#巴菲特致股东的信Letters to Shareholders#2005-Warren E. Buffett (1930-08-30) 74years old
1.马克吐温：“⼀个想揪着猫尾巴把它弄回家的⼈将会得到⼀个他除此之外根本不可能得到的教训。”
2.2005年继续努⼒退出通⽤再保衍⽣业务，⾃从开始之后，我们累计损失⾼达4.04亿美元。都怪我优柔寡断犯下⼤错，当⼀个问题发⽣时，不管是⽣活中还是商业中，⾏动的最佳时机是马上⾏动。
1.马克吐温：“⼀个想揪着猫尾巴把它弄回家的⼈将会得到⼀个他除此之外根本不可能得到的教训。”
2.2005年继续努⼒退出通⽤再保衍⽣业务，⾃从开始之后，我们累计损失⾼达4.04亿美元。都怪我优柔寡断犯下⼤错，当⼀个问题发⽣时，不管是⽣活中还是商业中，⾏动的最佳时机是马上⾏动。
#巴菲特致股东的信Letters to Shareholders#2005-Warren E. Buffett (1930-08-30) 74years old
1.讨论增长率时，你⾮常有必要留⼼基期与终期年度的选择。
2.1995-2005最后⼀个⼗年期间发⽣了很⼤的变化，反映了我们的经营重⼼⽇益向企业并购倾斜。
3.当⼀家公司管理层骄傲地宣布以股票收购另⼀家公司时，作为收购⽅公司的股东们不得不为此牺牲⾃⾝的⼀部分股东权益。
1.讨论增长率时，你⾮常有必要留⼼基期与终期年度的选择。
2.1995-2005最后⼀个⼗年期间发⽣了很⼤的变化，反映了我们的经营重⼼⽇益向企业并购倾斜。
3.当⼀家公司管理层骄傲地宣布以股票收购另⼀家公司时，作为收购⽅公司的股东们不得不为此牺牲⾃⾝的⼀部分股东权益。
#巴菲特致股东的信Letters to Shareholders#2005-Warren E. Buffett (1930-08-30) 74years old
1.2005年资产净值增加56亿，6.4%。过去41年，也就是从(1965)现有经营阶层接⼿之后，每股账⾯19.46成长到$59,377，年复合增长率21.5%。
2.当⼀个问题发⽣时，不管是⽣活中还是商业中，⾏动的最佳时机是马上⾏动‼
3.公司业务前景越是不确定，内在价值的计算就越是有可能谬之千⾥。伯克希尔的有利因素：种类众多的相对稳定的收⼊现⾦流，同时拥有巨⼤的流动性和很少的债务。
1.2005年资产净值增加56亿，6.4%。过去41年，也就是从(1965)现有经营阶层接⼿之后，每股账⾯19.46成长到$59,377，年复合增长率21.5%。
2.当⼀个问题发⽣时，不管是⽣活中还是商业中，⾏动的最佳时机是马上⾏动‼
3.公司业务前景越是不确定，内在价值的计算就越是有可能谬之千⾥。伯克希尔的有利因素：种类众多的相对稳定的收⼊现⾦流，同时拥有巨⼤的流动性和很少的债务。
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