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【估值有望继续修复 明年北交所投资料聚焦两大主线】
近两个月北交所成为A股市场表现最突出的板块，经过持续深化改革，其投资价值越来越得到机构认可。展望2024年，在券商人士看来，流动性明显改善后，北交所上市公司估值会继续修复，同时融资、交易等领域的政策改革值得期待，具备转板潜力标的以及成长性标的是值得投资者把握的主线。
估值中枢面临重新确定
10月24日以来，北证50指数在A股主要股指调整之际出现强劲反弹，引发市场高度关注。Wind数据显示，截至12月22日收盘，北证50指数近两个月累计反弹幅度超过40%，多只北交所个股接力出现涨停，合计45只个股2023年以来股价翻番。
“11月行情带来估值改善，估值中枢面临重新确定。”谈及近期北交所市场行情，开源证券北交所研究中心总经理诸海滨认为，随着市场投融两端高质量扩容，流动性明显改善后北交所上市公司估值将进一步修复，未来有望提升至相对于科创板、创业板估值分别折价60%、70%的水平。
在诸海滨看来，北交所持续推进改革，创新完善市场功能。北交所市场定位清晰以及高质量双向扩容，激活了市场各方的信心。除了估值改善，北交所市场未来体量将进一步提升。诸海滨表示：“现阶段北交所排队企业2022年净利润规模普遍抬升，结合北交所存量企业市值重估，北交所有望在未来两年达到万亿级规模。”
申万宏源专精特新首席分析师刘靖看好2024年北交所市场表现：“美债收益率见顶，国内经济托底，市场流动性有望好转，主题投资与成长风格仍将占优;同时，多项重要政策有望落地，进一步推动市场成长。”
对于2024年北交所新股申购收益，刘靖表示：“预计2024年直接IPO落地后，北交所扩容有望加快，叠加沪深IPO放缓，新股涨幅有望维持。”
提质扩容值得期待
北交所深化改革成效持续显现。证监会制定并发布的《关于高质量建设北京证券交易所的意见》(“深改19条”)，绘出了北交所未来5-10年宏伟蓝图。展望未来，北交所市场在政策端还有哪些利好有望释放?
中信证券宏观与政策首席分析师杨帆认为，融资端政策是北交所深化改革的重中之重：“一方面，高质量扩容是改善北交所流动性的根本之举，政策组合拳包括直接IPO、优化‘连续挂牌满12个月’的执行标准、进一步完善信息披露制度、加强北交所与地方政府的联动从而推动企业积极上市。另一方面，2023年10月北交所修订转板指引，建立了北交所与沪深交易所的转板‘预沟通’机制。北交所‘孵化器’的定位决定了转板制度建设是长期方向，稳定持续的转板推进有望带来北交所板块总体估值水平的提升。”
对于投资端的改革举措，杨帆认为，政策积极引导公募基金、私募股权基金、中长期配置型资金和国际投资者投资北交所，新发北交所主题基金和存量基金增加配置均有较大提升空间。此外，北交所专精特新指数即将推出，将为北证50指数后第二只北交所专属指数;对于交易端的改革举措，杨帆认为，北交所做市商扩容箭在弦上，其扩容有利于提高北交所市场的活跃度和流动性，提升交易所的定价能力。当前，北交所市场规模和活跃度正在不断提升，存在进一步降费让利的可能性。
“总体看，北交所制度建设是一个长期的系统工程，务实管用的政策将循序渐出，良性的市场生态将逐渐形成。”杨帆说。
关注成长性和转板潜力标的
从投资角度出发，2024年北交所市场哪些标的更加值得关注?
在刘靖看来，北交所特色估值蕴含两条投资思路：一是靠“成长”做大体量，主要是制造业企业;二是依靠稀缺性，直接享受沪深定价水平，科技型企业估值弹性较大。
“寻找业绩有持续增长动力的公司，关注‘产能释放+进口替代’的企业，部分具备国际竞争力的公司海外拓展也值得关注。”刘靖说。
诸海滨同样看好具备稀缺性、转板潜力以及成长性公司：“北交所作为专精特新聚集地，虽然定位于创新型中小企业，但不乏产业链龙头公司，且部分龙头具备稀缺性。同时，转板制度改革的逐步推进，或带来新的投资机会。除了企业的财务条件等，还应当关注企业业务与科创板、创业板定位的契合度。”
在A股市场震荡之际，高股息红利资产持续受到市场追捧。在诸海滨看来，北交所市场低估值、高分红公司更具有投资价值：“2022年共有160家北交所上市企业实施分红，同时北交所上市企业的PE以及TTM估值主要集中在15-25倍区间。”
【估值有望继续修复 明年北交所投资料聚焦两大主线】
近两个月北交所成为A股市场表现最突出的板块，经过持续深化改革，其投资价值越来越得到机构认可。展望2024年，在券商人士看来，流动性明显改善后，北交所上市公司估值会继续修复，同时融资、交易等领域的政策改革值得期待，具备转板潜力标的以及成长性标的是值得投资者把握的主线。
估值中枢面临重新确定
10月24日以来，北证50指数在A股主要股指调整之际出现强劲反弹，引发市场高度关注。Wind数据显示，截至12月22日收盘，北证50指数近两个月累计反弹幅度超过40%，多只北交所个股接力出现涨停，合计45只个股2023年以来股价翻番。
“11月行情带来估值改善，估值中枢面临重新确定。”谈及近期北交所市场行情，开源证券北交所研究中心总经理诸海滨认为，随着市场投融两端高质量扩容，流动性明显改善后北交所上市公司估值将进一步修复，未来有望提升至相对于科创板、创业板估值分别折价60%、70%的水平。
在诸海滨看来，北交所持续推进改革，创新完善市场功能。北交所市场定位清晰以及高质量双向扩容，激活了市场各方的信心。除了估值改善，北交所市场未来体量将进一步提升。诸海滨表示：“现阶段北交所排队企业2022年净利润规模普遍抬升，结合北交所存量企业市值重估，北交所有望在未来两年达到万亿级规模。”
申万宏源专精特新首席分析师刘靖看好2024年北交所市场表现：“美债收益率见顶，国内经济托底，市场流动性有望好转，主题投资与成长风格仍将占优;同时，多项重要政策有望落地，进一步推动市场成长。”
对于2024年北交所新股申购收益，刘靖表示：“预计2024年直接IPO落地后，北交所扩容有望加快，叠加沪深IPO放缓，新股涨幅有望维持。”
提质扩容值得期待
北交所深化改革成效持续显现。证监会制定并发布的《关于高质量建设北京证券交易所的意见》(“深改19条”)，绘出了北交所未来5-10年宏伟蓝图。展望未来，北交所市场在政策端还有哪些利好有望释放?
中信证券宏观与政策首席分析师杨帆认为，融资端政策是北交所深化改革的重中之重：“一方面，高质量扩容是改善北交所流动性的根本之举，政策组合拳包括直接IPO、优化‘连续挂牌满12个月’的执行标准、进一步完善信息披露制度、加强北交所与地方政府的联动从而推动企业积极上市。另一方面，2023年10月北交所修订转板指引，建立了北交所与沪深交易所的转板‘预沟通’机制。北交所‘孵化器’的定位决定了转板制度建设是长期方向，稳定持续的转板推进有望带来北交所板块总体估值水平的提升。”
对于投资端的改革举措，杨帆认为，政策积极引导公募基金、私募股权基金、中长期配置型资金和国际投资者投资北交所，新发北交所主题基金和存量基金增加配置均有较大提升空间。此外，北交所专精特新指数即将推出，将为北证50指数后第二只北交所专属指数;对于交易端的改革举措，杨帆认为，北交所做市商扩容箭在弦上，其扩容有利于提高北交所市场的活跃度和流动性，提升交易所的定价能力。当前，北交所市场规模和活跃度正在不断提升，存在进一步降费让利的可能性。
“总体看，北交所制度建设是一个长期的系统工程，务实管用的政策将循序渐出，良性的市场生态将逐渐形成。”杨帆说。
关注成长性和转板潜力标的
从投资角度出发，2024年北交所市场哪些标的更加值得关注?
在刘靖看来，北交所特色估值蕴含两条投资思路：一是靠“成长”做大体量，主要是制造业企业;二是依靠稀缺性，直接享受沪深定价水平，科技型企业估值弹性较大。
“寻找业绩有持续增长动力的公司，关注‘产能释放+进口替代’的企业，部分具备国际竞争力的公司海外拓展也值得关注。”刘靖说。
诸海滨同样看好具备稀缺性、转板潜力以及成长性公司：“北交所作为专精特新聚集地，虽然定位于创新型中小企业，但不乏产业链龙头公司，且部分龙头具备稀缺性。同时，转板制度改革的逐步推进，或带来新的投资机会。除了企业的财务条件等，还应当关注企业业务与科创板、创业板定位的契合度。”
在A股市场震荡之际，高股息红利资产持续受到市场追捧。在诸海滨看来，北交所市场低估值、高分红公司更具有投资价值：“2022年共有160家北交所上市企业实施分红，同时北交所上市企业的PE以及TTM估值主要集中在15-25倍区间。”
总结的股市22条，大家都知道，看到后积极转发宣传！打击金融腐败，挖出市场蛀虫，实现伟大复兴！打赢金融战争势在必行！
关于征求意见，总结如下建议，望抛砖引玉，创建风情气正，高效和谐的资本市场！
1.停止所谓注册制
2.停止转融通
3.取消股指期货
4.取消量化交易
5.造假上市入刑，没收全部资产，终身禁入
6.铲除腐败，上市环节腐败金额超100万，死刑立即执行
7.全部施行机构t+3，散户t+0
8.机构买入股票持有必须6个月才能卖出
9.上市股票大股东不能超过30%股份
10.超募资金没收国库，新股发行价市盈率不能大于20倍。
11.上市后分红必须大于募资金额，大股东持股才能减持，亏损公司不能减持
12.发行新股必须退一个才能发行一个，以让股市休养生息
13.跌破发行价不准减持任何股份
14.金融腐败必须适用死刑立即执行！
15.基金经理理财亏损的要退还所有管理费！只有正收益才能有工资，一旦发现高位接盘老鼠仓，证实后必须判刑
16.上市公司高管不能是外国人，如果有移民必须收弃籍税，并且没收全部在国内上市所得
17.禁止退市后包装再次上市，上市后亏损套现的，追偿所有非法所得并终身禁入资本市场
18.有必要制定下跌每天只能1%！上升10%！亏损公司不准上市！募集资金不准理财，如有变动必须审计，造假者入刑
19.取消分红除权，减免红利税 ，真正让利于民
20.发行前突击分红，涉嫌业绩造假的要罚没所有非法所得和募集资金一倍罚款！涉嫌违法行为追究责任
21.欺诈造假上市的，公司法人及审计机构保荐人要负连带责任，终身禁入，触犯刑法按诈骗论处
22.退市股票在上市环节涉嫌欺诈行为，比如造假上市、虚增利润、老鼠仓利益输送，行贿受贿等行为的必须赔偿不知情的普通投资者，罚没所有非法所得并处以3到5倍罚款补充国库！涉嫌欺诈腐败人员移送司法！
……
关于征求意见，总结如下建议，望抛砖引玉，创建风情气正，高效和谐的资本市场！
1.停止所谓注册制
2.停止转融通
3.取消股指期货
4.取消量化交易
5.造假上市入刑，没收全部资产，终身禁入
6.铲除腐败，上市环节腐败金额超100万，死刑立即执行
7.全部施行机构t+3，散户t+0
8.机构买入股票持有必须6个月才能卖出
9.上市股票大股东不能超过30%股份
10.超募资金没收国库，新股发行价市盈率不能大于20倍。
11.上市后分红必须大于募资金额，大股东持股才能减持，亏损公司不能减持
12.发行新股必须退一个才能发行一个，以让股市休养生息
13.跌破发行价不准减持任何股份
14.金融腐败必须适用死刑立即执行！
15.基金经理理财亏损的要退还所有管理费！只有正收益才能有工资，一旦发现高位接盘老鼠仓，证实后必须判刑
16.上市公司高管不能是外国人，如果有移民必须收弃籍税，并且没收全部在国内上市所得
17.禁止退市后包装再次上市，上市后亏损套现的，追偿所有非法所得并终身禁入资本市场
18.有必要制定下跌每天只能1%！上升10%！亏损公司不准上市！募集资金不准理财，如有变动必须审计，造假者入刑
19.取消分红除权，减免红利税 ，真正让利于民
20.发行前突击分红，涉嫌业绩造假的要罚没所有非法所得和募集资金一倍罚款！涉嫌违法行为追究责任
21.欺诈造假上市的，公司法人及审计机构保荐人要负连带责任，终身禁入，触犯刑法按诈骗论处
22.退市股票在上市环节涉嫌欺诈行为，比如造假上市、虚增利润、老鼠仓利益输送，行贿受贿等行为的必须赔偿不知情的普通投资者，罚没所有非法所得并处以3到5倍罚款补充国库！涉嫌欺诈腐败人员移送司法！
……
最近拼多多拼出了一个新名词——穷鬼套餐，类似于A股股价打骨折！
首先，经济大环境不好，大家对未来收入预期下滑，不少人开始节衣缩食，控制开销。
两三千一件的羽绒服刺客不买了，几十元一件的军大衣更有性价比。许多商家看到了这一大趋势，开始推出平价套餐，消费者戏称为穷鬼套餐。还有喜茶以前是30元一杯的，现在不到20元就能喝到。瑞幸以前要近20元一杯，现在9.9元就能喝上。良品铺子也官宣，旗下部分产品价格打骨折。
其次，想想2000的羽绒服，我就问问 60w一吨的羽绒，600块一千克。你充200克了不起才120。充到去南极科考也才400克240块。翻了多少倍？ 有逼数吗？良品铺子，1/2松鼠 全tm代工。还打折，就这种除了营销高价啥都没有的品牌，骗不动消费者了。当然，我觉得暴利并不是坏事，企业赚的多纳税多分给员工多，那么消费者也有钱消费好东西，好东西利润大质量自然就更好，良性循环，问题就出在这些年员工没得到好处，而且政府把员工的未来价值也拿走了，东西越来越廉价，只能降低质量，劣币驱逐良币……岂有不崩溃的道理？尤其很多所谓国货就是这样，你把它当"国货"，他把你当"蠢货"。
最后，回顾日本90年代股市，能够长牛的消费股只有一家优衣库。为何优衣库能长牛，最核心原因是日本消费者追求性价。相信我们后面也会有越来越多的上市公司推出“穷鬼套餐”，但穷鬼也是会精打细算的，只有推出真正符合消费者需求的产品才可能走出长牛。
首先，经济大环境不好，大家对未来收入预期下滑，不少人开始节衣缩食，控制开销。
两三千一件的羽绒服刺客不买了，几十元一件的军大衣更有性价比。许多商家看到了这一大趋势，开始推出平价套餐，消费者戏称为穷鬼套餐。还有喜茶以前是30元一杯的，现在不到20元就能喝到。瑞幸以前要近20元一杯，现在9.9元就能喝上。良品铺子也官宣，旗下部分产品价格打骨折。
其次，想想2000的羽绒服，我就问问 60w一吨的羽绒，600块一千克。你充200克了不起才120。充到去南极科考也才400克240块。翻了多少倍？ 有逼数吗？良品铺子，1/2松鼠 全tm代工。还打折，就这种除了营销高价啥都没有的品牌，骗不动消费者了。当然，我觉得暴利并不是坏事，企业赚的多纳税多分给员工多，那么消费者也有钱消费好东西，好东西利润大质量自然就更好，良性循环，问题就出在这些年员工没得到好处，而且政府把员工的未来价值也拿走了，东西越来越廉价，只能降低质量，劣币驱逐良币……岂有不崩溃的道理？尤其很多所谓国货就是这样，你把它当"国货"，他把你当"蠢货"。
最后，回顾日本90年代股市，能够长牛的消费股只有一家优衣库。为何优衣库能长牛，最核心原因是日本消费者追求性价。相信我们后面也会有越来越多的上市公司推出“穷鬼套餐”，但穷鬼也是会精打细算的，只有推出真正符合消费者需求的产品才可能走出长牛。
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