開悟后的人是什么的樣子？
“真人不露相，露相非真人”。開悟的人看上去和普通人都一樣，依然會有喜怒哀乐、七情六欲，就像大海一樣，表面上汹涌澎湃，會變化萬端，但里面却會是渾厚、宁静與無限的寬廣。
一个會通達“無我”的人，一个覺悟到“萬物與我為一”的人，一个能認識了平等真相的人，他只能會樹立道，樹立整体，樹立“一即一切，一切即一”，會樹立“诸相非相即見如來”。
释迦牟尼曾如是說道：“以色拜我，以音声求我，是人行邪道，不能如來”。如來是什么？如來如去，不來也不去——如来就是我们自己的本性！如來是生，如去是灭，不來不去就是不生不灭，如來如去就是現象，不生不灭就是本質。如來是什么？如來就會是道。
道是修出來的嗎？道就是本自具足、本來如是、自有永有、如如不動、獨立不改的，它不能夠被創造，也不能夠被改變，只能會被認識。所以佛的本意是覺者，即是悟道的人。
自古以來，没有一个人都是通過修行而悟道的，正如黄檗禅师所講：“修六度萬行欲求成佛，即是次第，無始已來無次第佛”。修行就是一種境界，是變化的、是無常的、是有為法、是生灭法，是永無止境的，“生來坐不卧，死去卧不坐，一具臭骨頭，何來立功課?”。修行没有出期，覺悟只會在一念，“萬般神通皆小技，惟有空空是大道”。
不悟道，如何修道？修的是什么？不認識自己，如何修自己？修的會是誰？道是究竟的、彻底的，本自圓满的，道是悟的不是修的。正所謂先修行而后悟道，實際上是一種的误导，就是建立在“我执”上的“法執”。
誰在修？我是誰？這才會是作為修行者首要解决的問題。覺悟為本，修行為末，本末不分就是謂颠倒; 覺悟為体，修行為用，体用一如，就是謂自然。覺悟是解决“我是誰”，修行是解决有所作為。“為學日益”是磨砖成镜，“為道日损”就是悟后修行；磨砖成镜就是梦幻泡影，悟后修行就是“守一、抱一”穿衣吃飯。
不悟道而去修行，一生會被妄想所缚，结果是“如露亦如電，應作如是觀”；悟道之后的修行，是“獨與天地精神往來”，是鹰击長空、鱼翔潜底、萬類霜天竞自由！
開悟的人心不離身，身心合一，身在哪里心就會在哪里，他的心定在生命的本真上，“不變随缘，随缘不變”。也只有身心合一的人，才能會做到不為物喜不為己悲，宠辱而不惊，得意不忘形，失意不悲觀，“不管風吹浪打，勝似閒庭信步”。
開悟前是“我在活着”，開悟后是“我看着我在活着”；開悟前是當局者迷，開悟后是旁觀者清；開悟前是為成功而拼命，開悟后是“無事以取天下”；開悟前是以局部看局部、以現象看現象，開悟后就是以整体看局部、以本質看現象；開悟前“我”在矛盾中生活，開悟后“我”就在圓满中存在，“以道莅天下...抱一為天下式”。
開悟的人會是真實的活在圓滿里的人。圓滿不是没有缺点，圓滿不是“拍脑袋”，也不是想當然，圓滿就是優點與缺点、對與錯、善與恶、是與非的统一体。
放下曾教導，幫助過别人的念頭，别人若因自己的話而受益，功不在己，而是他人有智慧可以去接受。好為人师者，很多時候看到的是别人的錯處，欣赏的是自己的“才智”。
污泥能生出莲花也是好泥土，圆满的本身就是这样——“不垢也不净”。
认识圆满就是觉悟，觉悟就是实事求是，就是对事物真相的认识与把握。当一个人不再妄想，以一颗圆满的心看待自己和一切的时候，他的心是平静的，在平静中做自己应该做的事，这就是佛行，就是顺天行道，就是道法自然，自然而然。
開悟的人就會很自信，因為他找到了生命的根。正所謂自信，就是對自我生命的本体認識與毫無疑惑的確信。自信不是做给别人看的，自信不需要被证明，自信與外在無關的，用禅宗六祖慧能的話就會是：“能善分别诸法相，于第一义而不動”。
開悟的人就是會点燃自己生命的人，說生命就是光，自照照人，在光里没有黑暗，無論什么的時候、什么的環境，他的思想都是正面的、積極的，他會有無畏的勇氣去面對一切，没有牢骚，没有抱怨，他真實的能活在每一个當下。
“真人不露相，露相非真人”。開悟的人看上去和普通人都一樣，依然會有喜怒哀乐、七情六欲，就像大海一樣，表面上汹涌澎湃，會變化萬端，但里面却會是渾厚、宁静與無限的寬廣。
一个會通達“無我”的人，一个覺悟到“萬物與我為一”的人，一个能認識了平等真相的人，他只能會樹立道，樹立整体，樹立“一即一切，一切即一”，會樹立“诸相非相即見如來”。
释迦牟尼曾如是說道：“以色拜我，以音声求我，是人行邪道，不能如來”。如來是什么？如來如去，不來也不去——如来就是我们自己的本性！如來是生，如去是灭，不來不去就是不生不灭，如來如去就是現象，不生不灭就是本質。如來是什么？如來就會是道。
道是修出來的嗎？道就是本自具足、本來如是、自有永有、如如不動、獨立不改的，它不能夠被創造，也不能夠被改變，只能會被認識。所以佛的本意是覺者，即是悟道的人。
自古以來，没有一个人都是通過修行而悟道的，正如黄檗禅师所講：“修六度萬行欲求成佛，即是次第，無始已來無次第佛”。修行就是一種境界，是變化的、是無常的、是有為法、是生灭法，是永無止境的，“生來坐不卧，死去卧不坐，一具臭骨頭，何來立功課?”。修行没有出期，覺悟只會在一念，“萬般神通皆小技，惟有空空是大道”。
不悟道，如何修道？修的是什么？不認識自己，如何修自己？修的會是誰？道是究竟的、彻底的，本自圓满的，道是悟的不是修的。正所謂先修行而后悟道，實際上是一種的误导，就是建立在“我执”上的“法執”。
誰在修？我是誰？這才會是作為修行者首要解决的問題。覺悟為本，修行為末，本末不分就是謂颠倒; 覺悟為体，修行為用，体用一如，就是謂自然。覺悟是解决“我是誰”，修行是解决有所作為。“為學日益”是磨砖成镜，“為道日损”就是悟后修行；磨砖成镜就是梦幻泡影，悟后修行就是“守一、抱一”穿衣吃飯。
不悟道而去修行，一生會被妄想所缚，结果是“如露亦如電，應作如是觀”；悟道之后的修行，是“獨與天地精神往來”，是鹰击長空、鱼翔潜底、萬類霜天竞自由！
開悟的人心不離身，身心合一，身在哪里心就會在哪里，他的心定在生命的本真上，“不變随缘，随缘不變”。也只有身心合一的人，才能會做到不為物喜不為己悲，宠辱而不惊，得意不忘形，失意不悲觀，“不管風吹浪打，勝似閒庭信步”。
開悟前是“我在活着”，開悟后是“我看着我在活着”；開悟前是當局者迷，開悟后是旁觀者清；開悟前是為成功而拼命，開悟后是“無事以取天下”；開悟前是以局部看局部、以現象看現象，開悟后就是以整体看局部、以本質看現象；開悟前“我”在矛盾中生活，開悟后“我”就在圓满中存在，“以道莅天下...抱一為天下式”。
開悟的人會是真實的活在圓滿里的人。圓滿不是没有缺点，圓滿不是“拍脑袋”，也不是想當然，圓滿就是優點與缺点、對與錯、善與恶、是與非的统一体。
放下曾教導，幫助過别人的念頭，别人若因自己的話而受益，功不在己，而是他人有智慧可以去接受。好為人师者，很多時候看到的是别人的錯處，欣赏的是自己的“才智”。
污泥能生出莲花也是好泥土，圆满的本身就是这样——“不垢也不净”。
认识圆满就是觉悟，觉悟就是实事求是，就是对事物真相的认识与把握。当一个人不再妄想，以一颗圆满的心看待自己和一切的时候，他的心是平静的，在平静中做自己应该做的事，这就是佛行，就是顺天行道，就是道法自然，自然而然。
開悟的人就會很自信，因為他找到了生命的根。正所謂自信，就是對自我生命的本体認識與毫無疑惑的確信。自信不是做给别人看的，自信不需要被证明，自信與外在無關的，用禅宗六祖慧能的話就會是：“能善分别诸法相，于第一义而不動”。
開悟的人就是會点燃自己生命的人，說生命就是光，自照照人，在光里没有黑暗，無論什么的時候、什么的環境，他的思想都是正面的、積極的，他會有無畏的勇氣去面對一切，没有牢骚，没有抱怨，他真實的能活在每一个當下。
《让特斯拉破产的未来交通模式》
民族汽车工业近几十年一直在追赶，还未实现超越。传统汽车发展已有一百多年历史，时至今日，传统汽车发展模式的弊端日益暴露。是时候通过技术革新改变这一切了。虽然近两年国内的新能源汽车代表理想，小鹏、蔚来，他们取得了不错的发展，但是特斯拉犹如一座大山横亘在面前，难以逾越。是否有别的路径登山？
人类一直受保守思想所左右，百年前的火车视频中火车车厢依然是沿用马车车厢，英国的红旗法案居然实施了30多年，但是这一切阻挡不了人类的技术革命，世界级城市胶囊高铁-恩宁卡必定会改变这一切！对电动车、燃油车等等，将是降维打击！
全球投入巨大的资源研究汽车的无人驾驶，主攻的方向几乎都是将汽车武装到牙齿（那么多的摄像头和雷达），目前全自动驾驶产业化面临的最大挑战和障碍是成本过高，即便现在就造出一辆真正可以上路的无人驾驶汽车，成本也在25万美元以上。要想让自动驾驶立刻实现商业化，几乎不可能。难道就没有一个成本更低，效率更高的模式吗？其实100多年前人类就实现了无人驾驶，游乐园的过山车不是吗？它还是仅仅只靠重力就实现了无人驾驶，故未来坐云霄飞车上班并不是不可能！
恩宁卡简介：将在大都市中心建类似雅西高速的干海子特大桥，在桥面铺设轨道，单人单座的纯电动小车（或者氢等新能源）在桥上以120-300公里的速度行驶，以最低的成本，最快的速度实现真正意义的无人驾驶，在桥下遥控驾驶或自主驾驶。像毛细血管一样在城市中心铺开一张蜘蛛网。以每公里2角钱的票价，全天候地将乘客单人单座、点对点地直接送达目的地，大大地提高出行幸福指数！
世界级城市胶囊高铁-恩宁卡设想图
专用高架桥在大约10层到30层范围将众多超高层大楼穿越，连片形成一张巨大的蜘蛛网，恩宁卡小车在这张蜘蛛网的轨道上行驶（短时租赁模式，非伪共享），没有特殊情况，可以不下到地面层与其他车辆（大型工程车辆、大货车等等）及行人混流，这样乘客将更加安全！而且高架桥上由轨道直接给小车供电，小车可以不配备电池或仅仅一小块备用电池，大大减少电池使用量。由于减少了废旧电池的污染，所以恩宁卡将更加环保。
世界级城市胶囊高铁-恩宁卡夜景示意图
由于单人单座，所以每个小车的重量不会超过300斤。因此高架桥可以做得十分轻巧，建设成本是地铁的十几分之一，加上搭积木的建设方式（类似自爬式塔吊），故对现有城市道路交通不会造成太大影响。
世界级城市胶囊高铁-恩宁卡可加层轨道示意图
根据武汉市交通运输局提供的数据，目前武汉市拥有的机动车接近600万辆，按照王坚院士的模型计算，大约10%的在途量。所以高峰期预计在60万辆车左右。这些车里面90%是一个人在开，所以预计在54万人。另外6万辆车里面，即使坐满了5个人，也就是30万人，总计约有84万人在路上。当然这只是机动车一方面的数据，如果公交地铁还有两轮电动车，这就要把整个武汉市的在职员工数据一起来统计分析。
由于轨道上面绝大部分是共享的模式。故仅仅需要投入80万辆胶囊小车即可以满足高峰期需求，建设约7000公里的高架轨道即可。双向四车道和双向6车道的轨道要乘以倍数。
恩宁卡轨道和车辆是配套的，高架桥轨道上面只有这一种单人单座的小车在运行。环境相对更安全。不像现在搞的无人驾驶，把车子装6、7个激光雷达，还有很多摄像头，真是武装到了牙齿。恩宁卡小车上面甚至没有激光雷达和摄像头，连芯片都没有，它只有一个定位的发送器和接收器。总控计算机实时知道每辆小车的位置，由计算机统一调配。
目前传统汽车就像百年前的“马车集团”，恩宁卡发展过程中肯定也会遇到“马车集团”推行“红旗法案”，然而并不可怕，在如今信息化社会，民众会对保守势力做出民智的选择。恩宁卡不仅会颠覆城市交通，甚至会改变城市规划发展方向，释放车市及楼市中蕴藏的核能，对所有传统5座汽车（包括特斯拉）将是降维打击，传统汽车企业必须抓住窗口期，抓住这个机会将传统汽车产业基地迁移到中国西部去，并在东部地区按照恩宁卡的尺寸、规格要求改造生产线，以符合生产恩宁卡小车，只有这样才不会被时代所抛弃，连一声再见也不说！
我国在2017年5月3号已经发明量子计算机，雅安高速公路也建成通车。我国的建桥的技术已经是世界第一，中国高铁技术、无现金支付以及大数据库均已领先全球。重庆的高架轨道列车在2005年已经投入运营，重庆穿过居民楼的李子坝车站已经成功安全运营十几年，几年前也建成了恩宁卡的原型高架桥，例如：黄桷湾立交高架桥、菜园坝高架桥等，上面行驶的小车犹如云霄飞车。现在5G技术在全球领先，近期北斗组网成功、武汉造高铁耐蚀轨全球首发！所以我国已经全面掌握恩宁卡系统相关技术，5年内可以在中国实现。
诺基亚被微软收购时，多名高管落泪，“我们并没有做错什么，但不知为什么我们输了。”
这个世界上最远的距离是什么距离？目前是高架桥匝道路口的红绿灯和摄像头的距离。
我对各位传统汽车行业前辈无比尊敬，但是新的时代已经来临，未来大部分人都将生活在超级大都市或者都市圈中，城市内部交通问题日益突出。人民追求自由、平等的步伐会越来越快！未来的城市交通模式必然是单人单座为主流，高架桥架空、模块化、AI智能控制，这是不可逆的趋势！
我所说的中国创新科技革命高潮快要到来，决不是如有些人所谓“有到来之可能”那样完全没有行动意义的、可望而不可即的一种空的东西。它是站在海岸遥望海中已经看得见桅杆尖头了的一只航船，它是立于高山之巅远看东方已见光芒四射喷薄欲出的一轮朝日，它是躁动于母腹中的快要成熟了的一个婴儿。
民族汽车工业近几十年一直在追赶，还未实现超越。传统汽车发展已有一百多年历史，时至今日，传统汽车发展模式的弊端日益暴露。是时候通过技术革新改变这一切了。虽然近两年国内的新能源汽车代表理想，小鹏、蔚来，他们取得了不错的发展，但是特斯拉犹如一座大山横亘在面前，难以逾越。是否有别的路径登山？
人类一直受保守思想所左右，百年前的火车视频中火车车厢依然是沿用马车车厢，英国的红旗法案居然实施了30多年，但是这一切阻挡不了人类的技术革命，世界级城市胶囊高铁-恩宁卡必定会改变这一切！对电动车、燃油车等等，将是降维打击！
全球投入巨大的资源研究汽车的无人驾驶，主攻的方向几乎都是将汽车武装到牙齿（那么多的摄像头和雷达），目前全自动驾驶产业化面临的最大挑战和障碍是成本过高，即便现在就造出一辆真正可以上路的无人驾驶汽车，成本也在25万美元以上。要想让自动驾驶立刻实现商业化，几乎不可能。难道就没有一个成本更低，效率更高的模式吗？其实100多年前人类就实现了无人驾驶，游乐园的过山车不是吗？它还是仅仅只靠重力就实现了无人驾驶，故未来坐云霄飞车上班并不是不可能！
恩宁卡简介：将在大都市中心建类似雅西高速的干海子特大桥，在桥面铺设轨道，单人单座的纯电动小车（或者氢等新能源）在桥上以120-300公里的速度行驶，以最低的成本，最快的速度实现真正意义的无人驾驶，在桥下遥控驾驶或自主驾驶。像毛细血管一样在城市中心铺开一张蜘蛛网。以每公里2角钱的票价，全天候地将乘客单人单座、点对点地直接送达目的地，大大地提高出行幸福指数！
世界级城市胶囊高铁-恩宁卡设想图
专用高架桥在大约10层到30层范围将众多超高层大楼穿越，连片形成一张巨大的蜘蛛网，恩宁卡小车在这张蜘蛛网的轨道上行驶（短时租赁模式，非伪共享），没有特殊情况，可以不下到地面层与其他车辆（大型工程车辆、大货车等等）及行人混流，这样乘客将更加安全！而且高架桥上由轨道直接给小车供电，小车可以不配备电池或仅仅一小块备用电池，大大减少电池使用量。由于减少了废旧电池的污染，所以恩宁卡将更加环保。
世界级城市胶囊高铁-恩宁卡夜景示意图
由于单人单座，所以每个小车的重量不会超过300斤。因此高架桥可以做得十分轻巧，建设成本是地铁的十几分之一，加上搭积木的建设方式（类似自爬式塔吊），故对现有城市道路交通不会造成太大影响。
世界级城市胶囊高铁-恩宁卡可加层轨道示意图
根据武汉市交通运输局提供的数据，目前武汉市拥有的机动车接近600万辆，按照王坚院士的模型计算，大约10%的在途量。所以高峰期预计在60万辆车左右。这些车里面90%是一个人在开，所以预计在54万人。另外6万辆车里面，即使坐满了5个人，也就是30万人，总计约有84万人在路上。当然这只是机动车一方面的数据，如果公交地铁还有两轮电动车，这就要把整个武汉市的在职员工数据一起来统计分析。
由于轨道上面绝大部分是共享的模式。故仅仅需要投入80万辆胶囊小车即可以满足高峰期需求，建设约7000公里的高架轨道即可。双向四车道和双向6车道的轨道要乘以倍数。
恩宁卡轨道和车辆是配套的，高架桥轨道上面只有这一种单人单座的小车在运行。环境相对更安全。不像现在搞的无人驾驶，把车子装6、7个激光雷达，还有很多摄像头，真是武装到了牙齿。恩宁卡小车上面甚至没有激光雷达和摄像头，连芯片都没有，它只有一个定位的发送器和接收器。总控计算机实时知道每辆小车的位置，由计算机统一调配。
目前传统汽车就像百年前的“马车集团”，恩宁卡发展过程中肯定也会遇到“马车集团”推行“红旗法案”，然而并不可怕，在如今信息化社会，民众会对保守势力做出民智的选择。恩宁卡不仅会颠覆城市交通，甚至会改变城市规划发展方向，释放车市及楼市中蕴藏的核能，对所有传统5座汽车（包括特斯拉）将是降维打击，传统汽车企业必须抓住窗口期，抓住这个机会将传统汽车产业基地迁移到中国西部去，并在东部地区按照恩宁卡的尺寸、规格要求改造生产线，以符合生产恩宁卡小车，只有这样才不会被时代所抛弃，连一声再见也不说！
我国在2017年5月3号已经发明量子计算机，雅安高速公路也建成通车。我国的建桥的技术已经是世界第一，中国高铁技术、无现金支付以及大数据库均已领先全球。重庆的高架轨道列车在2005年已经投入运营，重庆穿过居民楼的李子坝车站已经成功安全运营十几年，几年前也建成了恩宁卡的原型高架桥，例如：黄桷湾立交高架桥、菜园坝高架桥等，上面行驶的小车犹如云霄飞车。现在5G技术在全球领先，近期北斗组网成功、武汉造高铁耐蚀轨全球首发！所以我国已经全面掌握恩宁卡系统相关技术，5年内可以在中国实现。
诺基亚被微软收购时，多名高管落泪，“我们并没有做错什么，但不知为什么我们输了。”
这个世界上最远的距离是什么距离？目前是高架桥匝道路口的红绿灯和摄像头的距离。
我对各位传统汽车行业前辈无比尊敬，但是新的时代已经来临，未来大部分人都将生活在超级大都市或者都市圈中，城市内部交通问题日益突出。人民追求自由、平等的步伐会越来越快！未来的城市交通模式必然是单人单座为主流，高架桥架空、模块化、AI智能控制，这是不可逆的趋势！
我所说的中国创新科技革命高潮快要到来，决不是如有些人所谓“有到来之可能”那样完全没有行动意义的、可望而不可即的一种空的东西。它是站在海岸遥望海中已经看得见桅杆尖头了的一只航船，它是立于高山之巅远看东方已见光芒四射喷薄欲出的一轮朝日，它是躁动于母腹中的快要成熟了的一个婴儿。
中金重磅报告：中国股市生态正发生四大结构性变化！影响深远
2020-12-24 06:59:51
即将过去的2020年无论对资本市场还是对公募基金而言，注定是一个令人难忘的年份，这一年，公募基金发行规模超过3万亿份，创出历史新高，而在专业机构看来，未来市场还将发生深远变革。
中金公司在近期发布的一份名为《中国股市生态的四大变化》的研报中指出，随着近年来中国资本市场的不断开放、机构投资者崛起， A股市场正在迎来四方面改变：一是居民资产配置将更多转向金融资产；二是投资者结构逐渐“机构化”；三是机构投资者“头部效应”明显；四是市场投资行为趋于“基本面化”。
研报里面包含了很多关于公募基金及资本市场的专业、详实数据，基金君摘录部分内容，供投资者参考。
变化一：
居民资产配置迎来拐点
中金公司指出，中国居民家庭资产自改革开放开始逐步累积，随着发展水平逐步提高、生命周期演进，配置主力从满足生存、生活基本需求起步，到提高生活水平（购买各类家庭耐用消费品），再到购买不动产、乘用车等“昂贵”的固定资产，目前可能正在进入金融资产配置加速的拐点。
未来，中国居民家庭不动产配置比例可能已经见顶，金融风险资产配置将加速增长，市场均衡利率易降难升等趋势驱动之下，需要继续密切关注居民资产配置拐点的到来所伴随的一系列变化。
对于资本市场而言，中金公司判断居民资产配置的趋势性变化有望在未来五到十年甚至更长一段时间持续引导投资者行为的变化。
图表： 迎接居民家庭资产配置的拐点
图表： 中国、美国、日本、德国、英国居民资产配置结构（2019）
图片
变化二：
机构投资者市场占比将继续提升
历史上A股散户投资者占比颇高、市场投机氛围较重，但近几年随着对外加速开放、外资持续流入A股市场，A股机构投资者表现好于整体市场，机构持股占比比例逐年上升，市场呈现了明显的“机构化”趋势。
中金公司综合多方面数据估算结果显示：
一、总市值中个人投资者持股的比例已经从2014年的28%下降到2020年的22%，“自由流通市值”中个人投资者持股的比例已经从2014年的72%下降到2020年的52%（VS.2019年为54%）。股市资金面上，个人投资者直接入市对市场的影响边际减弱。
二、总市值中机构投资持股的比例已经从2014年的11%上升到2020年的21%（VS.2019年为19%），而“自由流通市值”中，机构投资者持股的比例已经从2014年的38%上升到2020年的48%（VS.2019年为47%）。
三、截止今年上半年，通过QFII、RQFII通道及沪深港通北向投资A股的头寸在2.5万亿元左右，大概占A股总市值的4%左右，自由流通市值比例在9%左右。公募基金（剔除保险、社保、年金等持股）、保险、私募基金在A股自由流通市值的占比分别为8.8%、8.8%、6.8%。
在中金公司看来，2021年除了传统的机构投资者如公募、私募等类型外，边际上值得高度关注的机构投资者是银行理财子公司、养老资金及外资。
图表： A股投资者结构估算（自由流通市值）
图表：股票型基金连续四年整体表现好于市场，年初至今股票型基金平均回报38%
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图表： 今年二季度以来，个人投资者入市与市场成交的相关性明显减弱
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变化三：
机构“头部化”趋势明显
截止目前，今年以来，前十大公募基金公司的资产管理规模比2019年年底增加21%，增速快于全行业平均增速。同时，主动管理的权益类产品的规模，也呈现了份额上升的趋势，“二八效应”明显，头部前20%的主动偏股型基金管理规模已经占据全部主动偏股型基金的73%。
图表： 公募基金呈现市场份额“头部化”集中的趋势
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图表： 数量前20%的主动偏股型基金持有股票市值占全部主动偏股型基金持有市值比例的73%
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图表： 新基金年初至今发行规模超过3.0万亿份
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变化四：
投资行为更趋“基本面化”
随着海外投资者加大A股市场的配置、市场投资者结构“机构化”趋势强化，A股投资者投资行为也越来越“基本面化”。基本面类因子影响增强，个股成交也呈现向优质股集中的趋势。
图表：量化分析显示2016年后A股基本面类因子对超额收益的解释力大幅好于“投机类”因子
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图表： 外资持股较为集中的公司与市场整体表现对比
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来源:中国基金报
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中金公司指出，中国居民家庭资产自改革开放开始逐步累积，随着发展水平逐步提高、生命周期演进，配置主力从满足生存、生活基本需求起步，到提高生活水平(购买各类家庭耐用消费品)，再到购买不动产、乘用车等"昂贵"的固定资产，目前可能正在进入金融资产配置加速的拐点。未来，中国居民家庭不动产配置比例可能已经见顶，金融风险资产配置将加速增长，市场均衡利率易降难升等趋势驱动之下，需要继续密切关注居民资产配置拐点的到来所伴随的一系列变化。点评：该买的都买了，手上还有余钱了，进入股市也是大概率事件
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https://t.cn/A6qNMeR2
2020-12-24 06:59:51
即将过去的2020年无论对资本市场还是对公募基金而言，注定是一个令人难忘的年份，这一年，公募基金发行规模超过3万亿份，创出历史新高，而在专业机构看来，未来市场还将发生深远变革。
中金公司在近期发布的一份名为《中国股市生态的四大变化》的研报中指出，随着近年来中国资本市场的不断开放、机构投资者崛起， A股市场正在迎来四方面改变：一是居民资产配置将更多转向金融资产；二是投资者结构逐渐“机构化”；三是机构投资者“头部效应”明显；四是市场投资行为趋于“基本面化”。
研报里面包含了很多关于公募基金及资本市场的专业、详实数据，基金君摘录部分内容，供投资者参考。
变化一：
居民资产配置迎来拐点
中金公司指出，中国居民家庭资产自改革开放开始逐步累积，随着发展水平逐步提高、生命周期演进，配置主力从满足生存、生活基本需求起步，到提高生活水平（购买各类家庭耐用消费品），再到购买不动产、乘用车等“昂贵”的固定资产，目前可能正在进入金融资产配置加速的拐点。
未来，中国居民家庭不动产配置比例可能已经见顶，金融风险资产配置将加速增长，市场均衡利率易降难升等趋势驱动之下，需要继续密切关注居民资产配置拐点的到来所伴随的一系列变化。
对于资本市场而言，中金公司判断居民资产配置的趋势性变化有望在未来五到十年甚至更长一段时间持续引导投资者行为的变化。
图表： 迎接居民家庭资产配置的拐点
图表： 中国、美国、日本、德国、英国居民资产配置结构（2019）
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变化二：
机构投资者市场占比将继续提升
历史上A股散户投资者占比颇高、市场投机氛围较重，但近几年随着对外加速开放、外资持续流入A股市场，A股机构投资者表现好于整体市场，机构持股占比比例逐年上升，市场呈现了明显的“机构化”趋势。
中金公司综合多方面数据估算结果显示：
一、总市值中个人投资者持股的比例已经从2014年的28%下降到2020年的22%，“自由流通市值”中个人投资者持股的比例已经从2014年的72%下降到2020年的52%（VS.2019年为54%）。股市资金面上，个人投资者直接入市对市场的影响边际减弱。
二、总市值中机构投资持股的比例已经从2014年的11%上升到2020年的21%（VS.2019年为19%），而“自由流通市值”中，机构投资者持股的比例已经从2014年的38%上升到2020年的48%（VS.2019年为47%）。
三、截止今年上半年，通过QFII、RQFII通道及沪深港通北向投资A股的头寸在2.5万亿元左右，大概占A股总市值的4%左右，自由流通市值比例在9%左右。公募基金（剔除保险、社保、年金等持股）、保险、私募基金在A股自由流通市值的占比分别为8.8%、8.8%、6.8%。
在中金公司看来，2021年除了传统的机构投资者如公募、私募等类型外，边际上值得高度关注的机构投资者是银行理财子公司、养老资金及外资。
图表： A股投资者结构估算（自由流通市值）
图表：股票型基金连续四年整体表现好于市场，年初至今股票型基金平均回报38%
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图表： 今年二季度以来，个人投资者入市与市场成交的相关性明显减弱
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变化三：
机构“头部化”趋势明显
截止目前，今年以来，前十大公募基金公司的资产管理规模比2019年年底增加21%，增速快于全行业平均增速。同时，主动管理的权益类产品的规模，也呈现了份额上升的趋势，“二八效应”明显，头部前20%的主动偏股型基金管理规模已经占据全部主动偏股型基金的73%。
图表： 公募基金呈现市场份额“头部化”集中的趋势
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图表： 数量前20%的主动偏股型基金持有股票市值占全部主动偏股型基金持有市值比例的73%
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图表： 新基金年初至今发行规模超过3.0万亿份
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变化四：
投资行为更趋“基本面化”
随着海外投资者加大A股市场的配置、市场投资者结构“机构化”趋势强化，A股投资者投资行为也越来越“基本面化”。基本面类因子影响增强，个股成交也呈现向优质股集中的趋势。
图表：量化分析显示2016年后A股基本面类因子对超额收益的解释力大幅好于“投机类”因子
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图表： 外资持股较为集中的公司与市场整体表现对比
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来源:中国基金报
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中金公司指出，中国居民家庭资产自改革开放开始逐步累积，随着发展水平逐步提高、生命周期演进，配置主力从满足生存、生活基本需求起步，到提高生活水平(购买各类家庭耐用消费品)，再到购买不动产、乘用车等"昂贵"的固定资产，目前可能正在进入金融资产配置加速的拐点。未来，中国居民家庭不动产配置比例可能已经见顶，金融风险资产配置将加速增长，市场均衡利率易降难升等趋势驱动之下，需要继续密切关注居民资产配置拐点的到来所伴随的一系列变化。点评：该买的都买了，手上还有余钱了，进入股市也是大概率事件
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