以看一看两个极端估值：
长江电力不但现金流好、分红高，而且商业模式又好，再加上长期增长率在5%左右，比零增长略高，所以合理估值给到了15-20倍，也是价值股的最高点。
四大行和中字头建筑企业由于长期资产质量受质疑，加上银行要不断融资，估值几乎打对折，也是价值股的最低点，长年在4-6倍。所以银行股要涨估值，只能改变投资者的风险偏好，即对资产质量的看法。
3、略有增长的价值股
格雷厄姆给的经验公式是8.5+2倍的10年平均增长率。如果长江电力未来10年增速为4%，与GDP增速持平，那么4%的债券利率对应的合理估值就是11+4*2=19倍。
如果是增速超过5%成长股，就不能用这个公式，因为2倍这个乘数，实际上与增速本身也有关。
最后还是要强调一下，大部分价值股都是周期股，需要用正常利润，或者至少一个周期各年的平均利润来计算PE。
我们通常用的估值法是“历史估值法”，这是一种相对估值，假定过去的平均估值是合理的，那么考虑到现在基本面的变化和宏观利率条件，合理估值应该是多少~
另一种是绝对估值，是以债券为参照物，股票的合理估值应该是多少，因为债券的利率是固定的，估值也是明确的。
之前分析过“债券思维”，巴菲特和格雷厄姆把债券思维运用在股票估值上，首先把股票理解成一个债券，然后计算未来公司产生的现金流，进行折现，就是自由现金流折现理论。
格雷厄姆有一个估值公式，先说结论：一家稳定“零增长”的公司，合理估值是8.5倍，这个估值是这么得到的：
8.5倍的倒数是11.7%，等于持有这家公司的一年的收益率为11.7%，分为两部分，一部分是6.5%的债券收益率，代表无风险收益率，另一部分是5.2%的股权风险收益补偿，包括每年的派息和自由现金流的增长（那个年代利率普高）。
在这个8.5倍PE的基本上，我们就可以考虑不同条件下绝对估值的变化。
1、利率变化影响下的合理估值
主要看第一部分“债券收益率”。
“债券收益率”影响股票估值的折现率，债券收益率越高，合理估值就越低，格雷厄姆的时代，债券收益率为6.5%，对应8.5倍PE（零增长公司）。根据上面的公式可以推算，在股权风险收益率不变的情况下，5%的债券收益率对应10倍（1/（5%+5.2%）），4%对应11倍，3%对应12倍，2%对应14倍。
目前美债的收益率在4-5%之间，所以像丰田、惠普这种不怎么增长但也没什么问题的公司，都是10-11倍。
可能有人的问题是到底看中国的利率还是美国的？我的看法是，白马大票跟美国的利率走，小票跟中国的利率走，中国的利率很低，所以小票的估值整体要高30-40%
2、考虑了风险补偿收益影响下的合理估值
股票毕竟不是债券，承担了风险，就要有额外的“补偿收益”，格雷厄姆主要考虑的是现金补偿，包括派息和自由现金流的增长。
所以零增长的企业，如果现金流好，分红又向，估值可以上浮，煤炭近几年估值上升，就是现金流与分红改善的原因
巴菲特又加了一个资产质量和商业模式的因素，所以像大宗商品的原材料企业，长期估值中枢下调20%，而水电股是可以上调的。
这一部分可以看一看两个极端估值：
长江电力不但现金流好、分红高，而且商业模式又好，再加上长期增长率在5%左右，比零增长略高，所以合理估值给到了15-20倍，也是价值股的最高点。
四大行和中字头建筑企业由于长期资产质量受质疑，加上银行要不断融资，估值几乎打对折，也是价值股的最低点，长年在4-6倍。所以银行股要涨估值，只能改变投资者的风险偏好，即对资产质量的看法。
3、略有增长的价值股
格雷厄姆给的经验公式是8.5+2倍的10年平均增长率。如果长江电力未来10年增速为4%，与GDP增速持平，那么4%的债券利率对应的合理估值就是11+4*2=19倍。
如果是增速超过5%成长股，就不能用这个公式，因为2倍这个乘数，实际上与增速本身也有关。
最后还是要强调一下，大部分价值股都是周期股，需要用正常利润，或者至少一个周期各年的平均利润来计算PE。
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