苏玻实业来访亚洲金属网
12月5日上午，江苏苏玻实业发展有限公司矿产部主管李眙女士和上海有孚国际物流有限公司市场总监邱收女士来访亚洲金属网，并与亚洲金属网锑市场分析师房千新女士进行深入交流。
双方就当前国际市场及国内市场锑矿供应格局及现状展开深入交流和探讨，对当前国内外锑精矿市场供应和消费现状进行分析。江苏苏玻实业公司由江苏地矿局控股，致力于开展全球有色金属优质矿产进出口贸易。上海有孚国际物流旨在为国内企业提供国际货物运输代理等服务。李眙女士针对当前南美地区锑矿资源现状进行了分享，并表示苏玻实业旨在集中南美地区锑矿资源，有意进一步疏通中国与南美地区锑矿集中供应渠道，并期待通过亚洲金属网平台与更多国内外客户达成更优质的供需合作关系。
江苏苏玻实业发展有限公司及上海有孚国际物流有限公司对亚洲金属网锑市场专业、客观公正、准确及时的国内外市场信息服务表示高度认可，并表示将积极参加亚洲金属网于2024年3月21-22日在珠海举办的第十届国际锑业论坛。
https://t.cn/A6lcOoE4
12月5日上午，江苏苏玻实业发展有限公司矿产部主管李眙女士和上海有孚国际物流有限公司市场总监邱收女士来访亚洲金属网，并与亚洲金属网锑市场分析师房千新女士进行深入交流。
双方就当前国际市场及国内市场锑矿供应格局及现状展开深入交流和探讨，对当前国内外锑精矿市场供应和消费现状进行分析。江苏苏玻实业公司由江苏地矿局控股，致力于开展全球有色金属优质矿产进出口贸易。上海有孚国际物流旨在为国内企业提供国际货物运输代理等服务。李眙女士针对当前南美地区锑矿资源现状进行了分享，并表示苏玻实业旨在集中南美地区锑矿资源，有意进一步疏通中国与南美地区锑矿集中供应渠道，并期待通过亚洲金属网平台与更多国内外客户达成更优质的供需合作关系。
江苏苏玻实业发展有限公司及上海有孚国际物流有限公司对亚洲金属网锑市场专业、客观公正、准确及时的国内外市场信息服务表示高度认可，并表示将积极参加亚洲金属网于2024年3月21-22日在珠海举办的第十届国际锑业论坛。
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云锗来访亚洲金属网
11月28日下午，云南临沧鑫圆锗业股份有限公司营销总监赵航先生、市场部经理张新先生来访亚洲金属网，并与亚洲金属网销售总监赵昊先生和锗市场分析师杨可均先生进行友好会面。
赵航先生首先就云南临沧鑫圆锗业股份有限公司及经营业务做简要介绍，随后双方就当前锗市场运行及政策进行了深入探讨。作为亚洲金属网多年会员单位，云南临沧鑫圆锗业股份有限公司十分认可亚洲金属网提供的信息服务，对亚洲金属网提供的客观、及时且准确的信息给予高度评价，并表示将一如既往地支持即将在2024年3月28日-29日在宁波举办的第十六届国际铟铋锗镓论坛。
https://t.cn/A6lyp12R
11月28日下午，云南临沧鑫圆锗业股份有限公司营销总监赵航先生、市场部经理张新先生来访亚洲金属网，并与亚洲金属网销售总监赵昊先生和锗市场分析师杨可均先生进行友好会面。
赵航先生首先就云南临沧鑫圆锗业股份有限公司及经营业务做简要介绍，随后双方就当前锗市场运行及政策进行了深入探讨。作为亚洲金属网多年会员单位，云南临沧鑫圆锗业股份有限公司十分认可亚洲金属网提供的信息服务，对亚洲金属网提供的客观、及时且准确的信息给予高度评价，并表示将一如既往地支持即将在2024年3月28日-29日在宁波举办的第十六届国际铟铋锗镓论坛。
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【锂价“压力测试”：跌到10万元还有谁能赚钱？】
四季度以来，锂价期、现价格持续回落。
11月29日，碳酸锂2401合约再次增仓下行，午后续创上市以来新低。同日，上海有色统计的国内电池级碳酸锂现货市场均价为每吨13.19万元，连续30个交易日下跌。
对于近期锂价回落，华东一位贸易人士反馈称，“综合上下游各方预期来看，猜测跌到12万、10万和8万的都有，判断10万元出头的群体相对较多。”
另有市场机构将其总结为，上下游产业全面看空后市，加上期货盘的全面空头趋势，更是跌破整个市场商家的信心。
需要指出的是，从相关上市公司披露的定期报告来看，其实际销售价格也会低于以上现货市场均价，约为后者的8到9折左右。
从中不难看出，碳酸锂跌至10万元/吨似乎已经指日可待，相应的锂盐行业供给端将面临重塑。
与其他周期性行业不同，因为资源禀赋、提锂路径和原料自给率等方面存在巨大差异，碳酸锂行业内部成本相差极为明显。
如果锂价跌至10万元，至少上市公司层面将有半数左右的企业出现经营性亏损，并可能引发继今年4月、9月以来的再次集中减产。
少数龙头仍可盈利
现货、期货市场的碳酸锂价格，正在无限接近10万元。
尤其是期货价格，代表明年1月价格预期的2401合约，今日最低已经跌至10.87万元/吨。
接下来，随着期货交割月的临近，期、现价差将明显收敛，两个价格也将趋于一致。而如果市场上空头继续保持绝对优势，并导致期货价格无法反弹，现货价格也将跟随回落。
对于行业内部而言，锂盐企业亏损的范围将随之增加。
根据定期报告披露的营业成本、锂盐销量数据，本报对2021年、2022年锂盐企业成本估算结果显示，2021年时，10家样本公司锂盐产品的“账面成本”平均值在4.47万元/吨左右。
2022年，受到锂精矿价格上涨影响，外采原料锂盐企业成本大幅抬升，使得当期12家样本公司(包括最低值西藏矿业、最高值融捷股份)平均成本增加至12.44万元/吨。
其中，7家公司当期单吨成本高于10万元，占比58%;成本低于10万元的，只有三家盐湖提锂企业，以及原料100%自给或者接近的锂辉石、锂云母提锂头部公司，总数只有5家。
相当于，如果碳酸锂跌至10万元，约有六成左右的锂盐上市公司将面临亏损。
当然，以上结论存在一定局限性，统计范围只涵盖了披露相关数据的上市公司，无法将南氏锂电、九岭锂业等一众非上市和拟IPO公司统计在内，同时企业成本端也非一成不变，尤其是外采原料企业今年成本端变化十分明显。
而就2023年成本变化趋势来看，盐湖股份、藏格矿业、永兴材料、天齐锂业等一体化企业成本略有小幅上涨，但是经营安全边际依旧较高，即便锂价跌至10万元仍然可以实现盈利。
仅以永兴材料为例，该公司前三季度碳酸锂销量2万吨，对应实现净利润为27亿元，单吨净利润为13万元。
此外，中矿资源随着自有矿产能的释放，也将成为国内极少数矿石100%自给的低成本锂盐企业。
根据半年报数据测算，上半年中矿资源原料自给率在75%左右，单吨成本约为9.5万元，后续随着其自给率提升到100%，公司锂盐成本仍然有一定下降空间。
相比之下，赣锋锂业、雅化集团、盛新锂能等原料外采的锂盐企业，锂精矿需要全部外采或者部分自给，加之澳矿价格下跌滞后1锂盐，今年成本趋势同比出现明显增长，后续经营风险增加。
比如赣锋锂业，华泰证券前期测算结果显示，公司前三季度毛利率下降38个百分点至17.42%，其中三季度毛利率为4.94%、净利率为0.43%。
而今年四季度，该公司收入规模最大的氢氧化锂、碳酸锂，较三季度价格进一步回落。
至于其他没有矿端资源布局，或者是矿端无法实现并表的高成本锂盐企业，在锂价击穿20万元价位时便已经抵挡不住，早早已经转向代加工。
供给端或加速重塑
今年4月、9月，前述碳酸锂市场均价曾经两度跌破18万元/吨，并引发了业内阶段性的减产。
本报4月初报道指出，产能较小的企业减产较为明显，当时便有企业反馈称“产能利用率降至20%左右”。
另据亚洲金属网统计，9月份中国共计10家电池级碳酸锂生产商减产，去年同期为2家，当月合计生产电池级碳酸锂9338吨，比8月减少3062吨。
就减产企业地域来看，四川5家，江西3家，河北1家，湖南1家。
众所周知，四川、江西是国内锂盐产能的集中地，企业分别以进口锂辉石和国产锂云母为主，河北、湖南则是非主流产区，整体企业规模较小，竞争力不足，从中也可以看出减产企业的大致类型和成本水平。
如今，随着上述均价再次下2到13万元/吨，行业内部的减产范围和力度也将随之增强。
对此已有行业机构指出，“对于当前形势，锂盐厂已经开始逐步选择停、减产来尽量减少亏损，供应或将出现减少。”
更加令人担忧的是，13万元的市场均价也不能确定是市场底部，因为后续供需过剩会从预期逐步变成现实，同时成本支撑力度也会有所减弱。
“预计2024年南美盐湖锂供应量将增加约8万吨，供应压力进一步增加将推动锂价继续下跌。叠加近期澳洲锂矿价格跌幅扩大，成本支撑逻辑弱化，我们预计2024年锂价或跌至10万元/吨以下……”中信证券指出。
近期某期货机构在路演活动中展示的供需平衡表也显示，2024年全球锂盐供应过剩可能会超过10万吨，较今年少量过剩的情况大幅增加。
这意味着，锂价后续即便反弹也是阶段性的，而无法重现趋势性的上涨。
同时，在供需过剩和成本下行的压制作用下，甚至不排除碳酸锂价格长期在10万元/吨或以下水平运行的可能，而这将促使行业供给端加速重塑。
一方面，若锂价长期保持低位，将导致外采原料的高成本锂盐企业持续亏损，逐步被市场所淘汰。
另一方面，近两年新建的矿、盐一体化项目，凭借自身成本优势未来达产的可能性较大，并对以上高成本产能形成替代。
最终，锂盐供给端潜在的演变方向是，一体化产能占比较目前大幅提高，进而带动行业平均生产成本下降，以及抵御锂价下跌能力的增强。
不过，有一点需要注意，大宗商品的远期价格判断难度极大，期货价格也只是基于现有已知条件作出的预判，未来仍存诸3多不确定因素。
此外，市场各方预期达到高度一致时，最容易出现意外走势。
【锂价“压力测试”：跌到10万元还有谁能赚钱？】
四季度以来，锂价期、现价格持续回落。
11月29日，碳酸锂2401合约再次增仓下行，午后续创上市以来新低。同日，上海有色统计的国内电池级碳酸锂现货市场均价为每吨13.19万元，连续30个交易日下跌。
对于近期锂价回落，华东一位贸易人士反馈称，“综合上下游各方预期来看，猜测跌到12万、10万和8万的都有，判断10万元出头的群体相对较多。”
另有市场机构将其总结为，上下游产业全面看空后市，加上期货盘的全面空头趋势，更是跌破整个市场商家的信心。
需要指出的是，从相关上市公司披露的定期报告来看，其实际销售价格也会低于以上现货市场均价，约为后者的8到9折左右。
从中不难看出，碳酸锂跌至10万元/吨似乎已经指日可待，相应的锂盐行业供给端将面临重塑。
与其他周期性行业不同，因为资源禀赋、提锂路径和原料自给率等方面存在巨大差异，碳酸锂行业内部成本相差极为明显。
如果锂价跌至10万元，至少上市公司层面将有半数左右的企业出现经营性亏损，并可能引发继今年4月、9月以来的再次集中减产。
少数龙头仍可盈利
现货、期货市场的碳酸锂价格，正在无限接近10万元。
尤其是期货价格，代表明年1月价格预期的2401合约，今日最低已经跌至10.87万元/吨。
接下来，随着期货交割月的临近，期、现价差将明显收敛，两个价格也将趋于一致。而如果市场上空头继续保持绝对优势，并导致期货价格无法反弹，现货价格也将跟随回落。
对于行业内部而言，锂盐企业亏损的范围将随之增加。
根据定期报告披露的营业成本、锂盐销量数据，本报对2021年、2022年锂盐企业成本估算结果显示，2021年时，10家样本公司锂盐产品的“账面成本”平均值在4.47万元/吨左右。
2022年，受到锂精矿价格上涨影响，外采原料锂盐企业成本大幅抬升，使得当期12家样本公司(包括最低值西藏矿业、最高值融捷股份)平均成本增加至12.44万元/吨。
其中，7家公司当期单吨成本高于10万元，占比58%;成本低于10万元的，只有三家盐湖提锂企业，以及原料100%自给或者接近的锂辉石、锂云母提锂头部公司，总数只有5家。
相当于，如果碳酸锂跌至10万元，约有六成左右的锂盐上市公司将面临亏损。
当然，以上结论存在一定局限性，统计范围只涵盖了披露相关数据的上市公司，无法将南氏锂电、九岭锂业等一众非上市和拟IPO公司统计在内，同时企业成本端也非一成不变，尤其是外采原料企业今年成本端变化十分明显。
而就2023年成本变化趋势来看，盐湖股份、藏格矿业、永兴材料、天齐锂业等一体化企业成本略有小幅上涨，但是经营安全边际依旧较高，即便锂价跌至10万元仍然可以实现盈利。
仅以永兴材料为例，该公司前三季度碳酸锂销量2万吨，对应实现净利润为27亿元，单吨净利润为13万元。
此外，中矿资源随着自有矿产能的释放，也将成为国内极少数矿石100%自给的低成本锂盐企业。
根据半年报数据测算，上半年中矿资源原料自给率在75%左右，单吨成本约为9.5万元，后续随着其自给率提升到100%，公司锂盐成本仍然有一定下降空间。
相比之下，赣锋锂业、雅化集团、盛新锂能等原料外采的锂盐企业，锂精矿需要全部外采或者部分自给，加之澳矿价格下跌滞后1锂盐，今年成本趋势同比出现明显增长，后续经营风险增加。
比如赣锋锂业，华泰证券前期测算结果显示，公司前三季度毛利率下降38个百分点至17.42%，其中三季度毛利率为4.94%、净利率为0.43%。
而今年四季度，该公司收入规模最大的氢氧化锂、碳酸锂，较三季度价格进一步回落。
至于其他没有矿端资源布局，或者是矿端无法实现并表的高成本锂盐企业，在锂价击穿20万元价位时便已经抵挡不住，早早已经转向代加工。
供给端或加速重塑
今年4月、9月，前述碳酸锂市场均价曾经两度跌破18万元/吨，并引发了业内阶段性的减产。
本报4月初报道指出，产能较小的企业减产较为明显，当时便有企业反馈称“产能利用率降至20%左右”。
另据亚洲金属网统计，9月份中国共计10家电池级碳酸锂生产商减产，去年同期为2家，当月合计生产电池级碳酸锂9338吨，比8月减少3062吨。
就减产企业地域来看，四川5家，江西3家，河北1家，湖南1家。
众所周知，四川、江西是国内锂盐产能的集中地，企业分别以进口锂辉石和国产锂云母为主，河北、湖南则是非主流产区，整体企业规模较小，竞争力不足，从中也可以看出减产企业的大致类型和成本水平。
如今，随着上述均价再次下2到13万元/吨，行业内部的减产范围和力度也将随之增强。
对此已有行业机构指出，“对于当前形势，锂盐厂已经开始逐步选择停、减产来尽量减少亏损，供应或将出现减少。”
更加令人担忧的是，13万元的市场均价也不能确定是市场底部，因为后续供需过剩会从预期逐步变成现实，同时成本支撑力度也会有所减弱。
“预计2024年南美盐湖锂供应量将增加约8万吨，供应压力进一步增加将推动锂价继续下跌。叠加近期澳洲锂矿价格跌幅扩大，成本支撑逻辑弱化，我们预计2024年锂价或跌至10万元/吨以下……”中信证券指出。
近期某期货机构在路演活动中展示的供需平衡表也显示，2024年全球锂盐供应过剩可能会超过10万吨，较今年少量过剩的情况大幅增加。
这意味着，锂价后续即便反弹也是阶段性的，而无法重现趋势性的上涨。
同时，在供需过剩和成本下行的压制作用下，甚至不排除碳酸锂价格长期在10万元/吨或以下水平运行的可能，而这将促使行业供给端加速重塑。
一方面，若锂价长期保持低位，将导致外采原料的高成本锂盐企业持续亏损，逐步被市场所淘汰。
另一方面，近两年新建的矿、盐一体化项目，凭借自身成本优势未来达产的可能性较大，并对以上高成本产能形成替代。
最终，锂盐供给端潜在的演变方向是，一体化产能占比较目前大幅提高，进而带动行业平均生产成本下降，以及抵御锂价下跌能力的增强。
不过，有一点需要注意，大宗商品的远期价格判断难度极大，期货价格也只是基于现有已知条件作出的预判，未来仍存诸3多不确定因素。
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