#巴菲特致股东的信Letters to Shareholders#2000-Warren E. Buffett (1930-08-30) 69years old
1. 2000年资产净值增加39.6亿，6.5%。过去36年，也就是从(1965)现有经营阶层接⼿之后，每股账⾯19.46增长到40,442，年复合增长率23.6%。
2.股票投资组合的价位还是没有太⼤的吸引⼒，我们确实拥有⼀些本质不错的股票，但这些公司的股价⼤多已合理反映其价值，所以在未来很难再有爆发性的投资报酬。
1. 2000年资产净值增加39.6亿，6.5%。过去36年，也就是从(1965)现有经营阶层接⼿之后，每股账⾯19.46增长到40,442，年复合增长率23.6%。
2.股票投资组合的价位还是没有太⼤的吸引⼒，我们确实拥有⼀些本质不错的股票，但这些公司的股价⼤多已合理反映其价值，所以在未来很难再有爆发性的投资报酬。
炒股一旦开了窍，人生就像开了挂。我炒股12年，为此总结了经典短线铁律。一旦出现，我都会果断出击，把握住进出场时机。可以收藏起来反复研究，看懂了少走几年弯路。
在股票市场上，充满了这样的例子：有些人在短期内就取得了惊人的收益，而有些人却在短期内损失了大量的资金。比如说，有一位投资者，在股市行情好的时候，他跟随大势，买进后继续持有，股票价格上涨后，他并没有急于卖出，而是继续持有，最后赚了个盆满钵满。而另一位投资者，虽然也在行情好的时候买入，但是一看股价有所上涨就急于卖出，结果错过了后面更大的上涨，反而收益有限。这就是经典的短线铁律在实际操作中的运用。
在操作股票的时候，有三个短线铁律可以参考。
1、"趋势是你的朋友"：这是最基本的原则，我们需要识别并跟随市场的主要趋势，不要试图逆势操作。
2、"宁错过，不冤枉"：在股票市场中，机会总是存在的，不必因为错过一次机会而感到遗憾。
3、"利润保护"：在股票投资中，我们不仅要追求盈利，更要注意保护已经获得的利润，防止因市场波动而出现损失。
这三个铁律看似简单，但在实际操作中却需要投资者具有一定的观察力和决断力。
然而，我们必须记住，股票市场是一个充满变数和不确定性的地方，经典的短线铁律并不能保证每次投资都能获利。投资者在实际操作中，还需要根据市场环境的变化，及时调整自己的投资策略，同时还要掌握良好的风险管理技巧，以保护自己的投资不受损失如果觉得本文不错，感谢您的关注和点赞，我是一岁一枯荣的周期守护者，神算鬼谷子V。
在股票市场上，充满了这样的例子：有些人在短期内就取得了惊人的收益，而有些人却在短期内损失了大量的资金。比如说，有一位投资者，在股市行情好的时候，他跟随大势，买进后继续持有，股票价格上涨后，他并没有急于卖出，而是继续持有，最后赚了个盆满钵满。而另一位投资者，虽然也在行情好的时候买入，但是一看股价有所上涨就急于卖出，结果错过了后面更大的上涨，反而收益有限。这就是经典的短线铁律在实际操作中的运用。
在操作股票的时候，有三个短线铁律可以参考。
1、"趋势是你的朋友"：这是最基本的原则，我们需要识别并跟随市场的主要趋势，不要试图逆势操作。
2、"宁错过，不冤枉"：在股票市场中，机会总是存在的，不必因为错过一次机会而感到遗憾。
3、"利润保护"：在股票投资中，我们不仅要追求盈利，更要注意保护已经获得的利润，防止因市场波动而出现损失。
这三个铁律看似简单，但在实际操作中却需要投资者具有一定的观察力和决断力。
然而，我们必须记住，股票市场是一个充满变数和不确定性的地方，经典的短线铁律并不能保证每次投资都能获利。投资者在实际操作中，还需要根据市场环境的变化，及时调整自己的投资策略，同时还要掌握良好的风险管理技巧，以保护自己的投资不受损失如果觉得本文不错，感谢您的关注和点赞，我是一岁一枯荣的周期守护者，神算鬼谷子V。
【开始投票】
➤进入到11月，A股的反弹势头较前期出现放缓。临近23年收官，剩下一个月的时间，市场能否继续发力，大家心中也各持所见。最近所长看到一个投票，某第三方机构的问卷调查显示：高达七成的私募认为年末会有行情，而且倾向“高仓位运作”。
这也间接说明当前市场的情绪，比起前期的“无人问津”，已经出现回暖了。我们常说“短期市场是情绪的投票器”，情绪回温、资金回流，市场上涨动能便能进一步夯实。
那么，当前情绪究竟修复到何处？年末行情又会如何倾斜呢？
➤成交额
从市场成交情况来看，今年四月A股成交额接连突破万亿水平，但进入到五月份后，市场趋冷，A股成交额持续回落，9月到达5740亿元的“冰点”。
回顾过去两轮市场触底时点，从成交额的回落幅度来看，2022年4月底成交额较2021年12月初高位时回落幅度为-30.36%，2022年10月底成交额较2022年7月初高位时回落幅度为-21.84%。
结合今年来看，9月末A股成交额较4月初高位时回落幅度为-56.68%，说明交易热度回吐已经较为充分。而进入到十月份，市场预期开始回暖，A股成交额再上一个台阶，截至目前已四度突破万亿大关。
➤ 换手率
今年7月万得全A换手率首度跌破2%，随后多次触及2%以下。而根据历史经验，全A换手率2%是一个明显的分界点，说明市场预期较弱，交易情绪陷入冰点。但同样也是在9月末，全A换手率重回2%，并且当前稳定于2%以上，说明市场交易也已企稳回暖。
➤基金新发规模
统计近五年权益类新发基金成立规模（包括股票型、偏股混合型、灵活配置型基金），曾在21年达到超3588亿份的峰值，随后在市场震荡影响下，基金发行遇冷。
今年以来，权益类新发规模依然较冷，持续维持在500亿份以下，但当前似乎也有拐点出现。截至目前，11月的新发份额已超过168亿份，较10月的85亿份也有所回暖。
➤ 股债利差
衡量权益投资的相对性价比，通常可以用股债利差作为参考。一般来说，风险溢价越高，股债利差越大，股市的相对投资价值也越高。
从股票投资的风险溢价来看，当前投资股票相比于债券的相对收益已经达到3.14%，超出了过去十年79%以上的时间。这也说明经过调整后，当前A股投资已经具备一定的性价比。
➤市场估值
从A股目前估值来看，即便经过短期反弹，当前各大主要指数的市盈率估值水平仍处在过去十年中位以下的较低位置。其中，创业板指市盈率水平位于过去十年前1.96%的极低分位，沪深两指、沪深300、中证500等也已低于过去十年前30%以下分位。
从几项指标我们可以看出，当前市场情绪已经出现显著的回暖，成交额、换手率等等均已回升。并且A股投资的性价比依然较高，从估值端看年末市场依然具备修复空间。
当前，国内基本面盈利见底修复，海外流动性因素缓解，市场底部有支撑、回升机会更突出。特别是在年末，投资者将视角转向明年，对政策发力抱有一定的预期，也有望减轻市场的压力。
从具体策略上看，“成长+顺周期”均衡配置更为稳健，而低估值和困境反转方向则具有更大的盈利改善和想象空间，例如食品饮料、医药生物、建筑装饰、煤炭、电子、通信、非银等行业。
传送门：https://t.cn/A6WgO93c
#年末行情# #市场数据#
➤进入到11月，A股的反弹势头较前期出现放缓。临近23年收官，剩下一个月的时间，市场能否继续发力，大家心中也各持所见。最近所长看到一个投票，某第三方机构的问卷调查显示：高达七成的私募认为年末会有行情，而且倾向“高仓位运作”。
这也间接说明当前市场的情绪，比起前期的“无人问津”，已经出现回暖了。我们常说“短期市场是情绪的投票器”，情绪回温、资金回流，市场上涨动能便能进一步夯实。
那么，当前情绪究竟修复到何处？年末行情又会如何倾斜呢？
➤成交额
从市场成交情况来看，今年四月A股成交额接连突破万亿水平，但进入到五月份后，市场趋冷，A股成交额持续回落，9月到达5740亿元的“冰点”。
回顾过去两轮市场触底时点，从成交额的回落幅度来看，2022年4月底成交额较2021年12月初高位时回落幅度为-30.36%，2022年10月底成交额较2022年7月初高位时回落幅度为-21.84%。
结合今年来看，9月末A股成交额较4月初高位时回落幅度为-56.68%，说明交易热度回吐已经较为充分。而进入到十月份，市场预期开始回暖，A股成交额再上一个台阶，截至目前已四度突破万亿大关。
➤ 换手率
今年7月万得全A换手率首度跌破2%，随后多次触及2%以下。而根据历史经验，全A换手率2%是一个明显的分界点，说明市场预期较弱，交易情绪陷入冰点。但同样也是在9月末，全A换手率重回2%，并且当前稳定于2%以上，说明市场交易也已企稳回暖。
➤基金新发规模
统计近五年权益类新发基金成立规模（包括股票型、偏股混合型、灵活配置型基金），曾在21年达到超3588亿份的峰值，随后在市场震荡影响下，基金发行遇冷。
今年以来，权益类新发规模依然较冷，持续维持在500亿份以下，但当前似乎也有拐点出现。截至目前，11月的新发份额已超过168亿份，较10月的85亿份也有所回暖。
➤ 股债利差
衡量权益投资的相对性价比，通常可以用股债利差作为参考。一般来说，风险溢价越高，股债利差越大，股市的相对投资价值也越高。
从股票投资的风险溢价来看，当前投资股票相比于债券的相对收益已经达到3.14%，超出了过去十年79%以上的时间。这也说明经过调整后，当前A股投资已经具备一定的性价比。
➤市场估值
从A股目前估值来看，即便经过短期反弹，当前各大主要指数的市盈率估值水平仍处在过去十年中位以下的较低位置。其中，创业板指市盈率水平位于过去十年前1.96%的极低分位，沪深两指、沪深300、中证500等也已低于过去十年前30%以下分位。
从几项指标我们可以看出，当前市场情绪已经出现显著的回暖，成交额、换手率等等均已回升。并且A股投资的性价比依然较高，从估值端看年末市场依然具备修复空间。
当前，国内基本面盈利见底修复，海外流动性因素缓解，市场底部有支撑、回升机会更突出。特别是在年末，投资者将视角转向明年，对政策发力抱有一定的预期，也有望减轻市场的压力。
从具体策略上看，“成长+顺周期”均衡配置更为稳健，而低估值和困境反转方向则具有更大的盈利改善和想象空间，例如食品饮料、医药生物、建筑装饰、煤炭、电子、通信、非银等行业。
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#年末行情# #市场数据#
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