一场风暴正在肆虐中国股市！证监会宣布，取消上市公司所设立的专项资产管理计划出借，这意味着高管和核心员工将无法通过这种方式进行借贷了。同时，其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例也将受到适度限制。这一消息震惊了股市，投资者们纷纷展开疯狂的炒卖。
证监会表示，为了加强融券业务的逆周期调节，他们决定对融券及战略投资者出借配售股份的制度进行调整优化。融券端，保证金比例将上调至80%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例将上调至100%。这样的举措被认为是一种制度的逆反作用。另外，证券公司还将加强对融券交易的监管，建立健全融券券源分配机制、穿透核查机制和准入机制，以及加大对不当套利行为的监管力度。
在出借端，证监会决定取消上市公司高管及核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划出借，并适度限制其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例。证监会表示，这一举措旨在让上市公司高管专注于主业。与此同时，他们还将加强监管执法力度，对各种违规行为发现一起、查处一起，并从严从重处罚。
这一消息在市场上引发了不小的震动，投资者们纷纷陷入了混乱。股市瞬间波澜壮阔，股票价格像是被狂风搅动的海浪，疯狂地上下起伏。投资者们纷纷陷入了恐慌之中，有的人抓住机会卖出了手中的股票，希望能够尽快脱离这场风暴，而另一些人则选择坚守，他们相信，市场的震荡只是暂时的，只要自己持续观察，灵活应对，一定能够迎来更好的时机。
这一举措引发了市场的争议。一些人认为，证监会的调整是为了保护投资者的利益，避免出现过度的借贷行为，维护市场的稳定。而另一些人则认为，这种调整会限制市场的活力，破坏了投资者的权益。市场的未来究竟会如何发展，谁也无法预测。只有时间的沉淀和市场的实践才能最终给出答案
证监会表示，为了加强融券业务的逆周期调节，他们决定对融券及战略投资者出借配售股份的制度进行调整优化。融券端，保证金比例将上调至80%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例将上调至100%。这样的举措被认为是一种制度的逆反作用。另外，证券公司还将加强对融券交易的监管，建立健全融券券源分配机制、穿透核查机制和准入机制，以及加大对不当套利行为的监管力度。
在出借端，证监会决定取消上市公司高管及核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划出借，并适度限制其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例。证监会表示，这一举措旨在让上市公司高管专注于主业。与此同时，他们还将加强监管执法力度，对各种违规行为发现一起、查处一起，并从严从重处罚。
这一消息在市场上引发了不小的震动，投资者们纷纷陷入了混乱。股市瞬间波澜壮阔，股票价格像是被狂风搅动的海浪，疯狂地上下起伏。投资者们纷纷陷入了恐慌之中，有的人抓住机会卖出了手中的股票，希望能够尽快脱离这场风暴，而另一些人则选择坚守，他们相信，市场的震荡只是暂时的，只要自己持续观察，灵活应对，一定能够迎来更好的时机。
这一举措引发了市场的争议。一些人认为，证监会的调整是为了保护投资者的利益，避免出现过度的借贷行为，维护市场的稳定。而另一些人则认为，这种调整会限制市场的活力，破坏了投资者的权益。市场的未来究竟会如何发展，谁也无法预测。只有时间的沉淀和市场的实践才能最终给出答案
【真灼港股名家】美国最新零售销售数据表现强劲，企业业绩理想，债息显著上升
港股走势及分析
美股周二个别发展，美国最新零售销售数据表现强劲，企业业绩亦理想，同时债息显著上升，大市好淡增持，三大指数收市升跌不一。美元反复偏软，美国十年期债息上升至4.83厘水平，金价及油价温和向好。港股预托证券普遍向上，预料大市早段跟随高开。内地股市昨日靠稳，沪综指低开高走，收市上升0.3%，沪深两市成交额显著减少。港股跟随外围反弹，指数在窄幅徘徊，整体成交进一步缩减。投资者观望外围局势及内地政策消息，市况未有显著突破，指数继续于17,500至18,300点水平徘徊。
行业消息
中证监日前宣布，为进一步加强融券业务逆周期调节，对融券及战略投资者借出配售股份的制度调整优化，阶段性收紧两项活动。在融券方面，融资方的保证金比例下限由50%上调至80%，借货一方，则禁止上市公司的高管及核心员工，透过参与战略配售设立的专项资产管理计划借出股票。分析指出，提高融券保证金比例至80%，可减少市场借货沽空的金额，意味着造淡活动将受压，而取消上市公司高层借出股票，则有助推动管理层专注主业，提升上市公司营运效益。中证监公告提到，融券方面，对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%，证券公司则要建立健全融券分配机制、穿透核查和准入机制，加强融券交易行为管理；要适度限制其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例。早前，内地已推出多项措施刺激股市，包括下调证券交易印花税至0.05%，投资者买入证券的孖展保证金最低比例由100%降到80%；鼓励机构投资者入市的政策，以及启动阶段性收紧A股IPO节奏。多项措施提振下，有望带动内地股市表现回暖。
汇盈国际资产管理董事总经理
郭家耀 CFA
笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份
日期：2023年10月18日星期三
港股走势及分析
美股周二个别发展，美国最新零售销售数据表现强劲，企业业绩亦理想，同时债息显著上升，大市好淡增持，三大指数收市升跌不一。美元反复偏软，美国十年期债息上升至4.83厘水平，金价及油价温和向好。港股预托证券普遍向上，预料大市早段跟随高开。内地股市昨日靠稳，沪综指低开高走，收市上升0.3%，沪深两市成交额显著减少。港股跟随外围反弹，指数在窄幅徘徊，整体成交进一步缩减。投资者观望外围局势及内地政策消息，市况未有显著突破，指数继续于17,500至18,300点水平徘徊。
行业消息
中证监日前宣布，为进一步加强融券业务逆周期调节，对融券及战略投资者借出配售股份的制度调整优化，阶段性收紧两项活动。在融券方面，融资方的保证金比例下限由50%上调至80%，借货一方，则禁止上市公司的高管及核心员工，透过参与战略配售设立的专项资产管理计划借出股票。分析指出，提高融券保证金比例至80%，可减少市场借货沽空的金额，意味着造淡活动将受压，而取消上市公司高层借出股票，则有助推动管理层专注主业，提升上市公司营运效益。中证监公告提到，融券方面，对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%，证券公司则要建立健全融券分配机制、穿透核查和准入机制，加强融券交易行为管理；要适度限制其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例。早前，内地已推出多项措施刺激股市，包括下调证券交易印花税至0.05%，投资者买入证券的孖展保证金最低比例由100%降到80%；鼓励机构投资者入市的政策，以及启动阶段性收紧A股IPO节奏。多项措施提振下，有望带动内地股市表现回暖。
汇盈国际资产管理董事总经理
郭家耀 CFA
笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份
日期：2023年10月18日星期三
证监会:调整优化融券相关制度
2023-10-16 据证监会最新公布，为进一步提升制度的优化，证监会经过听取行业意见并经过反复论证评估后，在保持整体制度相对稳定的前提下，对融券制度进行优化和完善。
要点：
1、对融券及战略投资者出借配售股份的制度进行针对性调整优化，在保持制度相对稳定的前提下，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借。
2、融券端，将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%，对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%，发挥制度的逆周期调节作用。
3、出借端，根据有关法规规定可以对战略投资者配售股份出借予以调整，为突出上市公司高管专注主业，取消上市公司高管及核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划出借，适度限制其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例。
此外，沪深交易所也出了通知，进一步细化相关安排。
1、投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于80%。其中，投资者为私募证券投资基金的，融券卖出时，融券保证金比例不得低于100%。
本通知实施前尚未了结的融券合约，融券保证金比例要求仍按照原规定执行。
2、投资者持有上市公司限售股份、战略配售股份，以及持有以大宗交易方式受让的大股东或者特定股东减持股份等有转让限制的股份的，在限制期内，投资者及其关联方不得融券卖出该上市公司股票。
投资者及其关联方在获得本条前款规定的相关股份前，如有尚未了结的该上市公司股票融券合约的，应当在获得相关股份前了结融券合约。
3、发行人的高级管理人员与核心员工参与战略配售设立的专项资产管理计划，不得在承诺持有期限内出借其获配的股票。本通知实施前尚未了结的出借合约到期不得展期。
4、在股票首次公开发行上市后的前五个交易日，本通知第三条规定以外的其他战略投资者出借获配股票的，应当通过非约定申报方式出借，且出借数量应当同时符合下列要求：
前五个交易日内单日出借获配股票数量占其获配股票总数量的比例不得超过20%；
前五个交易日内合计出借获配股票数量占其获配股票总数量的比例不得超过50%。
https://t.cn/A6Wyf4b8
2023年，财政部和证监会救市6个大招：
①8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。
②阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。
③将投资者融资买入时的融资保证金最低由100%降至80%；
④存在破发、破净，或最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持。
⑤对金融行业上市公司或其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机。
⑥房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。
证监会有关负责人就活跃资本市场、 提振投资者信心答记者问。证监会将提高上市公司投资吸引力，更好回报投资者，突出扶优限劣，研究对于破发或破净的上市公司和行业，适当限制其融资活动，要求其提出改善市值的方案。A股上市公司一直有投资饥渴症和融资饥渴症，上市以后并不会止步于IPO募集资金，还会变着法儿的通过定增、可转债、配股和债券发行等再融资，一旦再融资与股价破发挂钩，意味着一旦股价破发，上市公司就无法再融资，甚至无法进行资本运作，实施并购重组，这对于上市公司而言，是一个巨大的损失。碰到好的机会，无法并购资产，看到好的机会，无法再融资募集资金投资新的项目。
虽然上市公司可以通过市值管理，推升股价，回到发行价上方，但是市值管理也不是那么容易，就是亲自下场，利用伪市值管理操纵股价，也未必成功。何况还需要冒着巨大风险，一旦东窗事发，就会面临重罚甚至移送司法。
有了不能再融资和减持这两个新的约束工具，对于IPO企业来说，发行人需要考虑新股价格与公司真实价值和成长能力的匹配，否则上市定价一时爽，上市以后就会面临无法再融资和无法减持的约束，这是得不偿失的。
8月18日盘后，证监会官网发布了近7000字的记者问答，几个要点：
一、可以考虑延长交易时间；
二、现阶段实行T+0交易的时机不够成熟；
三、调降印花税，我们说了不算，但会向上报告；
四、降低证券交易经手费，同步降低证券公司佣金费率；
五、合理把握IPO、再融资节奏，完善一二级市场逆周期调节；
六、引导中长期资金入市；
七、限制垃圾公司融资；
八、引导和支持银行理财资金入市；
九、引导头部公募基金公司增加权益类基金发行比例；
十、会认真打击违规减持，督促上市公司回购。
回购、增持！10家央企出手
10月16日晚间，已有10家央企集中披露增持、回购公告。
披露回购公告的有宝钢股份、中远海控、中国石化，披露增持计划的有海康威视、中煤能源、中国电建、中国铁建、三峡能源、中国移动、华润微。
具体来看，5家上市公司公布新增增持计划，5-16.3亿元；2家上市公司公布增持进展，约23.43亿元；1家上市公司新增回购计划，不超过30亿元；2家上市公司公布回购进展，合计4.75亿元。
十大央企抛出“大手笔”
宝钢股份公告，拟用不超过30亿元的自有资金，以不超过8.86元/股的价格回购公司A股股份，回购股份数量不低于3.3亿股，不超过5亿股，占公司回购前总股本约1.48%-2.25%。
上市公司积极回购的同时，增持方案也在增加。
华润微公告，实际控制人子公司计划增持公司股份，合计增持金额不低于人民币1亿元。
中煤能源公告，中煤集团拟增持公司A股股份，累计增持数量不超过5000万股。
三峡能源公告，控股股东中国长江三峡集团有限公司计划在未来12个月内，增持金额不低于人民币3亿元，不超过人民币5亿元。
海康威视公告，控股股东中电海康计划增持公司A股股票，增持金额将不低于2亿元，不超过3亿元。
中国铁建公告，中铁建集团拟自本公告披露之日起6个月内增持公司A股股份，累计增持比例不低于增持前公司已发行总股本的0.1%，不高于增持前公司已发行总股本的0.25%，增持总金额不超过人民币3亿元。
另据了解，10月16日晚，除上述央企外，还有海天味业、口子窖、君禾股份、德业股份和中天科技等上市公司发布公告，宣布进行回购和增持。
海天味业公告，公司董事长庞康提议公司以集中竞价交易方式回购部分社会公众股份，本次回购资金总额不低于5亿元，不超过8亿元。
中天科技公告，实际控制人、董事长薛济萍提议以5000万元-1亿元回购股份，回购股份拟用于员工持股计划或股权激励。
君禾股份公告，公司拟以6000万元-1亿元回购股份，回购价格不超过13.99元/股(含)，回购的股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励。
德业股份公告，董事长提议以1亿元-2亿元回购股份，回购股份拟用于员工持股计划或股权激励。
口子窖公告，董事长提议以5500万元-1.1亿元回购股份，本次回购价格不超过55元/股，回购股份拟用于员工持股计划及/或股权激励。
据了解，这一波回购增持潮自9月份就已经启动。据不完全统计，9月以来，A股市场已有超40家上市公司发布拟增持相关公告，增持主体包括股东、董监高以及经销商等。同时，超60家上市公司发布回购股份方案，绝大部分回购的股份被用来实施股权激励或员工持股计划。
市场分析认为，重要股东在关键时刻的“出手”释放了稳预期、强信心的积极信号，有利于稳定市场、活跃市场。重要股东增持可激发为市场带来增量资金效应，重要股东增持可放大提振投资者信心的信号效应。
2023-10-16 据证监会最新公布，为进一步提升制度的优化，证监会经过听取行业意见并经过反复论证评估后，在保持整体制度相对稳定的前提下，对融券制度进行优化和完善。
要点：
1、对融券及战略投资者出借配售股份的制度进行针对性调整优化，在保持制度相对稳定的前提下，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借。
2、融券端，将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%，对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%，发挥制度的逆周期调节作用。
3、出借端，根据有关法规规定可以对战略投资者配售股份出借予以调整，为突出上市公司高管专注主业，取消上市公司高管及核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划出借，适度限制其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例。
此外，沪深交易所也出了通知，进一步细化相关安排。
1、投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于80%。其中，投资者为私募证券投资基金的，融券卖出时，融券保证金比例不得低于100%。
本通知实施前尚未了结的融券合约，融券保证金比例要求仍按照原规定执行。
2、投资者持有上市公司限售股份、战略配售股份，以及持有以大宗交易方式受让的大股东或者特定股东减持股份等有转让限制的股份的，在限制期内，投资者及其关联方不得融券卖出该上市公司股票。
投资者及其关联方在获得本条前款规定的相关股份前，如有尚未了结的该上市公司股票融券合约的，应当在获得相关股份前了结融券合约。
3、发行人的高级管理人员与核心员工参与战略配售设立的专项资产管理计划，不得在承诺持有期限内出借其获配的股票。本通知实施前尚未了结的出借合约到期不得展期。
4、在股票首次公开发行上市后的前五个交易日，本通知第三条规定以外的其他战略投资者出借获配股票的，应当通过非约定申报方式出借，且出借数量应当同时符合下列要求：
前五个交易日内单日出借获配股票数量占其获配股票总数量的比例不得超过20%；
前五个交易日内合计出借获配股票数量占其获配股票总数量的比例不得超过50%。
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2023年，财政部和证监会救市6个大招：
①8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。
②阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。
③将投资者融资买入时的融资保证金最低由100%降至80%；
④存在破发、破净，或最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持。
⑤对金融行业上市公司或其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机。
⑥房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。
证监会有关负责人就活跃资本市场、 提振投资者信心答记者问。证监会将提高上市公司投资吸引力，更好回报投资者，突出扶优限劣，研究对于破发或破净的上市公司和行业，适当限制其融资活动，要求其提出改善市值的方案。A股上市公司一直有投资饥渴症和融资饥渴症，上市以后并不会止步于IPO募集资金，还会变着法儿的通过定增、可转债、配股和债券发行等再融资，一旦再融资与股价破发挂钩，意味着一旦股价破发，上市公司就无法再融资，甚至无法进行资本运作，实施并购重组，这对于上市公司而言，是一个巨大的损失。碰到好的机会，无法并购资产，看到好的机会，无法再融资募集资金投资新的项目。
虽然上市公司可以通过市值管理，推升股价，回到发行价上方，但是市值管理也不是那么容易，就是亲自下场，利用伪市值管理操纵股价，也未必成功。何况还需要冒着巨大风险，一旦东窗事发，就会面临重罚甚至移送司法。
有了不能再融资和减持这两个新的约束工具，对于IPO企业来说，发行人需要考虑新股价格与公司真实价值和成长能力的匹配，否则上市定价一时爽，上市以后就会面临无法再融资和无法减持的约束，这是得不偿失的。
8月18日盘后，证监会官网发布了近7000字的记者问答，几个要点：
一、可以考虑延长交易时间；
二、现阶段实行T+0交易的时机不够成熟；
三、调降印花税，我们说了不算，但会向上报告；
四、降低证券交易经手费，同步降低证券公司佣金费率；
五、合理把握IPO、再融资节奏，完善一二级市场逆周期调节；
六、引导中长期资金入市；
七、限制垃圾公司融资；
八、引导和支持银行理财资金入市；
九、引导头部公募基金公司增加权益类基金发行比例；
十、会认真打击违规减持，督促上市公司回购。
回购、增持！10家央企出手
10月16日晚间，已有10家央企集中披露增持、回购公告。
披露回购公告的有宝钢股份、中远海控、中国石化，披露增持计划的有海康威视、中煤能源、中国电建、中国铁建、三峡能源、中国移动、华润微。
具体来看，5家上市公司公布新增增持计划，5-16.3亿元；2家上市公司公布增持进展，约23.43亿元；1家上市公司新增回购计划，不超过30亿元；2家上市公司公布回购进展，合计4.75亿元。
十大央企抛出“大手笔”
宝钢股份公告，拟用不超过30亿元的自有资金，以不超过8.86元/股的价格回购公司A股股份，回购股份数量不低于3.3亿股，不超过5亿股，占公司回购前总股本约1.48%-2.25%。
上市公司积极回购的同时，增持方案也在增加。
华润微公告，实际控制人子公司计划增持公司股份，合计增持金额不低于人民币1亿元。
中煤能源公告，中煤集团拟增持公司A股股份，累计增持数量不超过5000万股。
三峡能源公告，控股股东中国长江三峡集团有限公司计划在未来12个月内，增持金额不低于人民币3亿元，不超过人民币5亿元。
海康威视公告，控股股东中电海康计划增持公司A股股票，增持金额将不低于2亿元，不超过3亿元。
中国铁建公告，中铁建集团拟自本公告披露之日起6个月内增持公司A股股份，累计增持比例不低于增持前公司已发行总股本的0.1%，不高于增持前公司已发行总股本的0.25%，增持总金额不超过人民币3亿元。
另据了解，10月16日晚，除上述央企外，还有海天味业、口子窖、君禾股份、德业股份和中天科技等上市公司发布公告，宣布进行回购和增持。
海天味业公告，公司董事长庞康提议公司以集中竞价交易方式回购部分社会公众股份，本次回购资金总额不低于5亿元，不超过8亿元。
中天科技公告，实际控制人、董事长薛济萍提议以5000万元-1亿元回购股份，回购股份拟用于员工持股计划或股权激励。
君禾股份公告，公司拟以6000万元-1亿元回购股份，回购价格不超过13.99元/股(含)，回购的股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励。
德业股份公告，董事长提议以1亿元-2亿元回购股份，回购股份拟用于员工持股计划或股权激励。
口子窖公告，董事长提议以5500万元-1.1亿元回购股份，本次回购价格不超过55元/股，回购股份拟用于员工持股计划及/或股权激励。
据了解，这一波回购增持潮自9月份就已经启动。据不完全统计，9月以来，A股市场已有超40家上市公司发布拟增持相关公告，增持主体包括股东、董监高以及经销商等。同时，超60家上市公司发布回购股份方案，绝大部分回购的股份被用来实施股权激励或员工持股计划。
市场分析认为，重要股东在关键时刻的“出手”释放了稳预期、强信心的积极信号，有利于稳定市场、活跃市场。重要股东增持可激发为市场带来增量资金效应，重要股东增持可放大提振投资者信心的信号效应。
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