见证 | 独立投资人任俊杰：我不预测大盘，只预测所关注股票未来五年的收益
2020年03月29日 09:05 红刊财经

编辑 | 李壮

我从来不做大盘预测，而只看未来5-10年这两只股票（招行和茅台）能否拿得住，拿不住会再考虑其他股票，但现在没有这种考虑。

在最近的全球市场巨震中，我持有的招行和茅台出现了一定程度的下跌，由于这些年我的金融资产，除了存款和一些零用钱外，其余都配置成了股票，所以在疫情引发市场下跌时，我没有现金能用来加仓。

而对于现金的问题，我认为如果每次都想在低位买入，有一个必要的前提，就是有源源不断的现金流入。巴菲特就有这样的优势，他的伯克希尔·哈撒韦每年有大量浮存金入账，所以他不是在估值较高时卖出，拿着现金等待回调，然后在低位时补仓；而是在估值较高时等待，在估值合理时出手。这是可以做到的。而我们普通投资者只有100万元投资股市，某一天市场环境发生了变化，想着卖出50万，拿着钱等回调后抄底是很难成功的。所以想明白这件事后，我的仓位一直很高，也基本上没有现金。

前一阵，我的一个朋友给我打电话，说茅台股价会跌到多少多少，并极力劝说我卖出，让我在低价位上再买回来。市场中有很多声音认为茅台会跌到900元以下，高买低卖的困惑在于，如果现在卖出了，我什么时候再买回来？我怎么知道不会在901元向上走？所以我相信我持有的股票，我买股票看五年，我只关注企业五年后业绩怎么样，五年后股价怎么样。

这次新冠肺炎疫情引发的危机对我没有什么影响，只要五年后能达到我的预期收益，我不会在意现在的波动。虽然市场普遍认为磨底的时间被延长了，但我基本上认可疫情一两年会过去。放在五年甚至十年的时间内考察，我就更没有什么理由担心了。2018年A股熊市的时候，我也持一样的态度。

未来五年，茅台可以算两笔账，一笔是股息率；另一笔是业绩增速。茅台的估值目前在30倍左右，五年内继续提升的概率比较低。这还要看投资者的预期回报，如果你的预期回报是20%，那么茅台就不是一个合适的投资标的。我的预期回报是12%，所以我对茅台股价的波动没什么感觉。

对比来看，招行可以算三笔账，股息、利润和估值提升。过去两年，招行的平均市盈率在10倍左右，但是现在是8倍左右。我之前给招行做过一个预测，判断利润增速在10%-12%左右。从估值来看，招行目前PE在8倍左右，可以说是跌出了一个比较吸引人的价位，至于1000元以上的茅台是否有吸引力，我就不做判断了。

我从来不做大盘预测，只看未来5-10年这两只股票能否拿得住，拿不住会再考虑其他股票，但现在没有这种考虑。所以其他资产是否成为了更加稀缺的资产，我暂时也不关注。

在疫情爆发后，我一直在想一个问题，这次是否不一样？我一个朋友前两天给我打电话，反复跟我说，“这次不一样”。这句话已经被市场认为最昂贵的一句话，过去100年每一次出现了危机，都有人说“这次不一样”，然后把股票卖出，拿着现金等待抄底,不过成功者寥寥。这次是否不一样？我把这个问题提给《红周刊》的读者，请大家自我判断吧。■

（文中提及个股仅作举例说明，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）

（本文发表于3月28日《红周刊》）

做走势的 你也要思考走势背后意味着什么 最小阻力位是什么在推动着，比如前期白银突然大涨的时候，我就想着难道有什么发生了吗？白银是什么东西 黄金白银是具有短期避险情绪的，而这时消息面还很平静，黄金白银不会无缘无故大涨肯定是有原因的 ，然后从这几天的消息面来看 乱糟糟的也就不足为奇了 总结 你在市面上看的消息永远不会是第一手信息 最早最早的也已经是第三手信息了 第一手信息的来源要靠自已去寻找 有的从国外传到国内 然后再由媒体编辑后才公开发布出来 已经没有多大价值了 如果 不知所以然还要一味的扎进去大多时候就被收割掉，虽然我不做 但是我会去思考 一点自已的亲身感受

#H12纯原系列 #购:yyqx4166##今天穿什么# YZ 380 Alien外星人
文案都说原装材料到底什么才是真原装 我会给大家做详细的剖析 当然 我这一发 模仿的人又会比比皆是 很多素材详解我不做 微博 淘宝 公众号 你们搜不到任何相关信息 大多数人只会简单的文案编辑 我一做完 市场各种所谓的剖析对比就会集体涌现 是不是真正用心在做产品 你们心里自然会有判断 原楦 原纸板 原档案 原操作指令单 不是为了吹文案而吹 实实在在背后的真实付出 https://t.cn/RxRj4bn