加拿大著名价值投资人 弗朗索瓦·罗雄：逢高卖出和封底买入是最失败的策略

红刊财经
加拿大著名价值投资人弗朗索瓦·罗雄(François Rochon)掌管的基金在过去31年中获得了6682%的总回报率。他认为坚持长期持有更重要，试图把握市场时机，低买高卖做波段是徒劳的。投资者最大错误是恐惧短期风险而卖出了自己拥有的优质公司。

我参与股票市场投资已经有30多年了。1992年11月，我读到了本·格雷厄姆和彼得·林奇的著作，发现了一种理性的市场投资方法。1993年初，我阅读了沃伦·巴菲特的所有著作，发现了一种以非常长远的眼光选择优质公司的理念。从那时起，我决定用自己的钱来实践巴菲特先生的理念。

三十年后的今天，罗雄环球投资组合取得了6682%的总回报率，年化回报率约为14.8%。我始终忠实于早期的投资理念。虽然我逐渐总结出了一套更加个性化的方法，但我始终坚持巴菲特先生提出的原则（随着时间的推移而改变的原则，不是原则！）。我非常感谢他的睿智教诲。

三大基本原则来概括本·格雷厄姆的思想：

1.把购买股票看作是持有企业。根据格雷厄姆的观点，如果投资者更像一个老板而不是投机者，他才会做出更聪明的配置策略。

2.股市像一个有狂躁和抑郁倾向的病人，你必须知道如何不受股市波动的影响，专注于公司的发展。换句话说，你必须关注公司的内在价值，而不是股价。

3.我们必须在业务评估过程中保持一定的安全系数。就像工程师在建造一座可承重500吨的火车桥时，会建750吨的最大承重限制。

30多年间罗雄全球指数基金和基准的走势图，自1993年以来股市的巨大波动。在这三十年中，股市两次下跌超过50%，七次下跌超过20%。

多年来，我吸取了很多经验教训，最重要的一条是：不要预测股市，否则，再好的选股理念也是徒劳。股市投资者所犯的最严重错误就是试图预测短期（一两年或更短）的市场走向。
我们要努力找到20家高于平均水平增长的优秀公司，确保它们强大到不会因为经济、地缘政治和金融市场的波动所摧毁。

1967年麦当劳的例子

有一部关于一家伟大公司创始经历的电影非常精彩，名叫《创始人》，讲述了雷·克洛克和麦当劳兄弟的故事。哈里·J·索内伯恩（Harry J·Sonneborn）通过购买房地产来改变麦当劳商业模式的天才想法。因此，索内伯恩先生帮助雷·克洛克（Ray Kroc）创造了资本主义历史上最壮观的业绩增长。1959年，索内伯恩先生成为麦当劳的第一任总裁。令人感到可惜的是，后来两人发生了分歧，索内伯恩先生于1967年离开了公司。克洛克先生认为麦当劳应该继续积极扩张，而索内伯恩先生则主张谨慎行事，因为他认为第二年美国就会陷入经济衰退，公司应该暂停增长计划。

在接下来的五年中，麦当劳的销售额从1967年的5100万美元增长到1972年的3.85亿美元，每股收益（EPS）从0.20美元上升到0.95美元（使用1972年的股票数量）。到1977年，麦当劳的年销售额达到14亿美元，每股收益是1967年的17倍。

宏观经济的短期波动，不能改变优质公司的长期发展轨迹。

2024年展望

人工智能（AI）的兴起已有数年，但在2023年，它比以往任何时候都更受关注，但是，估值较高，不一定能够获得良好的投资回报。

【LG集团未来五年投资100万亿韩元 重点布局未来技术和增长领域】LG集团宣布未来五年将在韩国投资约100万亿韩元（约合人民币5379亿元），其中一半将用于人工智能、生物技术、清洁技术等未来技术以及电池、汽车零部件、下一代显示器等增长领域。

LG集团27日在首尔永登浦区LG双子塔举行定期股东大会，公布了这一中长期投资计划。该计划将从今年持续到2028年，投资额占LG全球总投资规模的65%。LG计划将约55%的投资资金，约56万亿韩元，投入到研发领域，并将韩国培育成关键材料研发和智能工厂等制造核心基地。

此外，LG还将投资50万亿韩元以上于用于未来增长领域，以确保差异化的竞争力。LG集团2022年曾在战略报告会上宣布，将在2026年之前向韩国投资106万亿韩元。与当时相比，此次投资总额有所减少，但用于未来增长领域和研发的资金占比却有所提高。

LG集团会长具光谟在当天由LG副会长权峰奭代读的致辞中表示：“今年，随着经济放缓和地缘政治风险的持续，人工智能的普及和日常化、脱碳转型等产业变革点将更加明显，全球经营环境的不确定性也将进一步加剧。” 他还表示：“我们将对增长型业务进行早期布局，抢占客户和市场需求的核心竞争力，将其主导商业化；对未来型业务将以人工智能（AI）、生物技术（Bio）、清洁技术（CleanTech）为重点，加快推进，并将其培育成未来投资组合的核心支柱。”

具光谟自2018年上任以来，一直致力于以ABC（AI、Bio, CleanTech）领域为中心提升集团整体的业务组合。其中最具代表性的是2020年成立的LG AI研究院。LG AI研究院成立仅一年就推出了超大型AI“EXAONE”，并专注于AI相关研发。此外，该研究院成立之初拥有70多名研究人员，目前已增加到270名。

生物技术的投资成果也已经显现。LG化学生命科学本部自具光谟上任以来每年都增加研发投资，去年首次实现年销售额超过1.2万亿韩元。今年，公司还成功向美国Rhythm Pharmaceuticals出口了价值4000亿韩元的稀有肥胖症新药技术。

此外，LG还致力于培育清洁技术业务，以实现碳中和、建立产品废弃物循环体系和减少碳排放。据悉，公司还正在整理子公司相关的清洁技术业务组合。

【 威马农机诺威斯动力设备有限公司项目开工 】
3月26日，威马农机全资子公司诺威斯动力设备有限公司项目举行开工仪式。

诺威斯动力设备有限公司作为威马农机的全资子公司，主要专注于家庭户外动力设备及高端农业机械的研发、生产、销售和服务，为用户提供高品质、高可靠性的家庭户外动力设备和高端农业机械产品。产品包括联合收割机、果园拖拉机、旋耕机、微耕机、发动机、清洗机、碎木机、扫雪机等，符合美国和欧洲行业标准和认证，如EPA、CE、ROHS、Euro V、UL等，产品销往全球 70 多个国家和地区。

此项目总投资约6亿泰铢，占地36莱(约86亩)，建设规模4.4万平方，项目建成后将配备行业领先的生产制造设备、研发检测设备，打造铝合金压铸、钣金、焊接、喷漆、组装和测试等为一体的高新技术产业基地。