股市开启地狱模式，对非专业人士来说就是绞肉器。总盘子越来越大，股票之间不再同涨同跌，生（猛）手加速淘汰，死的的更快。短期起主导作用的是风格因子，长期来说起主导作用的是价值因子，风格在长期来说属于中性因素。回归本源，【企业的使命是不断创造价值，基金经理的使命是发现不断成长的好企业。】一个好的投资框架要立足于先求不败，再求胜。贪功冒进是兵家大忌！一个好的投资除了认知方面的前瞻性以外，还能看到坚持、执着、信念、勇气和毅力等精神能量层面的东西。后者往往比前者更重要。#与洞察者同行、与坚定者同行
【汪俊林战略再进化，郎酒兼香何止百亿！】本文由知酒原创 未经授权 不得转载文|知酒团队
5年前果断从红花郎跳到青花郎，5年时间实现从“两大酱香”转向“庄园酱酒”，5年前谁搭上了这班车？
2月8日，汪俊林公开战略，以战略目标、战略缘起、战略机遇、战略基础、战略保障、战略路径、战略产品、战略团队等九大层次为战略支撑，系统发布“郎酒兼香战略”，归结出郎酒兼香五星价值体系，这班车，谁又能先知先觉？
时机总是惊人的相似，这可能是深度洞察者的最好感叹。
在新年开工第一时间组织全国经销商及媒体，在郎酒庄园召开这次盛大的“郎酒兼香战略发布会”，看似火速上阵，实则一切都是最好的安排，最早的安排，最长期的阳谋与安排。酱香已成大势，美好生活催生了多元化消费趋势，大兼香终于迎来名酒“头狼”。
兼香“种子队”，郎酒新战略报到
郎酒发布兼香战略无可厚非，然而官宣以“酱兼双优”代替“一树三花”，这个消息太劲爆了，远远够专业人才解读一秋。
这就是郎酒集团董事长汪俊林的果敢与决心，没有以一成不变的定位理论来束缚自己，而是与时俱进的重新取舍。
2月8日上午，郎酒庄园酒店天宝厅超负荷满座，郎牌特曲、小郎酒事业部全国经销商，各大媒体及嘉宾齐聚一堂。久违的聚会让这里成为了今年行业里真正规模性大会的“第一次”，一年之计在于春，郎酒兼香战略发布会在郎酒股份副董事长汪博炜的主持下，正式进入中国白酒的“大兼香时间”。
△郎酒股份副董事长汪博炜主持发布会
抛开各路媒体范式报道的现场与片段，作为与郎酒结缘15年的知酒君分明嗅到了不同的气息：其一，汪俊林反复提及的“消费者主义”，就是根据需求调整战略，消费者中心论；其二，郎酒既要满足需求，更要担当创造需求；其三，聚焦酱香、兼香，“双优”做深做透，极致化到底。
汪俊林现场讲到：一定要走狂具郎酒特色的兼香道路，形成酱香高端、兼香大众、两香双优的战略格局；2-3年内实现郎酒兼香100亿元年营销规模，成为浓酱兼香市场第一，成为大众喜爱产品。“独具特色”就是具有显著个性价值，比如升级为5种基酒等，宣布投资150亿，在泸州浓香核心产区里两年再建一个庄园——龙马酒庄。
△郎酒集团董事长汪俊林主旨发布“五星兼香价值模型”
汪俊林认为，郎酒发展兼香有着三大显著优势：一是地理位置形成的，即郎酒横跨赤水河左岸酱香核心产区与长江上游泸州浓香黄金产区，融合天成，这是先天优势；二是历史形成的，上世纪七十年代的郎泉酒，这是兼香的起源；三是实践中不断完善形成的，近二十年来浓酱兼香郎酒历经消费者检验，市场广泛认可，持续扩容高增长。
2006年郎酒首次推出“和谐兼香新郎酒”，到2009年知酒传媒创始人向宁面访汪俊林时，他还信誓旦旦地描绘着他脑海里二郎镇上的若大的“上帝的酒庄”，这个大胆的构思如今已经修成正果。复盘这些过往，我们似乎没有理由怀疑两年之后，再投资150亿，待泸州产区全面建成后，其年产原酒总量可达15万吨，生产成品酒23万吨。还有一个郎酒庄园的“姊妹篇”龙马酒庄，将全面抬高中国兼香白酒的进入门槛。
何为郎酒兼香？第二增长极兼香白酒不是郎酒的专利，在商品酒市场早有口子窖与白云边，郎酒凭什么要继酱香之后来壮大兼香白酒呢？
汪俊林的答案是打造郎酒第二增长极，如何理解这个增长极呢？那就三个目标：即小郎酒持续小瓶白酒第一；顺品郎持续高举都市光瓶酒旗帜；三是郎牌特曲成为兼香白酒价值之选。为此，郎酒准备了二十年，已经形成了强大的战略支撑。在生产体系里，泸州厂公司是郎酒兼香产业的根基，郎酒兼香战略的压舱石；在营销体系，小郎酒事业部已经将小郎酒做成了3亿人的消费群体，顺品郎主打都市消费圈，引领着中国光瓶酒消费新潮流，而郎牌特曲事业部的兼香价值塑造已经成势。何为兼香？就是香型融合之美，何为郎酒兼香，就是践行着2527浓酱兼香酿造技法数字密码。而汪俊林从长期战略准备角度，深度诠释了“五星兼香”价值体系，即五边形模型优势——长期主义战略支撑、兼香蓝海充满机遇、龙马酒庄坚实赋能、最优浓酱产区品质兼优、纵深布局专业价值。
战略家的时代发现与设计，离不开“工程师”的科研攻关与技术突破。郎酒股份常务副总工程师沈毅介绍，郎酒兼香首创“一步法”工艺，开创“两步法”工艺，后来更以“超高温大曲制作工艺”“兼香堆积工艺技术”“风味轮感官数字化勾调技术”等三大首创工艺技术为《浓酱兼香型白酒的生产办法》专利核心，在他研究看来，郎酒是兼香工艺开创者；是兼香香型代表者，1984年获中商部优质酒，1985年获银爵奖；是国家标准制定者，最终形成了今天的全链条工艺体系的“进阶”时代。更重要的是，在中国食品科技“奥斯卡”年度评比中，2021年荣获中国食品工业协会科学技术一等奖，诸如此类，不胜枚举。沈毅最后总结为：“四香合一，一香多味，兼而有之，融而不同的朗酒兼香，有着92个内控技术标准，431个关键工艺控制点，75种风味独特的兼香原酒，10余款个性鲜明的兼香产品，满足消费者多元化、时尚化、年轻化的饮用需求。”
和而不同，郎酒兼得，在传统香型无法全面定盘新消费的大趋势下，郎酒兼香可以最大化满足新消费所需，这就是汪俊林认为的“蓝海”，蓝海游泳，八仙过海，各显神通，郎酒为此准备了二十年，汪俊林为此准备了一生。
何为“鼎立”，郎酒兼香不止百亿
此次郎酒战略乾坤大挪动，“酱兼双核”已经形成，“两香双优”正在路上。
汪俊林现场给郎酒兼香划出了新赛道，即700元以下的消费市场，即“酱香高端、兼香大众、两香双优”的全新布局。同时，全面升级的郎牌特曲T系列、顺品郎系列首度亮相，郎酒兼香全家福也是首次聚集向外展示。此次升级的郎牌特曲T3/T6/T8/T9，以及蓝顺、红顺、金盖装顺品郎将以更清晰、更鲜明的矩阵序列和产品形象面向广大消费者。就市场表现而言，郎酒兼香家族可以说强强列阵，在不同价格带各司其职。会议前夕，一部全国郎酒兼香的经销商专题片更是直接立下军令状，今年铁定销售翻番，并各自就市场销售与回款业绩公开报喜。
汪俊林点将，兼香团队也整装出征，小郎酒事业部、郎牌特曲事业部和泸州厂公司管理团队全体亮相，郎酒股份公司总经理付饶为郎酒兼香团队授旗，带领团队热血誓师百亿兼香新征程，2-3年内铁定完成兼香百亿销售目标。
一流企业都赢在战略、胜在经营，汪俊林接手郎酒起步群狼战术，举旗神彩飞扬中国郎；2017年，果断抬高换到‘两大酱香’，2021年品牌持续升空，从酱香酒中找到了差异化“赤水河左岸庄园酱酒”；今天，郎酒再次在“独具特色”中建立自己的DNA，这是郎酒‘兼香鼎立’的又一次历史性起程。既是蓝海，百亿兼香只是一个阶段，郎酒要的是“兼香鼎立”，耐人寻味。
汪俊林有句名言：定位是企业运行的律令。结合到兼香战略，汪俊林似乎以“超视距”的能力发现别人之所未见，即兼香的未来远远不止百亿，郎酒要做的，永远向第一出发。
恰如泸州市人民政府副市长杨长缨在讲话中指出：2022年，全市规上酒业实现增加值增速8.1%。实现营收1204亿元，占到全国的1/5，同比增长了10.9%。郎酒兼香战略的全面推进，对于泸州进一步发挥浓酱双优产区优势、科学布局世界优质白酒产业集群意义重大。
在酒业全要素竞争开启的2023年，郎酒的“三品”思想，兼香的“三大主义”、“五星兼香”新未来，放眼整个酒业，兼香品类阵营里没有老名酒，没有百亿级企业，或许两年之后将终结这一历史，留给郎酒与汪俊林的，就是时间问题。汪俊林的棋子亮明，郎酒“两香双优”加速度，兼香落子，百亿小目标，时间来回答。
5年前果断从红花郎跳到青花郎，5年时间实现从“两大酱香”转向“庄园酱酒”，5年前谁搭上了这班车？
2月8日，汪俊林公开战略，以战略目标、战略缘起、战略机遇、战略基础、战略保障、战略路径、战略产品、战略团队等九大层次为战略支撑，系统发布“郎酒兼香战略”，归结出郎酒兼香五星价值体系，这班车，谁又能先知先觉？
时机总是惊人的相似，这可能是深度洞察者的最好感叹。
在新年开工第一时间组织全国经销商及媒体，在郎酒庄园召开这次盛大的“郎酒兼香战略发布会”，看似火速上阵，实则一切都是最好的安排，最早的安排，最长期的阳谋与安排。酱香已成大势，美好生活催生了多元化消费趋势，大兼香终于迎来名酒“头狼”。
兼香“种子队”，郎酒新战略报到
郎酒发布兼香战略无可厚非，然而官宣以“酱兼双优”代替“一树三花”，这个消息太劲爆了，远远够专业人才解读一秋。
这就是郎酒集团董事长汪俊林的果敢与决心，没有以一成不变的定位理论来束缚自己，而是与时俱进的重新取舍。
2月8日上午，郎酒庄园酒店天宝厅超负荷满座，郎牌特曲、小郎酒事业部全国经销商，各大媒体及嘉宾齐聚一堂。久违的聚会让这里成为了今年行业里真正规模性大会的“第一次”，一年之计在于春，郎酒兼香战略发布会在郎酒股份副董事长汪博炜的主持下，正式进入中国白酒的“大兼香时间”。
△郎酒股份副董事长汪博炜主持发布会
抛开各路媒体范式报道的现场与片段，作为与郎酒结缘15年的知酒君分明嗅到了不同的气息：其一，汪俊林反复提及的“消费者主义”，就是根据需求调整战略，消费者中心论；其二，郎酒既要满足需求，更要担当创造需求；其三，聚焦酱香、兼香，“双优”做深做透，极致化到底。
汪俊林现场讲到：一定要走狂具郎酒特色的兼香道路，形成酱香高端、兼香大众、两香双优的战略格局；2-3年内实现郎酒兼香100亿元年营销规模，成为浓酱兼香市场第一，成为大众喜爱产品。“独具特色”就是具有显著个性价值，比如升级为5种基酒等，宣布投资150亿，在泸州浓香核心产区里两年再建一个庄园——龙马酒庄。
△郎酒集团董事长汪俊林主旨发布“五星兼香价值模型”
汪俊林认为，郎酒发展兼香有着三大显著优势：一是地理位置形成的，即郎酒横跨赤水河左岸酱香核心产区与长江上游泸州浓香黄金产区，融合天成，这是先天优势；二是历史形成的，上世纪七十年代的郎泉酒，这是兼香的起源；三是实践中不断完善形成的，近二十年来浓酱兼香郎酒历经消费者检验，市场广泛认可，持续扩容高增长。
2006年郎酒首次推出“和谐兼香新郎酒”，到2009年知酒传媒创始人向宁面访汪俊林时，他还信誓旦旦地描绘着他脑海里二郎镇上的若大的“上帝的酒庄”，这个大胆的构思如今已经修成正果。复盘这些过往，我们似乎没有理由怀疑两年之后，再投资150亿，待泸州产区全面建成后，其年产原酒总量可达15万吨，生产成品酒23万吨。还有一个郎酒庄园的“姊妹篇”龙马酒庄，将全面抬高中国兼香白酒的进入门槛。
何为郎酒兼香？第二增长极兼香白酒不是郎酒的专利，在商品酒市场早有口子窖与白云边，郎酒凭什么要继酱香之后来壮大兼香白酒呢？
汪俊林的答案是打造郎酒第二增长极，如何理解这个增长极呢？那就三个目标：即小郎酒持续小瓶白酒第一；顺品郎持续高举都市光瓶酒旗帜；三是郎牌特曲成为兼香白酒价值之选。为此，郎酒准备了二十年，已经形成了强大的战略支撑。在生产体系里，泸州厂公司是郎酒兼香产业的根基，郎酒兼香战略的压舱石；在营销体系，小郎酒事业部已经将小郎酒做成了3亿人的消费群体，顺品郎主打都市消费圈，引领着中国光瓶酒消费新潮流，而郎牌特曲事业部的兼香价值塑造已经成势。何为兼香？就是香型融合之美，何为郎酒兼香，就是践行着2527浓酱兼香酿造技法数字密码。而汪俊林从长期战略准备角度，深度诠释了“五星兼香”价值体系，即五边形模型优势——长期主义战略支撑、兼香蓝海充满机遇、龙马酒庄坚实赋能、最优浓酱产区品质兼优、纵深布局专业价值。
战略家的时代发现与设计，离不开“工程师”的科研攻关与技术突破。郎酒股份常务副总工程师沈毅介绍，郎酒兼香首创“一步法”工艺，开创“两步法”工艺，后来更以“超高温大曲制作工艺”“兼香堆积工艺技术”“风味轮感官数字化勾调技术”等三大首创工艺技术为《浓酱兼香型白酒的生产办法》专利核心，在他研究看来，郎酒是兼香工艺开创者；是兼香香型代表者，1984年获中商部优质酒，1985年获银爵奖；是国家标准制定者，最终形成了今天的全链条工艺体系的“进阶”时代。更重要的是，在中国食品科技“奥斯卡”年度评比中，2021年荣获中国食品工业协会科学技术一等奖，诸如此类，不胜枚举。沈毅最后总结为：“四香合一，一香多味，兼而有之，融而不同的朗酒兼香，有着92个内控技术标准，431个关键工艺控制点，75种风味独特的兼香原酒，10余款个性鲜明的兼香产品，满足消费者多元化、时尚化、年轻化的饮用需求。”
和而不同，郎酒兼得，在传统香型无法全面定盘新消费的大趋势下，郎酒兼香可以最大化满足新消费所需，这就是汪俊林认为的“蓝海”，蓝海游泳，八仙过海，各显神通，郎酒为此准备了二十年，汪俊林为此准备了一生。
何为“鼎立”，郎酒兼香不止百亿
此次郎酒战略乾坤大挪动，“酱兼双核”已经形成，“两香双优”正在路上。
汪俊林现场给郎酒兼香划出了新赛道，即700元以下的消费市场，即“酱香高端、兼香大众、两香双优”的全新布局。同时，全面升级的郎牌特曲T系列、顺品郎系列首度亮相，郎酒兼香全家福也是首次聚集向外展示。此次升级的郎牌特曲T3/T6/T8/T9，以及蓝顺、红顺、金盖装顺品郎将以更清晰、更鲜明的矩阵序列和产品形象面向广大消费者。就市场表现而言，郎酒兼香家族可以说强强列阵，在不同价格带各司其职。会议前夕，一部全国郎酒兼香的经销商专题片更是直接立下军令状，今年铁定销售翻番，并各自就市场销售与回款业绩公开报喜。
汪俊林点将，兼香团队也整装出征，小郎酒事业部、郎牌特曲事业部和泸州厂公司管理团队全体亮相，郎酒股份公司总经理付饶为郎酒兼香团队授旗，带领团队热血誓师百亿兼香新征程，2-3年内铁定完成兼香百亿销售目标。
一流企业都赢在战略、胜在经营，汪俊林接手郎酒起步群狼战术，举旗神彩飞扬中国郎；2017年，果断抬高换到‘两大酱香’，2021年品牌持续升空，从酱香酒中找到了差异化“赤水河左岸庄园酱酒”；今天，郎酒再次在“独具特色”中建立自己的DNA，这是郎酒‘兼香鼎立’的又一次历史性起程。既是蓝海，百亿兼香只是一个阶段，郎酒要的是“兼香鼎立”，耐人寻味。
汪俊林有句名言：定位是企业运行的律令。结合到兼香战略，汪俊林似乎以“超视距”的能力发现别人之所未见，即兼香的未来远远不止百亿，郎酒要做的，永远向第一出发。
恰如泸州市人民政府副市长杨长缨在讲话中指出：2022年，全市规上酒业实现增加值增速8.1%。实现营收1204亿元，占到全国的1/5，同比增长了10.9%。郎酒兼香战略的全面推进，对于泸州进一步发挥浓酱双优产区优势、科学布局世界优质白酒产业集群意义重大。
在酒业全要素竞争开启的2023年，郎酒的“三品”思想，兼香的“三大主义”、“五星兼香”新未来，放眼整个酒业，兼香品类阵营里没有老名酒，没有百亿级企业，或许两年之后将终结这一历史，留给郎酒与汪俊林的，就是时间问题。汪俊林的棋子亮明，郎酒“两香双优”加速度，兼香落子，百亿小目标，时间来回答。
长期投资需要社会大趋势的支撑（2月18日收评）
市场情绪从极端程度开始恢复。本周我们持仓组合均衡上涨，并不是由某个股票或者板块大涨带动，市场情绪恢复后，基本面的支撑才发生作用。本周创业板较为弱势，主要是新能源板块的前景开始被市场质疑，新能源板块当前的周期属性影响了部分资金的持仓决心。
上周市场情绪极端情况下，很多朋友对我们表示了关心，也有部分机构同业上门进行了交流。在此感谢所有朋友的关心，但我们始终认为，情绪主导的市场波动终究是短期现象，我们对未来宏观经济变化和持仓公司的发展情况有足够的理解和判断，对前景有足够的信心，所以我们在当时会在情绪上受到市场的影响，但不会有压力。
我们坚持长线投资，在市场严峻的考验下显示了知行合一的特质，知行合一才能足以判断一个体系的底限。对任何长期投资决策来说，上限和底限都是非常重要的衡量指标。风格漂移的投资体系无法判断其底限。
长线投资基本会剔除周期品种、题材股和很多经营普通的股票，在持续的深入研究基础上，在长期的汰弱留强后，能够留下的持仓都有不错的质地和前景。所以对这种仓位来说，能导致大幅杀跌的主要就是估值。随着时间推进，公司业绩的持续增长，其股价会逐步受到支撑和提振。这是长线投资的基本表现。
反过来，未经过持续深入研究遴选的股票，往往会存在各种各样的问题，而无法承受市场压力。在市场底部时，持有这些股票，心里很难有底气。
这个差异，只有在市场深度调整状态下才能得到体现。
站在当前的时点，基于我们的持仓，对未来展望如下：1，市场情绪的恢复仍然存在一个过程，超跌的个股或者板块会逐步恢复到理性价格，未来会有小幅的震荡和反复，但反弹仍然会继续。2，一季报和半年报的业绩依次发布，对业绩增长确定的个股会有强劲的提振。3，几个月后，美国经济数据会出现边际的持续放缓，美联储紧缩预期在边际上会改变，这会进一步提振优质股票的估值水平；4，我们持仓公司的未来业绩，其同比增速会逐步和其他行业体现出差别优势，很多行业的同比基数太高，导致2022年的业绩增速会有明显下降甚至可能会亏损，而我们持仓业绩的稳定增长在今年会体现出相对优势。以上四个因素会在今年逐步体现。
至于很多人关心的医疗集采，从长期看影响将逐步过去，无法影响整个行业的长期发展趋势。2020年中国医疗开支7.3万亿元，其中医保基金覆盖了2.3万亿元左右，占比约三分之一。而中国医疗开支每年的增速都在10%左右，其中集采事实已经降低了这个增速，在不考虑集采的情况下，行业开支增速接近15%。对比之下，医保基金收入的增速是1.7%，远远小于医疗整体开支的增速。
所以，医保基金无法完全覆盖整体医疗开支，随着集采的持续推进，以及中国缴费人群规模随着出生人口的下降而下降，开支随着老龄化的持续深化而提升，医保基金的规模和整体医疗开支的缺口只会越来越大。长期来看，医保基金能覆盖的额度范围内会提供较低的价格，但无法覆盖的更大的范围只能按照市场价格执行。
更重要的是，根据医疗内部各细分行业的特性差异，医疗服务由于供给的刚性很难进行价格管制，集采主要对能工业化生产的医药和部分耗材器械产生价格压制作用。但即便有集采压制，集采只能影响价格幅度，但不能影响数量的增速。
中国人均医疗开支占gdp比例远低于世界平均水平，随着老龄化的深化，人口年龄的稳步上升，未来医疗开支占社会消费的比例将持续上升，这个趋势将持续几十年。
所以，未来的分歧主要在于，你是从什么时间跨度来看待这个行业。
从上述分析就可以看出，社会趋势的长期性变化一旦形成，就很难被改变，期间的走势可能会受到政策、经济波动的影响，但从长期看方向会非常确定。
长期投资的最核心底层逻辑支撑，就是社会大趋势。医疗行业如此，其他具备社会大趋势支撑的行业也如此。我们坚信的是社会大趋势，而不是其他政策干扰或者各种波动的干扰。
与洞察者同行，与坚定者同行，这是我们一贯的希望
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
市场情绪从极端程度开始恢复。本周我们持仓组合均衡上涨，并不是由某个股票或者板块大涨带动，市场情绪恢复后，基本面的支撑才发生作用。本周创业板较为弱势，主要是新能源板块的前景开始被市场质疑，新能源板块当前的周期属性影响了部分资金的持仓决心。
上周市场情绪极端情况下，很多朋友对我们表示了关心，也有部分机构同业上门进行了交流。在此感谢所有朋友的关心，但我们始终认为，情绪主导的市场波动终究是短期现象，我们对未来宏观经济变化和持仓公司的发展情况有足够的理解和判断，对前景有足够的信心，所以我们在当时会在情绪上受到市场的影响，但不会有压力。
我们坚持长线投资，在市场严峻的考验下显示了知行合一的特质，知行合一才能足以判断一个体系的底限。对任何长期投资决策来说，上限和底限都是非常重要的衡量指标。风格漂移的投资体系无法判断其底限。
长线投资基本会剔除周期品种、题材股和很多经营普通的股票，在持续的深入研究基础上，在长期的汰弱留强后，能够留下的持仓都有不错的质地和前景。所以对这种仓位来说，能导致大幅杀跌的主要就是估值。随着时间推进，公司业绩的持续增长，其股价会逐步受到支撑和提振。这是长线投资的基本表现。
反过来，未经过持续深入研究遴选的股票，往往会存在各种各样的问题，而无法承受市场压力。在市场底部时，持有这些股票，心里很难有底气。
这个差异，只有在市场深度调整状态下才能得到体现。
站在当前的时点，基于我们的持仓，对未来展望如下：1，市场情绪的恢复仍然存在一个过程，超跌的个股或者板块会逐步恢复到理性价格，未来会有小幅的震荡和反复，但反弹仍然会继续。2，一季报和半年报的业绩依次发布，对业绩增长确定的个股会有强劲的提振。3，几个月后，美国经济数据会出现边际的持续放缓，美联储紧缩预期在边际上会改变，这会进一步提振优质股票的估值水平；4，我们持仓公司的未来业绩，其同比增速会逐步和其他行业体现出差别优势，很多行业的同比基数太高，导致2022年的业绩增速会有明显下降甚至可能会亏损，而我们持仓业绩的稳定增长在今年会体现出相对优势。以上四个因素会在今年逐步体现。
至于很多人关心的医疗集采，从长期看影响将逐步过去，无法影响整个行业的长期发展趋势。2020年中国医疗开支7.3万亿元，其中医保基金覆盖了2.3万亿元左右，占比约三分之一。而中国医疗开支每年的增速都在10%左右，其中集采事实已经降低了这个增速，在不考虑集采的情况下，行业开支增速接近15%。对比之下，医保基金收入的增速是1.7%，远远小于医疗整体开支的增速。
所以，医保基金无法完全覆盖整体医疗开支，随着集采的持续推进，以及中国缴费人群规模随着出生人口的下降而下降，开支随着老龄化的持续深化而提升，医保基金的规模和整体医疗开支的缺口只会越来越大。长期来看，医保基金能覆盖的额度范围内会提供较低的价格，但无法覆盖的更大的范围只能按照市场价格执行。
更重要的是，根据医疗内部各细分行业的特性差异，医疗服务由于供给的刚性很难进行价格管制，集采主要对能工业化生产的医药和部分耗材器械产生价格压制作用。但即便有集采压制，集采只能影响价格幅度，但不能影响数量的增速。
中国人均医疗开支占gdp比例远低于世界平均水平，随着老龄化的深化，人口年龄的稳步上升，未来医疗开支占社会消费的比例将持续上升，这个趋势将持续几十年。
所以，未来的分歧主要在于，你是从什么时间跨度来看待这个行业。
从上述分析就可以看出，社会趋势的长期性变化一旦形成，就很难被改变，期间的走势可能会受到政策、经济波动的影响，但从长期看方向会非常确定。
长期投资的最核心底层逻辑支撑，就是社会大趋势。医疗行业如此，其他具备社会大趋势支撑的行业也如此。我们坚信的是社会大趋势，而不是其他政策干扰或者各种波动的干扰。
与洞察者同行，与坚定者同行，这是我们一贯的希望
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
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