瑞银：如何跟踪和量化“国家队”的流入？
1月以来，“国家队”频发进入A股市场的消息引发众多投资者关注。对此，瑞银证券于2月27日发布报告指出，“国家队”持股量可能进一步增加，短期内不太可能减持。此外，瑞银认为，"国家队”大量持有金融股和其他指数权重较大的股票，可能会成为波涛汹涌的市场中的稳定力量。
“国家队”通过ETF净流入A股年初至今或超过4100亿元人民币。
1月中下旬以来，“国家队”进场的消息引起投资者关注。为了衡量资金流入情况，我们跟踪了19只沪深300 ETF、19只沪深500 ETF、7只沪深1000 ETF和9只沪深2000 ETF的近期交易，根据这些ETF的每日调整后“超额交易”金额估计“国家队”净买入量。这导致年初至今，“国家队”通过ETF净流入A股市场估计为4100亿元人民币以上，其中沪深300指数/沪深500指数/沪深1000指数/沪深2000指数分别占75.9%/12.9%/6.7%/4.5%。
在极端市场条件下，“国家队”持股量可能进一步增加。
我们估计截至2015年第三季度末，“国家队”的持股量可能达到1.24万亿元人民币，占当时A股自由流通股总市值的7.7%。由于只有“国家队”相关实体（中央汇金/中国证券金融/国家外汇管理局下属的投资平台）作为上市公司自由流通股的前10名持有者被纳入我们的估计，因此2015年“国家队”的持股量实际上可能比我们估计的人民币1.24万亿元人民币要大得多。这意味着年初至今的持股量仍远低于历史水平，我们认为，在极端条件下有可能进一步上升。
作为逆向交易者，“国家队”短期内不太可能减持。
“国家队”倾向于逆势而上，如其持有的股票数量的时间序列图所示。从历史上看，从 2015 年下半年到 2020 年底，“国家队”的持股量没有出现有意义的变化，然后在 2021 年 A 股市值高企时有所减少。现在，它仍然在包括金融在内的重磅行业持有大量股份。目前，A股沪深300指数的市盈率为11.3倍，比五年平均水平低1个标准差，而其市盈率接近历史低点。中汇金在一份声明中表示，它“充分认识到A股市场的价值”。作为长期投资者，“国家队”短期内减持的可能性很小。
一些值得注意的发展。
根据瑞银量化团队的估计，在北向投资者中，对冲基金已连续两个月出现A股净买入，此外，在北向经纪商中，一家中国经纪商最近大幅增持，目前行业分布接近沪深300指数。
年初至今，“国家队”通过ETF流入A股市场的资金可能超过4100亿元人民币。
自Q423以来，“国家队”纷纷发出踏入市场的信号，暗示A股市场情绪可能变得过于悲观。沪深300、沪深500、沪深1000及沪深2000的交易量年初至今大幅增加。中央汇金也在春节前宣布，将扩大ETF持仓范围，增加投资规模。
年初至今，“国家队”通过ETF净流入A股市场的资金可能超过4100亿元人民币，其中沪深300ETF的净流入量可能最多。
“国家队”在2015年年中大举投资A股，但之后市场波动。
直到2020年底，“国家队”的持股基本保持不变，只是根据市场波动进行了小幅调整。值得注意的是，“国家队”在2021年减持A股，当时市场估值很高。
截至Q323末，“国家队”仅持有283只主板股和9只创业板股。
2017 年，"国家队 "持股市值达到 140 亿元人民币，但 2021 年后跌破 100 亿元人民币。截至 3Q23 季度末，"国家队 "持股占 A 股自由流通总市值的 2.3%。
按行业划分，"国家队 "持有最多的是金融股，其次是 "旧经济 "行业，如在基准指数中占较大权重的工业、消费品、能源和材料。我们认为，"国家队 "大量持有金融股和其他指数权重较大的股票，可能会成为波涛汹涌的市场中的稳定力量。
瑞银量化团队估计，北向对冲基金的月度净流入从2024年1月的77亿元人民币增至2024年2月的136亿元人民币。在连续六个月净流出后，北向多头基金在2月份恢复净流入（194亿元人民币）。2024年2月至今，北向对冲基金和多头基金录得330亿元人民币的净流入，为2023年7月以来的最高月度数字。
值得注意的是，一家中国经纪商的北向持仓最近大幅增加。
1月以来，“国家队”频发进入A股市场的消息引发众多投资者关注。对此，瑞银证券于2月27日发布报告指出，“国家队”持股量可能进一步增加，短期内不太可能减持。此外，瑞银认为，"国家队”大量持有金融股和其他指数权重较大的股票，可能会成为波涛汹涌的市场中的稳定力量。
“国家队”通过ETF净流入A股年初至今或超过4100亿元人民币。
1月中下旬以来，“国家队”进场的消息引起投资者关注。为了衡量资金流入情况，我们跟踪了19只沪深300 ETF、19只沪深500 ETF、7只沪深1000 ETF和9只沪深2000 ETF的近期交易，根据这些ETF的每日调整后“超额交易”金额估计“国家队”净买入量。这导致年初至今，“国家队”通过ETF净流入A股市场估计为4100亿元人民币以上，其中沪深300指数/沪深500指数/沪深1000指数/沪深2000指数分别占75.9%/12.9%/6.7%/4.5%。
在极端市场条件下，“国家队”持股量可能进一步增加。
我们估计截至2015年第三季度末，“国家队”的持股量可能达到1.24万亿元人民币，占当时A股自由流通股总市值的7.7%。由于只有“国家队”相关实体（中央汇金/中国证券金融/国家外汇管理局下属的投资平台）作为上市公司自由流通股的前10名持有者被纳入我们的估计，因此2015年“国家队”的持股量实际上可能比我们估计的人民币1.24万亿元人民币要大得多。这意味着年初至今的持股量仍远低于历史水平，我们认为，在极端条件下有可能进一步上升。
作为逆向交易者，“国家队”短期内不太可能减持。
“国家队”倾向于逆势而上，如其持有的股票数量的时间序列图所示。从历史上看，从 2015 年下半年到 2020 年底，“国家队”的持股量没有出现有意义的变化，然后在 2021 年 A 股市值高企时有所减少。现在，它仍然在包括金融在内的重磅行业持有大量股份。目前，A股沪深300指数的市盈率为11.3倍，比五年平均水平低1个标准差，而其市盈率接近历史低点。中汇金在一份声明中表示，它“充分认识到A股市场的价值”。作为长期投资者，“国家队”短期内减持的可能性很小。
一些值得注意的发展。
根据瑞银量化团队的估计，在北向投资者中，对冲基金已连续两个月出现A股净买入，此外，在北向经纪商中，一家中国经纪商最近大幅增持，目前行业分布接近沪深300指数。
年初至今，“国家队”通过ETF流入A股市场的资金可能超过4100亿元人民币。
自Q423以来，“国家队”纷纷发出踏入市场的信号，暗示A股市场情绪可能变得过于悲观。沪深300、沪深500、沪深1000及沪深2000的交易量年初至今大幅增加。中央汇金也在春节前宣布，将扩大ETF持仓范围，增加投资规模。
年初至今，“国家队”通过ETF净流入A股市场的资金可能超过4100亿元人民币，其中沪深300ETF的净流入量可能最多。
“国家队”在2015年年中大举投资A股，但之后市场波动。
直到2020年底，“国家队”的持股基本保持不变，只是根据市场波动进行了小幅调整。值得注意的是，“国家队”在2021年减持A股，当时市场估值很高。
截至Q323末，“国家队”仅持有283只主板股和9只创业板股。
2017 年，"国家队 "持股市值达到 140 亿元人民币，但 2021 年后跌破 100 亿元人民币。截至 3Q23 季度末，"国家队 "持股占 A 股自由流通总市值的 2.3%。
按行业划分，"国家队 "持有最多的是金融股，其次是 "旧经济 "行业，如在基准指数中占较大权重的工业、消费品、能源和材料。我们认为，"国家队 "大量持有金融股和其他指数权重较大的股票，可能会成为波涛汹涌的市场中的稳定力量。
瑞银量化团队估计，北向对冲基金的月度净流入从2024年1月的77亿元人民币增至2024年2月的136亿元人民币。在连续六个月净流出后，北向多头基金在2月份恢复净流入（194亿元人民币）。2024年2月至今，北向对冲基金和多头基金录得330亿元人民币的净流入，为2023年7月以来的最高月度数字。
值得注意的是，一家中国经纪商的北向持仓最近大幅增加。
股市中最常见的两种投资者
股市中最常见的投资者有两种，一种是短线投资者，一种是中长线价值投资者，他们都有各自的交易体系和心理特征。
第一种，短线交易者：主要特征是快进快出，频繁交易，有些人做T+1，今天买明天卖，有些人做2-3天，有些人做3-5天，能拿两周以上的人都非常少，他们会经常的止损止盈，导致输多赢少，账户资金不断的减少。大部分短线投资者都是技术选股选出来的股票，比如形态选股（由多根K线组成的图形），指标选股（单个或者多个指标进行综合选股），还有什么早盘选股，尾盘选股什么的，龙头战法，打板战法等等，五花八门，数不胜数，一年下来交易记录多达几十甚至一百多个。其实你的交易次数越多，你决策失败的概率越大，而且经常止损导致本金不断减少。短线操作者的心态比较躁动，非常容易受到市场情绪的影响，当市场下跌时就会恐慌，当市场上涨时就会兴奋。每天情绪的波动让自己疲惫不堪，经常看账户也会增加内心的焦虑感。不过这是人性的使然谁也无法改变，再过十年，二十年，甚至100年，依旧还是90%的人在做短线。因为人性的贪婪和恐惧，急功近利，冲动，盲从。
第二种，中长线价值投资者：这类投资者的持股时间会比较长，通常是3个月，半年，一年，三年，五年，十年，甚至是长期。他们选股主要是从行业和企业的估值，企业的基本面，企业的财务报表，企业的内在价值，业绩等等。他们坚信买股票就是买企业的一部分。他们有足够的耐心跟着企业一起成长，不管“市场先生”的情绪是好还是坏。这种投资者的交易次数很少，一年一两次，或者几年才一次，这部分投资者时间很自由，有时间做自己喜欢做的事情（比如白天去健身，白天喝茶聊天等等），这类投资者止损极少，因为选股之前已经做了全面的分析，买入的时候也选择了股价很低的时候，有足够的安全边际，他们能够做到上涨拿稳，下跌坚守。最终他们保持稳定的盈利，像滚雪球一般，财富越来越多，也体验到了复利带来的喜悦。
经过我长期的交流发现总结，90%的人是做短线的，同时市场上90%的人是亏损的，由此可以得出结论，做短线的大概率是亏损的，这里我说的是大概率而不是一棒子打，我也相信是有人是赚钱的只是我没遇到而已。股价短期是投票机器，长期是称重机，这是资本市场的本质规律之一。
股市中最常见的投资者有两种，一种是短线投资者，一种是中长线价值投资者，他们都有各自的交易体系和心理特征。
第一种，短线交易者：主要特征是快进快出，频繁交易，有些人做T+1，今天买明天卖，有些人做2-3天，有些人做3-5天，能拿两周以上的人都非常少，他们会经常的止损止盈，导致输多赢少，账户资金不断的减少。大部分短线投资者都是技术选股选出来的股票，比如形态选股（由多根K线组成的图形），指标选股（单个或者多个指标进行综合选股），还有什么早盘选股，尾盘选股什么的，龙头战法，打板战法等等，五花八门，数不胜数，一年下来交易记录多达几十甚至一百多个。其实你的交易次数越多，你决策失败的概率越大，而且经常止损导致本金不断减少。短线操作者的心态比较躁动，非常容易受到市场情绪的影响，当市场下跌时就会恐慌，当市场上涨时就会兴奋。每天情绪的波动让自己疲惫不堪，经常看账户也会增加内心的焦虑感。不过这是人性的使然谁也无法改变，再过十年，二十年，甚至100年，依旧还是90%的人在做短线。因为人性的贪婪和恐惧，急功近利，冲动，盲从。
第二种，中长线价值投资者：这类投资者的持股时间会比较长，通常是3个月，半年，一年，三年，五年，十年，甚至是长期。他们选股主要是从行业和企业的估值，企业的基本面，企业的财务报表，企业的内在价值，业绩等等。他们坚信买股票就是买企业的一部分。他们有足够的耐心跟着企业一起成长，不管“市场先生”的情绪是好还是坏。这种投资者的交易次数很少，一年一两次，或者几年才一次，这部分投资者时间很自由，有时间做自己喜欢做的事情（比如白天去健身，白天喝茶聊天等等），这类投资者止损极少，因为选股之前已经做了全面的分析，买入的时候也选择了股价很低的时候，有足够的安全边际，他们能够做到上涨拿稳，下跌坚守。最终他们保持稳定的盈利，像滚雪球一般，财富越来越多，也体验到了复利带来的喜悦。
经过我长期的交流发现总结，90%的人是做短线的，同时市场上90%的人是亏损的，由此可以得出结论，做短线的大概率是亏损的，这里我说的是大概率而不是一棒子打，我也相信是有人是赚钱的只是我没遇到而已。股价短期是投票机器，长期是称重机，这是资本市场的本质规律之一。
股市中最常见的两种投资者
股市中最常见的投资者有两种，一种是短线投资者，一种是中长线价值投资者，他们都有各自的交易体系和心理特征。
第一种，短线交易者：主要特征是快进快出，频繁交易，有些人做T+1，今天买明天卖，有些人做2-3天，有些人做3-5天，能拿两周以上的人都非常少，他们会经常的止损止盈，导致输多赢少，账户资金不断的减少。大部分短线投资者都是技术选股选出来的股票，比如形态选股（由多根K线组成的图形），指标选股（单个或者多个指标进行综合选股），还有什么早盘选股，尾盘选股什么的，龙头战法，打板战法等等，五花八门，数不胜数，一年下来交易记录多达几十甚至一百多个。其实你的交易次数越多，你决策失败的概率越大，而且经常止损导致本金不断减少。短线操作者的心态比较躁动，非常容易受到市场情绪的影响，当市场下跌时就会恐慌，当市场上涨时就会兴奋。每天情绪的波动让自己疲惫不堪，经常看账户也会增加内心的焦虑感。不过这是人性的使然谁也无法改变，再过十年，二十年，甚至100年，依旧还是90%的人在做短线。因为人性的贪婪和恐惧，急功近利，冲动，盲从。
第二种，中长线价值投资者：这类投资者的持股时间会比较长，通常是3个月，半年，一年，三年，五年，十年，甚至是长期。他们选股主要是从行业和企业的估值，企业的基本面，企业的财务报表，企业的内在价值，业绩等等。他们坚信买股票就是买企业的一部分。他们有足够的耐心跟着企业一起成长，不管“市场先生”的情绪是好还是坏。这种投资者的交易次数很少，一年一两次，或者几年才一次，这部分投资者时间很自由，有时间做自己喜欢做的事情（比如白天去健身，白天喝茶聊天等等），这类投资者止损极少，因为选股之前已经做了全面的分析，买入的时候也选择了股价很低的时候，有足够的安全边际，他们能够做到上涨拿稳，下跌坚守。最终他们保持稳定的盈利，像滚雪球一般，财富越来越多，也体验到了复利带来的喜悦。
经过我长期的交流发现总结，90%的人是做短线的，同时市场上90%的人是亏损的，由此可以得出结论，做短线的大概率是亏损的，这里我说的是大概率而不是一棒子打，我也相信是有人是赚钱的只是我没遇到而已。股价短期是投票机器，长期是称重机，这是资本市场的本质规律之一。
股市中最常见的投资者有两种，一种是短线投资者，一种是中长线价值投资者，他们都有各自的交易体系和心理特征。
第一种，短线交易者：主要特征是快进快出，频繁交易，有些人做T+1，今天买明天卖，有些人做2-3天，有些人做3-5天，能拿两周以上的人都非常少，他们会经常的止损止盈，导致输多赢少，账户资金不断的减少。大部分短线投资者都是技术选股选出来的股票，比如形态选股（由多根K线组成的图形），指标选股（单个或者多个指标进行综合选股），还有什么早盘选股，尾盘选股什么的，龙头战法，打板战法等等，五花八门，数不胜数，一年下来交易记录多达几十甚至一百多个。其实你的交易次数越多，你决策失败的概率越大，而且经常止损导致本金不断减少。短线操作者的心态比较躁动，非常容易受到市场情绪的影响，当市场下跌时就会恐慌，当市场上涨时就会兴奋。每天情绪的波动让自己疲惫不堪，经常看账户也会增加内心的焦虑感。不过这是人性的使然谁也无法改变，再过十年，二十年，甚至100年，依旧还是90%的人在做短线。因为人性的贪婪和恐惧，急功近利，冲动，盲从。
第二种，中长线价值投资者：这类投资者的持股时间会比较长，通常是3个月，半年，一年，三年，五年，十年，甚至是长期。他们选股主要是从行业和企业的估值，企业的基本面，企业的财务报表，企业的内在价值，业绩等等。他们坚信买股票就是买企业的一部分。他们有足够的耐心跟着企业一起成长，不管“市场先生”的情绪是好还是坏。这种投资者的交易次数很少，一年一两次，或者几年才一次，这部分投资者时间很自由，有时间做自己喜欢做的事情（比如白天去健身，白天喝茶聊天等等），这类投资者止损极少，因为选股之前已经做了全面的分析，买入的时候也选择了股价很低的时候，有足够的安全边际，他们能够做到上涨拿稳，下跌坚守。最终他们保持稳定的盈利，像滚雪球一般，财富越来越多，也体验到了复利带来的喜悦。
经过我长期的交流发现总结，90%的人是做短线的，同时市场上90%的人是亏损的，由此可以得出结论，做短线的大概率是亏损的，这里我说的是大概率而不是一棒子打，我也相信是有人是赚钱的只是我没遇到而已。股价短期是投票机器，长期是称重机，这是资本市场的本质规律之一。
✋热门推荐