光模块800G目前预期2024年出货是900万只左右，$中际旭创(SZ300308)$ 50%份额则是450万只左右，用短距多模降价后500美金一只去算，收入增量为157.5亿，凑上单模贵一点算160亿出头吧，净利率20%则是35亿左右利润增量,2023年含了一些800G的利润根据预告是20亿，则2024年目前预期是50亿左右的利润。目前市值1300亿，动态PE26倍。那么最乐观的情况是1.6T三季度看到放量苗头，24年续上一个不低于25PE的估值，那么给25-30倍则是1400亿到1500亿，同时即使考虑降速但给25年75-80亿左右包含1.6T放量的业绩带上25PE也不算夸张，那么市值则为2000亿左右。好了这个是用基本面去能够去理解的合理甚至偏高的估值2000亿。
沿着这个思路先看看到这个乐观的预期要经过的催化和事件（从大到小）。
1、英伟达的B100以及H20：B100是H100的换代，朝着1.6T的方向去的，时间在24年一季度GDP大会或二季度B100芯片发布会会看到。
2、1.6T和硅光：公司24年7-8月送样，10月小批量出货。时间点很可能和B100消息同步。
3、加单：目前2024年英伟达800G多模300-350万只，单模100万只，他们的预测飞常准，根据经验会在7-8月份修正订单；2024年各大海外大厂同样会放出自研芯片的发布，届时光模块的配比无疑也是产生加单的一大催化。
4、同时各大模型的升级gpt5等和随时爆发的应用也算是带来加单可能性的一大期权。
5、抢单（Finisar掉链子）：这个公司出过多少幺蛾子不用多说了，单模送样多次被拒。目前调研预期是英伟达给了其指引Q1-4分别为50W，70W，70W和70W（实际签单200W+）。但是公司目前产能无锡30W，马来西亚10W不到还在爬坡。
6、GTC的发布和FY25Q1的财报（目前预期240亿美元）：miss的概率很小，重要是看指引是否会miss。这一次电话会给的24年AI networking（交换机光模块等）的收入预期是130亿，23年12月给的是100亿，短期涨了30%。
可以看到1,2,3都是在三季度，5可能在二季度初，6就在一季度末了。那么往下看呢，假设目前的基本面预期没有出现变化（密切跟踪有变化则不成立），这一轮的压力测试给到的是差不多800亿，对应24年就算45亿利润的估值18倍，那么给25年65亿保守利润18倍则市值在1200亿左右，同时在无法用基本面解释的波动中（英伟达回调）掏出看图绝活会有两个支撑，一个是30分钟的中枢低点1200亿（颈线）和底下日线级别的中枢高点（很难回到1月份的极限市场）950亿左右。也就是说在不考虑基本面预期恶化的情况下要承担的赔率是往下25%个点，往上中性20%乐观50%的赔率。
$天孚通信(SZ300394)$ $新易盛(SZ300502)$
沿着这个思路先看看到这个乐观的预期要经过的催化和事件（从大到小）。
1、英伟达的B100以及H20：B100是H100的换代，朝着1.6T的方向去的，时间在24年一季度GDP大会或二季度B100芯片发布会会看到。
2、1.6T和硅光：公司24年7-8月送样，10月小批量出货。时间点很可能和B100消息同步。
3、加单：目前2024年英伟达800G多模300-350万只，单模100万只，他们的预测飞常准，根据经验会在7-8月份修正订单；2024年各大海外大厂同样会放出自研芯片的发布，届时光模块的配比无疑也是产生加单的一大催化。
4、同时各大模型的升级gpt5等和随时爆发的应用也算是带来加单可能性的一大期权。
5、抢单（Finisar掉链子）：这个公司出过多少幺蛾子不用多说了，单模送样多次被拒。目前调研预期是英伟达给了其指引Q1-4分别为50W，70W，70W和70W（实际签单200W+）。但是公司目前产能无锡30W，马来西亚10W不到还在爬坡。
6、GTC的发布和FY25Q1的财报（目前预期240亿美元）：miss的概率很小，重要是看指引是否会miss。这一次电话会给的24年AI networking（交换机光模块等）的收入预期是130亿，23年12月给的是100亿，短期涨了30%。
可以看到1,2,3都是在三季度，5可能在二季度初，6就在一季度末了。那么往下看呢，假设目前的基本面预期没有出现变化（密切跟踪有变化则不成立），这一轮的压力测试给到的是差不多800亿，对应24年就算45亿利润的估值18倍，那么给25年65亿保守利润18倍则市值在1200亿左右，同时在无法用基本面解释的波动中（英伟达回调）掏出看图绝活会有两个支撑，一个是30分钟的中枢低点1200亿（颈线）和底下日线级别的中枢高点（很难回到1月份的极限市场）950亿左右。也就是说在不考虑基本面预期恶化的情况下要承担的赔率是往下25%个点，往上中性20%乐观50%的赔率。
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#电比油低汉唐荣耀上市#
汉DM-i荣耀版和唐DM-i荣耀版的混动系统，也都是比亚迪DM-i超级混动技术。该技术由骁云超混专用涡轮增压1.5Ti发动机、EHS电混系统和DM-i超级混动专用功率型刀片电池组成。性能上，汉DM-i荣耀版零百加速时间为7.9秒，NEDC工况纯电续航里程最高200km，亏电油耗4.2L/100km，综合续航最长1260km；唐DM-i荣耀版的0-50km/h加速时间4.3秒，纯电续航里程最高也是200km，亏电油耗5.5L/100km，综合续航最长1100km。
除核心性能，汉唐荣耀版在智能层面，也继承了家族车型特点。此次推出的荣耀版车型，均配备有50W手机无线充电、手机NFC车钥匙、车载ETC、VTOL移动电站、3D全息透明影像、高清广角行车记录仪等配置。在大家重点关注的智能座舱和智能驾驶两大领域，它们也有更新，汉唐荣耀版标配了全新的DiLink 100高阶智能座舱、DiPilot 10智能驾驶辅助系统，汉EV荣耀版还搭载了高阶智能驾驶辅助系统DiPilot 100，支持L2+高快领航功能，整车智能化水准均得到了提升。
汉DM-i荣耀版和唐DM-i荣耀版的混动系统，也都是比亚迪DM-i超级混动技术。该技术由骁云超混专用涡轮增压1.5Ti发动机、EHS电混系统和DM-i超级混动专用功率型刀片电池组成。性能上，汉DM-i荣耀版零百加速时间为7.9秒，NEDC工况纯电续航里程最高200km，亏电油耗4.2L/100km，综合续航最长1260km；唐DM-i荣耀版的0-50km/h加速时间4.3秒，纯电续航里程最高也是200km，亏电油耗5.5L/100km，综合续航最长1100km。
除核心性能，汉唐荣耀版在智能层面，也继承了家族车型特点。此次推出的荣耀版车型，均配备有50W手机无线充电、手机NFC车钥匙、车载ETC、VTOL移动电站、3D全息透明影像、高清广角行车记录仪等配置。在大家重点关注的智能座舱和智能驾驶两大领域，它们也有更新，汉唐荣耀版标配了全新的DiLink 100高阶智能座舱、DiPilot 10智能驾驶辅助系统，汉EV荣耀版还搭载了高阶智能驾驶辅助系统DiPilot 100，支持L2+高快领航功能，整车智能化水准均得到了提升。
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