海样人生认证
发布于2024-01-06 23:39
来自雪球
·
四川
中证A50，50系指数的总龙头
来自海样人生的雪球专栏
2024年首个交易日，中证指数公司如约发布了中证A50指数，这是A股又一重磅“50”系指数，前面已经有上海交易所的上证50、深圳交易所的深证50以及北京交易所的北证50指数，但中证A50刚露面就引来10家基金公司申报对应的ETF，来势凶猛，大有一统A股的势头。
本文还是带着问题去探索：中证A50指数的成分股是否来自3大交易所？中证A50指数作为A股的超级蓝筹指数，与其他50指数在编制规则上有什么差异化？当前是不是中证A50指数的底部？
1.编制规则
中证A50指数的编制规则与以往的三大交易所的50指数不同之处有：
标的需属于沪股通或深股通范围（也就是这个指数的成分股必须是北上资金可以买的票）；
成分股需要满足中证ESG评价结果在C以上（加入了中证指数公司自己的ESG评价标准）；
所有中证二级行业都至少有1只股票入选（行业覆盖比较全，突出一个行业龙头，中证二级行业数量为32，如下图）
数据来源：wind，截止20240105（下同）
2.指数概况
有对比才有发现，我们这次用明晟中国A50互联互通指数（MSCI A50指数）与中证A50指数进行对比。
两个指数无疑是比较相似的，他们的成分股都是互联互通的股票，且都是A股的50只龙头股票，只不过一个是国内指数公司编制的，一个是海外指数公司编制的。
①中证A50指数是2024年第一个交易日发布的，还没有基金跟踪它，但已经有10家公募基金公司申报了ETF基金，估计后续还会有指数增强基金等场外基金跟进。MSCIA50指数有18只海内外基金跟踪，其中4只为ETF。
②两个指数都是价格指数，采用市值加权。两个指数都只包含沪深交易所的股票，没有北交所的股票。
③两个指数的成分股集中度接近，中证A50的行业集中度低于MSCIA50指数，他们的前三大行业分布中都有食品饮料和电力设备，中证A50指数第二大行业是医药生物，MSCIA50指数第二大行业是银行。
④两个指数的成分股市值中位数差异挺明显，中证A50指数为1548亿元，MSCIA50指数为2228亿元，后者明显市值更大。这和中证A50指数偏向覆盖所有中证二级行业有关。
⑤最近1年，中证A50指数的成分股中位数跌幅大于MSCIA50指数，但指数的同期跌幅却小于后者，这说明MSCIA50指数的成分股中后半部分的跌幅有点大。
⑥两个指数的成分股重叠数只有27，比我们预期的要少。这很可能导致两者的行情走势相关性较弱。重叠个股的权重占中证A50的74%，占MSCIA50的67%，说明MSCIA50指数对中证A50的影响更大。
⑦中证A50指数的市盈率和2024年的盈利增速预测都高于MSCIA50指数。
3.重仓股
中证A50指数与MSCIA50指数前十大重仓股中，有5只是重叠的，前者的整体跌幅是小于后者的。前者前十大重仓股包含了9个行业，后者包含8个行业。
4.行业分布
中证A50指数包含了全部申万一级行业，权重最多的行业占比12.4%，权重最低的行业占比0.2%，整体分布相对均匀。MSCIA50指数包含的申万一级行业则只有24个，更加集中。后者在机械设备、国防军工等制造业、家用电器、社会服务、美容护理等偏消费的行业，以及建筑材料、钢铁等偏周期的行业没有涉及。
5.业绩表现对比
2023年，中证A50指数与MSCIA50指数的收益分别为-12.78%和-16.43%，中证A50更胜一筹，且从两者的累计业绩差值看，中证A50跑赢MSCIA50稳定且持续，像是后者的指数增强产品。期间内，两者的波动率差不多，相关性高达0.98。
近两年的情况，与2023年的情况有所差异，22年大多数是否是MSCIA50指数强于中证A50指数的，在2022年末，两者收益走平，而2023年开始，中证A50连续跑赢MSCIA50。
为了对比两个指数的全收益指数，我们使用中证A50全收益指数与MSCI中国A股50ETF进行业绩对比，最终，近两年前者比后者少跌3.7个百分点。
总结
1.从技术面看，中证A50指数当前处于下跌的左侧，底部还没有确认。下跌的0.618分位处在第二次考验中没有支撑住。
2.中证A50算是个总龙头指数，从行业龙头可以观察我国经济的总体情况，但是很难看清结构的变化。
3.中证A50指数所有成分股都必须是沪股通或深股通标的，因此，如果外资持续流出，会形成明显抛压，这也许是指数虽然业绩还不错，却保持下跌的主要原因之一吧。
风险提示：本文所提及指数、基金及个股仅为分析使用，不代表推荐
发布于2024-01-06 23:39
来自雪球
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四川
中证A50，50系指数的总龙头
来自海样人生的雪球专栏
2024年首个交易日，中证指数公司如约发布了中证A50指数，这是A股又一重磅“50”系指数，前面已经有上海交易所的上证50、深圳交易所的深证50以及北京交易所的北证50指数，但中证A50刚露面就引来10家基金公司申报对应的ETF，来势凶猛，大有一统A股的势头。
本文还是带着问题去探索：中证A50指数的成分股是否来自3大交易所？中证A50指数作为A股的超级蓝筹指数，与其他50指数在编制规则上有什么差异化？当前是不是中证A50指数的底部？
1.编制规则
中证A50指数的编制规则与以往的三大交易所的50指数不同之处有：
标的需属于沪股通或深股通范围（也就是这个指数的成分股必须是北上资金可以买的票）；
成分股需要满足中证ESG评价结果在C以上（加入了中证指数公司自己的ESG评价标准）；
所有中证二级行业都至少有1只股票入选（行业覆盖比较全，突出一个行业龙头，中证二级行业数量为32，如下图）
数据来源：wind，截止20240105（下同）
2.指数概况
有对比才有发现，我们这次用明晟中国A50互联互通指数（MSCI A50指数）与中证A50指数进行对比。
两个指数无疑是比较相似的，他们的成分股都是互联互通的股票，且都是A股的50只龙头股票，只不过一个是国内指数公司编制的，一个是海外指数公司编制的。
①中证A50指数是2024年第一个交易日发布的，还没有基金跟踪它，但已经有10家公募基金公司申报了ETF基金，估计后续还会有指数增强基金等场外基金跟进。MSCIA50指数有18只海内外基金跟踪，其中4只为ETF。
②两个指数都是价格指数，采用市值加权。两个指数都只包含沪深交易所的股票，没有北交所的股票。
③两个指数的成分股集中度接近，中证A50的行业集中度低于MSCIA50指数，他们的前三大行业分布中都有食品饮料和电力设备，中证A50指数第二大行业是医药生物，MSCIA50指数第二大行业是银行。
④两个指数的成分股市值中位数差异挺明显，中证A50指数为1548亿元，MSCIA50指数为2228亿元，后者明显市值更大。这和中证A50指数偏向覆盖所有中证二级行业有关。
⑤最近1年，中证A50指数的成分股中位数跌幅大于MSCIA50指数，但指数的同期跌幅却小于后者，这说明MSCIA50指数的成分股中后半部分的跌幅有点大。
⑥两个指数的成分股重叠数只有27，比我们预期的要少。这很可能导致两者的行情走势相关性较弱。重叠个股的权重占中证A50的74%，占MSCIA50的67%，说明MSCIA50指数对中证A50的影响更大。
⑦中证A50指数的市盈率和2024年的盈利增速预测都高于MSCIA50指数。
3.重仓股
中证A50指数与MSCIA50指数前十大重仓股中，有5只是重叠的，前者的整体跌幅是小于后者的。前者前十大重仓股包含了9个行业，后者包含8个行业。
4.行业分布
中证A50指数包含了全部申万一级行业，权重最多的行业占比12.4%，权重最低的行业占比0.2%，整体分布相对均匀。MSCIA50指数包含的申万一级行业则只有24个，更加集中。后者在机械设备、国防军工等制造业、家用电器、社会服务、美容护理等偏消费的行业，以及建筑材料、钢铁等偏周期的行业没有涉及。
5.业绩表现对比
2023年，中证A50指数与MSCIA50指数的收益分别为-12.78%和-16.43%，中证A50更胜一筹，且从两者的累计业绩差值看，中证A50跑赢MSCIA50稳定且持续，像是后者的指数增强产品。期间内，两者的波动率差不多，相关性高达0.98。
近两年的情况，与2023年的情况有所差异，22年大多数是否是MSCIA50指数强于中证A50指数的，在2022年末，两者收益走平，而2023年开始，中证A50连续跑赢MSCIA50。
为了对比两个指数的全收益指数，我们使用中证A50全收益指数与MSCI中国A股50ETF进行业绩对比，最终，近两年前者比后者少跌3.7个百分点。
总结
1.从技术面看，中证A50指数当前处于下跌的左侧，底部还没有确认。下跌的0.618分位处在第二次考验中没有支撑住。
2.中证A50算是个总龙头指数，从行业龙头可以观察我国经济的总体情况，但是很难看清结构的变化。
3.中证A50指数所有成分股都必须是沪股通或深股通标的，因此，如果外资持续流出，会形成明显抛压，这也许是指数虽然业绩还不错，却保持下跌的主要原因之一吧。
风险提示：本文所提及指数、基金及个股仅为分析使用，不代表推荐
十万元电车市场迎来终极较量：海豚活力版比拼钇为3冠军版
本报记者 张晓梅 / 吴明 张骅
龙年春节刚过，车圈就又迎来一轮新的“价格战”。首当其冲的就是比亚迪，2月23日，比亚迪海豚荣耀版正式上市，新推出一款302km续航的活力版，售价9.98万元，将海豚的售价首次拉低至10万元以内。海豚这次意图很明显，就是瞄准十万元纯电市场的“王座”而来。而作为号称“十万元以内最好的电动车”的钇为3冠军版，售价刚刚好只比海豚活力版贵了100元，今天就让我们看看作为十万元纯电市场最具看点的两款车，到底谁的产品力更强，谁更值得消费者购买。
颜值比拼：时尚精致VS灵韵动感，钇为3小胜
十万元纯电市场有个显著的特征，就是驾驶者女性居多。对于注重外观颜值的女性消费者来说，设计是很大的加分项和决策因素。钇为3和海豚体现了两种风格的审美。钇为3全身大量运用了圆滑的曲线，官方叫“泡泡宇宙美学”，突出了圆润带来的时尚精致感，类似保时捷的“天使之眼”大灯、隐藏式门把手以及超大的一体式玻璃天幕，将都市女性“小资轻奢”范的审美拿捏到位。
海豚的车身线条则更加复杂，凌厉的腰线突出了造型的灵动，运动感气息更强。但这种设计语言其实较为平庸，没有太多出彩的地方。因此在颜值比拼上，说钇为3冠军版小胜都已经是客气的了。两张官图奉上，各位自行品鉴。
续航比拼：505km VS 302km，钇为3堪称降维打击
对于都市通勤定位的纯电A0级车来说，续航无论是对成本还是体验来说，都是最关键的因素。钇为3冠军版搭载了51.5度电的蜂窝电池，海豚活力版搭载了32.3度电的刀片电池，两者的CLTC续航分别为505km和302km。可以说，钇为3冠军版在续航的比拼上，可谓是降维打击，高出海豚活力版2/3还多。
更多的续航，更大的电池，意味着更高的成本（众多周知，电池成本占据纯电车最主要的成本）以及更好的出行体验，包括更长的出行半径，更低的充电频率以及对续航打折的容忍度更高。例如在寒冷的冬季，全程开着暖风，打7折的情况下，钇为3冠军版还能跑350km，而海豚活力版则只能跑200km出头了。这种体验上的巨大差距，只有真正长时间使用电车的朋友才能深刻体会到。
安全比拼：十万元纯电市场最容易被忽视的地方
一说到安全，消费者都很重视，但安全却又是最难被感知的。先说电池安全，钇为3冠军版搭载的是单体容量小（更易控）、界面稳定、液冷散热面积大的圆柱电芯，海豚活力版搭载的是单体容量大、界面不稳定、散热面积较小的方形电芯。蜂窝电池迄今为止尚未有自燃案例，刀片电池则号称要把“自燃”从字典里划除，但实际表现坊间案例很多，这里不展开说，各位自行百度。
整车安全方面，钇为3不久前才以综合得分率86.6%的成绩，成为首款荣获中国新车评价规程（C-NCAP）五星安全认证的A0级纯电车，并且在乘员保护项目上得分优于不少售价20万、甚至30万以上车型。而海豚的出口版车型则在欧洲获得了E-NCAP五星，但国内版本始终没有参与测试，我们也很期待国产版海豚的C-NCAP成绩到底如何，能否与售价贵出不少的海外版取得一致的成绩。
动力比拼：100kW九合一电驱VS 70kW八合一电驱，钇为3再胜一局
一提到10万元的预算买电车，用户的选择似乎就和“妥协”“将就”脱不了干系。例如更低的续航，缩水的安全以及阉割的动力等等。但至少在钇为3冠军版上是没有任何“将就”和“减配”的，搭载100kW高功率九合一电驱，带来7.8s的零百加速。而海豚活力版搭载的是70kW的八合一电驱，零百加速仅为10.9s。
配置比拼：不分伯仲，钇为3更舒适智能，海豚后悬架升级明显
配置上，两者可以说是不分伯仲，各有侧重点。钇为3冠军版更注重舒适智能，例如搭载了“热泵空调+高压PTC”的黄金空调组合，送风更快更舒适，还有着同级唯一的后排出风口。在车机上，搭载的是华为和科大讯飞深度定制的钇为OS，无论是UI还是人机交互上都要领先海豚不少。
而海豚活力版则针对老款车型底盘不足的缺点将后悬架升级为四连杆独立悬架，在底盘的表现上会有不小的提升。而钇为3作为纯电平台的产物，在底盘上也有不俗表现，德系味十足，具体表现大家可以对比试驾后感受。
总结
同样都是10万元的售价，钇为3冠军版和海豚活力版都颇具代表性，一个是这个级别里产品力和性价比的“天花板”，一个是背靠“比亚迪”这一金字招牌和巨大的市场保有量。比海豚活力版贵出100元的钇为3冠军版，确实在各项产品力的比拼上都不落下风且具有不小的优势，但海豚这次推出9.98万元的活力版意在拉低海豚品系的入手门槛，与自家的其他车型形成围猎之势，全面阻击合资品牌。
因此，海豚活力版要做的压根不是10万元纯电市场的标杆，而是一种市场策略。而钇为3冠军版，一出生就立志要做10万元级的纯电标杆车，自然在产品力上无人可出其右。
本报记者 张晓梅 / 吴明 张骅
龙年春节刚过，车圈就又迎来一轮新的“价格战”。首当其冲的就是比亚迪，2月23日，比亚迪海豚荣耀版正式上市，新推出一款302km续航的活力版，售价9.98万元，将海豚的售价首次拉低至10万元以内。海豚这次意图很明显，就是瞄准十万元纯电市场的“王座”而来。而作为号称“十万元以内最好的电动车”的钇为3冠军版，售价刚刚好只比海豚活力版贵了100元，今天就让我们看看作为十万元纯电市场最具看点的两款车，到底谁的产品力更强，谁更值得消费者购买。
颜值比拼：时尚精致VS灵韵动感，钇为3小胜
十万元纯电市场有个显著的特征，就是驾驶者女性居多。对于注重外观颜值的女性消费者来说，设计是很大的加分项和决策因素。钇为3和海豚体现了两种风格的审美。钇为3全身大量运用了圆滑的曲线，官方叫“泡泡宇宙美学”，突出了圆润带来的时尚精致感，类似保时捷的“天使之眼”大灯、隐藏式门把手以及超大的一体式玻璃天幕，将都市女性“小资轻奢”范的审美拿捏到位。
海豚的车身线条则更加复杂，凌厉的腰线突出了造型的灵动，运动感气息更强。但这种设计语言其实较为平庸，没有太多出彩的地方。因此在颜值比拼上，说钇为3冠军版小胜都已经是客气的了。两张官图奉上，各位自行品鉴。
续航比拼：505km VS 302km，钇为3堪称降维打击
对于都市通勤定位的纯电A0级车来说，续航无论是对成本还是体验来说，都是最关键的因素。钇为3冠军版搭载了51.5度电的蜂窝电池，海豚活力版搭载了32.3度电的刀片电池，两者的CLTC续航分别为505km和302km。可以说，钇为3冠军版在续航的比拼上，可谓是降维打击，高出海豚活力版2/3还多。
更多的续航，更大的电池，意味着更高的成本（众多周知，电池成本占据纯电车最主要的成本）以及更好的出行体验，包括更长的出行半径，更低的充电频率以及对续航打折的容忍度更高。例如在寒冷的冬季，全程开着暖风，打7折的情况下，钇为3冠军版还能跑350km，而海豚活力版则只能跑200km出头了。这种体验上的巨大差距，只有真正长时间使用电车的朋友才能深刻体会到。
安全比拼：十万元纯电市场最容易被忽视的地方
一说到安全，消费者都很重视，但安全却又是最难被感知的。先说电池安全，钇为3冠军版搭载的是单体容量小（更易控）、界面稳定、液冷散热面积大的圆柱电芯，海豚活力版搭载的是单体容量大、界面不稳定、散热面积较小的方形电芯。蜂窝电池迄今为止尚未有自燃案例，刀片电池则号称要把“自燃”从字典里划除，但实际表现坊间案例很多，这里不展开说，各位自行百度。
整车安全方面，钇为3不久前才以综合得分率86.6%的成绩，成为首款荣获中国新车评价规程（C-NCAP）五星安全认证的A0级纯电车，并且在乘员保护项目上得分优于不少售价20万、甚至30万以上车型。而海豚的出口版车型则在欧洲获得了E-NCAP五星，但国内版本始终没有参与测试，我们也很期待国产版海豚的C-NCAP成绩到底如何，能否与售价贵出不少的海外版取得一致的成绩。
动力比拼：100kW九合一电驱VS 70kW八合一电驱，钇为3再胜一局
一提到10万元的预算买电车，用户的选择似乎就和“妥协”“将就”脱不了干系。例如更低的续航，缩水的安全以及阉割的动力等等。但至少在钇为3冠军版上是没有任何“将就”和“减配”的，搭载100kW高功率九合一电驱，带来7.8s的零百加速。而海豚活力版搭载的是70kW的八合一电驱，零百加速仅为10.9s。
配置比拼：不分伯仲，钇为3更舒适智能，海豚后悬架升级明显
配置上，两者可以说是不分伯仲，各有侧重点。钇为3冠军版更注重舒适智能，例如搭载了“热泵空调+高压PTC”的黄金空调组合，送风更快更舒适，还有着同级唯一的后排出风口。在车机上，搭载的是华为和科大讯飞深度定制的钇为OS，无论是UI还是人机交互上都要领先海豚不少。
而海豚活力版则针对老款车型底盘不足的缺点将后悬架升级为四连杆独立悬架，在底盘的表现上会有不小的提升。而钇为3作为纯电平台的产物，在底盘上也有不俗表现，德系味十足，具体表现大家可以对比试驾后感受。
总结
同样都是10万元的售价，钇为3冠军版和海豚活力版都颇具代表性，一个是这个级别里产品力和性价比的“天花板”，一个是背靠“比亚迪”这一金字招牌和巨大的市场保有量。比海豚活力版贵出100元的钇为3冠军版，确实在各项产品力的比拼上都不落下风且具有不小的优势，但海豚这次推出9.98万元的活力版意在拉低海豚品系的入手门槛，与自家的其他车型形成围猎之势，全面阻击合资品牌。
因此，海豚活力版要做的压根不是10万元纯电市场的标杆，而是一种市场策略。而钇为3冠军版，一出生就立志要做10万元级的纯电标杆车，自然在产品力上无人可出其右。
胡歌这五部剧可以保值一辈子吧
繁花8.7分，打分人数42w+
——顶级摄影技术，电影质感画面，开创国产剧新高度，央视评价繁花是孤品，宝总成为胡歌现代剧经典角色，后续海外影响力也会有
琅琊榜9.4分，打分人数82w+
——近十年古装剧巅峰之作，网络大IP改编剧优秀标杆，人民日报认证国剧经典，十大长尾剧之一，出口120多个国家地区，梅长苏入选广电百大经典角色
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——开创内地仙侠剧先河，胡歌李逍遥深入人心，少侠代名词，还入选广电百大经典角色，仙侠剧绕不开的话题，很多人的青春回忆，歌曲也火，影响力至今
仙剑奇侠传三9.0分，打分人数39w+
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——开创新型谍战剧先例，是近十年收视最高重播最多长尾最好的谍战剧，唯一在十大长尾剧榜的谍战剧，明台椰奶最爱角色，也让胡歌成功转型为实力派
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