华为M60里引发的是华力、光弘、捷荣。而华为汽车：圣龙、天龙、赛力斯 。华为算力：高新发展 等，没有一个低于2倍以下的，而华为P70内部以定义为超M60的存在，而且从当下定位与订单多体现了这一点！
而之前我写了整体思考，也写了代工思考，而今日要写的是，华为P70大概率会有的创新，也是相对确定性的：摄像头的创新与爆发。那这里我要重点看好的一家公司，原因整体如下：
一、驱动因子：
1、三星已于2023年11月29日向客户发出CIS涨价通知，2024Q1正式启动涨价。我们判断，三星此轮涨价范围主要集中在50MP及以上的小像素产品，主因供给端的产能紧张以及需求端的持续拉货。我们认为，随着三星打响CIS涨价第一枪，豪威等相关厂商后续有望同步跟进，从而带动业绩持续上涨。24Q1将大幅调升其CIS产品报价25%至30%。CIS一时间成为近期涨价幅度最高的关键逻辑元件。
2、华为手机作为国产龙头，P70新品即将在3月底至4月初发布，作为专注影像的高端旗舰，我们认为光学创新将成为最大关注点。而该华为作为国产替代需求最为迫切的终端品牌。而韦尔作为国内第一必将受益。
3、P70最核心的国产CIS供应商，作为影像方面将深度受益华为的重用，考虑到小米OPPO荣耀等品牌主摄全线打入和去库存后涨价逻辑，公司属于基本面改善明显的机构票品种。而CIS占摄像头模组价值量的45.2%。（核心重点讲白一点，如果没有CIS，就不可能拍出好的照片。）
4、内部消息：CIS中豪威份额将快速提升，索尼 在最高配的ART版本，PRO和标准版用豪威，思特威 会在标准版上用。
二、当下市场格局：
虽然2023年全球智能手机市场出现了同比下滑，但是图像传感器市场销售额规模同比略有增长，达到了140亿美元。其中，索尼 半导体成为了最大赢家，占据了约58%的市场，排名第二的三星占据了超过20%的市场，豪威集团则以约7%的份额排名第三。
根据Yole Group此前公布的2022年全球CIS市场数据显示（包括智能手机以及其他CIS市场在内），索尼市场份额为42%；排名第二的三星，其市场份额降至19%；豪威集团的市场份额则回落至11%，排名第三。除了豪威集团之外，中国CIS厂商格科微 已经跌出了前五，位列第七，思特威也跌至了第八。这主要是由于低端移动市场和安防监控摄像头市场的需求下滑。此外，中美之间的贸易冲突也带来了一些影响。
但大家要明日，他是作为中国最大是非常重要的，所以一定享受到华为P70因国产替代带来未来高速度爆发。
而且根据群智咨询的报告，手机CIS出货量逆势增长：连续8个季度下跌后，第三季度达11.1亿颗。预计，50M（≤0.7um）需求量超6亿颗，年增近60%，供应短板驱动价格上涨。
三、CIS周期性波动起伏
CIS（CMOS图像传感器），它在2019-2020年那一波产业高速增长过程中就扮演了重要角色。如今，2024年半导体业即将复苏，CIS再一次冲在了前面。
2019年，当时产业也是从谷底上升，到2019下半年，以及2020年，全球CIS市场异常火爆。到了2022年，市场急转直下，特别是下半年，手机行业进入寒冬。在这种情况下，从2021年第四季度开始，CIS价格就开始出现较大幅度的下滑，从2021年第四季度到2023年第一季度，2M像素的CIS价格下滑40%，8M的价格下滑了20%。
到了2023年第四季度，手机市场复苏，全球CIS有望在2024年初开启新一轮增长。不过，要想保持长期、稳定的增长势头，只靠传统的手机和安防应用是不够的，需要“新鲜血液”的动力支持，从目前的应用市场发展情况来看，两大新驱动力 最值得关注：汽车和机器视觉。
索尼手机CIS新品的良率改善仍然较为缓慢，因此需要分配更多产能给北美客户，这将导致其无法更好地满足国内安卓客户的高端需求，索尼的产能紧张也为豪威进军国产高端提供了良好的时间窗口。
四、公司价值：
1、积极回购彰显信心，回购金额 6~12亿元
公司拟以自有资金采用集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于6亿元(含)，不超过 12亿元(含)，回购股份价格不超过97元1股。按照本次回购资金总额区间及回购价格上限进行测算，本次回购数量为618.56~1237.11万股，约占公司当前总股本的 0.51%~1.02%。2024年1月24日，公司通过集中竞价方式首次回购公司股份,首次回购数量为 85.05 万股,占公司总股本的比例为 0.07%回购最高价为 89.90 元1股、最低价为 87.22 元1股，已支付的总金额为 7507.73万元(不含交易费用等)。
2、高墙机市场份额持续提升，CIS产品矩阵中高端全系列覆盖
根据 IDC 数据，2023 年中国智能手机市场价格段延续高端和低端份额持续扩大的趋势:600美元以上高端市场份额同比增长3.7个百分点升至27.4%，200美元以下低端市场份额同比增长 5.2 个百分点增至27.5%。我们认为，高端消费人群维持购买力的同时，更多中端用户开始升级选择旗舰产品;低端手机在保证基础应用场景使用流畅的同时，通过着重发力如超高像素等单一细分性能，以吸引更多低端消费人群。
公司 CIS 产品矩阵实现中高端全系列覆盖。50MP 像素作为手机摄像头的主流规格，需求横跨手机低端机型到旗舰机型，应用横跨从主摄到广角、长焦，再到三倍、五倍的光学变焦。主打主摄应用的 OV50H(50MP 像素、111.3英寸、1.2um 像素尺寸)采用了 PureCel@ Plus-S 品片堆叠技术和首项 HN QPD 自动对焦技术，可实现优质的图像质量,现已用于国内多家头部手机品牌的高端旗舰智能手机(如iQOO12 系列)的宽幅和超宽幅后置摄像头:针对广角和长焦应用，公司布局了小像素点的 50MP CIS 产品。此外，公司还提供VB0B 和 OVB0A 两款像素高达2亿的CIS 产品，满足部分消费者对超高像素的极致追求。
3、TDDI价格有望止跌，OLEDDDIC求旺盛
根据 Sigmaintell 数据，手机 LCD TDDI 价格预计在 2024年止跌，OLED DDIC 方面，2024 年中国大陆 OLED DDIC 需求有望同比增长 32.2%，中国大陆智能手机OLED DDIC 或将于 2024 年下半年出现供不应求的情况。根据公司 2023 年10月投资者调研纪要，2023 年公司TDDI出货量接近翻倍，2024年OLEDDDIC争取导入客户。我们认为，在面板产业链转移的大趋势下，加之TDDI价格企稳，同时OLED DDIC 需求旺盛，公司显示驱动芯片有望持续放量，营收规模稳步增长。
4、估值思考：
根据Sigmaintell数据，手机LCDTDDI价格预计在2024年止跌，OLEDDDIC方面，2024年中国大陆OLEDDDIC需求有望同比增长32.2%，中国大陆智能手机OLEDDDIC或将于2024年下半年出现供不应求的情况。根据公司2023年10月投资者调研纪要，2023年公司TDDI出货量接近翻倍，2024年OLEDDDIC争取导入客户。我们认为，在面板产业链转移的大趋势下，加之TDDI价格企稳，同时OLEDDDIC需求旺盛，公司显示驱动芯片有望持续放量，营收规模稳步增长。
预计2023年至2025年营业收入为220.86/265.03/318.04亿元，增速分别为10.0%/20.0%/20.0%；归母净利润为10.58/34.05/46.52亿元，增速分别为6.9%/221.8%/36.6%；对应PE分别为122.5/38/28倍。
而之前我写了整体思考，也写了代工思考，而今日要写的是，华为P70大概率会有的创新，也是相对确定性的：摄像头的创新与爆发。那这里我要重点看好的一家公司，原因整体如下：
一、驱动因子：
1、三星已于2023年11月29日向客户发出CIS涨价通知，2024Q1正式启动涨价。我们判断，三星此轮涨价范围主要集中在50MP及以上的小像素产品，主因供给端的产能紧张以及需求端的持续拉货。我们认为，随着三星打响CIS涨价第一枪，豪威等相关厂商后续有望同步跟进，从而带动业绩持续上涨。24Q1将大幅调升其CIS产品报价25%至30%。CIS一时间成为近期涨价幅度最高的关键逻辑元件。
2、华为手机作为国产龙头，P70新品即将在3月底至4月初发布，作为专注影像的高端旗舰，我们认为光学创新将成为最大关注点。而该华为作为国产替代需求最为迫切的终端品牌。而韦尔作为国内第一必将受益。
3、P70最核心的国产CIS供应商，作为影像方面将深度受益华为的重用，考虑到小米OPPO荣耀等品牌主摄全线打入和去库存后涨价逻辑，公司属于基本面改善明显的机构票品种。而CIS占摄像头模组价值量的45.2%。（核心重点讲白一点，如果没有CIS，就不可能拍出好的照片。）
4、内部消息：CIS中豪威份额将快速提升，索尼 在最高配的ART版本，PRO和标准版用豪威，思特威 会在标准版上用。
二、当下市场格局：
虽然2023年全球智能手机市场出现了同比下滑，但是图像传感器市场销售额规模同比略有增长，达到了140亿美元。其中，索尼 半导体成为了最大赢家，占据了约58%的市场，排名第二的三星占据了超过20%的市场，豪威集团则以约7%的份额排名第三。
根据Yole Group此前公布的2022年全球CIS市场数据显示（包括智能手机以及其他CIS市场在内），索尼市场份额为42%；排名第二的三星，其市场份额降至19%；豪威集团的市场份额则回落至11%，排名第三。除了豪威集团之外，中国CIS厂商格科微 已经跌出了前五，位列第七，思特威也跌至了第八。这主要是由于低端移动市场和安防监控摄像头市场的需求下滑。此外，中美之间的贸易冲突也带来了一些影响。
但大家要明日，他是作为中国最大是非常重要的，所以一定享受到华为P70因国产替代带来未来高速度爆发。
而且根据群智咨询的报告，手机CIS出货量逆势增长：连续8个季度下跌后，第三季度达11.1亿颗。预计，50M（≤0.7um）需求量超6亿颗，年增近60%，供应短板驱动价格上涨。
三、CIS周期性波动起伏
CIS（CMOS图像传感器），它在2019-2020年那一波产业高速增长过程中就扮演了重要角色。如今，2024年半导体业即将复苏，CIS再一次冲在了前面。
2019年，当时产业也是从谷底上升，到2019下半年，以及2020年，全球CIS市场异常火爆。到了2022年，市场急转直下，特别是下半年，手机行业进入寒冬。在这种情况下，从2021年第四季度开始，CIS价格就开始出现较大幅度的下滑，从2021年第四季度到2023年第一季度，2M像素的CIS价格下滑40%，8M的价格下滑了20%。
到了2023年第四季度，手机市场复苏，全球CIS有望在2024年初开启新一轮增长。不过，要想保持长期、稳定的增长势头，只靠传统的手机和安防应用是不够的，需要“新鲜血液”的动力支持，从目前的应用市场发展情况来看，两大新驱动力 最值得关注：汽车和机器视觉。
索尼手机CIS新品的良率改善仍然较为缓慢，因此需要分配更多产能给北美客户，这将导致其无法更好地满足国内安卓客户的高端需求，索尼的产能紧张也为豪威进军国产高端提供了良好的时间窗口。
四、公司价值：
1、积极回购彰显信心，回购金额 6~12亿元
公司拟以自有资金采用集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于6亿元(含)，不超过 12亿元(含)，回购股份价格不超过97元1股。按照本次回购资金总额区间及回购价格上限进行测算，本次回购数量为618.56~1237.11万股，约占公司当前总股本的 0.51%~1.02%。2024年1月24日，公司通过集中竞价方式首次回购公司股份,首次回购数量为 85.05 万股,占公司总股本的比例为 0.07%回购最高价为 89.90 元1股、最低价为 87.22 元1股，已支付的总金额为 7507.73万元(不含交易费用等)。
2、高墙机市场份额持续提升，CIS产品矩阵中高端全系列覆盖
根据 IDC 数据，2023 年中国智能手机市场价格段延续高端和低端份额持续扩大的趋势:600美元以上高端市场份额同比增长3.7个百分点升至27.4%，200美元以下低端市场份额同比增长 5.2 个百分点增至27.5%。我们认为，高端消费人群维持购买力的同时，更多中端用户开始升级选择旗舰产品;低端手机在保证基础应用场景使用流畅的同时，通过着重发力如超高像素等单一细分性能，以吸引更多低端消费人群。
公司 CIS 产品矩阵实现中高端全系列覆盖。50MP 像素作为手机摄像头的主流规格，需求横跨手机低端机型到旗舰机型，应用横跨从主摄到广角、长焦，再到三倍、五倍的光学变焦。主打主摄应用的 OV50H(50MP 像素、111.3英寸、1.2um 像素尺寸)采用了 PureCel@ Plus-S 品片堆叠技术和首项 HN QPD 自动对焦技术，可实现优质的图像质量,现已用于国内多家头部手机品牌的高端旗舰智能手机(如iQOO12 系列)的宽幅和超宽幅后置摄像头:针对广角和长焦应用，公司布局了小像素点的 50MP CIS 产品。此外，公司还提供VB0B 和 OVB0A 两款像素高达2亿的CIS 产品，满足部分消费者对超高像素的极致追求。
3、TDDI价格有望止跌，OLEDDDIC求旺盛
根据 Sigmaintell 数据，手机 LCD TDDI 价格预计在 2024年止跌，OLED DDIC 方面，2024 年中国大陆 OLED DDIC 需求有望同比增长 32.2%，中国大陆智能手机OLED DDIC 或将于 2024 年下半年出现供不应求的情况。根据公司 2023 年10月投资者调研纪要，2023 年公司TDDI出货量接近翻倍，2024年OLEDDDIC争取导入客户。我们认为，在面板产业链转移的大趋势下，加之TDDI价格企稳，同时OLED DDIC 需求旺盛，公司显示驱动芯片有望持续放量，营收规模稳步增长。
4、估值思考：
根据Sigmaintell数据，手机LCDTDDI价格预计在2024年止跌，OLEDDDIC方面，2024年中国大陆OLEDDDIC需求有望同比增长32.2%，中国大陆智能手机OLEDDDIC或将于2024年下半年出现供不应求的情况。根据公司2023年10月投资者调研纪要，2023年公司TDDI出货量接近翻倍，2024年OLEDDDIC争取导入客户。我们认为，在面板产业链转移的大趋势下，加之TDDI价格企稳，同时OLEDDDIC需求旺盛，公司显示驱动芯片有望持续放量，营收规模稳步增长。
预计2023年至2025年营业收入为220.86/265.03/318.04亿元，增速分别为10.0%/20.0%/20.0%；归母净利润为10.58/34.05/46.52亿元，增速分别为6.9%/221.8%/36.6%；对应PE分别为122.5/38/28倍。
240319
©aomgofficial
[기안84 (KIAN84)]
기안84 제2회 개인전 : 奇案島(기안도; 기묘한 섬) ART SHOP
⠀
KIAN84 x DARKR8M STUDIO MERCH
⠀
기안84와 DARKR8M STUDIO의 협업으로 탄생한 머천다이즈를 기안84의 두 번째 개인전 ’기안도‘에서 공개됩니다.
기안84의 대표 캐릭터 우기명과 다크룸의 아이덴티티가 결합된 데님 자켓, 후디, 스웻셔츠, 티셔츠, 모자 등의 제품을 선보입니다.
⠀
ART SHOP 상품 구매는 ’기안도‘ 개인전 관람객 한정으로 진행되며, 전시 티켓은 3월 20일(수) 12시에 추가 발매되는 MUSINSA에서 구매 가능합니다.
⠀
• LINE UP
KIAN84 x DARKR8M STUDIO WOOKimyung Denim Jacket Indigo / Black
KIAN84 x DARKR8M STUDIO WOOKimyung Pigment Hoodie
KIAN84 x DARKR8M STUDIO WOOKimyung Hoodie Black
KIAN84 x DARKR8M STUDIO WOOKimyung Sweatshirts Ash Grey
KIAN84 x DARKR8M STUDIO WOOKimyung T-shirts Black / White
KIAN84 x DARKR8M STUDIO Ball Cap Black
⠀
• 전시 안내
전시 장소: 무신사 성수 @대림창고 (서울시 성동구 성수이로 74)
전시 일정: 3월 23일(토) ~ 4월 20일(토)
티켓 가격: 8,400원
전시 운영 시간: 주중 10:00 ~ 19:00 / 금토일 10:00 ~ 20:00
©aomgofficial
[기안84 (KIAN84)]
기안84 제2회 개인전 : 奇案島(기안도; 기묘한 섬) ART SHOP
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KIAN84 x DARKR8M STUDIO MERCH
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기안84와 DARKR8M STUDIO의 협업으로 탄생한 머천다이즈를 기안84의 두 번째 개인전 ’기안도‘에서 공개됩니다.
기안84의 대표 캐릭터 우기명과 다크룸의 아이덴티티가 결합된 데님 자켓, 후디, 스웻셔츠, 티셔츠, 모자 등의 제품을 선보입니다.
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ART SHOP 상품 구매는 ’기안도‘ 개인전 관람객 한정으로 진행되며, 전시 티켓은 3월 20일(수) 12시에 추가 발매되는 MUSINSA에서 구매 가능합니다.
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KIAN84 x DARKR8M STUDIO WOOKimyung Pigment Hoodie
KIAN84 x DARKR8M STUDIO WOOKimyung Hoodie Black
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전시 일정: 3월 23일(토) ~ 4월 20일(토)
티켓 가격: 8,400원
전시 운영 시간: 주중 10:00 ~ 19:00 / 금토일 10:00 ~ 20:00
#Open M Art Fair# 成都 |打开工具箱——工作坊开启招募！预约见评
早鸟已售罄，正价票发售中
「自然炼纸术：落水纸」
带领者：Phoebe：服装设计师，高黎贡手工造纸博物馆主理人。
时间：3月29日 周五
地址：成都 MEWS 马厩青年文化中心 - 工作坊 Manual
落水纸为传统古法造纸工艺中的一项可增添纸张特色的方式。在捞起纸浆或者将纸浆浇在的手抄网表面，以灑水或是滴水的手法改变树皮纤维在表面的形态，经过拉⻓和拉紧，形成落水图案。
在艺术家和室内设计领域使用较为广泛，可用于包装、展示、工艺用品、大型装置和其他艺术品。丰富的质感，当光线透过纸张，呈现斑驳丰富的光线效果。因此在照明、灯罩以及一些艺术空间用途中非常受欢迎。
在这场工作坊中，高黎贡手工造纸博物馆邀请大家用日常的、家用的以及捡拾到的废弃材料，创作一张拥有自己独特风格的落水纸。
小嘘：abC official
*工作坊需先购买展会门票后再报名预约场次
**如已购买非工作坊当日门票，在检票处说明即可
早鸟已售罄，正价票发售中
「自然炼纸术：落水纸」
带领者：Phoebe：服装设计师，高黎贡手工造纸博物馆主理人。
时间：3月29日 周五
地址：成都 MEWS 马厩青年文化中心 - 工作坊 Manual
落水纸为传统古法造纸工艺中的一项可增添纸张特色的方式。在捞起纸浆或者将纸浆浇在的手抄网表面，以灑水或是滴水的手法改变树皮纤维在表面的形态，经过拉⻓和拉紧，形成落水图案。
在艺术家和室内设计领域使用较为广泛，可用于包装、展示、工艺用品、大型装置和其他艺术品。丰富的质感，当光线透过纸张，呈现斑驳丰富的光线效果。因此在照明、灯罩以及一些艺术空间用途中非常受欢迎。
在这场工作坊中，高黎贡手工造纸博物馆邀请大家用日常的、家用的以及捡拾到的废弃材料，创作一张拥有自己独特风格的落水纸。
小嘘：abC official
*工作坊需先购买展会门票后再报名预约场次
**如已购买非工作坊当日门票，在检票处说明即可
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