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1、国医基因贵州省人民医院亲子鉴定采样中心
机构地址：贵阳市南明区中山东路83号
2、国医基因贵阳市云岩区人民医院亲子鉴定采样中心
机构地址：贵阳市云岩区延安中路48号
3、国医基因贵阳市解放军第四十四医院亲子鉴定采样中心
机构地址：贵阳市花溪区黄河路67号
4、国医基因贵州医科大学附属乌当医院亲子鉴定采样中心
机构地址：贵阳市乌当区新添大道310号三大常见亲子鉴定类型价格一览
1、司法亲子鉴定基础价格：2400元左右，最低费用价格在2400元左右（二联体），司法亲子鉴定三联体价格：3600元（父母子）；
案例讲解：陈先生孩子刚出生，但出生证明信息有误，上户口时户籍部门通知他去做亲子鉴定提供报告，陈先生夫妻两人以及孩子一起参与鉴定（即三联体），因此，陈先生此次司法亲子鉴定费用为3600元。
2、个人亲子鉴定基础价格：2000元-2400元左右，最低费用价格在2000元；个人隐私亲子鉴定增加样本价格：1000元/一份；个人隐私亲子鉴定加急一天出报告价格：1600元；
案例讲解：马先生（化名）怀疑孩子不是自己的，而是妻子和自己好朋友的。他自己带了孩子的头发、自己的血痕样本以及好朋友的烟头样本做个人隐私亲子鉴定。由于参与鉴定的人数有三个（孩子、马先生、马先生好朋友），因此三个人的个人隐私亲子鉴定费用是3000元，除此之外，烟头属于特殊样本，需要额外缴纳200元特殊样本费用，因此陈先生这次亲子鉴定费用是3000元+200元。
3、无创亲子鉴定基础价格：4500元-5000元左右，最低费用价格在4500元左右；增加疑父样本价格：1000/一份；
案例讲解：黄先生婚前与妻子做孕期亲子鉴定，两人提供孕妇10ml静脉血和带毛囊的头发进行鉴定，因此他们此次的鉴定费用为最低费用价格为4500元。孕期亲子鉴定热门话题：
1.做一次孕期亲子鉴定多少钱？专家解答：孕期亲子鉴定做一次需要4500元到7000元，无创胎儿亲子鉴定需要4500元到5000元，有创孕期亲子鉴定则需要4500元到7000元。
2.做孕期亲子鉴定的正规医院有哪些？专家解答：医院并无资质进行亲子鉴定。国医基因在全国各省市超1000+医院设有采样中心，采样中心工作人员是持证上岗的医护人员，保障采样过程安全、采样结果有效。
3.打胎流产后可以做亲子鉴定吗？专家解答：若仅从技术方面而言，怀孕流产后是可以进行亲子鉴定的。但是亲子鉴定是一件非常严肃的事情，当事人应以尊重胎儿的生命权，谨慎的对待这种流产胚胎亲子鉴定。根据孕妇怀孕不同阶段胚胎的发育情况，可提取的鉴定样本也不尽相同。一个合格的鉴定报告应该包括哪些内容一个合格的DNA鉴定报告必须包括以下内容:
1.名称:每份鉴定报告都需要有名称,如根据报告的性质不同,分为法医物证鉴定报告,或者遗传检验报告。
2.绪言:包括委托方(委托单位或个人);委托事由，即鉴定需求,是同一认定呢,还是亲子鉴定,或者是亲缘鉴定;委托日期,是指鉴定中心接受您委托的日期,鉴定日期就是出具报告的日期。
3.正文部分:包括①被鉴定人或者检材情况：根据报告的性质不同,正式鉴定报告提供的就是被鉴定人的信息，姓名、身份证、出生证号码等;②检材处理和检验方法:这一部分主要介绍使用的检验方法,试剂盒和主要的检测仪器等。③检验结果：检验结果就是原始结果的反应;④分析说明：是分析论述检验原理和试验结果的部分,对于认定亲子关系的鉴定报告,一定要包含关于亲权指数,父权相对机会这样一些必须的计算数据;⑤检验结论:根据委托方的要求对被委托事由给出最终结论。
4.附件:包括委托书,个人身份证明，指纹,照片等的复印件。
5.鉴定人签名:检测人,复核人，授权签字人，鉴定单位,
时间等。
6.声明:为了维护当事人和鉴定中心的权益，在鉴定书的封二或其他合适的地方,鉴定中心会有如下声明:①本鉴定只对样本负责;②本中心不负责送检样本的保管。
说明:不同的鉴定中心可能会有不同的鉴定报告格式，但是,一份鉴定报告,尤其是作为法庭证据的报告，上面所列的各项是必须的。
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1、司法亲子鉴定基础价格：2400元左右，最低费用价格在2400元左右（二联体），司法亲子鉴定三联体价格：3600元（父母子）；
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3.打胎流产后可以做亲子鉴定吗？专家解答：若仅从技术方面而言，怀孕流产后是可以进行亲子鉴定的。但是亲子鉴定是一件非常严肃的事情，当事人应以尊重胎儿的生命权，谨慎的对待这种流产胚胎亲子鉴定。根据孕妇怀孕不同阶段胚胎的发育情况，可提取的鉴定样本也不尽相同。一个合格的鉴定报告应该包括哪些内容一个合格的DNA鉴定报告必须包括以下内容:
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2.绪言:包括委托方(委托单位或个人);委托事由，即鉴定需求,是同一认定呢,还是亲子鉴定,或者是亲缘鉴定;委托日期,是指鉴定中心接受您委托的日期,鉴定日期就是出具报告的日期。
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5.鉴定人签名:检测人,复核人，授权签字人，鉴定单位,
时间等。
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一比一名牌路易威登男服装批发，一比一高仿男装批发，精仿名牌服装，pqxun1.首富位置丢给了LV服装的老板，高仿，男装，高仿，高仿男装 高仿男装批发 服装那里有主要是股价大跌，顶部下来约60%了。这首富本来就虚得很，两年涨十倍不止，极度透支。还有X的1200多亿美元的估值，不是公开交易的，一笔融资就算了。2. 股价大涨，中国是最大力量！一个是中国粉丝多，销量大涨，成最大市场，潜力大。再一个是上海工厂给力，解决了困扰很久的产能问题，格局打开。因此，中国总裁新西兰人被提拔为全球总裁，成为大陆背景华人职位最高的。3. 但是，中国又冒出很多电动车企业。利用中国产业链，越南都跑出个企业要上美股，对标特斯拉，有模有样。中国这边很多企业就觉得电动车就那回事，最关键的电池也是买的，自动驾驶不靠谱，大家都能搞。逼格往下走，虽然在中国生产成本下降有利，但是被迫降价就不好了。4. 虽然利润率还是较高，单车利润是丰田大众传统车企的几倍，但能否维持，市场不乐观。这边中国电动车企马上出海了，销量被群狼争抢不可避免，利润率再下降，这股价还得崩。 最近纳斯达克没怎么跌，不赖美股。这种走势特别危险。学费可以少交点你会发现，他并不完美
/>【香椿】 其实，我家的香椿与别的香椿并没有什么不同，非要说不同也只能找出一点。它立在木屋中间，孤孤单单，高高瘦瘦，活像一根旗杆。真的，它像一根旗杆，它比木屋高出一倍，树干显得纤细，让我觉得是楚王的宫女转世，不过也还挺直，旗杆子也不过如此；枝叶也不多，在顶部有一些，这颇像旗子，为旗杆做注脚，要是风一来，就更是猎猎旌旗了，起劲地发出声音来证明。 我家不吃香椿，因为母亲闻不得那气味。我们官舟寨好吃这东西的邻里相亲，开初只招呼一声：“弄点椿菜去吃哈。”父母想都没想，答道：“摘就是。”说是摘，其实香椿树又高又细，地下摘不到，上树上不得，他们只得用篙子戳一些下来。后来，大家也就不用招呼，也不管我们家有没有人在，径直弄去便是。 香椿树高了，美则美矣，可是危及邻家房子。如果风大雪大，它的纤腰细脖子，肯定经不起。不用人家说，父亲将之腰斩。那时，我回寨里，见到的只有香椿桩，心里很有点难受，默默地看着严重残疾的香椿树，什么也说不出来。后来，它长出许多枝来，还是高高瘦瘦的，一律挺直向上。香椿芽也更多了，叫人吃不完，都纷纷老了，叶子便格外多。 香椿树没有了旗杆的样子，只是一团绿。这或许是另一种吧？2005.9.20【一些果木】 庭院很小，果木倒有几种：葡萄、柿树、石榴、毛桃、板粟。 木屋左侧前后各有一株柿树。后面的没有谁跟它竞争，除几栋房子。它不畏惧高大房屋的一逼压，一年一年地往上蹿、往四周伸展，几年功夫就有了一些气势，用个俗了的词形容，叫做：“枝繁叶茂”，丝瓜想缠着它，把它扯蹲下来，甚至要站到它的肩上头上去，可是没要多久，又被柿树的叶子合围了。春天来了，它不声张地开起花，青青的果实在夏天胀大，缍有一天果实好像比叶子更密更多，一到秋天，青果子挂
村子里有爱管事的阿婆说狗子叔。“你的脾气不改，怕有一天要出事的。老婆是你的，你一个男子人，就不能让让她。她念由她念，你一个耳朵进一个耳朵出就是啊。葸女是你的，真要打脱了手打脱了脚，你不害他们一辈子”。
湖畔的工匠归去了，如轻烟细雨般没有痕迹，可那被烈火炼烧过的灵魂，却在青瓷的血脉里留下来了。上林湖因你的遗存而更加美丽，越窑因碎片的存在而更加名符其实。青瓷，你是先祖们穿透岁月、穿透历史烟尘而一直凝望我们的目光啊，你是他们为古越之地写就的华章，注定让世界珍视的文化视点。---------我谨保证我是此作品的作者，同意将此作品发表于中财论坛。并保证，在此之前不存在任何限制发表之情形，否则本人愿承担一切法律责任。谨授权浙江中财招商投资集团有限公司全权负责本作品的发表和转载等相关事宜，未经浙江中财招商投资集团有限公司授权，其他媒体一律不得转载。
27日，作品陪爱马加入跳舞竞赛，黄昏在伙伴圈晒女儿的获奖文凭并发文，“为父一宿没睡，早晨五点到此刻，值，为你骄气。”
所以咱们都记起外公谢世时报告的又古又老的传闻，天有九界，地分九层，在十八层的中心，便是尘世，地方统一标准图章楼九重。
/>【香椿】 其实，我家的香椿与别的香椿并没有什么不同，非要说不同也只能找出一点。它立在木屋中间，孤孤单单，高高瘦瘦，活像一根旗杆。真的，它像一根旗杆，它比木屋高出一倍，树干显得纤细，让我觉得是楚王的宫女转世，不过也还挺直，旗杆子也不过如此；枝叶也不多，在顶部有一些，这颇像旗子，为旗杆做注脚，要是风一来，就更是猎猎旌旗了，起劲地发出声音来证明。 我家不吃香椿，因为母亲闻不得那气味。我们官舟寨好吃这东西的邻里相亲，开初只招呼一声：“弄点椿菜去吃哈。”父母想都没想，答道：“摘就是。”说是摘，其实香椿树又高又细，地下摘不到，上树上不得，他们只得用篙子戳一些下来。后来，大家也就不用招呼，也不管我们家有没有人在，径直弄去便是。 香椿树高了，美则美矣，可是危及邻家房子。如果风大雪大，它的纤腰细脖子，肯定经不起。不用人家说，父亲将之腰斩。那时，我回寨里，见到的只有香椿桩，心里很有点难受，默默地看着严重残疾的香椿树，什么也说不出来。后来，它长出许多枝来，还是高高瘦瘦的，一律挺直向上。香椿芽也更多了，叫人吃不完，都纷纷老了，叶子便格外多。 香椿树没有了旗杆的样子，只是一团绿。这或许是另一种吧？2005.9.20【一些果木】 庭院很小，果木倒有几种：葡萄、柿树、石榴、毛桃、板粟。 木屋左侧前后各有一株柿树。后面的没有谁跟它竞争，除几栋房子。它不畏惧高大房屋的一逼压，一年一年地往上蹿、往四周伸展，几年功夫就有了一些气势，用个俗了的词形容，叫做：“枝繁叶茂”，丝瓜想缠着它，把它扯蹲下来，甚至要站到它的肩上头上去，可是没要多久，又被柿树的叶子合围了。春天来了，它不声张地开起花，青青的果实在夏天胀大，缍有一天果实好像比叶子更密更多，一到秋天，青果子挂
村子里有爱管事的阿婆说狗子叔。“你的脾气不改，怕有一天要出事的。老婆是你的，你一个男子人，就不能让让她。她念由她念，你一个耳朵进一个耳朵出就是啊。葸女是你的，真要打脱了手打脱了脚，你不害他们一辈子”。
湖畔的工匠归去了，如轻烟细雨般没有痕迹，可那被烈火炼烧过的灵魂，却在青瓷的血脉里留下来了。上林湖因你的遗存而更加美丽，越窑因碎片的存在而更加名符其实。青瓷，你是先祖们穿透岁月、穿透历史烟尘而一直凝望我们的目光啊，你是他们为古越之地写就的华章，注定让世界珍视的文化视点。---------我谨保证我是此作品的作者，同意将此作品发表于中财论坛。并保证，在此之前不存在任何限制发表之情形，否则本人愿承担一切法律责任。谨授权浙江中财招商投资集团有限公司全权负责本作品的发表和转载等相关事宜，未经浙江中财招商投资集团有限公司授权，其他媒体一律不得转载。
27日，作品陪爱马加入跳舞竞赛，黄昏在伙伴圈晒女儿的获奖文凭并发文，“为父一宿没睡，早晨五点到此刻，值，为你骄气。”
所以咱们都记起外公谢世时报告的又古又老的传闻，天有九界，地分九层，在十八层的中心，便是尘世，地方统一标准图章楼九重。
2024财管（基础）
第九章 长期筹资
（图1）
债务筹资与普通股筹资相比的特点
长期债务与短期债务相比的特点
银行借款与债券筹资相比的特点
长期借款的保护性条款
一般性保护条款应用于大多数借款合同，但根据具体情况会有不同内容，主要包括：
（1）对借款企业流动资金保持量的规定；（2）对支付现金股利和再购入股票的限制；（3）对净经营性长期资产总投资规模的限制；（4）限制其他长期债务；（5）借款企业定期向银行提交财务报表；（6）不准在正常情况下出售较多资产；（7）如期缴纳税费和清偿其他到期债务；（8）不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押；（9）不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债；（10）限制租赁固定资产的规模。
特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的，主要包括：
（1）贷款专款专用；
（2）不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；
（3）限制企业高级职员的薪金和奖金总额；
（4）要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务等。
（图2）
折现率按债券发行时的市场利率确定。
债券的偿还
普通股筹资的特点
（一）优点
1.没有固定利息负担；
2.没有固定到期日；
3.财务风险小；
4.能增加公司的信誉；
5.筹资限制较少；
6.在通货膨胀时普通股筹资容易吸收资金。
（二）缺点
1.普通股的资本成本较高；
2.会增加新股东，可能会分散公司的控制权；
3.信息披露成本大，也增加了公司保护商业秘密的难度；
4.股票上市会增加公司被收购的风险；
5.新股东加入会降低普通股的每股收益，从而可能引起股价的下跌。
（图3）
普通股的发行方式
以发行对象为标准的分类
（1）上市公司向原股东配售股份（以下简称配股）、向不特定对象募集股份（以下简称增发）均属于公开发行股票。
（2）非公开发行股票的特定对象应当符合下列规定：①特定对象符合股东大会决议规定的条件；②发行对象不超过35名，发行对象为境外战略投资者的，应当遵守国家的相关规定。
以发行中是否有中介机构（证券承销商）协助为标准的分类
以发行股票能否带来现款为标准的分类
通常配股股权登记日后要对股票进行除权处理。除权后股票的理论除权基准价格为：
配股除权参考价="配股前股票市值+配股价格×配股数量" /"配股前股数+配股数量"
="配股前每股价格+配股价格×股份变动比例" /"1+股份变动比例"
配股除权参考价是指使得配股前后股东财富不变的理论参考价格
配股前股东财富=配股后的股东财富
配股前股东财富=原股票+现金=N原×P登+△N×P配
配股后的股东财富=配股后股票=（N原+△N）×P除
如果除权后股票交易市价高于该除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为“填权”；反之股价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富，一般称之为“贴权”
每股股票配股权价值
一般来说，老股东可以以低于配股前股票市价的价格购买所配发的股票，即配股权的执行价格低于当前股票价格，此时配股权是实值期权，因此配股权具有价值。
每股股票配股权价值="配股除权参考价-配股价格" /("购买一股新配股所需的" 原"股数" )=（ST-X）/N
【记忆】行权带来的价差收益。
当所有股东均行使配股权时，可使用简化公式：
每股股票配股权价值=配股前的股票市价-配股除权参考价格=S0-ST
【记忆】放弃行权的每股稀释损失 。
增发方式的比较（图4）
定价基准日前20个交易日股票交易均价的计算公式为：定价基准日前20个交易日股票交易均价=定价基准日前20个交易日股票交易总额÷定价基准日前20个交易日股票交易总量。并不是把每天的收盘价加起来除以20。
若不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化：
（1）如果增发价格高于增发前市价，老股东的财富增加，并且老股东财富增加的数量等于新股东财富减少的数量；
（2）如果增发价格低于增发前市价，老股东的财富减少，并且老股东财富减少的数量等于新股东财富增加的数量；
（3）如果增发价格等于增发前市价，老股东和新股东的财富均不变。
上市公司公开发行优先股应当在公司章程中规定以下事项
债券筹资资本成本<优先股筹资的资本成本<普通股筹资资本成本
债券筹资财务风险>优先股筹资的财务风险>普通股筹资财务风险
债券筹资不会稀释股东权益；优先股筹资一般不会稀释股东权益；普通股筹资会稀释股东权益。
按金融工具准则，优先股根据合同条款可分类为金融负债或权益工具。
如分类为金融负债，优先股股利可税前抵扣；如分类为权益工具，优先股股利不可以税前扣除。
永续债
（Perpetual bond)是没有到期日的债券。持有人不能要求清偿本金，但可以按期取得利息.
高票息、长久期、附加赎回条款并伴随利率调整条款
永续债票面利率一般比同等级的普通债券票面利率要高。
（1）永续债利息递延不属于发行人未能按照约定足额支付利息的行为；
（2）若发行人选择行使延期支付利息权，则在延期支付利息及其孳息偿付完毕之前，发行人不得发生利息递延下的限制事项；
（3）若发生强制付息事件，发行人不得递延支付当期利息，并应立即偿付已经递延支付的利息、当期利息及其孳息。
（1）企业发行的永续债，如果属于权益性工具，发行方支付的永续债利息支出不得在企业所得税税前扣除；
（2）若企业发行符合规定条件的永续债，如果属于金融负债，发行方支付的永续债利息支出准予在其企业所得税税前扣除。
（3）企业发行永续债，应当将其适用的税收处理方法在证券交易所、银行间债券市场等发行市场的发行文件中向投资方予以披露。
（4）发行永续债的企业对每一永续债产品的税收处理方法一经确定，不得变更。
债券筹资资本成本<永续债筹资的资本成本<普通股筹资资本成本
债券筹资财务风险>永续债筹资的财务风险>普通股筹资财务风险
永续债筹资不会稀释股权，不会摊薄每股收益等财务指标。
（图5）
认股权证
是公司发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司股票。
认股权证与看涨期权（以股票为标的物）的共同点
认股权证与股票看涨期权的区别
分离型：指认股权证与公司债券可以分开，单独在流通市场上自由买卖
债券附带的总认股权证的价值=附认股权证债券的发行价格-纯债券的价值
每份认股权证的价值=债券附带的总认股权证的价值/每张债券附带的认股权证数
计算出的内含报酬率必须处在债务的市场利率和税前普通股资本成本之间，才可以被投资者和发行人同时接受。
如果它的税后成本高于权益成本，则不如直接增发普通股；如果它的税前成本低于普通债券的利率则对投资者没有吸引力。
债务的市场利率<内含报酬率有效<普通股资本成本/（1-T）
或：债务的市场利率×（1-T）<内含报酬率有效×（1-T）<普通股资本成本
附认股权证债券筹资的优缺点
(图6)
可转换债券筹资
转换价格
转换比率
转换期
赎回条款
回售条款
强制性转换条款
1.可转换债券的估价
（1）纯债券的价值
纯债券价值是不含看涨期权的普通债券的价值。
纯债券的价值=未来各期利息的现值+到期本金的现值
折现率：等风险普通债券的市场利率。
（2）债券的转换价值
债券转换价值是债券转换成的股票价值。
转换价值=股价×转换比例
（3）可转换债券的底线价值
可转换债券的最低价值，应当是纯债券价值和转换价值两者中较高者。
2.可转换债券的税前成本（投资者的内含报酬率IRR）
（1）计算方法（求投资者内含报酬率的过程）
买价=未来各期利息的现值+可转换债券的底线价值（通常是转换价值）现值
上式中求出的折现率，就是可转换债券的税前成本。
（2）合理的范围
可转换债券的税前筹资成本应在普通债券利率与税前股权资本成本之间。
解读：债务的市场利率<内含报酬率有效<普通股资本成本/（1-T）
或：债务的市场利率×（1-T）<内含报酬率有效×（1-T）<普通股资本成本
可转换债券筹资的优缺点
（图7）
可转换债券和附认股权证债券的区别
（图8）
租赁的主要类型
①直接租赁
②杠杆租赁
杠杆租赁是指涉及承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务。
出租人既是债权人也是债务人，既要收取租金又要偿还债务。
③售后租回
卖主（即承租人）将一项自制或外购的资产出售后，又将该项资产从买主（即出租人）租回。
（图9）
租赁费用的经济内容
租赁的会计处理
税收法规规定了租赁资产的计税基础和扣除时间，并且与会计准则不一致时，应遵循税收法规。
租赁分析的基本方法
1.净现值法
（1）指标计算
①总额法：
租赁净现值=租赁现金流量总现值-自行购买的现金流量总现值
现金流量是决策相关的现金流量。
②差量现金流量法：
先确定租赁相比较自行购买的差量现金流量，然后根据差量现金流量计算租赁净现值
（2）决策原则
若租赁净现值>0，选租赁；若租赁净现值<0，选购买。
2.平均年成本法
（1）指标计算：
自行购买的年平均成本=自行购买相关现金流出量总现值/年金现值系数
租赁的年平均成本=租赁的相关现金流出量总现值/年金现值系数
（2）决策原则：选平均年成本低的方案。
（图10）
现金流量的确定
1.短期租赁和低价值资产租赁（租赁费可以抵税的租赁）
承租人租赁期的现金流量=-税后租金=-租金×（1-所得税税率）
预付租金时，租金的支付和租金的抵税发生在不同时点：
2.其他租赁
税法规定：租赁费不可抵税时，租赁资产可以提取折旧费用，分期扣除。
承租人现金流量确定
①若合同约定租赁期满所有权不转移
因为期末所有权不转移，因此回收变现价值为0，变现损失=账面价值=计税基础-已提折旧。
②若合同约定租赁期满所有权转移
（2）自行购买的相关现金流量确定
售后租回的税务处理：
融资性售后租回业务中，承租人出售资产的行为，不确认为销售收入，对融资性租赁的资产，仍按承租人出售前原账面价值作为计税基础计提折旧。租赁期间，承租人支付的属于融资利息的部分，作为企业财务费用在税前扣除。
本章总结（图11）
第九章 长期筹资
（图1）
债务筹资与普通股筹资相比的特点
长期债务与短期债务相比的特点
银行借款与债券筹资相比的特点
长期借款的保护性条款
一般性保护条款应用于大多数借款合同，但根据具体情况会有不同内容，主要包括：
（1）对借款企业流动资金保持量的规定；（2）对支付现金股利和再购入股票的限制；（3）对净经营性长期资产总投资规模的限制；（4）限制其他长期债务；（5）借款企业定期向银行提交财务报表；（6）不准在正常情况下出售较多资产；（7）如期缴纳税费和清偿其他到期债务；（8）不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押；（9）不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债；（10）限制租赁固定资产的规模。
特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的，主要包括：
（1）贷款专款专用；
（2）不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；
（3）限制企业高级职员的薪金和奖金总额；
（4）要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务等。
（图2）
折现率按债券发行时的市场利率确定。
债券的偿还
普通股筹资的特点
（一）优点
1.没有固定利息负担；
2.没有固定到期日；
3.财务风险小；
4.能增加公司的信誉；
5.筹资限制较少；
6.在通货膨胀时普通股筹资容易吸收资金。
（二）缺点
1.普通股的资本成本较高；
2.会增加新股东，可能会分散公司的控制权；
3.信息披露成本大，也增加了公司保护商业秘密的难度；
4.股票上市会增加公司被收购的风险；
5.新股东加入会降低普通股的每股收益，从而可能引起股价的下跌。
（图3）
普通股的发行方式
以发行对象为标准的分类
（1）上市公司向原股东配售股份（以下简称配股）、向不特定对象募集股份（以下简称增发）均属于公开发行股票。
（2）非公开发行股票的特定对象应当符合下列规定：①特定对象符合股东大会决议规定的条件；②发行对象不超过35名，发行对象为境外战略投资者的，应当遵守国家的相关规定。
以发行中是否有中介机构（证券承销商）协助为标准的分类
以发行股票能否带来现款为标准的分类
通常配股股权登记日后要对股票进行除权处理。除权后股票的理论除权基准价格为：
配股除权参考价="配股前股票市值+配股价格×配股数量" /"配股前股数+配股数量"
="配股前每股价格+配股价格×股份变动比例" /"1+股份变动比例"
配股除权参考价是指使得配股前后股东财富不变的理论参考价格
配股前股东财富=配股后的股东财富
配股前股东财富=原股票+现金=N原×P登+△N×P配
配股后的股东财富=配股后股票=（N原+△N）×P除
如果除权后股票交易市价高于该除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为“填权”；反之股价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富，一般称之为“贴权”
每股股票配股权价值
一般来说，老股东可以以低于配股前股票市价的价格购买所配发的股票，即配股权的执行价格低于当前股票价格，此时配股权是实值期权，因此配股权具有价值。
每股股票配股权价值="配股除权参考价-配股价格" /("购买一股新配股所需的" 原"股数" )=（ST-X）/N
【记忆】行权带来的价差收益。
当所有股东均行使配股权时，可使用简化公式：
每股股票配股权价值=配股前的股票市价-配股除权参考价格=S0-ST
【记忆】放弃行权的每股稀释损失 。
增发方式的比较（图4）
定价基准日前20个交易日股票交易均价的计算公式为：定价基准日前20个交易日股票交易均价=定价基准日前20个交易日股票交易总额÷定价基准日前20个交易日股票交易总量。并不是把每天的收盘价加起来除以20。
若不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化：
（1）如果增发价格高于增发前市价，老股东的财富增加，并且老股东财富增加的数量等于新股东财富减少的数量；
（2）如果增发价格低于增发前市价，老股东的财富减少，并且老股东财富减少的数量等于新股东财富增加的数量；
（3）如果增发价格等于增发前市价，老股东和新股东的财富均不变。
上市公司公开发行优先股应当在公司章程中规定以下事项
债券筹资资本成本<优先股筹资的资本成本<普通股筹资资本成本
债券筹资财务风险>优先股筹资的财务风险>普通股筹资财务风险
债券筹资不会稀释股东权益；优先股筹资一般不会稀释股东权益；普通股筹资会稀释股东权益。
按金融工具准则，优先股根据合同条款可分类为金融负债或权益工具。
如分类为金融负债，优先股股利可税前抵扣；如分类为权益工具，优先股股利不可以税前扣除。
永续债
（Perpetual bond)是没有到期日的债券。持有人不能要求清偿本金，但可以按期取得利息.
高票息、长久期、附加赎回条款并伴随利率调整条款
永续债票面利率一般比同等级的普通债券票面利率要高。
（1）永续债利息递延不属于发行人未能按照约定足额支付利息的行为；
（2）若发行人选择行使延期支付利息权，则在延期支付利息及其孳息偿付完毕之前，发行人不得发生利息递延下的限制事项；
（3）若发生强制付息事件，发行人不得递延支付当期利息，并应立即偿付已经递延支付的利息、当期利息及其孳息。
（1）企业发行的永续债，如果属于权益性工具，发行方支付的永续债利息支出不得在企业所得税税前扣除；
（2）若企业发行符合规定条件的永续债，如果属于金融负债，发行方支付的永续债利息支出准予在其企业所得税税前扣除。
（3）企业发行永续债，应当将其适用的税收处理方法在证券交易所、银行间债券市场等发行市场的发行文件中向投资方予以披露。
（4）发行永续债的企业对每一永续债产品的税收处理方法一经确定，不得变更。
债券筹资资本成本<永续债筹资的资本成本<普通股筹资资本成本
债券筹资财务风险>永续债筹资的财务风险>普通股筹资财务风险
永续债筹资不会稀释股权，不会摊薄每股收益等财务指标。
（图5）
认股权证
是公司发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司股票。
认股权证与看涨期权（以股票为标的物）的共同点
认股权证与股票看涨期权的区别
分离型：指认股权证与公司债券可以分开，单独在流通市场上自由买卖
债券附带的总认股权证的价值=附认股权证债券的发行价格-纯债券的价值
每份认股权证的价值=债券附带的总认股权证的价值/每张债券附带的认股权证数
计算出的内含报酬率必须处在债务的市场利率和税前普通股资本成本之间，才可以被投资者和发行人同时接受。
如果它的税后成本高于权益成本，则不如直接增发普通股；如果它的税前成本低于普通债券的利率则对投资者没有吸引力。
债务的市场利率<内含报酬率有效<普通股资本成本/（1-T）
或：债务的市场利率×（1-T）<内含报酬率有效×（1-T）<普通股资本成本
附认股权证债券筹资的优缺点
(图6)
可转换债券筹资
转换价格
转换比率
转换期
赎回条款
回售条款
强制性转换条款
1.可转换债券的估价
（1）纯债券的价值
纯债券价值是不含看涨期权的普通债券的价值。
纯债券的价值=未来各期利息的现值+到期本金的现值
折现率：等风险普通债券的市场利率。
（2）债券的转换价值
债券转换价值是债券转换成的股票价值。
转换价值=股价×转换比例
（3）可转换债券的底线价值
可转换债券的最低价值，应当是纯债券价值和转换价值两者中较高者。
2.可转换债券的税前成本（投资者的内含报酬率IRR）
（1）计算方法（求投资者内含报酬率的过程）
买价=未来各期利息的现值+可转换债券的底线价值（通常是转换价值）现值
上式中求出的折现率，就是可转换债券的税前成本。
（2）合理的范围
可转换债券的税前筹资成本应在普通债券利率与税前股权资本成本之间。
解读：债务的市场利率<内含报酬率有效<普通股资本成本/（1-T）
或：债务的市场利率×（1-T）<内含报酬率有效×（1-T）<普通股资本成本
可转换债券筹资的优缺点
（图7）
可转换债券和附认股权证债券的区别
（图8）
租赁的主要类型
①直接租赁
②杠杆租赁
杠杆租赁是指涉及承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务。
出租人既是债权人也是债务人，既要收取租金又要偿还债务。
③售后租回
卖主（即承租人）将一项自制或外购的资产出售后，又将该项资产从买主（即出租人）租回。
（图9）
租赁费用的经济内容
租赁的会计处理
税收法规规定了租赁资产的计税基础和扣除时间，并且与会计准则不一致时，应遵循税收法规。
租赁分析的基本方法
1.净现值法
（1）指标计算
①总额法：
租赁净现值=租赁现金流量总现值-自行购买的现金流量总现值
现金流量是决策相关的现金流量。
②差量现金流量法：
先确定租赁相比较自行购买的差量现金流量，然后根据差量现金流量计算租赁净现值
（2）决策原则
若租赁净现值>0，选租赁；若租赁净现值<0，选购买。
2.平均年成本法
（1）指标计算：
自行购买的年平均成本=自行购买相关现金流出量总现值/年金现值系数
租赁的年平均成本=租赁的相关现金流出量总现值/年金现值系数
（2）决策原则：选平均年成本低的方案。
（图10）
现金流量的确定
1.短期租赁和低价值资产租赁（租赁费可以抵税的租赁）
承租人租赁期的现金流量=-税后租金=-租金×（1-所得税税率）
预付租金时，租金的支付和租金的抵税发生在不同时点：
2.其他租赁
税法规定：租赁费不可抵税时，租赁资产可以提取折旧费用，分期扣除。
承租人现金流量确定
①若合同约定租赁期满所有权不转移
因为期末所有权不转移，因此回收变现价值为0，变现损失=账面价值=计税基础-已提折旧。
②若合同约定租赁期满所有权转移
（2）自行购买的相关现金流量确定
售后租回的税务处理：
融资性售后租回业务中，承租人出售资产的行为，不确认为销售收入，对融资性租赁的资产，仍按承租人出售前原账面价值作为计税基础计提折旧。租赁期间，承租人支付的属于融资利息的部分，作为企业财务费用在税前扣除。
本章总结（图11）
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