中国或将再抛售6000亿美债，存在清零可能，美国数千位富翁撤离
2月5日，美联储主席鲍威尔罕见地在亚洲交易时段接受哥伦比亚广播公司的一档电视节目时称“将谨慎降息，可能会等到3月之后才降息”，重申“会降息但不想让市场预期太早”的观点。
鲍威尔表示，预期今年降息三次，并暗示市场对全年降息幅度过大，希望看到更多经济数据，以确保通胀可持续实现2%的目标，不太可能在3月20日会议之前对通胀路径产生信心，进一步暗示通胀可能会反弹。
这在美国于2月4日对也门胡塞发动新一轮打击，引发供应瓶颈再次推升美国通胀攀升担忧的预期下将会变得更加明确，这些均表明美国财政部的融资和发债成本仍将持续高企。
这表明，就在美国联邦离关门停摆仅剩下四周时间（3月8日，国会需要开出更多的赤字白条来努力防止关门），新美债拍卖洪流汹涌以及红海局势升级蔓延影响航运供应链刺激美国通胀猛兽或将卷土重来之际，美国财政可能将会开始崩溃，联邦预算赤字飙升，入不敷出的窘境正在加剧，这也使得美国财政部在2月5日再次紧急上调长期国债拍卖规模，且为近一周以来的第二次。
美国财政部在2月5日最新发表的报告显示，2024财年前四个月的赤字为7,200亿美元，这也使得2024财年的前四个月（2023年10月至2024年1月）的预算赤字同比增长20.8%，创下季度新高。
稍早前的报告还表明，美国2023年的联邦赤字为1.8万亿美元，去年12月的预算赤字出人意料的飙升了50%至1290亿美元，高负债和2023年利率走高使得美国财政偿债压力创下1996年以来新高。与此同时，美联储更在去年出现了历史罕见的1143亿美元的亏损，更让美国财政赤字雪上加霜。
关于美国财政加速崩溃的原因，美国国会预算办公室在2月4日发表的报告中还指出，在美国经济放缓加剧使得企业税收收入下降的同时，财政部也不再像从前那样可以从美联储那里获得持续的利润，因为美联储自己也出现了前所未有的亏损，在持续加息后正在向商业银行支付更多的利息。
据美联储在2月3日最新公布的2023年未经审计的初步财务报表结果显示，去年美联储运营亏损达1143亿美元，创历史新高，有史以来亏损最多的一年。
而作为美国财政部利润大户的美联储亏损的加剧了本已庞大的美国债务赤字，使得美国财政部只能拍卖更大规模的国债才能弥补这些天量赤字，但反过来，只要美联储仍维持目前的高利率水平，美联储的亏损就可能持续下去。
叠加近几天以来，美国中小银行业流动性再次紧张，去年初爆发的银行业危机或将重来的背景下，这也使得包括高盛、摩根大通、美国银行等在内的华尔街押注美联储面对债务赤字困境最终会失去勇气，在美国债务违约风险增加和债务利息成本飙升的压力下，在通胀被压制之前不得不会提前宣布战胜了通胀。
事实上，早在2月1日，美国财长耶伦接受媒体采访时就有过类似警告，她称，“34万亿美元的美国债务是一个可怕的数字”，”我们必须采取措施确保赤字可控“，而去年12月3日，耶伦还称在目前的高利率水平下，国家债务存在破产的可能，这表明美联储在美国经济衰退，债务赤字飙升，金融流动性萎缩和美国财长警告美国国债市场可能将崩溃的迹象中迎来服软投降转向的信号，但对美联储来说，最坏的情况还不止于此。
正如资深的华尔街预言家彼得希夫所警告的那样，美联储的货币政策如果不尽快转向，这对美国金融市场来说是一个巨大的金融定时炸弹，华尔街独立分析师Michael Snyder也在2月5日分析称，美国金融市场新的一场危机似乎近在眼前，红海局势升级刺激美国通胀上涨的可能性很大，美国债务危机的金融核弹或将被引爆，因为，美国债券和股票市场已经资不抵债，只有被高估的美元指数在苦苦支撑。
正如下图所示，我们留意到，处于左右为难中的美联储主席鲍威尔每天也在跟踪信用风险压力指标FRA-OIS（远期利率协议与隔夜利率互换的差），该指标已经表明美国的信贷压力正在接近危机临界点，并使得美国的举债负担成本成倍增加。
在不同的场合中多次强调过的那样，美联储的真正使命是为美国联邦支出和债务融资以及支持包括美联储自身利益在内的华尔街精英等利益集团服务，而包括通胀和失业率，都是其主要任务的衍生品，这也就解释了美联储主席鲍威尔为什么会在接受媒体采访时向市场投降作出鸽派转向的背后原因了。
以上这些均表明，在美国预算赤字和付息支出飙升的压力下，美国财政部可能要比预期更早的耗尽用于避免债务违约的现金，美国财政部用于延迟债务违约支付的现金可能最快会在今年6月份之前就会被消耗尽，比美国财长耶伦和国会预期的还要早，叠加这一次美国的欠债更多，利率更高，国会内部分歧也更严重的背景下，使得目前美国已经陷入了2011年8月以来最危险的财政困局。
高盛经济学家在2月5日发布的一份报告中也认为，随着到2024年6月美国债务上限资金的再次用尽，美国违约的风险可能会更高，这将进一步损害美国的金融威望，叠加美国的债务海啸和预算赤字激增，直接影响到数十万亿美元的美国国债的价值。
美国信用评级机构惠誉在2月1日表示，预计美国今年的财政赤字仍将居高不下，由于政经环境原因，美国经济政策制定可信度的下降削弱了美元储备货币地位，叠加美国联邦债务的显著增加，这两者将对美国的评级产生负面影响。
对此，美国金融网站Zerohedge在2月5日分析认为美联储考虑3月份之后会降息的真正原因是为了避免债务和金融危机，这也使得华尔街交易员开始押注为了避免2019年美债危机重演，美联储需要提前结束QT，甚至开启QE，否则大量操作美债基差交易的对冲基金也将面临流动性危机，进而威胁美债市场。
不过，资深华尔街预言家彼得希夫告诉美国金融网站ZeroHedge称，事实上，无论美联储现在做什么，都会扼杀经济，但不会避免债务危机和驯服通胀，现在市场正在等待美联储投降，随着美国股市和债市被市场大幅抛售和远离，以及通胀攀升和违约预期增强的背景下，美联储似乎开始恐慌，为稳定预期，我们料将会在接下去的几周内看到更多的鹰派美联储理事出现投降反转。
因为，美国国债市场是美国金融体系的基石，所以，一旦美国财政崩溃，美国国债出现违约，对美国金融市场来说不亚于一场金融海啸。
对此，美国金本位制捍卫者穆尼称，美国现在碰到的经济和金融问题是无节制的印钞造成的，使得美元失去往日美金的光芒，最终将会反噬美国债务经济，引爆金融核弹，对此，美联储应该承担责任。
紧接着，美国银行在2月5日发表的报告中再次警告美联储即将引爆美债，甚至，ZeroHedge还称，近期，美国已经有城市因债务和通胀危机的原因而突然爆发了数千位富翁撤离事件，真实地上演美版出埃及记，这些因债务引发的事件暗露了这样的天机，即美国城市暗藏着一颗债务金融核弹，或即将引爆。
该美媒称，近几个月来，在伊利诺伊州最大的城市芝加哥已经有数千位百万富翁逃离了该州，这些富人们基本涌向了佛罗里达州、亚利桑那州和其他州，撤离一些美国可能会出现债务破产的州或城市，这些城市甚至都包括纽约、华盛顿特区、旧金山和加州这样的大城市。
据美国AccountingTruth网站发布的美国2023年度城市财务状况调查报告表明，在该机构调查的人口最多的75个城市中，有50个城市所积累的财政状况问题非常严重，没有足够的钱来支付所有的账单，截至2023财年末，美国75个最大城市的总债务达到3570亿美元。
这提醒美债持有者，美国国债正变得越来越不稳定，这增强了投资者远离美债的信心，随着海外美债买家的远离，美国财政部在2月3日举行的350亿美元3年期美债拍卖创下历史纪录的惨淡交易数据（下图），事实上，最近数月以来，美债总体上被市场远离，早有迹象，最新的数据正在反馈这个趋势。
据美国财政部最新公布的国际资本流动报告的数据显示，外国投资者对美国国债的投资额继续下降，而中国和日本是抛售美债的主力。接下去的几年内，包括中国，日本等全球央行级别的美债大买家们料将接下去先后再各自抛售6000亿美债的可能，以降低美元资产敞口风险，像包括中东产油国在内的一些持仓只有数百亿美元的全球央行也存在清零美债持仓的可能。
对此，被称为末日博士的努里尔·鲁比尼在2月5日接受媒体采访时进一步解释称，“美国狂飙的债务赤字将会成为引爆美国金融市场的一枚核弹，点燃美元的信用危机，其造成的影响最终会让各国对美国偿还债务的能力开始担忧，以及损害美元的地位，而一旦美元变成另一种货币，那么，美国靠美元霸权维持的债务庞氏骗局也必将会开始加速崩溃，并表示正在密切关注外国央行是否会背离美元或持续清算美债。
特别在此时，全球的美债债主们已经开始在加速清算抛售，这无疑会动摇美国经济增长的根本逻辑，稀释美元的货币红利，更会削弱美元输出通胀和收割铸币税的能力，给欠债上瘾的美国经济埋下一颗债务定时核弹，这在美国联邦关门风险还很高和美国债务上限闹剧将在今年6月之前重演的背景下将会变得更加明确。
2月5日，美联储主席鲍威尔罕见地在亚洲交易时段接受哥伦比亚广播公司的一档电视节目时称“将谨慎降息，可能会等到3月之后才降息”，重申“会降息但不想让市场预期太早”的观点。
鲍威尔表示，预期今年降息三次，并暗示市场对全年降息幅度过大，希望看到更多经济数据，以确保通胀可持续实现2%的目标，不太可能在3月20日会议之前对通胀路径产生信心，进一步暗示通胀可能会反弹。
这在美国于2月4日对也门胡塞发动新一轮打击，引发供应瓶颈再次推升美国通胀攀升担忧的预期下将会变得更加明确，这些均表明美国财政部的融资和发债成本仍将持续高企。
这表明，就在美国联邦离关门停摆仅剩下四周时间（3月8日，国会需要开出更多的赤字白条来努力防止关门），新美债拍卖洪流汹涌以及红海局势升级蔓延影响航运供应链刺激美国通胀猛兽或将卷土重来之际，美国财政可能将会开始崩溃，联邦预算赤字飙升，入不敷出的窘境正在加剧，这也使得美国财政部在2月5日再次紧急上调长期国债拍卖规模，且为近一周以来的第二次。
美国财政部在2月5日最新发表的报告显示，2024财年前四个月的赤字为7,200亿美元，这也使得2024财年的前四个月（2023年10月至2024年1月）的预算赤字同比增长20.8%，创下季度新高。
稍早前的报告还表明，美国2023年的联邦赤字为1.8万亿美元，去年12月的预算赤字出人意料的飙升了50%至1290亿美元，高负债和2023年利率走高使得美国财政偿债压力创下1996年以来新高。与此同时，美联储更在去年出现了历史罕见的1143亿美元的亏损，更让美国财政赤字雪上加霜。
关于美国财政加速崩溃的原因，美国国会预算办公室在2月4日发表的报告中还指出，在美国经济放缓加剧使得企业税收收入下降的同时，财政部也不再像从前那样可以从美联储那里获得持续的利润，因为美联储自己也出现了前所未有的亏损，在持续加息后正在向商业银行支付更多的利息。
据美联储在2月3日最新公布的2023年未经审计的初步财务报表结果显示，去年美联储运营亏损达1143亿美元，创历史新高，有史以来亏损最多的一年。
而作为美国财政部利润大户的美联储亏损的加剧了本已庞大的美国债务赤字，使得美国财政部只能拍卖更大规模的国债才能弥补这些天量赤字，但反过来，只要美联储仍维持目前的高利率水平，美联储的亏损就可能持续下去。
叠加近几天以来，美国中小银行业流动性再次紧张，去年初爆发的银行业危机或将重来的背景下，这也使得包括高盛、摩根大通、美国银行等在内的华尔街押注美联储面对债务赤字困境最终会失去勇气，在美国债务违约风险增加和债务利息成本飙升的压力下，在通胀被压制之前不得不会提前宣布战胜了通胀。
事实上，早在2月1日，美国财长耶伦接受媒体采访时就有过类似警告，她称，“34万亿美元的美国债务是一个可怕的数字”，”我们必须采取措施确保赤字可控“，而去年12月3日，耶伦还称在目前的高利率水平下，国家债务存在破产的可能，这表明美联储在美国经济衰退，债务赤字飙升，金融流动性萎缩和美国财长警告美国国债市场可能将崩溃的迹象中迎来服软投降转向的信号，但对美联储来说，最坏的情况还不止于此。
正如资深的华尔街预言家彼得希夫所警告的那样，美联储的货币政策如果不尽快转向，这对美国金融市场来说是一个巨大的金融定时炸弹，华尔街独立分析师Michael Snyder也在2月5日分析称，美国金融市场新的一场危机似乎近在眼前，红海局势升级刺激美国通胀上涨的可能性很大，美国债务危机的金融核弹或将被引爆，因为，美国债券和股票市场已经资不抵债，只有被高估的美元指数在苦苦支撑。
正如下图所示，我们留意到，处于左右为难中的美联储主席鲍威尔每天也在跟踪信用风险压力指标FRA-OIS（远期利率协议与隔夜利率互换的差），该指标已经表明美国的信贷压力正在接近危机临界点，并使得美国的举债负担成本成倍增加。
在不同的场合中多次强调过的那样，美联储的真正使命是为美国联邦支出和债务融资以及支持包括美联储自身利益在内的华尔街精英等利益集团服务，而包括通胀和失业率，都是其主要任务的衍生品，这也就解释了美联储主席鲍威尔为什么会在接受媒体采访时向市场投降作出鸽派转向的背后原因了。
以上这些均表明，在美国预算赤字和付息支出飙升的压力下，美国财政部可能要比预期更早的耗尽用于避免债务违约的现金，美国财政部用于延迟债务违约支付的现金可能最快会在今年6月份之前就会被消耗尽，比美国财长耶伦和国会预期的还要早，叠加这一次美国的欠债更多，利率更高，国会内部分歧也更严重的背景下，使得目前美国已经陷入了2011年8月以来最危险的财政困局。
高盛经济学家在2月5日发布的一份报告中也认为，随着到2024年6月美国债务上限资金的再次用尽，美国违约的风险可能会更高，这将进一步损害美国的金融威望，叠加美国的债务海啸和预算赤字激增，直接影响到数十万亿美元的美国国债的价值。
美国信用评级机构惠誉在2月1日表示，预计美国今年的财政赤字仍将居高不下，由于政经环境原因，美国经济政策制定可信度的下降削弱了美元储备货币地位，叠加美国联邦债务的显著增加，这两者将对美国的评级产生负面影响。
对此，美国金融网站Zerohedge在2月5日分析认为美联储考虑3月份之后会降息的真正原因是为了避免债务和金融危机，这也使得华尔街交易员开始押注为了避免2019年美债危机重演，美联储需要提前结束QT，甚至开启QE，否则大量操作美债基差交易的对冲基金也将面临流动性危机，进而威胁美债市场。
不过，资深华尔街预言家彼得希夫告诉美国金融网站ZeroHedge称，事实上，无论美联储现在做什么，都会扼杀经济，但不会避免债务危机和驯服通胀，现在市场正在等待美联储投降，随着美国股市和债市被市场大幅抛售和远离，以及通胀攀升和违约预期增强的背景下，美联储似乎开始恐慌，为稳定预期，我们料将会在接下去的几周内看到更多的鹰派美联储理事出现投降反转。
因为，美国国债市场是美国金融体系的基石，所以，一旦美国财政崩溃，美国国债出现违约，对美国金融市场来说不亚于一场金融海啸。
对此，美国金本位制捍卫者穆尼称，美国现在碰到的经济和金融问题是无节制的印钞造成的，使得美元失去往日美金的光芒，最终将会反噬美国债务经济，引爆金融核弹，对此，美联储应该承担责任。
紧接着，美国银行在2月5日发表的报告中再次警告美联储即将引爆美债，甚至，ZeroHedge还称，近期，美国已经有城市因债务和通胀危机的原因而突然爆发了数千位富翁撤离事件，真实地上演美版出埃及记，这些因债务引发的事件暗露了这样的天机，即美国城市暗藏着一颗债务金融核弹，或即将引爆。
该美媒称，近几个月来，在伊利诺伊州最大的城市芝加哥已经有数千位百万富翁逃离了该州，这些富人们基本涌向了佛罗里达州、亚利桑那州和其他州，撤离一些美国可能会出现债务破产的州或城市，这些城市甚至都包括纽约、华盛顿特区、旧金山和加州这样的大城市。
据美国AccountingTruth网站发布的美国2023年度城市财务状况调查报告表明，在该机构调查的人口最多的75个城市中，有50个城市所积累的财政状况问题非常严重，没有足够的钱来支付所有的账单，截至2023财年末，美国75个最大城市的总债务达到3570亿美元。
这提醒美债持有者，美国国债正变得越来越不稳定，这增强了投资者远离美债的信心，随着海外美债买家的远离，美国财政部在2月3日举行的350亿美元3年期美债拍卖创下历史纪录的惨淡交易数据（下图），事实上，最近数月以来，美债总体上被市场远离，早有迹象，最新的数据正在反馈这个趋势。
据美国财政部最新公布的国际资本流动报告的数据显示，外国投资者对美国国债的投资额继续下降，而中国和日本是抛售美债的主力。接下去的几年内，包括中国，日本等全球央行级别的美债大买家们料将接下去先后再各自抛售6000亿美债的可能，以降低美元资产敞口风险，像包括中东产油国在内的一些持仓只有数百亿美元的全球央行也存在清零美债持仓的可能。
对此，被称为末日博士的努里尔·鲁比尼在2月5日接受媒体采访时进一步解释称，“美国狂飙的债务赤字将会成为引爆美国金融市场的一枚核弹，点燃美元的信用危机，其造成的影响最终会让各国对美国偿还债务的能力开始担忧，以及损害美元的地位，而一旦美元变成另一种货币，那么，美国靠美元霸权维持的债务庞氏骗局也必将会开始加速崩溃，并表示正在密切关注外国央行是否会背离美元或持续清算美债。
特别在此时，全球的美债债主们已经开始在加速清算抛售，这无疑会动摇美国经济增长的根本逻辑，稀释美元的货币红利，更会削弱美元输出通胀和收割铸币税的能力，给欠债上瘾的美国经济埋下一颗债务定时核弹，这在美国联邦关门风险还很高和美国债务上限闹剧将在今年6月之前重演的背景下将会变得更加明确。
中国已抛5380亿美债，美联储：美财政不可持续，28州或破产，耶伦回应
当地时间2月4日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在接受采访时被问及美国国债是否对美国经济构成威胁时表示，“美国联邦政府正走上一条不可持续的财政道路。美国的债务增长速度快于经济增长速度。所以，这是不可持续的。我认为这根本没有争议。”
Image请注意，作为美元货币政策的制定者，美联储主席在2024美国经济撕裂日益加剧的背景下，为美国国债泼冷水，被一些分析师认为，是一种微妙的态度。也被认为，美联储或正在成为2024年美国经济多方极力争取的有力支撑目标。
因为如果美联储能够尽快大幅重启美元QE印钞机，并由目前的高利率转为降息，向市场注入巨量美元资金，则意味着，对美国联邦一些团队是非常有利的，反之可能是灾难性的。
这就解释了，虽然美联储作为美国多家银行组成的联合机构，与美国联邦具有各自独立运转的概念，美联储也不会通过国会预算程序获得资金，美联储的理事会成员任期为14年，以限制对美国非经济事件的影响，但是国会相当一部分参议员依然在向鲍威尔施压，要求美联储尽快降息。
比如，具有影响力的参议院银行委员会主席谢罗德·布朗上周写信给鲍威尔，敦促美联储“今年年初”降息。布朗写道，“越来越明显的是，限制性货币政策不再是对抗通胀的正确工具。”与此同时，参议员伊丽莎白·沃伦(Elizabeth Warren)也抨击美联储的激进加息，使美国人的住房抵押贷款负担能力变得更糟。
不过，鲍威尔2月4日在最新采访中，则对此做出回应称，“美联储的决定中不考虑非经济因素。我们从来不这样做。我们永远不会，” “这就是你去做你想做的。我们计划保留我们的。将类似非经济因素纳入其中将限制美联储实现软着陆的能力。”
鲍威尔进一步称，“首先要弄清楚这件事的经济学原理并不容易。你知道，这些都是复杂的风险平衡决策，”他说， “如果我们试图将一系列其他非经济因素纳入美联储的决策中，那只会导致更糟糕的经济结果。”
分析认为，尽管鲍威尔极力表达了美联储与非经济因素无关，但是似乎有着越描越黑的意味，比如，鲍威尔还表示，“移民政策不是美联储的职责，”但是他依然对美国的移民政策评价道，“随着时间的推移，美国经济从移民中受益。坦率地说，就在去年，劳动力市场恢复平衡的一个重要部分是移民回到了大流行之前的典型水平。”
与此同时，越来越多的美国人及华尔街机构更加坚信，美联储正在成为美国经济撕裂现象加剧的助推器。对此，美国金融分析机构零对冲不久前援引野村报告称，美联储已将决策外包给了出于助推对决帮助2024某种动机的美国财长耶伦。
实际上，作为美联储前主席的耶伦于1月25日再次表态认为，当前34万亿美元的美国国家债务是一个可怕的失控数字。如果利率在更长的一段时间内保持高位，它将对美国财政可持续性构成威胁。
的确，截至目前，美国国债的利息总额已经突破1万亿美元大关。不过，值得注意的是，美联储主席鲍威尔在2月4日接受采访中再次强调，“3月不太可能降息。如果我们看到劳动力市场疲软，或者通胀确实令人信服地下降，那么我们就会尽快采取行动。”这就意味着，美国国债的利息成本还将持续爆表，美国财政部更加不得不继续发行更多美国国债来借新还旧。
根据美国财政部数据，今年1月初，美国国债首次突破34万亿美元，这距离突破33万亿美元大关仅仅三个多月。自去年9月底以来，国会已经三度以临时性法案押注联邦膨胀的支出问题，避免了美国联邦的停摆风险。不过，根据1月份通过的最新权宜措施，3月1日和3月8日还有多个联邦机构的资金面临耗尽，如果届时没有新的资金介入，美国联邦将再度上演关门停摆危机。
这也是继去年6月初，白宫与国会在陷入长达近半年的债务上限僵局纷争后，虽然债务上限被暂停的时间延长至2025年1月1日，但是联邦各机构具体的支出法案和细节，正在成为2024年美国经济分裂现象争论的焦点，这一美国经济的遮羞布被不断揭开，必将贯穿整个2024年。
因此，国际评级机构惠誉早在去年8月份就已将美国信用评级从“AAA”下调至“AA+”，理由是美国国家债务负担日益加重，以及在债务上限问题上反复出现纷争僵局。这标志着全球三大评级机构中，第二家机构为美国降级。标普早在2011年就下调了美国主权信用评级，认为美国国债发行和偿还能力减弱。
而另一家评级机构穆迪也在去年11月将美国的信用评级展望从稳定下调至负面，并多次发出警告称，随着美国债务不断爆表，以及经济分裂现象加剧，未来或为美国实际降级。而一旦再失去穆迪的最高评级，则意味着，美国将失去以AAA级别面向全球发债的能力，换句话说，美国国债作为世界多国外汇储备的功能价值也将严重缩水。
截至2月5日，在纽约曼哈顿的第六大道上，如下这张密密麻麻，像蜘蛛网一般，每秒钟都在增加的美国国债时钟显示，美国联邦债务总额已突破34.2万亿美元，是全球经济历史上，任何一个国家最高的债务水平。为美国GDP的122%。平均每个美国人为此背负10.2万美元债务，每个美国纳税人为此背负26.5万美元债务。而目前34.2万亿美元的债务规模，距离2023年同期近31.4万亿美元，增长了2.8万亿美元。
美国国债时钟时刻提醒着所有美国人，美国经济多年以来获取的所谓财富都是建立在面向全世界疯狂输出美国国债，融资举债而实现的。简单来说，美国经济是被全球一系列的债主们供养的。
被誉为最有远见的华尔街商品大王，亿万富翁吉姆.罗杰斯2月4日再次警告，美国作为全球最大的债务国，早晚都会付出昂贵代价。约翰·霍普金斯大学应用经济学教授史蒂夫·汉克表示，“问题很严重，因为无论怎样削减，美国纳税人都要为堆积如山的债务支付利息。” “简而言之，他们是在付出不劳而获的代价。”不出所料，事情果然有了最新进展。
零对冲2月5日援引经济学家斯蒂芬·安德森 (Stephen Anderson) 在米塞斯研究所 (Mises Institute) 撰写的报告称，破产是美国二十一世纪不断发展的主题。我们看到联邦政府政策和支出、许多公司董事会决策、非营利组织等过度支出和傲慢、个人、美国的一些城市和县...都在陷入破产潮。特别是，尽管联邦破产法第7章、第9章、第11章和第13章不允许州和联邦政府申请破产。但是，目前美国的多个州正在面临着拖欠其发行的债券和贷款人贷款的现实。
这些州当前和未来的税收收入减少、人口净流失、私营企业减少、累计福利支出增加以及公共养老金制度长期资金不足。再加上，联邦法律不允许美国各州印钞来资助支出。实际上，美国宣布破产的州并非没有先例。
例如，1837年的恐慌导致多个州在1841年拖欠运河和铁路债务。美国宪法第十四修正案根据第 4 条通过，要求一些州在内战后宣布破产。而到了1933 年，也就是大萧条的第四年，阿肯色州拖欠了高速公路债券。税收收入锐减。它耗尽了现金并停止支付所有高速公路债券。该州试图援引其主权豁免权，违背债券持有人的意愿强加损失，这无异于变相破产。此外，2017 年10月克利夫兰联储报告称，历史相关案例可以作为未来州破产和债券支付违约的基准。这似乎也是美国一些州可以宣告破产的前奏。
而根据标普关于全美 50 个州的债券评级可以看出，伊利诺伊州的评级最低，为BBB−，其次是新泽西州，为 A−。伊利诺伊州和新泽西州是未来州破产或债务违约的例子。与此同时，作为支出趋势的一部分，加利福尼亚州、纽约州、康涅狄格州、密歇根州或也都存在债务违约，或变相债务违约的风险。
美国会计真相协会最新发布的美国各州财务状况报告，通过对所有 50个州的财政健康状况进行了全面分析。报告称，全美至少28个州没有足够的资金来支付所有债务账单。总体而言，各州债务总额为 9,386 亿美元。安德森称，请继续关注美国二十一世纪的破产秀。分析认为，这也预示着，美国28个州或都存在破产，赖掉债务的可能。
而根据美国会计真相协会发布的另一份财务状况报告发现，美国75个最大的城市中有至少50个出现巨额的财政赤字。与此同时，越来越多的州及城市因深陷债务困境，一些富人不愿意为此背负高昂的平均负债，而选择从这些城市或州逃离，在美国持续上演现实版“出埃及记”。比如自去年3月以来，伊利诺伊州最大的城市芝加哥已经有数千位百万富翁从美国撤离。分析认为，这也是美国一些州未来可能发生潜在破产的信号之一。
此外，截至目前，美国至少36个州已经用到包括宣布将金银视为法定货币，用实物金银替代美元支付工资，建立独立于美联储和美国财政部的州黄金储备库等一系列方法，向美联储宣战，甚至逾越联邦最高立法，上演货币自主。再结合美国经济撕裂加剧的现实，分析认为，在由得州边境问题，诱发的美国一场潜在的内战爆发之前，美国国内的货币战已经提前打响。
更加值得玩味的是，截至去年8月时，美国有12个州的债券评级高于高于联邦评级。其中许多州制定了禁止赤字支出的平衡预算法，并且一些州限制年度支出增长要求。这也加剧了人们对于美国联邦是否会因负债累累而陷入破产危机的担忧，对此，美国财长耶伦去年已多次在不同场合公开回应，她间接抨击了美联储5.25%-5.5%的二十多年来的高利率称，按目前的利率水平，会使这个国家陷入破产的困境。
不过，值得注意的是，对于有国会议员呼吁的，如果资金耗尽，美国财政部可以优先向中国支付黄金以偿还到期的美国国债，来防止中国或存在清空美债的可能性这一提议，耶伦也多次回应称，不承诺向包括中国在内的任何一个国家优先还债，因为这样做则相当于美国国债的变相违约。最好的解决方案，只有源源不断发行美国国债。
对此，美国金融分析机构零对冲2月4日分析预测，2024 年，美国国债的发行总规模或超过10 万亿美元。这占美国政府未偿还债务的三分之一以上。超过美国GDP的三分之一。
值得一提的是，据美国财政部的历史报告，美债第二大持有国中国在2013年11月持有美债高达约1.32万亿美元，而目前的持仓为7820亿美元，10年间，中国已累计净抛售了规模高达约5380亿美元的美国国债，累计净抛售比例高达41%，已经成为美国国债最大国际净卖家。
综合全球最大对冲基金桥水创始人达利欧，新债王冈拉克，黄金分析第一人麦克劳德等多方分析，中国接下去持有美国国债规模或将降至仅约为千亿美元量级，即中国或将再净抛售高达约为6800亿美元的美国国债。
当地时间2月4日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在接受采访时被问及美国国债是否对美国经济构成威胁时表示，“美国联邦政府正走上一条不可持续的财政道路。美国的债务增长速度快于经济增长速度。所以，这是不可持续的。我认为这根本没有争议。”
Image请注意，作为美元货币政策的制定者，美联储主席在2024美国经济撕裂日益加剧的背景下，为美国国债泼冷水，被一些分析师认为，是一种微妙的态度。也被认为，美联储或正在成为2024年美国经济多方极力争取的有力支撑目标。
因为如果美联储能够尽快大幅重启美元QE印钞机，并由目前的高利率转为降息，向市场注入巨量美元资金，则意味着，对美国联邦一些团队是非常有利的，反之可能是灾难性的。
这就解释了，虽然美联储作为美国多家银行组成的联合机构，与美国联邦具有各自独立运转的概念，美联储也不会通过国会预算程序获得资金，美联储的理事会成员任期为14年，以限制对美国非经济事件的影响，但是国会相当一部分参议员依然在向鲍威尔施压，要求美联储尽快降息。
比如，具有影响力的参议院银行委员会主席谢罗德·布朗上周写信给鲍威尔，敦促美联储“今年年初”降息。布朗写道，“越来越明显的是，限制性货币政策不再是对抗通胀的正确工具。”与此同时，参议员伊丽莎白·沃伦(Elizabeth Warren)也抨击美联储的激进加息，使美国人的住房抵押贷款负担能力变得更糟。
不过，鲍威尔2月4日在最新采访中，则对此做出回应称，“美联储的决定中不考虑非经济因素。我们从来不这样做。我们永远不会，” “这就是你去做你想做的。我们计划保留我们的。将类似非经济因素纳入其中将限制美联储实现软着陆的能力。”
鲍威尔进一步称，“首先要弄清楚这件事的经济学原理并不容易。你知道，这些都是复杂的风险平衡决策，”他说， “如果我们试图将一系列其他非经济因素纳入美联储的决策中，那只会导致更糟糕的经济结果。”
分析认为，尽管鲍威尔极力表达了美联储与非经济因素无关，但是似乎有着越描越黑的意味，比如，鲍威尔还表示，“移民政策不是美联储的职责，”但是他依然对美国的移民政策评价道，“随着时间的推移，美国经济从移民中受益。坦率地说，就在去年，劳动力市场恢复平衡的一个重要部分是移民回到了大流行之前的典型水平。”
与此同时，越来越多的美国人及华尔街机构更加坚信，美联储正在成为美国经济撕裂现象加剧的助推器。对此，美国金融分析机构零对冲不久前援引野村报告称，美联储已将决策外包给了出于助推对决帮助2024某种动机的美国财长耶伦。
实际上，作为美联储前主席的耶伦于1月25日再次表态认为，当前34万亿美元的美国国家债务是一个可怕的失控数字。如果利率在更长的一段时间内保持高位，它将对美国财政可持续性构成威胁。
的确，截至目前，美国国债的利息总额已经突破1万亿美元大关。不过，值得注意的是，美联储主席鲍威尔在2月4日接受采访中再次强调，“3月不太可能降息。如果我们看到劳动力市场疲软，或者通胀确实令人信服地下降，那么我们就会尽快采取行动。”这就意味着，美国国债的利息成本还将持续爆表，美国财政部更加不得不继续发行更多美国国债来借新还旧。
根据美国财政部数据，今年1月初，美国国债首次突破34万亿美元，这距离突破33万亿美元大关仅仅三个多月。自去年9月底以来，国会已经三度以临时性法案押注联邦膨胀的支出问题，避免了美国联邦的停摆风险。不过，根据1月份通过的最新权宜措施，3月1日和3月8日还有多个联邦机构的资金面临耗尽，如果届时没有新的资金介入，美国联邦将再度上演关门停摆危机。
这也是继去年6月初，白宫与国会在陷入长达近半年的债务上限僵局纷争后，虽然债务上限被暂停的时间延长至2025年1月1日，但是联邦各机构具体的支出法案和细节，正在成为2024年美国经济分裂现象争论的焦点，这一美国经济的遮羞布被不断揭开，必将贯穿整个2024年。
因此，国际评级机构惠誉早在去年8月份就已将美国信用评级从“AAA”下调至“AA+”，理由是美国国家债务负担日益加重，以及在债务上限问题上反复出现纷争僵局。这标志着全球三大评级机构中，第二家机构为美国降级。标普早在2011年就下调了美国主权信用评级，认为美国国债发行和偿还能力减弱。
而另一家评级机构穆迪也在去年11月将美国的信用评级展望从稳定下调至负面，并多次发出警告称，随着美国债务不断爆表，以及经济分裂现象加剧，未来或为美国实际降级。而一旦再失去穆迪的最高评级，则意味着，美国将失去以AAA级别面向全球发债的能力，换句话说，美国国债作为世界多国外汇储备的功能价值也将严重缩水。
截至2月5日，在纽约曼哈顿的第六大道上，如下这张密密麻麻，像蜘蛛网一般，每秒钟都在增加的美国国债时钟显示，美国联邦债务总额已突破34.2万亿美元，是全球经济历史上，任何一个国家最高的债务水平。为美国GDP的122%。平均每个美国人为此背负10.2万美元债务，每个美国纳税人为此背负26.5万美元债务。而目前34.2万亿美元的债务规模，距离2023年同期近31.4万亿美元，增长了2.8万亿美元。
美国国债时钟时刻提醒着所有美国人，美国经济多年以来获取的所谓财富都是建立在面向全世界疯狂输出美国国债，融资举债而实现的。简单来说，美国经济是被全球一系列的债主们供养的。
被誉为最有远见的华尔街商品大王，亿万富翁吉姆.罗杰斯2月4日再次警告，美国作为全球最大的债务国，早晚都会付出昂贵代价。约翰·霍普金斯大学应用经济学教授史蒂夫·汉克表示，“问题很严重，因为无论怎样削减，美国纳税人都要为堆积如山的债务支付利息。” “简而言之，他们是在付出不劳而获的代价。”不出所料，事情果然有了最新进展。
零对冲2月5日援引经济学家斯蒂芬·安德森 (Stephen Anderson) 在米塞斯研究所 (Mises Institute) 撰写的报告称，破产是美国二十一世纪不断发展的主题。我们看到联邦政府政策和支出、许多公司董事会决策、非营利组织等过度支出和傲慢、个人、美国的一些城市和县...都在陷入破产潮。特别是，尽管联邦破产法第7章、第9章、第11章和第13章不允许州和联邦政府申请破产。但是，目前美国的多个州正在面临着拖欠其发行的债券和贷款人贷款的现实。
这些州当前和未来的税收收入减少、人口净流失、私营企业减少、累计福利支出增加以及公共养老金制度长期资金不足。再加上，联邦法律不允许美国各州印钞来资助支出。实际上，美国宣布破产的州并非没有先例。
例如，1837年的恐慌导致多个州在1841年拖欠运河和铁路债务。美国宪法第十四修正案根据第 4 条通过，要求一些州在内战后宣布破产。而到了1933 年，也就是大萧条的第四年，阿肯色州拖欠了高速公路债券。税收收入锐减。它耗尽了现金并停止支付所有高速公路债券。该州试图援引其主权豁免权，违背债券持有人的意愿强加损失，这无异于变相破产。此外，2017 年10月克利夫兰联储报告称，历史相关案例可以作为未来州破产和债券支付违约的基准。这似乎也是美国一些州可以宣告破产的前奏。
而根据标普关于全美 50 个州的债券评级可以看出，伊利诺伊州的评级最低，为BBB−，其次是新泽西州，为 A−。伊利诺伊州和新泽西州是未来州破产或债务违约的例子。与此同时，作为支出趋势的一部分，加利福尼亚州、纽约州、康涅狄格州、密歇根州或也都存在债务违约，或变相债务违约的风险。
美国会计真相协会最新发布的美国各州财务状况报告，通过对所有 50个州的财政健康状况进行了全面分析。报告称，全美至少28个州没有足够的资金来支付所有债务账单。总体而言，各州债务总额为 9,386 亿美元。安德森称，请继续关注美国二十一世纪的破产秀。分析认为，这也预示着，美国28个州或都存在破产，赖掉债务的可能。
而根据美国会计真相协会发布的另一份财务状况报告发现，美国75个最大的城市中有至少50个出现巨额的财政赤字。与此同时，越来越多的州及城市因深陷债务困境，一些富人不愿意为此背负高昂的平均负债，而选择从这些城市或州逃离，在美国持续上演现实版“出埃及记”。比如自去年3月以来，伊利诺伊州最大的城市芝加哥已经有数千位百万富翁从美国撤离。分析认为，这也是美国一些州未来可能发生潜在破产的信号之一。
此外，截至目前，美国至少36个州已经用到包括宣布将金银视为法定货币，用实物金银替代美元支付工资，建立独立于美联储和美国财政部的州黄金储备库等一系列方法，向美联储宣战，甚至逾越联邦最高立法，上演货币自主。再结合美国经济撕裂加剧的现实，分析认为，在由得州边境问题，诱发的美国一场潜在的内战爆发之前，美国国内的货币战已经提前打响。
更加值得玩味的是，截至去年8月时，美国有12个州的债券评级高于高于联邦评级。其中许多州制定了禁止赤字支出的平衡预算法，并且一些州限制年度支出增长要求。这也加剧了人们对于美国联邦是否会因负债累累而陷入破产危机的担忧，对此，美国财长耶伦去年已多次在不同场合公开回应，她间接抨击了美联储5.25%-5.5%的二十多年来的高利率称，按目前的利率水平，会使这个国家陷入破产的困境。
不过，值得注意的是，对于有国会议员呼吁的，如果资金耗尽，美国财政部可以优先向中国支付黄金以偿还到期的美国国债，来防止中国或存在清空美债的可能性这一提议，耶伦也多次回应称，不承诺向包括中国在内的任何一个国家优先还债，因为这样做则相当于美国国债的变相违约。最好的解决方案，只有源源不断发行美国国债。
对此，美国金融分析机构零对冲2月4日分析预测，2024 年，美国国债的发行总规模或超过10 万亿美元。这占美国政府未偿还债务的三分之一以上。超过美国GDP的三分之一。
值得一提的是，据美国财政部的历史报告，美债第二大持有国中国在2013年11月持有美债高达约1.32万亿美元，而目前的持仓为7820亿美元，10年间，中国已累计净抛售了规模高达约5380亿美元的美国国债，累计净抛售比例高达41%，已经成为美国国债最大国际净卖家。
综合全球最大对冲基金桥水创始人达利欧，新债王冈拉克，黄金分析第一人麦克劳德等多方分析，中国接下去持有美国国债规模或将降至仅约为千亿美元量级，即中国或将再净抛售高达约为6800亿美元的美国国债。
【融创入围“白名单”！孙宏斌的“燃眉之急”，解了】
宁可甩卖资产，也要还钱。
这是融创董事长孙宏斌，对于债务的态度。
在这份责任的加持下，最终融创率先出险，暂时的渡过阶段性的难关。
2月5日，有媒体从融创获悉，目前融创已有超过90个项目入围首批房地产项目融资“白名单”。
这就意味着，融创离安全线又近了一步。
据悉，此次融创第一批入围“白名单”的90多个项目，主要位于北京、天津、成都、重庆、郑州、沈阳、青岛、武汉、昆明、西安、太原、西双版纳等20个城市。
从本次融创入围的项目来看，这些项目也几乎位于一二线或者一些知名的城市。
据悉，2023年，融创在全国101个城市实现279个项目交付，合计交付套数31万套、交付面积3587万平方米。
有人曾经说过，融创之所以能够债务重组成功，是因为其大部分土储都位于一二线城市，安全“边际”高，未来空间较大，不会发生较大的折价。
实际上，早在融创出现债务违约之前，孙宏斌就已经有所察觉。自2020年开始，孙宏斌就有意地放缓了融创的步伐。
但当时并未意识到，行业的困局来得这么快。
进入2021年之后，融创的问题已经开始显现，为了帮助公司缓解资金压力，孙宏斌自掏腰包29亿，无息借给了公司。
债务违约爆发之后，最终这笔借款直接债转股。
后来，孙宏斌也公开做了检讨，他承认刚开始的确是按照红线的要求，控制着发展的节奏，降杠杆也有一个好的开始，但是回过头来看，还是不够坚决。
面对融创的困境，孙宏斌没有推卸责任，也没有隐匿到幕后，而是直面问题，最终在他不懈努力之下，融创债务重组成功。
我们相信，当房企的融资协调机制开始运转，其面临的资金难题也将会缓解。
“白衣骑士”的自救
融创的债务重组说明会上，孙宏斌曾说过，“只有走出来，债务重组才有意义，才能保护所有债权人的最终利益。”
八个月后，融创宣布境外债重组成功，叠加此前已经完成的境内债，融创累计化债近900亿元。债务问题的暂时解决，为融创赢得了三年的喘息时间。
但这并不意味着，一切万事大吉。
融创必须在三年的时间里，将更多的精力放在经营上，努力促进项目的销售，从而将企业的债务彻底化解，将公司的现金流转正。
但前提是，一定要保证项目的顺利推进。
从这个角度而言，融创最大的难题依旧还是缺钱。
所以解决了境外债之后，孙宏斌想到的第一件事情，就是找钱。但以融创以及外部市场条件来看，更多的只能靠自己。
2024年伊始，孙宏斌就将融创的部分文旅项目摆上了“货架”。
据悉，孙宏斌此前曾坚定地表示过：“文化是诗，旅游就是远方，我们投资的是诗和远方”，也许孙宏斌也没想到，自己的文旅“梦碎”来的这么快。
根据统计显示，一个多月融创至少将4处文旅资产摆上了货架，分别是融创武地长江投资开发的武汉甘露山文创城、无锡融创茂、融创昆明万达城地块及滇池宋品酒店、以及施柏阁酒店和堇悦酒店。
但无奈的是，这些曾经炙手可热的资产，现在却全部流拍。
其中，最为代表的无锡融创茂，以评估价约29.15亿元，第一次以起拍价21亿元放上“货架”，但因无人出价而流拍，第二次起拍价降至17亿元，不料还是流拍。
流拍的背后，有着复杂的债务关系。根据天眼查信息显示，无锡融创茂母公司无锡融创城投资有限公司涉及的司法诉讼多达700个，近一个月内被执行次数就高达12次。
而其他几个项目的情况，大概都与无锡融创茂的情况类似。
对于流拍，市场相关人士表示，在当前环境下，还有资金和实力接盘的企业并不多，而且文旅项目投入金额较大，但回收成本周期太长，就算项目有稳定的现金流，相较于核心一线、新一线城市项目，无锡、昆明项目对投资者的吸引力相对较小。
因此，融创还需继续进行“自救”。
入围“白名单”能否解燃眉之急？
融创债务重组的成功，也要归功于大股东的亲自“下场”。孙宏斌为了解决债务问题做出了巨大的努力，为债券提供了无限连带责任保证担保。
将核心资产摆上牌桌，也是融创和孙宏斌的态度。
融创目前的核心就是要尽快地恢复正常经营状态，改善经营状况，但前期的项目启动资金对于融创来说，压力依旧很大。
尽管融创依旧非常努力，但是项目的流拍，也说明了仅靠自己，难度依旧比较大。因此首批入围“白名单”对融创而言意义重大。
这也意味着，随着后续新的融资落地，融创项目开发运营的资金压力将得到进一步缓解，各地的“保交楼”工作也将得到更有力的保障。
当然，除了融创之外，碧桂园、龙湖等多个房企项目均入选各地“白名单”。
资料显示，碧桂园此次进入“白名单”的项目超过30个，包括河南、湖北、四川、山东、重庆等地的多个项目。
碧桂园也表示，进入“白名单”后，公司相关项目将获得融资支持，有助于缓解资金压力，推动保交付、资产盘活，提升项目可持续经营能力。
根据相关内容显示，截至目前，各地报送的“白名单”，涉及房地产项目达到3000多个。有报道称，银行在审查这些项目后，已经下发了近180亿的贷款。
侃见财经认为，对于这些头部的地产企业而言，定点的去扶持要好过大水漫灌。在保交楼的同时，处置一部分容易变现的资产，加上一些地方的扶持，虽然暂时不能改变地产企业的根本问题，但是解燃眉之急还是可以的。
只有解决了地产企业的第一步，让其项目运转起来，未来企业才能进入良性循环。侃见财经认为，当下地产企业面临的根本问题还是缺钱，未来这些地产企业的核心问题就是销售回款。融创作为率先完成境内外债务重组的示范房企，已经走出了成功的第一步。
进入“白名单”后，在现金流缓解的情况下，融创将大概率加速项目的销售去化力度，快速回笼资金，从而增强企业的偿债能力，直至走向正轨。https://t.cn/A6jsFt4q
宁可甩卖资产，也要还钱。
这是融创董事长孙宏斌，对于债务的态度。
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当然，除了融创之外，碧桂园、龙湖等多个房企项目均入选各地“白名单”。
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