It's Redmi Turbo 3 【冰钛】。
在之前的微博里我们就提到了，自从 Redmi 的“粮仓级”产品 Redmi Note 系列引入了更大众化、带来了更多销量的“均衡体验向”的产品之后，Redmi Note 整个系列就成为了小米手机产品系列里统领了 1K-2K 价位段的“唯一产品系列”。好处是这个价位的产品要买小米就看这一个系列就好了，但坏处之前也提过——熟悉小米过往的千元性价比产品的老用户，在新的庞大的 Redmi Note 里要仔细分辨哪个是自己曾经喜欢的那个性价比的小米，哪些是为了迎接更多的大众新用户而推出的均衡体验向产品。而更多的普通用户们，则容易被 Redmi Note 系列里各式各样的后缀和每一代不同的产品定义所混淆：Pro / Pro+ / T Pro / T Pro+ / Turbo……这些后缀都有什么不同呀？价格都差不多，我该怎么选？
一面是向拥有更广大用户群体基础的大众型均衡体验向产品“要市场”，而另一面，Redmi 过往在这个价位上拥有的性价比的优势、已经已经积累好的庞大的性价比用户群体的基础，不能丢。终于在今年，曾经“一统天下”小米旗下平价产品系列的 Redmi Note 做了更有利于消费者认识的分化：那些米粉们熟悉的、充满了过去的性能小钢炮、性价比小王子风格的产品，变成了一个全新的系列 Turbo。而和过去 Redmi Note 产品系列里的 / T Pro / T Pro+ / Turbo 一样的是，它比大众均衡型的产品定位更高一些，还是服务于小米异常熟悉的那群预算不多、但是对性能有较高要求的用户们。其实这群用户过去常常被认为是学生或年轻群体（例如社会新鲜人群体），但其实对影像要求不高的大众用户，也占了这类型机器用户不小的比重。
Redmi Turbo 3 既是 Redmi Note 11T Pro/+ 和 Redmi Note 12 Turbo 的“精神续作”，也是“分门别类”的新开始。
高通这两年在中高端平台的不断“细分”，也给了 Redmi 进一步细分产品线的动力，例如今年由正线 8 系旗舰平台分化而来的 8s Gen3，给大家用更平价的价格体验到接近于旗舰 / 处于次旗舰档位性能的可能性。在 2K 档就能用上骁龙 8 系芯片，这个的确听起来挺诱人的——而且最重要的是，单论它核心性能的部分，是够得上前一代 8 系平台的表现的。我们此前已经对 Redmi Turbo 3 进行了性能实测，大家可以参考这里：https://t.cn/A6TKFUk8 。总而来说就是……你花比市面上既有的骁龙 8 Gen2 机型更少的钱，获得了基本上同档的核心性能体验，在机器价格和成本受限的情况下做到了对核心性能的“抓大放小”。而且基于 Redmi Turbo 3 自身产品性能向的产品定义，在整体的游戏优化和性能释放方面较此前上市的同样采用骁龙 8s Gen3 的轻薄时尚影像产品 Civi 4 Pro 有了比较明显的提升，这点也能看出各不同定位的产品在不同功能特性上的侧重点。‘’
不过除了性能，这代机器也在很多前代稍有欠缺或是留有改进空间的地方做了显著的提升。前代产品迎合去掉塑料边框的潮流令其获得了不少好评，而这一代产品，除了继续在去掉屏幕支架、优化点胶工艺的基础上压缩屏幕边框，实现更“好看”的正面屏占比观感之外，还重点强调了整体的抗跌落耐摔特性——其实也是重点解决屏幕支架缓冲层去掉之后的机体耐用性问题。Redmi Turbo 3 的整机中框做了高强度的铝合金加强，四个边角也做了内部金属加强，试图在结构上有效提升抗跌落能力以及在更窄边框的情况下保护屏幕边缘。主板也通过厚度加厚 13%，焊接不锈钢片阻断应力带，背部壳体内嵌钢片等多重设计，提高抗冲击能力，降低跌落损坏风险。屏幕盖板玻璃则配备了 大家在各种旗舰机型上非常常见的康宁大猩猩 Victus 玻璃，提供更好的耐磨抗刮擦特性。比较意外的是以性能性价比为主要导向的 Redmi Turbo 3 也拿到了更多大众型产品才会去做的 SGS 五星抗跌耐摔认证。其实也可以看出耐用性带来的用户口碑问题，已经是所有手机厂商都在重点考量的问题之一了。
Redmi Turbo 3 还有一个最令人“意想不到”的特性，即是大家本以为做了众多的散热规格、更猛烈的性能释放之后，性能机产品往往会更“重”一些——但 Redmi Turbo 3 仅有 7.8mm 厚 / 179g 重，和市面上的轻薄时尚机型无异。而在这个机体之下还加入了 5000mAh+90W 的续航组合。其实大家应该能有一个共识了……能让机体变的厚重的，其实更多的不是性能、散热或是电池的部分，而是……硕大的旗舰规格的影像模组。
不做影像旗舰，其实大家都还蛮容易做轻薄的。
Redmi Turbo 3 的其它部分的风格和 Redmi Note 12 Turbo 有着一脉相承的“延续”。这次依旧使用的来自于你 TCL 华星的 OLED 屏幕，不过来到了 1.5K 峰值亮度 2400nit 的规格，比起上代有进步。除了支持小米传统的“多屏同色”色准以及 2160Hz 的瞬时触控采样率之外，在 K70 系列上提出的“青山护眼”在 Turbo 3 上得到了延续，支持 1920Hz PWM 调光，亦获得了中国质量认证中心颁发的“视觉健康友好度 S++”的认证。影像则是这个档位性能产品的“通行配备”，索尼光喻 LYT-600 (5000 万像素 / 1/1.95 英寸 ，被认为是 IMX586 的继任者）主摄+IMX355 800万像素的超广角，不过主摄有着 f/1.59 的大光圈，能弥补一些传感器规格的进光量不足。至于 NFC、0809 X 轴线性马达以及 IP64 生活防泼溅能力，这机器也有具备。
既然用的 8 系的骁龙平台，一些 8 系上才有或是规格更优异的特性，那是得用起来的。典型的就是这次新出的两个核心性能“相当接近”的平台上 8s Gen3 独有的特性：AON，借助于 8s Gen3 的低功耗 Sensor Hub 和实时工作的低功耗 ISP 实现。Turbo 3 使用 AON 特性做了“主动视觉感知系统”，在功能的体现上就是实时的隔空手势操作以及注视检测、智能旋屏、智能 AOD 等特性，无需手动激活，利用 2000 万像素的前置摄像头和实时工作的 Sensor Hub 和低功耗 ISP 实现。而今年骁龙平台强调的 AI 能力部分，Turbo 3 也引入了全套全新的小爱大模型，落地的功能包括智能扩图、魔法消除 Pro、基于本地端侧算法模型支持自然语言搜索的图像搜索、以及各项小爱助手的新功能等。而还有一个比较有意思的事情，是利用 Adreno GPU 的图像能力和 AI 能力，Redmi 和高通联合落地了一个借由 8s Gen3 本体能力、无需外挂独立视觉处理器的游戏超分特性。
受限于产品定位和成本，Redmi Turbo 3 没有搭载 8s Gen3 最高支持的 FastConnect 7800 而是搭配了之前 7+ Gen3 / 8s Gen3 上市终端都在搭配的 6700，也就是最高支持到 Wi-Fi 6 增强版。但 Redmi 给这个机器加上了一个全新的用于提升信号收发能力的 Wi-Fi 悬浮桥技术，将 4G / 5G 等不同的天线拆分，机身内部定制可以优化 5G 频段 Wi-Fi 天线能力，提升网络性能以及改善辐射效率和场型，增强穿墙能力——没有更高的 Wi-Fi 7 的规格但是有更好的 WLAN 收讯能力，也算是一种产品本身定位明晰、服务性能（尤其是游戏人群）用户的好做法。
虽然其实大概率能知道今年中端机型的市场会卷的非常猛烈，但是没有想到卷的价位段继续往下下探了，尤其是在高通推出了更有利如更低价位性能定位产品的平台之后。但今年的平价产品的消费者是真的有福气，2K 档位上的性能产品几乎是无弱旅的，Redmi Turbo 3 即是这 2K 性能大军中颇具代表性的一员。而这款产品对 Redmi 的意义可能不仅仅是一个 2K 档性能机而言，在从 Note 重分拆出来之后，Turbo 真正的成为一个独立的系列，真正的延续了小米从发家开始的性能定位和性价比风格。这个时候你想想，小米一代的那个 2000 档的定价和异常突出的性能规格，此时时刻恰如彼时彼刻，谁能说，Redmi Turbo 3 身上没有早年小米产品那个极其富有代表性和辨识度的影子呢？
历史，有时候是个轮回。
#Turbo3首发评测# https://t.cn/A6T9V6bf
在之前的微博里我们就提到了，自从 Redmi 的“粮仓级”产品 Redmi Note 系列引入了更大众化、带来了更多销量的“均衡体验向”的产品之后，Redmi Note 整个系列就成为了小米手机产品系列里统领了 1K-2K 价位段的“唯一产品系列”。好处是这个价位的产品要买小米就看这一个系列就好了，但坏处之前也提过——熟悉小米过往的千元性价比产品的老用户，在新的庞大的 Redmi Note 里要仔细分辨哪个是自己曾经喜欢的那个性价比的小米，哪些是为了迎接更多的大众新用户而推出的均衡体验向产品。而更多的普通用户们，则容易被 Redmi Note 系列里各式各样的后缀和每一代不同的产品定义所混淆：Pro / Pro+ / T Pro / T Pro+ / Turbo……这些后缀都有什么不同呀？价格都差不多，我该怎么选？
一面是向拥有更广大用户群体基础的大众型均衡体验向产品“要市场”，而另一面，Redmi 过往在这个价位上拥有的性价比的优势、已经已经积累好的庞大的性价比用户群体的基础，不能丢。终于在今年，曾经“一统天下”小米旗下平价产品系列的 Redmi Note 做了更有利于消费者认识的分化：那些米粉们熟悉的、充满了过去的性能小钢炮、性价比小王子风格的产品，变成了一个全新的系列 Turbo。而和过去 Redmi Note 产品系列里的 / T Pro / T Pro+ / Turbo 一样的是，它比大众均衡型的产品定位更高一些，还是服务于小米异常熟悉的那群预算不多、但是对性能有较高要求的用户们。其实这群用户过去常常被认为是学生或年轻群体（例如社会新鲜人群体），但其实对影像要求不高的大众用户，也占了这类型机器用户不小的比重。
Redmi Turbo 3 既是 Redmi Note 11T Pro/+ 和 Redmi Note 12 Turbo 的“精神续作”，也是“分门别类”的新开始。
高通这两年在中高端平台的不断“细分”，也给了 Redmi 进一步细分产品线的动力，例如今年由正线 8 系旗舰平台分化而来的 8s Gen3，给大家用更平价的价格体验到接近于旗舰 / 处于次旗舰档位性能的可能性。在 2K 档就能用上骁龙 8 系芯片，这个的确听起来挺诱人的——而且最重要的是，单论它核心性能的部分，是够得上前一代 8 系平台的表现的。我们此前已经对 Redmi Turbo 3 进行了性能实测，大家可以参考这里：https://t.cn/A6TKFUk8 。总而来说就是……你花比市面上既有的骁龙 8 Gen2 机型更少的钱，获得了基本上同档的核心性能体验，在机器价格和成本受限的情况下做到了对核心性能的“抓大放小”。而且基于 Redmi Turbo 3 自身产品性能向的产品定义，在整体的游戏优化和性能释放方面较此前上市的同样采用骁龙 8s Gen3 的轻薄时尚影像产品 Civi 4 Pro 有了比较明显的提升，这点也能看出各不同定位的产品在不同功能特性上的侧重点。‘’
不过除了性能，这代机器也在很多前代稍有欠缺或是留有改进空间的地方做了显著的提升。前代产品迎合去掉塑料边框的潮流令其获得了不少好评，而这一代产品，除了继续在去掉屏幕支架、优化点胶工艺的基础上压缩屏幕边框，实现更“好看”的正面屏占比观感之外，还重点强调了整体的抗跌落耐摔特性——其实也是重点解决屏幕支架缓冲层去掉之后的机体耐用性问题。Redmi Turbo 3 的整机中框做了高强度的铝合金加强，四个边角也做了内部金属加强，试图在结构上有效提升抗跌落能力以及在更窄边框的情况下保护屏幕边缘。主板也通过厚度加厚 13%，焊接不锈钢片阻断应力带，背部壳体内嵌钢片等多重设计，提高抗冲击能力，降低跌落损坏风险。屏幕盖板玻璃则配备了 大家在各种旗舰机型上非常常见的康宁大猩猩 Victus 玻璃，提供更好的耐磨抗刮擦特性。比较意外的是以性能性价比为主要导向的 Redmi Turbo 3 也拿到了更多大众型产品才会去做的 SGS 五星抗跌耐摔认证。其实也可以看出耐用性带来的用户口碑问题，已经是所有手机厂商都在重点考量的问题之一了。
Redmi Turbo 3 还有一个最令人“意想不到”的特性，即是大家本以为做了众多的散热规格、更猛烈的性能释放之后，性能机产品往往会更“重”一些——但 Redmi Turbo 3 仅有 7.8mm 厚 / 179g 重，和市面上的轻薄时尚机型无异。而在这个机体之下还加入了 5000mAh+90W 的续航组合。其实大家应该能有一个共识了……能让机体变的厚重的，其实更多的不是性能、散热或是电池的部分，而是……硕大的旗舰规格的影像模组。
不做影像旗舰，其实大家都还蛮容易做轻薄的。
Redmi Turbo 3 的其它部分的风格和 Redmi Note 12 Turbo 有着一脉相承的“延续”。这次依旧使用的来自于你 TCL 华星的 OLED 屏幕，不过来到了 1.5K 峰值亮度 2400nit 的规格，比起上代有进步。除了支持小米传统的“多屏同色”色准以及 2160Hz 的瞬时触控采样率之外，在 K70 系列上提出的“青山护眼”在 Turbo 3 上得到了延续，支持 1920Hz PWM 调光，亦获得了中国质量认证中心颁发的“视觉健康友好度 S++”的认证。影像则是这个档位性能产品的“通行配备”，索尼光喻 LYT-600 (5000 万像素 / 1/1.95 英寸 ，被认为是 IMX586 的继任者）主摄+IMX355 800万像素的超广角，不过主摄有着 f/1.59 的大光圈，能弥补一些传感器规格的进光量不足。至于 NFC、0809 X 轴线性马达以及 IP64 生活防泼溅能力，这机器也有具备。
既然用的 8 系的骁龙平台，一些 8 系上才有或是规格更优异的特性，那是得用起来的。典型的就是这次新出的两个核心性能“相当接近”的平台上 8s Gen3 独有的特性：AON，借助于 8s Gen3 的低功耗 Sensor Hub 和实时工作的低功耗 ISP 实现。Turbo 3 使用 AON 特性做了“主动视觉感知系统”，在功能的体现上就是实时的隔空手势操作以及注视检测、智能旋屏、智能 AOD 等特性，无需手动激活，利用 2000 万像素的前置摄像头和实时工作的 Sensor Hub 和低功耗 ISP 实现。而今年骁龙平台强调的 AI 能力部分，Turbo 3 也引入了全套全新的小爱大模型，落地的功能包括智能扩图、魔法消除 Pro、基于本地端侧算法模型支持自然语言搜索的图像搜索、以及各项小爱助手的新功能等。而还有一个比较有意思的事情，是利用 Adreno GPU 的图像能力和 AI 能力，Redmi 和高通联合落地了一个借由 8s Gen3 本体能力、无需外挂独立视觉处理器的游戏超分特性。
受限于产品定位和成本，Redmi Turbo 3 没有搭载 8s Gen3 最高支持的 FastConnect 7800 而是搭配了之前 7+ Gen3 / 8s Gen3 上市终端都在搭配的 6700，也就是最高支持到 Wi-Fi 6 增强版。但 Redmi 给这个机器加上了一个全新的用于提升信号收发能力的 Wi-Fi 悬浮桥技术，将 4G / 5G 等不同的天线拆分，机身内部定制可以优化 5G 频段 Wi-Fi 天线能力，提升网络性能以及改善辐射效率和场型，增强穿墙能力——没有更高的 Wi-Fi 7 的规格但是有更好的 WLAN 收讯能力，也算是一种产品本身定位明晰、服务性能（尤其是游戏人群）用户的好做法。
虽然其实大概率能知道今年中端机型的市场会卷的非常猛烈，但是没有想到卷的价位段继续往下下探了，尤其是在高通推出了更有利如更低价位性能定位产品的平台之后。但今年的平价产品的消费者是真的有福气，2K 档位上的性能产品几乎是无弱旅的，Redmi Turbo 3 即是这 2K 性能大军中颇具代表性的一员。而这款产品对 Redmi 的意义可能不仅仅是一个 2K 档性能机而言，在从 Note 重分拆出来之后，Turbo 真正的成为一个独立的系列，真正的延续了小米从发家开始的性能定位和性价比风格。这个时候你想想，小米一代的那个 2000 档的定价和异常突出的性能规格，此时时刻恰如彼时彼刻，谁能说，Redmi Turbo 3 身上没有早年小米产品那个极其富有代表性和辨识度的影子呢？
历史，有时候是个轮回。
#Turbo3首发评测# https://t.cn/A6T9V6bf
$京东方A(SZ000725)$
4月京东方大周期爆发起点：
1、高毅晓峰去年Q3即开始配置京东方TCL科技，回顾一下紫金矿业历史股东数据，你就明白面板大周期已至。
我们再回顾2020年11月彩虹4.04元周期启动，量化追平京东方TCL科技估值因素是每股收益。巧合的是，今年4月京东方同样是4.06元启动，Q2开始京东方每股收益也将逐步超越TCL科技彩虹。
2、京东方观点：未来三年，面板的成长性和盈利性是不错的。我们解析京东方面板收入三大业务：
1️⃣TV面板，今年4月LGD8.5代线出售，6月夏普10代线停产，届时全球80%LCD面板产能将集中在大陆，京东方华星掌握TV面板定价权，现在京东方TV面板出片量已是全球第一，若收购LGD8.5代线，则出片量将超华星1/3。另外，由于LGD夏普产能退出，三星TV面板定价权将逐步丧失，未来三年三星TV出货量也将被海信TCL赶超。2025至2026年，京东方华星TV面板利润都将创历史新高，京东方TV面板利润较华星更高1/3。
2️⃣IT面板，4月1日惠科MNT面板单日销售额就达到3月整月销售额，原因是4月MNT面板将加速上涨，下游提前抢单。NB面板受群创友达稼动率和需求回升影响，4至5月也将上涨，京东方IT占比35%，所以Q2将是京东方业绩大周期爆发起点。
2021年是IT面板需求高峰，当年B8线利润100亿元，IT笔电换机周期是3至4年，2025至2026年将是2021年IT面板需求高峰的换机季，AI和美元降息因素会催化换机季提前，2023年B8线利润34.8亿元，所以2025至2026年，IT面板利润会恢复至峰值。
京东方IT线没有折旧压力，2021年B8线折扣结束，2022年华星T9刚量产，所以IT面板一旦开始涨价，京东方利润弹性将远超华星，彩虹IT面板收入为零。
3️⃣OLED面板，2024年京东方官宣预计是1.6亿片，6.67寸柔性屏自去年Q4开始涨价，OLED面板是定制产能，京东方AMOLED从2023年接近1.2亿片大幅递增4000万片至1.6亿片，这个数字还超过3条6代线最初设计产能1.5亿片，说明今年OLED业务必将扭亏为盈，2025至2026年将业绩爆发，且苹果订单利好将持续发酵。
2023年绵阳B11线即有高端模组产能扩充一倍新闻披露（绵阳日报），这说明苹果订单将大幅度递增，模组扩产规模对应面板出片量规模将递增至2亿片，2024年预计目标1.6亿片，意味着今年将开始扩产，2025至2026年OLED出片量将在2亿片以上，苹果订单接近1亿片，届时OLED业务将大幅度盈利，华星T4现在仍然亏损，因为一期二期规模有限，即便扭亏为盈，利润也难以追赶京东方，彩虹OLED收入同样为零。
所以，今年4月京东方每股收益将酝酿爆发转折预期，Q2每股收益数据将开始追赶TCL科技彩虹，最终在未来三年（2024至2026年），京东方会连续数个季度每股收益量化追平超越TCL科技彩虹。
3、增发和现金回报概率看自由现金流：
1️⃣现在IPO和定增监管从紧，当企业自由资金充沛之际，定增显然不符合监管要求。年报数据显示，2023年京东方折旧金额高达350亿元，经营性现金流同样高达300多亿元，这就说明京东方EBITA利润接近400亿元，自由资金完全可以覆盖IT8.6代OLED和LGD8.5代线收购两项大额资本支出，且有足够资金富裕。TCL科技与京东方比较，差距甚大。
2️⃣若Q2业绩开始环比倍增爆发，则半年报之后，股票回购和分红预期将提高，现在监管提倡半年度甚至季度分红，周期股更应该如此，你看三桶油长期半年度分红政策就明白了，同时提倡股票回购并且注销。2023年京东方每股收益0.06元，分红0.03元也已经勉为其难，但若Q2业绩环比倍增，则半年报之后，股票回购和分红预期将大增，净利润倍增幅度决定了股票回购的潜力，每股收益决定了分红潜力。
4、2月以来外资买卖京东方TCL科技数据出现了极大差异，外资净买入京东方金额20亿元以上，净卖出TCL科技金额15亿元以上，外资对于面板周期的研究能力始终强于内资，买卖数据出现巨大差异状况，背后必有基本面原因，这里就不展开，建议大家认真研究万科股东结构案例，点到不点破。
价值投资收益和安全是要综合考虑的，京东方面板主业清晰收入结构完整，虽然第一大股东持股比例仅10%多一点，但明确是国资控股监管企业，显然京东方周期业绩倍增预期更清晰稳定。
5、何谓大周期，看一下2021年紫金矿业和2023年工业富联周期启动就明白了，巧合的是，紫金矿业和京东方前十股东中都有高毅晓峰大周期投资者配置，且高毅晓峰全年Q3配置京东方金额和比例，也是高于TCL科技的。
决定大周期爆发起点的核心因素是业绩转折预期，2020年11月彩虹4.04元启动的核心因素就是Q4业绩（每股收益）爆发预期转折出现，今年4月京东方Q2业绩（每股收益）爆发转折预期出现，所以珍惜4月京东方大周期启动。
4月IT（MNT和NB）面板上涨和苹果新机（iPhoneSE4和iPhone16）订单信息，将是大周期爆发重要的数据依据和催化剂。
4月京东方大周期爆发起点：
1、高毅晓峰去年Q3即开始配置京东方TCL科技，回顾一下紫金矿业历史股东数据，你就明白面板大周期已至。
我们再回顾2020年11月彩虹4.04元周期启动，量化追平京东方TCL科技估值因素是每股收益。巧合的是，今年4月京东方同样是4.06元启动，Q2开始京东方每股收益也将逐步超越TCL科技彩虹。
2、京东方观点：未来三年，面板的成长性和盈利性是不错的。我们解析京东方面板收入三大业务：
1️⃣TV面板，今年4月LGD8.5代线出售，6月夏普10代线停产，届时全球80%LCD面板产能将集中在大陆，京东方华星掌握TV面板定价权，现在京东方TV面板出片量已是全球第一，若收购LGD8.5代线，则出片量将超华星1/3。另外，由于LGD夏普产能退出，三星TV面板定价权将逐步丧失，未来三年三星TV出货量也将被海信TCL赶超。2025至2026年，京东方华星TV面板利润都将创历史新高，京东方TV面板利润较华星更高1/3。
2️⃣IT面板，4月1日惠科MNT面板单日销售额就达到3月整月销售额，原因是4月MNT面板将加速上涨，下游提前抢单。NB面板受群创友达稼动率和需求回升影响，4至5月也将上涨，京东方IT占比35%，所以Q2将是京东方业绩大周期爆发起点。
2021年是IT面板需求高峰，当年B8线利润100亿元，IT笔电换机周期是3至4年，2025至2026年将是2021年IT面板需求高峰的换机季，AI和美元降息因素会催化换机季提前，2023年B8线利润34.8亿元，所以2025至2026年，IT面板利润会恢复至峰值。
京东方IT线没有折旧压力，2021年B8线折扣结束，2022年华星T9刚量产，所以IT面板一旦开始涨价，京东方利润弹性将远超华星，彩虹IT面板收入为零。
3️⃣OLED面板，2024年京东方官宣预计是1.6亿片，6.67寸柔性屏自去年Q4开始涨价，OLED面板是定制产能，京东方AMOLED从2023年接近1.2亿片大幅递增4000万片至1.6亿片，这个数字还超过3条6代线最初设计产能1.5亿片，说明今年OLED业务必将扭亏为盈，2025至2026年将业绩爆发，且苹果订单利好将持续发酵。
2023年绵阳B11线即有高端模组产能扩充一倍新闻披露（绵阳日报），这说明苹果订单将大幅度递增，模组扩产规模对应面板出片量规模将递增至2亿片，2024年预计目标1.6亿片，意味着今年将开始扩产，2025至2026年OLED出片量将在2亿片以上，苹果订单接近1亿片，届时OLED业务将大幅度盈利，华星T4现在仍然亏损，因为一期二期规模有限，即便扭亏为盈，利润也难以追赶京东方，彩虹OLED收入同样为零。
所以，今年4月京东方每股收益将酝酿爆发转折预期，Q2每股收益数据将开始追赶TCL科技彩虹，最终在未来三年（2024至2026年），京东方会连续数个季度每股收益量化追平超越TCL科技彩虹。
3、增发和现金回报概率看自由现金流：
1️⃣现在IPO和定增监管从紧，当企业自由资金充沛之际，定增显然不符合监管要求。年报数据显示，2023年京东方折旧金额高达350亿元，经营性现金流同样高达300多亿元，这就说明京东方EBITA利润接近400亿元，自由资金完全可以覆盖IT8.6代OLED和LGD8.5代线收购两项大额资本支出，且有足够资金富裕。TCL科技与京东方比较，差距甚大。
2️⃣若Q2业绩开始环比倍增爆发，则半年报之后，股票回购和分红预期将提高，现在监管提倡半年度甚至季度分红，周期股更应该如此，你看三桶油长期半年度分红政策就明白了，同时提倡股票回购并且注销。2023年京东方每股收益0.06元，分红0.03元也已经勉为其难，但若Q2业绩环比倍增，则半年报之后，股票回购和分红预期将大增，净利润倍增幅度决定了股票回购的潜力，每股收益决定了分红潜力。
4、2月以来外资买卖京东方TCL科技数据出现了极大差异，外资净买入京东方金额20亿元以上，净卖出TCL科技金额15亿元以上，外资对于面板周期的研究能力始终强于内资，买卖数据出现巨大差异状况，背后必有基本面原因，这里就不展开，建议大家认真研究万科股东结构案例，点到不点破。
价值投资收益和安全是要综合考虑的，京东方面板主业清晰收入结构完整，虽然第一大股东持股比例仅10%多一点，但明确是国资控股监管企业，显然京东方周期业绩倍增预期更清晰稳定。
5、何谓大周期，看一下2021年紫金矿业和2023年工业富联周期启动就明白了，巧合的是，紫金矿业和京东方前十股东中都有高毅晓峰大周期投资者配置，且高毅晓峰全年Q3配置京东方金额和比例，也是高于TCL科技的。
决定大周期爆发起点的核心因素是业绩转折预期，2020年11月彩虹4.04元启动的核心因素就是Q4业绩（每股收益）爆发预期转折出现，今年4月京东方Q2业绩（每股收益）爆发转折预期出现，所以珍惜4月京东方大周期启动。
4月IT（MNT和NB）面板上涨和苹果新机（iPhoneSE4和iPhone16）订单信息，将是大周期爆发重要的数据依据和催化剂。
$京东方A(SZ000725)$
4月京东方大周期爆发起点：
1、高毅晓峰去年Q3即开始配置京东方TCL科技，回顾一下紫金矿业历史股东数据，你就明白面板大周期已至。
我们再回顾2020年11月彩虹4.04元周期启动，量化追平京东方TCL科技估值因素是每股收益。巧合的是，今年4月京东方同样是4.06元启动，Q2开始京东方每股收益也将逐步超越TCL科技彩虹。
2、京东方观点：未来三年，面板的成长性和盈利性是不错的。我们解析京东方面板收入三大业务：
1️⃣TV面板，今年4月LGD8.5代线出售，6月夏普10代线停产，届时全球80%LCD面板产能将集中在大陆，京东方华星掌握TV面板定价权，现在京东方TV面板出片量已是全球第一，若收购LGD8.5代线，则出片量将超华星1/3。另外，由于LGD夏普产能退出，三星TV面板定价权将逐步丧失，未来三年三星TV出货量也将被海信TCL赶超。2025至2026年，京东方华星TV面板利润都将创历史新高，京东方TV面板利润较华星更高1/3。
2️⃣IT面板，4月1日惠科MNT面板单日销售额就达到3月整月销售额，原因是4月MNT面板将加速上涨，下游提前抢单。NB面板受群创友达稼动率和需求回升影响，4至5月也将上涨，京东方IT占比35%，所以Q2将是京东方业绩大周期爆发起点。
2021年是IT面板需求高峰，当年B8线利润100亿元，IT笔电换机周期是3至4年，2025至2026年将是2021年IT面板需求高峰的换机季，AI和美元降息因素会催化换机季提前，2023年B8线利润34.8亿元，所以2025至2026年，IT面板利润会恢复至峰值。
京东方IT线没有折旧压力，2021年B8线折扣结束，2022年华星T9刚量产，所以IT面板一旦开始涨价，京东方利润弹性将远超华星，彩虹IT面板收入为零。
3️⃣OLED面板，2024年京东方官宣预计是1.6亿片，6.67寸柔性屏自去年Q4开始涨价，OLED面板是定制产能，京东方AMOLED从2023年接近1.2亿片大幅递增4000万片至1.6亿片，这个数字还超过3条6代线最初设计产能1.5亿片，说明今年OLED业务必将扭亏为盈，2025至2026年将业绩爆发，且苹果订单利好将持续发酵。
2023年绵阳B11线即有高端模组产能扩充一倍新闻披露（绵阳日报），这说明苹果订单将大幅度递增，模组扩产规模对应面板出片量规模将递增至2亿片，2024年预计目标1.6亿片，意味着今年将开始扩产，2025至2026年OLED出片量将在2亿片以上，苹果订单接近1亿片，届时OLED业务将大幅度盈利，华星T4现在仍然亏损，因为一期二期规模有限，即便扭亏为盈，利润也难以追赶京东方，彩虹OLED收入同样为零。
所以，今年4月京东方每股收益将酝酿爆发转折预期，Q2每股收益数据将开始追赶TCL科技彩虹，最终在未来三年（2024至2026年），京东方会连续数个季度每股收益量化追平超越TCL科技彩虹…..
4月京东方大周期爆发起点：
1、高毅晓峰去年Q3即开始配置京东方TCL科技，回顾一下紫金矿业历史股东数据，你就明白面板大周期已至。
我们再回顾2020年11月彩虹4.04元周期启动，量化追平京东方TCL科技估值因素是每股收益。巧合的是，今年4月京东方同样是4.06元启动，Q2开始京东方每股收益也将逐步超越TCL科技彩虹。
2、京东方观点：未来三年，面板的成长性和盈利性是不错的。我们解析京东方面板收入三大业务：
1️⃣TV面板，今年4月LGD8.5代线出售，6月夏普10代线停产，届时全球80%LCD面板产能将集中在大陆，京东方华星掌握TV面板定价权，现在京东方TV面板出片量已是全球第一，若收购LGD8.5代线，则出片量将超华星1/3。另外，由于LGD夏普产能退出，三星TV面板定价权将逐步丧失，未来三年三星TV出货量也将被海信TCL赶超。2025至2026年，京东方华星TV面板利润都将创历史新高，京东方TV面板利润较华星更高1/3。
2️⃣IT面板，4月1日惠科MNT面板单日销售额就达到3月整月销售额，原因是4月MNT面板将加速上涨，下游提前抢单。NB面板受群创友达稼动率和需求回升影响，4至5月也将上涨，京东方IT占比35%，所以Q2将是京东方业绩大周期爆发起点。
2021年是IT面板需求高峰，当年B8线利润100亿元，IT笔电换机周期是3至4年，2025至2026年将是2021年IT面板需求高峰的换机季，AI和美元降息因素会催化换机季提前，2023年B8线利润34.8亿元，所以2025至2026年，IT面板利润会恢复至峰值。
京东方IT线没有折旧压力，2021年B8线折扣结束，2022年华星T9刚量产，所以IT面板一旦开始涨价，京东方利润弹性将远超华星，彩虹IT面板收入为零。
3️⃣OLED面板，2024年京东方官宣预计是1.6亿片，6.67寸柔性屏自去年Q4开始涨价，OLED面板是定制产能，京东方AMOLED从2023年接近1.2亿片大幅递增4000万片至1.6亿片，这个数字还超过3条6代线最初设计产能1.5亿片，说明今年OLED业务必将扭亏为盈，2025至2026年将业绩爆发，且苹果订单利好将持续发酵。
2023年绵阳B11线即有高端模组产能扩充一倍新闻披露（绵阳日报），这说明苹果订单将大幅度递增，模组扩产规模对应面板出片量规模将递增至2亿片，2024年预计目标1.6亿片，意味着今年将开始扩产，2025至2026年OLED出片量将在2亿片以上，苹果订单接近1亿片，届时OLED业务将大幅度盈利，华星T4现在仍然亏损，因为一期二期规模有限，即便扭亏为盈，利润也难以追赶京东方，彩虹OLED收入同样为零。
所以，今年4月京东方每股收益将酝酿爆发转折预期，Q2每股收益数据将开始追赶TCL科技彩虹，最终在未来三年（2024至2026年），京东方会连续数个季度每股收益量化追平超越TCL科技彩虹…..
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