2021.1.6早间思考
行情不说了，结构牛市、抱团牛市，其余3000家股票陪玩。
今天思考一个问题，这种基民跑步进场、基金被动配置、结构牛市加速、基民继续进场。。。。这种循环往复的行情应该以什么样的方式结束？
这是个值得思考的问题。
短期来看，没什么力量能够打破这种局面，貌似将长周期的走下去，基金大比例赎回的情况可能性不大，即使行情调整，基金持仓周期要比散户持股时间长很多，抱团股大幅下跌的可能性也不大。
水平有限，暂时想不出来怎么破。
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今天思考一个问题，这种基民跑步进场、基金被动配置、结构牛市加速、基民继续进场。。。。这种循环往复的行情应该以什么样的方式结束？
这是个值得思考的问题。
短期来看，没什么力量能够打破这种局面，貌似将长周期的走下去，基金大比例赎回的情况可能性不大，即使行情调整，基金持仓周期要比散户持股时间长很多，抱团股大幅下跌的可能性也不大。
水平有限，暂时想不出来怎么破。
连平：中国潜在产出增速与“十四五”期间经济增长
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来源：金融时报
作者连平为植信投资首席经济学家兼研究院院长、中国首席经济学家论坛理事长，王好为植信投资研究院高级研究员
2020年初暴发的新冠肺炎疫情，给中国经济增长按下了“暂停键”。然而，国内新冠疫情在短期内得到了较好控制，疫情冲击并未影响到中国经济稳中向好、长期向好、高质量发展的基本面。由于统筹防疫得力和逆周期政策调节，让中国经济逐季改善，-6.8%、3.2%、4.9%……前三季度经济增速“深V”反弹，成为全球唯一实现全年经济正增长的主要经济体。我国经济长期增长中枢仍然处于正常运行轨道。那么，“十四五”期间中国经济增速趋势如何？国内经济能否保持平稳增长？这一系列关键问题亟待给出明确的答案。为保持经济发展行稳致远，中央提出了构建“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。在这样的背景下，对上述问题进行深入研究，直接关系到决策者对国家未来经济发展目标的规划和宏观经济政策的取向，因而具有时间上的紧迫性和实践上的重要意义。
我国生产函数呈现
规模报酬递减的特征
估计我国的生产函数是进行上述一系列研究的首要步骤。和大多数研究一致，本文选择柯布·道格拉斯函数作为生产函数基本形式，然后分别测算每个季度全要素生产率（TFP）、实物资本存量和人力资本存量，最后利用宏观经济计量模型估计实物资本和人力资本的产出弹性。
根据估算，2003年至2019年间，我国生产函数呈现规模报酬递减的特征，实物资本和人力资本的产出弹性分别为0.4398和0.2369，各要素增速的波动幅度明显大于实际国内生产总值（GDP）。实际GDP当季同比增速自2007年二季度达到15.0%的峰值后逐渐回落至2019年四季度的6.0%，最大的波动来自2008年全球金融危机及后续经济刺激计划的扰动。实物资本存量增速呈现三个显著特点。一是实物资本存量一直保持两位数增长（除2018年四季度外），增速始终高于同期实际GDP，但二者差距在逐渐减小。二是实物资本存量增速具有明显的周期性，实物资本存量同比增速两次显著提升的主要原因分别是2008年全球金融危机后的经济刺激计划和始于2016年的供给侧改革。三是实物资本存量增速的中枢趋势性平缓下降。这表明，虽然投资依然是中国经济增长的主要驱动力，但其边际效应总体上呈下降趋势。（见图表）
图片
人力资本同比增速则经历了明显的前高后低的变化过程。2004年至2013年的十年间，人力资本处于大幅波动的高增长阶段，但随后增速降至5%～10%区间。主要原因来自两个方面，一是国内劳动力数量在2011年见顶后进入下降阶段，目前中国跨越“刘易斯拐点”已是共识；二是我们估算的去除短期趋势后的就业率呈现周期性下降，这一特征也得到了很多研究的证实。TFP代表实物资本和人力资本无法解释的经济增长部分，通常被视为技术进步对产出的贡献。据测算，国内TFP的增速在不同季度间差异同样较大，但并未表现出典型的周期特征，在绝对水平上与实物资本和人力资本的增速依然存在明显差距。这表明，当前中国经济增长主要依靠要素积累进行驱动的现状没有发生根本性改变，科技创新动能有待进一步提升和释放。
尽管不同要素的增速在2004年至2019年间波动幅度较大，但它们对经济增长的贡献保持相对平稳。实物资本对GDP增长的贡献一直保持在49%～51%之间，并且总体上呈现稳步上升的趋势。但如果将该增幅与实物资本存量同时期的累计增幅相比，就显得微不足道。人力资本对GDP增长的贡献持续下降，从2004年一季度的38.40%降至2019年四季度的35.69%。这与收入法中，劳动收入份额持续缓慢下降的趋势基本一致。TFP对GDP增长的贡献总体保持震荡上升势头，重要性日益凸显。如果将TFP代表的技术进步计入实物资本范围，那么，实物资本对经济增长的贡献上升幅度会更加明显。可以看到，在当前的生产函数中，依靠要素积累驱动经济增长的边际效应随时间推移不断衰减，TFP在经济增长中的作用日渐提升，但整体比重仍然较小，有待未来进一步提高。
疫情影响、潜在产出测算
和逆周期政策效应评估
借助具体的生产函数，我们可以量化分析新冠肺炎疫情对2020年前两个季度国内经济增长造成的影响，以及客观评估政府逆周期宏观政策的调节效果。新冠肺炎疫情对生产要素的影响主要体现在以下四个方面。一是固定资产投资增速下跌导致的实物资本存量增速减慢，甚至因折旧短期内大于积累而下降；二是国民经济生产重启后，产能利用率的恢复是一个渐进的过程，不可能一蹴而就；三是失业率上升导致人力资本积累的速度减缓；四是进口占GDP比重、银行信贷占社融比重和政府消费支出下降导致TFP减小。根据测算，2020年一季度TFP以及实际使用实物资本和人力资本实际同比增速分别为-2.43%、1.06%和-0.92%，二季度的数据分别为1.03%、3.10%和0.27%，而2020年前两个季度实际GDP同比增速分别为-6.8%和3.2%。显然，在原来的生产函数形式下，生产要素和TFP的变动与实际GDP增速难以匹配。这表明，新冠肺炎疫情不仅影响了生产过程中生产要素的使用数量，更重要的是，它还改变了以往的投入产出关系，即生产函数本身。
然而，暂时的冲击显然不可能永久改变社会生产关系，疫情影响也会随时间逐步消退，经济增长最终还是要向原有运行规律趋近。衡量一个国家或地区经济增长规律的主要指标是潜在产出。它是指在通货膨胀水平保持相对稳定和各种生产要素得到充分利用的条件下，总产出所能达到的最高水平，对应的产出增长率为潜在产出增速。潜在产出增速与实际GDP增速之间的差额被称为产出缺口。潜在产出的基本思想在于实体经济的均衡决定自然利率和自然失业率，此时的产出即潜在产出。如果实际产出偏离潜在产出，价格会率先变化，出现通胀或通缩。价格恢复稳定，意味着实体经济重回均衡。因此，潜在产出通常被研究人员和政策制定者用来描绘一个国家或地区经济增长的内生周期性波动，而非短期趋势性变化。
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作者连平为植信投资首席经济学家兼研究院院长、中国首席经济学家论坛理事长，王好为植信投资研究院高级研究员
2020年初暴发的新冠肺炎疫情，给中国经济增长按下了“暂停键”。然而，国内新冠疫情在短期内得到了较好控制，疫情冲击并未影响到中国经济稳中向好、长期向好、高质量发展的基本面。由于统筹防疫得力和逆周期政策调节，让中国经济逐季改善，-6.8%、3.2%、4.9%……前三季度经济增速“深V”反弹，成为全球唯一实现全年经济正增长的主要经济体。我国经济长期增长中枢仍然处于正常运行轨道。那么，“十四五”期间中国经济增速趋势如何？国内经济能否保持平稳增长？这一系列关键问题亟待给出明确的答案。为保持经济发展行稳致远，中央提出了构建“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。在这样的背景下，对上述问题进行深入研究，直接关系到决策者对国家未来经济发展目标的规划和宏观经济政策的取向，因而具有时间上的紧迫性和实践上的重要意义。
我国生产函数呈现
规模报酬递减的特征
估计我国的生产函数是进行上述一系列研究的首要步骤。和大多数研究一致，本文选择柯布·道格拉斯函数作为生产函数基本形式，然后分别测算每个季度全要素生产率（TFP）、实物资本存量和人力资本存量，最后利用宏观经济计量模型估计实物资本和人力资本的产出弹性。
根据估算，2003年至2019年间，我国生产函数呈现规模报酬递减的特征，实物资本和人力资本的产出弹性分别为0.4398和0.2369，各要素增速的波动幅度明显大于实际国内生产总值（GDP）。实际GDP当季同比增速自2007年二季度达到15.0%的峰值后逐渐回落至2019年四季度的6.0%，最大的波动来自2008年全球金融危机及后续经济刺激计划的扰动。实物资本存量增速呈现三个显著特点。一是实物资本存量一直保持两位数增长（除2018年四季度外），增速始终高于同期实际GDP，但二者差距在逐渐减小。二是实物资本存量增速具有明显的周期性，实物资本存量同比增速两次显著提升的主要原因分别是2008年全球金融危机后的经济刺激计划和始于2016年的供给侧改革。三是实物资本存量增速的中枢趋势性平缓下降。这表明，虽然投资依然是中国经济增长的主要驱动力，但其边际效应总体上呈下降趋势。（见图表）
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人力资本同比增速则经历了明显的前高后低的变化过程。2004年至2013年的十年间，人力资本处于大幅波动的高增长阶段，但随后增速降至5%～10%区间。主要原因来自两个方面，一是国内劳动力数量在2011年见顶后进入下降阶段，目前中国跨越“刘易斯拐点”已是共识；二是我们估算的去除短期趋势后的就业率呈现周期性下降，这一特征也得到了很多研究的证实。TFP代表实物资本和人力资本无法解释的经济增长部分，通常被视为技术进步对产出的贡献。据测算，国内TFP的增速在不同季度间差异同样较大，但并未表现出典型的周期特征，在绝对水平上与实物资本和人力资本的增速依然存在明显差距。这表明，当前中国经济增长主要依靠要素积累进行驱动的现状没有发生根本性改变，科技创新动能有待进一步提升和释放。
尽管不同要素的增速在2004年至2019年间波动幅度较大，但它们对经济增长的贡献保持相对平稳。实物资本对GDP增长的贡献一直保持在49%～51%之间，并且总体上呈现稳步上升的趋势。但如果将该增幅与实物资本存量同时期的累计增幅相比，就显得微不足道。人力资本对GDP增长的贡献持续下降，从2004年一季度的38.40%降至2019年四季度的35.69%。这与收入法中，劳动收入份额持续缓慢下降的趋势基本一致。TFP对GDP增长的贡献总体保持震荡上升势头，重要性日益凸显。如果将TFP代表的技术进步计入实物资本范围，那么，实物资本对经济增长的贡献上升幅度会更加明显。可以看到，在当前的生产函数中，依靠要素积累驱动经济增长的边际效应随时间推移不断衰减，TFP在经济增长中的作用日渐提升，但整体比重仍然较小，有待未来进一步提高。
疫情影响、潜在产出测算
和逆周期政策效应评估
借助具体的生产函数，我们可以量化分析新冠肺炎疫情对2020年前两个季度国内经济增长造成的影响，以及客观评估政府逆周期宏观政策的调节效果。新冠肺炎疫情对生产要素的影响主要体现在以下四个方面。一是固定资产投资增速下跌导致的实物资本存量增速减慢，甚至因折旧短期内大于积累而下降；二是国民经济生产重启后，产能利用率的恢复是一个渐进的过程，不可能一蹴而就；三是失业率上升导致人力资本积累的速度减缓；四是进口占GDP比重、银行信贷占社融比重和政府消费支出下降导致TFP减小。根据测算，2020年一季度TFP以及实际使用实物资本和人力资本实际同比增速分别为-2.43%、1.06%和-0.92%，二季度的数据分别为1.03%、3.10%和0.27%，而2020年前两个季度实际GDP同比增速分别为-6.8%和3.2%。显然，在原来的生产函数形式下，生产要素和TFP的变动与实际GDP增速难以匹配。这表明，新冠肺炎疫情不仅影响了生产过程中生产要素的使用数量，更重要的是，它还改变了以往的投入产出关系，即生产函数本身。
然而，暂时的冲击显然不可能永久改变社会生产关系，疫情影响也会随时间逐步消退，经济增长最终还是要向原有运行规律趋近。衡量一个国家或地区经济增长规律的主要指标是潜在产出。它是指在通货膨胀水平保持相对稳定和各种生产要素得到充分利用的条件下，总产出所能达到的最高水平，对应的产出增长率为潜在产出增速。潜在产出增速与实际GDP增速之间的差额被称为产出缺口。潜在产出的基本思想在于实体经济的均衡决定自然利率和自然失业率，此时的产出即潜在产出。如果实际产出偏离潜在产出，价格会率先变化，出现通胀或通缩。价格恢复稳定，意味着实体经济重回均衡。因此，潜在产出通常被研究人员和政策制定者用来描绘一个国家或地区经济增长的内生周期性波动，而非短期趋势性变化。
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#学佛基础知识[超话]#什么叫如来佛？
什么叫如来佛？这个问题是非常简单的一个问题，可是同学们不懂了。以前我在接触那些初初属于大学境界类的那些同学，属于佛学里头的，他们有时候都要讲外行话，比如说如来佛就是西天佛祖啊，就是那个弄孙悟空的那个吧，那么阿弥陀佛呢就不叫如来佛了，有的呢又说阿弥陀佛是如来佛，释迦牟尼不是如来佛，就把它弄成一个人的名字来戴上。哪个是如来佛哦？我告诉你们，你们的本来面目都是如来佛，你们坐在这儿的人人都是佛。如来佛，即如来而未来，不来不去，不往无不往，不生不灭，如如无为，即是如来，它是指法性真如之理，就叫如来，凡是证到无上般若成了佛的都叫如来佛。
你们众生的佛性是如来佛，你们执着五蕴，六根起用而对六尘就是凡夫，六根平等、六尘不染，五蕴空寂，空无所得，无所得相也空，而空有不二，以妙有得其真空之见道，万行繁与，那个时候，你们也就进入如来境界。如果没有做到这一点，还是暂时是凡夫，但是自性是如来。凡夫时，如来不被染，也不被减的，圣人时，如来也不会增，不会长的，因此人人皆是如来，只要能证到就是如来，如来佛就这样的。以后你们要晓得阿弥陀佛是如来，金刚不动佛是如来，宝生佛是如来，毗卢遮那佛是如来，不空成就佛是如来，药师琉璃光如来也是如来，阿达尔玛佛是如来，多杰羌是如来，观世音菩萨也是正法明如来，还有很多很多的如来，就是这样的，因为祂们证到了这个境界，就是如来，不来不去。
完整法义详见《藉心经说真谛》p337-p338
什么叫如来佛？这个问题是非常简单的一个问题，可是同学们不懂了。以前我在接触那些初初属于大学境界类的那些同学，属于佛学里头的，他们有时候都要讲外行话，比如说如来佛就是西天佛祖啊，就是那个弄孙悟空的那个吧，那么阿弥陀佛呢就不叫如来佛了，有的呢又说阿弥陀佛是如来佛，释迦牟尼不是如来佛，就把它弄成一个人的名字来戴上。哪个是如来佛哦？我告诉你们，你们的本来面目都是如来佛，你们坐在这儿的人人都是佛。如来佛，即如来而未来，不来不去，不往无不往，不生不灭，如如无为，即是如来，它是指法性真如之理，就叫如来，凡是证到无上般若成了佛的都叫如来佛。
你们众生的佛性是如来佛，你们执着五蕴，六根起用而对六尘就是凡夫，六根平等、六尘不染，五蕴空寂，空无所得，无所得相也空，而空有不二，以妙有得其真空之见道，万行繁与，那个时候，你们也就进入如来境界。如果没有做到这一点，还是暂时是凡夫，但是自性是如来。凡夫时，如来不被染，也不被减的，圣人时，如来也不会增，不会长的，因此人人皆是如来，只要能证到就是如来，如来佛就这样的。以后你们要晓得阿弥陀佛是如来，金刚不动佛是如来，宝生佛是如来，毗卢遮那佛是如来，不空成就佛是如来，药师琉璃光如来也是如来，阿达尔玛佛是如来，多杰羌是如来，观世音菩萨也是正法明如来，还有很多很多的如来，就是这样的，因为祂们证到了这个境界，就是如来，不来不去。
完整法义详见《藉心经说真谛》p337-p338
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