药明康德再度令医疗投资者心生无语。最近，药明康德的表现令人失望，作为医疗基金的主要持仓之一，股价多次触及跌停，导致整个医疗板块出现大幅下挫。就在今天，A股市场上的药明康德再次跌停，而港股市场上更是下跌了21.80%，而药明生物也紧随其后下跌了22.39%。这样的糟糕表现令人不禁质疑，当初药明康德是如何评定为医疗领域的佼佼者的？是不是当时受到机构的疯狂炒作所影响？医疗投资者感慨万分，医疗基金连续三年下跌，实在让人无语！这一系列的事件再次引发了对医药领域投资的深思，人们开始反思医药行业的投资前景以及其中的风险所在。
-----------方盛制药VS创新药基本面----------
2024.3.14------好公司--0142
A股唯一的创新药龙头，逻辑比恒瑞还硬，124家机构扎堆！
最近医药行业中---------福瑞股份、-------兴齐眼药、-------圣诺生物、------润达医疗、--------荣昌生物、--------新诺威等公司表现极佳，这都是我前期微博解读过的公司
股市和经济的关系，A股表现最好的时间，往往不是经济上行或下行的时候，而是非常平稳的时候。
2024年我国GDP的增长预期目标是5%左右，2023年是5.2%，口罩影响终于要消退了。
那么现如今，比起价格，我认为基本面向好一定是更重要的。
而紧随国家发展战略，当前确定性最高且未来成长性最好的领域之一，无疑是创新药方向。
1、创新药利好频出
2024年以来，主管药品支付的医保J村长换人后，《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制鼓励高质量创新的通知（征求意见稿）》率先被提出，而到近日，《全链条支持创新药发展实施方案（征求意见稿）》再次被传出，我国创新药发展始终走在被支持的道路上。
如果说2015年是创新药发展的元年，---------那么2024年将有望成为创新药迈向更高水平发展的一年。
创新药研发素来有着“双十”定律，10亿美元研发成本、10年研发投入时间，所以一款药从仿制到创新总是不容易的。
2015年前我国仿制药占比超过95%，2015年后，我国医药行业从跟随创新到更好、更快发展，未来在政策支持下便有望走向国际创新前沿，First-in-class，同类首创
---------而政策支持不仅停留在喊口号层面，它对企业的影响也是实实在在的。
-------龙头企业中，大型制药公司
---------恒瑞医药面临着仿制药集采影响消退，而创新药有望成为第二增长曲线的关键预期
----------科伦药业也在转型，2022年迎来行业总金额最高的一笔对外授权交易；
----------华东医药------医美、---创新两手抓，虽然稍微有些落后，但医药业务深耕代谢领域。
----------生物制药公司纷纷涌现，备受市场关注
--------百济神州
头对头试验挑战了跨国药企强生，成功打开海外市场
---------荣昌生物
聚焦生物药ADC研发，同类首创、同类最佳产品竞争力十足，营收正在持续增加
----------迈威生物
一鸣惊人，ADC领域定位差异化，后期单抗、双抗管线布局广泛甚至还是国内外研发同时推进。
--------更别提最近爆火的减肥药研发公司了，它们都是创新药发展向好的证明。
2、极具潜力的---------中药创新药-------
不得不说，就在--------生物、--------化学药创新成果如雨后春笋般涌现的时候，中药创新也迎来发展新阶段。
近年来，中医药振兴发展、中药传承创新发展一直是主基调，2023年《中药注册管理专门规定》发布后，中药的审评审批速度更是明显加快，临床试验、中药新药上市数量均持续增多。
--------2022年，中药行业一共上市了7款新药，均在2023年底加入了医保目录，并且在2023年有9款新药上市，--------虽明显小于西药创新药，但相比于2020年前已经增加很多了。
--------中药新药的定义已经很明确了
可以分为两类
---------基于中医药理论和人用经验发现、探索疗效特点的中药
---------和基于药理学筛选研究确定拟研发的中药
后者和西药一样，也要做3期临床试验，而前者主要通过人用经验或者临床试验确认疗效。
----------我们常说的1类创新药往往要通过临床试验才被承认，这在中药行业也是一样。
至此，中药创新迎来商业化阶段，相关企业便有望受益。
在之前，我曾解读过--------康缘药业和--------天士力，-----二者的中药创新都很突出，而----------方盛制药是今天解读的第三家创新中药企业，--------它是2020年新版中药注册分类实施后，A股第二家获批1类创新中药上市的公司，且是唯一一个骨科产品。
而且和康缘、天士力不同，--------方盛制药不依赖大单品，且在-------骨科、儿科领域均有了创新成果，未来增长潜力反而可能更大。
TU1
3、方盛制药基本面解读
首先最值得一提的就是公司聚焦中药创新的“338大产品战略”，即力争在未来5-10年打造3个10亿大产品、3个5亿元大产品、8个超亿产品，现已打造了以覆盖中成药骨骼肌肉系统疾病用药、心脑血管疾病用药、妇儿用药、呼吸系统用药等多个领域在内的产品群。
方盛制药本身布局的领域比较多，但规模都不算大。
在创新药和中药发展的基础上，未来公司产品进入医保、加入基药目录放量都有一定预期。
不过，我们应该知道，产品放量并不是一蹴而就的，尤其是中药需要一定时间扩大影响力，才能打开市场。
所以公司仍在不断进行产品推广和新药研发，乐观的是，两款创新药持续放量，2022年小儿荆杏止咳颗粒销量同比大增320%，2023年前三季度实现销售额2600万左右，玄七健骨片2022年开始进行推广，2023年前三季度营收已达到了1900万。
另外2023年上半年收入增速超过50%的产品也不少，强力枇杷膏/露、赖氨酸维B12颗粒、蒲地蓝消炎片以及新品参芪鹿茸口服液等，其中强力枇杷膏虽不是创新中药，但也是独家产品。
除此之外，新药研发方面，方盛制药也在推进多个领域的药品研发，研发实力日益突出。
接下来，我们主要来看一下业绩情况。
2023年上半年，方盛制药整体营收虽然下滑了，但主要是受医疗业务剥离影响，而工业制药营收仍保持稳定增长，同比增长14.82%，这也是净利润增速明显超过营收的原因，因为在医药行业，制药业务的盈利能力一定是最强的。
截至2023年上半年，净利润同比增长68.86%，盈利能力也在持续提升TU2
而到了2023年第三季度，公司又遭到了中药甚至化药产品的集采挑战，所以业绩表现也不好，但方盛制药现在的情况就跟恒瑞一样，集采影响和创新药发展预期同时存在，正处于一个拐点，未来随着集采影响消退，创新药发展一定是光明大道。
况且中药集采对企业的影响没有化药集采那么大，方盛制药受的影响预期还要小一点，而展望未来，公司的创新药发展依然值得期待。也正因如此，截至2023年半年报，方盛制药机构持仓数量为124家，比2022年底增长了一倍还多
2024.3.14------好公司--0142
A股唯一的创新药龙头，逻辑比恒瑞还硬，124家机构扎堆！
最近医药行业中---------福瑞股份、-------兴齐眼药、-------圣诺生物、------润达医疗、--------荣昌生物、--------新诺威等公司表现极佳，这都是我前期微博解读过的公司
股市和经济的关系，A股表现最好的时间，往往不是经济上行或下行的时候，而是非常平稳的时候。
2024年我国GDP的增长预期目标是5%左右，2023年是5.2%，口罩影响终于要消退了。
那么现如今，比起价格，我认为基本面向好一定是更重要的。
而紧随国家发展战略，当前确定性最高且未来成长性最好的领域之一，无疑是创新药方向。
1、创新药利好频出
2024年以来，主管药品支付的医保J村长换人后，《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制鼓励高质量创新的通知（征求意见稿）》率先被提出，而到近日，《全链条支持创新药发展实施方案（征求意见稿）》再次被传出，我国创新药发展始终走在被支持的道路上。
如果说2015年是创新药发展的元年，---------那么2024年将有望成为创新药迈向更高水平发展的一年。
创新药研发素来有着“双十”定律，10亿美元研发成本、10年研发投入时间，所以一款药从仿制到创新总是不容易的。
2015年前我国仿制药占比超过95%，2015年后，我国医药行业从跟随创新到更好、更快发展，未来在政策支持下便有望走向国际创新前沿，First-in-class，同类首创
---------而政策支持不仅停留在喊口号层面，它对企业的影响也是实实在在的。
-------龙头企业中，大型制药公司
---------恒瑞医药面临着仿制药集采影响消退，而创新药有望成为第二增长曲线的关键预期
----------科伦药业也在转型，2022年迎来行业总金额最高的一笔对外授权交易；
----------华东医药------医美、---创新两手抓，虽然稍微有些落后，但医药业务深耕代谢领域。
----------生物制药公司纷纷涌现，备受市场关注
--------百济神州
头对头试验挑战了跨国药企强生，成功打开海外市场
---------荣昌生物
聚焦生物药ADC研发，同类首创、同类最佳产品竞争力十足，营收正在持续增加
----------迈威生物
一鸣惊人，ADC领域定位差异化，后期单抗、双抗管线布局广泛甚至还是国内外研发同时推进。
--------更别提最近爆火的减肥药研发公司了，它们都是创新药发展向好的证明。
2、极具潜力的---------中药创新药-------
不得不说，就在--------生物、--------化学药创新成果如雨后春笋般涌现的时候，中药创新也迎来发展新阶段。
近年来，中医药振兴发展、中药传承创新发展一直是主基调，2023年《中药注册管理专门规定》发布后，中药的审评审批速度更是明显加快，临床试验、中药新药上市数量均持续增多。
--------2022年，中药行业一共上市了7款新药，均在2023年底加入了医保目录，并且在2023年有9款新药上市，--------虽明显小于西药创新药，但相比于2020年前已经增加很多了。
--------中药新药的定义已经很明确了
可以分为两类
---------基于中医药理论和人用经验发现、探索疗效特点的中药
---------和基于药理学筛选研究确定拟研发的中药
后者和西药一样，也要做3期临床试验，而前者主要通过人用经验或者临床试验确认疗效。
----------我们常说的1类创新药往往要通过临床试验才被承认，这在中药行业也是一样。
至此，中药创新迎来商业化阶段，相关企业便有望受益。
在之前，我曾解读过--------康缘药业和--------天士力，-----二者的中药创新都很突出，而----------方盛制药是今天解读的第三家创新中药企业，--------它是2020年新版中药注册分类实施后，A股第二家获批1类创新中药上市的公司，且是唯一一个骨科产品。
而且和康缘、天士力不同，--------方盛制药不依赖大单品，且在-------骨科、儿科领域均有了创新成果，未来增长潜力反而可能更大。
TU1
3、方盛制药基本面解读
首先最值得一提的就是公司聚焦中药创新的“338大产品战略”，即力争在未来5-10年打造3个10亿大产品、3个5亿元大产品、8个超亿产品，现已打造了以覆盖中成药骨骼肌肉系统疾病用药、心脑血管疾病用药、妇儿用药、呼吸系统用药等多个领域在内的产品群。
方盛制药本身布局的领域比较多，但规模都不算大。
在创新药和中药发展的基础上，未来公司产品进入医保、加入基药目录放量都有一定预期。
不过，我们应该知道，产品放量并不是一蹴而就的，尤其是中药需要一定时间扩大影响力，才能打开市场。
所以公司仍在不断进行产品推广和新药研发，乐观的是，两款创新药持续放量，2022年小儿荆杏止咳颗粒销量同比大增320%，2023年前三季度实现销售额2600万左右，玄七健骨片2022年开始进行推广，2023年前三季度营收已达到了1900万。
另外2023年上半年收入增速超过50%的产品也不少，强力枇杷膏/露、赖氨酸维B12颗粒、蒲地蓝消炎片以及新品参芪鹿茸口服液等，其中强力枇杷膏虽不是创新中药，但也是独家产品。
除此之外，新药研发方面，方盛制药也在推进多个领域的药品研发，研发实力日益突出。
接下来，我们主要来看一下业绩情况。
2023年上半年，方盛制药整体营收虽然下滑了，但主要是受医疗业务剥离影响，而工业制药营收仍保持稳定增长，同比增长14.82%，这也是净利润增速明显超过营收的原因，因为在医药行业，制药业务的盈利能力一定是最强的。
截至2023年上半年，净利润同比增长68.86%，盈利能力也在持续提升TU2
而到了2023年第三季度，公司又遭到了中药甚至化药产品的集采挑战，所以业绩表现也不好，但方盛制药现在的情况就跟恒瑞一样，集采影响和创新药发展预期同时存在，正处于一个拐点，未来随着集采影响消退，创新药发展一定是光明大道。
况且中药集采对企业的影响没有化药集采那么大，方盛制药受的影响预期还要小一点，而展望未来，公司的创新药发展依然值得期待。也正因如此，截至2023年半年报，方盛制药机构持仓数量为124家，比2022年底增长了一倍还多
［3月14日]第2356期指数估值
截止到周四收盘，大盘微跌，波动不大，还是在5.4星级。
大中小盘股都是微跌。
医药行业昨天收盘后同时出现利好政策和利空事件。
利好的是国内医药政策上放宽了，利空事件是部分海外业务占比高的公司受到海外打压。
医药今天走势就比较精神分裂，不过比大盘强一些。
低估的品种最后还是会起来的。
1.本周还有一个标志性的事件。
A股第一只，突破2000亿的股票基金出现了，是追踪沪深300的指数基金。
而且仅仅在7个月之前，这个基金的规模才千亿。
在过去半年多点的时间，规模爆发式增长。
不过这个2000亿规模的沪深300指数基金管理费是0.5%。
而目前300有费率更低的基金了。例如咱们估值表里的007538，是管理费0.15%/年，也是指数基金里费率最低档的。
2.这几年指数基金以惊人的速度发展
·2023年，A股ETF指数基金，诞生十几年后，规模首次突破2万亿元。
·2024年1月份市场大跌，但指数基金获得4000-5000亿的资金流入。
仅仅几周时间流入的资金，就达到过去4-5年流入指数基金资金的总和。
指数基金在国内历史很长了。
但之前一直是不温不火，甚至一直到2020年之前，指数基金规模都不大。
但是到了最近几年，指数基金获得了爆发式的增长。
背后也是几个方面的原因共同推动的：
（1）A股处于历史估值底部，通过指数基金加仓，是机构投资者的好选择。
这类似2012年日本央行加仓日股指数基金。
这一轮A股熊市，买入指数基金的也是机构投资者为主。
（2）基金行业进入降费大潮。
而指数基金是所有基金中费率最低档的。
（3）最近几年出现了基金经理离职潮。
但指数基金不太受基金经理离职的影响，比较稳定。
种种因素推动下，指数基金反而在这轮熊市，爆发出自己的潜力，成为规模增长最快的一类品种。
3.实际上，在海外市场也是如此。指数基金这几年，在海外市场，规模超过了主动基金规模。
也是增长最快的一类。
虽然A股、美股、欧股等市场涨跌不同步，但指数基金的高速发展出奇的相似。
4.去年螺丝钉翻译了两本书。
一本是关于海外指数基金发展历史的；一本是关于全球资产配置的。
其中指数基金这本，在本周五就会上市。
之前咱们在2015年、2017年出版过《指数基金投资指南》，更多的是介绍A股的指数基金。
海外指数基金是如何诞生、发展壮大的，这方面的书还比较少。
去年上半年，螺丝钉把这本海外指数基金的书，翻译完交稿，并取名为《万亿指数》。这周五就上市了。
没想到，刚好赶上了指数基金爆发的一年，非常应景。
并且指数基金的发展，还远没有到终点。
海外有单个指数基金，规模超过1万亿美元。
国内也迟早会出现5000亿、1万亿规模的单只指数基金。
这是基金行业未来最重要的一个品类。
截止到周四收盘，大盘微跌，波动不大，还是在5.4星级。
大中小盘股都是微跌。
医药行业昨天收盘后同时出现利好政策和利空事件。
利好的是国内医药政策上放宽了，利空事件是部分海外业务占比高的公司受到海外打压。
医药今天走势就比较精神分裂，不过比大盘强一些。
低估的品种最后还是会起来的。
1.本周还有一个标志性的事件。
A股第一只，突破2000亿的股票基金出现了，是追踪沪深300的指数基金。
而且仅仅在7个月之前，这个基金的规模才千亿。
在过去半年多点的时间，规模爆发式增长。
不过这个2000亿规模的沪深300指数基金管理费是0.5%。
而目前300有费率更低的基金了。例如咱们估值表里的007538，是管理费0.15%/年，也是指数基金里费率最低档的。
2.这几年指数基金以惊人的速度发展
·2023年，A股ETF指数基金，诞生十几年后，规模首次突破2万亿元。
·2024年1月份市场大跌，但指数基金获得4000-5000亿的资金流入。
仅仅几周时间流入的资金，就达到过去4-5年流入指数基金资金的总和。
指数基金在国内历史很长了。
但之前一直是不温不火，甚至一直到2020年之前，指数基金规模都不大。
但是到了最近几年，指数基金获得了爆发式的增长。
背后也是几个方面的原因共同推动的：
（1）A股处于历史估值底部，通过指数基金加仓，是机构投资者的好选择。
这类似2012年日本央行加仓日股指数基金。
这一轮A股熊市，买入指数基金的也是机构投资者为主。
（2）基金行业进入降费大潮。
而指数基金是所有基金中费率最低档的。
（3）最近几年出现了基金经理离职潮。
但指数基金不太受基金经理离职的影响，比较稳定。
种种因素推动下，指数基金反而在这轮熊市，爆发出自己的潜力，成为规模增长最快的一类品种。
3.实际上，在海外市场也是如此。指数基金这几年，在海外市场，规模超过了主动基金规模。
也是增长最快的一类。
虽然A股、美股、欧股等市场涨跌不同步，但指数基金的高速发展出奇的相似。
4.去年螺丝钉翻译了两本书。
一本是关于海外指数基金发展历史的；一本是关于全球资产配置的。
其中指数基金这本，在本周五就会上市。
之前咱们在2015年、2017年出版过《指数基金投资指南》，更多的是介绍A股的指数基金。
海外指数基金是如何诞生、发展壮大的，这方面的书还比较少。
去年上半年，螺丝钉把这本海外指数基金的书，翻译完交稿，并取名为《万亿指数》。这周五就上市了。
没想到，刚好赶上了指数基金爆发的一年，非常应景。
并且指数基金的发展，还远没有到终点。
海外有单个指数基金，规模超过1万亿美元。
国内也迟早会出现5000亿、1万亿规模的单只指数基金。
这是基金行业未来最重要的一个品类。
✋热门推荐