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———蓝色光标：
“AIGC+虚拟人”，拓展数字营销新边界
裴伊凡 中航证券研究
国内广告营销龙头，营销传播集团全球TOP10。公司成立于2002年，定位是在大数据和社交网络时代为企业智慧经营全面赋能的营销科技公司，已持续服务超过3000家国内外领先客户，其中数十个客户的持续服务年限超过10年，客户数量及质量常年稳居国内头部位置。2021年蓝色宇宙以虚拟人业务为切入元宇宙相关领域，近日公司旗下蓝标传媒已正式宣布与微软广告达成战略合作，并成为其官方代理商，未来有望与微软在AIGC领域不断碰撞出新的火花，深度赋能营销传媒业务。
● 业绩短期承压，计提商誉减值轻装上阵。据业绩预告，2022年公司营收超360亿元，同比减少约10%，归母净利润亏损12-22亿元，扣非后归母净利润亏损15-19亿元，主要原因在于：1）国内：报告期间，国内客户预算明显减少，媒体返点减少，客户因地区防控政策导致投放预算延期立项，暂估相关商誉与无形资产计提资产减值准备合计13.5-14亿元，同时主营业务毛利、净利有所下降；2）海外：线下消费复苏背景下，线上流量逐渐走出红利期，跨境电商出海受制，叠加海外游戏类客户因ATT政策影响营销效果，预算投入减少，暂估相关商誉计提减值准备1.5-2.5 亿元；3）投资：部分参投企业业绩未达预期，暂估长期股权投资计提减值准备1-1.5亿元，投资的境内外基金公司或产品产生公允价值变动损失，暂估非经常性损失2.5-3亿元。
公司主营经营性利润为正，复苏势能稳健。公司前三季度公司营收265.72亿元，同比减少15.60%，归母净利润同比减少94.43%至0.30亿元，销售/管理/财务费用率分别为2.10%/1.39%/0.21%，分别同比+0.30pct/-0.69pct/-0.05pct，毛利率4.99%/同比-1.48pct，净利率0.10%/同比-1.62pct。整体来看，公司费用控制合理，虽然牺牲了部分毛利与净利，但保证了客户与媒体合作关系以及收入规模的稳定，商誉减值对公司日常经营和正常业务的开展并无影响，报告期内公司的经营活动现金流净额超10亿元，同时若剔除商誉及无形资产减值准备、长期股权投资减值准备、公允价值变动损失等非现金性损失外，主营业务经营性利润保持正向，公司运营依旧保持稳健态势，有望直接受益于消费复苏，带来边际改善。
构筑AIGC营销新业态，助力出海客户抓住AI红利。
1) 与微软广告达成战略合作关系。3月13日，蓝色光标表示，公司旗下蓝标传媒与微软广告达成战略合作，并成为其官方代理商，加速公司“AIGC+营销”模式发展。
2) 接入百度文心一言生态。蓝色宇宙宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，未来蓝色宇宙将把百度智能对话技术应用在AIGC营销场景，包括以“苏小妹”为代表的虚拟人驱动与实时对话能力升级，及其他商业化解决方案如蓝标智播、分身有术、MEME等产品的生产创造能力提升等。
3) 与ChatGPT母公司OpenAI开展技术产品合作。微软投资OpenAI约130亿美金，且已在Newbing中集成ChatGPT功能，公司有望为出海客户提供基于Newbing的AI互动营销服务，并率先共享OpenAI推出的新技术和应用，助力客户享受AI带来的营销效率升级、虚实结合的内容拓展与实时交互的新型体验的同时，进一步提升业务质量和品牌影响力，做大业务规模。
4) 设立“出海AIGC中心”，吹响智媒时代的号角。蓝标传媒将在国际元宇宙团队设立“出海AIGC中心”，加速AIGC赋能各项出海服务的业务需求，进而突破各类营销圈层，使科技智媒深入人心。
5) 发布AIGC“创策图文”营销套件，提升内容营销效率。蓝色光标销博特发布AIGC“创策图文”营销套件，该套件结合内容营销业务“Know-How”提供从创意、策划、文案、图片等内容一体化智能生成解决方案，实现个性化内容营销。
● 以虚拟人为切入点，积极布局元宇宙生态。基于对元宇宙经济的敏锐洞察，公司围绕元宇宙赛道的战略性布局从2021年下半年率先发力。围绕元宇宙“人货场”，公司在虚拟人、虚拟物、虚拟场景三条业务赛道并驾齐驱，构筑了交叉支撑的业务生态全景。
1) 虚拟人：2022年初，公司接连发布数字虚拟人“苏小妹”和音乐人“K”，开启虚拟IP布局，打造数字营销新业态。
2) 虚拟物：2022年3月，公司孵化首个数字藏品发行平台MEME魔因未来，发起成立“UDA数字艺术家联盟”；
3) 虚拟场景：2022年3月，旗下“蓝宇宙”营销空间正式上线入驻百度希壤，成为国内首个“元宇宙营销空间”；11月，“蓝宇宙”空间正式上线，打造出以APP、电脑PC、VR等多端应用为核心的“最美元宇宙”；12月30日，蓝色光标BlueNeo国际元宇宙旗下首个虚拟空间Tomato Galaxy（西红柿星系）正式在国际元宇宙平台Meta Horizon Worlds发布，建立品牌出海营销全新阵地。
公司作为国内数字营销龙头企业，率先布局“虚拟人+虚拟物品+虚拟空间”的元宇宙生态，同时携手微软和百度抢占AIGC内容营销竞争先机，有望实现降本增效助推经营效率稳步提升，打开新增量。预计2022-2024年公司归母净利润分别为-18.82/6.43/7.78亿元，EPS分别为-0.76/0.26/0.31元，对应目前PE分别为-12/34/28倍，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：业务拓展不顺风险、政策变动风险、竞争压力加大、头部客户流失风险。
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“AIGC+虚拟人”，拓展数字营销新边界
裴伊凡 中航证券研究
国内广告营销龙头，营销传播集团全球TOP10。公司成立于2002年，定位是在大数据和社交网络时代为企业智慧经营全面赋能的营销科技公司，已持续服务超过3000家国内外领先客户，其中数十个客户的持续服务年限超过10年，客户数量及质量常年稳居国内头部位置。2021年蓝色宇宙以虚拟人业务为切入元宇宙相关领域，近日公司旗下蓝标传媒已正式宣布与微软广告达成战略合作，并成为其官方代理商，未来有望与微软在AIGC领域不断碰撞出新的火花，深度赋能营销传媒业务。
● 业绩短期承压，计提商誉减值轻装上阵。据业绩预告，2022年公司营收超360亿元，同比减少约10%，归母净利润亏损12-22亿元，扣非后归母净利润亏损15-19亿元，主要原因在于：1）国内：报告期间，国内客户预算明显减少，媒体返点减少，客户因地区防控政策导致投放预算延期立项，暂估相关商誉与无形资产计提资产减值准备合计13.5-14亿元，同时主营业务毛利、净利有所下降；2）海外：线下消费复苏背景下，线上流量逐渐走出红利期，跨境电商出海受制，叠加海外游戏类客户因ATT政策影响营销效果，预算投入减少，暂估相关商誉计提减值准备1.5-2.5 亿元；3）投资：部分参投企业业绩未达预期，暂估长期股权投资计提减值准备1-1.5亿元，投资的境内外基金公司或产品产生公允价值变动损失，暂估非经常性损失2.5-3亿元。
公司主营经营性利润为正，复苏势能稳健。公司前三季度公司营收265.72亿元，同比减少15.60%，归母净利润同比减少94.43%至0.30亿元，销售/管理/财务费用率分别为2.10%/1.39%/0.21%，分别同比+0.30pct/-0.69pct/-0.05pct，毛利率4.99%/同比-1.48pct，净利率0.10%/同比-1.62pct。整体来看，公司费用控制合理，虽然牺牲了部分毛利与净利，但保证了客户与媒体合作关系以及收入规模的稳定，商誉减值对公司日常经营和正常业务的开展并无影响，报告期内公司的经营活动现金流净额超10亿元，同时若剔除商誉及无形资产减值准备、长期股权投资减值准备、公允价值变动损失等非现金性损失外，主营业务经营性利润保持正向，公司运营依旧保持稳健态势，有望直接受益于消费复苏，带来边际改善。
构筑AIGC营销新业态，助力出海客户抓住AI红利。
1) 与微软广告达成战略合作关系。3月13日，蓝色光标表示，公司旗下蓝标传媒与微软广告达成战略合作，并成为其官方代理商，加速公司“AIGC+营销”模式发展。
2) 接入百度文心一言生态。蓝色宇宙宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，未来蓝色宇宙将把百度智能对话技术应用在AIGC营销场景，包括以“苏小妹”为代表的虚拟人驱动与实时对话能力升级，及其他商业化解决方案如蓝标智播、分身有术、MEME等产品的生产创造能力提升等。
3) 与ChatGPT母公司OpenAI开展技术产品合作。微软投资OpenAI约130亿美金，且已在Newbing中集成ChatGPT功能，公司有望为出海客户提供基于Newbing的AI互动营销服务，并率先共享OpenAI推出的新技术和应用，助力客户享受AI带来的营销效率升级、虚实结合的内容拓展与实时交互的新型体验的同时，进一步提升业务质量和品牌影响力，做大业务规模。
4) 设立“出海AIGC中心”，吹响智媒时代的号角。蓝标传媒将在国际元宇宙团队设立“出海AIGC中心”，加速AIGC赋能各项出海服务的业务需求，进而突破各类营销圈层，使科技智媒深入人心。
5) 发布AIGC“创策图文”营销套件，提升内容营销效率。蓝色光标销博特发布AIGC“创策图文”营销套件，该套件结合内容营销业务“Know-How”提供从创意、策划、文案、图片等内容一体化智能生成解决方案，实现个性化内容营销。
● 以虚拟人为切入点，积极布局元宇宙生态。基于对元宇宙经济的敏锐洞察，公司围绕元宇宙赛道的战略性布局从2021年下半年率先发力。围绕元宇宙“人货场”，公司在虚拟人、虚拟物、虚拟场景三条业务赛道并驾齐驱，构筑了交叉支撑的业务生态全景。
1) 虚拟人：2022年初，公司接连发布数字虚拟人“苏小妹”和音乐人“K”，开启虚拟IP布局，打造数字营销新业态。
2) 虚拟物：2022年3月，公司孵化首个数字藏品发行平台MEME魔因未来，发起成立“UDA数字艺术家联盟”；
3) 虚拟场景：2022年3月，旗下“蓝宇宙”营销空间正式上线入驻百度希壤，成为国内首个“元宇宙营销空间”；11月，“蓝宇宙”空间正式上线，打造出以APP、电脑PC、VR等多端应用为核心的“最美元宇宙”；12月30日，蓝色光标BlueNeo国际元宇宙旗下首个虚拟空间Tomato Galaxy（西红柿星系）正式在国际元宇宙平台Meta Horizon Worlds发布，建立品牌出海营销全新阵地。
公司作为国内数字营销龙头企业，率先布局“虚拟人+虚拟物品+虚拟空间”的元宇宙生态，同时携手微软和百度抢占AIGC内容营销竞争先机，有望实现降本增效助推经营效率稳步提升，打开新增量。预计2022-2024年公司归母净利润分别为-18.82/6.43/7.78亿元，EPS分别为-0.76/0.26/0.31元，对应目前PE分别为-12/34/28倍，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：业务拓展不顺风险、政策变动风险、竞争压力加大、头部客户流失风险。
#坦然看世界,磊落度人生#
喝酒别恁多，老弟很担心！
老百姓都知道“酒后乱性”，酒可以刺激X欲，而长期沉溺于酒色伤害极大。喜欢喝酒的朋友，都说白酒都是粮食做的，高粱、小麦、豌豆，老百姓天天吃，对身体能有啥坏处？
老王很替你的肝同情啊！喝酒多伤肝，这个常识请你多问问医院里酒精肝和肝硬化的病友。白糖也是从甘蔗中提取的，吃多了也会引起虫牙。我的意思是你吃天然食物没问题，加工过的性质就变了。
白酒主要是靠长期高温高湿的内环境不断发酵，才形成了口感独特的香味，所以说你喝酒多了会形成“湿热体质”。这种人体质特点就是口干口苦，头痛耳鸣，胸胁胀痛，容易出汗，脾气急躁，尿急尿痛，大便发黏，舌苔黄腻。当然，老王作为男科老手，重点讲的还是“酒精性ED”，“酒精性PE”。
酒虽含湿热，但有活血和升阳作用，故少量饮酒可以刺激肝气调达，兴奋海绵体，鼓动弟弟强壮。酒主要靠肝肾代谢，喝酒直接导致羊尾早蟹，还是因为湿热伤肝，肝主宗筋。一般来说，喝酒最开始导致早蟹，“久泄必萎”，后面会发展成羊尾。
有人说，喝白的就不行，喝啤的反而很强？白酒偏热，啤酒偏寒。喝啤酒可以降温，而且利尿。本来脾胃虚寒的人一喝啤酒就拉肚子，下面一蹶不振，他一定能深切感受到啤酒的寒性。如果你喝啤酒很强，只能说明你体内湿热残留肝经，喝啤酒不过帮你暂时清热利湿罢了。说明你的体质不适合喝红牛、格瓦斯这类高能量饮料，别人喝了嗷嗷叫，而你喝了更加不行。
向原著者致敬，图文来源于网络 https://t.cn/A62cyLSo
喝酒别恁多，老弟很担心！
老百姓都知道“酒后乱性”，酒可以刺激X欲，而长期沉溺于酒色伤害极大。喜欢喝酒的朋友，都说白酒都是粮食做的，高粱、小麦、豌豆，老百姓天天吃，对身体能有啥坏处？
老王很替你的肝同情啊！喝酒多伤肝，这个常识请你多问问医院里酒精肝和肝硬化的病友。白糖也是从甘蔗中提取的，吃多了也会引起虫牙。我的意思是你吃天然食物没问题，加工过的性质就变了。
白酒主要是靠长期高温高湿的内环境不断发酵，才形成了口感独特的香味，所以说你喝酒多了会形成“湿热体质”。这种人体质特点就是口干口苦，头痛耳鸣，胸胁胀痛，容易出汗，脾气急躁，尿急尿痛，大便发黏，舌苔黄腻。当然，老王作为男科老手，重点讲的还是“酒精性ED”，“酒精性PE”。
酒虽含湿热，但有活血和升阳作用，故少量饮酒可以刺激肝气调达，兴奋海绵体，鼓动弟弟强壮。酒主要靠肝肾代谢，喝酒直接导致羊尾早蟹，还是因为湿热伤肝，肝主宗筋。一般来说，喝酒最开始导致早蟹，“久泄必萎”，后面会发展成羊尾。
有人说，喝白的就不行，喝啤的反而很强？白酒偏热，啤酒偏寒。喝啤酒可以降温，而且利尿。本来脾胃虚寒的人一喝啤酒就拉肚子，下面一蹶不振，他一定能深切感受到啤酒的寒性。如果你喝啤酒很强，只能说明你体内湿热残留肝经，喝啤酒不过帮你暂时清热利湿罢了。说明你的体质不适合喝红牛、格瓦斯这类高能量饮料，别人喝了嗷嗷叫，而你喝了更加不行。
向原著者致敬，图文来源于网络 https://t.cn/A62cyLSo
【《昆明轿子山苔藓植物图鉴》出版】《昆明轿子山苔藓植物图鉴》是滇中地区较为系统地以图文形式展现自然状态下苔藓植物的科普类图书，全书共计收录苔藓植物60科117属155种。这些苔藓植物通过281幅实地拍摄的生境及植株特写照片加以呈现，并配以必要的文字形态描述。其中一些重要的特征还搭配了鉴定标本时在显微镜下拍摄的微观影像，共计47组。书中几乎所有其他物种均对应凭证标本，主要存放于中国科学院昆明植物研究所标本馆（国际标本馆代码：KUN），亦有部分标本的复份存于中国科学院植物研究所（PE）。 https://t.cn/A6CW39ns
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