银行挤兑再次到来。继去年硅谷银行、第一共和银行、签名银行之后，纽约社区银行、日本青空银行股价暴跌，再次撼动整个银行业。此次元凶是商业地产违约。风险会扩大到什么程度，要看对回购市场的影响。美国的SOFR利率（有担保隔夜融资利率）2月1日报5.32%，参考天地板利率5.25、5.50。如果事态严重，#降息# 预期需要提前。

【张忆东：继续看多#美债#】
2024年美债是牛市，美债10 年期国债收益率趋势大概率下行，建议在美联储第一次降息之前都值得择机增持美债，特别是在4%以上是2024年配置性价比较高的时机。

虽然美联储打消了 3 月降息预期，但是，趋势比节奏更重要。参考历史经验，联储货币政策过渡阶段，美债收益率趋势下行。回顾 80 年代以来 6 次加息周期，末次加息后至下一轮首次降息前十年期美债收益率皆呈现下行趋势。如果1季度美债因为联储降息节奏的预期变化出现调整，每一次美债收益率的反弹都是配置美债的时机。

美债供需关系改善。美联储及时开始放缓缩表讨论，若能够在 3 月给出放缓缩表的讨论将及时降低缩表对金融体系流动性产生的压力。财政部新的发债计划，也降低了美债的供给压力。

如果纽约社区银行（NYCB）的风险进一步发酵并传染至其他商业地产贷款较多的银行，将倒逼联储提前宽松。

美股这周继续攀升、再创新高。

然而，美国市场其实面临着自去年10月份以来最艰难的一周。美联储主席鲍威尔认为三月份不会降息、纽约社区银行暴跌显示投资者担心商业地产拖累、新一轮区域性银行暴雷。

但在经济依然强劲的迹象的支撑下，标普500指数在五天内上涨1.4%，连续第四周上涨，完全抹去了年初至1月底的跌幅，创下历史新高；纳指和道指也在上涨，纳指14周内第13次上涨。美国股市三个月的上涨，股票总价值增加了​​超过8万亿美元。

稳健的经济数据、企业盈利被视为继续投资美股的理由。在经济报告中，从消费者信心到建筑支出和招聘的各个方面都出现了增长。尽管市场反应参差不齐，但本周五家科技巨头公布的几乎所有销售额和盈利都显示出强劲增长。五家公司的季度收入平均增长15%，总计近5000亿美元。大盘的持续上涨也掩盖了个股截然不同的走势：在本周公布季度业绩的五家科技巨头中，其中两家(Meta和亚马逊)的股价在财报发布后上涨，而三家(Alphabet微软苹果)则下跌，打破了自2023年初以来AI乐观情绪推动的几乎一致的涨势。

截至上周五，投资者已连续六周向Invesco QQQ Trust(股票代码QQQ)注入大量新资金，这是追踪纳指最大交易所交易基金，这也是自2022年4月以来最大的资​​金流入规模。德意志银行的数据显示，从选股者到趋势追随者，投资者在自去年12月以来一直将持仓量维持在窄幅区间后，上周将其总体股票头寸提高至六个月高点。

摩根大通和美国银行等机构的策略师发出了警报。他们将现在大型科技公司的集中度与二十年前的互联网泡沫进行了比较，认为它们的增长速度可能不可持续。这个群体在过去一年里上涨了80%，而标普500其他股票仅平均上涨了3%。七家最大的科技股的市盈率为48倍，是标普500平均的两倍多。彭博社汇编的分析师估计，由于七巨头在电商、云计算和电子等各个领域的主导地位，预计未来三到五年内，七巨头的利润将以年均14%的速度增长，这比标普500的预测增长率高出4个百分点。