11月27日研报精选：
1、配电网投资（海兴电力、神马电力）：①欧盟提出一项5840亿欧元的电力基础设施投资计划（2020-2030），其中5840亿欧元的电网基础设施投资将在2020-2030年完成；②欧盟风光装机发电量远超全球风光发电量占比12%的水平，且电网整体又比较老旧，配网为例其40%以上寿命超过40年，更新换代需求会逐步加强；③招商证券游家训认为欧洲的电力装备需求从增量、存量替换两个维度都有超预期潜力，部分国内公司通过长时期布局和积累已经实现突破，盈利情况较好，可能受益会更直接；④风险提示：海外电网投资不及预期，中国设备出海政策风险。
具备欧洲渠道布局的电力设备龙头思源电气（已实现对英国、意大利等国出海）、华明装备（通过土耳其辐射欧洲，今年预计意大利收入体量3-4kw）以及配用电设备龙头三星医疗、海兴电力（欧洲区收入占比快速提升，拟在东欧设立生产基地）、炬华科技（欧洲去年收入约1-1.5亿元，收入占比接近10%），具有美国渠道布局的干式变压器龙头金盘科技（欧美均已实现出货，配变直接受益风光装机上量），神马电力（海外收入占比超过60%，主要海外客户包括ABB、GE、西门子，主要供应变电站复合外绝缘产品）等。
2、三诺生物（300298）：①公司新品连续血糖监测仪（CGM）在2023年上半年一经问世产生了强烈反响，“双十一”期间，公司血糖类目保持10连冠，动态血糖仪三诺爱看销售超10万盒，血糖仪全网第一；②国联证券郑薇看好公司海外进展同样顺利，9月29日公司获得欧盟MDR认证，获得欧洲市场的准入资格；同时公司在积极推动美国FDA注册临床工作；③据灼识咨询数据，2020年全球CGM市场规模约为57亿美元，2015-2020年CAGR达到28.2%，预计到2030年，全球CGM市场规模将达到365亿美元，2020-2030年CAGR可达到20.3%；④郑薇预计2023-2025年公司归母净利润分别为4.24/5.47/6.85亿元，同比增长-1.52%/28.86%/25.34%，对应PE为41/32/25倍；⑤风险提示：新产品市场推广不及预期。
3、安联锐视（301042）：①Memoori预测，到2028年，具有搭载人工智能的功能的网络摄像机的比例将从目前的18%上升到50%以上，并且AI加持下产品价格已有抬升趋势，未来单价有望持续提升；②公司是安防ODM厂商，并且自2020年起便与华为建立JDM联合开发模式，预计在华为硬件加速落地的背景下，后续产品落地将进一步打开公司成长空间；③方正证券张初晨看好公司作为华为机器视觉JDM合作伙伴，有望受益鸿蒙具身智能发展，预计2023-25年实现归母净利润为0.94/1.24/1.63亿元，同比-8.21/31.72%/31.49%，对应PE为41/31/24倍；④风险因素：汇率风险、原材料价格波动风险。
4、中汽股份（301215）精要：
①上周末，长安汽车与华为签署《投资合作备忘录》，华为拟设立一家新公司，随着华为和长安合作升级，产业链有望随华为朋友圈扩大放量而成长放量明显；
②公司是国内领先汽车试验场运营商，重庆长安汽车是公司前十大股东，持有2605万股；
③中邮证券白宇认为随着中国版L3法规正式落地，安全审慎优先，技术服务机构角色愈发吃重；
④白宇看好公司即将建成的智能网联汽车试验场，有望随试验场的投产持续收益，预计2023-25年实现归母净利润1.60/2.06/2.68亿元，同比增长12.39%/28.93%/30.01%，当前股价对应PE为62/48/37倍；
⑤风险因素：智能网联汽车标准体系构建不及预期。
5、兴业银锡（000426）：①白银价格突破年内新高，当前中长期白银供给产能受限，工业需求尤其是光伏用银稳步增长，库存处于5年低位，将连续三年处于需求缺口中；②公司拥有丰富且优质的矿产资源，2023年7月技改完成后，公司23年银/锡产量将分别达到252/6152吨，且未来三年迎来产能爆发期，西南证券黄鹏飞看好银、锡价格上行对公司业绩带来的弹性；③黄鹏飞预计未来三年归母净利润分别为9.8/16.8/21.3亿元，给予2024年12倍PE，目标价11.04元（当前9.13元），首次覆盖给予“买入”评级。
6、华安鑫创（300928）精要：
①华鑫证券吕卓阳看好公司车载显示一体化设计行业领先，与京东方精电以及深天马成立合资公司，从而锁定上游核心资源，飞速拓展整车厂客户，目前已取得长安汽车两款核心车型的定点；
②CMS（电子后视镜）替代传统后视镜为大势所趋，由于其具备显著的安全属性优势，预计在商用车市场将快速渗透，测算得2025年国内CMS市场规模将达到76亿元，公司的汽车电子后视镜项目已开发完成，有望成为公司未来的核心增量来源；
③随着南通生产基地的建设完成，公司由委外代工转为自主生产，同时也使公司具备全链条生产能力，这将在行业内具备降维打击的竞争优势，加速转型Tier1进程；
④吕卓阳预计2023-2025年预计2023-2025年的营业收入分别为11.55/20.62/41.64亿元，归母净利润分别为-0.01/1.02/2.93亿元，当前股价对应PE分别为-/52/18倍；
⑤风险提示：下游汽车行业景气度下滑。
1、配电网投资（海兴电力、神马电力）：①欧盟提出一项5840亿欧元的电力基础设施投资计划（2020-2030），其中5840亿欧元的电网基础设施投资将在2020-2030年完成；②欧盟风光装机发电量远超全球风光发电量占比12%的水平，且电网整体又比较老旧，配网为例其40%以上寿命超过40年，更新换代需求会逐步加强；③招商证券游家训认为欧洲的电力装备需求从增量、存量替换两个维度都有超预期潜力，部分国内公司通过长时期布局和积累已经实现突破，盈利情况较好，可能受益会更直接；④风险提示：海外电网投资不及预期，中国设备出海政策风险。
具备欧洲渠道布局的电力设备龙头思源电气（已实现对英国、意大利等国出海）、华明装备（通过土耳其辐射欧洲，今年预计意大利收入体量3-4kw）以及配用电设备龙头三星医疗、海兴电力（欧洲区收入占比快速提升，拟在东欧设立生产基地）、炬华科技（欧洲去年收入约1-1.5亿元，收入占比接近10%），具有美国渠道布局的干式变压器龙头金盘科技（欧美均已实现出货，配变直接受益风光装机上量），神马电力（海外收入占比超过60%，主要海外客户包括ABB、GE、西门子，主要供应变电站复合外绝缘产品）等。
2、三诺生物（300298）：①公司新品连续血糖监测仪（CGM）在2023年上半年一经问世产生了强烈反响，“双十一”期间，公司血糖类目保持10连冠，动态血糖仪三诺爱看销售超10万盒，血糖仪全网第一；②国联证券郑薇看好公司海外进展同样顺利，9月29日公司获得欧盟MDR认证，获得欧洲市场的准入资格；同时公司在积极推动美国FDA注册临床工作；③据灼识咨询数据，2020年全球CGM市场规模约为57亿美元，2015-2020年CAGR达到28.2%，预计到2030年，全球CGM市场规模将达到365亿美元，2020-2030年CAGR可达到20.3%；④郑薇预计2023-2025年公司归母净利润分别为4.24/5.47/6.85亿元，同比增长-1.52%/28.86%/25.34%，对应PE为41/32/25倍；⑤风险提示：新产品市场推广不及预期。
3、安联锐视（301042）：①Memoori预测，到2028年，具有搭载人工智能的功能的网络摄像机的比例将从目前的18%上升到50%以上，并且AI加持下产品价格已有抬升趋势，未来单价有望持续提升；②公司是安防ODM厂商，并且自2020年起便与华为建立JDM联合开发模式，预计在华为硬件加速落地的背景下，后续产品落地将进一步打开公司成长空间；③方正证券张初晨看好公司作为华为机器视觉JDM合作伙伴，有望受益鸿蒙具身智能发展，预计2023-25年实现归母净利润为0.94/1.24/1.63亿元，同比-8.21/31.72%/31.49%，对应PE为41/31/24倍；④风险因素：汇率风险、原材料价格波动风险。
4、中汽股份（301215）精要：
①上周末，长安汽车与华为签署《投资合作备忘录》，华为拟设立一家新公司，随着华为和长安合作升级，产业链有望随华为朋友圈扩大放量而成长放量明显；
②公司是国内领先汽车试验场运营商，重庆长安汽车是公司前十大股东，持有2605万股；
③中邮证券白宇认为随着中国版L3法规正式落地，安全审慎优先，技术服务机构角色愈发吃重；
④白宇看好公司即将建成的智能网联汽车试验场，有望随试验场的投产持续收益，预计2023-25年实现归母净利润1.60/2.06/2.68亿元，同比增长12.39%/28.93%/30.01%，当前股价对应PE为62/48/37倍；
⑤风险因素：智能网联汽车标准体系构建不及预期。
5、兴业银锡（000426）：①白银价格突破年内新高，当前中长期白银供给产能受限，工业需求尤其是光伏用银稳步增长，库存处于5年低位，将连续三年处于需求缺口中；②公司拥有丰富且优质的矿产资源，2023年7月技改完成后，公司23年银/锡产量将分别达到252/6152吨，且未来三年迎来产能爆发期，西南证券黄鹏飞看好银、锡价格上行对公司业绩带来的弹性；③黄鹏飞预计未来三年归母净利润分别为9.8/16.8/21.3亿元，给予2024年12倍PE，目标价11.04元（当前9.13元），首次覆盖给予“买入”评级。
6、华安鑫创（300928）精要：
①华鑫证券吕卓阳看好公司车载显示一体化设计行业领先，与京东方精电以及深天马成立合资公司，从而锁定上游核心资源，飞速拓展整车厂客户，目前已取得长安汽车两款核心车型的定点；
②CMS（电子后视镜）替代传统后视镜为大势所趋，由于其具备显著的安全属性优势，预计在商用车市场将快速渗透，测算得2025年国内CMS市场规模将达到76亿元，公司的汽车电子后视镜项目已开发完成，有望成为公司未来的核心增量来源；
③随着南通生产基地的建设完成，公司由委外代工转为自主生产，同时也使公司具备全链条生产能力，这将在行业内具备降维打击的竞争优势，加速转型Tier1进程；
④吕卓阳预计2023-2025年预计2023-2025年的营业收入分别为11.55/20.62/41.64亿元，归母净利润分别为-0.01/1.02/2.93亿元，当前股价对应PE分别为-/52/18倍；
⑤风险提示：下游汽车行业景气度下滑。
在刚刚过去的五一小长假中，不少家庭选择了自驾出游。无论是长途还是短途，除了带上愉悦的心情，更需要一辆高品质的出行座驾。其中，安全是家庭出行的核心，对于一款好车来说，安全不仅仅是某个特殊的配置，更是全方位的综合硬实力。
作为一款在C-NCAP车型评价中，两次拿下五星安全认证的精品家轿，奔腾B70可以说是安全出行的标杆级产品。无论是在主被动安全，还是在健康座舱方面，奔腾B70以“无短板、无死角”的全能安全表型，成为自驾出行的可靠伙伴。
科技的时代，安全问题当然离不开科技加持。奔腾B70配备了L2+级驾驶辅助系统。其中，全速自适应巡航功能可自动调节车速，在保持好安全车距的情况下，还能减轻驾驶者的疲惫感。此外，前碰撞提示、自动紧急制动、车道保持辅助等功能可谓多场景适用，应对不同的行车状况。在雨水多发，路面湿滑的情况下，它搭载博世9.3代电子稳定系统（ESP），能够实时智能监控车身姿态，充分保证驾控稳定性，让驾驶者心里更有底气。
如果说主动安全是用户可以感受到的显性实力，那么科学设计、扎实用料则是奔腾B70隐形的安全保障。它采用满足最高安全标准的3H车身结构+奔腾自主知识产权的“双E”环形车身，高强钢占比达76%，超硬车体结构热成型钢占比高达22%，抗拉强度 1500MPa以上，单位平方厘米可以承受高达15吨的压力，全面保障驾乘人员生存空间完整性，从而给车内乘客带来稳稳的安全感。
在奔腾B70看来，安全不仅是行车有保障，还包括座舱内的呼吸更自由。特别是在柳絮漫天飞，花粉易过敏，时不时还来一场沙尘暴的季节里，自带空气过滤系统的车，无疑能告别“呼吸烦恼”。作为一款曾在中汽中心CN95健康座舱评测中，获得“CN95健康座舱”清新空气座舱（A级）认证的车型，奔腾B70拥有五大核心技术和八层过滤结构的超级滤芯，对甲醛、TVOC、PM2.5等有害气体做到了高效阻隔，抗菌性能高达99%以上，有效的去除悬浮颗粒及气态污染物，充分确保车内空间的清洁与健康。
小长假过后，很多家庭也会开启错峰出行之旅。除了奔腾B70全方位的安全体验，一汽奔腾“让爱回家”2023年春季服务活动也已经正式开启，特别推出1元全车检测服务，为用户安心出行再添一重安全保障。
作为一款在C-NCAP车型评价中，两次拿下五星安全认证的精品家轿，奔腾B70可以说是安全出行的标杆级产品。无论是在主被动安全，还是在健康座舱方面，奔腾B70以“无短板、无死角”的全能安全表型，成为自驾出行的可靠伙伴。
科技的时代，安全问题当然离不开科技加持。奔腾B70配备了L2+级驾驶辅助系统。其中，全速自适应巡航功能可自动调节车速，在保持好安全车距的情况下，还能减轻驾驶者的疲惫感。此外，前碰撞提示、自动紧急制动、车道保持辅助等功能可谓多场景适用，应对不同的行车状况。在雨水多发，路面湿滑的情况下，它搭载博世9.3代电子稳定系统（ESP），能够实时智能监控车身姿态，充分保证驾控稳定性，让驾驶者心里更有底气。
如果说主动安全是用户可以感受到的显性实力，那么科学设计、扎实用料则是奔腾B70隐形的安全保障。它采用满足最高安全标准的3H车身结构+奔腾自主知识产权的“双E”环形车身，高强钢占比达76%，超硬车体结构热成型钢占比高达22%，抗拉强度 1500MPa以上，单位平方厘米可以承受高达15吨的压力，全面保障驾乘人员生存空间完整性，从而给车内乘客带来稳稳的安全感。
在奔腾B70看来，安全不仅是行车有保障，还包括座舱内的呼吸更自由。特别是在柳絮漫天飞，花粉易过敏，时不时还来一场沙尘暴的季节里，自带空气过滤系统的车，无疑能告别“呼吸烦恼”。作为一款曾在中汽中心CN95健康座舱评测中，获得“CN95健康座舱”清新空气座舱（A级）认证的车型，奔腾B70拥有五大核心技术和八层过滤结构的超级滤芯，对甲醛、TVOC、PM2.5等有害气体做到了高效阻隔，抗菌性能高达99%以上，有效的去除悬浮颗粒及气态污染物，充分确保车内空间的清洁与健康。
小长假过后，很多家庭也会开启错峰出行之旅。除了奔腾B70全方位的安全体验，一汽奔腾“让爱回家”2023年春季服务活动也已经正式开启，特别推出1元全车检测服务，为用户安心出行再添一重安全保障。
【山东：今日起，经营主体可线上下载电子版公共信用报告代替无违法违规记录证明】11月17日上午，济南百诺医药通过“信用中国（山东）”网站下载打印了全省第一份上市专版公共信用报告，成为山东全面推行以公共信用报告代替无违法违规记录证明的首个尝试。记者从当天省政府新闻办召开的新闻发布会上获悉，省发展改革委会同省司法厅、大数据局等部门起草的《关于推行经营主体以公共信用报告代替无违法违规记录证明的实施方案》将以省政府办公厅文件印发。今天“信用中国（山东）”网站报告下载程序已经上线试运行，经营主体可登录“信用中国（山东）”网站下载电子版公共信用报告，12月1日起，下载程序将在“爱山东”和查询机等多端口正式运行。
“一键”申请、“一纸”代替、“一秒”出具
据了解，当前在企业上市、行政管理、申请优惠、商务活动等事项中，经常需要提供无违法违规证明。企业在证明开具过程中常常面临“三多两低一难”问题，“三多”即需开具证明数量多、需申请行政机关多、需办理流程多，“两低”即证明内容规范化程度低和证明力低，“一难”指难以找到一个明确的部门统管。“这也说明这项改革确实是企业急需的，我们也相信这项改革会给经营主体实实在在带来利好。”省发展改革委副主任滕双兴在会上表示。
经营主体以公共信用报告代替无违法违规记录证明，可以用三个一来概括，即“一键”申请、“一纸”代替、“一秒”出具，实现无违法违规证明“网上办、随时办、实时办、免费办”。据悉，百诺医药作为国内领先的医药研发企业，2022年初开始筹备上市，在准备材料的过程中，无违法违规记录证明的开具占用了企业很大的精力，前前后后花了一个多月的时间跑了20多个部门，现在坐在办公室一键就可以申请，减少了企业很多时间和人力成本。
五个场景52个领域，山东深化“无证明之省”建设
据了解，这项信用领域数字化改革实现了多赢，大大减轻企业开具证明的负担，从全省层面统一无违法违规证明的标准，减少部门出具各种证明的负担，提高行政效率，有利于进一步深化我省“一件事一次办”改革，打造山东“无证明之省”建设的升级版。
据了解，公共信用报告无违法违规记录证明版主要适用于以下场景和领域：
在适用主体上，适用于在山东省区域内注册的公司、非公司法人及其分支机构，个人独资企业、合伙企业及其分支机构等经营主体，用以证明自身在本省行政区域内相关领域违法违规记录情况。事业单位及社会组织参照执行。
在适用场景上，主要应用于需出具无违法违规记录证明的五个场景：申请国（境）内外上市、发行企业公司债券等融资领域；申请资金支持、优惠政策等政策优惠领域及参与公共资源交易等；办理行政审批、资质认可等部分行政管理领域；银行贷款、尽职调查等商务经营领域；其他可以以公共信用报告代替无违法违规记录证明的情形。
在适用领域上，涵盖了发展改革、教育、科技、工业和信息化、公安等与证明事项相关的52个领域。
在获取方式上，采取线上、线下两种信用报告服务，供经营主体自主选择。经营主体可登录“信用中国（山东）”网站、“爱山东”政务服务平台，完成统一身份认证后，下载电子版公共信用报告（无违法违规记录证明版）。也可通过部署在各级政务服务大厅的信用查询机实现线下查询、打印公共信用报告。今天，“信用中国（山东）”网站报告下载程序已经上线试运行，12月1日起，将在“爱山东”和查询机等多端口正式运行。
“下一步，我们将按照实施方案要求，深化‘无证明之省’建设，从供给和服务两端协同发力，推动公共信用报告电子化，并不断探索丰富其适用领域和应用场景，做到‘应替尽替’‘能替尽替’。”省大数据局副局长顾卫东在会上表示。（陈瑞阳）
“一键”申请、“一纸”代替、“一秒”出具
据了解，当前在企业上市、行政管理、申请优惠、商务活动等事项中，经常需要提供无违法违规证明。企业在证明开具过程中常常面临“三多两低一难”问题，“三多”即需开具证明数量多、需申请行政机关多、需办理流程多，“两低”即证明内容规范化程度低和证明力低，“一难”指难以找到一个明确的部门统管。“这也说明这项改革确实是企业急需的，我们也相信这项改革会给经营主体实实在在带来利好。”省发展改革委副主任滕双兴在会上表示。
经营主体以公共信用报告代替无违法违规记录证明，可以用三个一来概括，即“一键”申请、“一纸”代替、“一秒”出具，实现无违法违规证明“网上办、随时办、实时办、免费办”。据悉，百诺医药作为国内领先的医药研发企业，2022年初开始筹备上市，在准备材料的过程中，无违法违规记录证明的开具占用了企业很大的精力，前前后后花了一个多月的时间跑了20多个部门，现在坐在办公室一键就可以申请，减少了企业很多时间和人力成本。
五个场景52个领域，山东深化“无证明之省”建设
据了解，这项信用领域数字化改革实现了多赢，大大减轻企业开具证明的负担，从全省层面统一无违法违规证明的标准，减少部门出具各种证明的负担，提高行政效率，有利于进一步深化我省“一件事一次办”改革，打造山东“无证明之省”建设的升级版。
据了解，公共信用报告无违法违规记录证明版主要适用于以下场景和领域：
在适用主体上，适用于在山东省区域内注册的公司、非公司法人及其分支机构，个人独资企业、合伙企业及其分支机构等经营主体，用以证明自身在本省行政区域内相关领域违法违规记录情况。事业单位及社会组织参照执行。
在适用场景上，主要应用于需出具无违法违规记录证明的五个场景：申请国（境）内外上市、发行企业公司债券等融资领域；申请资金支持、优惠政策等政策优惠领域及参与公共资源交易等；办理行政审批、资质认可等部分行政管理领域；银行贷款、尽职调查等商务经营领域；其他可以以公共信用报告代替无违法违规记录证明的情形。
在适用领域上，涵盖了发展改革、教育、科技、工业和信息化、公安等与证明事项相关的52个领域。
在获取方式上，采取线上、线下两种信用报告服务，供经营主体自主选择。经营主体可登录“信用中国（山东）”网站、“爱山东”政务服务平台，完成统一身份认证后，下载电子版公共信用报告（无违法违规记录证明版）。也可通过部署在各级政务服务大厅的信用查询机实现线下查询、打印公共信用报告。今天，“信用中国（山东）”网站报告下载程序已经上线试运行，12月1日起，将在“爱山东”和查询机等多端口正式运行。
“下一步，我们将按照实施方案要求，深化‘无证明之省’建设，从供给和服务两端协同发力，推动公共信用报告电子化，并不断探索丰富其适用领域和应用场景，做到‘应替尽替’‘能替尽替’。”省大数据局副局长顾卫东在会上表示。（陈瑞阳）
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