A股的可口可乐，葛兰、赵蓓重仓-------华润三九--------
2024.3.12----好公司--0134
---------公司发起并购的具体动因各异
常见原因主要有追求--------规模经济、-------觊觎目标公司的资质或者牌照、满足自身多元化战略、-----获得新的增长机会等。
-----------不过，并购最根本动因还是追求利润和迫于竞争压力。
显然，并购能够产生协同效应，它是公司价值增长的源泉。
进一步来看，协同效应主要体现在以下几个方面：
一个是增收。
一个是摊博成本，节省费用，有助于公司流程优化。
再一个就是实现业务板块多元化，降低公司经营风险。
--------资本市场上的并购案例有很多，如
-----------贵州三力
收购汉方药业
-----------华润双鹤
并购华润紫竹
----------迈瑞收购
惠泰医疗等。
但是，由于公司管理层具有盲目做大企业，以提升个人声誉或者过于自信，评估并购机会过于乐观等原因，-----------在并购案中，真正有协同效应的案例并不多。
--------而华润三九近年来已开展数十起收并购项目，如-------收购顺峰药业、--------圣火药业、-------润生药业等。
其中，距今最近的一次便是-----------对昆药集团的收购。
图1
--------华润三九对昆药集团的并购是否真的具有协同效应呢？
分析来看，---------此次并购的协同效应在增收。
一方面，减少了过度竞争，形成了一定的集中度。这一点，主要体现在产品血塞通软胶囊上。
血塞通软胶囊以--------中药材三七为原料，具有活血袪瘀，通脉活络的功效，对症脑梗塞。
---------目前，国内仅昆药与---------华润圣火具备血塞通软胶囊生产批文。
据统计，2021年华润圣火血塞通软胶囊实现终端销售额6.58亿元，市占率第一。2022年昆药集团、华润圣火的血塞通软胶囊占血塞通口服剂市场份额的 19.6%、17.9%。
华润三九此次收购将完全占据血塞通软胶囊的市场份额，实现企业的深度资源整合。
---------另一方面，昆药三七产业链条完整，------加码上游带来新增长
三七是我国传统名贵中药材，其对生长环境与气候的要求严苛，绝大部分生长在云南文山等地区，以活血化瘀功效出名，药理作用广泛，可作用在心脑血管、消化、中枢神经等系统。近年在肝肾疾病、抗肿瘤方面发挥的疗效也愈发受到重视
----------目前，以三七为主要成分的药品基本应用于---心脑血管领域，且大单品多。例如，
--------白云山的复方丹参片、
--------天士力的复方丹参滴丸
------步长制药的稳心颗粒等。
可以说，三七的用途非常广泛，而----------昆药集团拥有从三七种植到营销推广的完整产业链，目前正聚焦产业上游如三七种植、新适应症的研究等，预计将为公司营收打开新的增长曲线。
而除了并购带来的协同效应，华润三九各领域的产品均具有非常强悍的成长逻辑，截止2023年12月31日，-------有43家机构持仓华润三九，“医药女神”葛兰、赵蓓所管基金均为前十大股东。
第一，感冒用药。
感冒药具有较强的消费属性，消费者往往购买品牌力强的产品，具有较高的用户粘性。因此，马太效应（强者恒强）在感冒药市场体现的尤为明显
华润三九在感冒药领域知名度高，且具有丰富的产品矩阵。除了大单品999感冒灵颗粒，还有板蓝根颗粒、感冒清热颗粒等多款产品。
据统计，在2022年感冒咳嗽类中成药产品的综合排名中，华润三九有三款产品位列TOP10，999感冒灵更是位居榜首，品牌优势明显。图2
此外，OTC感冒药市场是一个稳定增长的市场，2022年市场规模达415.2亿元，同比增48%，虽然与2022年相比未来增速可能放缓，但结合当前流感多发的情况来看，需求仍将持续释放。图3
第二，肠胃用药。
同感冒用药一样，公司在肠胃用药方面也是拥有多个产品，如三九胃泰颗粒、气滞胃痛颗粒等。其中，三九胃泰颗粒2022年销售额为三亿，稳居中国中成药胃药市场榜首，在实体药店市占率第一。
近几年，公司肠胃用药营收逐年递增，未来销量还有进一步增加的趋势。图4
一方面是我国逐渐步入老龄化社会，老年人的消化能力较弱，肠胃用药需求增加。
另一方面则是当前生活节奏较快，不健康的生活方式如熬夜、久坐等使得人的肠胃负担加重，消化系统患病率提升。
可以说，我国OTC肠胃用药市场规模逐年增加与上述两方面不无关系。图5
此外，公司的三九胃泰颗粒未来仍存在涨价空间。
因为，从近几年的情况来看，三九胃泰颗粒在涨价的同时其销量并未下降，反而逐年递增（由上图）。这不仅体现了肠胃用药旺盛的需求，更体现出公司对该产品具有较强的定价权。
从这一点来看，三九胃泰颗粒的量价逻辑倒是和可口可乐颇为相似，均是高需求，强议价图6
第三，儿科用药。
华润三九--------儿科产品较多，目前比较成气候的主要是儿童感冒与补钙产品。
儿童感冒产品主要是小儿感冒颗粒与小儿氨酚黄那敏颗粒，数据显示，2022年这两款产品在零售渠道实现营收约9亿。图7
--------儿童补钙产品则主要是以“澳诺”葡萄糖酸钙锌口服液为代表，据统计，该产品2022年零售渠道实现营收约18亿，2023H1在维矿品类中市占率9.8%，位居榜首。图8
当前，我国儿童用药品种较为匮乏，儿科药受到大力鼓励支持，行业整体偏暖。数据显示，2022年城市药店儿科中成药规模约65亿元，同比增长约15%，儿科用药市场正在快速扩容。图9
而感冒类和补充营养剂用药在整个儿科用药中占有较高的比重，因此，公司的儿童感冒产品和葡萄糖酸锌口服液未来扩容的确定性较高。
那么，拥有如此众多强势产品的华润三九业绩如何呢？
2018-2022年，公司实现营收从134.3亿到180.8亿，复合增速约8%；实现净利润从14.3亿到24.5亿，复合增速约14%。2020年业绩下滑主要是宏观经济因素所致。
图10
2023年前三季度，公司营收赶超2022年全年，达186.1亿，同比增长53.65%；净利润达24亿，同比增长23.06%。其中，并表昆药集团对公司2023年前三季度业绩增长有较大的推动。
可以说，华润三九是一家典型的增长企业。
最后，总结一下。--------华润三九品牌知名度高，---------手握多个市占率第一的大单品，产品需求稳定增长，-------拥有非常硬的成长逻辑。---------并购昆药集团，则更是为公司发展注入了新的活力。
2024.3.12----好公司--0134
---------公司发起并购的具体动因各异
常见原因主要有追求--------规模经济、-------觊觎目标公司的资质或者牌照、满足自身多元化战略、-----获得新的增长机会等。
-----------不过，并购最根本动因还是追求利润和迫于竞争压力。
显然，并购能够产生协同效应，它是公司价值增长的源泉。
进一步来看，协同效应主要体现在以下几个方面：
一个是增收。
一个是摊博成本，节省费用，有助于公司流程优化。
再一个就是实现业务板块多元化，降低公司经营风险。
--------资本市场上的并购案例有很多，如
-----------贵州三力
收购汉方药业
-----------华润双鹤
并购华润紫竹
----------迈瑞收购
惠泰医疗等。
但是，由于公司管理层具有盲目做大企业，以提升个人声誉或者过于自信，评估并购机会过于乐观等原因，-----------在并购案中，真正有协同效应的案例并不多。
--------而华润三九近年来已开展数十起收并购项目，如-------收购顺峰药业、--------圣火药业、-------润生药业等。
其中，距今最近的一次便是-----------对昆药集团的收购。
图1
--------华润三九对昆药集团的并购是否真的具有协同效应呢？
分析来看，---------此次并购的协同效应在增收。
一方面，减少了过度竞争，形成了一定的集中度。这一点，主要体现在产品血塞通软胶囊上。
血塞通软胶囊以--------中药材三七为原料，具有活血袪瘀，通脉活络的功效，对症脑梗塞。
---------目前，国内仅昆药与---------华润圣火具备血塞通软胶囊生产批文。
据统计，2021年华润圣火血塞通软胶囊实现终端销售额6.58亿元，市占率第一。2022年昆药集团、华润圣火的血塞通软胶囊占血塞通口服剂市场份额的 19.6%、17.9%。
华润三九此次收购将完全占据血塞通软胶囊的市场份额，实现企业的深度资源整合。
---------另一方面，昆药三七产业链条完整，------加码上游带来新增长
三七是我国传统名贵中药材，其对生长环境与气候的要求严苛，绝大部分生长在云南文山等地区，以活血化瘀功效出名，药理作用广泛，可作用在心脑血管、消化、中枢神经等系统。近年在肝肾疾病、抗肿瘤方面发挥的疗效也愈发受到重视
----------目前，以三七为主要成分的药品基本应用于---心脑血管领域，且大单品多。例如，
--------白云山的复方丹参片、
--------天士力的复方丹参滴丸
------步长制药的稳心颗粒等。
可以说，三七的用途非常广泛，而----------昆药集团拥有从三七种植到营销推广的完整产业链，目前正聚焦产业上游如三七种植、新适应症的研究等，预计将为公司营收打开新的增长曲线。
而除了并购带来的协同效应，华润三九各领域的产品均具有非常强悍的成长逻辑，截止2023年12月31日，-------有43家机构持仓华润三九，“医药女神”葛兰、赵蓓所管基金均为前十大股东。
第一，感冒用药。
感冒药具有较强的消费属性，消费者往往购买品牌力强的产品，具有较高的用户粘性。因此，马太效应（强者恒强）在感冒药市场体现的尤为明显
华润三九在感冒药领域知名度高，且具有丰富的产品矩阵。除了大单品999感冒灵颗粒，还有板蓝根颗粒、感冒清热颗粒等多款产品。
据统计，在2022年感冒咳嗽类中成药产品的综合排名中，华润三九有三款产品位列TOP10，999感冒灵更是位居榜首，品牌优势明显。图2
此外，OTC感冒药市场是一个稳定增长的市场，2022年市场规模达415.2亿元，同比增48%，虽然与2022年相比未来增速可能放缓，但结合当前流感多发的情况来看，需求仍将持续释放。图3
第二，肠胃用药。
同感冒用药一样，公司在肠胃用药方面也是拥有多个产品，如三九胃泰颗粒、气滞胃痛颗粒等。其中，三九胃泰颗粒2022年销售额为三亿，稳居中国中成药胃药市场榜首，在实体药店市占率第一。
近几年，公司肠胃用药营收逐年递增，未来销量还有进一步增加的趋势。图4
一方面是我国逐渐步入老龄化社会，老年人的消化能力较弱，肠胃用药需求增加。
另一方面则是当前生活节奏较快，不健康的生活方式如熬夜、久坐等使得人的肠胃负担加重，消化系统患病率提升。
可以说，我国OTC肠胃用药市场规模逐年增加与上述两方面不无关系。图5
此外，公司的三九胃泰颗粒未来仍存在涨价空间。
因为，从近几年的情况来看，三九胃泰颗粒在涨价的同时其销量并未下降，反而逐年递增（由上图）。这不仅体现了肠胃用药旺盛的需求，更体现出公司对该产品具有较强的定价权。
从这一点来看，三九胃泰颗粒的量价逻辑倒是和可口可乐颇为相似，均是高需求，强议价图6
第三，儿科用药。
华润三九--------儿科产品较多，目前比较成气候的主要是儿童感冒与补钙产品。
儿童感冒产品主要是小儿感冒颗粒与小儿氨酚黄那敏颗粒，数据显示，2022年这两款产品在零售渠道实现营收约9亿。图7
--------儿童补钙产品则主要是以“澳诺”葡萄糖酸钙锌口服液为代表，据统计，该产品2022年零售渠道实现营收约18亿，2023H1在维矿品类中市占率9.8%，位居榜首。图8
当前，我国儿童用药品种较为匮乏，儿科药受到大力鼓励支持，行业整体偏暖。数据显示，2022年城市药店儿科中成药规模约65亿元，同比增长约15%，儿科用药市场正在快速扩容。图9
而感冒类和补充营养剂用药在整个儿科用药中占有较高的比重，因此，公司的儿童感冒产品和葡萄糖酸锌口服液未来扩容的确定性较高。
那么，拥有如此众多强势产品的华润三九业绩如何呢？
2018-2022年，公司实现营收从134.3亿到180.8亿，复合增速约8%；实现净利润从14.3亿到24.5亿，复合增速约14%。2020年业绩下滑主要是宏观经济因素所致。
图10
2023年前三季度，公司营收赶超2022年全年，达186.1亿，同比增长53.65%；净利润达24亿，同比增长23.06%。其中，并表昆药集团对公司2023年前三季度业绩增长有较大的推动。
可以说，华润三九是一家典型的增长企业。
最后，总结一下。--------华润三九品牌知名度高，---------手握多个市占率第一的大单品，产品需求稳定增长，-------拥有非常硬的成长逻辑。---------并购昆药集团，则更是为公司发展注入了新的活力。
青岛口腔医院根管治疗（一次）
此刻心情很复杂…
看牙之前搜了很久x护士，感谢x护士的各位姐妹。我也把经验分享一下吧。
右上倒数第二颗大牙，牙齿敏.感了两三年了，咬合的时候会刺激，冷水刷牙会刺激。恐惧上医院，一直没去收拾，说多了都是啊。这次去医院是因为大牙吃饭的时候直接掉了一块。
周二的时候预约了市口腔医院周日上午的号，就看到云霄路的一个主治医师还有号。姐妹们提前预约，随时盯号。
1.诊断结果。拍片20，医生看片说尝试先补，但是磨牙到一半发现漏牙神经了，只能做根管治疗，后续继续磨牙的过程中发现已经露了很大一个洞了…
2.治疗花费。如图所示，一次根管，花了1326，医生说还得再来1-2次，总花费预计2000+。治疗完牙齿科做牙冠2000+。
3.关于医保。门诊统筹，超过800的部分50%报销。可以用电子医保卡。云霄路门诊人不多，需要去人工缴费，很快。p2是报销情况，丙类不报销，除了钙化桥其他都是在报销范围没内。总报销100多点。
4.停车。青岛市口腔医院云霄路院区是个两层楼门诊，附近有居民和商业停车位，我周日一大早去的，有停车位，。
后续第二次根管和带牙冠再慢慢更新吧，不知道青岛市口腔医院根管这个价位属于青岛市的什么水平。我左侧上的倒数第二个大牙也有黑点了，用力咬合的时候也有点敏.感，前车之鉴，等着现在这个牙治疗好了，能正常用了，一时间得把左侧牙给补了。左侧还有上下两个智齿得拔…萌发出来了，但是刷不干净，怕影响了旁边的牙齿…
唉，听说补牙拔牙也能报销了，不知道报销多少。牙冠也好贵，但在市口腔看牙放心…漫漫看牙路，祝各位都有一口好牙。
湛江、中山、西安牙齿矫正
亲们，可以查询全国有资质的医院和医生信息，包括价格和案例反馈也可以查哦~
#福州牙齿矫正##整牙##根管治疗##补牙##牙齿#
此刻心情很复杂…
看牙之前搜了很久x护士，感谢x护士的各位姐妹。我也把经验分享一下吧。
右上倒数第二颗大牙，牙齿敏.感了两三年了，咬合的时候会刺激，冷水刷牙会刺激。恐惧上医院，一直没去收拾，说多了都是啊。这次去医院是因为大牙吃饭的时候直接掉了一块。
周二的时候预约了市口腔医院周日上午的号，就看到云霄路的一个主治医师还有号。姐妹们提前预约，随时盯号。
1.诊断结果。拍片20，医生看片说尝试先补，但是磨牙到一半发现漏牙神经了，只能做根管治疗，后续继续磨牙的过程中发现已经露了很大一个洞了…
2.治疗花费。如图所示，一次根管，花了1326，医生说还得再来1-2次，总花费预计2000+。治疗完牙齿科做牙冠2000+。
3.关于医保。门诊统筹，超过800的部分50%报销。可以用电子医保卡。云霄路门诊人不多，需要去人工缴费，很快。p2是报销情况，丙类不报销，除了钙化桥其他都是在报销范围没内。总报销100多点。
4.停车。青岛市口腔医院云霄路院区是个两层楼门诊，附近有居民和商业停车位，我周日一大早去的，有停车位，。
后续第二次根管和带牙冠再慢慢更新吧，不知道青岛市口腔医院根管这个价位属于青岛市的什么水平。我左侧上的倒数第二个大牙也有黑点了，用力咬合的时候也有点敏.感，前车之鉴，等着现在这个牙治疗好了，能正常用了，一时间得把左侧牙给补了。左侧还有上下两个智齿得拔…萌发出来了，但是刷不干净，怕影响了旁边的牙齿…
唉，听说补牙拔牙也能报销了，不知道报销多少。牙冠也好贵，但在市口腔看牙放心…漫漫看牙路，祝各位都有一口好牙。
湛江、中山、西安牙齿矫正
亲们，可以查询全国有资质的医院和医生信息，包括价格和案例反馈也可以查哦~
#福州牙齿矫正##整牙##根管治疗##补牙##牙齿#
奶粉难溶解、宝宝偏瘦、大便有奶瓣怎么办？小分子奶粉好不好？
奶粉难溶解怎么办？
冲调奶粉有时会出现团块、挂壁、沉淀糊状物质，这是因为配方奶粉生产过程中包括生产工艺、原料、营养配方都有可能影响其溶解性。并且奶粉冲调时的冲调顺序、冲调手法、冲调比例，冲调水温、水质这些因素也会影响奶粉的溶解性，一般让奶粉溶解性变好有以下几个方法:
方法一、正确冲调手法
采用正确的冲调方式进行冲调，先加水，后加粉，然后在摇匀奶液时，左右轻搓或顺时针慢转，能更好助溶哦！
方法二、冲调水温适当
冲调时根据奶粉罐上的冲调水温指示，控制其冲调温度。由于用手试温度可能有较大误差，可使用专门的温度计来测试温度。
宝宝偏瘦怎么办？
最近有宝妈反映，觉得自己宝宝太瘦了，宝宝是否偏瘦，宝妈们不要只凭自己感觉去判断和定义，应该要对照宝宝身高发育量表来判断宝宝发育是否符合标准。
情况一、发育符合标准
如果对照宝宝身高发育量表是符合标准的，说明宝宝发育正常，那么妈妈们其实也不必太过于忧心，要正确看待宝宝的胖瘦，并不是长得“白白胖胖”才好，每个宝宝的生长发育规律有差异，只要宝宝符合相应年龄段的身高体重标准，妈妈就不用担心宝宝营养不良。
情况二、发育低于标准
如果对照宝宝身高发育量表后发现宝宝发育低于标准的，首先考虑的是宝宝的喂养方式不当，导致宝宝营养吸收不均衡，影响到宝宝的生长发育 ，一般情况下，未添加辅食之前的宝宝我们要判断宝宝奶量是否正常，喂养频次是否足够。同时给宝宝做好身高体重监测，保障奶量、营养摄入足够，并且要进行适量运动。
宝宝大便有奶瓣怎么回事？
在婴幼儿的便便中，有时会看到白色、瓣状的颗粒物，这就是奶瓣。第一次没有经验的家长可能会觉得这是个严重的现象。事实并非如此，当拉奶瓣时妈妈们不要太担心，那么具体可能是由什么问题引起的呢？
原因一、常规因素
宝宝大便中有奶瓣是因为婴儿的消化系统尚不完善，对
蛋白质、脂肪、糖类这些营养物质没有办法完全消化吸收，
所以有时会拉出蛋花状、或油状的奶瓣。
如果宝宝的便便中仅含有少量小于米粒大小的奶瓣，注意观察宝宝精神状态，如果没有异常，就不用特别担心，正常喂养就可以。但如果宝宝便便奶瓣特别多且颗粒大（大于米粒大小），妈妈们就要多注意了，在精神状态正常的情况下，可能是喂养次数过多，或者是喂养量过大，此时需要调整喂养方式，避免喂养过量。
原因二、消化不良
比如宝宝吃得太多，消化不了，或者是转奶过程中不适应新奶粉导致消化不良。此外，
乳糖不耐受、补钙过多，也会导致奶瓣。
但如果长期拉奶瓣，还有体重增长缓慢或者其它不适症状，就需要尽快去医院检查宝宝的消化系统是否有损伤，或对配方奶粉不耐受。
如果奶瓣颗料比米粒大，便便里还带
粘液、泡沫、血丝，有腥臭，宝宝精神不好，则可能是病理现象，需要看医生。
总的来说，奶瓣是属于婴儿阶段可能会有的现象，和奶粉关系不大。妈妈们可以根据自己的观察来判断，但如果宝宝长期奶瓣但没有出现其他问题，则可以考虑换一种奶粉。
小分子奶粉好不好？
首先我们要知道小分子奶粉是什么，一般
小分子主要是对蛋白质和脂肪结构的优化，
其中小分子蛋白包括大分子蛋白质经水解成为小分子蛋白或者直接添加α-乳清蛋白；小分子脂肪包括采用羊乳脂肪或添加分子更小的中链甘油三酯（MCT）。那小分子奶粉有什么好处呢？
好处一、好消化、易吸收
人体的消化吸收本质上就是把大分子变成小分子，那么直接吸收小分子营养相对来说起到了“
预消化”的作用，并且由于宝宝肠道消化吸收能力还比较脆弱，小分子奶粉更匹配宝宝较弱的屏障功能，从而
减轻了宝宝消化吸收大分子的肠胃负担，
因此小分子的消化吸收效果就变得十分明显。
好处二、低致敏
婴幼儿由于所处年龄阶段的特殊性，其
肠道屏障功能较弱，肠道黏膜细胞发育不成熟、排列稀疏，肠黏膜薄嫩、通透性好，
因此大分子营养（如蛋白质）较易通过肠黏膜细胞间隙进入宝宝血液而引发过敏，
小分子营养能在一定程度上降低过敏风险。
奶粉难溶解怎么办？
冲调奶粉有时会出现团块、挂壁、沉淀糊状物质，这是因为配方奶粉生产过程中包括生产工艺、原料、营养配方都有可能影响其溶解性。并且奶粉冲调时的冲调顺序、冲调手法、冲调比例，冲调水温、水质这些因素也会影响奶粉的溶解性，一般让奶粉溶解性变好有以下几个方法:
方法一、正确冲调手法
采用正确的冲调方式进行冲调，先加水，后加粉，然后在摇匀奶液时，左右轻搓或顺时针慢转，能更好助溶哦！
方法二、冲调水温适当
冲调时根据奶粉罐上的冲调水温指示，控制其冲调温度。由于用手试温度可能有较大误差，可使用专门的温度计来测试温度。
宝宝偏瘦怎么办？
最近有宝妈反映，觉得自己宝宝太瘦了，宝宝是否偏瘦，宝妈们不要只凭自己感觉去判断和定义，应该要对照宝宝身高发育量表来判断宝宝发育是否符合标准。
情况一、发育符合标准
如果对照宝宝身高发育量表是符合标准的，说明宝宝发育正常，那么妈妈们其实也不必太过于忧心，要正确看待宝宝的胖瘦，并不是长得“白白胖胖”才好，每个宝宝的生长发育规律有差异，只要宝宝符合相应年龄段的身高体重标准，妈妈就不用担心宝宝营养不良。
情况二、发育低于标准
如果对照宝宝身高发育量表后发现宝宝发育低于标准的，首先考虑的是宝宝的喂养方式不当，导致宝宝营养吸收不均衡，影响到宝宝的生长发育 ，一般情况下，未添加辅食之前的宝宝我们要判断宝宝奶量是否正常，喂养频次是否足够。同时给宝宝做好身高体重监测，保障奶量、营养摄入足够，并且要进行适量运动。
宝宝大便有奶瓣怎么回事？
在婴幼儿的便便中，有时会看到白色、瓣状的颗粒物，这就是奶瓣。第一次没有经验的家长可能会觉得这是个严重的现象。事实并非如此，当拉奶瓣时妈妈们不要太担心，那么具体可能是由什么问题引起的呢？
原因一、常规因素
宝宝大便中有奶瓣是因为婴儿的消化系统尚不完善，对
蛋白质、脂肪、糖类这些营养物质没有办法完全消化吸收，
所以有时会拉出蛋花状、或油状的奶瓣。
如果宝宝的便便中仅含有少量小于米粒大小的奶瓣，注意观察宝宝精神状态，如果没有异常，就不用特别担心，正常喂养就可以。但如果宝宝便便奶瓣特别多且颗粒大（大于米粒大小），妈妈们就要多注意了，在精神状态正常的情况下，可能是喂养次数过多，或者是喂养量过大，此时需要调整喂养方式，避免喂养过量。
原因二、消化不良
比如宝宝吃得太多，消化不了，或者是转奶过程中不适应新奶粉导致消化不良。此外，
乳糖不耐受、补钙过多，也会导致奶瓣。
但如果长期拉奶瓣，还有体重增长缓慢或者其它不适症状，就需要尽快去医院检查宝宝的消化系统是否有损伤，或对配方奶粉不耐受。
如果奶瓣颗料比米粒大，便便里还带
粘液、泡沫、血丝，有腥臭，宝宝精神不好，则可能是病理现象，需要看医生。
总的来说，奶瓣是属于婴儿阶段可能会有的现象，和奶粉关系不大。妈妈们可以根据自己的观察来判断，但如果宝宝长期奶瓣但没有出现其他问题，则可以考虑换一种奶粉。
小分子奶粉好不好？
首先我们要知道小分子奶粉是什么，一般
小分子主要是对蛋白质和脂肪结构的优化，
其中小分子蛋白包括大分子蛋白质经水解成为小分子蛋白或者直接添加α-乳清蛋白；小分子脂肪包括采用羊乳脂肪或添加分子更小的中链甘油三酯（MCT）。那小分子奶粉有什么好处呢？
好处一、好消化、易吸收
人体的消化吸收本质上就是把大分子变成小分子，那么直接吸收小分子营养相对来说起到了“
预消化”的作用，并且由于宝宝肠道消化吸收能力还比较脆弱，小分子奶粉更匹配宝宝较弱的屏障功能，从而
减轻了宝宝消化吸收大分子的肠胃负担，
因此小分子的消化吸收效果就变得十分明显。
好处二、低致敏
婴幼儿由于所处年龄阶段的特殊性，其
肠道屏障功能较弱，肠道黏膜细胞发育不成熟、排列稀疏，肠黏膜薄嫩、通透性好，
因此大分子营养（如蛋白质）较易通过肠黏膜细胞间隙进入宝宝血液而引发过敏，
小分子营养能在一定程度上降低过敏风险。
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