拐点来了……
3月21日，又一场美联储公开市场委员会会议结束。
这是2024年美联储的第二次议息会议，也是美联储一年四次的季度议息会议第一次，而在季度议息会议上，美联储不仅会对利率、资产负债表操作做出调整，而且会明确自身对于通胀、就业以及经济前景的展望情况。
下面就列举了美联储2024年8次会议的具体举行时间（议息会议公告和鲍威尔的讲话及答记者问，是北京时间推后一日的凌晨2:30）。
那我们来看看，这一次的议息会上，美联储又说了什么话。
第一，维持联邦基金利率5-5.25%的水平不变，符合市场预期；
第二，维持减持600亿美元/月美债和350亿美元/月MBS的缩表节奏不变，符合市场预期。
自2024年9月以来的所有美联储会议中，这两个方面的操作，一直都维持不变，这方面没啥可讨论的，关键是美联储票委对未来利率水平的预期（点阵图）和美联储主席鲍威尔答记者问中所表现出来的思路。
鲍主席的讲话中，一开始就强调美国经济活动强劲，失业率保持低位，通胀也有所放缓，但依然保持在相对高位，不过，美联储依然“致力于实现在长期内充分就业和2%的通胀率”。
然后，鲍威尔说，（美联储）在评估货币政策的适当立场时，委员会将继续监测经济前景的相关信息。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，委员会将准备适时调整货币政策的立场。委员会的评估将考虑到广泛的信息，包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期以及金融和国际发展情况。
当然，鲍威尔这一次的讲话，几乎全都是1月议息会议之后讲过的话，≈废话。
简单总结鲍威尔的讲话稿：
就业：就业强劲，没有放缓迹象，失业率极低；
通胀：前两个月有点高，但不会更改大趋势，这些通胀数据也不会影响未来降息；
资产负债表：我们很快要考虑缩表减缓，“将会高度关注预示缩表结束的迹象”。
接下来，是对美国经济的预测及美联储对未来利率的展望（点阵图）。
不说废话，我直接贴上招商证券研究团队的对比表格。
整体来看，美联储对于通胀下行持乐观态度，在主动上调2024年的核心PCE通胀率以及美国经济增速预测的同时，美联储的点阵图却显示，票委们维持2024年降息3次的预测。
更重要的是，鲍威尔讲话中强调，“尽快放慢缩表速度是适当的”、“将会高度关注预示缩表结束的迹象”，这是一个极其鸽派的表示。
于是，市场就嗨了。
本次议息会议之后，美国两年期国债收益率迅速降低，黄金大涨，美股从横盘转为上涨，比特币更是暴力反弹……
CME的利率期货市场显示，6月份的降息预期，已经从不足60%上升到70%以上。
难道，只要美联储释放“鸽派预期”，金融市场就会一直接着奏乐接着舞么？
恐怕未必。
我个人认为，现在市场更应该担心才对，特别是以美股为代表的风险市场。
隔夜逆回购（ON RRP）市场，是美联储用来回收美国金融市场多余美元的手段，所以可以看作美国金融市场超额流动性的一个指标，只要该指标在0值以上，就意味着以当前利率来看，美元在市场上并不紧缺——ON RRP规模越大，说明美国金融市场流动性越充裕。
就在3月15日，ON RRP的规模一度缩减到4130亿美元，是2020年6月以来的最低值，这正是美联储说需要讨论“暂缓缩表”这个议题的原因。
数据来源：美联储
不过，在非危机时刻，我个人更喜欢用一个简单粗暴的指标，来观察美国金融市场流动性的情况，那就是——商业银行存放在美联储的准备金规模。
很显然，上面的图表告诉我们，过去近4年的时间里，除了极少数危机时刻（如硅谷银行出问题的时候），美股的整体走势，与美联储资产负债表中准备金的规模，几乎可以说是息息相关。
自2022年10月份以来，顶着美联储的暴力加息和暴力缩表，美股为什么一路上涨？
一方面固然是因为AI产业爆发，带动了以英伟达为代表的美国大型科技股持续上涨，另一方面，也是因为美联储一直在悉心呵护美国金融市场的流动性，确保准备金足够充裕而且还逐渐上涨。
有人可能疑惑了，这美联储不是在缩表么？而准备金，正是美联储资产负债表中最核心、最重要、也是最大的负债项，美联储怎么可能一边缩表，一边增加准备金？
当然是可以的！
美联储的负债中有四个大项：准备金、逆回购、财政部账户、流通货币。
这4大项加起来，大多数情况下都占到了美联储资产负债表规模的99%。
美联储资产负债表规模以每月950亿美元的速度缩减，同时准备金却在持续增加，那只能说明，这4大负债项中，有一项的减少速度远大于950亿美元/月。
数据来源：美联储
从上面的图表中可以看出，从2022年10月份以来，准备金在增加，流通中货币基本保持不变，财政部账户的资金也在增加，只有逆回购（包含了隔夜逆回购及其他逆回购）规模在迅速下降，特别是过去的一年时间，逆回购从2.65万亿美元迅速下降到如今的8500亿美元，平均每个月缩减1500亿美元，由此撑起了美国金融市场的流动性水平越来越高。
可接下来几个月呢？
逆回购规模，大概率不可能继续按照1500亿美元/月的速度释放，TGA和流通现金的规模，不仅不会减少，还很有可能还会增加（具体原因，我会在钻石会员群里详细分析）……
接下来一两个月里，美联储账户中准备金的规模极大概率会下降，这也意味着，美国金融市场流动性将收紧，这样一来，不管美股还是其他风险资产，还是不要那么乐观的好。
3月21日，又一场美联储公开市场委员会会议结束。
这是2024年美联储的第二次议息会议，也是美联储一年四次的季度议息会议第一次，而在季度议息会议上，美联储不仅会对利率、资产负债表操作做出调整，而且会明确自身对于通胀、就业以及经济前景的展望情况。
下面就列举了美联储2024年8次会议的具体举行时间（议息会议公告和鲍威尔的讲话及答记者问，是北京时间推后一日的凌晨2:30）。
那我们来看看，这一次的议息会上，美联储又说了什么话。
第一，维持联邦基金利率5-5.25%的水平不变，符合市场预期；
第二，维持减持600亿美元/月美债和350亿美元/月MBS的缩表节奏不变，符合市场预期。
自2024年9月以来的所有美联储会议中，这两个方面的操作，一直都维持不变，这方面没啥可讨论的，关键是美联储票委对未来利率水平的预期（点阵图）和美联储主席鲍威尔答记者问中所表现出来的思路。
鲍主席的讲话中，一开始就强调美国经济活动强劲，失业率保持低位，通胀也有所放缓，但依然保持在相对高位，不过，美联储依然“致力于实现在长期内充分就业和2%的通胀率”。
然后，鲍威尔说，（美联储）在评估货币政策的适当立场时，委员会将继续监测经济前景的相关信息。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，委员会将准备适时调整货币政策的立场。委员会的评估将考虑到广泛的信息，包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期以及金融和国际发展情况。
当然，鲍威尔这一次的讲话，几乎全都是1月议息会议之后讲过的话，≈废话。
简单总结鲍威尔的讲话稿：
就业：就业强劲，没有放缓迹象，失业率极低；
通胀：前两个月有点高，但不会更改大趋势，这些通胀数据也不会影响未来降息；
资产负债表：我们很快要考虑缩表减缓，“将会高度关注预示缩表结束的迹象”。
接下来，是对美国经济的预测及美联储对未来利率的展望（点阵图）。
不说废话，我直接贴上招商证券研究团队的对比表格。
整体来看，美联储对于通胀下行持乐观态度，在主动上调2024年的核心PCE通胀率以及美国经济增速预测的同时，美联储的点阵图却显示，票委们维持2024年降息3次的预测。
更重要的是，鲍威尔讲话中强调，“尽快放慢缩表速度是适当的”、“将会高度关注预示缩表结束的迹象”，这是一个极其鸽派的表示。
于是，市场就嗨了。
本次议息会议之后，美国两年期国债收益率迅速降低，黄金大涨，美股从横盘转为上涨，比特币更是暴力反弹……
CME的利率期货市场显示，6月份的降息预期，已经从不足60%上升到70%以上。
难道，只要美联储释放“鸽派预期”，金融市场就会一直接着奏乐接着舞么？
恐怕未必。
我个人认为，现在市场更应该担心才对，特别是以美股为代表的风险市场。
隔夜逆回购（ON RRP）市场，是美联储用来回收美国金融市场多余美元的手段，所以可以看作美国金融市场超额流动性的一个指标，只要该指标在0值以上，就意味着以当前利率来看，美元在市场上并不紧缺——ON RRP规模越大，说明美国金融市场流动性越充裕。
就在3月15日，ON RRP的规模一度缩减到4130亿美元，是2020年6月以来的最低值，这正是美联储说需要讨论“暂缓缩表”这个议题的原因。
数据来源：美联储
不过，在非危机时刻，我个人更喜欢用一个简单粗暴的指标，来观察美国金融市场流动性的情况，那就是——商业银行存放在美联储的准备金规模。
很显然，上面的图表告诉我们，过去近4年的时间里，除了极少数危机时刻（如硅谷银行出问题的时候），美股的整体走势，与美联储资产负债表中准备金的规模，几乎可以说是息息相关。
自2022年10月份以来，顶着美联储的暴力加息和暴力缩表，美股为什么一路上涨？
一方面固然是因为AI产业爆发，带动了以英伟达为代表的美国大型科技股持续上涨，另一方面，也是因为美联储一直在悉心呵护美国金融市场的流动性，确保准备金足够充裕而且还逐渐上涨。
有人可能疑惑了，这美联储不是在缩表么？而准备金，正是美联储资产负债表中最核心、最重要、也是最大的负债项，美联储怎么可能一边缩表，一边增加准备金？
当然是可以的！
美联储的负债中有四个大项：准备金、逆回购、财政部账户、流通货币。
这4大项加起来，大多数情况下都占到了美联储资产负债表规模的99%。
美联储资产负债表规模以每月950亿美元的速度缩减，同时准备金却在持续增加，那只能说明，这4大负债项中，有一项的减少速度远大于950亿美元/月。
数据来源：美联储
从上面的图表中可以看出，从2022年10月份以来，准备金在增加，流通中货币基本保持不变，财政部账户的资金也在增加，只有逆回购（包含了隔夜逆回购及其他逆回购）规模在迅速下降，特别是过去的一年时间，逆回购从2.65万亿美元迅速下降到如今的8500亿美元，平均每个月缩减1500亿美元，由此撑起了美国金融市场的流动性水平越来越高。
可接下来几个月呢？
逆回购规模，大概率不可能继续按照1500亿美元/月的速度释放，TGA和流通现金的规模，不仅不会减少，还很有可能还会增加（具体原因，我会在钻石会员群里详细分析）……
接下来一两个月里，美联储账户中准备金的规模极大概率会下降，这也意味着，美国金融市场流动性将收紧，这样一来，不管美股还是其他风险资产，还是不要那么乐观的好。
我国网民规模已达到10.92亿人，互联网普及率攀升至77.5%
随着互联网技术的快速发展和普及，我国网民规模呈现出持续增长的态势。据中国互联网络信息中心（CNNIC）最新发布的第53次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2023年12月，我国网民规模已达到惊人的10.92亿人，较2022年12月新增网民2480万人，互联网普及率也攀升至77.5%。
这一增长数据的背后，反映出我国信息化建设的巨大成就和互联网产业的蓬勃发展。随着智能手机、宽带网络等基础设施的普及和升级，越来越多的人能够便捷地接入互联网，享受信息化带来的便利和乐趣。
同时，互联网服务的不断创新和丰富，也吸引了更多的用户加入网民大军。从社交娱乐到在线购物，从在线教育到远程医疗，互联网已经渗透到人们生活的方方面面，成为人们日常生活中不可或缺的一部分。
值得一提的是，我国网民规模的扩大和互联网普及率的提升，不仅促进了信息消费的增长，也为数字经济的发展提供了有力支撑。随着大数据、云计算、人工智能等新一代信息技术的广泛应用，数字经济正成为推动我国经济高质量发展的新引擎。
然而，面对如此庞大的网民规模，我们也需要关注网络安全、个人信息保护等问题。在享受互联网带来的便利的同时，我们也要提高网络安全意识，防范网络风险，共同营造一个安全、健康、和谐的网络环境。
随着互联网技术的快速发展和普及，我国网民规模呈现出持续增长的态势。据中国互联网络信息中心（CNNIC）最新发布的第53次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2023年12月，我国网民规模已达到惊人的10.92亿人，较2022年12月新增网民2480万人，互联网普及率也攀升至77.5%。
这一增长数据的背后，反映出我国信息化建设的巨大成就和互联网产业的蓬勃发展。随着智能手机、宽带网络等基础设施的普及和升级，越来越多的人能够便捷地接入互联网，享受信息化带来的便利和乐趣。
同时，互联网服务的不断创新和丰富，也吸引了更多的用户加入网民大军。从社交娱乐到在线购物，从在线教育到远程医疗，互联网已经渗透到人们生活的方方面面，成为人们日常生活中不可或缺的一部分。
值得一提的是，我国网民规模的扩大和互联网普及率的提升，不仅促进了信息消费的增长，也为数字经济的发展提供了有力支撑。随着大数据、云计算、人工智能等新一代信息技术的广泛应用，数字经济正成为推动我国经济高质量发展的新引擎。
然而，面对如此庞大的网民规模，我们也需要关注网络安全、个人信息保护等问题。在享受互联网带来的便利的同时，我们也要提高网络安全意识，防范网络风险，共同营造一个安全、健康、和谐的网络环境。
我用这个药粉，搞定了家人的蛀牙爆痛
牙齿问题大致有以下四个。
第一，牙龈萎缩，牙齿松动。
牙齿是骨之余气所化，牙齿的坚固全靠肾中精气去滋养。肾精不足，就不能很好的供养骨髓，骨头本身都供给不足时，哪还有多余的营养去补给牙齿。
第二，牙龈出血。
好多人早上刷牙时特别容易出血，这是阳明经胃热，胃火闷在牙龈处，身体想要自救，只能通过出血来泻热，胃火一降下去，血就止住了。
第三，牙痛。
牙痛，不外乎三种情况：肾虚牙痛；胃火牙痛；龋齿牙痛。
第四，牙结石。
几乎每个人都有不同程度的牙结石。因为牙齿周围是非常容易藏污纳垢的地方，它就像是我们房子周围的排水沟，食物残渣会残留在齿缝中，牙龈沟内，不断累积，最后钙化而成牙结石。
现代的牙膏解决不了问题的时候。
我们看看古人是如何保养牙齿的。
千万别以为只有现代人才知道保护牙齿，古时候的人就满嘴烂牙，口气难闻。
其实古人护齿更讲究，有多种配方，而且都是纯中药的，效果不要太好。
成熟的牙粉配方，并广泛为人所知的，是清朝时期名医陈修园的“固齿神方”。
陈修园将其收录于《陈修园医书七十二种》，原文如下：
固齿神方
青盐五钱、石膏五钱 、补骨脂四钱制 、花椒一钱五分去目 、白芷一钱五分 、南薄荷二钱五分 、旱莲草二钱五分 、防风二钱五分 、细辛一钱五分。
共为细末。每早洗脸后擦牙。用水频漱吐之。
治牙陈方甚多。苦无大效。
昔有人四十后病齿。大牙已脱三个。
遇德州庐南石相国之弟。传此方用之。
动者复固。齿病遂除。即冬月食火锅并煎炒等物。牙缝里出疙瘩。用此末多檫一二次。
旋即消灭。真第一效验方也。
若于三四十岁即用之无间断，可保至老不脱。永无牙患。有此神方。诸方可废矣。
陈修园经过自己的亲身使用，验证了此方的强大效用，遂称之为“神方”，且认为“有此神方，诸方可废矣”。
固齿神方现代计量方：
青盐15克(建议用食盐代替)、生石膏15克、补骨脂12克、花椒(去目)5克、白芷5克、防风8克、薄荷叶8克、旱莲草8克、细辛5克。
大青盐：无论在此方，还是在其它牙粉配方中，都是一味不可少的因齿好物。
原因在于盐走肾。且盐有五色之异，惟青盐尤佳。味咸气寒。
适量使用，可接药入肾，坚筋骨，胜过其它各种盐（也可以用普通食盐代替）。
生石膏：关于石膏治牙病，有一个名方黄芩石膏汤，是消除牙龈肿痛的经典方。石膏主要成分是硫酸钙，也和盐相关，是一种盐类矿物。《景岳全书》说其味甘辛，气大寒。气味俱薄，重量能沉水，却气轻能升，是阴中有阳的药物。善祛肺胃三焦之火，尤其是阳明经的要药。
按照经络来说，上牙龈为足阳明胃经，下牙龈为手阳明大肠经，所以石膏确有为牙龈降火消肿之功。
补骨脂：既作于肾又作于脾，性味苦辛温。苦温可以燥湿，辛温可以温通宣散。故补骨脂可温阳气以通经络，温胃阳以消食滞，化湿浊以畅气机，健脾气以止疼痛，散寒湿以除顽痹等等等。人体经络脏器是一个整体，补骨脂将体内的多种不适一消，就像创造了个好的工作大环境，牙齿作为其中一员，工作同样干得欢快，雪白牢固地守住岗位。
花椒：治牙病，在民间广为流传，将其塞进牙洞，或是仅口含，都有止牙痛之效。其性辛温，脾胃肾经均是它的活动地盘。能温中止痛，杀虫止痒。
白芷：性味辛温。作于胃、大肠、肺经。能去病除湿、拨毒和活血化瘀止痛。止的不仅有牙痛，还有眉棱骨痛，以及鼻塞，鼻渊这些不适。
南薄荷：归肺经、肝经，辛凉发汗解热，能抵抗风热外邪等的攻击，治流行性感冒、头疼、目赤、身热、咽喉、牙床肿痛等症。
旱莲草：甘、酸，寒。肾经肝经都是它的场所。能滋补肝肾，凉血止血。牙齿松动，须发早白，眩晕耳鸣，腰膝酸软，都可用其治疗。
防风：治风止痛。性味辛甘温，作于膀胱肝脾经。既能祛风寒而解表，又能祛风湿而止痛。
细辛：辛温，作于心肺肾经。祛风散寒，通窍止痛，温肺化饮。牙痛，风寒感冒，头痛，鼻塞鼻渊，风湿痹痛，痰饮喘咳均可用。《圣惠方》载，治口臭及匿齿肿痛：细辛煮取浓汁，热含冷吐。
#药子陌美好生活健康频道[超话]##生活医学养生##药子陌的专属圈子[超话]##生活方式医学[超话]##国医的精诚力量##我的防护手册##健康养生##健康##玉兰中医#
牙齿问题大致有以下四个。
第一，牙龈萎缩，牙齿松动。
牙齿是骨之余气所化，牙齿的坚固全靠肾中精气去滋养。肾精不足，就不能很好的供养骨髓，骨头本身都供给不足时，哪还有多余的营养去补给牙齿。
第二，牙龈出血。
好多人早上刷牙时特别容易出血，这是阳明经胃热，胃火闷在牙龈处，身体想要自救，只能通过出血来泻热，胃火一降下去，血就止住了。
第三，牙痛。
牙痛，不外乎三种情况：肾虚牙痛；胃火牙痛；龋齿牙痛。
第四，牙结石。
几乎每个人都有不同程度的牙结石。因为牙齿周围是非常容易藏污纳垢的地方，它就像是我们房子周围的排水沟，食物残渣会残留在齿缝中，牙龈沟内，不断累积，最后钙化而成牙结石。
现代的牙膏解决不了问题的时候。
我们看看古人是如何保养牙齿的。
千万别以为只有现代人才知道保护牙齿，古时候的人就满嘴烂牙，口气难闻。
其实古人护齿更讲究，有多种配方，而且都是纯中药的，效果不要太好。
成熟的牙粉配方，并广泛为人所知的，是清朝时期名医陈修园的“固齿神方”。
陈修园将其收录于《陈修园医书七十二种》，原文如下：
固齿神方
青盐五钱、石膏五钱 、补骨脂四钱制 、花椒一钱五分去目 、白芷一钱五分 、南薄荷二钱五分 、旱莲草二钱五分 、防风二钱五分 、细辛一钱五分。
共为细末。每早洗脸后擦牙。用水频漱吐之。
治牙陈方甚多。苦无大效。
昔有人四十后病齿。大牙已脱三个。
遇德州庐南石相国之弟。传此方用之。
动者复固。齿病遂除。即冬月食火锅并煎炒等物。牙缝里出疙瘩。用此末多檫一二次。
旋即消灭。真第一效验方也。
若于三四十岁即用之无间断，可保至老不脱。永无牙患。有此神方。诸方可废矣。
陈修园经过自己的亲身使用，验证了此方的强大效用，遂称之为“神方”，且认为“有此神方，诸方可废矣”。
固齿神方现代计量方：
青盐15克(建议用食盐代替)、生石膏15克、补骨脂12克、花椒(去目)5克、白芷5克、防风8克、薄荷叶8克、旱莲草8克、细辛5克。
大青盐：无论在此方，还是在其它牙粉配方中，都是一味不可少的因齿好物。
原因在于盐走肾。且盐有五色之异，惟青盐尤佳。味咸气寒。
适量使用，可接药入肾，坚筋骨，胜过其它各种盐（也可以用普通食盐代替）。
生石膏：关于石膏治牙病，有一个名方黄芩石膏汤，是消除牙龈肿痛的经典方。石膏主要成分是硫酸钙，也和盐相关，是一种盐类矿物。《景岳全书》说其味甘辛，气大寒。气味俱薄，重量能沉水，却气轻能升，是阴中有阳的药物。善祛肺胃三焦之火，尤其是阳明经的要药。
按照经络来说，上牙龈为足阳明胃经，下牙龈为手阳明大肠经，所以石膏确有为牙龈降火消肿之功。
补骨脂：既作于肾又作于脾，性味苦辛温。苦温可以燥湿，辛温可以温通宣散。故补骨脂可温阳气以通经络，温胃阳以消食滞，化湿浊以畅气机，健脾气以止疼痛，散寒湿以除顽痹等等等。人体经络脏器是一个整体，补骨脂将体内的多种不适一消，就像创造了个好的工作大环境，牙齿作为其中一员，工作同样干得欢快，雪白牢固地守住岗位。
花椒：治牙病，在民间广为流传，将其塞进牙洞，或是仅口含，都有止牙痛之效。其性辛温，脾胃肾经均是它的活动地盘。能温中止痛，杀虫止痒。
白芷：性味辛温。作于胃、大肠、肺经。能去病除湿、拨毒和活血化瘀止痛。止的不仅有牙痛，还有眉棱骨痛，以及鼻塞，鼻渊这些不适。
南薄荷：归肺经、肝经，辛凉发汗解热，能抵抗风热外邪等的攻击，治流行性感冒、头疼、目赤、身热、咽喉、牙床肿痛等症。
旱莲草：甘、酸，寒。肾经肝经都是它的场所。能滋补肝肾，凉血止血。牙齿松动，须发早白，眩晕耳鸣，腰膝酸软，都可用其治疗。
防风：治风止痛。性味辛甘温，作于膀胱肝脾经。既能祛风寒而解表，又能祛风湿而止痛。
细辛：辛温，作于心肺肾经。祛风散寒，通窍止痛，温肺化饮。牙痛，风寒感冒，头痛，鼻塞鼻渊，风湿痹痛，痰饮喘咳均可用。《圣惠方》载，治口臭及匿齿肿痛：细辛煮取浓汁，热含冷吐。
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